由于特朗普的选举胜利推高了美债收益率，而美联储的降息降低了对冲成本，日元对冲的美国国债收益率将在两年来首次转为正值。尽管日本投资者在今年初是美债的净买家，但随后转为卖家，出售了 244 亿美元的美债。外汇对冲成本的下降可能会使美国市场对日本投资者更具吸引力。

外汇对冲成本走低 美债有望重新迎来日本大买家？

瑞穗将英伟达目标价从 140 美元上调至 165 美元，并重申 “跑赢大盘” 评级，因人工智能加速器市场持续走强。英伟达将于 11 月 21 日公布季度业绩，预计营收 329.3 亿美元，每股收益 0.74 美元。分析师指出，英伟达的 GB200 NVL72 和 GB 300 增长将推动下半年业绩，且主权市场机会预计明年增加，销售额约 100 亿美元。人工智能服务器市场潜力巨大，预计 2023 年至 2027 年将增长 60% 以上。

英伟达公布业绩在即 获瑞穗上调目标价至 165 美元

首批英伟达 Blackwell 芯片 “花落” 软银，双方计划打造日本最强大的 AI 超级计算机，并已试行全球首个 AI 和 5G 电信网络。

软银拿下 Blackwell 首单！“牵手” 英伟达打造日本最强 AI 超算

“中国版英伟达” 要上市了

国泰君安分析了美国通胀预期的 “割裂” 现象，指出短期通胀变化与中期通胀预期之间的冲突可能导致美联储降息，但终点利率可能仍处于 “限制性”。此外，10 年期美债利率将保持波动，降息后市场对不确定性的关注增加，导致降息效果被质疑，形成降息的 “片段化”。

如何理解美国通胀预期出现的 “割裂”？

<p>Spotify 2024年第三季度业绩电话会重点内容。</p>

Spotify：牵手 TTD，逐步从品牌广告转向效果广告（3Q24 电话会纪要）

美国 10 月 CPI 数据将于周三晚公布，市场预测核心通胀将连续第三个月保持坚挺，整体通胀同比涨幅预计为 2.6%。经济学家 Scott Johnson 表示，CPI 数据可能削弱美联储 12 月降息预期。若 CPI 低于预期，可能导致美债收益率和美元承压；若超预期反弹，则可能引发高通胀担忧，影响未来降息步伐。关键组成部分包括租金，业主等效租金对 CPI 基本趋势至关重要。

美国 10 月 CPI 今晚出炉：核心通胀料保持坚挺 整体通胀将回升

阿里巴巴（BABA）将于 11 月 15 日公布其 2025 财年第二季度财报，分析师预计每股收益为 0.05 美元，同比下降 5%，而收入预计增长 6%，达到 341.6 亿美元。尽管消费者需求减弱和持续的再投资可能会对收益造成压力，但对云业务和国际增长的乐观情绪依然存在。网站流量显示出 15.61% 的增长，表明潜在的收入增长。分析师对 BABA 股票维持强烈买入的共识，目标价为 115.40 美元，暗示有 35.54% 的上涨空间

阿里巴巴 (BABA) 第二季度财报前瞻：以下是预期内容

英伟达在东京的人工智能峰会上宣布与软银的合作，旨在加速日本的主权人工智能计划，并巩固其全球技术领导地位。软银将成为英伟达新 Blackwell 设计的超级计算机的首个客户，两家公司还试行全球首个人工智能和 5G 电信网络。

首批英伟达新型芯片 “花落” 软银 携手引领全球首个 AI 和 5G 网络

恒指连跌三日失守两万关口，早间延续疲软于水下震荡，最低跌超 200 点见 19608.32 点，恒生科技指数一度跌超 2% 随后反弹跌幅收窄。截至午间收盘，恒指收跌 0.63%，报 19721.58 点，科指收跌 1.20%，报 4403.43 点，恒指大市成交额达 1041.27 亿港元。盘面上，中资电讯股表现强势，三大运营商领跑， 汽车股、旅游股承压走弱，个股方面，中国联通收涨 3.5%，携程集团-S 收跌 4.25%，蔚来汽车收跌 5.92%。

港股午评：恒指早间水下震荡 中资电讯股逆市跑出

大众已在电动汽车转型方面落后，并在关键的亚洲市场输给了中国造车新势力，电动汽车初创企业 Rivian 是大众自救计划的重要一步——两家公司将合作成立一家合资公司，从而支持大众与 Rivian 合作的首款全新电动车型最早在 2027 年上市。

