美银分析师 Hartnett 指出，华尔街现在的四大核心交易策略是，看空债券，看涨黄金和科技股。收紧移民政策可能引发通货膨胀，导致金价进一步走高。市场担忧美联储降息可能会导致通货膨胀和经济过热，降息后债券收益率反而意外上升，美股反而更加集中，现在不是买债券和股票的好时机。

美银 Hartnett：大选将强化华尔街四大核心交易，但通胀和经济衰退将逆转一切

李迅雷指出，单靠增加财政投入和基建无法解决经济问题，类似于日本未能有效应对通缩。他强调当前应优先关注民生和消费，避免 CPI 长期低迷。

射中经济问题的靶心难吗？

凯西·伍德（Cathie Wood）来自方舟投资管理公司，强调特斯拉有望从电动汽车销售转向通过其全自动驾驶（FSD）软件获取收入。目前，特斯拉 79% 的营收来自电动汽车，但根据方舟的预测，到 2029 年，86% 的营收将来自 FSD 和机器人出租车服务。尽管特斯拉交付电动汽车数量创纪录，但由于经济压力和来自比亚迪等低成本制造商的竞争，销售额正在下降。特斯拉未来的重点是自动驾驶汽车，计划推出自动驾驶 Cybercab，并制定 FSD 软件的货币化策略，这可能显著提高利润率

特斯拉目前通过销售电动车盈利，但其 86% 的收益可能很快将转向其他来源

美银美林分析师指出，核电相关 ETF（如 URNM、URA、NLR）在长期内表现优异，自 2019 年以来年均上涨 27%，远超 MSCI 世界指数的 14%。随着电力需求增长，核能逐渐成为投资热点，过去一年核能 ETF 吸引了 16 亿美元资金流入，而清洁能源基金则流出 24 亿美元。核能的高性价比和长寿命预期将进一步推动需求增长。

核电复兴的 ETF 攻略

苹果股票表现强劲，20 年前投资 1000 美元现在价值近 150 万美元。虽然 iPhone 的增长已经趋于平稳，但公司正在利用人工智能和定制芯片设计来潜在推动未来增长。国际数据公司（IDC）预测生成式人工智能智能手机销量将激增，而苹果正在探索人工智能数据中心市场，预计将有显著增长。尽管面临挑战，苹果仍然是一个引人注目的投资机会

苹果股票能否助你以百万富翁身份退休？

民生证券指出，在美国大选等政治事务中，实际行动比言辞更为重要。预计特朗普将在 11 月至 12 月提名新内阁官员，重点关注财政部长和贸易代表的任命，这将影响债务上限和关税策略。此外，马斯克可能以总统委员会牵头人或专家身份参与政治，科技与政治的结合可能对市场产生复杂影响。

特朗普组阁：2.0 观察指南

中信证券指出，当前 A 股市场活跃资金持续入场，政策预期主导短期行情。随着政策落地和价格信号逐步企稳，机构资金有望积极入场，预计稳步上涨的行情将持续。个人投资者与机构投资者在信息关注和基本面预期上存在差异，短期内成长风格弹性更大。政策信号依然积极，市场期待未来财政政策空间的明确。

中信证券：散户入场，机构纠结，短期成长弹性更大

本周美股财报季继续，纳指连涨第七周，标普和道指回落。美债价格回落，10 年期美债收益率逼近三个月高点。美元指数连续第四周上涨，日元因政治不确定性下跌。现货金创历史新高，周内累涨超 0.9%。中东局势紧张，助推美油和布油全周累涨超 4%。

纳指连涨第七周，美元逼近三个月高位，黄金延续涨势 | 海外大类资产周报

谷歌母公司 Alphabet (GOOG) 定于 10 月 29 日发布第三季度财报，此时正值竞争加剧和持续的垄断诉讼之际。尽管股价下跌了 14.6%，但公司表现出强劲的财务业绩，谷歌搜索业务收入达到 395 亿美元，谷歌云业务同比增长 29%。股票的市盈率为 23.5，低于标普 500 指数的 30，表明有增长潜力。分析师建议在财报发布前考虑购买该股，鉴于其坚实的基本面和管理层的股票回购策略

