港股收盘，恒生指数收涨 0.77%，恒生科技指数收涨 0.32%；银行股强势，郑州银行涨超 7%。

迈克丽斯股份有限公司（MaxsMaking）是一家专注于定制消费品的制造商，计划通过首次公开募股（IPO）在美国市场筹集最多 900 万美元。尽管市场对个性化消费品的需求持续增长，迈克丽斯却面临营收下滑和高负债的挑战，可能存在 “资金不足症” 的风险。该公司预计发行 200 万股，价格区间为每股 4 至 5 美元，市值约 7700 万美元。

美股新股前瞻 | 迈克丽斯：定制消费品赛道的 “小而美”，却身患 “资金不足症”

华尔街预计，英伟达第三财季营收将到达 332.8 亿美元，同比增长 84%，数据中心收入将继续刷新历史纪录。然而，长期接近三位数的火箭式增长还能持续多久？英伟达需要一个大惊喜来取悦投资者，关注 Blackwell 的出货情况。

本周，又到了 “英伟达时刻”！

华尔街权势掮客 Lutnick 似乎失去竞选机会，这促使马斯克公开力挺称 Lutnick 能 “真正带来变革”，并称竞争者 Bessent 将 “照旧让美国走向破产”。随着 Lutnick 表达出对财政部长职位的兴趣，市场出现抛售，似乎在告诉特朗普 Bessent 更合适。

“川普 2.0” 关键的财长之争，“马部长” 公开发声！力挺之人导致本周华尔街大抛售？

美国银行在截至 2024 年 9 月 30 日的第三季度持仓报告中显示，其持仓总市值达 1.20 万亿美元，较上季度增长。微软和英伟达为前两大重仓股，分别持仓约 7256 万股和 2.45 亿股。苹果则被大幅减持，持仓数量减少 34.04%。

美银 Q3 持仓：微软、英伟达为前两大重仓股 大幅减持苹果

富国银行在 2024 年第三季度持仓报告中显示，总市值为 4420 亿美元，较上季度增长 7.3%。该行减持了微软和苹果的持仓，分别减少 2.06% 和 1.31%。同时，富国银行新增 450 只个股，增持 2923 只，清仓 410 只。前十大持仓标的占总市值的 17.95%。

富国银行 Q3 减持微软苹果继续加仓剩余 “五巨头”

花旗集团在 2023 年第三季度的持仓总市值达到 1730 亿美元，环比增长 11%。该季度新增 394 只个股，增持 3271 只，减持 1444 只，清仓 288 只。前十大持仓中，罗素 2000 指数 ETF 看跌期权为最大持仓，持有约 2766 万股，市值约 61.11 亿美元。微软的持仓则减少至约 906 万股，市值约 38.99 亿美元。

花旗 Q3 大举加仓特斯拉、罗素 2000ETF 看跌期权 减持微软

自 10 月以来，外国投资者已抛售超过 130 亿美元的印度股票。在对盈利增长势头的担忧下，高盛认为印度的痛苦将从糟糕变得更糟，通胀高企或将进一步影响消费放缓。花旗也下调了对印度股市的评级。

高位下挫 10%，印度股市泡沫崩了？高盛警告可能还会更糟

英伟达将于北京时间周四公布 2025 财年第三财季业绩，预计营收同比增长 84%，达到 332.8 亿美元，净利润 174.5 亿美元。分析师普遍看好其业绩，认为将推动全球股市对人工智能的投资热情。英伟达股价自年初以来几乎翻了三倍，反映出市场对其 AI 芯片的强劲需求。

财报前瞻 | “地球最重要股票” 英伟达业绩即将放榜！“AI 信仰” 再掀巨浪？

阿里巴巴-W 股价盘中跌超 2%，触及近两个月低位，现报 85.85 港元，成交额 47.56 亿港元。2025 财年第二财季财报显示，营收 2365.03 亿元，同比增长 5%；Non-GAAP 净利润为 365 亿元，同比下降 9%。高盛认为季绩符合预期，股价反应轻微负面，主要因淘宝 - 天猫 GMV 增长低于预期。管理层对第三财季指引乐观，预计 CMR 增长将加快。

