天风宏观分析称，如果特朗普再次当选，可能会延长减税，推动美元走强，但财政赤字和债务上限的提高将削弱美元信用，可能导致美元走弱。"共和党横扫"对美股影响积极，美债收益率曲线可能变陡。市场已为此做准备，特朗普在民调中支持率上升，参众两院归属可能有利于其政策推行。特朗普的经济政策面临低利率、低税率与高关税之间的矛盾。

“共和党横扫” 会带来什么影响？

美国资本代理公司（AGNC Investment）是一家以抵押贷款为重点的房地产投资信托公司，连续 55 个月保持每月股息率超过 14%。尽管市场条件具有挑战性，但在过去的四年半时间里，该公司成功支付了股息。随着美联储将利率政策转向更为中性，机构抵押支持证券（MBS）市场的前景正在改善，这表明 AGNC 可以继续实施高股息政策。首席执行官彼得·费德里科（Peter Federico）表示，只要信贷市场保持稳定，该房地产投资信托公司与其股息策略保持一致，他对公司的前景充满信心

这项 14% 收益率的股息已经连续 55 个月保持稳定（这种趋势能否继续下去？）

维安德成长型交易所交易基金（Vanguard Growth ETF）的费用比率为 0.04%，将其 33.5% 的持仓分配给了英伟达（Nvidia）、苹果（Apple）和微软（Microsoft），这三家公司共同占据了标普 500 指数近 20% 的权重。作为庆祝其成立 20 周年，该交易基金在过去十年中表现优于标普 500 指数，尽管经历了显著的波动。寻求高度暴露于大型市值成长股的投资者可能会对这只交易基金感兴趣，尽管它缺乏一些传统价值股。其表现在很大程度上依赖于少数几家关键公司，使其成为一种潜在的高风险、高回报的投资

了解这只超低成本的先锋 ETF，其 33% 的持仓集中在英伟达、苹果和微软

亿万富豪投资者斯坦利·德鲁肯米勒已经出售了他在英伟达的股份，并对自己过早出售感到遗憾。相反，他将注意力转向了两个新的投资：Coherent，一家从事光子学和激光技术的公司，受益于人工智能的增长；以及菲利普莫里斯国际公司，这家领先的烟草公司正在扩大其 less harmful nicotine products 领域。Coherent 占据了他投资组合的近 10%，而菲利普莫里斯表现强劲，提供了 4.11% 的股息收益率

亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒出售了英伟达股票：看看他转而购买了什么

9 月美联储大幅降息 50 基点后，交易员们原本预计今年至少还会降息 25 基点，而目前，互换市场的交易显示，美联储在今年剩余的两次会议中维持利率不变的可能性显著增加。分析师表示，投资者从高估美联储降息到了低估降息，“钟摆已经向另一个方向摆动”。

美债抛售潮冲击全球市场！对于美联储降息，市场从高估转向低估？

苹果的 AI 产品 Apple Intelligence 将于 10 月 28 日正式上线，经过五个月的炒作和一个多月的推迟。尽管推出新功能，如文本校对和照片清理，初步用户反馈不佳，认为功能尚未成熟。知名科技记者马克·古尔曼指出，Apple Intelligence 的表现可能影响苹果未来的手机销量和市值。

苹果 AI 下周正式亮相，将接受近 15 亿 “果粉” 检验！  第一批用户体验出炉，华尔街分歧巨大

奇瑞叫板比亚迪

随着美国自动驾驶出租车竞赛升温，谷歌母公司 Alphabet 旗下的自动驾驶子公司 Waymo 成功融资了 56 亿美元，计划在美国多地扩大无人驾驶出租车服务，并且提升它的自动驾驶技术。

美国自动驾驶出租车竞争升级，谷歌 Waymo 融资 56 亿美元

饿了么向即时零售发起猛攻

本周，美债遭到抛售，收益率全线走高，然而，美股市场表现出韧性。分析认为，股市回报的主要驱动因素仍然是充足的流动性、政策宽松以及良好的经济和收益增长，债券收益率的上升并不一定会股市反弹造成负面影响。