你是否应该在 10 月 29 日之前购买 Alphabet 的股票？

谷歌计划开发名为 “Project Jarvis” 的人工智能，旨在接管用户浏览器，帮助完成日常任务，如研究、购物和航班预订。预计将在 12 月预览，并将由新一代 Gemini 大型语言模型提供支持。尽管谷歌在 AI 基础研究上有积累，但在推理能力方面仍落后于 OpenAI，导致其 Gemini 聊天机器人竞争力不足。

报道：谷歌将开发可控制计算机的人工智能

随着 11 月 7 日的政策会议临近，美联储再次进入静默期，市场普遍预期将降息 25 个基点。分析师认为，9 月份 PCE 通胀报告和 10 月份就业报告不会改变美联储的决策路径。德意志银行经济学家 Matthew Luzzetti 指出，尽管数据可能影响决策，但今年官员们可能不会动摇，预计降息的概率已达 95.7%。

大选和非农领先 11 月决议，美联储再度进入静默期，这一次还会有放风吗？

阿里巴巴同意支付 30 亿元和解美国集体诉讼，指控其垄断行为。尽管阿里巴巴否认任何不当行为，和解旨在避免进一步诉讼成本。该和解协议需曼哈顿联邦法院批准，涵盖 2019 年 11 月 13 日至 2020 年 12 月 23 日期间的投资者。原告律师称此协议为 “非凡成果”，可能避免 116.3 亿美元的赔偿。

阿里巴巴，同意 30 亿元和解！但否认任何指控！

自 9 月美联储大幅降息以来，美债收益率反而上涨，导致金融环境更为紧缩。市场普遍认为美联储可能引发下一波通货再膨胀，并且犯下重大政策错误。尽管美股在第三季度财报季表现良好，但市场的广度受到压制，七巨头的表现占据了标普 500 指数涨幅的一半。

家得宝（HD）在房地产市场复苏的背景下，具备增长潜力。购买的关键原因包括：1）预期由于美联储降息而带来的房屋销售复苏，2）创纪录的房屋净值水平使得人们能够增加在装修上的支出，3）强大的竞争优势，稳健的营运利润率。尽管最近销售额有所下降，但家得宝的盈利能力仍然强劲，使其成为一个具有吸引力的投资标的，因为它正在充分利用房地产市场的复苏，并应对美国的住房短缺问题

牛市持续增长。购买家得宝股票的三个理由：抓住时机

<p>批价下跌有底，消费场景转型才是最优解。</p>

茅台: 顶梁柱还能顶起 A 股的脊梁骨吗？

天风宏观分析称，如果特朗普再次当选，可能会延长减税，推动美元走强，但财政赤字和债务上限的提高将削弱美元信用，可能导致美元走弱。"共和党横扫"对美股影响积极，美债收益率曲线可能变陡。市场已为此做准备，特朗普在民调中支持率上升，参众两院归属可能有利于其政策推行。特朗普的经济政策面临低利率、低税率与高关税之间的矛盾。

“共和党横扫” 会带来什么影响？

美国资本代理公司（AGNC Investment）是一家以抵押贷款为重点的房地产投资信托公司，连续 55 个月保持每月股息率超过 14%。尽管市场条件具有挑战性，但在过去的四年半时间里，该公司成功支付了股息。随着美联储将利率政策转向更为中性，机构抵押支持证券（MBS）市场的前景正在改善，这表明 AGNC 可以继续实施高股息政策。首席执行官彼得·费德里科（Peter Federico）表示，只要信贷市场保持稳定，该房地产投资信托公司与其股息策略保持一致，他对公司的前景充满信心

这项 14% 收益率的股息已经连续 55 个月保持稳定（这种趋势能否继续下去？）

维安德成长型交易所交易基金（Vanguard Growth ETF）的费用比率为 0.04%，将其 33.5% 的持仓分配给了英伟达（Nvidia）、苹果（Apple）和微软（Microsoft），这三家公司共同占据了标普 500 指数近 20% 的权重。作为庆祝其成立 20 周年，该交易基金在过去十年中表现优于标普 500 指数，尽管经历了显著的波动。寻求高度暴露于大型市值成长股的投资者可能会对这只交易基金感兴趣，尽管它缺乏一些传统价值股。其表现在很大程度上依赖于少数几家关键公司，使其成为一种潜在的高风险、高回报的投资

