美国股市可能面临 2024 年最艰难的一周，主要受大型科技公司财报、美国债务市场波动、非农数据及总统选举影响。财报周对科技股至关重要，尤其是 ‘七巨头’ 的表现。小型股罗素 2000 指数下跌 3%，而标普 500 信息技术板块上涨 0.2%。非农就业报告将重新聚焦劳动力市场的平衡，分析师警告数据可能因罢工和飓风影响而失真。

美股或面临今年迄今最恐怖的一周！

华福证券发布研报指出，铜价受美联储降息 50BP 及供需紧平衡支撑。尽管铜精矿现货 TC 回升，但矿山新增产能有限，终端客户采购情绪谨慎。中长期看，降息将提振投资和消费，预计通胀反弹将推动铜价上行，新能源需求也将扩大供需缺口。9 月铜矿进口量环比下降，废铜进口量也有所减少。

华福证券：等待宏观局势明朗 通胀预期反弹或将再度驱动铜价上行

报道称，此次融资将主要通过发行股票和可转换优先股来实现。三大评级机构警告称，如果波音公司无法按时还债，其信用评级将被降至垃圾级。

波音 “自救” 迎来新进展：150 亿美元募资计划最早于周一开启

苹果将于 10 月 31 日公布 2024 财年第四季度业绩，市场预期营收 943.2 亿美元，同比增长 5.38%。分析师关注 iPhone 16 销售增长，预计增长 2.5%。中国市场表现不确定，iPhone 16 生产计划减少 1000 万部引发需求担忧。尽管服务业务持续增长，苹果股票今年上涨 20%，仍落后于标普 500 指数。

财报前瞻 | iPhone 16 卖不动？苹果 Q4 仍有望实现营利双增

华尔街预计，Mag 7 三季度利润增速将同比增长 18% 以上，较二季度的 37% 大幅回落，但预计将继续跑赢标普 500 整体盈利增速。尽管面临降息前景、严格监管、巨额资本支出等挑战，但考虑到较强的盈利水平、AI 增长潜力和强劲的资本回报，华尔街仍普遍看好大型科技股前景。

五巨头财报本周齐出，Mag 7 依旧是 “增长源泉”？

该指数系列将会是香港开发的第一个符合欧盟基准法规（BMR）的虚拟资产指数系列，为比特币和以太币在亚洲时区的定价提供透明且可靠的基准。

力争成为亚洲数字货币中心！香港推出虚拟资产指数系列，年底前发放虚拟资产交易平台牌照

摩根大通资管预测，未来十年美国股市将继续主导全球，主要得益于人工智能技术的推动。预计到 2037 年，美国在全球股票市场的市值份额将从 64% 降至 60%，但仍保持领先。人工智能将提升企业效率和利润率，尤其是大型科技公司与其他行业的合作将加速这一进程。尽管存在市场风险，英伟达等公司的市值仍对全球市场产生重要影响。

小摩：AI 点燃增长引擎 助推美股未来十年持续领跑全球

大摩预计，在特朗普获胜的情境下，由于美国总统在贸易政策上有广泛的自由裁量权，关税可能最先推出，由于重大的财政政策变化需要控制国会两院，立法也非常耗时，因此可能最后实施。若美国实施所有目前正在讨论的关税，可能对实际 GDP 增长造成 1.4% 的拖累，推升通胀上升 0.9%。

大摩：美国大选后的政策变化顺序对市场至关重要

分析师认为，特斯拉的基本面被过度炒作，加之近期表现不佳、估值过高，且过于依赖核心汽车业务，在 AI 和机器人领域的投资仍需数年才能见效，它能否继续留在美股 “七巨头” 行列之中还是一个问句。而替补名单中，自由现金流一直保持强劲的奈飞最得人心。

市场重估 “Mag 7”：特斯拉出局，奈飞顶上？

中金分析称，2016 年特朗普胜选后市场反应强烈，而此次大选前市场反应较为平淡。当前中美宏观基本面和美联储货币政策不同，可能影响资产表现。随着特朗普胜选预期上升，市场出现美债、美元、黄金和美股同涨的现象。文章借鉴 2016 年大选前后资产表现，分析未来资产交易方向，并指出需考虑不同的市场驱动逻辑。

中金：大选前后的资产表现规律

微软将于周三美股盘后公布第一财季业绩，市场预计每股收益 3.10 美元，营收 645.6 亿美元。分析师普遍看好其 AI 业务，尤其是 Azure 云的增长。Bernstein 分析师 Mark Moerdler 指出，管理层重新划分了业务，可能使投资者理解业绩变得困难。尽管微软在 AI 领域表现出色，但 2024 年表现不佳，投资者对其股价持谨慎态度。

