经济学家警告，10 月的美国就业报告可能令人失望，受波音罢工和飓风影响，整体就业数据难以解读。Ritholtz 财富管理公司的 Callie Cox 表示，报告将会混乱，无法提供清晰信号。罢工和飓风可能导致就业人数减少，影响市场对美联储经济转折点的判断。美联储官员沃勒指出，解读该报告将面临挑战，可能减少多达 10 万个工作岗位。

经济学家警告：10 月非农靠不住，投资者恐怕要失望了！

韩国政府下属的一家智库表示，如果特朗普重返白宫并提高对贸易伙伴的关税，韩国经济可能会出现萎缩。根据韩国国际经济政策研究所 (KIEP) 周四发布的研究报告，如果特朗普赢得下周美国总统大选、并兑现他征收最高水平普遍关税的承诺，韩国国内生产总值 (GDP) 将萎缩约 0.67%，出口将减少 448 亿美元。韩国是全球最依赖出口贸易的国家之一，该国企业广泛嵌入从半导体、汽车到石化产品的各个供应链。韩国政府官员一直在为下周可能出现的两种总统选举结果准备应急计划。在韩国目前贸易方面的不利因素正在增加之际，KIEP 的这份研究报告为韩国明年的经济前景增添了阴霾。由于实际出口下降，韩国上季度 GDP 几乎没有环比增长，这促使韩国央行考虑下调其年度增长预期。该研究报告称，如果韩国被排除在美国提高关税的对象之外，韩国经济仍有可能增长 0.24%，对韩国产品的需求将会增加。但研究报告指出，出现这种情况的可能性很低。

韩国智库：特朗普关税政策将导致韩国经济萎缩

分析认为，由全球 AI 发展推动的半导体行业繁荣周期正在逐渐降温，因为内存芯片的需求达到了顶峰。一些经济学家预测，如果韩国在明年的经济动能放缓超出预期，宽松周期将加速。

AI 芯片潮降温信号？韩国半导体产量 14 个月来首次下滑

美联储降息 50 个基点后，美国按揭贷款利率反而上涨，令市场意外。分析指出，主要原因有两个：一是美国国债期权隐含波动率激增，导致投资者要求更高收益以补偿提前还款风险；二是抵押贷款支持证券（MBS）的期权调整利差（OAS）上升，反映出投资者对 MBS 风险的额外收益要求。

美联储大幅降息，为何美国按揭贷款利率 “不降反升”

MicroStrategy 主营业务拉跨，但比特币副业 “一本万利”，公司计划未来三年筹集 420 亿美元继续买比特币。2022 年来大涨 1700% 后，有分析师对股价高达 200% 的溢价表示了担忧，但也有分析师期待明年的新会计准则会对公司持有的比特币以市价估值，从而扭转 MicroStrategy 的亏损局面。

财报三连亏损，股价涨超英伟达，“比特币代理” MSTR 还能继续暴涨吗？

Meta 2024年三季度业绩电话会重点内容。

Meta: Q4 Capex 的飙升有季节性扰动（3Q24 纪要）

美联储即将发布 9 月 PCE 物价指数，市场预测整体通胀率将下降至 2.1%。尽管通胀增速接近美联储 2% 的目标，但仍需关注医疗保健和金融服务等领域的粘性。分析师 Russell Price 指出，整体 PCE 和核心 PCE 的预期差异源于能源价格下降与医疗保健价格上涨的共同作用。投资者正密切关注通胀和劳动力市场，以寻找美联储下一步行动的线索。

美联储最青睐的通胀数据来袭！黄金 2800 大关今夜志在必得？

李宁要在海外开拓新战场了

微软: AI 只见 “花钱” 不见 “回钱”

11 月 31 日，六大银行发布公告，完善存量个人住房贷款利率调整机制。浮动利率房贷客户可于 11 月 1 日起申请调整利率加点幅度，若与全国新发放房贷利率偏离超过 30BP。每笔房贷仅可调整一次重定价周期，需谨慎选择。自 2024 年 11 月 1 日起，客户可通过手机银行申请调整。

潘行长说的存量房贷合同可以调了，六大行纷纷发布完善存量房贷利率调整机制的公告

日本央行周四将短期政策利率维持在 0.25% 不变，符合市场预期，并保持通胀预期在 2% 附近。利率决议后，日元兑美元在窄幅波动，当前为 1 美元兑 153.32 日元。由于国内外政治不确定性上升，市场关注日本央行行长是否会暗示加息。日元近期表现疲软，可能面临加息压力。

