周二，市场对美国股市过热的担忧导致美股三大指数齐跌，特斯拉股价大跌超 6%。"特朗普交易"的脆弱性显现，许多热门风险资产经历短期暴涨后大幅下跌，尤其是美股小盘股。比特币价格也从历史高位大幅下跌后小幅回升。投资者对"泡沫化"风险资产的乐观情绪引发担忧，尤其是在即将公布的 CPI 通胀数据前夕。

“泡沫风向标” 集体预警：“特朗普交易” 降温，市场回归理性

北京时间11月12日晚美股盘前，美国独立电商龙头$Shopify (SHOP.US) 公布了2024年3季度财报，概括来说，本季属于收入加速增长、利润率也明显提升的双优情况。不过更超预期的点实际在于对4Q的指引，详细要点如下：1、核心经营指标上，经营指标上，本季度Shopify生态促成的总销售额（GMV）$697亿，同比增长24%，较上季度增速提升约1.8pct...

一夜暴涨 20%，Shopify 牛在哪里?

亚马逊的自动驾驶部门 Zoox 已在旧金山 SoMa 社区测试其机器人出租车，并扩大到拉斯维加斯大道。测试阶段仅限 Zoox 员工乘坐，计划明年向公众开放。Zoox 的出租车与竞争对手不同，未采用传统手动控制。旧金山已有 Waymo 和 Cruise 的自动驾驶出租车，但 Cruise 的执照因监管暂停。特斯拉计划在 2027 年前推出 Cybercab。

亚马逊自动驾驶部门 Zoox 开始在旧金山测试机器人出租车

在 11 月 12 日的百度世界大会上，百度 CEO 李彦宏展示了通过无代码工具秒哒，降低智能体开发门槛的宏伟蓝图。他强调 AI 应用的落地是关键，期望借助大模型实现商业化，推动生产力提升，并寻找广告业务之外的稳定增长。李彦宏指出，过去 24 个月 AI 的准确性显著提升，尤其在 iRAG 技术的应用上，百度致力于提升图像生成的真实感，创造商业价值。

百度讲了个性感的故事

赛道 Hyper | 小米 MIX Flip 爆卖：已卖过加单量大半

Scott Bessent 表示，美国经济正处于一个不稳定的状态，高额的债务、不合理的货币政策以及通胀的持续高企都是潜在的风险。美联储的政策是造成当前经济困境的原因之一。

呼声最高的美国财长人选：日元被低估了 40%！美联储失误加剧经济困境

欧洲央行管理委员会成员 Francois Villeroy de Galhau 表示，特朗普的经济议程可能重燃美国通胀，并对全球经济增长造成损害。他指出，特朗普的关税政策将影响美国消费者的购买力，可能导致全球经济增长放缓。同时，Villeroy 提到，欧洲央行可能会进一步降息，以支持经济，法国的通胀和失业率也显示出一定的稳定性。

欧洲央行管委 Villeroy ：特朗普经济议程将重燃美国通胀 并损害全球经济增长

海湾国家的人工智能战略正在加速发展，尤其是阿联酋和沙特阿拉伯的主权财团们在 AI 领域的投资需求激增。尽管过去的投资回报不佳，但他们希望借助 AI 技术转型为高科技大国。当前，海湾国家面临 AI 基础设施短缺的问题，尤其是对英伟达的 AI 芯片需求迫切。英伟达推出的 H100/H200 芯片被视为构建 AI 基础设施的核心硬件，助力这些国家在全球 AI 竞争中占据一席之地。

海湾国家 AI 算力需求爆表 英伟达与云巨头们嗅到 “爆金币” 气息

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 发布公告，该公司于 2024 年 11 月 12 日斥资 1999.12 万美元回购 173.84 万股。

阿里巴巴-W11 月 12 日斥资 1999.12 万美元回购 173.84 万股

财政部宣布自 2024 年 12 月 1 日起，统一降低各地区土地增值税预征率下限 0.5 个百分点，东部地区为 1.5%，中部和东北地区为 1%，西部地区为 0.5%。此举旨在促进房地产市场平稳健康发展，支持居民住房需求，并缓解房地产企业财务困难。相关税收政策调整还包括提高契税优惠面积标准至 140 平方米，并统一适用家庭第二套住房契税优惠政策。