财报前瞻 | 绩前分析师普遍看好 微软 AI 业务将有惊喜？

高盛预测未来十年美股年化回报率将降至 3%，引发华尔街人士质疑。摩根大通分析师预计年化回报率为 6.7%，认为健康的宏观经济和企业基本面将支撑投资。Yardeni 则预期年回报率接近 11%，认为生产力增长将推动股市繁荣。

高盛预测美股未来十年回报率将低至 3% 遭众多华尔街人士批驳

苹果概念股早盘普涨，舜宇光学科技涨 4.65%，高伟电子涨 4.12%，瑞声科技涨 3.57%。苹果公司将于 10 月 28 日上线 Apple Intelligence 功能，预计年底推出集成 ChatGPT 的高级功能。郭明錤认为苹果在 AI 领域有成功机会，天风证券看好 AI 带来的需求提振。苹果高管表示将继续对中国投资，关注中国市场的长期发展潜力。

理解市场 | 苹果概念股早盘普涨 苹果 AI 上线在即 机构看好 AI 落地带来需求提振

台积电宣布其 5nm、4nm、3nm 制程的代工报价涨幅超出预期，显示全球半导体产业链需求强劲。2024 年全球半导体市场预计营收增长 16.8%，2025 年增长 15.5%。分析指出，消费电子新品发布及 AI 大模型迭代推动市场增长，建议关注相关产业链企业如中芯国际、华虹半导体等。

港股概念追踪 | 台积电代工芯片宣布涨价  半导体产业链需求旺盛

10 月 25 日，世界银行/国际货币基金组织年会期间，中美经济工作组第六次会议召开。双方在交流 “两国宏观经济形势与政策” 过程中，中方也透露了中国经济政策的新动向，中方表示，一揽子增量政策规模较大，具体安排预计于 11 月通过法定程序后予以公布。

中美经济工作组谈了什么？中方透露：11 月大规模增量政策将经法定程序后公布

中指研究院报告显示，10 月楼市成交量环比上升，尤其是一线城市如广州和深圳涨幅显著，分别为 96.0% 和 95.3%。整体库存面积略降，土地供求同比下降，宅地推出量降逾 20%。政策方面，央行降息 25BP，天津等地优化限购。整体来看，尽管成交量上升，但一线城市同比仍小幅下降。

中指研究院：10 月楼市成交量整体环比上涨 宅地供求同比下滑

小鹏汽车-W 高开近 5%，截至发稿，涨 4.9%，报 43.85 港元，成交额 548.36 万港元。消息面上，10 月 27 日，小鹏汇天飞行汽车智造基地正式动工，这是全球首个利用现代化流水线进行大规模量产的飞行汽车工厂，将用于生产分体式飞行汽车 “陆地航母” 的飞行体部分，规划年产能 1 万台。据了解，小鹏汇天飞行汽车智造基地坐落于广州开发区，首期占地面积约 18 万平方米，规划布局复材、连接、涂装、总装四大生产车间及附属设施。据悉，该基地是全球首个利用现代化流水线进行大规模量产的飞行汽车工厂，将用于生产分体式飞行汽车 “陆地航母” 的飞行体部分，规划年产能一万部。

理解市场 | 小鹏汽车-W 高开近 5% 小鹏汇天飞行汽车智造基地在广州启动建设 计划年产 1 万部

特斯拉的 “美股七巨头” 地位受到质疑，奈飞成为强有力竞争者。尽管特斯拉第三季度净利润同比增长 17%，但华尔街对其基本面过度炒作的担忧依然存在。策略师 Jay Woods 将特斯拉比作比特币，认为其股价更多基于 “希望和梦想”。特斯拉需依靠改善汽车业务，而非其他科技公司在人工智能和机器人领域的快速回报。

特斯拉 “美股七巨头” 地位受质疑 奈飞成最有力竞争者

尽管今年美国假期购物季比往年短等因素短期内不利 Meta 收入，但伯恩斯坦看好 Meta 核心业务，如短视频 Reels、Threads 广告，AI 广告工具的收入潜力，预计 2025 年 Meta 营收同比增长 16%。