美债收益率飙升的一周，每个市场都在对冲，但美股挺住了

LSEG 数据显示，英伟达的市值一度触及 3.53 万亿美元，略高于苹果的 3.52 万亿美元，最终收盘时市值略有回落至 3.47 万亿美元，低于苹果。今年迄今，英伟达的股价已经飙升了近 190%。

英伟达 “重夺第一”

据 S3 Partners 的报告，空头在本次行情中遭受了约 35 亿美元的市值损失，将他们今年迄今为止的 17 亿美元盈利一扫而空，并导致目前的账面损失达 18 亿美元。

美股做空有多难？特斯拉空头今年赚的钱，一天就亏光了

花旗了结了押注美国通胀预期上升的五年期盈亏平衡利率头寸，以及押注美元走强的头寸，尤其是美元兑欧元，继续押注美国银行跑赢标普 500。

大选倒计时见好就收？花旗：一些特朗普交易可以获利了结了

周五， 美国纽约证券交易所发布公告称，计划将旗下全电子化交易所 NYSE Arca 的美股交易时间延长至每个工作日 22 个小时，待监管批准后实施。近年来，美国市场全天候交易的兴趣不断增加，此次纽约证券交易所的延长交易时间，正是顺应这一趋势。

纽交所官宣：计划延长美股交易时段至一天 22 个小时

周五美股三大指数涨跌不一，纳指创盘中历史新高并连涨七周，标普和道指则告别六周连涨。道指收跌 259.96 点，纳指涨 103.12 点，标普 500 指数跌 1.74 点。英伟达市值一度超越苹果，特斯拉全周涨约 22%。中概股表现亮眼，极氪收涨 24.84%。欧股涨跌互现，亚太股市日经 225 指数跌 0.60%。比特币和以太坊均下跌，WTI 原油期货涨超 2%。

隔夜美股 | 纳指连涨七周、标普和道指无缘六周连涨 英伟达市值一度超越苹果

媒体称，苹果测试的 App 帮助糖尿病前期患者管理食物摄入，旨在探索血糖数据可能的用途，以及可能为消费者创造哪些工具；苹果没有发布该 App 的计划，但可能将技术整合到未来健康产品中，包括 2010 年乔布斯时代就开始研发的非侵入式血糖监测仪器。

苹果 “高度机密” App 测试曝光，或助力十五年历史血糖监测设备研究

经过基于加密货币的预测市场平台 Polymarket 调查后，大举押注特朗普将胜选的交易员被确认是一位法国公民。这位拥有四个大额账户的用户具备丰富的交易经验和金融服务背景。截至周四，Polymarket 上特朗普胜选的隐含概率为 61.6%。

一交易员豪赌 4500 万美元押注特朗普获胜！为法国公民

OpenAI CEO Altman 评论有关 12 月发布猎户座的报道称：“假新闻失控了。” OpenAI 发言人后称，今年没有发布猎户座的计划，确实计划发布其他许多伟大的技术。

年底神仙打架？就算没有 OpenAI 的 “猎户座”，还有谷歌新 Gemini 2.0

特斯拉在美股成交额中排名第一，周五收高 3.34%，本周累计上涨约 22%。财报显示其实现自 2023 年夏季以来的最大单季利润，预计明年汽车销量将增长 30%。英伟达排名第二，收高 0.80%，宣布与信实集团合作建设 AI 基础设施。苹果排名第三，收高 0.36%，但在华销量下滑，评级被下调。微软排名第四，收高 0.81%。

10 月 25 日美股成交额前 20：特斯拉本周大涨 22%

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 1.3%，热门中概股极氪初步收涨 25.4%，小鹏涨 6.2%，蔚来涨 5.5%，理想涨 5.1%，京东涨 1.4%，拼多多涨 0.9%，房多多则跌 2.2%。

