美国 9 月核心 PCE 物价指数同比 2.65%，预期 2.6%，前值 2.7%。

三季度业绩不错，但四季度收入指引隐含的单价预期还在继续下行

理想：喜忧参半，纯电新品能否再撑理想？

美股三大股指期货齐跌，市场关注今晚将公布的 9 月个人消费支出价格指数 (PCE)，这将影响美联储下周的利率决议。德国、英国和法国股指也出现下跌，WTI 原油小幅上涨。尽管美国经济数据强劲，市场对 “软着陆” 的预期增强，但高估值和加息滞后效应令投资者谨慎。

美股前瞻 | 三大股指期货齐跌，PCE 数据今晚出炉，苹果与亚马逊盘后公布财报

以下为$微软(MSFT.US) 2025年第1季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《微软: AI 只见 “花钱” 不见 “回钱”》一、财报核心信息回顾：二、财报电话会详细内容2.1、高管层陈述核心信息：1) 业务进展① 总体表现：本季度收入为 656 亿美元，增长 16%，每股收益为 3.30 美元，增长 10%...

微软：什么制约了 Azure 的增速？(1Q25 电话会纪要)

华尔街在万圣节面临高估值和债务负担的挑战。尽管美国经济似乎已摆脱衰退，股市创纪录上涨，但投资者仍对未来回报感到担忧。标准普尔 500 指数的远期市盈率已升至 21.8 倍，接近两年来的高点。专家指出，经济复苏不平衡和贫富差距可能对长期经济稳定构成风险。短期内，美联储的宽松政策可能支持市场，但未来盈利集中度的风险依然存在。

华尔街惊魂夜：高估值与债务成美股万圣节 “鬼故事”

瑞幸2024年三季度业绩电话会重点内容。

瑞幸：未来会持续扩张，探索创新的国际化运营模式（3Q24 纪要）

过去 12 个月，标普 500 指数涨幅超过 40%，夏普比例超过 3，成为历史上风险调整后年度回报率最高的年份之一。高盛指出，这种情况历史上仅发生过四次，分别是 1995 年、1997 年和 2018 年。尽管过去表现出色，但高盛交易员 Brian Garrett 提醒，过去的表现并不保证未来回报。

过去 12 个月标普涨了 40%，“夏普比例” 超过 3！高盛：历史上只发生过四次

美国股市即将进入历史上表现最好的六个月，尽管面临国债收益率上升和总统选举担忧，投资者仍在关注市场动能。CFRA Research 的数据显示，自 1945 年以来，标普 500 指数在 11 月至次年 4 月的平均回报率接近 7%。今年，标普 500 指数自 4 月以来上涨超过 16%，并有望创下自 2009 年以来的最大涨幅。历史表明，强劲的市场表现通常会延续到接下来的窗口期。

华尔街步入全年最佳窗口期，美股还能涨得更高？

“旺季+补贴减少”背景下盈利持续修复。

风暴过后，瑞幸短暂的蜜月期已来？

克而瑞地产研究中心报告显示，2024 年 10 月，TOP100 房企销售操盘金额达 4354.9 亿元，环比增长 73%，同比增长 7.1%，为年内首次实现单月同比正增长。1-10 月累计销售金额为 30693.1 亿元，同比下降 32.7%，降幅较 9 月收窄。销售门槛方面，TOP10、TOP30 和 TOP50 房企门槛分别同比降低 46.1%、37.4% 和 37.5%。

克而瑞：百强房企 10 月业绩环比增长 73%，年内首次实现单月同比正增长

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 发布公告，于 2024 年 10 月 30 日斥资 1998.84 万美元回购股份 161.44 万股，每股回购价格为 12.2-12.47 美元。

阿里巴巴-W10 月 30 日斥资 1998.84 万美元回购 161.44 万股

由于电脑和移动终端需求复苏缓慢， 三星 Q3 芯片营业利润环比缩水 40% 至 3.86 万亿韩元，预计四季度需求仍将疲软；公司还表示，已有能力向其 “主要客户” 供货 HBM3E，将在今年最后三个月开始扩大销售。