理解市场 | 阿里巴巴-W 盘中跌超 2% 股价见近两个月低位 机构指其次财季业绩无大惊喜

高盛认为，做多黄金是 2025 年大宗商品的 “Top Trade”，近期的回调提供了 “买入良机” ，在央行买盘和美联储降息的提振下，维持对黄金 3000 美元/盎司的 2025 年年底目标价，意味着金价仍有 17% 的上涨空间。

回调面前，高盛不动摇：2025 年继续做多黄金，3000 美元目标不变！

植田和男此次讲话比许多投资者预期的鹰派言论要温和，他重申了对货币政策保持 “数据依赖” 的立场，表示下一次政策调整的时机将取决于日本经济和物价情况。

日本 12 月加息又悬了！植田和男最新发声不够鹰，日元应声下挫

特朗普正在为可能的第二任期组建内阁，财政部长人选竞争激烈，候选人包括前美联储理事 Kevin Warsh、阿波罗全球管理公司 CEO Marc Rowan、田纳西州参议员 Bill Hagerty 及前贸易代表 Robert Lighthizer。马斯克支持 Lutnick，认为他能推动变革。财政部长将对金融市场、税收政策及贸易谈判等关键事务产生重要影响。

竞争激烈！特朗普的财长，又有新人选

美国股市在经历 2024 年最佳单周表现后出现回调，原因可能与美联储主席鲍威尔的讲话有关。他表示美联储不急于降息，导致投资者对未来降息步伐和市场利率产生担忧。尽管通胀数据略强于预期，10 年期美债收益率的上升也给股市带来压力。分析师指出，若美债收益率突破 4.5%，股市可能面临进一步回调。短期内，债券市场波动将影响股市走势。

美联储打断特朗普 “施法”，美股回调催化剂将生效？

小米将于周一公布第三季业绩，预计经调整净利润微升 1% 至 62 亿元人民币，收入预计增长 28.1% 至 908 亿元人民币。智能手机销售和电动车交付表现良好，但电动车业务亏损预计为 17 亿至 18 亿元人民币。毛利率方面，手机毛利率预计在 11% 至 12% 之间，物联网业务毛利率有望超过 20%。投资者关注管理层的最新指引及生态目标。

《前瞻》券商料小米第三季经调整净利润微升 1% 聚焦营运及毛利率指引

比特币近期不断刷新历史高点，激发投资者兴趣。Deribit 首席执行官 Luuk Strijers 指出，期权市场数据显示，交易员对比特币持看涨态度，押注其有更大反弹空间。比特币价格已突破 93000 美元，且看涨期权未平仓量显著高于看跌期权，显示市场对比特币年底可能达到 100000 美元的预期。市场研究公司 Fundstrat 的 Sean Farrell 也表示，当前市场并无泡沫迹象。

没有泡沫迹象！比特币仍未见顶？

国防科技股 Palantir 今年累计涨逾 290%，超过英伟达成为标普最牛成分股。该公司近日宣布将上市地转移至纳斯达克，并有望加入纳斯达克 100 指数成分股，成为诸多大型 ETF 的投资标的。

今年标普最牛的 Palantir，要加入纳指了

鲍威尔的言论和强劲的经济数据使市场对美联储降息的预期发生变化，投资者认为高利率将持续更久。联邦基金期货交易商降低了对明年降息的预期，预计到 2025 年仅有 29.8% 的概率会降息四次。基准 10 年期美债收益率突破 4.5%，股市受到影响，主要股指再次下跌。分析师认为高利率可能持续到 2026 年，并预计美联储将在 12 月降息 25 个基点。

鲍威尔言论 “吓坏” 投资者，市场预期高利率将持续更久！

日本央行行长植田和男在重要讲话中未透露 12 月加息线索，重申政策依赖经济数据，言论偏向鸽派，导致日元汇率进一步走弱，美元兑日元升破 155 关口。经济学家预计 12 月加息可能性约 54%。植田和男强调政策调整将取决于经济和物价发展。

植田和男拒绝透露加息线索 日元汇率持续萎靡

诺和诺德将在下个月发布其 “下一代” 减肥药物 CagriSema 的最终临床实验数据，预计 CagriSema 能在一年多的时间内减少使用者 25% 的体重，有望占据 GLP-1 类减重药物的领先地位。