日本央行如期按兵不动 日元兑美元维持窄幅波动

美国商务部将于今晚发布 9 月个人消费支出价格指数 (PCE)，为美联储下周利率决议提供关键数据。近期经济数据强劲，市场对 “软着陆” 的预期增强，但也有声音提出可能跳过降息选项。分析师预计 PCE 数据可能在 2% 左右，主要受能源价格下跌影响。服务价格上涨近 4%，工资上涨可能导致通胀持续。

按兵不动或如期降息？今夜 PCE 为下周美联储决议走向 “添把火”

苹果概念股持续上涨，高伟电子涨 4.54%，舜宇光学科技涨 3.67%，丘钛科技涨 3.19%。苹果近期发布了新款 MacBook Pro 及 M4 Max 芯片，并将于 11 月 1 日披露 FY4Q24 财报，预计包括 iPhone 16 系列等新品。华泰证券指出，AI Phone 产业变化刚刚起步，建议关注未来市场反馈及出货量预期调整。

理解市场 | 苹果概念股继续走高 苹果本周密集发布新品 第四季度财报披露在即

美国大选目前结果显示，哈里斯在关键摇摆州民调领先特朗普。文章认为民主党当选会削弱美国经济实力，而共和党则有利于美国经济；大选结果有悖预期还可能导致意外事件，影响股市。由于大选结果并不明朗，建议明确前保持川胜概念股低仓位。


DJT 暴跌 22%，美国大选逆转了？

预期饱满下，惊喜已然不多。

Meta：彻底成 “AI 狂徒”，高成长能架得住高投入吗？

据记者了解，除了六大商业银行之外，其它商业银行近期也将陆续发布公告，明确新的个人房贷利率定价机制。商业性个人住房贷款利率实行新的定价机制以后，人民银行将不再统一调整存量房贷利率。

商业性个人住房贷款利率实行新的定价机制以后，中国人民银行将不再统一调整存量房贷利率

Meta Platforms 公布第三季度业绩，营收为 406 亿美元，同比增长 19%，略高于市场预期的 403 亿美元；每股收益为 6.03 美元，高于预期的 5.25 美元。广告营收为 399 亿美元，占总营收的 98.3%。日活跃用户为 32.9 亿，低于预期。CEO 扎克伯格表示，营收增长得益于对人工智能的投资，尽管 Reality Labs 部门报告运营亏损 44 亿美元。Meta 股价今年累计上涨逾 67%。

MetaQ3 营收略超预期 AI“烧钱” 太猛引发担忧

六大银行将于 11 月 1 日起实施新的个人住房贷款利率定价机制，符合中国人民银行的要求。借款人可申请调整房贷利率 LPR 加点值，若其高于全国新发放个人房贷利率平均加点值 30 个基点。重定价周期可调整为三个月或六个月，贷款人可根据市场变化选择最优策略。

六大银行明起实施存量房贷利率调整新机制

三季度微软云总收入同比超预期增长 22%，AI 贡献 Azure 增长 12 个百分点、高于二季度；三季度不计汇率影响 Azure 云收入增长 34%，较二季度略为放缓仍高于预期，但预计四季度 Azure 营收进一步放缓至 31%-32%；三季度资本支出加速增长，同比增近 79%，预计四季度还将环比增加；四季度将公布持股 OpenAI 投资亏损。股价盘后先涨超 2% 后一度跌超 4%。

惊喜后亮红灯？AI 力挺微软 Q3 Azure 收入增超 30%，但预计 Q4 增长放缓、AI 支出加码 | 财报见闻

亿万富翁投资者约翰·鲍尔森表示，如果担任特朗普财政部长，将与马斯克合作削减联邦支出，特别是取消《通胀削减法案》中的绿色能源补贴。此举预计将增加 9210 亿美元税收，可能对丰田、现代等亚洲电动汽车和可再生能源企业造成财务压力，并降低美国市场吸引力。

