港股中字头股、央国企等高息概念股拉升助力大市反弹。截止午盘收盘，恒生指数、恒生科技指数分别上涨 1.18% 及 1%。盘面上，连续下跌的大型科技股集体拉升，京东涨近 4%，网易涨超 2%，小米集团、腾讯控股涨约 2%；高铁基建股、建材水泥股涨幅靠前，中国建材、海螺水泥等涨幅居前；红星美凯龙午盘收盘前拉升，收涨近 52%。

港股午评：恒生指数涨 1.18% 中字头股、高息概念股等权重集体强势

京东集团-SW 涨超 4% ，截至发稿，涨 4.22%，报 138.2 港元，成交额 8.93 亿港元。消息面上，京东集团发布 2024 年第三季度业绩，该集团于 2024 年第三季度实现总收入 2603.87 亿元 (人民币，下同)，同比增加 5.12%；公司普通股股东应占净利润 117.31 亿元，同比增加 47.82%。2024 年前三季度，实现总收入 8118.33 亿元，同比增加 4.27%；公司普通股股东应占净利润 315.05 亿元，同比增加 51.63%。交银国际表示，京东 2024 年 3 季度收入符合预期，利润超预期。展望 4 季度，该行预计收入同比增 5.7%，双十一数据好于预期，但考虑大促错期对 11 月的影响，该行维持收入预测不变，预计调整后净利润 85 亿元，同比持平。预计 2024 年公司整体利润同比增 28% 至 450 亿，较该行此前预期上调 5%，反映物流盈利能力释放带来的利好。

理解市场 | 京东集团-SW 涨超 4% 第三季度利润超预期 机构上调公司全年整体利润预期

华尔街分析师迅速下调对美国企业明年盈利增长的预期，关键指标 “盈利修正势头” 已跌至负值，可能影响股市的强劲上涨。尽管标普 500 指数预计在第三季度实现 8.5% 的利润增长，但分析师对未来 12 个月的每股收益预期有所下调。市场对美联储政策和经济前景的不确定性加剧，企业对未来盈利的信心减弱。

企业盈利关键指标跌至负数 美股大涨势头恐现 “急刹车”？

马斯克和特斯拉将直接从中受益。

报道：特朗普政府将把 “完全自动驾驶” 作为优先事项

高盛预测，受央行需求和美联储降息影响，黄金价格预计将在 2025 年达到每盎司 3000 美元，成为首选大宗商品。分析师 Daan Struyven 表示，央行的买盘将是主要驱动因素，而美联储降息将推动资金流入交易所交易基金 (ETF)。

高盛称 “去买黄金” 央行需求及美联储降息料助金价明年站上 3000 美元

未来一周，市场将关注英伟达的财报，预计将影响科技和人工智能股票走势。同时，沃尔玛和塔吉特的财报也备受瞩目。经济数据方面，住房市场和制造业初步指数将提供经济增长的早期指标。比特币价格波动引发投资者关注，Bernstein 分析师预测比特币到 2025 年底将达到 200,000 美元。

华尔街本周展望：英伟达财报震撼来袭，零售巨头财报与房地产数据接踵而至

自美国总统选举以来，美股市场强劲反弹，吸引了近 560 亿美元的资金流入，创下自 2008 年以来的第二大单周流入量。投资者对市场的乐观情绪主要源于对特朗普第二任期的预期，认为税收将降低，监管将减少。然而，分析师警告市场正 “危险地看涨”，标普 500 指数市盈率已高于过去五年平均水平。债券市场则发出不同信号，10 年期美债收益率上升至 4.4%。

投资者押注美股融涨！分析师警告：市场正 “危险地看涨”

根据 EPFR 的数据，截至上周三的一周内，美股 ETF 和共同基金吸引了近 560 亿美元的资金，创下 2008 年以来第二大单周流入记录。此类基金已连续七个月吸引资金流入，为 2021 年以来持续时间最长的一次。

2008 年以来第二大资本净流入！投资者 All In 美股

加密市场经历暴涨后进入调整，主要期限 IV 偏低。比特币价格波动剧烈，过去两个月上涨 50%，每日爆仓金额达 5 亿美元。交易所比特币储备量降至 2018 年以来最低。特朗普可能与加密行业代表会面讨论政策。Michael Saylor 认为比特币储备对美国经济领导地位至关重要。加密市场在经历暴涨后进入调整，期权市场稳定。CryptoQuant CEO 预测 BTC 可能在 13.5 万美元触顶。以太坊 ETF 交易量创纪录，马斯克领导的政府拟探索区块链选举系统。

