周二，韩国综合指数小幅上涨 0.27%，报 2475.66 点，市场在英伟达 Q3 财报公布前保持谨慎。三星电子、SK 海力士、现代汽车等股价下跌，而 LG Energy Solution 上涨 2.61%。分析师朴光南指出，市场关注英伟达的盈利表现，因人工智能仍在推动市场走势。英伟达将于周三盘后公布财报，市场将评估全球芯片需求及人工智能热潮的可持续性。

韩国股市波动不大，英伟达 Q3 财报成为焦点

MicroStrategy 计划发行 17.5 亿美元的 0% 利率可转换债券，资金将用于购买更多比特币。该公司股价周一上涨 13%，创下历史新高。自 11 月 5 日以来，MicroStrategy 股价已上涨超过 65%，主要受比特币价格上涨的推动。该公司在 10 月 31 日以来通过股票销售筹集了约 66 亿美元用于比特币购买。新债券发行是其 “21-21 计划” 的一部分，计划在未来三年内发行 210 亿美元的股票和债券。

MicroStrategy 大手笔：17.5 亿美元可转债换更多比特币！

小鹏汽车-W 涨近 4%，截至发稿，涨 3.98%，报 52.2 港元，成交额 9.56 亿港元。消息面上，小鹏汽车今日将发三季报。摩通大根研报指出，料毛利率会扩张，而行销、一般及行销支出持平。该行预期管理层对第四季交付量的指引达 8 万辆。至于 2025 年，该行料，小鹏汽车将录销量增长 119%，至 39.2 万辆。另外，该行料，P7+ 的销量会在 12 月达 1 万辆，而 2025 年总销量达 12.4 万辆，预期管理层会在季绩会议就明年新车型提供更多细节。里昂发布研报称，相信 P7+ 和 M03 将帮助小鹏在 11 月实现 3 万辆的交付，认为 P7+ 和 M03 的成功证明了小鹏的经济型 ADAS 策略正在奏效。富瑞指出，“小鹏 P7+” 定价具吸引力，料可实现月销量 1 万台，估计年底月销量将突破 3 万台。为了反映较乐观的销情预测。

理解市场 | 小鹏汽车-W 涨近 4% 今日将披露三季报 小摩看好其毛利率扩张

美银全球研究公司指出，英伟达的季度财报将成为美国股市近期走向的关键因素。分析师表示，英伟达的业绩将对市场风险产生更大影响，超越其他经济数据。预计英伟达将推动标普 500 指数的每股收益增长近 25%。如果财报令人失望，相关个股脆弱性风险将上升。英伟达是科技股 “七巨头” 中最后一家公布财报的公司，市场普遍预期其季度销售额将达到 331 亿美元。

美股何去何从，英伟达或掌握最大话语权！

国金证券发布研报指出，国内基本面改善有望持续 3~4 个月，尤其 M1 回升将增强市场上涨动力。央行降息后，财政政策落地，地方化债压力减轻，有助于经济增长。10 月经济数据已显改善，房价止跌企稳对资产价格体系重要。海外方面，美国大选影响有限，美联储未改降息周期，需关注失业率变化。整体看好 “科技牛” 方向。

国金证券：本轮国内基本面改善有望持续 结构上聚焦 “科技牛”

MarketWatch 定期撰稿人 Mark Hulbert 表示，根据美联储模型，目前市场的条件对股市不利，不过无需担心，因为美联储模型的参考价值有限。但是，这并不意味着美股市场没有被高估，投资者可能有其他理由担忧股市前景。

美联储模型十年来首次 “报警”，美股被高估了么？

富智康集团盘中涨近 7%，截至发稿，涨 5.75%，报 0.92 港元，成交额 1228.84 万港元。消息面上，富智康集团此前公布第三季业绩，营业收入及其他经营收入 22.6 亿美元，同比跌 5.3%，溢利 543.2 万美元，而去年同期录得亏损 2,036.5 万美元，实现扭亏为盈。公司预计 2024 财年销售额将同比下降，主要因激烈竞争及客户外包策略变化导致销售额下降。尽管运营开支有所减少，但低资产使用率仍是主要挑战。公司预计通过优化客户组合及削减开支等措施，财务业绩有望在下半年改善。值得注意的是，11 月 6 日有媒体报道从，知情人士透露，苹果公司已与富士康展开接触，商讨在中国台湾生产人工智能服务器的相关事宜。鉴于苹果计划将生产的服务器主要用于自身需求，因此与富士康讨论的生产数量相对较少，目前双方的谈判尚未达成最终协议。

