纳斯达克金龙中国指数初步收跌约 1.2%，10 月份累跌约 4.4%。周四，热门中概股理想汽车初步收跌 13.6%，蔚来、极氪跌超 4%，百度和小鹏跌 1%，拼多多跌 0.2%，京东涨 1.5%。

微软的股票在季度报告发布后下跌了 5.4%，尽管其盈利和收入均超出预期。该公司报告第一季度每股收益为 1.30 美元，收入为 565 亿美元，智能云部门，特别是 Azure，表现出显著增长。然而，华尔街对公司的前景指引感到失望，预计 Azure 和人工智能销售的增长速度将放缓。这一指引不足，加上人工智能基础设施支出的增加，导致股票下跌，尽管管理层预计 Azure 的增长将在财政年度后期加速

为什么微软股票今天下跌

李想表示，未来 3-5 年行业最大的变量来自于 AI，包含智驾、智能助手，它们将给消费者带来完全不同的体验，也是真正质变的开始。理想 L 系列在接下来 1-2 年都仍处于青壮年阶段，理想 L6 非常畅销，需要在 2025 春节扩产才能满足需求。长期目标是在 20 万人民币以上的新能源汽车市场拿下超过 25% 的市场份额。

理想 Q3 电话会：2025 年春节需要扩产才能满足需求，目标拿下高端新能源超 25% 份额

Roblox 的成长命门是 “破圈”

中国银行于 10 月 31 日召开 2024 年第三季度业绩说明会，管理层回应了资产质量、经营效益、房贷和消费贷等问题。银行持续加大信贷支持，推动消费和房地产市场发展，个人消费贷款市场份额提升，涉农贷款余额增长 18.68%。同时，制造业中长期贷款和民营企业贷款也实现显著增长。

中国银行业绩会直面 “棘手” 话题：资产质量、经营效益、房贷、消费贷皆有回应……

美国白宫经济顾问 Bernstein：通胀放缓，现在接近美联储 2% 这一目标。

阿里云重拾野心

港股复盘显示，五大保险公司前三季度净利润合计 1472 亿元人民币，同比增长 263%。利润大增主要受益于 Q3 股市回暖和新会计准则的实施。尽管低利率环境对保险投资构成压力，险企需应对高利率产品的负债成本挑战。中海油、神华等高息股票成为投资选择。沙特首只港股 ETF 上市，成功引入中东资金，标志着政策逐步向好。

港股复盘：险企利润大增

雅培的股价在过去三年内进入横盘震荡，尽管其在 1937 年至 2023 年间的累计复合回报率高达 7803730%。然而，雅培在中国市场的奶粉业务面临挑战，市场份额从 2019 年的 4.9% 降至 2022 年的 3.1%。由于多次安全事件影响声誉，雅培决定退出中国奶粉市场，专注于其全球医疗保健业务。

最赚钱的医疗保健股陷入横盘

英伟达收购以色列 AI 初创公司 Run:ai 的交易因竞争问题在欧洲受到审查。尽管不符合欧盟并购条例的通知门槛，意大利对该交易表示担忧。欧盟委员会正在研究该交易是否会显著影响市场竞争。英伟达表示愿意回答监管机构的问题，并继续提供 AI 解决方案。该交易的财务条款未披露，但据报道收购金额约为 7 亿美元。

英伟达收购 AI 初创公司 Run:ai 遭欧盟审查

9 月份核心个人消费支出价格指数环比上涨 0.3%，同比上涨 2.7%，为自 4 月以来最大涨幅。美联储可能暂停降息的呼声增强，部分交易员押注 12 月将暂停降息。尽管核心通胀压力依然存在，消费者支出持续增长，经济接近 “软着陆”。整体 PCE 同比增幅为 2.1%，接近美联储 2% 目标。最新数据对美国选民了解经济状况提供了复杂信号。

美联储最青睐的通胀指标意外加速 市场出现 “暂停降息” 呼声

美股三大股指开盘集体下跌，纳斯达克指数跌 1%，标普 500 指数跌 0.76%，道琼斯指数跌 0.50%。微软股价下跌超过 4%，预计云业务营收增速放缓；理想汽车跌超 8%，Q3 净利润持平，Q4 营收指引不及预期；雅诗兰黛跌超 24%，创历史最大跌幅，撤回 2025 财年展望并下调派息；壳牌涨超 1%，第三季度调整后利润优于预期。