涨了这么多，Meta 该卖了吗？

恒大汽车跌超 22%，公司潜在股份转让讨论已终止。

港股开盘，恒指开涨 0.01%，科指开涨 0.57%。汽车股部分上涨，小鹏汽车涨约 5%，蔚来汽车涨超 3%。

恒大汽车将于 10 月 28 日复牌，因潜在卖方中止交易讨论。中国恒大自 2024 年 1 月 29 日起暂停买卖。复旦张江前三季度净利润约 8647 万元，同比减少 3.81%。国中铁新签合同 15278.6 亿元，同比降 15.2%。贝莱德对长城汽车持仓比例上升至 8.17%。长城汽车前三季度归母净利润 104.28 亿元，同比增长 108.78%。

每日港股市场要闻速递（10 月 28 日 周一）

美国债券市场经历六个月最糟糕抛售后，进入关键两周。财政部将公布债券发行规模，非农数据将显示经济降温程度。美联储将于下周公布利率决议，市场对降息预期产生怀疑，导致美债价格大幅下跌。投资者对美国总统大选结果感到不确定，可能推高美债收益率。尽管面临风险，财政部可能保持债券拍卖规模稳定。

大量数据、大批事件！这两周投资者务必系好安全带

Wedbush Securities 分析师 Dan Ives 预测，苹果将在 2025 年成为首家市值达到 4 万亿美元的公司，英伟达紧随其后。分析师指出，苹果的 iOS 设备基数超过 20 亿部，服务业务价值 2 万亿美元，且预计 2025 年 iPhone 销量将超过 2.4 亿部。Wedbush 维持对苹果的 “增持” 评级，目标价为 300 美元，并强调人工智能将推动苹果未来的发展。

Wedbush 坚定 AI 信仰：苹果明年市值将达 4 万亿美元，英伟达紧随其后

截至发稿，日股上涨 1.8%。分析认为，执政联盟惨败这一结果并不令人惊讶，市场有所准备，已经定价了 60-80% 的这一结果。由于并未完全定价，短期内日元和日股可能承压。

日本 “黑天鹅” 果然来了，执政党大选惨败，日股为何还大涨？

长江证券分析指出，美国加征关税对外贸的直接影响显而易见，但更需关注其对中国货币和内需的间接影响。历史上，加征关税往往导致美元走强，可能限制中国的降息空间和内需扩张。展望未来，外部变化将影响国内经济增长，需提前做好应对准备。

经济，当外部变化

美国股市在大型科技股下跌的情况下继续上涨，涨幅扩展至房地产等板块。然而，企业利润增长仍然乏力，剔除七大科技巨头后，利润预期为零增长。分析师指出，尽管股市表现强劲，但其他行业的盈利增长仍需改善，尤其是非科技行业。第三季度，彭博壮丽指数首次落后于标普 500 等权重指数，显示出市场对科技利润的依赖。

美股涨势扩大至非科技股，但财报季将有不同答案？

本周，美股将迎来 PCE 通胀数据、10 月非农就业报告及大型科技公司财报，影响市场走向。特斯拉股价上涨推动纳斯达克指数接近历史高点，而标准普尔 500 和道琼斯指数则有所下跌。预计美国经济将实现软着陆，第三季度 GDP 年化增长率为 3%。投资者将关注即将公布的经济数据和企业财报。

本周 PCE 和非农携手 “炸场” 大型科技巨头财报集中 “出炉”

纽交所宣布延长股市交易时间。媒体称英伟达 GB200 订单爆发，H100 芯片价格大跌。阿里巴巴就美国股东集体诉讼同意支付 4 亿美元达成和解，但否认任何指控。印尼严控 iPhone 16 在当地销售。谷歌据悉歌正在开发可控制浏览器的人工智能技术。小鹏汇天飞行汽车智造基地正式动工，年产能 1 万台。媒体称苹果正研发无刺血传感器。

早餐 | 准备迎接美股风暴周吧：Magic 7 等科技巨头发业绩，非农就业报告

在美股科技巨头即将公布业绩之际，盈利增长放缓正在削弱其市场光环。标普 500 指数中五大科技公司预计第三季度盈利增长 19%，为六个季度以来最低。投资者关注这一趋势对股市的影响，市场情绪变得更加负面，尽管涨势未必结束。市场轮换迹象显现，科技巨头的盈利扩张已不再是推动股市的唯一因素。

盈利增长料放缓 美股科技巨头光环不再

英伟达股价创历史新高，一度超越苹果成为全球市值最高公司，市值达到 3.53 万亿美元。尽管收盘时苹果反超，英伟达的市值增长主要得益于 AI 芯片需求激增。分析师预计英伟达第三季度收入将增长 82%，而苹果预计增长 5.55%。市场对英伟达的表现将于 11 月进一步审视。

