小鹏汽车-W 股价持续下跌，跌幅超过 4%，最新报 48.2 港元，成交额 5.19 亿港元。公司发布 2024 年第三季度业绩，汽车销售收入为 88 亿元，同比增长 12.1%；净亏损为 18.1 亿元，同比收窄 53.5%。非 GAAP 净亏损为 15.32 亿元，低于市场预期。高盛指出，毛利超预期，但因投资亏损，调整后净利润低于预期。

理解市场 | 小鹏汽车-W 续跌超 4% 第三季 Non-GAAP 净亏损收窄至 15.32 亿元

英伟达财报电话会表示，Blackwell 推出初期，毛利率将降至 70% 的低点，即 71-72.5%；Blackwell 四季度收入将超出之前预计的数十亿美元，Hopper 的需求将持续到明年，最少是明年的前几个季度。

英伟达电话会全文！Blackwell 产能爬坡顺利，Q4 收入将超预期，Scaling Law 没放缓

蔚来：2025 年销量目标翻番，汽车业务毛利率提升到 20%（3Q24 业绩会纪要）

英伟达 (NVDA.O)北京时间11月21日凌晨，美股盘后发布 2025财年第三季度财报（截至 2024年10月），具体内容如下：1、整体业绩：收入继续增长，毛利率阶段性承压。本季度英伟达公司实现营收350.8亿美元，同比增长93.6%，好于彭博一致预期（332亿美元）。公司收入增长，主要受数据中心业务需求增长的带动。本季度英伟达实现毛利率（GAAP）74.6%，好于彭博一致预期（73.3%）...

英伟达还是脊梁骨，只是火力近达峰

“港交所 AI 制药第一股” 晶泰科技何以连日破发

每日港股市场要闻速递：1. 中国移动 10 月净增客户 30 万；2. 中国电信 5G 套餐用户净增 247 万，达 3.48 亿；3. 快手前三季度净利 130.15 亿，同比增长 120.3%；4. 国泰君安与海通证券合并获批；5. 阿里影业中期 EBITA 约 6.42 亿，同比增长 39%；6. 蔚来第三季度毛利 20.07 亿，预计交付量创新高；7. 创梦天地与腾讯云达成游戏 AI 战略合作；8. 泛海集团预计中期亏损 3.5 亿至 4.2 亿港元。

每日港股市场要闻速递（11 月 21 日，周四）

英伟达第三财季总营收狂增 94%，净利润则翻番，发布的下季度营收展望同样超出平均预期，但是未能达到一部分分析师予以的极端乐观预期，使得这些分析师质疑令人眩晕的增长开始有局限性，这也是英伟达股价盘后震荡下行的逻辑。

“AI 信仰” 再掀狂澜！ Q3 营收猛增 94%，英伟达仍是那个无可比拟的 “版本答案”

美联储理事库克表示，美联储可能会逐步降息，以实现更中性的利率水平，受通胀和劳动力市场稳健的影响。她认为降息的幅度和时间将取决于新数据和经济前景。尽管通胀数据坚挺，投资者对未来降息的预期已降低。库克预计明年总体和核心通胀率将降至 2.2%，并指出劳动力市场状况良好，但就业增长可能不足以维持低失业率。

美联储理事库克：美联储应逐步降息，数据将指引步伐

美联储理事鲍曼表示在进一步降息上应谨慎行事，因通胀降低进展放缓。她反对 9 月降息 50 个基点，支持将基准利率下调 25 个基点至 4.5%-4.75%。鲍曼指出，尽管 2023 年初以来通胀有所降低，但近期进展停滞，未来降息需关注劳动力市场变化。她还批评了监管部门对银行倒闭事件的应对措施，强调金融稳定不应演变为对信贷的监管分配。

美联储最 “鹰” 理事鲍曼敦促：谨慎对待进一步降息

标普、道指、小盘股尾盘转涨，纳指跌幅显著收窄，英伟达跌近 3% 后收跌 0.8%，盘后一度跌 5%，财报称 Hopper 和 Blackwell 存在供应限制。芯片指数跌幅砍半，特斯拉和谷歌跌超 1%，塔吉特跌超 21%，Oklo 一度跌 10%。中概指数涨 1.4% 强势跑赢，蔚来跌近 7% 后转涨。美债收益率先跌后涨，黄金三连涨至一周最高，非美货币普跌，离岸人民币跌近 200 点失守 7.25 元，油价跌 0.7%。