美股盘初：三大股指集体走低，微软跌超 4%，理想跌超 8%

核心 PCE 物价指数环比上涨 0.3%，为今年 4 月以来最高水平，前值从 0.1% 上修至 0.2%。数据公布后，短期利率期货跌幅收窄，市场预计美联储将在 11 月和 12 月各降息 25 个基点。

美联储最爱通胀指标反弹！美国 9 月核心 PCE 物价指数同比 2.7%，环比涨幅创六个月来最大纪录

上周，美国失业救济金申请人数降至 21.6 万人，为 5 月以来的最低水平，东南部各州正从两场飓风的影响中恢复过来。经济学家预计，美联储官员可能会在下周开会时忽略就业报告，并将利率下调 25 个基点。

美国上周首申人数 21.6 万人，降至 5 月以来最低水平

理想汽车第三季度净利润 38.4 亿元，同比增长 11%，但预计第四季度营收指引为 432 亿至 459 亿元，低于市场预期的 460 亿元。长盈通计划收购武汉生一升光电科技，股票将于明日起停牌。其他公司如阳光电源、ST 锦港等也发布了业绩变动信息。多家公司将于 11 月中旬召开董事会，发布第三季度业绩。

10 月 31 日晚间公告 | 理想汽车 Q4 营收指引不及预期；长盈通拟购买武汉生一升光电科技

本周四，苹果和亚马逊将公布财报，成为七大科技巨头中最后两家发布业绩的公司。此前，微软和 Meta 的财报未能令投资者满意，导致股价下跌。市场期待苹果能提供 AI 功能 iPhone 的需求信息，而亚马逊则将揭示其电商和云计算业务的表现。两家公司业绩的强弱将直接影响市场信心。

科技股大考本周迎来压轴 苹果和亚马逊将定调行业趋势

第一季度，雅诗兰黛净亏损 1.56 亿美元。公司预计第二季度的净销售额将继续下降，理由是新任首席执行官的不确定性和全球需求疲软。今年以来，该股已经下跌了 40%。

盘前跌超 20%！雅诗兰黛撤回 2025 财年展望并下调派息 | 财报见闻

美国 9 月核心 PCE 物价指数同比 2.65%，预期 2.6%，前值 2.7%。

三季度业绩不错，但四季度收入指引隐含的单价预期还在继续下行

理想：喜忧参半，纯电新品能否再撑理想？

美股三大股指期货齐跌，市场关注今晚将公布的 9 月个人消费支出价格指数 (PCE)，这将影响美联储下周的利率决议。德国、英国和法国股指也出现下跌，WTI 原油小幅上涨。尽管美国经济数据强劲，市场对 “软着陆” 的预期增强，但高估值和加息滞后效应令投资者谨慎。

美股前瞻 | 三大股指期货齐跌，PCE 数据今晚出炉，苹果与亚马逊盘后公布财报

以下为$微软(MSFT.US) 2025年第1季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《微软: AI 只见 “花钱” 不见 “回钱”》一、财报核心信息回顾：二、财报电话会详细内容2.1、高管层陈述核心信息：1) 业务进展① 总体表现：本季度收入为 656 亿美元，增长 16%，每股收益为 3.30 美元，增长 10%...

微软：什么制约了 Azure 的增速？(1Q25 电话会纪要)

华尔街在万圣节面临高估值和债务负担的挑战。尽管美国经济似乎已摆脱衰退，股市创纪录上涨，但投资者仍对未来回报感到担忧。标准普尔 500 指数的远期市盈率已升至 21.8 倍，接近两年来的高点。专家指出，经济复苏不平衡和贫富差距可能对长期经济稳定构成风险。短期内，美联储的宽松政策可能支持市场，但未来盈利集中度的风险依然存在。

华尔街惊魂夜：高估值与债务成美股万圣节 “鬼故事”

瑞幸2024年三季度业绩电话会重点内容。

瑞幸：未来会持续扩张，探索创新的国际化运营模式（3Q24 纪要）

过去 12 个月，标普 500 指数涨幅超过 40%，夏普比例超过 3，成为历史上风险调整后年度回报率最高的年份之一。高盛指出，这种情况历史上仅发生过四次，分别是 1995 年、1997 年和 2018 年。尽管过去表现出色，但高盛交易员 Brian Garrett 提醒，过去的表现并不保证未来回报。