了解这只超低成本的先锋 ETF，其 33% 的持仓集中在英伟达、苹果和微软

亿万富豪投资者斯坦利·德鲁肯米勒已经出售了他在英伟达的股份，并对自己过早出售感到遗憾。相反，他将注意力转向了两个新的投资：Coherent，一家从事光子学和激光技术的公司，受益于人工智能的增长；以及菲利普莫里斯国际公司，这家领先的烟草公司正在扩大其 less harmful nicotine products 领域。Coherent 占据了他投资组合的近 10%，而菲利普莫里斯表现强劲，提供了 4.11% 的股息收益率

亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒出售了英伟达股票：看看他转而购买了什么

9 月美联储大幅降息 50 基点后，交易员们原本预计今年至少还会降息 25 基点，而目前，互换市场的交易显示，美联储在今年剩余的两次会议中维持利率不变的可能性显著增加。分析师表示，投资者从高估美联储降息到了低估降息，“钟摆已经向另一个方向摆动”。

美债抛售潮冲击全球市场！对于美联储降息，市场从高估转向低估？

苹果的 AI 产品 Apple Intelligence 将于 10 月 28 日正式上线，经过五个月的炒作和一个多月的推迟。尽管推出新功能，如文本校对和照片清理，初步用户反馈不佳，认为功能尚未成熟。知名科技记者马克·古尔曼指出，Apple Intelligence 的表现可能影响苹果未来的手机销量和市值。

苹果 AI 下周正式亮相，将接受近 15 亿 “果粉” 检验！  第一批用户体验出炉，华尔街分歧巨大

奇瑞叫板比亚迪

随着美国自动驾驶出租车竞赛升温，谷歌母公司 Alphabet 旗下的自动驾驶子公司 Waymo 成功融资了 56 亿美元，计划在美国多地扩大无人驾驶出租车服务，并且提升它的自动驾驶技术。

美国自动驾驶出租车竞争升级，谷歌 Waymo 融资 56 亿美元

饿了么向即时零售发起猛攻

本周，美债遭到抛售，收益率全线走高，然而，美股市场表现出韧性。分析认为，股市回报的主要驱动因素仍然是充足的流动性、政策宽松以及良好的经济和收益增长，债券收益率的上升并不一定会股市反弹造成负面影响。

美债收益率飙升的一周，每个市场都在对冲，但美股挺住了

LSEG 数据显示，英伟达的市值一度触及 3.53 万亿美元，略高于苹果的 3.52 万亿美元，最终收盘时市值略有回落至 3.47 万亿美元，低于苹果。今年迄今，英伟达的股价已经飙升了近 190%。

英伟达 “重夺第一”

据 S3 Partners 的报告，空头在本次行情中遭受了约 35 亿美元的市值损失，将他们今年迄今为止的 17 亿美元盈利一扫而空，并导致目前的账面损失达 18 亿美元。

美股做空有多难？特斯拉空头今年赚的钱，一天就亏光了

花旗了结了押注美国通胀预期上升的五年期盈亏平衡利率头寸，以及押注美元走强的头寸，尤其是美元兑欧元，继续押注美国银行跑赢标普 500。

大选倒计时见好就收？花旗：一些特朗普交易可以获利了结了

周五， 美国纽约证券交易所发布公告称，计划将旗下全电子化交易所 NYSE Arca 的美股交易时间延长至每个工作日 22 个小时，待监管批准后实施。近年来，美国市场全天候交易的兴趣不断增加，此次纽约证券交易所的延长交易时间，正是顺应这一趋势。

纽交所官宣：计划延长美股交易时段至一天 22 个小时

周五美股三大指数涨跌不一，纳指创盘中历史新高并连涨七周，标普和道指则告别六周连涨。道指收跌 259.96 点，纳指涨 103.12 点，标普 500 指数跌 1.74 点。英伟达市值一度超越苹果，特斯拉全周涨约 22%。中概股表现亮眼，极氪收涨 24.84%。欧股涨跌互现，亚太股市日经 225 指数跌 0.60%。比特币和以太坊均下跌，WTI 原油期货涨超 2%。

