三家成长股——超微电脑、MicroStrategy 和 Viking 治疗——自上次美国总统大选以来分别实现了 1,940%、1,160% 和 1,040% 的回报，表现优于英伟达的 960% 回报。超微电脑受益于与人工智能相关的支出，MicroStrategy 的收益与比特币和人工智能炒作有关，而 Viking 的增长是由其有前途的减肥药物 VK2735 推动的。文章强调，长期股票表现更多受到业务质量的影响，而非政治事件

自上次总统选举以来，这三只成长股已经实现了 1000% 的回报率（而且它们的表现都超过了英伟达）

王胜表示，后续地方化债或将在财政工作部署中占据关键地位，关注化债后形成的重要投资主线；房价是国内大类资产配置的核心变量。如果房价止跌回稳，能很好支持风险偏好回升；除了黄金之外，白银、原油也在资产配置中占据一席。

对话申万宏源王胜：“闪电牛” 余温尚存不必悲观 四季度或提前吹响 “核心资产” 冲锋号

美国国债收益率回落，市场关注 PMI 与初请失业金数据。美国国债在连续三天下跌后反弹，2 年期和 10 年期收益率分别降至 4.05% 和 4.19%。交易员增加对美联储降息的押注，欧洲 PMI 数据影响预期。尽管经济强劲，市场对特朗普当选的猜测推高收益率。货币市场预计美联储下月降息 25 个基点的可能性约为 93%。

美债收益率回落 市场焦点转向 PMI 与初请失业金数据

去年公司第三季度为盈利 16.46 亿元。公司公告称，业绩下滑的主要原因是锂产品市场价格整体的大幅下滑，此外，定价机制的错配进一步加剧了这一情况。

亏损扩大！受锂价下跌和定价机制错配，天齐锂业预计第三季度亏损 6.4 亿元–3.2 亿元 | 财报见闻

小米在 Q3 表现良好，汽车毛利率回升至 17.1%，预计新一代廉价车型将于明年上半年生产。雷军宣布小米 SU7 Ultra 量产版将于 10 月 29 日发布。手机市场竞争激烈，但小米市占率在 Q3 提高至 14%。公司未来将重点发展白色家电，目标在国内空调市场跻身前三，并计划进军东南亚。AIoT 业务毛利率稳定提升，未来有望成为重要收入动力。

港股复盘：小米

奇富科技在行业出清中表现突出，年初至今股价涨幅达 137%。尽管消费信贷行业面临挑战，奇富科技凭借业务整改和完整牌照，吸纳存量与增量需求，扩大市场份额。公司为低收入客户提供小额消费信贷，注册用户数增至 2.47 亿，营收同比增长 10%。

奇富科技，为什么能领涨？

本次会议一大焦点是，日本央行是否会移除 “2024 财年价格具有上行风险” 的措辞，若措辞被移除预计市场对 12 月加息的预期将减弱。

日本央行 10 月 “按兵不动” 几成定局！关键在于 “通胀展望” 怎么调

振兴计划成效显著，巴克莱净利息收入、固定收益业务、股票业务收入均超预期。巴克莱 CEO 表示，第三季度的数据表明巴克莱走在实现设定目标的路上。

巴克莱 Q3 净利润同比增长 23% 超预期，股价创九年新高 | 财报见闻

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 发布公告，于 2024 年 10 月 23 日，该公司斥资 1997.34 万美元回购 162.26 万股。

阿里巴巴-W10 月 23 日斥资 1997.34 万美元回购 162.26 万股

苹果、Nvidia 和微软正竞相争取达到万亿美元的市值。苹果在 2018 年首次实现这一目标，目前市值为 2.6 万亿美元，而 Nvidia 由于人工智能需求激增，市值已达到 0.5 万亿美元，微软则因其对 OpenAI 的投资而达到 2.1 万亿美元。分析师们认为，苹果的新人工智能功能可能推动 iPhone 销量增长，而 Nvidia 的 GPU 仍然是人工智能基础设施的关键。微软通过其云服务持续增长，利用早期的人工智能投资