美股 V 型反弹，英伟达盘后跌，美元止步三连跌，比特币上逼 9.5 万美元再新高

美联储波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯在演讲中表示，尽管经济状况良好，通胀有望回归 2% 的目标，但仍需进一步降息。她指出，经济招聘放缓不可取，12 月降息的可能性存在，但需依据后续数据做出决定。政策制定者需谨慎，避免过快或过慢的行动，以应对通胀和就业风险。

美联储柯林斯：经济虽稳但需进一步宽松，12 月降息或可期

英伟达第三财季营收同比增长放缓至 94%，Hopper 芯片强劲需求推动数据中心收入继续增超 100%。英伟达四财季营收指引中值增长 70%，华尔街偏高端预期增近 90%。CFO 称，计划四季度开始 Blackwell 芯片出货，未来一年加快步伐，预计明年几个季度都将供不应求；Blackwell 本季收入有望超出之前预计的数十亿美元；明年下半年毛利率 75% 是合理假设，Hopper 四季度收入可能环比增长。黄仁勋称对 Hopper 芯片的需求和对 Blackwell 芯片的期待 “令人难以置信”；全力以赴进行 Blackwell 芯片生产，本季交付量将超出公司之前预期。

英伟达营收指引不及华尔街预期炸裂，盘后一度跌 5%，黄仁勋预告 Blackwell 交付有惊喜 | 财报见闻

“科技七姐妹” 跌多涨少，加密货币概念股涨多跌少，优点互动涨 40%。中概新能源股大涨。英伟达财报全面超过市场预期，但指引中值未能达到分析师的高端预期。李斌称蔚来汽车的目标是 2026 年实现盈利。蔚来第三品牌定名 firefly 萤火虫，对标宝马 MINI 品牌。小鹏汽车预计 2025 年实现盈亏平衡。MicroStrategy 加大发债力度为购币筹资。特朗普团队考虑设立政府史上首个加密货币相关职位。

早餐 | 英伟达财报亮眼但盘后跌 5%，比特币再创新高刺激概念股猛涨

微软落后还部分源于今年缺乏积极的 EPS 修正、Azure 云服务的增长不及谷歌云等对手、Copilot 等 AI“应用” 故事的成熟速度更慢。未来如果 Azure 表现优异、应用层生成式 AI 出现明显增长势头，可能改变微软的叙事。

为何微软股价今年落后对手？高盛头号科技交易员找到一个原因：特斯拉太 “吸金”

亚马逊正在通过推出 Amazon Haul 来扩展其消费业务，以与 Temu 和 Shein 等低成本电子商务应用竞争，提供主要来自中国的各种商品。此外，亚马逊还通过提供健康问题的透明定价进入远程医疗市场，目标是与 Hims & Hers 类似的增长领域。尽管存在潜在风险，这些举措可能会推动亚马逊的增长，亚马逊仍在继续投资于 AWS 和人工智能。由于其低于历史水平的市盈率和增长机会，该股票被认为具有吸引力

亚马逊将目光投向 Hims & Hers 和 Temu。这是购买亚马逊股票的黄金机会吗？

中国小马智行在美国首次公开发行 (IPO) 中寻求最高 45.5 亿美元的估值，计划发行 2000 万股美国存托股份，融资至多 2.6 亿美元。该公司获得丰田支持，成为最新一家进军美国资本市场的中国机器人出租车公司。文远知行的成功上市为小马智行提供了信心。此次 IPO 将成为今年中国公司在美国的第二大 IPO。

中国小马智行在美国 IPO 中寻求最高 45.5 亿美元的估值

美股收盘涨跌不一，道指上涨 140 点，标普平盘。英伟达营收同比增长 94%，但第四季度指引未能打动华尔街，盘后股价下跌。美国最繁忙港口进口量持续增加，企业因关税威胁加快进口。其他公司动态包括联合利华拟分拆冰淇淋业务，蔚来第三季度营收不及预期，特斯拉董事长出售 3500 万美元股票。

隔夜要闻：美股收盘涨跌不一 英伟达营收同比几乎翻番 Q4 指引未能打动华尔街 美国最繁忙港口进口量持续大增

资管巨头 PIMCO 对 2025 年华尔街前景持乐观态度，认为美股仍有上行空间，尽管标普 500 指数估值偏高。PIMCO 经理指出，降息周期将推动经济活动和股票回报，建议关注低进口依赖的美国公司。其他专家也看好金融板块和本地化生产的科技公司。