全球电动车需求放缓，令欧洲车企承压。保时捷降价促销但效果有限，1-9 月运营利润同比下滑 27%。奔驰为了吸引客户和支持经销商，不得不加大优惠，牺牲利润来应对市场压力，加之销量下滑，导致公司第三季度净利润砍半。而且，奔驰在过去三个月中已经两次下调了其年度利润率预期。

欧洲车企日子不好过，奔驰利润腰斩，保时捷利润大跌

波音公司现在钱紧，想卖掉 Starliner 宇宙飞船和支持国际空间站运行的 NASA 太空业务。但这个计划还在早期，不一定会真的卖。

报道：波音探索出售星际客机等太空业务

美国时尚品牌 Tapestry 以 85 亿美元收购 Capri 的计划被联邦法官叫停，导致 Capri 股价暴跌超 47%，创四年新低。分析指出，Capri 市场份额下滑是主要原因，而 Tapestry 股价则上涨近 15%，创六年新高。法官认为合并将减少平价奢侈品手袋市场竞争，反垄断问题已进入时尚行业。

两大美国时尚品牌打造手袋巨头的合并被叫停！Capri 深跌超 47% 至四年最低

英特尔公司宣布将在俄亥俄州投资 280 多亿美元建设两家新芯片工厂，以扩大代工业务。这项投资将提高产量，满足对先进半导体的需求，并创造 3000 个直接工作岗位和 7000 个建筑工作岗位。此外，英特尔还承诺提供 1 亿美元支持教育合作，以建立人才管道。此举是英特尔 IDM 2.0 战略的一部分，旨在实现芯片代工业务的盈利性转变。

英特尔宣布投资 280 多亿美元建两家芯片厂 扩大代工业务

美国 9 月份耐用品新订单下降 0.8%，降幅小于预期的 1%。商用飞机订单下降 22.7%，抵消了商用设备订单的增加。尽管汽车和金属制品订单上升，但计算机、电子产品及机械订单下降。企业对扩张持谨慎态度，受借贷成本上升和未来需求不确定性影响。美联储降息可能提振需求，制造业面临挑战，ISM 制造业指数连续第六个月收缩。

商用设备订单增加 美国 9 月份耐用品新订单降幅小于预期

在英国预算案发布前，花旗集团指出对冲基金和资产管理公司持续抛售英镑，导致其从两年高点大幅回落。尽管英镑是今年表现最佳的 G10 货币，但市场对其信心下降，因交易员押注英国央行降息。预算案将是英镑的考验，财政大臣计划改革债务衡量方式以释放财政空间。欧元同样面临压力，可能创下八个月来最长的连跌。

英国预算案来势汹汹，英镑惨遭抛弃！

港股市场表现不佳，华润饮料和地平线机器人均跌回 IPO 价。华润饮料前四个月净利润增长 25%，若维持该增长，明年 PE 约 15 倍，毛利率和净利率分别为 47% 和 11%。相比之下，农夫山泉的毛利率和净利率更高，且其营业利润率比包装水高出 10 个百分点。地平线机器人吸引外资 Baillie Gifford 增持，反映外资对中国资产的兴趣。维他奶股价反弹 70%，但基本面未见好转。

港股复盘：跌回 IPO 价

但大摩依然 “嘴硬”：“我们对 SK 海力士股票的短期评估有误，但并不是对内存周期的高峰预估有误”。

SK 海力士强劲财报后，大摩分析师 “罕见” 认错：我们短期看错了！

美国货币市场基金在截至 10 月 23 日的一周内吸引了大量资金流入，原因是美国大选的不确定性和对美联储降息前景的重新评估提振了投资者对更安全资产的需求。根据 LSEG 的数据，美国货币市场基金在截至 10 月 23 日的一周内获得了 299.8 亿美元的净流入，为五周以来的第四周净流入。与此同时，风险较高的股票基金在截至 10 月 23 日的一周内净流出 25.4 亿美元，结束了连续三周的净流入趋势。不过，美国行业股票基金连续第二周获得资金流入，净流入 10.3 亿美元;非必需消费品基金、黄金和贵金属基金、通讯服务业基金分别获得 8.02 亿美元、6.77 亿美元、5.99 亿美元的资金流入。