冲刺 4 万亿美元市值：苹果、英伟达还是微软

10 月 24 日，港股市场北水成交净卖出 4.69 亿港元，阿里巴巴获净买入 2.43 亿港元，盈富基金遭净卖出。港股通 (沪) 和 (深) 分别净买入 24.07 亿和 28.76 亿港元。阿里巴巴预计 2025 财年二季度收入同比增长 6%。十月稻田获净买入 1.23 亿港元，协鑫科技获净买入 1 亿港元。

北水动向 | 北水成交净卖出 4.69 亿 阿里巴巴再获加仓 盈富基金遭北水抛售

美联储计划将联邦基金利率降低至中性水平，以防止失业率上升并保持通胀在 2% 附近。然而，经济已接近这一目标，且通胀仍高于预期。尽管劳动力市场疲软，9 月就业增长超出预期，失业率降至 4.1%。美联储官员对未来降息的承诺引发了对可能再度引发通胀的担忧。

美联储将希望寄托在中性利率上，又是一个致命错误？

亿万富翁肯·格里芬的 Citadel 出售了其在领先的人工智能股票 Nvidia 中的 79% 股份，这可能是因为竞争加剧和潜在市场调整。Nvidia 的股价在 2023 年飙升了 844%，引发了获利回吐。格里芬的策略似乎转向了 Palantir Technologies，将 Citadel 在该公司的持股增加了超过 1,100%，表明其正在将重点转向在人工智能领域具有强大竞争优势的公司

亿万富翁肯·格里芬出售了 Citadel 在英伟达 79% 的股份，并正在投资另一家具有竞争优势的人工智能（AI）股票

高盛认为，特斯拉这份财报是一个渐进的积极信号，但对特斯拉能否在 2025 年实现 FSD 性能和车辆交付增长目标，以及毛利率的可持续性存疑。大摩表示，这份强劲财报可能标志着汽车行业盈利预期和情绪的 “底部”，但特斯拉的增长担忧是否真的缓解了，依然要打个问号。

特斯拉 “高枕无忧” 了吗？高盛、大摩还有些 “顾虑”

爱马仕主要服务于全球最富有的群体，后者几乎不会受到消费环境萎靡的影响。此外，爱马仕还享有强大的定价权，并能决定热门包的等待客户名单。

奢侈品里的 “一枝独秀”：爱马仕三季度销量增长 11%，铂金包需求依然强劲

特斯拉发布 2024 年第三季度财报，营收为 251.8 亿美元，低于预期的 254 亿美元，但调整后每股收益为 0.72 美元，高于预期的 0.60 美元。毛利率为 19.8%，超出预期。尽管汽车业务收入仅增长 2%，整体业绩仍超出华尔街预期，导致股价在盘后交易中上涨 12%。

特斯拉 Q3 财报喜忧参半：汽车业务低迷 全靠能源业务支撑

加州和德州对自动驾驶汽车的监管要求均十分严格，特斯拉要想在明年正式推出 Robotaxi 仍面临挑战。此前，Alphabet 旗下的 Waymo 花费了数年时间进行了数百万英里的测试，才从加州有关机构获得了经营许可证，足见 “拿证” 的艰难。

马斯克承诺明年推出自动驾驶出租车，这次 “画的饼” 能实现吗？

华尔街长期多头 Yardeni Research 称，投资者应谨慎看待对市场担忧的观点，未来几年将是繁荣时期，美股甚至将进入 “咆哮的 2030 年代”。相比于高盛预测 3% 的涨幅，未来标普 500 每年上涨 11% 的可能性更大。

美股进入 “失去的十年”？又有人跳出来反对高盛！

港股收盘，恒生指数下跌 1.3%，科技指数下跌 2.64%。东方甄选跌幅超过 9%，金蝶国际跌近 7%，周大福和信义光能均跌幅超过 5%。

特斯拉美股盘前大涨 12%，公司 Q3 盈利超预期，前景预测乐观。

特斯拉首席执行官马斯克宣布，计划于明年在加州和德克萨斯州推出自动驾驶出行服务。然而，该计划面临重大监管挑战，特别是在加州，特斯拉预计在获得所需许可证方面将遇到困难。尽管特斯拉自 2015 年以来持有测试许可证，但自 2019 年以来未报告使用。专家指出，与监管机构的互动复杂，州政府的许可问题尤为突出。