1. Greeks.live：加密市场经历暴涨一周后进入调整，目前主要期限 IV 处于偏低水平。2. 比

重点关注谷歌的科技媒体 9to5google 认为，三星 XR 眼镜很可能不会配备显示屏，但可以确定的是，三星 XR 眼镜将使用谷歌开发的生成式 AI 聊天机器人 Gemini 处理 AI 任务，支持 “支付”、二维码识别、手势识别等功能。

三星加入智能眼镜大战，计划 2025 年 3 季度发布

大摩认为，小米 SU7 的市场表现超预期且强劲势头有望延续，SU7 Ultra 显著提升了品牌形象、即将推出的 SUV 车型将成为业绩一大催化剂，同时新款智能手机涨价有望提高中期利润率，AIoT 业务毛利率有望继续显著提升。报告将小米目标价上调 35% 至 35 港元，称其任何回调都是 “入场良机”。

电车火爆，期待 SUV！大摩高呼小米 “不要太早下车”！

本周重点关注：Blackwell 出货倒计时，英伟达 Q3 季报；中国 11 月贷款市场报价利率（LPR）出炉；日本央行行长植田和男、欧央行行长拉加德发表讲话，以及欧元区 10 月 CPI、PMI 数据。

本周重磅日程：英伟达财报、中国 LPR、日欧央行行长讲话

港股开盘，恒生指数开涨 0.87%，恒生科技指数开涨 1.19%；京东开涨 4.07%。

阿里巴巴 2025 财年 Q2 收入 2365.03 亿元，同比增长 5%；经调整 EBITA 为 405.61 亿元，并回购 4.14 亿股。京东就无锡物流园火灾发布声明，称失火仓库为低价值商品存货。康希诺生物启动 I 期临床试验。友宝在线董事会批准 H 股全流通。华鼎控股公告核数师辞任。君实生物获英国批准上市。永旺续租协议签署。中煤能源商品煤产销量增长。阿里巴巴拟发行优先无担保票据用于偿还债务和股份回购。

每日港股市场要闻速递（11 月 18 日 周一）

特朗普政府计划将自动驾驶汽车的联邦框架作为交通部的优先事项，特斯拉可能成为最大受益者。特朗普团队正在考虑制定监管框架，以解决现行法规对特斯拉等公司的障碍，并寻找合适的人选领导交通部。马斯克已将特斯拉的未来押注于自动驾驶技术，并支持联邦自动驾驶规则。此举可能会对自动驾驶汽车的监管态度产生重大影响。

传特朗普政府优先推动自动驾驶法规 特斯拉或成最大赢家

段永平的 H&H International Investment 基金在最新的持仓披露中大幅加仓拼多多和西方石油，同时减持苹果并清仓美国银行。三季度末，该基金持有 8 只股票，持股市值为 165 亿美元。苹果的持股数量从 6392 万股降至 5277 万股，而拼多多的持股数量则增至 380 万股，成为第五大重仓股。

段永平最新持仓披露：大幅加仓拼多多、减持苹果

伍戈指出，存量政策的落实将对投资产生温和拉动，但效果滞后，短期外需回升可能支撑 1-2 个季度的 GDP 稳定，物价仍低迷。面对关税和地产问题，明年二季度可能面临更多挑战，增量政策可能会加码。此次增量政策更注重解决存量债务和地产问题，短期经济支持依赖于前期政策的落实。

增量政策之后

本周，沃尔玛、快手、百度、小米、百度、蔚来汽车等公司将发布业绩，分析师预计英伟达营收将大幅增长。段永平三季度大幅加仓拼多多、西方石油，减持苹果；李录减持苹果。字节跳动估值达到约 3000 亿美元。媒体称英伟达新 AI 芯片面临服务器过热问题。减重版司美格鲁肽正式在中国上市。

早餐 | 英伟达、拼多多等发财报，特朗普团队希望放宽自动驾驶汽车规定

11 月 15 日，证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》，明确七种市值管理手段，涉及主要指数成份股公司和长期破净公司的特殊要求。该指引共十五条，涵盖市值管理定义、主体责任、特殊要求及禁止事项。美股三大指数集体收跌，纳指跌超 2%。