过去 12 个月标普涨了 40%，“夏普比例” 超过 3！高盛：历史上只发生过四次

美国股市即将进入历史上表现最好的六个月，尽管面临国债收益率上升和总统选举担忧，投资者仍在关注市场动能。CFRA Research 的数据显示，自 1945 年以来，标普 500 指数在 11 月至次年 4 月的平均回报率接近 7%。今年，标普 500 指数自 4 月以来上涨超过 16%，并有望创下自 2009 年以来的最大涨幅。历史表明，强劲的市场表现通常会延续到接下来的窗口期。

华尔街步入全年最佳窗口期，美股还能涨得更高？

“旺季+补贴减少”背景下盈利持续修复。

风暴过后，瑞幸短暂的蜜月期已来？

克而瑞地产研究中心报告显示，2024 年 10 月，TOP100 房企销售操盘金额达 4354.9 亿元，环比增长 73%，同比增长 7.1%，为年内首次实现单月同比正增长。1-10 月累计销售金额为 30693.1 亿元，同比下降 32.7%，降幅较 9 月收窄。销售门槛方面，TOP10、TOP30 和 TOP50 房企门槛分别同比降低 46.1%、37.4% 和 37.5%。

克而瑞：百强房企 10 月业绩环比增长 73%，年内首次实现单月同比正增长

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 发布公告，于 2024 年 10 月 30 日斥资 1998.84 万美元回购股份 161.44 万股，每股回购价格为 12.2-12.47 美元。

阿里巴巴-W10 月 30 日斥资 1998.84 万美元回购 161.44 万股

由于电脑和移动终端需求复苏缓慢， 三星 Q3 芯片营业利润环比缩水 40% 至 3.86 万亿韩元，预计四季度需求仍将疲软；公司还表示，已有能力向其 “主要客户” 供货 HBM3E，将在今年最后三个月开始扩大销售。

错失 AI 浪潮！三星 Q3 营业利润不及预期、芯片利润暴跌 40%，暗示有望近期开始向英伟达供应 HBM3E

孙正义希望 Arm 从芯片产业链中占据更多市场份额，其自研 AI 芯片很快与英伟达直接展开竞争；Arm CEO 也毫不掩饰地袒露野心，“未来所有 AI 都将以某种形式在 Arm 上运行”。

孙正义的 AI 野心：一年涨三倍的 Arm，目标直指英伟达？

任正非在与国际大学生程序设计竞赛（ICPC）主席及获奖选手的座谈会上表示，人工智能的发展是不可阻挡的潮流，技术进步促进了智能时代的到来。他指出，人工智能的应用是当前时代的转折点，尽管其迅猛发展对社会带来了压力，但也有助于解决人类共同面临的挑战。他强调，技术专家应推动技术进步，创造更多财富。

任正非：人工智能是不可阻挡的潮流，为了理想年轻人创业就要无怨无悔

微软对 OpenAI 的大规模投资正在对公司收益造成压力，预计在四季度记录 15 亿美元的其他支出，主要是对 OpenAI 的预期投资损失。

微软首度披露 OpenAI 投资，总计 130 亿美元，以 “权益法” 列支

管理层说需求 “没问题”，但批发商优先去库存，“炙手可热” 的减肥药也要面临需求危机了？

礼来暴跌，减肥药” 撞墙 “？

理想三季度营收依然超预期保持强劲增长，收入的增长主要益于车辆交付量的增加。第三季度，理想汽车销售收入 413.2 亿元人民币，同比增加 23%，环比增加 36.3%。

美股盘前大跌 5.7%，理想汽车 Q3 净利润同比基本持平，Q4 营收指引不及预期 | 财报见闻

看了一个美国散户之王罗宾汉$Robinhood(HOOD.US) 三季度的答卷，基本上也是个大写的悲剧了。a. 获客到顶，三季度获客只有 10 万人，新用户的单客 AUM 10 万美金上下，跟疫情时单客两三千美金的用户，根本就不是同一批用户；而且新客难找，对应获客成本也进一步提升了。b.佣金型收入，分资产开，股票交易活跃度小提了一下，但因变现率下降到了万分之 1.29...