亚洲巨头们傻眼了？“特朗普财长人选” 鲍尔森：与马斯克合作削减开支，特别是取消绿色能源补贴

中国 10 月官方制造业 PMI 50.1，预期 49.9，前值 49.8。

Robinhood 在大搞促销优惠和推出新品，尽管公司 Q3 营收创史上季度第二高，仅次于 Q2 的历史季度新高，但还是令华尔街感到失望。盘后股价跌近 16%。

网红券商 Robinhood 三季度业绩全面逊于预期，盘后一度跌逾 16% | 财报见闻

花旗集团认为，若特朗普在美国大选中胜出，可能会导致美股上涨，但同时也会是 “获利了结” 的良机。尽管市场情绪乐观，推动标普 500 指数上涨，花旗团队认为回调时机已成熟。他们对美股后市持乐观态度，预计在经历回调后将反弹。分析指出，特朗普胜选将有利于经济增长和企业盈利，尤其是能源和金融板块将受益。

花旗：若特朗普胜选，美股大涨之时乃 “获利了结” 良机

汇丰认为，近期印度的经济数据令人失望，放缓趋势普遍存在于各个行业。反观中国，在经济政策刺激后，一些领域开始出现加速增长的迹象，房地产交易复苏……此外，地方省份已经开始发行专项债券，将资金释放到实体经济中，推动经济发展。

市场可能没有想到：今年中国股票盈利增速或超过印度！

个股新闻摘要：1. 工商银行前三季度营收约 5991.07 亿元，同比减少 3.92%；净利润 2690.25 亿元，同比增长 0.13%。2. 建设银行三季度经营收入 1775.16 亿元，同比减少 2.72%；净利润 914.5 亿元，同比增长 3.79%。3. 农业银行前三季度净利润 2152.62 亿元，同比增长 3.60%。4. 中国银行前三季度营业收入 4791.05 亿元，同比增加 1.74%；利润 1757.63 亿元，同比增加 0.52%。5. 中国人寿前三季度营收约 4271.8 亿元，同比增长 54.8%。6. 比亚迪股份前三季度营收约 5022.51 亿元，同比增长 18.94%；净利润约 252.38 亿元，同比增长 18.12%。7. 国泰君安前三季度营收 290.01 亿元，同比增加 7.29%；净利润 95.23 亿元，同比增加 10.38%。8. 中国中免三季度营收 117.56 亿元，同比减少 21.52%；净利润 6.36 亿元，同比减少 52.53%。9. 龙源电力获瑞众人寿增持 418.8 万股，持股比例达 5%。

每日港股市场要闻速递（10 月 31 日 周四）

谷歌宣布其云服务采用新款 Arm 芯片以支持流媒体服务，已向所有云用户提供。新 Axion 芯片在性能上优于传统竞争对手 AMD 和英特尔。谷歌云 2024 年第三季度收入同比增长 35%，达到 114 亿美元，营业利润率提升至 17%。此举对微软和亚马逊等云计算巨头构成积极信号。

谷歌采用新款 Arm 芯片助力流媒体服务

中信证券指出，随着南向资金持续流入，港股中小盘股有望获得更大机会，尤其是中盘股在医疗保健、地产建筑、公用事业和资讯科技等行业表现更佳。尽管中小盘在近期大涨中跑赢大盘，但由于流动性不足和业绩波动，中盘股可能是更好的投资选择。南向资金的流入和中小盘的业绩增速预期形成共振，推动中小盘股的表现。

南下资金夺回定价权，港股中小盘的机会来了？

天风宏观指出，中国企业出海的动机主要有三种：主动寻找低成本生产基地、应对贸易摩擦以及品牌化战略。随着生产要素成本上升，企业逐渐将生产基地迁移至东南亚等成本较低的国家，形成更广泛的产业链和供应链布局。这一趋势不仅限于纺织服装行业，也扩展到家电等领域，企业通过海外并购和生产基地建设增强国际影响力。

出海是中国的 scaling law

冈拉克认为，美国债务危机一旦爆发，政府可能采取极端措施，从而导致长期美债价格剧烈波动，他担心美国会出现三年前英国国债利率大幅上升的极端情况。冈拉克预计，美联储将在今年剩余时间内降息一次，并对明年的通胀率持乐观态度。

新债王：对美联储的预期从未如此动荡！美国经济数据被 “操纵”，坚信利率暗中触底

Meta 发布第三季度财报，营收 405.80 亿美元，同比增长 19%；净利润 156.88 亿美元，同比增长 35%；每股收益 6.03 美元，同比增长 37%。尽管营收和每股收益超出预期，但第四季度展望未达预期。CEO 扎克伯格和 CFO 李苏珊在电话会议中讨论了 Meta AI 的进展及未来员工规划。