错失 AI 浪潮！三星 Q3 营业利润不及预期、芯片利润暴跌 40%，暗示有望近期开始向英伟达供应 HBM3E

孙正义希望 Arm 从芯片产业链中占据更多市场份额，其自研 AI 芯片很快与英伟达直接展开竞争；Arm CEO 也毫不掩饰地袒露野心，“未来所有 AI 都将以某种形式在 Arm 上运行”。

孙正义的 AI 野心：一年涨三倍的 Arm，目标直指英伟达？

任正非在与国际大学生程序设计竞赛（ICPC）主席及获奖选手的座谈会上表示，人工智能的发展是不可阻挡的潮流，技术进步促进了智能时代的到来。他指出，人工智能的应用是当前时代的转折点，尽管其迅猛发展对社会带来了压力，但也有助于解决人类共同面临的挑战。他强调，技术专家应推动技术进步，创造更多财富。

任正非：人工智能是不可阻挡的潮流，为了理想年轻人创业就要无怨无悔

微软对 OpenAI 的大规模投资正在对公司收益造成压力，预计在四季度记录 15 亿美元的其他支出，主要是对 OpenAI 的预期投资损失。

微软首度披露 OpenAI 投资，总计 130 亿美元，以 “权益法” 列支

管理层说需求 “没问题”，但批发商优先去库存，“炙手可热” 的减肥药也要面临需求危机了？

礼来暴跌，减肥药” 撞墙 “？

理想三季度营收依然超预期保持强劲增长，收入的增长主要益于车辆交付量的增加。第三季度，理想汽车销售收入 413.2 亿元人民币，同比增加 23%，环比增加 36.3%。

美股盘前大跌 5.7%，理想汽车 Q3 净利润同比基本持平，Q4 营收指引不及预期 | 财报见闻

看了一个美国散户之王罗宾汉$Robinhood(HOOD.US) 三季度的答卷，基本上也是个大写的悲剧了。a. 获客到顶，三季度获客只有 10 万人，新用户的单客 AUM 10 万美金上下，跟疫情时单客两三千美金的用户，根本就不是同一批用户；而且新客难找，对应获客成本也进一步提升了。b.佣金型收入，分资产开，股票交易活跃度小提了一下，但因变现率下降到了万分之 1.29...

Robinhood：美国散户王要悲剧了？

日本央行维持超低利率 0.25%，并表示将密切关注美国经济数据及全球经济发展，以决定未来的货币政策。行长植田和男指出，下一次加息时间尚未确定，将根据经济数据进行审查。他提到美国经济数据近期表现积极，但对未来经济增长仍存不确定性，强调美国经济疲软对日本经济的影响。

植田和男：下一次加息时间未定 将密切关注美国经济数据

亿万富翁菲利普·拉丰（Philippe Laffont）通过其科图管理公司（Coatue Management）显著减少了对英伟达（Nvidia）和 Palantir 的持股，出售了其在英伟达的 72% 股份，并完全撤资于 Palantir。此决定是在对市场泡沫的担忧以及英伟达面临日益激烈的竞争和 Palantir 高估值的背景下做出的。相反，拉丰今年在另一家人工智能基础设施公司的投资增加了超过 3500%，这表明他正战略性地转向人工智能领域中更有前景的机会

亿万富翁菲利普·拉丰特正在抛售 Nvidia 和 Palantir 的股票，并投资于这个人工智能基础设施巨头

港股在 10 月 31 日收盘时，恒生指数下跌 0.31%，报 20317.33 点，成交额为 1544.79 亿港元。三大指数午后悉数转跌，恒科指失守 4500 点。光大证券指出，国内政策预期改善及美联储降息将使港股市场值得关注。蓝筹股中，信义光能涨 3.64% 领涨，蒙牛乳业涨 3.45%，而万洲国际跌 5.02% 拖累指数。

港股收盘 (10.31) | 恒指收跌 0.31% 券商、内房、光伏股走高 汽车股再度下挫

Lucid Motors 曾被视为特斯拉的潜在竞争对手，但自其与 SPAC 合并以来面临重大挑战。其股价从最高的 64.52 美元暴跌至约 5.50 美元，市值为 85 亿美元。Lucid 的生产目标大幅未达标，2022 年仅交付了 4,369 辆汽车，2023 年交付了 6,001 辆。尽管收入下降和亏损扩大，Lucid 仍计划大幅提升生产能力。分析师预测，如果 Lucid 能够在 2026 年至 2040 年间实现 20% 的年复合增长率，它的估值可能达到 400 亿美元，但仍不到特斯拉当前价值的一半