财政部答记者问：将各地区土地增值税预征率下限统一降低 0.5 个百分点

《公告》提出，对个人购买家庭唯一住房（家庭成员范围包括购房人、配偶以及未成年子女，下同），面积为 140 平方米及以下的，减按 1% 的税率征收契税；面积为 140 平方米以上的，减按 1.5% 的税率征收契税。

中国财政部等三部门：购买家庭唯一及第二套住房 不超 140㎡按 1% 缴纳契税

贝壳、房多多美股盘前直线拉升，贝壳涨近 10%，房多多一度涨逾 30%。

周三，比特币的涨势暂停，交易员评估特朗普当选对市场的影响。自 11 月 5 日特朗普当选以来，比特币上涨约 30%，触及 89968 美元的高点，现回落至 86000 美元。特朗普承诺为加密货币创建友好的监管框架，市场对此持乐观态度。分析师表示，尽管可能继续上涨，但许多好消息已被计入。狗狗币在过去五天上涨 80%，但随后也随比特币下跌。市场关注即将发布的美国通胀数据。

特朗普当选后大涨 30%！比特币真能到达 10 万美元？

美股盘前，热门中概股多数上涨，哔哩哔哩涨逾 2%，富途控股涨近 2%，阿里巴巴、京东涨逾%。特斯拉涨近 2%，前一交易日收跌逾 6%。

美股盘前，热门中概股多数上涨，特斯拉涨近 2%

腾讯控股：小程序第三季的交易额超人民币 2 万亿元，同比增长十几个百分点，得益于在点餐、电动车充电及医疗服务等应用场景中有更好的覆盖与更优的解决方案。

腾讯控股：小程序第三季的交易额超人民币 2 万亿元，同比增长十几个百分点

腾讯控股发布截至 2024 年 9 月 30 日的业绩，前三季度权益持有人应占盈利 1427.49 亿元，同比增长 62%。收入为 4878.11 亿元，同比增长 7%；毛利 2585.93 亿元，同比增长 20%。第三季度收入 1671.93 亿元，同比增长 8%；毛利 888.28 亿元，同比增长 16%。游戏业务表现强劲，本土市场游戏收入同比增长 14% 至 373 亿元，国际市场游戏收入同比增长 9% 至 145 亿元。社交网络和营销服务收入也有所增长。

腾讯控股前三季度权益持有人应占盈利 1427.49 亿元 同比增加 62% 游戏业务收入实现强劲增长

腾讯控股 2024 年 Q3 营收 1671.93 亿元，上年同期 1546.25 亿元。

大家下午好！我是海豚君。今日市场低开震荡后走高，上证站稳3400，沪深双双收涨，恒生指数收跌0.08%。没有明显的消息催化，注意关注今晚的美国CPI公布。A股的中字头领涨，2024全球6G发展大会于2024年11月13日—14日在上海举办，大会主题为“领航新征程－眺望6G标准前沿”，6G相关概念股被催动上涨。海豚君关注的中国移动也受益上涨超4%...

打赢 3400 攻防战！重点关注腾讯业绩放榜｜今日消息回顾

Apollo 联席总裁 Scott Kleinman 表示，即使不考虑特朗普政策的任何潜在影响，考虑到数字基础设施建设、脱碳等全球大趋势，通胀压力也已经确立。

资管巨头 Apollo：睁开眼看看吧，通胀尚未得到控制

英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋在日本峰会上宣布与软银合作，建设日本最大的 AI 基础设施，包括 AI 工厂和 AI 无线接入网络（AI-RAN）。软银将整合英伟达的新 Blackwell 芯片设计，开发 AI 超级计算机，推动日本的 AI 技术发展。两家公司还计划创建一个满足本地安全 AI 计算需求的 AI 市场，促进各行业的 AI 服务应用。