智通港股早知道 | 特朗普团队拟取消购买电动汽车税收优惠 市值管理新规落地：明确七种市值管理手段

据 CME“美联储观察”：美联储到 12 月维持当前利率不变的概率为 38.1%，累计降息 25 个基点的概率为 61.9%。到明年 1 月维持当前利率不变的概率为 25.9%，累计降息 25 个基点的概率为 54.3%，累计降息 50 个基点的概率为 19.8%。

美联储 12 月降息 25 个基点的概率为 61.9%

苹果在过去 20 年中实现了总回报率达 26,720%，成为一项杰出的投资。其强大的品牌、客户忠诚度和令人印象深刻的盈利能力为其成功做出了贡献。然而，目前的市盈率为 37，显著高于其历史平均水平 22，未来的回报可能无法满足高期望。分析师预测年均盈利增长为 10.9%，这可能无法证明当前的估值合理。尽管苹果在历史上是一项优秀的投资，但其规模和估值表明，可能无法为新投资者提供终身的保障

今天购买苹果股票能让你一生无忧吗？

阿根廷总统米莱通过大幅削减政府开支、裁撤部门和人员、停止基础设施项目等 “休克疗法”，成功将阿根廷通胀率从 300% 降至 2.7%。但短期阵痛也非常明显，2024 年第一季度阿根廷 GDP 下降超 5%。值得一提的是，这一激进改革吸引了特朗普和马斯克的关注。

米莱上任一年创造 “阿根廷奇迹”，特朗普也想 “抄作业”？

哔哩哔哩：对《三谋》的计划是五至十年运营周期（3Q24 电话会纪要）

Hartnett 表示，随着美国金融条件的收紧，投资者对美国增长、通胀的预期提高，对美国股票的大量增持的信念发生转变，建议投资者在 1 月就职日前调整投资组合，布局中国和欧洲股市以及黄金；如果收益率上升至 5%，购买美国国债。

美银 Hartnett：1 月就职日前投资市场转向，配置美债、中欧股市、黄金

Meta Platforms 是唯一一只尚未进行股票拆分的 “七大巨头” 股票。随着其股价接近高位，关于潜在拆分的猜测开始出现，尤其是在强劲的收入增长和对股东友好的做法之后。拆分可能会吸引散户投资者，并可能导致其纳入道琼斯工业平均指数。然而，首席执行官马克·扎克伯格的长期愿景可能会影响这一决定，因为他可能更倾向于避免吸引短期投资者。目前，拆分似乎不太可能，但未来的表现可能会改变这一前景

股票拆分观察：Meta Platforms 会是下一个吗？

迪士尼2024财年四季度电话会重点内容。

迪士尼：盈利三年双位数增长如何实现？（4Q24FY 电话会纪要）

迪士尼：除了拐点临近，管理层还画了个三年 “大饼”

亿万富翁肯·格里芬（Ken Griffin）通过其公司 Citadel 出售了 510 万股 Palantir，减少了其持股比例 91%，同时购买了 244,835 股 Alphabet，增加了其持股比例 20%。分析师认为这两家公司都是人工智能领域的领导者，但 Palantir 的高估值（调整后收益的 188 倍）引发了担忧，而 Alphabet 的合理估值（收益的 24 倍）以及广告和云服务的强劲增长使其成为更具吸引力的投资。Palantir 的收入增长了 30%，但其股票可能面临挑战，而 Alphabet 的收入增长了 15%，预计将实现正向盈利增长

Palantir 股票与 Alphabet 股票：亿万富翁 Ken Griffin 卖出一个买入另一个

自 11 月 5 日特朗普/共和党胜利以来，美国股市上涨 1.8 万亿美元，而新兴市场市值减少 5000 亿美元，EAFE 市值下降 0.6 万亿美元。美元汇率达到 55 年来最高水平，美国股市相对全球股市的比率创 75 年新高。美银预测 2024 年第四季度/2025 年第一季度美国 GDP 将大幅增长，同时华尔街为全球经济衰退定价，EAFE 股票下跌 8%，印度下跌 10%。

Robinhood Markets 的股票从 52 周低点上涨了 315%，但对其未来的担忧依然存在。该公司于 2021 年上市，月活跃用户数量显著下降，较峰值下降了 48%，这影响了交易收入。此外，尽管高利率提升了净利息收入，但美联储最近的降息可能会导致收入下降。目前，Robinhood 的市销率达到了两年来的最高水平，这引发了对其在收入下降背景下估值的质疑