特斯拉将于明年推出自动驾驶出行服务？马斯克这一愿景面临重大监管挑战

<p>当下无泡沫，期待更多鸡血。</p>

港交所：当下估值定价了多少政策 “鸡血”？

日美之间巨大的实际利率差是美国科技股估值泡沫不断膨胀的元凶之一，随着日本央行结束负利率政策，而美联储开启降息周期，作为美股顶梁柱的科技股正在面临下行风险。

美股牛市最大的敌人是——日本？

英伟达推出了一款针对印地语的轻量级人工智能模型，旨在进入印度不断增长的 AI 软件市场。此举显示出英伟达在 AI 基础设施领域的垄断地位之外，积极拓展本地语言 AI 应用。CEO 黄仁勋透露，最新的 Blackwell 架构 AI GPU 设计缺陷已修复，预计 2024 年第四季度将批量出货，贡献营收 100 亿美元。黄仁勋还将在孟买与信实工业集团主席穆克什·安巴尼会面。

英伟达新的增长点来了：重磅推出印地语 AI 模型

特斯拉发布了第三季度财报，汽车业务毛利率升至 17.1%，超出市场预期。CEO 马斯克预计到 2025 年汽车产量将增长 20%-30%，并计划推出更多平价车型。分析师对毛利率的可持续性表示担忧，但 Wedbush Securities 分析师认为特斯拉在向人工智能/FSD 转型中展现了扩大利润率的能力。

特斯拉 Q3 财报 “强者归来” 后   FSD 转型能否持续打开想象空间？

年初以来，欧洲出口商的表现落后于欧洲大盘 15%。巴克莱认为，这反映出投资者已为特朗普赢得大选后将实施的关税政策做好了准备，而如果哈里斯获胜，欧洲市场将出现反弹。

欧洲股市 “特朗普交易”：出口商跑输大盘！

高盛预测未来十年标普 500 指数年回报率仅为 3%，但投资者 Yardeni 对此表示反对，认为股市将迎来类似咆哮二十年代的繁荣，年回报率应接近 11%。他指出，尽管高盛认为市场集中度高，但当前科技公司的基本面更为稳健，且技术普及将推动生产力增长，支撑经济发展。Yardeni 认为，未来十年股市繁荣的可能性大于高盛的保守预测。

资深投资者：高盛错了！美股将迎来咆哮的二十年

苹果公司发布了新一系列的智能功能，标志着其智能产品更接近消费者。然而，分析师指出，iPhone 16 的订单已削减近 1000 万部，主要影响普通版。预计今年下半年 iPhone 16 产量为 8400 万部，低于预期。分析师郭明錤认为，苹果在 AI 领域有成功潜力，但 iPhone 出货量的增长需依赖硬件创新。苹果股价下跌约 2%。

苹果智能离用户更近了！但 iPhone 出货量暗藏隐忧

花旗警告称，美股正发出暴跌信号，因标普 500 指数多头头寸达到 2023 年中以来最高水平。分析师指出，尽管投资者的仓位并不紧张，但市场风险上升。标普 500 指数今年已上涨近 23%，乐观情绪源于经济软着陆的希望和企业利润增长。尽管存在美国大选的不确定性，分析师认为市场仍有上涨潜力，尤其是空头头寸处于亏损状态。

花旗警告：美股正在发出暴跌警告信号！

<p>2025年销量指引同比增长20%-30%</p>

特斯拉：致力于 2025 上半年交付平价车型（3Q24 电话会纪要）

隔夜美债收益率继续攀升，美股全线下挫，中国金龙指数跌 1.2%，恒指低开 184 点报 20576 点，跌幅曾收窄至百点左右，但随后大市调头直下，最多跌 287 点低见 20472 点。截至收盘，恒指早盘收跌 0.99%，科指早盘收跌 1.78%，恒指大市成交额 951.4 亿港元。盘面上，农产品、次新、电讯设备股走强，煤炭股回暖，玩具用品股连续三日拉升；内地教育、汽车、内房物管股走低，消费电子、核电股连续两日回调。个股方面，东方甄选、金蝶国际、中升控股均跌超 5%，周大福、华润万象生活、华润置地、吉利汽车均跌超 4%，新奥能源、携程集团涨超 1%。