到 2040 年，Lucid 会比特斯拉更值钱吗？

理想汽车-W 公布 2024 年第三季度业绩，汽车交付量约 15.28 万辆，同比增长 45.4%。车辆销售收入为 413.24 亿元，同比增加 22.9%，净利润为 28.2 亿元，环比增加 156.2%。公司累计交付突破 100 万辆，成为首个达成此里程碑的中国新势力品牌。理想汽车董事长表示，第三季度交付量创历史新高，巩固了在 20 万元以上新能源汽车市场的销量冠军地位。

理想汽车-W 第三季度汽车交付量创历史新高 净利润为 28.2 亿元 环比增加 156.2%

随着美国总统候选人计划增加数万亿美元赤字，美联储面临超出最后贷款人职能的风险，可能成为市场依赖的支柱。美债市场规模已达 28 万亿美元，财政赤字持续增长，可能导致美联储进一步介入市场。专家警告，这种介入可能排挤其他投资者并制造资产泡沫，呼吁重新设计金融系统以应对流动性需求。

无论下任美国总统是谁，美联储都将被迫 “兜底”！

植田和男重申 2025 财年通胀风险偏向上行，称外汇对物价的影响将比此前更大，当前的政治局势不会对物价造成显著影响，3% 的工资增速意味着加息前景可能更明朗，预计退出宽松政策的整体过程将是平稳的。

日本央行行长：若经济和通胀预测成真，将继续加息

港股收盘，恒指收跌 0.31%，科指收跌 0.32%。比亚迪股份收跌约 5%，吉利汽车收跌约 5%，联想集团收跌约 2%。

2024 年 NBA 平均估值达到了惊人的 44 亿美元，同比增长 15%。由于媒体版权的爆炸式增长，NBA 十几年来估值持续飙升。随着体育媒体环境的恶化，分析认为，下一阶段的增长源泉是围绕体育场所的房地产项目，通常包括酒吧、餐馆、商店、酒店和办公空间。

NBA 估值飙升，体育的背后依旧是地产

小鹏汽车-W 逆势涨近 3%，截至发稿，涨 2.72%，报 45.35 港元，成交额 4.9 亿港元。消息面上，10 月 31 日，小鹏汽车董事长何小鹏在社交媒体上宣布，小鹏 P7+ 将在 11 月 7 日正式上市发布，并于 11 月 1 日开启全国试驾。中金研报指出，相信 P7+ 上市后，可带动小鹏销量增长，目前认为 P7+ 有望带动公司进入增长潜力更大的 20 万元级别市场，维持 “跑赢行业” 评级及今明两年盈利预测。另据小鹏汇天消息，小鹏汇天 “陆地航母” 分体式飞行汽车即将亮相 2024 年中国航展。11 月 12 日，将在斗门莲洲展示区进行全球首次公开飞行；同时，“陆地航母” 也将在珠海国际航展中心 8 号馆进行静态展示。

理解市场 | 小鹏汽车-W 逆势涨近 3% P7+ 定档 11 月 7 日 分体式飞行汽车即将全球公开首飞

印度 Nifty 指数在 10 月大跌 6%，创下四年来最差月份，外资抛售超过 100 亿美元。企业盈利疲软和股市估值过高使得市场前景不明朗。高盛将印度股票评级从增持下调至中性，警告整体估值处于历史峰值。期权交易员押注美国大选将引发股市波动，NSE Nifty 50 指数期权交易量激增。

“牛市” 熄火！印度 Nifty 指数 10 月大跌 6% 创四年最差月份，外资大举出逃

Martin Casado 表示，在创意创作、陪伴、编程这三个赛道上，人工智能正在取得成功。他表示人工智能当前的发展瓶颈在于人类的知识是有限的，人工智能发展需要数据，但它只能使用所有现有的人类知识，无法捕捉未来的人类知识。