理解市场 | 富智康集团盘中涨近 7% 第三季度实现扭亏为盈 传苹果拟联手富士康生产 AI 服务器

高盛上调标普 500 指数 2025 年底目标价至 6500 点，预计将上涨约 10%。首席策略师大卫·科斯汀指出，经济和企业盈利持续增长是主要驱动力。尽管存在风险因素，如特朗普的关税政策和高债券收益率，但高盛认为投资者应把握股市机会。科技股表现将优于其他成分股，且并购潜力股票值得关注。

6500 点！高盛上调标普 500 指数明年目标价

金山云午后急涨逾 8%，截至发稿，涨 6.58%，报 2.43 港元，成交额 2.17 亿港元。消息面上，11 月 11 日，金山云于港交所发布公告，宣布与中信金融租赁订立融资租赁协议，以加快 AI 基础设施相关投入；据协议，该融资租赁本金总额为 2.5 亿元，协议期三年，首期年利率为 4.35%。中金发表研究报告指，金山云宣布与中信金融租赁订立融资租赁协议，以加快 AI 基础设施相关投入。金山云同时受益于小米及金山生态需求放量，有望率先获得生态客户 AI 业务布局带来的资源需求增量。中金考虑到金山云 AI 算力投入节奏较预期快、需求量级高于预期，上调集团今明两年营收预测 1.5% 和 5.7%，分别至 75 亿及 83 亿元人民币。

理解市场 | 金山云午后急涨逾 8% 公司加快 AI 基础设施相关投入 持续受惠小米及金山生态需求放量

苹果公司为解除 iPhone 16 在印尼的销售禁令，将投资提案金额提高至近 1 亿美元，较之前的 1000 万美元大幅增加。印尼政府要求苹果调整投资计划，专注于本地智能手机研发。此举是印尼新政府推动本地制造业的策略之一，旨在吸引国际公司投资。苹果的投资计划旨在接触印尼 2.78 亿消费者，但政府的严格要求可能影响其他公司的投资意愿。

传苹果豪掷 1 亿美金 力图解除印尼 iPhone 16 禁令

美联储主席鲍威尔表示，房地产通胀尚未完全正常化，可能需要等到 2026 年中期才能回落到疫情前水平。住房通胀占 CPI 月度涨幅的一半以上，若持续高位，将对降息政策构成挑战。鲍威尔提到，经济强劲为谨慎降息提供空间，但未来降息前景仍不确定。

降息难！鲍威尔的愿望恐怕要等到 2026 年

今日重要财经事件包括：16:45 欧洲央行执委 Elderson 在绿色融资论坛发言；17:00 欧洲央行管委 Muller 在金融稳定性会议上发言；18:00 欧元区 10 月 CPI 终值及英国央行行长贝利等在财政委员会发言；21:00 欧洲央行行长拉加德在金融稳定与宏观审慎政策会议上致辞；21:30 美国 10 月营建许可和新屋开工数据发布，加拿大 10 月 CPI；次日 02:10 美国堪萨斯联储主席 Schmid 谈论 FOMC 货币政策和经济前景。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

德银分析表示，当前市场环境与历史上三个高点均有相似之处，而以史为鉴，当市场估值过高时，进一步上涨的空间可能有限，转折点可能会迅速到来，警惕潜在的经济放缓或其他催化因素带来的市场调整风险。

以史为鉴，美股不太妙？

比特币挖矿难度上调 0.63% 至 102.29 T，创历史新高。今日恐慌与贪婪指数为 90，显示极度贪婪。马斯克表示仍持有大量狗狗币及比特币。比特币散户交易量创 3 年新高，相关性降至历史低点。CZ 称各国将竞相将比特币纳入战略储备。Genius Group 以 1000 万美元购入 110 枚比特币。美 OCC 准备上线现货比特币 ETF 期权。Bitdeer 第三季度净亏损 5010 万美元。Cathie Wood 预测 2030 年比特币将达 65 万美元。

