阿里表示将继续投资电商 AI 算力，支持多款在研 AI 产品，以提升用户体验和商家服务。与微信支付整合后，阿里对新用户增长持乐观态度，计划进行中长期的用户增长和留存投入，视为未来投资重点。预计这一合作将大幅增加淘宝和天猫的月度交易用户数。

阿里 Q2 电话会：继续投资电商 AI 算力，与微信支付合作的新用户增量空间巨大

媒体称，SpaceX 12 月内部售股或让公司估值达 2550 亿美元，半年涨超 20%。SpaceX 总裁称，技术容易，人很难，监管人员最难，监管审批必须加快步伐；星舰最早下周二第六次试飞，未来四年飞 400 次不意外；星链卫星网络服务近 500 万客户，大概 12 月推出手机直连卫星，卫星宽带市场巨大，“追赶我们会很难”，但行业还有足够竞争空间。

马斯克撑腰，SpaceX“壕” 了：估值或超 2500 亿，二把手喊话监管方 “搞快点”，我们有近 500 万客户

美国卫生部长提名小罗伯特·肯尼迪引发疫苗股大跌，BioNTech 一度跌近 9%，Moderna 跌超 8%。分析师警告，肯尼迪的反疫苗立场可能对生物技术行业造成深远影响。提名后，医疗健康板块在美股和欧洲市场均出现显著下滑，恐慌情绪蔓延。

“史上最有杀伤力” 美国卫生部长提名！疫苗股连日崩跌，肯尼迪被斥危害公众健康第一人

以下为$阿里巴巴(BABA.US) 2025年第2季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《淘天深蹲太久，阿里还能起跳吗？》一、财报核心信息回顾：二、财报电话会详细内容2.1、高管层陈述核心信息：1) 业务进展1、淘天集团GMV增长：通过提升购买频率驱动GMV增长，月活跃消费者创历史新高。88VIP会员增长：会员数达4600万，用户粘性增强。实施0.6%行业标准软件服务费，并为中小企业商家提供返利...

阿里：淘天的拐点何时会来（2Q25 电话会）

虽然股价表现一直不温不火，但却一直是市场关注的重点，也是卖方大力推荐的重点标的指引，而$阿里巴巴(BABA.US) $阿里巴巴-W(09988.HK) 今日公布了 25 财年第二份季报，业绩如何？以下是海豚投研的看法：一、股东回报仍是第一梯队据公司披露，截至 9 月的季度内阿里再度回购了总额 41 亿美元的股份，本季度内总股本就减少了 2.1%。虽然较上半年平均$50 亿以上稍有下降...

淘天深蹲太久，阿里还能起跳吗？

城堡证券的 Durham Abric 表示，特朗普政府的贸易保护主义措施不会显著影响美联储的利率路径。他指出，美联储可能会忽视关税的影响，因为这些临时的关税对通胀的影响微乎其微。

城堡证券：特朗普加关税不太会影响美联储利率路径

美国零售销售在第四季度初保持稳健，10 月零售销售环比增速为 0.4%，预期为 0.3%，9 月前值大幅上修至 0.8%。最新的零售数据可能预示着一个稳健的假日购物季。结合本周早些时候的高于预期的通胀数据，美联储在进一步降息时料将保持谨慎。

降息预期降温再添把火！美国 10 月零售销售环比增 0.4%，前值大幅上修

芝加哥联储主席古尔斯比表示，若通胀持续向美联储 2% 目标下降，未来 12-18 个月内利率将大幅降低。他同意美联储主席鲍威尔的观点，认为降息不应急于进行。尽管利率仍处于限制性水平，古尔斯比指出，适时放缓降息是合理的。近期数据显示，美国零售额增长，交易员将美联储 12 月降息的概率降至约 50%。

美联储古尔斯比：未来 12 至 18 个月，利率或将低得多

美国零售销售额在 10 月环比增长 0.4%，超出预期，显示消费者支出韧性。9 月数据修正为增长 0.8%。汽车销售推动增长，其他类别也加速。经济学家指出，持续的超预期增长反映出 “粘性通胀”，可能导致美联储降息预期降温。零售报告中 8 个类别增长，电子产品和家电销售增幅显著。市场开始定价 “再通胀” 预期，10 年期美债收益率可能逼近 5%。