Robinhood：美国散户王要悲剧了？

日本央行维持超低利率 0.25%，并表示将密切关注美国经济数据及全球经济发展，以决定未来的货币政策。行长植田和男指出，下一次加息时间尚未确定，将根据经济数据进行审查。他提到美国经济数据近期表现积极，但对未来经济增长仍存不确定性，强调美国经济疲软对日本经济的影响。

植田和男：下一次加息时间未定 将密切关注美国经济数据

亿万富翁菲利普·拉丰（Philippe Laffont）通过其科图管理公司（Coatue Management）显著减少了对英伟达（Nvidia）和 Palantir 的持股，出售了其在英伟达的 72% 股份，并完全撤资于 Palantir。此决定是在对市场泡沫的担忧以及英伟达面临日益激烈的竞争和 Palantir 高估值的背景下做出的。相反，拉丰今年在另一家人工智能基础设施公司的投资增加了超过 3500%，这表明他正战略性地转向人工智能领域中更有前景的机会

亿万富翁菲利普·拉丰特正在抛售 Nvidia 和 Palantir 的股票，并投资于这个人工智能基础设施巨头

港股在 10 月 31 日收盘时，恒生指数下跌 0.31%，报 20317.33 点，成交额为 1544.79 亿港元。三大指数午后悉数转跌，恒科指失守 4500 点。光大证券指出，国内政策预期改善及美联储降息将使港股市场值得关注。蓝筹股中，信义光能涨 3.64% 领涨，蒙牛乳业涨 3.45%，而万洲国际跌 5.02% 拖累指数。

港股收盘 (10.31) | 恒指收跌 0.31% 券商、内房、光伏股走高 汽车股再度下挫

Lucid Motors 曾被视为特斯拉的潜在竞争对手，但自其与 SPAC 合并以来面临重大挑战。其股价从最高的 64.52 美元暴跌至约 5.50 美元，市值为 85 亿美元。Lucid 的生产目标大幅未达标，2022 年仅交付了 4,369 辆汽车，2023 年交付了 6,001 辆。尽管收入下降和亏损扩大，Lucid 仍计划大幅提升生产能力。分析师预测，如果 Lucid 能够在 2026 年至 2040 年间实现 20% 的年复合增长率，它的估值可能达到 400 亿美元，但仍不到特斯拉当前价值的一半

到 2040 年，Lucid 会比特斯拉更值钱吗？

理想汽车-W 公布 2024 年第三季度业绩，汽车交付量约 15.28 万辆，同比增长 45.4%。车辆销售收入为 413.24 亿元，同比增加 22.9%，净利润为 28.2 亿元，环比增加 156.2%。公司累计交付突破 100 万辆，成为首个达成此里程碑的中国新势力品牌。理想汽车董事长表示，第三季度交付量创历史新高，巩固了在 20 万元以上新能源汽车市场的销量冠军地位。

理想汽车-W 第三季度汽车交付量创历史新高 净利润为 28.2 亿元 环比增加 156.2%

随着美国总统候选人计划增加数万亿美元赤字，美联储面临超出最后贷款人职能的风险，可能成为市场依赖的支柱。美债市场规模已达 28 万亿美元，财政赤字持续增长，可能导致美联储进一步介入市场。专家警告，这种介入可能排挤其他投资者并制造资产泡沫，呼吁重新设计金融系统以应对流动性需求。

无论下任美国总统是谁，美联储都将被迫 “兜底”！

植田和男重申 2025 财年通胀风险偏向上行，称外汇对物价的影响将比此前更大，当前的政治局势不会对物价造成显著影响，3% 的工资增速意味着加息前景可能更明朗，预计退出宽松政策的整体过程将是平稳的。

日本央行行长：若经济和通胀预测成真，将继续加息

港股收盘，恒指收跌 0.31%，科指收跌 0.32%。比亚迪股份收跌约 5%，吉利汽车收跌约 5%，联想集团收跌约 2%。

2024 年 NBA 平均估值达到了惊人的 44 亿美元，同比增长 15%。由于媒体版权的爆炸式增长，NBA 十几年来估值持续飙升。随着体育媒体环境的恶化，分析认为，下一阶段的增长源泉是围绕体育场所的房地产项目，通常包括酒吧、餐馆、商店、酒店和办公空间。