港股午评：恒指收跌 0.99% 汽车股回调

BMO Capital Markets 预测，美国 IPO 市场将在明年迎来四年来的最高水平，筹资额预计在 400 亿至 500 亿美元之间，较今年增长 32%。预计明年第一季度 IPO 发行将加速，市场将出现强者与弱者的分化。过去三年 IPO 活动平淡，随着美联储降息，风险偏好回升，市场开始复苏。

BMO 预测美国 IPO 市场明年或迎四年巅峰 筹资额将达 400-500 亿美元

脱口秀演员在商业领域逐渐崭露头角，尤其在大促和新品发布期间。近期，付航和新人漫才兄弟分别在《喜单》和《脱友》中获胜，吸引了品牌合作。品牌如天猫、OPPO 等纷纷与演员合作，借助综艺热度进行营销。随着双 11 临近，品牌对脱口秀演员的代言需求增加，互联网平台成为主要投放渠道。

脱口秀演员 “恰饭”：谁买单？有多难？

The next "growth engine" is about to arrive

“画饼王” 特斯拉终于王者归来了！

韩国第三季度 GDP 环比微增 0.1%，低于预期的 0.5%，同比增长 1.5%，创 2023 年最低增速。出口降温导致经济增长乏力，几乎实现负增长。尽管居民消费支出增长 0.5%，设备投资增长 6.9%，建筑和出口拖累 GDP，建筑投资下降 2.8%，出口下降 0.4%。分析指出，经济增长有限可能促使韩国央行提前降息。

出口降温，韩国 GDP 差点负增长

理想按下出海暂停键

瑞银贵金属策略师 Joni Teves 表示，尽管金价已达到年底预期目标，但仍有强劲利好因素支撑黄金，投资者配置比例较低，风险倾向上行。Teves 对黄金前景持乐观态度，预计明年将继续受到美联储宽松政策和央行购买行为的支持。瑞银的年底目标价为 2800 美元，2025 年目标为 3000 美元，认为市场仍有增加黄金配置的空间。

回调也不怕？瑞银：这三大因素将进一步推高黄金！

特斯拉 2024 年 Q3 比特币持仓量未变，净利润为 21.67 亿美元。前白宫办公厅代理主任称加密行业吸引两党。中国人民银行数字货币研究所所长提到提升货币桥技术。伯恩斯坦预测 2025 年底比特币价格将达 20 万美元。Ripple CEO 表示无论美国大选结果如何，加密行业可能重置。分析师认为美国大选可能影响债券市场及比特币。日本对加密货币 ETF 持谨慎态度。

1. 特斯拉 2024 年 Q3 比特币持仓量未发生变化，特斯拉 Q3 净利润为 21.67 亿美元。2. 前白宫办

美股市场出现非理性投机情绪，盈透证券统计显示，三只新兴 “妖股” Oklo、Bright Minds Biosciences 和 180 Life Sciences 在短时间内股价飙升，吸引大量资金。英伟达仍是最受欢迎的股票，表明投资者偏好基本面强劲的科技股。盈透证券首席策略师指出，这种现象暗示美股泡沫正在加速膨胀。

美股泡沫的具象化：这三只 “妖股” 越来越狂

港股内地教育股盘中重挫，新东方跌超 10%，思考乐教育跌超 7%，成实外教育、枫叶教育均跌超 5.5%。

恒生科技指数日内下跌超过 2%。舜宇光学科技下跌近 5%，金蝶国际和东方甄选均下跌超过 4%。比亚迪电子、商汤和阿里巴巴的跌幅均超过 3.5%。

据知情人士透露，搭载苹果人工智能 M4 芯片的新款苹果 MacBook Air 将于 2025 年初上市。知情人士表示，苹果及其制造合作伙伴将很快开始生产 13 英寸和 15 英寸型号的新型笔记本电脑。其外观将与当前的 MacBook Air 相似，其中 M4 芯片是重大升级。报道补充称，苹果还在研发一款新的低成本 iPad，可能会在明年初发布。苹果还将于下周推出几款新的 Mac 电脑，全部采用 M4 芯片，因为该公司将推出与人工智能相关的产品。其中包括 iMac 和 MacBook Pro 的新版本，以及 Mac mini 的更新版本。苹果没有立即回应置评请求。

