波音公司现在钱紧，想卖掉 Starliner 宇宙飞船和支持国际空间站运行的 NASA 太空业务。但这个计划还在早期，不一定会真的卖。

报道：波音探索出售星际客机等太空业务

美国时尚品牌 Tapestry 以 85 亿美元收购 Capri 的计划被联邦法官叫停，导致 Capri 股价暴跌超 47%，创四年新低。分析指出，Capri 市场份额下滑是主要原因，而 Tapestry 股价则上涨近 15%，创六年新高。法官认为合并将减少平价奢侈品手袋市场竞争，反垄断问题已进入时尚行业。

两大美国时尚品牌打造手袋巨头的合并被叫停！Capri 深跌超 47% 至四年最低

英特尔公司宣布将在俄亥俄州投资 280 多亿美元建设两家新芯片工厂，以扩大代工业务。这项投资将提高产量，满足对先进半导体的需求，并创造 3000 个直接工作岗位和 7000 个建筑工作岗位。此外，英特尔还承诺提供 1 亿美元支持教育合作，以建立人才管道。此举是英特尔 IDM 2.0 战略的一部分，旨在实现芯片代工业务的盈利性转变。

英特尔宣布投资 280 多亿美元建两家芯片厂 扩大代工业务

美国 9 月份耐用品新订单下降 0.8%，降幅小于预期的 1%。商用飞机订单下降 22.7%，抵消了商用设备订单的增加。尽管汽车和金属制品订单上升，但计算机、电子产品及机械订单下降。企业对扩张持谨慎态度，受借贷成本上升和未来需求不确定性影响。美联储降息可能提振需求，制造业面临挑战，ISM 制造业指数连续第六个月收缩。

商用设备订单增加 美国 9 月份耐用品新订单降幅小于预期

在英国预算案发布前，花旗集团指出对冲基金和资产管理公司持续抛售英镑，导致其从两年高点大幅回落。尽管英镑是今年表现最佳的 G10 货币，但市场对其信心下降，因交易员押注英国央行降息。预算案将是英镑的考验，财政大臣计划改革债务衡量方式以释放财政空间。欧元同样面临压力，可能创下八个月来最长的连跌。

英国预算案来势汹汹，英镑惨遭抛弃！

港股市场表现不佳，华润饮料和地平线机器人均跌回 IPO 价。华润饮料前四个月净利润增长 25%，若维持该增长，明年 PE 约 15 倍，毛利率和净利率分别为 47% 和 11%。相比之下，农夫山泉的毛利率和净利率更高，且其营业利润率比包装水高出 10 个百分点。地平线机器人吸引外资 Baillie Gifford 增持，反映外资对中国资产的兴趣。维他奶股价反弹 70%，但基本面未见好转。

港股复盘：跌回 IPO 价

但大摩依然 “嘴硬”：“我们对 SK 海力士股票的短期评估有误，但并不是对内存周期的高峰预估有误”。

SK 海力士强劲财报后，大摩分析师 “罕见” 认错：我们短期看错了！

美国货币市场基金在截至 10 月 23 日的一周内吸引了大量资金流入，原因是美国大选的不确定性和对美联储降息前景的重新评估提振了投资者对更安全资产的需求。根据 LSEG 的数据，美国货币市场基金在截至 10 月 23 日的一周内获得了 299.8 亿美元的净流入，为五周以来的第四周净流入。与此同时，风险较高的股票基金在截至 10 月 23 日的一周内净流出 25.4 亿美元，结束了连续三周的净流入趋势。不过，美国行业股票基金连续第二周获得资金流入，净流入 10.3 亿美元;非必需消费品基金、黄金和贵金属基金、通讯服务业基金分别获得 8.02 亿美元、6.77 亿美元、5.99 亿美元的资金流入。

不确定性提振投资者避险需求 美国货币市场基金迎来大量资金流入

美股开盘情况：道指、标普 500 和纳指均上涨，分别涨 0.4% 和 0.6%。中概股普遍上涨，理想汽车涨约 4%。科技股表现良好，美光科技上涨 1%。然而，Capri 股价暴跌约 46%，Tapestry 上涨约 11%，因美国联邦法院叫停两者的合并。