隔夜美股 | 纳指连涨七周、标普和道指无缘六周连涨 英伟达市值一度超越苹果

媒体称，苹果测试的 App 帮助糖尿病前期患者管理食物摄入，旨在探索血糖数据可能的用途，以及可能为消费者创造哪些工具；苹果没有发布该 App 的计划，但可能将技术整合到未来健康产品中，包括 2010 年乔布斯时代就开始研发的非侵入式血糖监测仪器。

苹果 “高度机密” App 测试曝光，或助力十五年历史血糖监测设备研究

经过基于加密货币的预测市场平台 Polymarket 调查后，大举押注特朗普将胜选的交易员被确认是一位法国公民。这位拥有四个大额账户的用户具备丰富的交易经验和金融服务背景。截至周四，Polymarket 上特朗普胜选的隐含概率为 61.6%。

一交易员豪赌 4500 万美元押注特朗普获胜！为法国公民

OpenAI CEO Altman 评论有关 12 月发布猎户座的报道称：“假新闻失控了。” OpenAI 发言人后称，今年没有发布猎户座的计划，确实计划发布其他许多伟大的技术。

年底神仙打架？就算没有 OpenAI 的 “猎户座”，还有谷歌新 Gemini 2.0

特斯拉在美股成交额中排名第一，周五收高 3.34%，本周累计上涨约 22%。财报显示其实现自 2023 年夏季以来的最大单季利润，预计明年汽车销量将增长 30%。英伟达排名第二，收高 0.80%，宣布与信实集团合作建设 AI 基础设施。苹果排名第三，收高 0.36%，但在华销量下滑，评级被下调。微软排名第四，收高 0.81%。

10 月 25 日美股成交额前 20：特斯拉本周大涨 22%

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 1.3%，热门中概股极氪初步收涨 25.4%，小鹏涨 6.2%，蔚来涨 5.5%，理想涨 5.1%，京东涨 1.4%，拼多多涨 0.9%，房多多则跌 2.2%。

全球电动车需求放缓，令欧洲车企承压。保时捷降价促销但效果有限，1-9 月运营利润同比下滑 27%。奔驰为了吸引客户和支持经销商，不得不加大优惠，牺牲利润来应对市场压力，加之销量下滑，导致公司第三季度净利润砍半。而且，奔驰在过去三个月中已经两次下调了其年度利润率预期。

欧洲车企日子不好过，奔驰利润腰斩，保时捷利润大跌

波音公司现在钱紧，想卖掉 Starliner 宇宙飞船和支持国际空间站运行的 NASA 太空业务。但这个计划还在早期，不一定会真的卖。

报道：波音探索出售星际客机等太空业务

美国时尚品牌 Tapestry 以 85 亿美元收购 Capri 的计划被联邦法官叫停，导致 Capri 股价暴跌超 47%，创四年新低。分析指出，Capri 市场份额下滑是主要原因，而 Tapestry 股价则上涨近 15%，创六年新高。法官认为合并将减少平价奢侈品手袋市场竞争，反垄断问题已进入时尚行业。

两大美国时尚品牌打造手袋巨头的合并被叫停！Capri 深跌超 47% 至四年最低

英特尔公司宣布将在俄亥俄州投资 280 多亿美元建设两家新芯片工厂，以扩大代工业务。这项投资将提高产量，满足对先进半导体的需求，并创造 3000 个直接工作岗位和 7000 个建筑工作岗位。此外，英特尔还承诺提供 1 亿美元支持教育合作，以建立人才管道。此举是英特尔 IDM 2.0 战略的一部分，旨在实现芯片代工业务的盈利性转变。

英特尔宣布投资 280 多亿美元建两家芯片厂 扩大代工业务

美国 9 月份耐用品新订单下降 0.8%，降幅小于预期的 1%。商用飞机订单下降 22.7%，抵消了商用设备订单的增加。尽管汽车和金属制品订单上升，但计算机、电子产品及机械订单下降。企业对扩张持谨慎态度，受借贷成本上升和未来需求不确定性影响。美联储降息可能提振需求，制造业面临挑战，ISM 制造业指数连续第六个月收缩。