决定诺和诺德股价的关键：下一代减肥药数据下月公布

港股中字头股、央国企等高息概念股拉升助力大市反弹。截止午盘收盘，恒生指数、恒生科技指数分别上涨 1.18% 及 1%。盘面上，连续下跌的大型科技股集体拉升，京东涨近 4%，网易涨超 2%，小米集团、腾讯控股涨约 2%；高铁基建股、建材水泥股涨幅靠前，中国建材、海螺水泥等涨幅居前；红星美凯龙午盘收盘前拉升，收涨近 52%。

港股午评：恒生指数涨 1.18% 中字头股、高息概念股等权重集体强势

京东集团-SW 涨超 4% ，截至发稿，涨 4.22%，报 138.2 港元，成交额 8.93 亿港元。消息面上，京东集团发布 2024 年第三季度业绩，该集团于 2024 年第三季度实现总收入 2603.87 亿元 (人民币，下同)，同比增加 5.12%；公司普通股股东应占净利润 117.31 亿元，同比增加 47.82%。2024 年前三季度，实现总收入 8118.33 亿元，同比增加 4.27%；公司普通股股东应占净利润 315.05 亿元，同比增加 51.63%。交银国际表示，京东 2024 年 3 季度收入符合预期，利润超预期。展望 4 季度，该行预计收入同比增 5.7%，双十一数据好于预期，但考虑大促错期对 11 月的影响，该行维持收入预测不变，预计调整后净利润 85 亿元，同比持平。预计 2024 年公司整体利润同比增 28% 至 450 亿，较该行此前预期上调 5%，反映物流盈利能力释放带来的利好。

理解市场 | 京东集团-SW 涨超 4% 第三季度利润超预期 机构上调公司全年整体利润预期

华尔街分析师迅速下调对美国企业明年盈利增长的预期，关键指标 “盈利修正势头” 已跌至负值，可能影响股市的强劲上涨。尽管标普 500 指数预计在第三季度实现 8.5% 的利润增长，但分析师对未来 12 个月的每股收益预期有所下调。市场对美联储政策和经济前景的不确定性加剧，企业对未来盈利的信心减弱。

企业盈利关键指标跌至负数 美股大涨势头恐现 “急刹车”？

马斯克和特斯拉将直接从中受益。

报道：特朗普政府将把 “完全自动驾驶” 作为优先事项

高盛预测，受央行需求和美联储降息影响，黄金价格预计将在 2025 年达到每盎司 3000 美元，成为首选大宗商品。分析师 Daan Struyven 表示，央行的买盘将是主要驱动因素，而美联储降息将推动资金流入交易所交易基金 (ETF)。

高盛称 “去买黄金” 央行需求及美联储降息料助金价明年站上 3000 美元

未来一周，市场将关注英伟达的财报，预计将影响科技和人工智能股票走势。同时，沃尔玛和塔吉特的财报也备受瞩目。经济数据方面，住房市场和制造业初步指数将提供经济增长的早期指标。比特币价格波动引发投资者关注，Bernstein 分析师预测比特币到 2025 年底将达到 200,000 美元。

华尔街本周展望：英伟达财报震撼来袭，零售巨头财报与房地产数据接踵而至

自美国总统选举以来，美股市场强劲反弹，吸引了近 560 亿美元的资金流入，创下自 2008 年以来的第二大单周流入量。投资者对市场的乐观情绪主要源于对特朗普第二任期的预期，认为税收将降低，监管将减少。然而，分析师警告市场正 “危险地看涨”，标普 500 指数市盈率已高于过去五年平均水平。债券市场则发出不同信号，10 年期美债收益率上升至 4.4%。

投资者押注美股融涨！分析师警告：市场正 “危险地看涨”

根据 EPFR 的数据，截至上周三的一周内，美股 ETF 和共同基金吸引了近 560 亿美元的资金，创下 2008 年以来第二大单周流入记录。此类基金已连续七个月吸引资金流入，为 2021 年以来持续时间最长的一次。

2008 年以来第二大资本净流入！投资者 All In 美股

加密市场经历暴涨后进入调整，主要期限 IV 偏低。比特币价格波动剧烈，过去两个月上涨 50%，每日爆仓金额达 5 亿美元。交易所比特币储备量降至 2018 年以来最低。特朗普可能与加密行业代表会面讨论政策。Michael Saylor 认为比特币储备对美国经济领导地位至关重要。加密市场在经历暴涨后进入调整，期权市场稳定。CryptoQuant CEO 预测 BTC 可能在 13.5 万美元触顶。以太坊 ETF 交易量创纪录，马斯克领导的政府拟探索区块链选举系统。