英伟达，大动作！

港股收盘，恒指收跌 0.12%，恒生科技指数接近平收，中国联通收涨 3.50%，理想汽车收跌 1.94%。

苹果在 2024 财年面临 iPhone 销量停滞的挑战，尽管继续推行四机型战略。iPhone 16 Plus 成为销量最差的机型，市场份额从 2022 年的 21% 降至 2023 年的 10%。分析师指出，苹果可能需要调整产品线以提升销量，尤其是考虑推出高端 “Air” 系列以吸引消费者。

iPhone Plus 又成失败作品！苹果将推高端 “Air” 系列挽回销量？

桥水基金 CIO Karen Karniol-Tambour 表示，尽管美股仍有上涨空间，但现在并非最佳投资时机。她指出，投资者对股市的敞口已达到 11 年来的最高水平，许多投资者的股票比例过高，可能无法抵御市场冲击。她建议客户在投资组合中增加债券、黄金和其他商品，以应对未来的经济波动。虽然当前股市形势与 1998 年相似，但她警告投资者不要过于集中于股市。

桥水基金 CIO：美股还有运行空间，但已不是最佳投资

美元兑日元汇率首次突破 155 关口，达到 155.05，增加了日本当局干预的风险。日本在今年的干预中已花费创纪录的 9.8 万亿日元和 5.5 万亿日元。经济学家预期美元兑日元汇率可能达到 160，日元贬值可能促使日本央行考虑提前加息。日本财务省官员表示将密切关注外汇市场的波动。

美元兑日元汇率升破 155 关口 日本当局干预风险增加

由于特朗普的选举胜利推高了美债收益率，而美联储的降息降低了对冲成本，日元对冲的美国国债收益率将在两年来首次转为正值。尽管日本投资者在今年初是美债的净买家，但随后转为卖家，出售了 244 亿美元的美债。外汇对冲成本的下降可能会使美国市场对日本投资者更具吸引力。

外汇对冲成本走低 美债有望重新迎来日本大买家？

瑞穗将英伟达目标价从 140 美元上调至 165 美元，并重申 “跑赢大盘” 评级，因人工智能加速器市场持续走强。英伟达将于 11 月 21 日公布季度业绩，预计营收 329.3 亿美元，每股收益 0.74 美元。分析师指出，英伟达的 GB200 NVL72 和 GB 300 增长将推动下半年业绩，且主权市场机会预计明年增加，销售额约 100 亿美元。人工智能服务器市场潜力巨大，预计 2023 年至 2027 年将增长 60% 以上。

英伟达公布业绩在即 获瑞穗上调目标价至 165 美元

首批英伟达 Blackwell 芯片 “花落” 软银，双方计划打造日本最强大的 AI 超级计算机，并已试行全球首个 AI 和 5G 电信网络。

软银拿下 Blackwell 首单！“牵手” 英伟达打造日本最强 AI 超算

“中国版英伟达” 要上市了

国泰君安分析了美国通胀预期的 “割裂” 现象，指出短期通胀变化与中期通胀预期之间的冲突可能导致美联储降息，但终点利率可能仍处于 “限制性”。此外，10 年期美债利率将保持波动，降息后市场对不确定性的关注增加，导致降息效果被质疑，形成降息的 “片段化”。

如何理解美国通胀预期出现的 “割裂”？

Spotify 2024年第三季度业绩电话会重点内容。

Spotify：牵手 TTD，逐步从品牌广告转向效果广告（3Q24 电话会纪要）

美国 10 月 CPI 数据将于周三晚公布，市场预测核心通胀将连续第三个月保持坚挺，整体通胀同比涨幅预计为 2.6%。经济学家 Scott Johnson 表示，CPI 数据可能削弱美联储 12 月降息预期。若 CPI 低于预期，可能导致美债收益率和美元承压；若超预期反弹，则可能引发高通胀担忧，影响未来降息步伐。关键组成部分包括租金，业主等效租金对 CPI 基本趋势至关重要。

美国 10 月 CPI 今晚出炉：核心通胀料保持坚挺 整体通胀将回升

阿里巴巴（BABA）将于 11 月 15 日公布其 2025 财年第二季度财报，分析师预计每股收益为 0.05 美元，同比下降 5%，而收入预计增长 6%，达到 341.6 亿美元。尽管消费者需求减弱和持续的再投资可能会对收益造成压力，但对云业务和国际增长的乐观情绪依然存在。网站流量显示出 15.61% 的增长，表明潜在的收入增长。分析师对 BABA 股票维持强烈买入的共识，目标价为 115.40 美元，暗示有 35.54% 的上涨空间