资管巨头 PIMCO：受益于软着陆预期增强 美股仍有上行空间

周三美股成交额前 20 中，英伟达收跌 0.76%，成交 396.61 亿美元，三季度营收 351 亿美元，超出预期。MicroStrategy 股价上涨 10.05%，市值突破 1000 亿美元，因比特币价格突破 94000 美元。该公司计划增加可转换优先票据发行规模至 26 亿美元，以加速比特币购买。特斯拉收跌 1.15%。

11 月 20 日美股成交额前 20：比特币概念股 MicroStrategy 市值突破 1000 亿美元

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 1.4%。热门中概股金山云涨 42%，满帮、亿咖通科技、逸仙电商涨超 11%，极氪涨约 8.5%。大全新能源、晶科能源、阿特斯太阳能涨超 6%，B 站涨 3.6%，网易涨 2.2%，小鹏涨 1.3%，蔚来涨 0.6%。拼多多、理想跌超 1%。

市场消息：特朗普团队考虑设立史上首个白宫加密货币职位。

据央视新闻，当地时间 11 月 20 日，据英国媒体报道，乌克兰首次使用英国提供的 “风暴之影” 巡航导弹袭击俄罗斯境内目标。俄乌冲突升级，美股下跌，在主要资产中反应最明显，不过不如周二早盘反应剧烈。美债收益率微跌，黄金微涨，比特币延续涨势。

乌首次使用英国提供的 “风暴之影” 导弹袭击俄境内目标，美股跌

因近年来持续亏损和电动汽车需求疲软，福特公司宣布在欧洲地区裁员约 14%，影响约 4000 名员工，主要集中在德国和英国。

欧洲电动车危机！福特宣布裁减 14% 的欧洲员工，应对寒冬

著名做空机构 Kerrisdale 将 Oklo 形容为一家 “故事型股票”，没有任何收入，其小型模块化反应堆（SMRs）的商业可行性尚未得到验证，“Oklo 投资案例的几乎每个方面都值得怀疑”。此前，Kerrisdale 的做空曾导致 “比特币影子股” MicroStrategy 以及人工智能公司 C3.ai 暴跌。

OpenAI Altman 支持的核能公司 Oklo 遭知名机构做空 股价大跌 10%

Shopify 的股票在强劲的第三季度财报发布后显示出复苏迹象，但仍然远小于亚马逊。尽管 Shopify 在 2024 年前九个月的收入增长了 23%，亚马逊的增长仅为 10%。尽管 Shopify 在运营利润方面具有优势，但亚马逊的 AWS 部门和整体市场规模带来了重大挑战。分析师表示，尽管 Shopify 可能增长更快，但由于亚马逊的规模更大以及云计算的持续增长，预计到 2035 年 Shopify 不太可能超过亚马逊的市值

到 2035 年，Shopify 的股票会比亚马逊更值钱吗？

以下为$快手-W(01024.HK) 2024 年第 3 季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《快手：老铁带货 “渐熟”，未来的路如何走？》一、财报核心信息回顾：二、财报电话会详细内容 2.1、高管层陈述核心信息：2.1.1 业务进展 1）用户增长与内容生态 a. 用户规模：日活跃用户（DAUs）达 4.08 亿，同比增长 5.4%；月活跃用户（MAUs）达 7.14 亿...

快手：重视内容电商的营销玩法（3Q24 电话会纪要）

美股调整，纳指下跌，中概股逆势上涨，纳斯达克中国金龙指数涨超 1%。金山云涨超 30%，大全新能源涨超 9%。富达国际基金经理表示对中国 A 股加仓，预期财政刺激将提振经济。对冲基金经理迈克尔·巴里增持多只中概股，持仓总市值约 1.3 亿美元。标普 500 指数可能回调 5%-10%。MicroStrategy 计划出售 26 亿美元票据购买比特币。

突发！美股直线跳水，中概股全线爆发！什么情况？

美国参议院民主党成员、“反垄断斗士” Warren：希望美联储拒绝富国银行取消资产限制的尝试。

英伟达和 Palantir 是领先的人工智能股票，在标准普尔 500 指数的股价涨幅中排名第二和第三。英伟达是一家无晶圆半导体公司，在数据中心 GPU 市场占据 98% 的份额，并报告了显著的收入增长。Palantir 是一家云软件公司，专注于数据融合，收入增长稳定。两只股票的估值都很高，但英伟达的增长速度更快，市盈率更低，被认为是比 Palantir 更可靠的投资

更好的人工智能股票：英伟达 vs. Palantir Tech

吴泳铭指出阿里 AI 新方向

外媒调查显示，经济学家普遍预计美联储将在 12 月降息 25 个基点，但由于特朗普政策可能导致通胀上升，2025 年降息幅度将减半至约 75 个基点。尽管经济强劲，通胀高于目标，市场对 12 月降息的预期不足 60%。美国银行经济学家认为，未来降息幅度可能不如之前预期，通胀风险上升。