打不赢就买！大众 58 亿美元巨资投资电动车新锐 Rivian

美国市场上个股和杠杆 ETF 需求火爆，但标的大多是英伟达、特斯拉、苹果这些波动性较高的科技公司，BRKX 将是第一个在美国上市的加杠杆做多价值代表伯克希尔的 ETF。

“两倍做多巴菲特” 的 ETF 来了

腾讯控股将于 11 月 13 日发布 2024 年三季度业绩，市场预期游戏收入将加速增长，视频号广告收入保持韧性，金融科技及企业服务收入有望随宏观环境修复。综合 12 间券商预测，第三季非国际财务报告准则净利润预计为 513.41 亿至 570 亿元人民币，同比增加 14.3% 至 26.9%。整体毛利率预计为 53.3%，同比提升 3.9 个百分点。

腾讯控股三季度业绩前瞻：游戏收入有望加速上升 视频号流量健康增长

Spotify：龙头涨价的正反馈来了

特朗普宣布马斯克的新官职，导致狗狗币价格暴涨。BitMEX 联合创始人预测，如果特朗普的 “美国优先” 计划成功，比特币将达到 100 万美元。分析师和 Ripple CEO 也对比特币的未来持乐观态度，预计其价格可能在 2030 年达到 100 万美元。Coinbase CEO 表示，加密市场有潜力成为下一个股票市场。美联储理事沃勒强调稳定币需监管以应对风险。Genius Group 计划将 90% 以上的储备分配给比特币。

1. 特朗普官宣马斯克新官职，狗狗币暴涨。2. BitMEX 联合创始人：如果特朗普的 “美国优先” 计划

腾讯将于 11 月 13 日公布第三季业绩，市场预期收入 1679.3 亿元，同比增长 8.6%，纯利 453.3 亿元，同比增长 25%。重点关注游戏收入及联营公司贡献，预计游戏收入达 514 亿元，同比增长 12%。网络广告预计增长 16%，金融科技及企业服务增长 3.9%。国元证券预测 2024 年三季度中国游戏市场规模 917.66 亿元，行业景气度有望提升。相关港股包括腾讯控股。

港股概念追踪 | 腾讯今日公布三季报   机构看好游戏板块景气度提升（附概念股）

美国经济学家大卫·罗森伯格指出，特朗普胜选后美股反弹与基本面脱节，尤其是对 “僵尸企业” 现象的忽视。报告显示，美国约 2000 家上市公司为 “僵尸企业”，数量较十年前增加 30%。罗森伯格警告，当前市场乐观情绪可能不切实际，因共和党在众议院的微弱多数使得减税和放松监管的希望渺茫。其他分析师也认为，股市泡沫可能导致投资者面临低迷回报。

特朗普 “大礼包” 或被高估，美股反弹已与基本面脱节？

亚马逊将关闭其广告支持的免费流媒体服务 Freevee，并将其整合入 Prime Video。部分员工和节目将转移至 Prime Video，部分节目因合同限制仍需保持免费。Freevee 于 2019 年推出，曾因原创节目获得关注。亚马逊正在审视其娱乐产品组合的成本，并在削减开支。

传亚马逊将关闭广告版免费流媒体电视服务 Freevee 将其并入 Prime Video

马斯克将成为特朗普 “政府效率部”（DOGE）计划的领导人之一，这项工作将在2026年7月4日之前完成。特朗普此前曾表示，他希望马斯克能协助削减政府成本 2 万亿美元，这意味着总成本的约三分之一。马斯克在 2022 年收购 Twitter 后大刀阔斧裁员了 80%。

马斯克的新身份：“马部长” ！

阿里海外于 11 月 12 日推出全球首个 B2B 领域的 AI 搜索引擎 Accio，旨在整合超过 3000 万家跨境贸易供应链企业信息。Accio 采用 “Multi-Agent” 架构，提升用户搜索转化率 20%-30%。该搜索引擎支持多种语言，覆盖亿级商品量，PC 和 WAP 端已上线，移动端产品正在开发中。项目由阿里国际站总裁张阔负责，AI 团队超过 400 人。

阿里海外推出首个 B2B 领域的 AI 搜索引擎

隔夜 10 年期美债收益率升至四个月高点 4.43%，距关键阻力位 4.5% 仅一步之遥，而一旦收益率超过 4.5%，那 4.66% 将是到达 5% 的唯一障碍。此外，美债收益率上涨也正令美股估值承压。