1. 比特币挖矿难度今晨上调 0.63% 至 102.29 T，续创新高。2. 数据：今日恐慌与贪婪指数为

小鹏汽车-W 股价上涨超过 3%，目前报 51.5 港元，成交额 4.33 亿港元。11 月 18 日，中国航空运输协会透露将在六个城市开展 eVTOL 试点，初步确定城市包括合肥、杭州、深圳、苏州、成都和重庆。同时，小鹏汇天在珠海航展上展示的 “陆地航母” 引起关注，预计明年 8 月建成的飞行汽车工厂将年产 1 万台，计划于 2026 年量产交付。

理解市场 | 小鹏汽车-W 涨超 3% eVTOL 试点将于多城市开展 小鹏汇天 “陆地航母” 亮相珠海航展

中证监会主席吴清在国际金融领袖投资峰会上表示，将积极支持符合条件的境内企业赴境外上市，并深化与香港的合作，提升国际金融中心地位。他提到将保持境外融资渠道畅通，提升上市备案效率，拓展沪深港通标的范围，吸引全球中长期资金，同时深化债券市场和商品金融期货市场的对外开放，增强政策的稳定性和透明度。

中证监吴清：积极支持符合条件境内企业赴境外上市

摩根士丹利 (大摩) 分析团队预测，美联储未来 4 次议息会议各会减息 0.25%，令联邦基金利率区间到明年 5 月时会降至 3.625%。大摩相信，移民人数减少及加征关税，将导致美国经济放缓及通胀压力高企不下，加上就业市道冷却，推动美联储放缓减息步伐。大摩估计，美国通胀在 2025 年仍会逐渐下滑，但到 2026 年时仍会高于 2% 指标，核心消费物价指数今年平均值料为 2.8%，2025 年为 2.5%，2026 年为 2.4%。大摩指，预计美国今年 GDP 同比增长 2.4%，2025 年升幅降至 1.9%，2026 年升幅进一步降至 1.3%。大摩认为，美国经济 2025 年有 3 个可能情况，其中有硬着陆可能，包括：美联储利率处于过度收紧状态至 GDP 录得收缩；减息刺激经济再加速增长。大摩预计美联储 2026 年下半年将暂停减息。美国失业率方面，大摩估计将由目前的 4.1% 逐步扳升，2026 年底见 4.5%。

大摩料美联储未来 4 次议息各减息 0.25%

北京时间11月19日早美股盘后，$携程网(TCOM.US) $携程集团-S(09961.HK) 公布了2024财年的3季度财报。概括来看，属于收入增速&amp;利润率双提升的良好业绩周期，只是相比公司上季给出的指引beat幅度不算大，详细要点如下：1、整体业绩上，本季携程实现净收入159亿元（剔除营业税），同比增长15.6%，相比上季13.6%的增速低点有所改善，也高于公司先前指引13%~14%的增速...

“玩出” 国门，携程依旧好样的

黄金股集体走高，截至发稿，中国黄金国际涨 3.44%，报 36.05 港元；招金矿业涨 3.37%，报 11.66 港元；中国白银集团涨 3.31%，报 0.25 港元；紫金矿业涨 3.09%，报 15.34 港元。消息面上，美元强劲走势有所趋缓叠加俄乌冲突的不确定性加剧，金价结束六连跌后反弹，现货黄金重回 2600 美元上方。据报道，美国允许基辅攻击的俄罗斯纵深在 300 公里以内，俄乌战争目前离妥善解决仍相去甚远。高盛集团表示，受各大央行购买和美国降息推动，黄金价格明年将上涨至创纪录水平。高盛集团将黄金列为 2025 年首选大宗商品交易之一，并表示金价可能在唐纳德·特朗普担任美国总统期间延续涨势。

理解市场 | 黄金股集体走高 美元涨势趋缓叠加避险情绪升温 金价六连跌后反弹

国金证券发布研报指出，市场资金回流至业绩预期和低估值板块，短期市场风格可能延续。尽管经济稳步回暖，但因政策空窗期，市场做多情绪略有降温。上周主要市场指数均有所下跌，M2 同比回升至 7.5%，社会零售总额同比增长 4.8%。海外方面，美国 CPI 回升，导致美联储降息预期降低至 58.2%。