1. Greeks.live：加密市场经历暴涨一周后进入调整，目前主要期限 IV 处于偏低水平。2. 比

重点关注谷歌的科技媒体 9to5google 认为，三星 XR 眼镜很可能不会配备显示屏，但可以确定的是，三星 XR 眼镜将使用谷歌开发的生成式 AI 聊天机器人 Gemini 处理 AI 任务，支持 “支付”、二维码识别、手势识别等功能。

三星加入智能眼镜大战，计划 2025 年 3 季度发布

大摩认为，小米 SU7 的市场表现超预期且强劲势头有望延续，SU7 Ultra 显著提升了品牌形象、即将推出的 SUV 车型将成为业绩一大催化剂，同时新款智能手机涨价有望提高中期利润率，AIoT 业务毛利率有望继续显著提升。报告将小米目标价上调 35% 至 35 港元，称其任何回调都是 “入场良机”。

电车火爆，期待 SUV！大摩高呼小米 “不要太早下车”！

本周重点关注：Blackwell 出货倒计时，英伟达 Q3 季报；中国 11 月贷款市场报价利率（LPR）出炉；日本央行行长植田和男、欧央行行长拉加德发表讲话，以及欧元区 10 月 CPI、PMI 数据。

本周重磅日程：英伟达财报、中国 LPR、日欧央行行长讲话

港股开盘，恒生指数开涨 0.87%，恒生科技指数开涨 1.19%；京东开涨 4.07%。

阿里巴巴 2025 财年 Q2 收入 2365.03 亿元，同比增长 5%；经调整 EBITA 为 405.61 亿元，并回购 4.14 亿股。京东就无锡物流园火灾发布声明，称失火仓库为低价值商品存货。康希诺生物启动 I 期临床试验。友宝在线董事会批准 H 股全流通。华鼎控股公告核数师辞任。君实生物获英国批准上市。永旺续租协议签署。中煤能源商品煤产销量增长。阿里巴巴拟发行优先无担保票据用于偿还债务和股份回购。

每日港股市场要闻速递（11 月 18 日 周一）

特朗普政府计划将自动驾驶汽车的联邦框架作为交通部的优先事项，特斯拉可能成为最大受益者。特朗普团队正在考虑制定监管框架，以解决现行法规对特斯拉等公司的障碍，并寻找合适的人选领导交通部。马斯克已将特斯拉的未来押注于自动驾驶技术，并支持联邦自动驾驶规则。此举可能会对自动驾驶汽车的监管态度产生重大影响。

传特朗普政府优先推动自动驾驶法规 特斯拉或成最大赢家

段永平的 H&H International Investment 基金在最新的持仓披露中大幅加仓拼多多和西方石油，同时减持苹果并清仓美国银行。三季度末，该基金持有 8 只股票，持股市值为 165 亿美元。苹果的持股数量从 6392 万股降至 5277 万股，而拼多多的持股数量则增至 380 万股，成为第五大重仓股。

段永平最新持仓披露：大幅加仓拼多多、减持苹果

伍戈指出，存量政策的落实将对投资产生温和拉动，但效果滞后，短期外需回升可能支撑 1-2 个季度的 GDP 稳定，物价仍低迷。面对关税和地产问题，明年二季度可能面临更多挑战，增量政策可能会加码。此次增量政策更注重解决存量债务和地产问题，短期经济支持依赖于前期政策的落实。

增量政策之后

本周，沃尔玛、快手、百度、小米、百度、蔚来汽车等公司将发布业绩，分析师预计英伟达营收将大幅增长。段永平三季度大幅加仓拼多多、西方石油，减持苹果；李录减持苹果。字节跳动估值达到约 3000 亿美元。媒体称英伟达新 AI 芯片面临服务器过热问题。减重版司美格鲁肽正式在中国上市。

早餐 | 英伟达、拼多多等发财报，特朗普团队希望放宽自动驾驶汽车规定

11 月 15 日，证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》，明确七种市值管理手段，涉及主要指数成份股公司和长期破净公司的特殊要求。该指引共十五条，涵盖市值管理定义、主体责任、特殊要求及禁止事项。美股三大指数集体收跌，纳指跌超 2%。