升得太快！CPI 数据前夜，美债收益率逼近关键阻力位 4.5%

韩国最大的零售券商 Kiwoom Securities 计划将伯克希尔哈撒韦 B 类股 (BRK.打包成一只通过衍生品放大的交易所交易基金 (ETF)，旨在提供伯克希尔每日表现的 2 倍回报。尽管此举可能不被巴菲特青睐，他曾批评衍生品为 “大规模杀伤性金融武器”。该 ETF 的推出反映了券商在韩国股市低迷时，试图利用对美股需求的增长。

可通过杠杆 ETF 追随巴菲特？韩国券商 “大胆” 拟定打包伯克希尔 (BRK.计划

阿波罗全球管理联席总裁克莱曼警告市场，美国通胀仍未得到控制，尽管美联储已开始降息。他指出，特朗普的进口关税政策可能加剧通胀压力，并表示未来将面临更高的利率环境。克莱曼还提到，经济的强劲程度将影响并购环境，并透露阿波罗第三季度净利润超出预期，资产管理规模增长至 7330 亿美元。

阿波罗总裁：别听美联储怎么说，美国通胀仍未被驯服！

根据《华尔街日报》的调查，预计 10 月份消费者价格指数（CPI）将环比上涨 0.2%，而一些预测者押注 0.3% 的涨幅，可能是六个月来的最高水平。CPI 同比涨幅可能从 2.4% 升至 2.6%。经济学家指出，尽管整体物价上涨放缓，但在租金、房价等领域的通胀仍然顽固。美联储主席鲍威尔表示，未来几年通胀将继续沿着颠簸的道路下降。投资者预计美联储将在 2025 年暂停降息。

CPI 回升警报拉响？美联储明年初恐按下降息暂停键

港股开盘，恒指开跌 0.88%，科指开跌 1.41%。

华尔街认为，几乎没有什么可以阻止美元继续上涨，明年甚至 2026 年美元都有可能大幅走强，摩根大通认为未来几个月美元指数将上涨 7%。美元能上涨多少，关键在于特朗普政策实施规模和速度，以及他本人是否接受美元汇率上升。

美元升至半年新高，华尔街一致继续看涨：关键在特朗普

纽约联储的调查显示，10 月份美国消费者对通胀和就业市场的信心增强，预计未来一年的平均通胀率为 2.9%，低于 9 月份的 3%。消费者对债务违约风险的看法也首次出现改善。尽管美联储已降息两次，但商界领袖的通胀预期在 2024 年第四季度有所上升。调查还显示，消费者对就业市场的态度改善，失业率上升的概率降至 34.5%。

纽约联储调查：消费者预计通胀和债务违约风险缓解

桥水基金联席首席投资官 Karen Karniol-Tambour 周二表示，美股是值得持有的 “好东西”。她补充称，预计在特朗普政府的领导下，美国经济将出现强劲增长。自特朗普胜选以来，标普 500 指数上涨了近 5%。Karen Karniol-Tambour 表示，尽管十年期美债收益率在特朗普胜选后升至四个月高点，但美国经济增长前景推动股市走高。她表示：“我们可能仍有增长的空间，即使是在有关税和很多未知因素的情况下。” 市场担忧特朗普在竞选期间承诺将实施的对外征收关税的政策可能导致美国国内通胀卷土重来，从而令美国利率保持在高位，美联储可能也将因此削减降息幅度、甚至可能会重新加息。对此，Karen Karniol-Tambour 表示，更高的经济生产率可能有助于抵消关税政策对通胀的影响。

桥水联席 CIO：美股值得拥有 美国经济有望强劲增长

Meta 将欧盟用户的无广告订阅版 Facebook 和 Instagram 价格下调 40%，以遵守监管要求。桌面用户的月费从 9.99 欧元降至 5.99 欧元，移动用户从 12.99 欧元降至 7.99 欧元。用户若同意显示广告，可免费访问服务。此举是因欧盟打击反竞争行为的法规及 Meta 因违反数据隐私法被罚款后实施的。Meta 表示，此变化符合欧盟监管要求，并将根据最小数据点集显示广告。