英伟达市值能否稳超苹果？美国市场研究机构：坐稳第一并不容易

周末要闻：英伟达重回第一，阿里巴巴同意支付 30 亿元和解集体诉讼，否认不当行为；波音考虑出售太空业务。市场回顾显示，标普与道指止步六周连涨，纳指创新高。特斯拉本周大涨 22%，台积电涨 2.8%。美国 WTI 原油上涨 3.7%，黄金价格创历史新高。日本国会选举投票开始，美国大选进入最后冲刺。英伟达新一代 AI 芯片订单激增。

周末要闻：英伟达重回第一 阿里巴巴同意支付 30 亿元和解集体诉讼案，否认存在不当行为 波音考虑出售太空业务

海康威视：提质增效，裁员也是把利器

特斯拉的股价在发布积极的第三季度财报后大涨，交付量增长了 6%，预测 2025 年将实现 20-30% 的增长。尽管汽车收入增长了 2%，但人们仍然担忧公司过度依赖监管信用和电动汽车市场竞争加剧。首席执行官埃隆·马斯克强调了推出更实惠车型和自动驾驶技术进展的计划，但在对公司自动驾驶技术进行持续调查的背景下，人们对这些预测的可行性仍然持怀疑态度

特斯拉股价因交付预测上涨。现在是买入这只股票的好时机吗？

Meta Platforms 已经开始支付股息，于 3 月份发放了每股 0.50 美元的首次股息。最新的股息发放发生在 9 月 26 日，当前年度股息率约为 0.35%，低于标普 500 指数的平均水平 1.3%。尽管股息率较低，但这一举动表明管理层致力于股东价值，并反映了强劲的基本面。Meta 的自由现金流显著增加，表明未来更大的股息潜力，因为该公司在第二季度产生了 49 亿美元的自由现金流，足以覆盖即将到来的支付

Meta Platforms 的股息支付情况如何？

微软计划在 12 月的年度会议上投票评估投资比特币的提案，股东包括 Vanguard、BlackRock 和 State Street 将参与投票。然而，微软董事会反对这一投票，认为不必要，称管理层已仔细考虑过此举。董事会强调，波动性是评估加密货币投资的重要因素，并表示公司已建立强大的财务管理流程以保障股东利益。MicroStrategy 首席执行官建议微软 CEO 联系他以获取投资建议。

“币圈” 将迎大金主？SEC 文件显示，微软将于 12 月考虑是否投资比特币

本周重点关注：中国 10 月官方 PMI 和财新制造业 PMI，美国 9 月 PCE 物价指数和 10 月非农报告，日本央行利率决议，欧元区三季度 GDP 初值，苹果 AI 随 iOS 18.1 正式亮相，苹果、谷歌、微软等多家科技巨头财报集中出炉。

本周重磅日程：风暴前夜，中国 PMI，美国非农和通胀，谷歌微软苹果财报给市场 “热热身”

阿里巴巴-W 宣布与现任及前任高管和董事达成和解协议，解决名为 In re: Alibaba Group Holding Ltd. Securities Litigation 的股东集体诉讼案。根据协议，阿里巴巴同意支付 4.335 亿美元，所有被告将获得对诉讼中提出的索赔的全面豁免。

阿里巴巴-W 就股东集体诉讼案达成和解协议

美银分析师 Hartnett 指出，华尔街现在的四大核心交易策略是，看空债券，看涨黄金和科技股。收紧移民政策可能引发通货膨胀，导致金价进一步走高。市场担忧美联储降息可能会导致通货膨胀和经济过热，降息后债券收益率反而意外上升，美股反而更加集中，现在不是买债券和股票的好时机。

美银 Hartnett：大选将强化华尔街四大核心交易，但通胀和经济衰退将逆转一切

李迅雷指出，单靠增加财政投入和基建无法解决经济问题，类似于日本未能有效应对通缩。他强调当前应优先关注民生和消费，避免 CPI 长期低迷。

射中经济问题的靶心难吗？

凯西·伍德（Cathie Wood）来自方舟投资管理公司，强调特斯拉有望从电动汽车销售转向通过其全自动驾驶（FSD）软件获取收入。目前，特斯拉 79% 的营收来自电动汽车，但根据方舟的预测，到 2029 年，86% 的营收将来自 FSD 和机器人出租车服务。尽管特斯拉交付电动汽车数量创纪录，但由于经济压力和来自比亚迪等低成本制造商的竞争，销售额正在下降。特斯拉未来的重点是自动驾驶汽车，计划推出自动驾驶 Cybercab，并制定 FSD 软件的货币化策略，这可能显著提高利润率