智通港股早知道 | 特朗普团队拟取消购买电动汽车税收优惠 市值管理新规落地：明确七种市值管理手段

据 CME“美联储观察”：美联储到 12 月维持当前利率不变的概率为 38.1%，累计降息 25 个基点的概率为 61.9%。到明年 1 月维持当前利率不变的概率为 25.9%，累计降息 25 个基点的概率为 54.3%，累计降息 50 个基点的概率为 19.8%。

美联储 12 月降息 25 个基点的概率为 61.9%

苹果在过去 20 年中实现了总回报率达 26,720%，成为一项杰出的投资。其强大的品牌、客户忠诚度和令人印象深刻的盈利能力为其成功做出了贡献。然而，目前的市盈率为 37，显著高于其历史平均水平 22，未来的回报可能无法满足高期望。分析师预测年均盈利增长为 10.9%，这可能无法证明当前的估值合理。尽管苹果在历史上是一项优秀的投资，但其规模和估值表明，可能无法为新投资者提供终身的保障

今天购买苹果股票能让你一生无忧吗？

阿根廷总统米莱通过大幅削减政府开支、裁撤部门和人员、停止基础设施项目等 “休克疗法”，成功将阿根廷通胀率从 300% 降至 2.7%。但短期阵痛也非常明显，2024 年第一季度阿根廷 GDP 下降超 5%。值得一提的是，这一激进改革吸引了特朗普和马斯克的关注。

米莱上任一年创造 “阿根廷奇迹”，特朗普也想 “抄作业”？

哔哩哔哩：对《三谋》的计划是五至十年运营周期（3Q24 电话会纪要）

Hartnett 表示，随着美国金融条件的收紧，投资者对美国增长、通胀的预期提高，对美国股票的大量增持的信念发生转变，建议投资者在 1 月就职日前调整投资组合，布局中国和欧洲股市以及黄金；如果收益率上升至 5%，购买美国国债。

美银 Hartnett：1 月就职日前投资市场转向，配置美债、中欧股市、黄金

Meta Platforms 是唯一一只尚未进行股票拆分的 “七大巨头” 股票。随着其股价接近高位，关于潜在拆分的猜测开始出现，尤其是在强劲的收入增长和对股东友好的做法之后。拆分可能会吸引散户投资者，并可能导致其纳入道琼斯工业平均指数。然而，首席执行官马克·扎克伯格的长期愿景可能会影响这一决定，因为他可能更倾向于避免吸引短期投资者。目前，拆分似乎不太可能，但未来的表现可能会改变这一前景

股票拆分观察：Meta Platforms 会是下一个吗？

<p>迪士尼2024财年四季度电话会重点内容。</p>

迪士尼：盈利三年双位数增长如何实现？（4Q24FY 电话会纪要）

迪士尼：除了拐点临近，管理层还画了个三年 “大饼”

亿万富翁肯·格里芬（Ken Griffin）通过其公司 Citadel 出售了 510 万股 Palantir，减少了其持股比例 91%，同时购买了 244,835 股 Alphabet，增加了其持股比例 20%。分析师认为这两家公司都是人工智能领域的领导者，但 Palantir 的高估值（调整后收益的 188 倍）引发了担忧，而 Alphabet 的合理估值（收益的 24 倍）以及广告和云服务的强劲增长使其成为更具吸引力的投资。Palantir 的收入增长了 30%，但其股票可能面临挑战，而 Alphabet 的收入增长了 15%，预计将实现正向盈利增长

Palantir 股票与 Alphabet 股票：亿万富翁 Ken Griffin 卖出一个买入另一个

自 11 月 5 日特朗普/共和党胜利以来，美国股市上涨 1.8 万亿美元，而新兴市场市值减少 5000 亿美元，EAFE 市值下降 0.6 万亿美元。美元汇率达到 55 年来最高水平，美国股市相对全球股市的比率创 75 年新高。美银预测 2024 年第四季度/2025 年第一季度美国 GDP 将大幅增长，同时华尔街为全球经济衰退定价，EAFE 股票下跌 8%，印度下跌 10%。

Robinhood Markets 的股票从 52 周低点上涨了 315%，但对其未来的担忧依然存在。该公司于 2021 年上市，月活跃用户数量显著下降，较峰值下降了 48%，这影响了交易收入。此外，尽管高利率提升了净利息收入，但美联储最近的降息可能会导致收入下降。目前，Robinhood 的市销率达到了两年来的最高水平，这引发了对其在收入下降背景下估值的质疑