传苹果新款 MacBook Air 将于明年初上市 搭载 M4 AI 芯片

美联储褐皮书显示，自 9 月初以来，美国经济活动变化不大，通胀持续放缓，就业人数略有增加。企业招聘略有上升，巩固了对美联储可能降息的预期。尽管通胀压力缓解，企业利润率受损。调查显示，联系人对长期前景略微乐观。9 月份就业增长显著，失业率降至 4.1%。劳动力市场稳定，但对工人的需求有所缓解。

美联储褐皮书：通胀持续放缓，人们对长期前景较为乐观

北京时间 10 月 24 日 13:00 - 14:30 ，黄仁勋将在 NVIDIA AI Summit India 上与信实工业董事长穆克什·安巴尼进行深入对话。

英伟达 CEO 黄仁勋今日将与穆克什·安巴尼共话 AI 未来

1992 年，日本政府推出一系列政策以改善经济，提振市场信心，导致股市反弹。1992-1994 年间，日本股市经历五浪，最大涨幅达 50%。前两轮上涨主要受投资者情绪和政策预期推动，第三轮则由基本面恢复驱动。政策干预包括财政、货币和金融制度改革，增强了市场流动性和信心。1994 年，随着宏观经济指标改善，股市再次上涨，日经 225 指数创出新高。

1992 年日股大反弹的启示：从政策预期反转开始

新东方-S 绩后重挫 10%，隔夜美股跌超 8%。截至发稿，跌 10.09%，报 45 港元，成交额 4627.27 万港元。消息面上，新东方发布截至 2024 年 8 月 31 日止第一季度业绩，营业额 14.35 亿美元 (下同)，同比上升 30.5%；经营利润 2.93 亿元，同比上升 42.9%，非通用会计准则经营利润 3 亿元，同比升 22.6%，纯利为 2.45 亿元，同比增 48.4%，非通用会计准则纯利 2.65 亿元，同比升 39.8%。新东方管理层表示，将谨慎地扩张和招聘，以支撑教育业务发展。公司预计 2025 财年第二季度 (2024 年 9 月 1 日至 2024 年 11 月 30 日) 的净营收 (不包括东方甄选自营产品及直播电商业务实现的营收) 将为 8.514 亿美元至 8.718 亿美元之间，同比上升 25% 至 28%。而此前，公司给市场的一致是 2025 年 30% 以上的增长预期。

理解市场 | 新东方-S 绩后重挫 10% 管理层表示将谨慎扩张 二季度指引不及市场预期

小鹏 P7+ AI 智驾技术分享会暨首发 AI 天玑 5.4.0 先享会将在 10 月 24 日 14:30 举行。小鹏 P7+ 全系首发搭载小鹏全新一代 AI 鹰眼视觉方案。这是行业首个单个像素 Lofic 架构纯视觉方案，相比传统摄像头，具有更准、更清、更远的信息采集能力。

小鹏汽车 P7+ AI 智驾技术分享会 10 月 24 日举行

美元在周三交易中接近两年高点，预计实现 2022 年以来最佳月度表现。交易员重新评估美联储政策预期，并为即将到来的总统大选做准备。尽管降息预期减弱，美元已连续三周上涨，市场对进一步加息持谨慎态度。美元兑所有 G10 货币上涨，投资者对特朗普胜选的可能性有所反应，推动美元升值。市场对美元的看跌预期几乎消失，美元波动的对冲成本达到 19 个月以来的最高水平。

押注 “特朗普” 市场愈发疯狂 美元逼近两年高点

港股地平线机器人上市首日开涨 28.32%，总市值超 660 亿港元。

港股开盘情况：恒指下跌 0.89%，科指下跌 1.35%。周大福跌 2.8%，华润置地、信义光能、网易、海底捞、阿里巴巴均跌超 2%。友邦保险上涨 1.7%。