阿里巴巴 (BABA) 第二季度财报前瞻：以下是预期内容

英伟达在东京的人工智能峰会上宣布与软银的合作，旨在加速日本的主权人工智能计划，并巩固其全球技术领导地位。软银将成为英伟达新 Blackwell 设计的超级计算机的首个客户，两家公司还试行全球首个人工智能和 5G 电信网络。

首批英伟达新型芯片 “花落” 软银 携手引领全球首个 AI 和 5G 网络

恒指连跌三日失守两万关口，早间延续疲软于水下震荡，最低跌超 200 点见 19608.32 点，恒生科技指数一度跌超 2% 随后反弹跌幅收窄。截至午间收盘，恒指收跌 0.63%，报 19721.58 点，科指收跌 1.20%，报 4403.43 点，恒指大市成交额达 1041.27 亿港元。盘面上，中资电讯股表现强势，三大运营商领跑， 汽车股、旅游股承压走弱，个股方面，中国联通收涨 3.5%，携程集团-S 收跌 4.25%，蔚来汽车收跌 5.92%。

港股午评：恒指早间水下震荡 中资电讯股逆市跑出

大众已在电动汽车转型方面落后，并在关键的亚洲市场输给了中国造车新势力，电动汽车初创企业 Rivian 是大众自救计划的重要一步——两家公司将合作成立一家合资公司，从而支持大众与 Rivian 合作的首款全新电动车型最早在 2027 年上市。

打不赢就买！大众 58 亿美元巨资投资电动车新锐 Rivian

美国市场上个股和杠杆 ETF 需求火爆，但标的大多是英伟达、特斯拉、苹果这些波动性较高的科技公司，BRKX 将是第一个在美国上市的加杠杆做多价值代表伯克希尔的 ETF。

“两倍做多巴菲特” 的 ETF 来了

腾讯控股将于 11 月 13 日发布 2024 年三季度业绩，市场预期游戏收入将加速增长，视频号广告收入保持韧性，金融科技及企业服务收入有望随宏观环境修复。综合 12 间券商预测，第三季非国际财务报告准则净利润预计为 513.41 亿至 570 亿元人民币，同比增加 14.3% 至 26.9%。整体毛利率预计为 53.3%，同比提升 3.9 个百分点。

腾讯控股三季度业绩前瞻：游戏收入有望加速上升 视频号流量健康增长

Spotify：龙头涨价的正反馈来了

特朗普宣布马斯克的新官职，导致狗狗币价格暴涨。BitMEX 联合创始人预测，如果特朗普的 “美国优先” 计划成功，比特币将达到 100 万美元。分析师和 Ripple CEO 也对比特币的未来持乐观态度，预计其价格可能在 2030 年达到 100 万美元。Coinbase CEO 表示，加密市场有潜力成为下一个股票市场。美联储理事沃勒强调稳定币需监管以应对风险。Genius Group 计划将 90% 以上的储备分配给比特币。

1. 特朗普官宣马斯克新官职，狗狗币暴涨。2. BitMEX 联合创始人：如果特朗普的 “美国优先” 计划

腾讯将于 11 月 13 日公布第三季业绩，市场预期收入 1679.3 亿元，同比增长 8.6%，纯利 453.3 亿元，同比增长 25%。重点关注游戏收入及联营公司贡献，预计游戏收入达 514 亿元，同比增长 12%。网络广告预计增长 16%，金融科技及企业服务增长 3.9%。国元证券预测 2024 年三季度中国游戏市场规模 917.66 亿元，行业景气度有望提升。相关港股包括腾讯控股。