顶级风投 a16z 合伙人：AI 浪潮还有几十年时间，现在才刚开始，三个赛道正快速发展

高盛预计英国央行将在 12 月维持基准利率不变，修正了之前的降息预测。美联储暂停降息的可能性也在上升，因美国就业市场强劲。高盛认为，2025 年经济增长前景可能降低降息的紧迫性。尽管若经济数据出现意外下滑，降息仍有可能，但 12 月暂停降息的可能性更大。英国财政大臣宣布增税以修复公共服务，预计 2024 至 2025 财年将发行 2970 亿英镑政府债券。

降息预期生变！ 美联储与英国央行 12 月携手 “暂停降息”？

经济学家警告，10 月的美国就业报告可能令人失望，受波音罢工和飓风影响，整体就业数据难以解读。Ritholtz 财富管理公司的 Callie Cox 表示，报告将会混乱，无法提供清晰信号。罢工和飓风可能导致就业人数减少，影响市场对美联储经济转折点的判断。美联储官员沃勒指出，解读该报告将面临挑战，可能减少多达 10 万个工作岗位。

经济学家警告：10 月非农靠不住，投资者恐怕要失望了！

韩国政府下属的一家智库表示，如果特朗普重返白宫并提高对贸易伙伴的关税，韩国经济可能会出现萎缩。根据韩国国际经济政策研究所 (KIEP) 周四发布的研究报告，如果特朗普赢得下周美国总统大选、并兑现他征收最高水平普遍关税的承诺，韩国国内生产总值 (GDP) 将萎缩约 0.67%，出口将减少 448 亿美元。韩国是全球最依赖出口贸易的国家之一，该国企业广泛嵌入从半导体、汽车到石化产品的各个供应链。韩国政府官员一直在为下周可能出现的两种总统选举结果准备应急计划。在韩国目前贸易方面的不利因素正在增加之际，KIEP 的这份研究报告为韩国明年的经济前景增添了阴霾。由于实际出口下降，韩国上季度 GDP 几乎没有环比增长，这促使韩国央行考虑下调其年度增长预期。该研究报告称，如果韩国被排除在美国提高关税的对象之外，韩国经济仍有可能增长 0.24%，对韩国产品的需求将会增加。但研究报告指出，出现这种情况的可能性很低。

韩国智库：特朗普关税政策将导致韩国经济萎缩

分析认为，由全球 AI 发展推动的半导体行业繁荣周期正在逐渐降温，因为内存芯片的需求达到了顶峰。一些经济学家预测，如果韩国在明年的经济动能放缓超出预期，宽松周期将加速。

AI 芯片潮降温信号？韩国半导体产量 14 个月来首次下滑

美联储降息 50 个基点后，美国按揭贷款利率反而上涨，令市场意外。分析指出，主要原因有两个：一是美国国债期权隐含波动率激增，导致投资者要求更高收益以补偿提前还款风险；二是抵押贷款支持证券（MBS）的期权调整利差（OAS）上升，反映出投资者对 MBS 风险的额外收益要求。

美联储大幅降息，为何美国按揭贷款利率 “不降反升”

MicroStrategy 主营业务拉跨，但比特币副业 “一本万利”，公司计划未来三年筹集 420 亿美元继续买比特币。2022 年来大涨 1700% 后，有分析师对股价高达 200% 的溢价表示了担忧，但也有分析师期待明年的新会计准则会对公司持有的比特币以市价估值，从而扭转 MicroStrategy 的亏损局面。

财报三连亏损，股价涨超英伟达，“比特币代理” MSTR 还能继续暴涨吗？

Meta 2024年三季度业绩电话会重点内容。

Meta: Q4 Capex 的飙升有季节性扰动（3Q24 纪要）

美联储即将发布 9 月 PCE 物价指数，市场预测整体通胀率将下降至 2.1%。尽管通胀增速接近美联储 2% 的目标，但仍需关注医疗保健和金融服务等领域的粘性。分析师 Russell Price 指出，整体 PCE 和核心 PCE 的预期差异源于能源价格下降与医疗保健价格上涨的共同作用。投资者正密切关注通胀和劳动力市场，以寻找美联储下一步行动的线索。

美联储最青睐的通胀数据来袭！黄金 2800 大关今夜志在必得？

李宁要在海外开拓新战场了

微软: AI 只见 “花钱” 不见 “回钱”