美股盘初：中概股普涨，特斯拉跌逾 1%，Capri 跌约 46%

KeyBanc 分析师 Brandon Nispel 认为，苹果想要实现三年多来最高增长、并迎来业务拐点的假设 “并不现实”，iPhone SE 或将蚕食 iPhone 16 销量。

下周关键财报前，华尔街第三个苹果 “卖出” 评级出现了！

KeyBanc Capital Markets 首次看空苹果，将其股票评级从与行业持平下调至减持，认为全面反弹的预期不切实际。分析师布兰登·尼斯佩指出，假设过于激进，预计苹果将创下三年多来最高增长率。新目标价为 200 美元，意味着股价将下跌 13%。尽管市场对苹果未来增长持乐观态度，尼斯佩却引用历史数据表示，苹果在所有领域同时实现增长的机会极小。

三年来首次看空苹果 KeyBanc 因预期 “不切实际” 下调至 “减持”

本周美元指数上涨，因市场预期美联储将放缓降息，现货黄金震荡，最高 2758 美元后回落。欧元因欧洲央行鸽派言论跌破 1.08 美元。国际油价小幅上涨，因中东局势不确定。股市方面，英伟达创历史新高，特斯拉大涨 22%。美债市场建议保持中性立场。

一周热榜精选：黄金高位回调后市如何？美债抛售并未拖累股市！

该报告分析了金铜比的历史波动及其与美国商业周期的关系。当前金铜比的上行阶段已持续超过 3 年，可能面临转折。中国和印度的黄金需求下降，影响了市场动态。报告指出，未来几个月金铜比可能会逆转，原因包括经济状况和市场结构变化。

宏观必看图表：金铜比或处于关键转折区间（2024/10/25）

微软将自己定位为一个 “颠覆者”，微软认为，流媒体革命将从电视和电影领域扩展到游戏领域，并拥有数十亿狂热粉丝。分析认为，《使命召唤：黑色行动 6》或将成为微软 XGP 战略能否成功的关键性因素。

收购动视暴雪一年后，微软游戏业务迎来关键一战！

孙正义可能会进一步加剧科技公司估值飙升、炒作过热的趋势，使 AI 市场走向不可持续的增长，尤其是处于早期阶段的生成式 AI 市场，向其中注入大量资本可能会导致其形成高压环境，企业为了实现指数增长而迅速烧钱。

孙正义进一步吹大了人工智能泡沫？

10 月 25 日晚间公告显示，茅台、立讯精密等公司发布财报。立讯精密前三季度营业收入 1771.77 亿元，同比增长 13.67%；净利润 90.75 亿元，同比增长 23.06%。贵州茅台前三季度营业收入 1207.76 亿元，同比增长 16.95%；净利润 608.28 亿元，同比增长 15.04%。兖矿能源第三季度净利润 38.37 亿元，同比下降 15.63%。其他公司如海康威视、智飞生物等也公布了业绩变动。

10 月 25 日晚间公告 | 茅台、立讯精密等发财报；兖矿能源拟投资 95 亿元建设吨烯烃项目

利润方面，尽管 Q3 同比增长 13.8%，但前三季度利润同比下降 3.7%。利润的增幅主要得益于成本控制和其他利得的增加。

中国神华 Q3 营收同比增 3.4%，净利润同比增 13.8%

第三季度，长城汽车整体销售量下降，新能源车、20 万元以上车型、海外市场销售量上涨，9 月，长城汽车海外销量 4.41 万辆，再创历史新高。

销售量下降拖累，长城汽车 Q3 净利润跌近 8%，营收小幅增长 2.61% | 财报见闻

美股面临剧烈动荡，投资者需谨慎。市场信号复杂，当前状况不明朗，建议静待形势明朗再投资。美国大选紧张，欧洲财报季有所好转，利率上升，市场在下跌与上涨之间徘徊。大型科技股波动加剧，低质量股票表现不佳，而周期股领涨。波动性上升，牛市中波动加剧可能是成熟反弹的迹象。选举后政策实施将更为清晰，企业仍在创造利润。