NBA 估值飙升，体育的背后依旧是地产

小鹏汽车-W 逆势涨近 3%，截至发稿，涨 2.72%，报 45.35 港元，成交额 4.9 亿港元。消息面上，10 月 31 日，小鹏汽车董事长何小鹏在社交媒体上宣布，小鹏 P7+ 将在 11 月 7 日正式上市发布，并于 11 月 1 日开启全国试驾。中金研报指出，相信 P7+ 上市后，可带动小鹏销量增长，目前认为 P7+ 有望带动公司进入增长潜力更大的 20 万元级别市场，维持 “跑赢行业” 评级及今明两年盈利预测。另据小鹏汇天消息，小鹏汇天 “陆地航母” 分体式飞行汽车即将亮相 2024 年中国航展。11 月 12 日，将在斗门莲洲展示区进行全球首次公开飞行；同时，“陆地航母” 也将在珠海国际航展中心 8 号馆进行静态展示。

理解市场 | 小鹏汽车-W 逆势涨近 3% P7+ 定档 11 月 7 日 分体式飞行汽车即将全球公开首飞

印度 Nifty 指数在 10 月大跌 6%，创下四年来最差月份，外资抛售超过 100 亿美元。企业盈利疲软和股市估值过高使得市场前景不明朗。高盛将印度股票评级从增持下调至中性，警告整体估值处于历史峰值。期权交易员押注美国大选将引发股市波动，NSE Nifty 50 指数期权交易量激增。

“牛市” 熄火！印度 Nifty 指数 10 月大跌 6% 创四年最差月份，外资大举出逃

Martin Casado 表示，在创意创作、陪伴、编程这三个赛道上，人工智能正在取得成功。他表示人工智能当前的发展瓶颈在于人类的知识是有限的，人工智能发展需要数据，但它只能使用所有现有的人类知识，无法捕捉未来的人类知识。

顶级风投 a16z 合伙人：AI 浪潮还有几十年时间，现在才刚开始，三个赛道正快速发展

高盛预计英国央行将在 12 月维持基准利率不变，修正了之前的降息预测。美联储暂停降息的可能性也在上升，因美国就业市场强劲。高盛认为，2025 年经济增长前景可能降低降息的紧迫性。尽管若经济数据出现意外下滑，降息仍有可能，但 12 月暂停降息的可能性更大。英国财政大臣宣布增税以修复公共服务，预计 2024 至 2025 财年将发行 2970 亿英镑政府债券。

降息预期生变！ 美联储与英国央行 12 月携手 “暂停降息”？

经济学家警告，10 月的美国就业报告可能令人失望，受波音罢工和飓风影响，整体就业数据难以解读。Ritholtz 财富管理公司的 Callie Cox 表示，报告将会混乱，无法提供清晰信号。罢工和飓风可能导致就业人数减少，影响市场对美联储经济转折点的判断。美联储官员沃勒指出，解读该报告将面临挑战，可能减少多达 10 万个工作岗位。

经济学家警告：10 月非农靠不住，投资者恐怕要失望了！

韩国政府下属的一家智库表示，如果特朗普重返白宫并提高对贸易伙伴的关税，韩国经济可能会出现萎缩。根据韩国国际经济政策研究所 (KIEP) 周四发布的研究报告，如果特朗普赢得下周美国总统大选、并兑现他征收最高水平普遍关税的承诺，韩国国内生产总值 (GDP) 将萎缩约 0.67%，出口将减少 448 亿美元。韩国是全球最依赖出口贸易的国家之一，该国企业广泛嵌入从半导体、汽车到石化产品的各个供应链。韩国政府官员一直在为下周可能出现的两种总统选举结果准备应急计划。在韩国目前贸易方面的不利因素正在增加之际，KIEP 的这份研究报告为韩国明年的经济前景增添了阴霾。由于实际出口下降，韩国上季度 GDP 几乎没有环比增长，这促使韩国央行考虑下调其年度增长预期。该研究报告称，如果韩国被排除在美国提高关税的对象之外，韩国经济仍有可能增长 0.24%，对韩国产品的需求将会增加。但研究报告指出，出现这种情况的可能性很低。