11 月 31 日，六大银行发布公告，完善存量个人住房贷款利率调整机制。浮动利率房贷客户可于 11 月 1 日起申请调整利率加点幅度，若与全国新发放房贷利率偏离超过 30BP。每笔房贷仅可调整一次重定价周期，需谨慎选择。自 2024 年 11 月 1 日起，客户可通过手机银行申请调整。

潘行长说的存量房贷合同可以调了，六大行纷纷发布完善存量房贷利率调整机制的公告

日本央行周四将短期政策利率维持在 0.25% 不变，符合市场预期，并保持通胀预期在 2% 附近。利率决议后，日元兑美元在窄幅波动，当前为 1 美元兑 153.32 日元。由于国内外政治不确定性上升，市场关注日本央行行长是否会暗示加息。日元近期表现疲软，可能面临加息压力。

日本央行如期按兵不动 日元兑美元维持窄幅波动

美国商务部将于今晚发布 9 月个人消费支出价格指数 (PCE)，为美联储下周利率决议提供关键数据。近期经济数据强劲，市场对 “软着陆” 的预期增强，但也有声音提出可能跳过降息选项。分析师预计 PCE 数据可能在 2% 左右，主要受能源价格下跌影响。服务价格上涨近 4%，工资上涨可能导致通胀持续。

按兵不动或如期降息？今夜 PCE 为下周美联储决议走向 “添把火”

苹果概念股持续上涨，高伟电子涨 4.54%，舜宇光学科技涨 3.67%，丘钛科技涨 3.19%。苹果近期发布了新款 MacBook Pro 及 M4 Max 芯片，并将于 11 月 1 日披露 FY4Q24 财报，预计包括 iPhone 16 系列等新品。华泰证券指出，AI Phone 产业变化刚刚起步，建议关注未来市场反馈及出货量预期调整。

理解市场 | 苹果概念股继续走高 苹果本周密集发布新品 第四季度财报披露在即

美国大选目前结果显示，哈里斯在关键摇摆州民调领先特朗普。文章认为民主党当选会削弱美国经济实力，而共和党则有利于美国经济；大选结果有悖预期还可能导致意外事件，影响股市。由于大选结果并不明朗，建议明确前保持川胜概念股低仓位。


DJT 暴跌 22%，美国大选逆转了？

预期饱满下，惊喜已然不多。

Meta：彻底成 “AI 狂徒”，高成长能架得住高投入吗？

据记者了解，除了六大商业银行之外，其它商业银行近期也将陆续发布公告，明确新的个人房贷利率定价机制。商业性个人住房贷款利率实行新的定价机制以后，人民银行将不再统一调整存量房贷利率。

商业性个人住房贷款利率实行新的定价机制以后，中国人民银行将不再统一调整存量房贷利率

Meta Platforms 公布第三季度业绩，营收为 406 亿美元，同比增长 19%，略高于市场预期的 403 亿美元；每股收益为 6.03 美元，高于预期的 5.25 美元。广告营收为 399 亿美元，占总营收的 98.3%。日活跃用户为 32.9 亿，低于预期。CEO 扎克伯格表示，营收增长得益于对人工智能的投资，尽管 Reality Labs 部门报告运营亏损 44 亿美元。Meta 股价今年累计上涨逾 67%。

MetaQ3 营收略超预期 AI“烧钱” 太猛引发担忧

六大银行将于 11 月 1 日起实施新的个人住房贷款利率定价机制，符合中国人民银行的要求。借款人可申请调整房贷利率 LPR 加点值，若其高于全国新发放个人房贷利率平均加点值 30 个基点。重定价周期可调整为三个月或六个月，贷款人可根据市场变化选择最优策略。

六大银行明起实施存量房贷利率调整新机制

三季度微软云总收入同比超预期增长 22%，AI 贡献 Azure 增长 12 个百分点、高于二季度；三季度不计汇率影响 Azure 云收入增长 34%，较二季度略为放缓仍高于预期，但预计四季度 Azure 营收进一步放缓至 31%-32%；三季度资本支出加速增长，同比增近 79%，预计四季度还将环比增加；四季度将公布持股 OpenAI 投资亏损。股价盘后先涨超 2% 后一度跌超 4%。