多个关键因素难测，美股将剧烈动荡？

<p>终极2.5万美金的便宜车还有没有？</p>

马斯克真要撕票 2.5 万美金 Model 2?我是这么想的

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 发布公告，于 2024 年 10 月 24 日，该公司斥资 1998.57 万美元回购 166.24 万股。

阿里巴巴-W10 月 24 日斥资 1998.57 万美元回购 166.24 万股

金砖国家领导人第十六次会晤在俄罗斯喀山举行，讨论了跨境支付体系的重要性。该体系被比喻为国际金融的 “高速公路”，其完善包括支付工具、机构及清算系统。喀山宣言强调了金砖国家在经济金融合作中的新进展，旨在利用先进技术改善现有支付体系，推动更深层次的合作。

金砖提到的跨境支付体系，意味着什么？

根据《华尔街日报》，埃隆·马斯克自 2022 年底以来与俄罗斯总统普京保持定期联系，讨论个人、商业及地缘政治问题。这些接触引发了对国家安全的担忧，尤其是在马斯克支持特朗普竞选的背景下。马斯克与美国军方有深厚联系，拥有安全许可，能接触敏感信息。尽管马斯克未对此事作出回应，但他曾表示批评他与普京关系的人是 “荒谬的”。

美媒又爆猛料：马斯克与普京定期进行 “秘密对话”！

日本众议院选举将在 27 日进行，早前民意调查显示，执政的自民党可能自 2009 年以来首次失去目前的一党多数席位。巴克莱认为，如果选举结果更加糟糕，自民党和公明党联盟失去太多席位无法组建政府，日经 225 指数可能暴跌 5%。

周日的日本，又一只黑天鹅？

今年美股市场空前集中，英伟达、苹果等科技股贡献了指数约一半的涨幅。富达和普徕仕等基金被迫抛售科技股，以应对将投资组合中权重股的投资比例控制在 50% 以下的监管要求。

美股太集中！50% 红线下，资管机构只能抛售科技股了

华尔街高管认为，美国大选及地缘政治局势（如俄乌冲突和中东战争）使投资者保持谨慎。富国银行 CEO Charlie Scharf 指出，选举的不确定性让人观望，企业信心和贷款需求受到影响。许多公司推迟转型交易，等待新政府的政策明确。IMF 报告显示，全球一半人口将在 2024 年选举新政府，政策不确定性可能带来经济后果。尽管存在担忧，部分高管对大选后经济活动回升持乐观态度。

华尔街公认的两大不确定性：美国大选和地缘政治局势

大摩表示，过去五年，ETF 持有量、央行购买和期货市场仓位对金价影响力增加， 回归模型中引入了更多的高频因素，新模型测算指出金价或继续上涨，明年一季度可能上探 3100 美元/盎司。

黄金涨得无法解释？大摩新定价模型拟合度达 0.94，明年初剑指至 3100 美元

据估算，目前实际中性利率为 0.90%，远低于当前的利率水平。Yardeni 警告，如果美联储持续降息，就有可能重燃通胀。

知名策略师 Ed Yardeni：美联储应谨慎追求 “中性利率”，否则可能重燃通胀

苹果正准备利用其生成式人工智能平台 “苹果智能” 来增强用户沟通和写作能力。凭借强大的服务业务带来的可观收入，分析师预测苹果有望收取高级人工智能功能的订阅费用。苹果拥有 22 亿设备的庞大用户基础，特别是 15 亿部 iPhone，这使其在货币化方面处于有利位置。该公司旨在与三星在人工智能智能手机市场竞争，有望显著增加其服务收入