美联储降息预期大降温！ 美国零售数据超预期增长，“再通胀” 渐入视野

华尔街资深投资者彼得·希夫警告称，美联储主席鲍威尔无法解决滞胀问题。他批评特朗普的经济乐观主义，强调税收与支出之间的矛盾，并指出美国经济实际上是一个泡沫。希夫认为，股市在泡沫破裂后才是购买的最佳时机，并表示美联储的降息可能会受到未来经济状况的影响。

华尔街大鳄警告：鲍威尔无法解决滞胀问题！

美国 10 月零售销售月率增长 0.4%，超出预期的 0.3%，显示出消费者持续的消费意愿，暗示经济动能强劲。报告显示，8 个类别出现增长，汽车销售增幅最大。尽管通货膨胀仍然顽固，部分零售商考虑提高价格。超预期的零售数据使交易员削减了对美联储降息的押注，可能迫使美联储放慢降息速度。

“恐怖数据” 超预期，美联储降息预期 “遇冷”！

目前，肿瘤 (MRD) 手术后的辅助治疗方案存在精准度不足的问题，而 MRD 检测能通过发现肿瘤来源的分子异常，提前检测癌症复发并指导术后精准治疗。华源证券认为，Natera 的 MRD 检测业务竞争优势显著，其推出的 Signatera 产品预计将成为公司业绩快速提升的核心驱动力。

德鲁肯米勒的第一大持仓 Natera，是家什么样的公司？

得益于股权投资按市值计价的变化、投资减值的减少以及公司经营利润的提升，归属于普通股股东的净利润同比增长了 63%。今年双 11 期间，淘宝天猫 GMV 实现强劲增长，买家数量创历史新高。

持有股权市值增长，阿里巴巴 Q2 净利润同比大涨 63%，营收同比增长 5% | 财报见闻

阿里巴巴-W 发布截至 2024 年 9 月 30 日的中期业绩，普通股股东应占净利润 681.43 亿元，同比增长 9.84%。集团收入为 4797.39 亿元，同比增长 4.53%；净利润 645.69 亿元，同比增长 13.19%。中国零售商业收入为 2004.29 亿元，同比下降 1%。云智能集团收入为 561.59 亿元，同比增长 7%。

阿里巴巴-W 发布中期业绩 普通股股东应占净利润 681.43 亿元 同比增加 9.84%

城堡证券的 Durham Abric 表示，美联储的降息路径可能不会受到特朗普政府保护主义立场的影响。他认为，美联储可能会忽略关税对通胀的短期影响，因其对货币政策的影响有限。尽管新关税可能会推高消费者价格，但 Abric 认为这不会对美联储政策产生重大影响。经济学家预计更高的关税将带来通胀上行风险，但整体影响取决于劳动力市场状况。美联储上周已将利率下调 25 个基点。

交易员莫慌！关税问题其实不会冲击美联储？

贝莱德在 2024 年第三季度的持仓报告中显示，其总市值增长至 4.76 万亿美元，主要投资于大型科技股。苹果成为其最大重仓股，持仓 10.93 亿股，市值约 2548.13 亿美元，较上季度增长 4.13%。微软和英伟达分别位列第二和第三。贝莱德还增持了其他美股七巨头，并新建仓 Smurfit WestRock 等。

贝莱德 Q3 疯狂购入苹果持续青睐 “美股七姐妹”！

阿里巴巴-W(09988) 发布截至 2024 年 9 月 30 日的第三季度业绩，净利润为 435.47 亿元，同比增长 63%。收入为 2365.03 万元，同比增长 5%。云智能集团收入为 296.10 亿元，同比增长 7%。淘天集团的 GMV 在双 11 期间实现强劲增长，88VIP 会员数量达到 4600 万。集团将继续投资于 AI 基础设施，以维持市场领先地位。

阿里巴巴-W(09988) 发布第三季度业绩 净利润 435.47 亿元 同比增加 63% 高德日活跃用户峰值超过 3 亿创历史新高

英伟达持有 Applied Digital 约 772 万股，价值 6366 万美元，占其约 3% 股份。Applied Digital 在北美提供数字基础设施解决方案，第一财季收入 6070 万美元，同比增长 67%。英伟达还持有 Arm 等多家公司股份，持续加大对人工智能相关企业的投资。