不确定性提振投资者避险需求 美国货币市场基金迎来大量资金流入

美股开盘情况：道指、标普 500 和纳指均上涨，分别涨 0.4% 和 0.6%。中概股普遍上涨，理想汽车涨约 4%。科技股表现良好，美光科技上涨 1%。然而，Capri 股价暴跌约 46%，Tapestry 上涨约 11%，因美国联邦法院叫停两者的合并。

美股盘初：中概股普涨，特斯拉跌逾 1%，Capri 跌约 46%

KeyBanc 分析师 Brandon Nispel 认为，苹果想要实现三年多来最高增长、并迎来业务拐点的假设 “并不现实”，iPhone SE 或将蚕食 iPhone 16 销量。

下周关键财报前，华尔街第三个苹果 “卖出” 评级出现了！

KeyBanc Capital Markets 首次看空苹果，将其股票评级从与行业持平下调至减持，认为全面反弹的预期不切实际。分析师布兰登·尼斯佩指出，假设过于激进，预计苹果将创下三年多来最高增长率。新目标价为 200 美元，意味着股价将下跌 13%。尽管市场对苹果未来增长持乐观态度，尼斯佩却引用历史数据表示，苹果在所有领域同时实现增长的机会极小。

三年来首次看空苹果 KeyBanc 因预期 “不切实际” 下调至 “减持”

本周美元指数上涨，因市场预期美联储将放缓降息，现货黄金震荡，最高 2758 美元后回落。欧元因欧洲央行鸽派言论跌破 1.08 美元。国际油价小幅上涨，因中东局势不确定。股市方面，英伟达创历史新高，特斯拉大涨 22%。美债市场建议保持中性立场。

一周热榜精选：黄金高位回调后市如何？美债抛售并未拖累股市！

该报告分析了金铜比的历史波动及其与美国商业周期的关系。当前金铜比的上行阶段已持续超过 3 年，可能面临转折。中国和印度的黄金需求下降，影响了市场动态。报告指出，未来几个月金铜比可能会逆转，原因包括经济状况和市场结构变化。

宏观必看图表：金铜比或处于关键转折区间（2024/10/25）

微软将自己定位为一个 “颠覆者”，微软认为，流媒体革命将从电视和电影领域扩展到游戏领域，并拥有数十亿狂热粉丝。分析认为，《使命召唤：黑色行动 6》或将成为微软 XGP 战略能否成功的关键性因素。

收购动视暴雪一年后，微软游戏业务迎来关键一战！

孙正义可能会进一步加剧科技公司估值飙升、炒作过热的趋势，使 AI 市场走向不可持续的增长，尤其是处于早期阶段的生成式 AI 市场，向其中注入大量资本可能会导致其形成高压环境，企业为了实现指数增长而迅速烧钱。

孙正义进一步吹大了人工智能泡沫？

10 月 25 日晚间公告显示，茅台、立讯精密等公司发布财报。立讯精密前三季度营业收入 1771.77 亿元，同比增长 13.67%；净利润 90.75 亿元，同比增长 23.06%。贵州茅台前三季度营业收入 1207.76 亿元，同比增长 16.95%；净利润 608.28 亿元，同比增长 15.04%。兖矿能源第三季度净利润 38.37 亿元，同比下降 15.63%。其他公司如海康威视、智飞生物等也公布了业绩变动。

10 月 25 日晚间公告 | 茅台、立讯精密等发财报；兖矿能源拟投资 95 亿元建设吨烯烃项目

利润方面，尽管 Q3 同比增长 13.8%，但前三季度利润同比下降 3.7%。利润的增幅主要得益于成本控制和其他利得的增加。

中国神华 Q3 营收同比增 3.4%，净利润同比增 13.8%

第三季度，长城汽车整体销售量下降，新能源车、20 万元以上车型、海外市场销售量上涨，9 月，长城汽车海外销量 4.41 万辆，再创历史新高。

销售量下降拖累，长城汽车 Q3 净利润跌近 8%，营收小幅增长 2.61% | 财报见闻

美股面临剧烈动荡，投资者需谨慎。市场信号复杂，当前状况不明朗，建议静待形势明朗再投资。美国大选紧张，欧洲财报季有所好转，利率上升，市场在下跌与上涨之间徘徊。大型科技股波动加剧，低质量股票表现不佳，而周期股领涨。波动性上升，牛市中波动加剧可能是成熟反弹的迹象。选举后政策实施将更为清晰，企业仍在创造利润。