预测：这将是苹果的下一个重大举措

马斯克表示，明年上半年有望推出更平价车型，但售价不会低于 2.5 万美元；预计明年汽车产量整体将增长 20-30%，到 2026 年 Cyber​​cab 将实现 200-400 万辆的年度产量目标。

特斯拉产业链 “喜忧参半”：Model 2 没了？但明年有 20-30% 的增长！

美联储因降息 50 个基点而受到称赞，但 9 月份非农报告显示就业人数大幅增加，导致国债收益率和通胀预期上升。市场对美联储可能的 “政策失误” 表示担忧，但分析师认为指责为时尚早，且 “政策失误” 的定义存在分歧。

骂早了？美联储 “政策失误” 远未被确认

美国 30 年房贷利率连涨四周一度逼近 7%。分析称，房贷利率不与降息直接挂钩甚至会预判降息走向，美联储 50 基点降息前，房贷利率曾跌至 6% 水平。房贷利率与最近飙升的美债收益率走势更为一致。此外，美联储下月降息的预期悲观，房贷利率或将维持高位。

连涨四周创三个月新高！美联储降息，美国房贷利率为啥不降反增？

日本央行预计下周将维持短期利率在 0.25% 不变，分析师认为其政策前景可能不再鸽派。尽管加息步伐放缓，但日元贬值加剧了对进口成本的担忧。日本经济复苏迹象明显，工资上涨支撑消费，企业也在提高商品和服务价格。市场关注日本央行对风险的看法，尤其是在美国经济衰退担忧减轻的背景下。

日元重返跌势 分析师预计日本央行下周将 “鹰派暂停加息”

德银认为，目前美元尚未超公允价值走强，且对关税政策敏感的标普 500 指数持续盘整、市场对欧央行中性利率的隐含定价也未显著下行，意味着市场对特朗普获胜的定价还很有限。

特朗普交易：“叙事” 一边倒，市场没那么激进

港股收盘，恒生指数收涨 0.49%，恒生科技指数收涨 1.21%；大众公用收涨 80%。

美股盘前，中概股普涨，理想汽车涨逾 4%，小鹏汽车、京东涨逾 2%。科技股多数上涨，谷歌、英伟达、AMD 等微涨，特斯拉跌 1.6%，苹果跌 1.3%。

美股盘前，中概股普涨，科技股多数上涨

当下市场聚焦云计算巨头的资本支出和台积电 CoWoS 封装产能的分配。大摩认为，AMD 似乎已经削减了 2025 年在台积电的 CoWoS 订单，但这部分产能立即被英伟达接手，预计到 2025 年，英伟达的需求占比将达 63%。云计算资本支出由于对 GPU 器的投资，同比增长正在加速，或在 2025 上半年达峰值。

什么决定芯片股的走向？云大厂还要砸多少钱，台积电产能给了谁

但就目前而言，比亚迪完成今年海外销售目标似乎存在挑战。公司将于 10 月 30 日发布财报，季度营收有望首次超越特斯拉。

低位反弹超 60% 后，市场紧盯比亚迪的 “海外故事”

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在国际金融协会会议上警告，地缘政治风险已超越经济前景，称 “第三次世界大战已经开始”。他对俄乌冲突和中东局势表示遗憾，并指出美国对手间的合作增加。他的银行风险管理团队已进行场景分析，评估全球冲突对经济的潜在影响。戴蒙被视为未来财政部长的候选人，尽管与民主党关系密切，但也受到两党的尊重。

摩根大通 CEO 警告：“三战已经开始”

IMF 表示，由于欧洲劳动人口老龄化、出生率进一步降低，加之企业投资水平低、跨境活动不足、生产率远低于美国，截至 2029 年的十年，欧洲的年均 GDP 增速预计降至 1.45%，美国同期的年均 GDP 增长率预计为 2.29%

科技停滞、人均收入低 20%…IMF 警告：欧洲落后美国，经济差距将进一步扩大！

苹果在中国市场的 iPhone 销量在第三季度小幅下滑 0.3%，但通过多重折扣促销及 iPhone 16 系列的推出，重返智能手机市场份额前五。根据 IDC 统计，苹果以 15.6% 的市场份额排名第二，华为以 15.3% 排名第三，增幅 42%。Vivo 则以 18.6% 占据市场首位。iPhone 16 的发布被视为市场需求释放的重要催化剂。