Robinhood 的股票已经从 52 周低点上涨了 315%。现在买入是否已经太晚了？

OpenAI 的新模型 Orion 未能达到性能目标，引发了对人工智能行业增长潜力的担忧。其他公司如 Alphabet 和 Anthropic 也面临挑战，导致人们对人工智能泡沫的猜测。缺乏新的训练数据来源是一个重大障碍。Nvidia 在人工智能硬件方面的重投资可能面临风险，因为如果人工智能进展放缓，需求可能会下降。尽管如此，Nvidia 的股票依然强劲，预计收入将持续增长，但如果 AGI 的发展滞后，未来的表现可能会受到影响

OpenAI 对 Nvidia 发出警告。人工智能泡沫正在破裂吗？

高盛将 0-3 个月内铜的目标价格从每吨 9500 美元下调至 8500 美元，下调价格的主要原因是由于美国可能提高的贸易关税以及亚洲刺激政策力度不及预期，这些因素都增加了对铜需求的担忧。

警惕关税战和需求下滑！高盛下调铜价目标至 8500 美元

亚马逊的股票历史上为早期投资者提供了显著的回报，1997 年投资 1,000 美元今天可能价值超过 100 万美元。该公司在美国电子商务中占据主导地位，市场份额达到 38%，并正在提升其物流和机器人技术以提高交付效率。亚马逊网络服务（AWS）在云计算领域也是领导者，最近在增长方面经历了复苏，特别是在人工智能服务方面。尽管亚马逊的增长速度有所放缓，但它仍然是多元化投资组合中的一个强劲投资，尽管单靠它可能无法保证改变生活的财富

今天购买亚马逊股票能让你一生受益吗？

三季度，伯克希尔将苹果的仓位削减约 25%，Arrowstreet Capital 和 Viking Global 都抛售了超过 500 万股的亚马逊股票，对冲基金整体对亚马逊的持股减少了 110 亿美元。不过，科技股目前仍是对冲基金的头号持仓，仓位达 21%，其次是金融行业，占 15%，三季度仓位增幅最大的也是金融股。

对冲基金 Q3 新动向：减持科技股

网易2024年三季度业绩电话会重点内容。

网易：梦幻 8 月流水新高，蛋仔短期有压力（3Q24 电话会纪要）

对冲基金经理迈克尔·伯瑞旗下的 Scion Asset Management 在三季度末的持仓总市值增至 1.3 亿美元，较二季度末的 5249 万美元增长 148%。伯瑞增持阿里巴巴 4.5 万股，京东持仓翻倍至 50 万股，增持百度 5 万股，同时购买三只中概股的看跌期权以对冲风险。

迈克尔·伯瑞：总市值增约 150%

对冲基金大卫·泰珀旗下的 Appaloosa 资管将中国股票仓位从 26% 提升至 38%，主要增持拼多多、京东和贝壳等中概股。其中，拼多多增持 336 万股，持仓市值达 7.15 亿美元。同时，基金小幅减持阿里巴巴、百度及相关 ETF。尽管减持，阿里巴巴的持仓市值比例仍上升，因其三季度股价涨幅接近 50%。

David Tepper：中国股票仓位接近四成

好学生回归需要多一点耐心。

“丧事喜办” 式暴力拉涨，网易终于要活了？

iShares 扩展科技行业 ETF 为投资者提供了对关键人工智能股票的投资机会，如 Nvidia、Meta、Apple 和 Microsoft。随着人工智能预计将显著推动全球经济，该 ETF 自 2001 年以来产生了 10.9% 的年回报率，在过去十年中加速至 20.1%。根据年回报率的不同，投资 10,000 美元在 8 到 14 年内可能增长到 100 万美元。该 ETF 持有 278 只股票，前四大股票占其总价值的 33.1%，反映出人工智能在科技领域日益重要的地位

Nvidia、Meta、Apple 和 Microsoft 可能帮助这个出色的 ETF 将 25 万美元变成 100 万美元

路特斯发起了一次奇袭

GeneDx Holdings 在过去一年中股价增长了惊人的 6070%，显著超过了 Nvidia 在五年内的 2700% 的涨幅。该公司被 Sema4 收购，专注于基因检测，并在第三季度报告了 44% 的收入增长，其基因组和外显子测序业务占总收入的 78%。尽管估值较高，富国银行仍提高了其目标股价，指出儿科神经学市场的潜在增长。然而，竞争激烈的诊断行业带来了风险，建议投资者应谨慎对待