经济学家最新预测：美联储 12 月将降息，但明年降幅将 “腰斩”

纳斯达克金龙中国指数上涨 1.3%，金山云涨超 30%，大全新能源涨 8.8%，晶科能源涨 8.1%，阿特斯太阳能涨超 5%，B 站涨 3.3%，小鹏涨 2.4%，网易涨 1.3%，蔚来跌幅收窄至 2.2%。KWEB 涨超 1.5%，YINN 涨 1.3%，CQQQ 涨 1.2%。

中概指数上涨 1.3%，金山云涨超 30%，B 站涨超 3%，小鹏涨超 2%，KWEB 涨超 1%

电子商务预计将显著增长，亚马逊和 Shopify 正在争夺市场份额。亚马逊在美国电子商务中占据 38% 的市场份额，展现出强劲的财务增长，包括运营收入增长 56% 和自由现金流增长 123%。虽然 Shopify 并不是零售商，但其商户解决方案推动了 26% 的收入增长。尽管 Shopify 的增长速度更快，但亚马逊更大的规模、多元化的业务以及较低的市盈率使其目前成为更具吸引力的投资选择

当前最值得购买的股票：亚马逊 vs. Shopify

快手 Q3 营收同比增 11% 至 311 亿元，用户规模创历史新高；蔚来 Q3 营收环比增长 7.0%，Q4 交付和营收指引创历史新高。英国 10 月通胀超出央行目标，交易员削减降息押注。欧元区薪资增速加快至 5.4%。塔吉特美股盘前跌逾 20%，福特计划裁员 4000 人。美股盘前热门中概股多数上涨，比特币破 9.4 万美元。

周三美股盘前你需要了解的全球要闻

由于销售增长乏力和库存成本超预期，塔吉特将全年调整后每股收益预期由 9-9.7 美元下调至 8.3-8.9 美元，盘前暴跌近 20%。分析称，其疲软的业绩凸显了沃尔玛的规模优势。截至目前，美国其它零售商已公布的业绩均好于预期，但显示消费者仍持谨慎立场。

沃尔玛上调盈利指引、塔吉特下调，美股零售股在释放什么信号？

NIO销量增长乏力，乐道也难救赎

又泄气了！乐道撑不起 “骨折” 的蔚来

日本和中国在 2024 年第三季度分别抛售 619 亿美元和 513 亿美元的美国国债，创历史新高。公司内部人士以 20 年来最快速度抛售美股。彭博美国金融状况指数接近历史最宽松水平。英国 10 月 CPI 同比 2.3%，推动央行降息的理由增强。分析师指出，金价突破趋势，显示看涨信号。

宏观必看图表：内部人士正在加速抛售美股（2024/11/20）

过去的两周，特朗普和马斯克似乎 “形影不离”：从马斯克 “意外现身” 特朗普与泽连斯基的通话，到他与特朗普及其家人共进晚餐，再到他为特朗普竞选提供大量资金支持、并成为特朗普第二次总统任期筹划的重要顾问……如今，二人之间 “友谊” 仍在继续。

“特马” 形影不离？谷歌 CEO 给特朗普打祝贺电话，意外发现马斯克也在接……

苹果计划请求联邦法官驳回美国司法部对其非法垄断智能手机市场的指控。案件由新泽西州法官 Julien Neals 审理，检察官指控苹果通过限制互操作性来阻止竞争。苹果辩称其做法合理，称强迫共享技术会阻碍创新。此外，苹果还向印尼提出 1 亿美元投资计划，计划在当地建立生产工厂。

苹果寻求推翻美国司法部智能手机垄断案

$快手-W(01024.HK) 三季度财报于北京时间11月20日港股盘后放出，因为公司之前与市场交流比较充分，实际表现基本与预期无差，属于无惊无喜的平稳落地。具体来看：1. 直播电商的增长压力还是来了：三季度GMV同比增速15%，相比上季度持平，但整体放缓趋势不可逆，预计四季度在高基数下增速会继续下降。这其中的逻辑和原因，除了宏观、电商淡季等同行都面对的问题...