商用设备订单增加 美国 9 月份耐用品新订单降幅小于预期

在英国预算案发布前，花旗集团指出对冲基金和资产管理公司持续抛售英镑，导致其从两年高点大幅回落。尽管英镑是今年表现最佳的 G10 货币，但市场对其信心下降，因交易员押注英国央行降息。预算案将是英镑的考验，财政大臣计划改革债务衡量方式以释放财政空间。欧元同样面临压力，可能创下八个月来最长的连跌。

英国预算案来势汹汹，英镑惨遭抛弃！

港股市场表现不佳，华润饮料和地平线机器人均跌回 IPO 价。华润饮料前四个月净利润增长 25%，若维持该增长，明年 PE 约 15 倍，毛利率和净利率分别为 47% 和 11%。相比之下，农夫山泉的毛利率和净利率更高，且其营业利润率比包装水高出 10 个百分点。地平线机器人吸引外资 Baillie Gifford 增持，反映外资对中国资产的兴趣。维他奶股价反弹 70%，但基本面未见好转。

港股复盘：跌回 IPO 价

但大摩依然 “嘴硬”：“我们对 SK 海力士股票的短期评估有误，但并不是对内存周期的高峰预估有误”。

SK 海力士强劲财报后，大摩分析师 “罕见” 认错：我们短期看错了！

美国货币市场基金在截至 10 月 23 日的一周内吸引了大量资金流入，原因是美国大选的不确定性和对美联储降息前景的重新评估提振了投资者对更安全资产的需求。根据 LSEG 的数据，美国货币市场基金在截至 10 月 23 日的一周内获得了 299.8 亿美元的净流入，为五周以来的第四周净流入。与此同时，风险较高的股票基金在截至 10 月 23 日的一周内净流出 25.4 亿美元，结束了连续三周的净流入趋势。不过，美国行业股票基金连续第二周获得资金流入，净流入 10.3 亿美元;非必需消费品基金、黄金和贵金属基金、通讯服务业基金分别获得 8.02 亿美元、6.77 亿美元、5.99 亿美元的资金流入。

不确定性提振投资者避险需求 美国货币市场基金迎来大量资金流入

美股开盘情况：道指、标普 500 和纳指均上涨，分别涨 0.4% 和 0.6%。中概股普遍上涨，理想汽车涨约 4%。科技股表现良好，美光科技上涨 1%。然而，Capri 股价暴跌约 46%，Tapestry 上涨约 11%，因美国联邦法院叫停两者的合并。

美股盘初：中概股普涨，特斯拉跌逾 1%，Capri 跌约 46%

KeyBanc 分析师 Brandon Nispel 认为，苹果想要实现三年多来最高增长、并迎来业务拐点的假设 “并不现实”，iPhone SE 或将蚕食 iPhone 16 销量。

下周关键财报前，华尔街第三个苹果 “卖出” 评级出现了！

KeyBanc Capital Markets 首次看空苹果，将其股票评级从与行业持平下调至减持，认为全面反弹的预期不切实际。分析师布兰登·尼斯佩指出，假设过于激进，预计苹果将创下三年多来最高增长率。新目标价为 200 美元，意味着股价将下跌 13%。尽管市场对苹果未来增长持乐观态度，尼斯佩却引用历史数据表示，苹果在所有领域同时实现增长的机会极小。

三年来首次看空苹果 KeyBanc 因预期 “不切实际” 下调至 “减持”

本周美元指数上涨，因市场预期美联储将放缓降息，现货黄金震荡，最高 2758 美元后回落。欧元因欧洲央行鸽派言论跌破 1.08 美元。国际油价小幅上涨，因中东局势不确定。股市方面，英伟达创历史新高，特斯拉大涨 22%。美债市场建议保持中性立场。

一周热榜精选：黄金高位回调后市如何？美债抛售并未拖累股市！

该报告分析了金铜比的历史波动及其与美国商业周期的关系。当前金铜比的上行阶段已持续超过 3 年，可能面临转折。中国和印度的黄金需求下降，影响了市场动态。报告指出，未来几个月金铜比可能会逆转，原因包括经济状况和市场结构变化。

宏观必看图表：金铜比或处于关键转折区间（2024/10/25）

微软将自己定位为一个 “颠覆者”，微软认为，流媒体革命将从电视和电影领域扩展到游戏领域，并拥有数十亿狂热粉丝。分析认为，《使命召唤：黑色行动 6》或将成为微软 XGP 战略能否成功的关键性因素。