国金证券：市场资金回流 短期风格或将延续

美国司法部反垄断部门要求法官强制谷歌出售 Chrome 浏览器，标志着对科技巨头的历史性打击。反垄断官员还将寻求与数据许可和人工智能相关的措施。谷歌表示这些提议将损害消费者和开发者利益。此案源于特朗普政府，拜登任内继续进行，可能重塑线上搜索市场和 AI 行业。

“科技巨无霸” 谷歌深陷反垄断困局 美国司法部将敦促出售 Chrome

港股开盘，恒生指数开涨 0.63%，恒生科技指数开涨 0.93%；小米集团绩后开涨 1.22%。

Nvidia 的股票表现受到关注，因为它准备在 11 月 20 日发布 2025 财年第三季度的业绩。该公司在 2024 年股价增长了惊人的 196%，但对过去季度业绩的反应却褒贬不一。尽管 Nvidia 的收入增长依然强劲，但增长放缓引发了投资者的担忧。尽管如此，Nvidia 在人工智能芯片市场依然占据主导地位，与 AMD 等竞争对手相比，市场份额和收入增长都十分可观。投资者被建议关注整体增长轨迹，而非短期波动

英伟达股票在过去四次季度财报后的表现。以下是它可能在 11 月 20 日之后的表现

11 月 18 日，超微电脑表示已经聘请了世界第五大会计师事务所 BDO 作为其独立审计师，并向纳斯达克提交了符合上市要求的计划，消息发布后，超微电脑美股盘后一度涨超 40%。

真有审计师敢接！超微电脑盘后飙升 40%

港交所正在筹备多项互联互通优化措施。小米集团第三季度收入约 925.07 亿元，同比增长 30.5%；利润约 53.4 亿元，同比增长 9.7%。兖矿能源拟斥资 5.215 亿元收购淄矿铁路 100% 股权。碧桂园服务拟回购不超过 3.34 亿股。携程集团第三季度归母净利润 67.65 亿元，同比增长 46.59%。阳光保险前 10 个月保费收入 739.66 亿元，同比增长 15.45%。顺丰控股拟发行 1.7 亿股，发行价最高 36.3 港元。中国移动探索收购香港宽频，估值超 65 亿港元。

每日港股市场要闻速递（11 月 19 日 周二）

IBIT 期权将于周二登陆纳斯达克，为交易、对冲和投机比特币提供了新的方式。与此同时，投资者纷纷加码，MicroStrategy 将发行 17.5 亿美元零息可转换债融资买币。

美股比特币 ETF 期权交易周二开启，MSTR 继续发债买币

DJT 正就收购加密交易场所 Bakkt 进行深入谈判，若协议达成将进一步推进特朗普在加密货币市场的布局，此前他开始推广由其长期商业伙伴 World Liberty Financial 创立的新加密货币企业，并从中赚取可观的费用。

币圈嗨了！特朗普媒体集团 DJT 要收购数字交易所 Bakkt，股价双双暴涨

知情人士表示，反垄断执法人员已经放弃了一个更严厉的惩罚，即强迫谷歌出售 Android 操作系统。

美国司法部将推动谷歌出售 Chrome，以打破垄断。谷歌 A 美股盘后跌 1.2%

国际金价在经历 6 连跌后于 11 月 18 日反弹，现报 2612.23 美元/盎司，涨幅 1.6%。今年金价累计涨幅超 30%，但 11 月以来因美国政治事件影响，金价下跌近 10%。高盛预测明年金价将因央行购买和降息推动上涨至创纪录水平。市场避险情绪减弱，投资者转向美股和比特币等资产，导致黄金资金流出。美联储的鹰派信号也对金价产生负面影响。

港股概念追踪 | 止步 6 连跌！国际金价大涨 1.6% 明年或将上涨至创纪录水平 (附概念股)

英伟达与谷歌合作，利用 Eos 超级计算机加速量子计算芯片的开发。该项目旨在模拟量子计算处理器的物理过程，以克服当前的技术限制。尽管量子计算有潜力超越传统计算机，但仍处于起步阶段，商业化可能需要数十年。