认识一下在不到一年时间里取得了与 Nvidia 相当收益的医疗保健股票

博通 (AVGO) 有望在 2026 年加入万亿美元俱乐部，这得益于其在人工智能技术和数据中心中的关键角色。该公司在第三季度报告了 47% 的收入增长，达到 81 亿美元，并将全年预测上调至 385.2 亿美元。由于对其芯片和服务的强劲需求，分析师预测 2024 年的收入增长将达到 44%。自 2009 年以来，博通的股票上涨了 11,210%，反映出其在市场中的重要地位以及在科技领域未来增长的潜力

认识一下这只在过去 15 年中飙升了 11,210% 的拆股股票。现在，它有望在 2026 年加入英伟达、苹果、微软、亚马逊、Alphabet、Meta 和特斯拉的 1 万亿美元俱乐部

亚马逊的电子商务业务产生了可观的收入，但其营业利润主要来自亚马逊网络服务（AWS），后者占其营业收入的 60%。AWS 在 9 月份的季度销售额增长了 19%，总计 245 亿美元，营业利润率为 38.1%。随着云计算市场预计将显著增长，AWS 有望实现进一步的利润增长。尽管面临反垄断担忧，亚马逊的股票今年上涨了 35%，其当前估值可能为投资者提供了良好的买入机会

亚马逊是一家电子商务巨头，但一个小得多的部门却贡献了其 60% 的营业利润

作为即将就任美国总统特朗普的核心圈子成员，马斯克的公司正在吸引大量资本。机构预测，到 2027 年，马斯克或将成为世界上首位万亿富翁。

马斯克 “胜利的果实”：Space X 和 xAI 估值暴涨

美国国债收益率升至 4.5%，吸引了买家，尤其是 10 年期国债。强劲的零售销售数据降低了市场对美联储降息的预期，导致收益率达到几个月来的高点。尽管如此，债券投资者仍然对高收益率表现出兴趣，交易员在期货市场上进行大宗交易。美联储主席鲍威尔表示没有必要急于降息，市场对 12 月降息的信心有所下降。

降息预期降温！美债利率触及 4.5%，交易员进场 “抄底”

本周美股航天股因 “特朗普 - 埃隆交易” 反弹而大幅上涨，涨幅达两位数。Rocket Lab 上涨 41%，Intuitive Machines 上涨 28%，Spire Global 上涨 26%。分析师指出，特朗普的当选引发了对航天行业的关注，推动了市场情绪。Cantor Fitzgerald 分析师对 Rocket Lab、Redwire 和 Intuitive Machines 均给予 “买入” 评级，认为行业将迎来冒险情绪。

“特朗普 - 马斯克交易” 点燃美股航天板块 相关概念股本周飙涨

美国零售数据强劲，消费者支出韧性十足，9 月零售数据上修，10 月销售额超预期增长。尽管美联储官员对通胀回落至目标有信心，市场对降息预期降温，12 月降息概率从不到 30% 升至接近 40%。波士顿联储主席柯林斯预计通胀将回归 2% 目标，芝加哥联储主席古尔斯比也预期再降息 25 个基点。

零售数据 “爆表” 后，仍有美联储官员 “放鸽”

周五，美国三位联储主席就通胀和利率调整发表讲话。里士满联储主席巴尔金预计核心通胀将下降，但降息需谨慎，强调当前处于 “重新校准” 阶段。芝加哥联储主席古尔斯比预计美联储将再降息 25 个基点，并在明年降息 1 个百分点。波士顿联储主席柯林斯关注金融科技的风险与机遇。

多位美联储地方主席发声 巴尔金暗示降息需更加谨慎

本周美股三大指数均收跌，道指跌 305.87 点，纳指跌 427.53 点，标普 500 指数跌 78.55 点。美联储暗示不急于降息，导致市场对 12 月降息的预期降低。Palantir 股价上涨 11%，创收盘历史新高。欧股和亚太股市表现不一，加密货币比特币上涨超 4.6%。

隔夜美股 | 三大指数本周收跌 Palantir 创收盘历史新高

美联储 Collins：预计美国未来的通胀进展将不均衡。