多个关键因素难测，美股将剧烈动荡？

<p>终极2.5万美金的便宜车还有没有？</p>

马斯克真要撕票 2.5 万美金 Model 2?我是这么想的

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 发布公告，于 2024 年 10 月 24 日，该公司斥资 1998.57 万美元回购 166.24 万股。

阿里巴巴-W10 月 24 日斥资 1998.57 万美元回购 166.24 万股

金砖国家领导人第十六次会晤在俄罗斯喀山举行，讨论了跨境支付体系的重要性。该体系被比喻为国际金融的 “高速公路”，其完善包括支付工具、机构及清算系统。喀山宣言强调了金砖国家在经济金融合作中的新进展，旨在利用先进技术改善现有支付体系，推动更深层次的合作。

金砖提到的跨境支付体系，意味着什么？

根据《华尔街日报》，埃隆·马斯克自 2022 年底以来与俄罗斯总统普京保持定期联系，讨论个人、商业及地缘政治问题。这些接触引发了对国家安全的担忧，尤其是在马斯克支持特朗普竞选的背景下。马斯克与美国军方有深厚联系，拥有安全许可，能接触敏感信息。尽管马斯克未对此事作出回应，但他曾表示批评他与普京关系的人是 “荒谬的”。

美媒又爆猛料：马斯克与普京定期进行 “秘密对话”！

日本众议院选举将在 27 日进行，早前民意调查显示，执政的自民党可能自 2009 年以来首次失去目前的一党多数席位。巴克莱认为，如果选举结果更加糟糕，自民党和公明党联盟失去太多席位无法组建政府，日经 225 指数可能暴跌 5%。

周日的日本，又一只黑天鹅？

今年美股市场空前集中，英伟达、苹果等科技股贡献了指数约一半的涨幅。富达和普徕仕等基金被迫抛售科技股，以应对将投资组合中权重股的投资比例控制在 50% 以下的监管要求。

美股太集中！50% 红线下，资管机构只能抛售科技股了

华尔街高管认为，美国大选及地缘政治局势（如俄乌冲突和中东战争）使投资者保持谨慎。富国银行 CEO Charlie Scharf 指出，选举的不确定性让人观望，企业信心和贷款需求受到影响。许多公司推迟转型交易，等待新政府的政策明确。IMF 报告显示，全球一半人口将在 2024 年选举新政府，政策不确定性可能带来经济后果。尽管存在担忧，部分高管对大选后经济活动回升持乐观态度。

华尔街公认的两大不确定性：美国大选和地缘政治局势

大摩表示，过去五年，ETF 持有量、央行购买和期货市场仓位对金价影响力增加， 回归模型中引入了更多的高频因素，新模型测算指出金价或继续上涨，明年一季度可能上探 3100 美元/盎司。

黄金涨得无法解释？大摩新定价模型拟合度达 0.94，明年初剑指至 3100 美元

据估算，目前实际中性利率为 0.90%，远低于当前的利率水平。Yardeni 警告，如果美联储持续降息，就有可能重燃通胀。

知名策略师 Ed Yardeni：美联储应谨慎追求 “中性利率”，否则可能重燃通胀

苹果正准备利用其生成式人工智能平台 “苹果智能” 来增强用户沟通和写作能力。凭借强大的服务业务带来的可观收入，分析师预测苹果有望收取高级人工智能功能的订阅费用。苹果拥有 22 亿设备的庞大用户基础，特别是 15 亿部 iPhone，这使其在货币化方面处于有利位置。该公司旨在与三星在人工智能智能手机市场竞争，有望显著增加其服务收入