英伟达版图扩至量子计算领域！ 携手谷歌共同打造量子芯片

要点

英伟达在人工智能加速器市场占据主导地位，对 Blackwell 的需求强劲。
华尔街分析师已上调了他们的盈利预期和价格目标。
英伟达的客户预计未来几个季度资本支出将增加

预测：由于以下三个简单的原因，NVIDIA 的股票将在 11 月 20 日后大幅上涨

特朗普媒体谈判收购加密交易平台 Bakkt，Bakkt 股价盘中飙涨 230%，多次熔断。特朗普与 Coinbase CEO 会晤，讨论人事任命问题。美银称英伟达财报可能决定美股反弹成败。摩根士丹利将 2025 年年底标普 500 指数目标上调至 6500 点。英伟达正帮助谷歌设计量子计算处理器。中国移动探索收购香港宽频，估值超过 65 亿港元。Temu 考虑推出平台模式。

早餐 | DJT 谈判收购刺激 Bakkt 上演疯狂熔断，大摩 “空头” 翻多看高标普 500 至 6500 点

有分析认为，特朗普与沃什私交甚好，经常向后者询问经济建议，沃什的妻子是雅诗兰黛化妆品家族继承人，这个社会地位被特朗普看重，他也曾考虑在 2017 年提名沃什为美联储主席候选人。沃什的长期目标仍是担任美联储主席。

美国财长竞选人内斗过激，特朗普怒了！前美联储理事沃什或出任下一任财长

美股在特朗普行情的推动下，标普 500 指数突破 6000 点，市场对明年前景乐观，多家机构上调目标点位。摩根士丹利预计 2025 年底标普 500 指数目标价为 6350 点，牛市情景下可达 7400 点，认为估值高但基本面良好。分析师预测明年每股收益增长 13%，2026 年再增 12%。同时，市场风险偏好可能因政策变化而波动。

明年最高 7400 点！华尔街缘何开始上调美股预期

美国投资级和高收益公司债券利差降至历史最低水平，可能是泡沫初现的迹象。标普全球评级指出，投资级债券利差收窄至 82 个基点，高收益债券利差降至 214 个基点。尽管市场预期未来降息次数减少，利差仍在收窄，反映出企业借贷成本和债务可持续性面临压力。美国经济增长强劲，企业盈利状况良好，信贷市场仍有支撑因素。

泡沫初步迹象显现？美国公司债券利差创下历史新低

摩根士丹利首席策略师 Mike Wilson 在报告中预测，标普 500 指数将在未来 12 个月内升至 6500 点，较当前 5900 点高出约 10%。Wilson 的预测基于 2026 年每股收益预期 303 美元及 21.5 倍市盈率。他认为，2025 年盈利增长将继续扩大，因美联储可能降息，市场估值将小幅回调。尽管 Wilson 此前持空头观点，但现在转向乐观，反映出华尔街对市场的乐观情绪。

著名大空头倒戈！大摩首席策略师 Mike Wilson 预计标普 500 指数将涨至 6500 点

周一美股成交额前 20 中，特斯拉收高 5.62%，成交 427.61 亿美元，特朗普政府将优先制定放松自动驾驶监管的规则。英伟达收跌 1.29%，成交 302.98 亿美元，宣布与谷歌合作研发量子计算设备。MicroStrategy 收高 12.96%，成交 119.36 亿美元，计划通过私募发行 17.5 亿美元的无担保债券。

11 月 18 日美股成交额前 20：英伟达协助谷歌设计下一代量子计算设备

使用英伟达的 CUDA-Q 平台，谷歌可以在英伟达 Eos 超算上动用 1024 块 H100 Tensor 核心 GPU，以极低的成本执行全球最大、最快的量子设备动力学模拟，可对 40 个量子比特的设备进行全面模拟。原本需要一周的噪声模拟现在可以在几分钟内完成。

一周噪声模拟缩短到几分钟，英伟达助谷歌加快量子处理器设计

俄罗斯限制对美国出口浓缩铀可能给运营美国反应堆的公用事业公司带来供应风险，这些反应堆供应美国近五分之一电力。上月 Griffin 参投了小型模块化核反应堆（SMR）开发商 X-Energy 的 5 亿美元融资，亚马逊领投。