苹果智能手机在华份额重返前 5! iPhone16 有望掀起新一轮升级周期

恒生指数早盘高开高走，港股三大指数早盘均呈震荡上涨行情。恒生科技指数早盘一度涨超 2%，截至收盘，恒生指数、恒生科技指数分别上涨 1.13% 及 1.85%；盘面上，大型科技股普遍上涨，小米集团涨近 3%，阿里巴巴涨 2%，快手、京东涨超 1%；光伏股大幅上扬，卡姆丹克太阳能放量大涨超 100% 领跑，福莱特玻璃、信义光能等多股涨幅在 20% 以上。

港股午评：早盘港股股指震荡走高 光伏、锂电池概念大涨

“猎户座” 由 OpenAI o1 合成数据开发而成，被视为 GPT-4 的继任模型，计划较后者实现指数级的改进，旨在无缝处理文本、图像和视频。报道称，猎户座不会通过 ChatGPT 首发，不确定是否最终命名为 GPT-5，微软或最早于 11 月在 Azure 云上部署该模型。

报道：OpenAI 计划 12 月前推出下一代模型 “猎户座”，能力是 GPT-4 的 100 倍

达拉斯联储行长 Lorie Logan：美债大跌源自缩表导致的市场融资条件趋紧，市场要 “容忍正常、适度、短暂的压力”；若想要通过美联储回购清算机制改善市场流动性，目前看效果有限。美银美林补充 Logan 讲话漏掉的 “关键点”：如果债务上限再度被触及，财政部一般账户（TGA）余额会下降，这是抑制融资市场的关键信号，会影响市场对美债等资产的信心。

美债大跌的深层逻辑，藏在这个美联储高官的讲话里

微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉的 2024 财年薪酬达到 7910 万美元，较前一年增长 63%。薪酬中约 90% 为微软股票，反映出公司在人工智能领域的雄心。尽管面临网络安全挑战，纳德拉主动减薪以承担责任。首席财务官艾米·胡德和总裁布拉德·史密斯的薪酬也分别上涨至 2580 万美元和 2340 万美元，显示出高层管理团队的贡献。

微软 CEO 薪酬暴涨 63% 至 7910 万美元 彰显 AI 领域雄心

Meta 等科技巨头面临学区在联邦法院提起的诉讼，指控其应用程序导致学生心理健康危机。美国法官 Yvonne Gonzalez-Rogers 裁定，尽管有相反的判决，这些公司仍需应对超过 150 起案件的索赔。谷歌和 Meta 否认不当行为，称已采取措施保护年轻用户。学区希望从社交媒体沉迷中收回成本，案件可能导致更大经济损失。

社交平台成瘾问题持续发酵 Meta 等多家巨头再遭学区起诉

Arm 已向高通发出 60 天通知，取消架构许可协议，可能导致双方两败俱伤。分析认为，最可能的结果是达成和解，重新协商许可协议。此专利纠纷引发业界关注，可能对整个移动设备产业产生深远影响。RISC-V 或趁机崛起，成为争斗的赢家。

Arm 与高通之争，没有赢家

最新数据显示，美国经济在 2024 年底前有望继续稳健增长。9 月份的综合 PMI 初值为 54.4，略低于 8 月份的 54.6，显示出服务业和制造业活动的持续增长。高盛和亚特兰大联储的模型预测第三季度 GDP 年化增长分别为 3.1% 和 3.4%。尽管失业率上升，市场对美联储 11 月降息的预期仍然强烈，交易员预计降息 25 个基点的可能性为 95%。

美国经济似乎尚未熄火！但这带来了一个问题

奔驰超豪车发起了反攻

港股开盘，恒生指数开涨 0.16%，恒生科技指数开涨 0.19%。