快手：老铁带货 “渐熟”，未来的路如何走？

1. 海尔集团对收购汽车之家传闻不予置评。2. 特斯拉向 SK 海力士和三星表达采购 HBM4 意向。3. 新氧 Q3 营收同比下降 3.5%，Q4 指引不及预期。4. 蔚来汽车 Q3 毛利 20.07 亿元，同比增加 31.78%。5. 满帮 Q3 营收同比增 33.9% 至 30.3 亿元，净利润创新高。6. 英特尔推出全新 MRDIMM 高速内存，带宽提升近 40%。7. T-Mobile 声明未决定结束与诺基亚合作。8. 塔吉特 Q3 业绩不及预期，下调全年指引。9. 葛兰素史克 IBAT 抑制剂治疗成功。10. 苹果 iPhone 双十一销量下滑。11. 分析师预计英伟达 Q3 营收同比增长 84%。

每日美股市场要闻速递（11 月 20 日 周三）

印尼工业部周三表示，科技巨头苹果已经向印尼提出了 1 亿美元的投资计划，将在印尼建立一家生产配件和零部件的工厂。这一提议是在印尼禁止苹果销售 iPhone 16 后提出的，原因是该公司未能满足当地对零部件的规定。印尼要求在其国内销售的某些智能手机包含至少 40% 的本地制造零部件。印尼工业部发言人 Febri Hendri Antoni Arif 表示，该部门将于周四举行会议，讨论苹果在西爪哇省建厂的提议。他表示：“周四召开会议意味着工业部长欢迎苹果的投资承诺。” 苹果在印尼没有生产设施，但自 2018 年以来建立了应用程序开发学院，总成本为 1.6 万亿印尼盾 (合 9900 万美元)。出于类似的原因，印尼也禁止销售 Alphabet 生产的智能手机。据悉，竞争对手三星电子已经在印尼设立工厂，以满足该国的本土化率法规。

iPhone 16 被禁售后 苹果计划投资 1 亿美元在印尼建厂

小米集团-W 宣布，根据 2023 年股份计划，将于 2024 年 11 月 20 日授出 4959.37 万股奖励股份予 2425 名参与者。同时，小米香港根据 2024 年股份计划授出 5.1 亿份购股权予 2951 名雇员。奖励股份的授出价为每股 28 港元，购股权的行使价为每股 0.1 美元。

小米集团-W 根据 2023 年股份计划授出奖励及根据 2024 年小米香港股份计划授出小米香港购股权

塔吉特在第三季度业绩不及预期，营收为 256.7 亿美元，同比增长 1.1%，每股收益为 1.85 美元，均低于市场预期。公司下调全年每股收益预期至 8.30-8.90 美元，原因是季度销售平淡和库存增加影响盈利能力。尽管高管表示假日销售初步数据积极，但高利率和通胀背景下的消费者支出疲软引发市场担忧。

塔吉特 Q3 业绩不及预期并下调全年指引 美股零售板块受惊下挫

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 公布，公司于 2024 年 11 月 19 日，根据 2024 年计划的条款向若干员工授予涉及 249.34 万股相关股份的奖励 (占本公告日期已发行股份总数 (不包括库存股份) 约 0.01%)，惟须待被授予人接纳后方可作实。

阿里巴巴-W 授出 249.34 万股奖励股份

美股和美债价格过高，华尔街警告风险资产可能进入 “危险区”。尽管乐观的宏观经济前景可能延续市场狂欢，但分析师们对未来的风险表示谨慎。摩根士丹利和汇丰银行的分析师均建议购买美国股票和债券，但也指出市场存在较大不确定性。标准普尔 500 指数的预测显示出 24% 的上涨潜力和 23% 的下跌风险，表明市场波动性加大。

风险资产或步入 “危险区” 华尔街在狂欢的同时 “敲响警钟”

小鹏交出史上最好财报

MSTR 股价越高，CEO Michael Saylor 可以卖出的股票就越多，他卖出的股票越多，他可以购买的比特币就越多，他买的比特币越多，比特币价格就越上涨，比特币价格上涨时，MSTR 的股价就会上涨更多……什么时候才会结束？

“比特币影子股” MSTR 继续暴涨，市值已超全球前两大金矿公司总和

软银的孙正义认为，鉴于生成性人工智能市场的预期增长，英伟达的股票被低估。然而，文章指出高通是一个更好的投资机会，强调其近期的扭亏为盈和盈利增长。高通的股票回购计划和较低的未来市盈率表明，与同行相比，它可能被低估。作者总结认为，高通是一个引人注目的长期投资选择

软银的孙正义表示英伟达的股票被低估了。这里有另一只我认为更具投资价值的人工智能（AI）股票

Bob Prince 认为，如果半年后美国通胀率接近 3%，特朗普可能会考虑提名一位更倾向于高通胀目标的美联储主席，以便为降息创造条件。