俄罗斯 “限铀”，核电股爆发，对冲基金王者 Griffin 送助攻：我已投资核电，这是未来

英伟达计划于 11 月 20 日公布其第三季度财报，分析师建议这是购买该股票的好时机。主要原因包括预计其新款 Blackwell 芯片的成功推出、大型科技公司在人工智能基础设施上的持续高支出，以及英伟达强劲的自由现金流，这使其能够进行重大投资和回馈股东。对英伟达产品的需求依然强劲，有报告显示该公司至少一年的 Blackwell 芯片已经售罄

在 11 月 20 日之前购买 Nvidia 股票的 3 个理由

特斯拉的股票在有报道称即将上任的特朗普政府计划建立一个联邦框架以支持完全自动驾驶车辆后，飙升了 7%。首席执行官埃隆·马斯克认为，人工智能和自动驾驶对特斯拉的增长至关重要。尽管电动车的利润率正在下降，但在自动驾驶车辆上的成功可能通过软件许可和车队租赁来提高盈利能力。投资者对潜在的政府支持持乐观态度，但具体的监管影响仍不确定，这使得投资者采取了谨慎的态度

为什么特斯拉股票在周一早上上涨了 7%

小米表示，小米集团本季度总收入的增长在很大程度上得益于汽车业务的稳定增长，如有必要将进一步投资扩产，计划到年底开设 120 家面积达 400-500 平方米的超大小米之家门店。

小米电话会：汽车 Q4 营收增速料将继续提升，今年计划开 120 家 500 平大店

近年来以看空美国股市闻名的摩根士丹利策略师 Michael Wilson 最近一反常态，表示对 2025 年美股的前景持完全看涨态度，认为标普 500 指数将在明年底达到约 6500 点。自 2023 年初以来，标普 500 指数已飙升超过 50%。

大摩著名大空头 Wilson 转多：不必担心高估值，降息及盈利增长，标普 500 明年再涨 11%！

小米集团（1810.HK）于北京时间 2024 年 11 月 18 日晚的港股盘后发布了 2024 年第三季度财报（截止 2024 年 9 月），要点如下：以下为小米 2024 年第 3 季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《扬眉吐气...

小米：2025 年小米之家目标开至 2 万家（24Q3 电话会）

摩根大通首席美国经济学家 Michael Feroli 表示，核心 PCE 指标若突破 3% 将使情况复杂。9 月份该指标同比上涨 2.7%，预计 10 月数据将升至 2.8%。

小米集团（1810.HK）于北京时间2024年11月18日晚的港股盘后发布了 2024 年第三季度财报（截止2024年9月），要点如下：1.整体业绩：收入&amp;毛利率，都好于预期。小米集团本季度总营收925亿元，同比增长30.5%，好于市场预期（904亿元）。公司本季度的收入增长，主要来自于手机及IoT传统业务的增长和汽车业务增长的双重带动。$小米集团(ADR).US 本季度毛利率20.4%...

扬眉吐气，“超级小米” 驾到

理想在智驾路上狂奔

纳斯达克金龙中国指数盘初涨超 0.8%，热门中概股拼多多涨 3%，极氪、网易、B 站、小鹏至少涨 2.2%，蔚来涨 1.5%，房多多则跌 2.3%。

万洲国际计划分拆史密斯菲尔德食品有限公司，独立上市于美国交易所，预计估值不少于 53.8 亿美元。史密斯菲尔德曾于 1999 年至 2013 年在纽约证券交易所上市，此次重回美股，万洲国际将于 12 月 6 日召开股东大会讨论分拆事宜。分拆后，万洲国际股东将获得相应的股份。

万洲国际拟拆分史密斯菲尔德独立上市 时隔 11 年重回美股，估值预期不少于 53.8 亿美元

野村预计，美联储在 12 月将暂停降息，并在 2025 年重启降息，成为第一家预计美联储下月不降息的大型投行。野村同时预计关税政策将在特朗普就职后不久宣布，并在夏季前推高实际通胀，因此明年六月会议上降息的窗口期较窄。