Meta 将欧盟 Facebook 和 Instagram 订阅费削减 40% 以满足监管要求

越秀资本计划减持中信证券不超过 1% 的股份，已于 11 月 12 日出售 0.28 亿股。该交易旨在优化资产结构并推动绿色转型，预计将带来良好的投资收益。2024 年上半年，越秀资本确认的投资收益为 9.03 亿元，归母净利润为 10.16 亿元。此次减持将通过二级市场进行，出售的净利润不超过最近一个会计年度归母净利润的 50%。

中信证券二股东公告：拟减持不超过 1% 股份！

中指研究院指出，房地产市场在政策推动下，购房者信心有所恢复，10 月份市场活跃度明显回升。核心城市初步显现止跌回稳迹象，若继续出台支持政策，可能实现更稳健的市场表现。政策包括财政部的专项债支持和央行降息，促进二手房成交量回升，价格止跌。

中指研究院：房地产市场预期及购房者信心有所恢复  10 月份楼市活跃度明显回升

大众汽车宣布将向 Rivian 追加投资 8 亿美元，以推进双方共同开发电池驱动汽车的计划。此前，大众已计划投资 50 亿美元。两家公司任命了合资企业的领导人，并展示了电动汽车原型，尽管全球电动汽车需求疲软。Rivian 股价在盘后上涨 8.32%。合资公司将由 Rivian 和大众的高管共同领导，目标是在 2027 年推出新车型。

再加码 8 亿！大众将 “豪掷” 58 亿美元推进与 Rivian 合作计划

美国大选日后，标普、纳指首次下跌，止步五连涨。热门中概股同样普跌，小鹏汽车收跌超 10%，京东跌超 7%，阿里跌近 4%。科技股多数上涨，英伟达涨超 2%，此前获华尔街上调目标价，认为 Blackwell 周期将继续推动英伟达业绩上行。

早餐 | 特朗普交易退潮：特斯拉大跌 6%，DJT 跌 9%，仅比特币短暂突破 9 万美元

美债看跌头寸持续上升，交易员在 10 月 CPI 数据公布前建立空头押注。美债收益率全线上涨，市场预计 10 月 CPI 同比增幅为 2.6%。美联储 12 月降息的可能性略高于 50%，但通胀数据的表现将影响政策走向。

美债看跌头寸持续上升 美国 10 月 CPI 数据成关注焦点

美联储鹰派代表卡什卡利表示，12 月是否暂停降息取决于通胀数据的意外变化。他指出，若通胀在此期间意外上升，可能会影响降息决策。尽管美联储已连续两次降息，但由于经济强劲和通胀未达目标，市场对进一步降息的预期减弱。卡什卡利强调，当前经济强劲，但通胀仍需时间降至 2% 的目标。

美联储 “大鹰派”：必须出现通胀意外，12 月才会暂停降息

除了降价，Meta 还将在欧盟提供个性化程度较低的广告选择。Meta 称这些都是为满足监管方要求，且要求超出了欧盟法律规定范畴。媒体称，激进投资基金 ValueAct 已经持股 Meta 10 亿美元，其 CEO 支持 Meta 广泛投资 AI。

Meta 再向欧盟监管低头：Facebook 和 Instagram 在欧无广告版订阅降价高达 40%

隔夜美股三大指数收跌，道指跌 382.15 点，跌幅 0.86%；纳指跌 17.36 点，跌幅 0.09%；标普 500 指数跌 17.36 点，跌幅 0.29%。特斯拉跌 6%，英伟达涨 2%。美元指数升至近四个月最高，施压金价，COMEX 黄金期货跌 0.53%。欧股普遍下跌，德国 DAX30 指数跌 2.13%。亚太股市表现不一，日经 225 指数跌 0.4%。

隔夜美股 | 三大指数收跌 特斯拉跌 6%  美元指数升至近 4 个月最高

今日重要财经事件包括：12:00，英伟达 CEO 黄仁勋在东京参加 AI 峰会并与软银 CEO 孙正义对话；美股盘前，Tower Semiconductor 发布业绩报告；17:45，英国央行 MPC 鹰派成员 Catherine Mann 讲话；21:30，美国 10 月 CPI 及明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参与彭博节目；22:30，纽约联储主席威廉姆斯在教师协会活动致辞；22:45，达拉斯联储主席 Lorie Logan 在能源活动上发言；次日 02:00，圣路易联储主席穆萨莱姆讲话；02:30，堪萨斯联储主席施密德讲话；美股盘后，思科和达达发布业绩报告。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