英伟达披露投资版图：持有逾 6000 万美元 Applied Digital 最大持股仍是 Arm

今日港股表现相对平稳，恒指微跌 0.05%，稳在 60 日线附近。尽管 A 股和美股全线下跌，但港股受到两件大事的影响，表现出一定的韧性。美联储鹰派言论传递出不降息信号，市场反应正常。内地经济指标回升，工业增加值和服务业生产指数均有所增长，显示出经济的改善迹象。

智通港股解盘 | 两件大事促港股走稳 特立独行个股再度发力

工商银行高级业务总监熊燕因年龄原因提交辞呈，已辞去职务。她与董事会无不同意见，且无需通知股东及债权人。熊燕自 1984 年加入工行，曾担任多个重要职务，自 2020 年 4 月起任高级业务总监。工行对其在任期间的贡献表示感谢。

“宇宙行” 高管变动，工行高级业务总监公告离任

极氪昨晚发布三季度业绩，业绩本身由于销量明牌，而销量趋势本身由于新款 SUV 7X 的推出，销量趋势走得也算不错。核心增量信息上汽车业务毛利率边际小幅上行，也在预期之内。本身业绩算是无坑无喜，关键问题就出在公司在业绩会上放了一个惊天大消息——极氪要买下 51% 的股权，合并掉领克！当然，如果是真正意义上捂得严丝合缝的绝对保密消息也没什么，毕竟在海豚君看来，减少了跨业务的摩擦，算是好事...

极氪：一夜暴跌近 25%，吞下领克是祸是福？

阿里巴巴 2025 财年 Q2 营收 2365.03 亿元，上年同期 2247.9 亿元。阿里巴巴 2025 财年 Q2 净利润 438.74 亿元，上年同期 277.06 亿元。

下周一，日本央行行长植田和男将举行新闻发布会。大多数经济学家预计日本央行今年不会再次加息，但近 90% 的经济学家预计，到明年 3 月底利率将上升。

日元跌跌不休！日本央行行长下周将释放 12 月加息信号？

资管 “代币化” 意味着所有股票、债券和大宗商品等资产都将转化为代币，机构通过自动化的后台流程在统一的数字账本上进行跟踪管理，该平台可以全天候运行，所有交易都能实时完成。目前，包括贝莱德、骏利亨德森等知名对冲基金已经开始尝试 “代币化” 举措。

如果说 “资管 2.0” 核心是 ETF，那 “资管 3.0” 会是：“代币化” 吗？

摩根士丹利在 2024 年第三季度的持仓报告中显示，苹果成为其最大重仓股，持仓 2.31 亿股，市值约 539.30 亿美元。总持仓市值为 1.38 万亿美元，环比增长 0.79%。该基金减持了英伟达和亚马逊，分别持仓市值为 400.41 亿美元和 297.26 亿美元。前十大持仓股占总市值的 20.43%。

大摩 Q3 持仓：苹果成头号重仓股 减持英伟达、亚马逊

摩根大通发布了截至 2024 年 9 月 30 日的第三季度美股持仓报告，持仓总市值为 1.31 万亿美元，环比增长约 7%。前十大重仓股中，微软稳居第一，持仓市值约 591 亿美元。小摩在第三季度增持了 582 只个股，减持 2465 只个股，显示出对科技股的持续看好，尤其是 AI 相关公司。

小摩 Q3 美股持仓出炉：微软稳坐头号重仓股 AMD 等热门 AI 芯片股遭减持

巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司在 2024 年第三季度继续减持苹果股票，持仓规模降至 2663.79 亿美元，较前季度减少约 136 亿美元，已连续三季度下降，创两年来新低。同时，现金储备达到 3252 亿美元，未进行股票回购。伯克希尔在第三季度新进 2 只股票，增持 2 只，减持 6 只，清仓 3 只，前十大持仓股中苹果仍为第一大重仓股，市值约 699 亿美元。