Meta 高管解读 Q3 财报：Meta AI 年底有望成为全球使用量第一 AI 助手 月活将破 5 亿

孙正义认为，通用人工智能的定义是和人脑一样，超级人工智能的定义是比人脑聪明 1 万倍，这将在 2035 年实现，但超级人工智能需要监管，否则将非常危险。建设超级人工智能需要 400GW 的电力，这比美国电力总和还要大。

孙正义：超级 AI 将比人脑聪明 1 万倍！但建成它至少要 2 亿颗芯片、9 万亿美元！

2024 年前三季度，中国 31 个省份的 GDP 数据已全部公布。广东和江苏成功进入 “9 万亿俱乐部”，而 18 个省份的增速超过全国平均水平，其中西藏增速最高。共有 13 个省份的 GDP 超过 3 万亿，分别是广东、江苏、山东、浙江、河南、四川、湖北、福建、湖南、安徽、上海、北京和河北，数据与去年同期持平。

31 省份经济三季报：粤苏携手进 9 万亿俱乐部，18 地跑赢全国

美股三大股指集体收跌，DJT 跌 22%，Reddit 大涨近 42%。Meta 营收略超预期，用户增长不及预期，明年资本支出预计大增。微软 Azure 收入增超 30%，但预计 Q4 增长放缓、AI 支出加码。MicroStrategy 计划未来三年筹集 420 亿美元买比特币。安永对超微电脑诚信和道德的承诺表示担忧，已在审计期间辞职。比亚迪登顶电车之王，季度营收首次超越特斯拉。马斯克因 “百万美元抽奖” 被要求出席听证会。阿斯利康中国总裁王磊正在配合调查。曹操出行有限公司向港交所提交 IPO 申请。

早餐 | 美股爆发芯片股和 AI 股抛售潮，大牛股超微电脑突发 “黑天鹅” 暴跌 34%

美国经济数据好坏参半，市场下调对 12 月欧洲央行大幅降息和英国降息预期。美股齐跌，芯片指数跌超 3%，英伟达一度跌超 3%，中概指数跌超 2% 后跌幅砍半，理想汽车转涨近 2%。欧股普跌超 1%。减肥药销售不佳令礼来一度跌近 15% 为十六年最差。10 年期美债收益率尾盘转涨徘徊三个月高位，美元冲高回落，政府预算公布后英镑波动转跌、英债收益率 V 型反弹。离岸人民币涨近 200 点升破 7.13 元。

纳指盘中新高后转跌，AMD 跌超 10%，超微电脑跌超 32%，油价涨 2%，黄金新高

今日重要财经事件包括：三星电子公布三季报、日本 9 月工业产出和零售销售数据、以及中国 10 月官方 PMI 数据。英国央行副行长布里登将发表讲话，日本央行结束货币政策会议并发布利率决议。法国 10 月 CPI 初值和欧元区 10 月 CPI 初值也将公布。此外，美股盘后苹果、亚马逊及英特尔等公司将发布业绩报告。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

苹果发布了新款 MacBook Pro 和高性能 M4 Max 芯片，预购将于 11 月 1 日开启，11 月 8 日正式发售。此次更新是苹果在假期购物季前的全面升级，伴随 Apple Intelligence 功能的推出。新款 MacBook Pro 包括 14 英寸和 16 英寸版本，起售价分别为 1,599 美元和 2,499 美元。2023 年前三季度，苹果 Mac 系列营收达到 222 亿美元，同比增长。

全面升级 Mac 产品线 苹果发布新款 MacBook Pro 和高性能 M4 Max 芯片

自 9 月中旬以来，自称为比特币开发公司的 MicroStrategy 一直没有增持比特币，但该公司宣布了一项大胆的计划，即在未来三年内筹集 420 亿美元的资金，以购买更多比特币。在执行主席 Michael Saylor 的领导下，该公司提出了所谓的 “21/21 计划”，计划在未来三年内进行 210 亿美元的股权融资和 210 亿美元的债券发行。该公司在 9 月中旬宣布以 4.582 亿美元的价格购买了 7420 枚比特币。至此，其持有的比特币达到 252220 枚，总价值 99 亿美元，平均价格为 39266 美元。