港股概念追踪 | 腾讯今日公布三季报   机构看好游戏板块景气度提升（附概念股）

美国经济学家大卫·罗森伯格指出，特朗普胜选后美股反弹与基本面脱节，尤其是对 “僵尸企业” 现象的忽视。报告显示，美国约 2000 家上市公司为 “僵尸企业”，数量较十年前增加 30%。罗森伯格警告，当前市场乐观情绪可能不切实际，因共和党在众议院的微弱多数使得减税和放松监管的希望渺茫。其他分析师也认为，股市泡沫可能导致投资者面临低迷回报。

特朗普 “大礼包” 或被高估，美股反弹已与基本面脱节？

亚马逊将关闭其广告支持的免费流媒体服务 Freevee，并将其整合入 Prime Video。部分员工和节目将转移至 Prime Video，部分节目因合同限制仍需保持免费。Freevee 于 2019 年推出，曾因原创节目获得关注。亚马逊正在审视其娱乐产品组合的成本，并在削减开支。

传亚马逊将关闭广告版免费流媒体电视服务 Freevee 将其并入 Prime Video

马斯克将成为特朗普 “政府效率部”（DOGE）计划的领导人之一，这项工作将在2026年7月4日之前完成。特朗普此前曾表示，他希望马斯克能协助削减政府成本 2 万亿美元，这意味着总成本的约三分之一。马斯克在 2022 年收购 Twitter 后大刀阔斧裁员了 80%。

马斯克的新身份：“马部长” ！

阿里海外于 11 月 12 日推出全球首个 B2B 领域的 AI 搜索引擎 Accio，旨在整合超过 3000 万家跨境贸易供应链企业信息。Accio 采用 “Multi-Agent” 架构，提升用户搜索转化率 20%-30%。该搜索引擎支持多种语言，覆盖亿级商品量，PC 和 WAP 端已上线，移动端产品正在开发中。项目由阿里国际站总裁张阔负责，AI 团队超过 400 人。

阿里海外推出首个 B2B 领域的 AI 搜索引擎

隔夜 10 年期美债收益率升至四个月高点 4.43%，距关键阻力位 4.5% 仅一步之遥，而一旦收益率超过 4.5%，那 4.66% 将是到达 5% 的唯一障碍。此外，美债收益率上涨也正令美股估值承压。

升得太快！CPI 数据前夜，美债收益率逼近关键阻力位 4.5%

韩国最大的零售券商 Kiwoom Securities 计划将伯克希尔哈撒韦 B 类股 (BRK.打包成一只通过衍生品放大的交易所交易基金 (ETF)，旨在提供伯克希尔每日表现的 2 倍回报。尽管此举可能不被巴菲特青睐，他曾批评衍生品为 “大规模杀伤性金融武器”。该 ETF 的推出反映了券商在韩国股市低迷时，试图利用对美股需求的增长。

可通过杠杆 ETF 追随巴菲特？韩国券商 “大胆” 拟定打包伯克希尔 (BRK.计划

阿波罗全球管理联席总裁克莱曼警告市场，美国通胀仍未得到控制，尽管美联储已开始降息。他指出，特朗普的进口关税政策可能加剧通胀压力，并表示未来将面临更高的利率环境。克莱曼还提到，经济的强劲程度将影响并购环境，并透露阿波罗第三季度净利润超出预期，资产管理规模增长至 7330 亿美元。

阿波罗总裁：别听美联储怎么说，美国通胀仍未被驯服！

根据《华尔街日报》的调查，预计 10 月份消费者价格指数（CPI）将环比上涨 0.2%，而一些预测者押注 0.3% 的涨幅，可能是六个月来的最高水平。CPI 同比涨幅可能从 2.4% 升至 2.6%。经济学家指出，尽管整体物价上涨放缓，但在租金、房价等领域的通胀仍然顽固。美联储主席鲍威尔表示，未来几年通胀将继续沿着颠簸的道路下降。投资者预计美联储将在 2025 年暂停降息。

CPI 回升警报拉响？美联储明年初恐按下降息暂停键

港股开盘，恒指开跌 0.88%，科指开跌 1.41%。

华尔街认为，几乎没有什么可以阻止美元继续上涨，明年甚至 2026 年美元都有可能大幅走强，摩根大通认为未来几个月美元指数将上涨 7%。美元能上涨多少，关键在于特朗普政策实施规模和速度，以及他本人是否接受美元汇率上升。