持仓规模三连降！巴菲特三季度继续抛售苹果，建仓达美乐披萨

招商银行正式开启 2025 校园招聘冬季场，面向 2025 届毕业生。此次招聘包括管理培训生、智能科学研发方向及远程客户经理岗。简历投递截止日期为 12 月 1 日。冬季招聘的开启为应届生提供了更多机会，缓解了就业压力。

秋招后又有冬招，招商银行开始加码招揽人才了？

拼多多在财报后股价大跌近 30%，引发资本大佬加仓。尽管市场定价看似充分，但拼多多的市盈率仅为 10 倍，令人质疑其定价是否偏低。黄峥强调消费升级应惠及更多人群，拼多多的崛起挑战了传统电商格局，致力于让下沉市场的消费者享受更好的商品。

拼多多为什么只给 10 倍 PE？

花旗将今年中国 GDP 增长率预测上调至 5%。

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 发布公告，该公司于 2024 年 11 月 14 日斥资 1997.44 万美元回购 176.24 万股股份，每股回购价格为 11.25-11.44 美元。

阿里巴巴-W11 月 14 日斥资 1997.44 万美元回购 176.24 万股

野村认为，随着美国对外负债大幅攀升，美元资产的安全性被质疑，外国投资者可能会要求更高的回报率，从而将推高美国的利率。长远来看，美国长债收益率上行的风险似乎比美元大幅贬值的风险高得多。

“川普 2.0” 会摧毁美元霸权吗？野村：美债收益率上升的风险远大于美元大幅贬值

11 月 15 日，港股市场北水成交净买入 9.22 亿港元，腾讯获净买入 6.3 亿港元。港股通 (沪) 净卖出 15.16 亿港元，港股通 (深) 净买入 24.38 亿港元。阿里巴巴、米团等科技股也受到追捧。大华继显指出，腾讯第三季盈利超预期，收入同比增长 8%。中信建投认为港股回调幅度充分，未来可能迎来上涨行情。

北水动向 | 北水成交净买入 9.22 亿 科网股持续受捧 内资继续加仓腾讯超 6 亿港元

Nvidia 已成为人工智能市场的领导者，其 GPU 在数据中心占据主导地位，并因强劲的需求而价格高昂。然而，该公司面临着重大威胁，不仅来自于像 AMD 这样的外部竞争对手，更重要的是来自内部竞争，因为微软和亚马逊等主要客户开始开发自己的人工智能解决方案。这可能会挑战 Nvidia 的市场地位和增长轨迹，尽管其销售和增长率令人印象深刻

这是几乎无人提及的对 Nvidia 人工智能（AI）主导地位的最大威胁

一枚比特币可以换多少黄金？以 “比金比” 追踪两种资产的价格变化｜财料

“股神” 巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司在第三季度对达美乐披萨和 Pool Corp 进行了新的投资，分别持有 128 万股和 40.4 万股，价值约 5.49 亿美元和 1.52 亿美元。投资后，达美乐和 Pool 股价分别上涨 6.9% 和 5.7%。同时，伯克希尔的现金和等价物达到 3252 亿美元，显示出其在进行投资的同时也在积累现金。

新买两只股票！“股神” 巴菲特终于出手

资深市场专栏作家 James Mackintosh 发文称，比特币本身就几乎不受监管压力，放松监管后市场对其他加密货币需求增加，可能会导致比特币资金外流。此外，特朗普的对加密货币的支持承诺也未必能实现。

特朗普真的利好比特币吗？未必

特朗普胜选后，美元、美股和小盘股通常会走强。但在川普 1.0，也就是 2016 年至 2020 年这四年里，美元、小盘股等表现不佳，未能如预期那样上涨，而美股的上涨更多是归功于科技股强势。分析认为，“特朗普交易” 不等于 “特朗普投资”，它更多是市场的短期反应而非长期趋势。

2016 版的 “特朗普交易”，之后全部反转了，这一次呢？

一位华尔街分析师预测，苹果在未来 12 到 18 个月内可能达到 3 万亿美元的市值，这得益于 iPhone 16 的预期成功及其人工智能功能的整合。尽管近期销售放缓，苹果仍在智能手机市场中占据主导地位，拥有 3 亿部使用超过四年的活跃 iPhone。iPhone 16 的先进功能，包括增强的相机特性和苹果智能，预计将引发显著的升级周期，可能导致 240 百万部 iPhone 的销售和可观的收入增长