MicroStrategy 计划在未来三年内筹集 420 亿美元购买比特币

10 月 30 日美股成交额前 20 中，超微电脑暴跌逾 30%，引发公司治理与道德诚信的质疑。英伟达成交额最高，收跌 1.36%，并发布了修复 8 个高危安全漏洞的 GPU 驱动。礼来制药收跌 6.28%，发布 2024 年第三季度财报，营收 315 亿美元，同比增长 27%，但因减肥药销售不及预期下调全年业绩预期。特斯拉收跌 0.76%，CEO 马斯克预测未来 20 年人形机器人数量将超过人类。

10 月 30 日美股成交额前 20：超微电脑暴跌逾 30%，公司治理与道德诚信遭质疑

美股加密货币概念股盘后集体下跌，MicroStrategy 跌超 11%，Coinbase 跌超 6%，Riot Blockchain 跌近 4%，Robinhood 跌超 12%。

加密货币概念股美股盘后大跌

高盛称，降息时黄金更受欢迎；对金融制裁风险的担忧推动央行购买黄金，随着美国大选成为焦点，西方投资者重返黄金市场；即使到明年底，央行的黄金购买速度放缓至 30 吨/月，只有 2022 年来月均规模的三分之一，到年底金价也将再涨 9%。

明年冲击 3000 美元！高盛上调黄金预期价，称央行需求预期已增四倍

$比亚迪股份(01211.HK) 于北京时间 10 月 31 日晚，港股盘后发布了 2024 年第三季度业绩。要点如下：1. 汽车毛利率环比回升，超市场预期：本季度由于 DMI 5.0 车型开始放量，插混主力车型从荣耀版秦 Plus/驱逐舰 05 切换到了价格更高的 DMI5.0 下的秦 L/海豹 06，带动了单价的回升。而单车成本由于规模效应的释放，以及上游原材料碳酸锂成本的下滑...

比亚迪: 卖车多砸得更多，当大哥也照尴尬

京东方：需求绵软无力，再等一轮周期？

媒体报道，安永辞去了超微电脑的审计工作，理由是对该公司治理和透明度的担忧，对该公司在诚信和道德方面的承诺提出了质疑。超微公司表示，不同意安永的决定，并不认为 “安永提出的任何事项的解决” 会导致重新编制 2024 财年或之前财季的财务报告。

超微电脑暴跌 34% 安永辞任审计 质疑公司治理和道德诚信

苹果表示 M4、M4 Pro 和 M4 Max 系列芯片可顺畅运行大语言模型，其中最强的 M4 Max 可轻松处理 2000 亿参数的 LLM。所有新的 MacBook Pro 机型至少配备了 16GB 内存，苹果此次内存升级是为了更好地支持 “Apple Intelligence” 人工智能系统。

苹果最强大芯片 M4 Max 芯片登上新款 MacBook Pro AI 无压力

利润越来越少、估值越跌反越贵

“越跌越贵”，中国中免还有没有底？

美国第三季度 GDP 年率增长 2.8%，低于预期的 2.9%。尽管面临全球不确定性，消费者支出表现强劲，增长 3.7%，为 2023 年初以来最大增幅。主要推动因素包括汽车、家居用品和娱乐用品的消费。基础通胀指标上涨 2.2%，与美联储目标一致。经济学家认为，经济需以适度速度实现利率正常化。

美国三季度 GDP 增长不及预期 消费者支出成为最大亮点

德银认为，现在计划暂停还为时过早，美联储可以在下周会议上轻松降息，12 月份再降息 25 个基点也可以。如果核心 PCE 高于目标且就业市场指标稳健，美联储可能考虑在后续将召开的会议上跳过降息。

市场开始认真对待一种可能性：美联储 Skip！

经济增长主要受消费部门驱动，三季度美国消费支出环比增长了 3.7%，增幅创下了 2023 年初以来的最大纪录。

美国三季度实际 GDP 环比增长 2.8% 不及预期，核心 PCE 物价指数环比上涨 2.2% 超预期

10 月份美国 ADP 就业数据显示，私营部门就业人数增加 23.3 万人，远超预期，创下年内最高水平。尽管遭遇飓风影响，劳动力市场依然强劲，尤其在教育、医疗及贸易运输行业。此数据引发市场对美联储可能暂停降息的预期，部分交易员甚至押注 11 月就会暂停降息。

“小非农” 远高于预期，创下一年多来最高！ 美联储 “暂停降息” 预期升温

超微电脑表示，审计机构安永在审计期间辞职。