比特币在周二突破 90,000 美元，创下历史新高，开启上涨新阶段。今年以来，比特币已上涨 115%，总市值突破 3.1 万亿美元。分析师称这一现象为 “特朗普交易”，认为特朗普再次当选将推动加密市场的上涨趋势。预计比特币年底前将突破 100,000 美元，2025 年底前达到 200,000 美元。市场普遍认为特朗普的胜利将创造有利的投资环境，推动进一步上涨。

开启上涨新阶段 比特币一度突破 9 万美元创历史新高

美联储卡什卡利表示，美国经济强劲，通胀缓解，预计利率将继续下调。11 月 7 日，美联储将联邦基金利率目标范围下调至 4.5%-4.75%。市场预期 12 月可能再降 0.25 个百分点。卡什卡利对劳动力市场持谨慎乐观态度，并提到中性利率的概念，认为若生产率加速增长，中性利率可能较高，意味着政策紧缩力度可能小于预期。

美联储卡什卡利：通胀正在缓解 利率预计将继续下调

比特币冲击 9 万美元关口再受挫，回落至 8.8 万美元之下。

周二美股成交额前 20 中，特斯拉收跌 6.15%，成交 509.56 亿美元，连续五日上涨超 30%。英伟达收高 2.09%，成交 288.2 亿美元，预计 11 月 20 日发布财报。Shopify 大涨 21.04%，成交 70.32 亿美元，连续六个季度营收增长超 25%。

11 月 12 日美股成交额前 20：Shopify 大涨 21%，连续六个季度营收增长超 25%

根据 CME“美联储观察”，美联储到 12 月降息 25 个基点的概率为 62.1%，维持当前利率不变的概率为 37.9%。到明年 1 月，维持当前利率不变的概率为 26.5%，降息 25 个基点的概率为 54.9%，降息 50 个基点的概率为 18.6%。

美联储 12 月降息 25 个基点的概率为 62.1%

美国费城联储主席哈克（2026 年 FOMC 票委）：美联储必须 “非常密切地关注” 金融科技。

据外媒报道，一年前，FTX 创始人 SBF 因诈骗案而被定罪，在周二提交给纽约法院的一份文件中，美国检方提出诉讼要求没收 SBF 的加密货币。其加密货币存放于一个账户中，包含 Solana 和瑞波币等，截至 2023 年 12 月 12 日价值为 860 万美元，在过去 11 个月中升值至 1850 万美元，主要是由于 Solana 币价格的大幅增长。

美国检方要求没收 FTX 创始人的加密货币

媒体称，该壁挂式显示器定位为家庭指挥中心，可控制家电并使用 AI 导航 App，屏幕约 6 英寸，大小相当于两部 iPhone 并排，正面顶部有一个摄像头。该设备有触摸界面，但苹果预计大多数人会使用依靠 Siri 的语音与它交互。稍早郭明錤称，苹果将首次推出智能家居网络摄像头，深度结合 Apple Intelligence 和 Siri，计划 2026 年量产。

最快 3 月见：苹果将推出壁挂式智能家居设备，Apple Intelligence 结合 Siri 支持

Meta 在欧盟地区将 Facebook 和 Instagram 的订阅费削减 40%。比特币短暂触及 9 万美元。美联储官员 Kashkari 表示，只有通胀高于预期才可能导致 12 月暂停降息。加拿大劳工部长动用联邦权力结束港口工人罢工，恢复港口运营。

外盘头条：Meta 将欧盟区域脸书和 Ins 订阅费削减 40% 比特币短暂触及 9 万美元 对冲基金英仕曼计划裁员

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 4.4%，热门中概股小鹏汽车初步收跌约 10.8%，蔚来汽车、极氪、嘉楠科技、京东、理想至少跌约 7%，百度、阿里、房多多、拼多多、新东方、百胜中国至少跌 2.8%。

特斯拉股票正在经历回调，因市场整体下跌而下跌 5%，此前在选举后经历了显著的反弹。此次下跌归因于对电动车需求的担忧，因为赫兹宣布销售疲软，并计划出售 30,000 辆电动车。投资者对特斯拉的估值产生质疑，因为其股价在没有明确商业利益的情况下上涨了近 40%。关于特朗普政府对电动车税收抵免和监管的潜在影响仍存在不确定性，这导致市场对该股票未来表现的猜测

为什么特斯拉股票今天下跌

美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：美联储停止缩表的门槛仍然相当高。