根据一位华尔街分析师的说法，未来 12 到 18 个月内，这只超级增长股将达到 4 万亿美元（提示：不是 Nvidia）

Tepper 旗下基金对中国仓位较上季度提升了 12 个百分点至 38%，其中减少了约 5% 的阿里股票，百度、中国大盘股 ETF、中概互联网指数 ETF 的仓位也有所减少，增加了近一倍多的拼多多股份以及部分京东、贝壳的股份。

大呼 “买入中国” 的 David Tepper：减持阿里，增持拼多多、京东

美股盘前，部分中概股上涨，京东涨超 2%，蔚来涨近 1%，理想汽车、富途控股微涨。

Natera 的仓位较上季度大幅增加 80.61%，德鲁肯米勒还新建仓了博通、银行股和医药股，同时清仓了新闻集团和电信公司 Liberty Global、减持微软。

德鲁肯米勒三季度大幅调仓：建仓美国银行股、博通，继续加仓 “头号持仓” Natera

Applied Digital 盘后一度飙涨超 4%，文件显示英伟达持有该公司约 3% 的股份。该公司专注于设计和运营数据中心，旨在支持高性能计算和 AI 应用，第一财季营收同比增长了 67%。

英伟达入股，这只 AI 股盘后大涨

黄仁勋认为未来 AI 将会往两个方向发展：能力的可扩展性和多模态，以及应用的 “寒武纪大爆发”，未来 AI 代理和机器人技术将是未来最受欢迎的两种人工智能。英伟达未来布局聚焦于 AI 技术和生态系统合作，通过加速计算和 GPU 强化 CPU，同时提供丰富的软件和库支持 AI 发展，并通过企业合作推动新工业革命，使每家公司都能生产自己的 AI。

英伟达对 AI 的理解和布局，黄仁勋在这里讲清楚了

提议要求，美国购买 100 万枚比特币，按当前市场价格计算，将耗费约 900 亿美元。理论上，美联储有足够的黄金购买 100 万枚比特币，且还能剩下很多。这位盟友表示，特朗普已经认可了储备的想法。

特朗普盟友提议：卖黄金储备，买 100 万枚比特币！

中国香港三季度 GDP 同比终值 1.8%，预期 1.8%，初值 1.8%。

据知情人士透露，美国联邦贸易委员会 (FTC) 正准备对微软云计算业务的反竞争行为展开调查。消息人士称，该机构正在调查有关该软件巨头可能滥用其在生产力软件领域的市场力量的指控，通过实施惩罚性许可条款来阻止客户将其数据从 Azure 云服务转移到其他竞争平台。报道称，正在审查的策略包括大幅提高离开用户的订阅费，收取高昂的退出费，以及据称使其 Office 365 产品与竞争对手的云不兼容。FTC 拒绝置评，微软没有立即回应置评请求。

传 FTC 计划对微软云计算业务反竞争行为展开调查

港股收盘，恒指收跌 0.05%，恒生科技指数收涨 0.22%，网易绩后收涨 12.13%，哔哩哔哩绩后收跌 10.04%。

随着大选风险消散，投资者纷纷涌入美国股市，押注风险更高的股票，推动美股上涨。自 11 月 5 日大选投票以来，标普 500 指数上涨 3%。期权交易员从防御姿态转向看涨，市场预期共和党将控制国会，推动经济议程。每日看涨期权成交量与看跌期权比例为 1.5 比 1，波动性指数降至近四个月低点。

大选风险消散，投资者疯抢风险资产！美股涨势已无障碍？

华尔街预测人士曾认为美联储降息将导致投资者从货币市场基金中撤出现金，但实际情况相反。尽管降息和股市上涨，投资者仍不断将现金投入货币基金，导致其总资产首次超过 7 万亿美元。货币市场基金提供稳定的几乎无风险收入，吸引了许多家庭和机构投资者。随着美联储可能不再进一步降息，华尔街人士预测美国人对现金的热爱不会很快消失。