特斯拉目前通过销售电动车盈利，但其 86% 的收益可能很快将转向其他来源

美银美林分析师指出，核电相关 ETF（如 URNM、URA、NLR）在长期内表现优异，自 2019 年以来年均上涨 27%，远超 MSCI 世界指数的 14%。随着电力需求增长，核能逐渐成为投资热点，过去一年核能 ETF 吸引了 16 亿美元资金流入，而清洁能源基金则流出 24 亿美元。核能的高性价比和长寿命预期将进一步推动需求增长。

核电复兴的 ETF 攻略

苹果股票表现强劲，20 年前投资 1000 美元现在价值近 150 万美元。虽然 iPhone 的增长已经趋于平稳，但公司正在利用人工智能和定制芯片设计来潜在推动未来增长。国际数据公司（IDC）预测生成式人工智能智能手机销量将激增，而苹果正在探索人工智能数据中心市场，预计将有显著增长。尽管面临挑战，苹果仍然是一个引人注目的投资机会

苹果股票能否助你以百万富翁身份退休？

民生证券指出，在美国大选等政治事务中，实际行动比言辞更为重要。预计特朗普将在 11 月至 12 月提名新内阁官员，重点关注财政部长和贸易代表的任命，这将影响债务上限和关税策略。此外，马斯克可能以总统委员会牵头人或专家身份参与政治，科技与政治的结合可能对市场产生复杂影响。

特朗普组阁：2.0 观察指南

中信证券指出，当前 A 股市场活跃资金持续入场，政策预期主导短期行情。随着政策落地和价格信号逐步企稳，机构资金有望积极入场，预计稳步上涨的行情将持续。个人投资者与机构投资者在信息关注和基本面预期上存在差异，短期内成长风格弹性更大。政策信号依然积极，市场期待未来财政政策空间的明确。

中信证券：散户入场，机构纠结，短期成长弹性更大

本周美股财报季继续，纳指连涨第七周，标普和道指回落。美债价格回落，10 年期美债收益率逼近三个月高点。美元指数连续第四周上涨，日元因政治不确定性下跌。现货金创历史新高，周内累涨超 0.9%。中东局势紧张，助推美油和布油全周累涨超 4%。

纳指连涨第七周，美元逼近三个月高位，黄金延续涨势 | 海外大类资产周报

谷歌母公司 Alphabet (GOOG) 定于 10 月 29 日发布第三季度财报，此时正值竞争加剧和持续的垄断诉讼之际。尽管股价下跌了 14.6%，但公司表现出强劲的财务业绩，谷歌搜索业务收入达到 395 亿美元，谷歌云业务同比增长 29%。股票的市盈率为 23.5，低于标普 500 指数的 30，表明有增长潜力。分析师建议在财报发布前考虑购买该股，鉴于其坚实的基本面和管理层的股票回购策略

你是否应该在 10 月 29 日之前购买 Alphabet 的股票？

谷歌计划开发名为 “Project Jarvis” 的人工智能，旨在接管用户浏览器，帮助完成日常任务，如研究、购物和航班预订。预计将在 12 月预览，并将由新一代 Gemini 大型语言模型提供支持。尽管谷歌在 AI 基础研究上有积累，但在推理能力方面仍落后于 OpenAI，导致其 Gemini 聊天机器人竞争力不足。

报道：谷歌将开发可控制计算机的人工智能

随着 11 月 7 日的政策会议临近，美联储再次进入静默期，市场普遍预期将降息 25 个基点。分析师认为，9 月份 PCE 通胀报告和 10 月份就业报告不会改变美联储的决策路径。德意志银行经济学家 Matthew Luzzetti 指出，尽管数据可能影响决策，但今年官员们可能不会动摇，预计降息的概率已达 95.7%。

大选和非农领先 11 月决议，美联储再度进入静默期，这一次还会有放风吗？

阿里巴巴同意支付 30 亿元和解美国集体诉讼，指控其垄断行为。尽管阿里巴巴否认任何不当行为，和解旨在避免进一步诉讼成本。该和解协议需曼哈顿联邦法院批准，涵盖 2019 年 11 月 13 日至 2020 年 12 月 23 日期间的投资者。原告律师称此协议为 “非凡成果”，可能避免 116.3 亿美元的赔偿。