美国最高法院裁定允许投资者就剑桥分析隐私丑闻对 Meta 提起集体诉讼，Meta 股价收跌 0.7%，报 559.14 美元。此诉讼指控 Meta 未能充分披露用户信息被滥用的风险。Meta 对此表示失望，并将继续为公司辩护。

美国最高法院：允许投资者就剑桥分析隐私丑闻对 Meta 提起集体诉讼

据美联储金融稳定报告，联储调查发现，半数以上受访金融专业人士认为，未来一年，政府债务的可持续性是突出的金融稳定风险，占比较上次调查提高 14 个百分点，认为持续通胀是突出风险的占比减半至 33%；本次受访者还特别提到全球贸易风险，该风险并未进入上次报告调查的重要风险名单。报告称，对冲基金杠杆水平处于接近 2013 年来最高；稳定币资产自 4 月报告以来大幅增长，本月初市值超 1700 亿美元略低于纪录高位，仍容易受挤兑影响。

美联储：美国债务可持续性升至头号金融稳定风险，通胀威胁下降、比肩贸易战

美联储：稳定币资产自 4 月报告以来大幅增长。美国债务可持续性构成头等金融稳定性风险。对冲基金杠杆达到 2013 年以来最高水平、或这样的水平附近。

纳斯达克金龙中国指数初步收跌约 1.3%，本周大致持平。周五当天，热门中概股房多多初步收跌约 8%，拼多多、B 站、小鹏跌超 3%，阿里跌 2.8%，网易跌 2.4%，极氪则涨 1.1%，蔚来涨 3.1%。

本次审查的两大重点是：“长期目标和货币政策战略声明” 以及政策沟通工具，不包括 2% 作为长期通胀目标，可能引发学界和分析界不满。官员们的内部讨论将从明年 1 月 FOMC 会议开启，5 月中旬召开研讨会邀请外部人士发言。2020 年审议曾制定了一段时间内让通胀 “超标” 的决策。

美联储明年开启框架审查，2% 通胀目标不是焦点，鲍威尔欢迎新看法和批评型反馈

特斯拉的股票在过去一个月上涨了超过 60%，本周收盘上涨 3.7%，年初至今的涨幅约为 42%。这一势头归因于首席执行官埃隆·马斯克与当选总统唐纳德·特朗普的关系以及欧洲电动车销售的积极表现，10 月份同比增长了 7%。特斯拉在 9 月和 10 月在欧洲售出了超过 58,000 辆电动车，与 2023 年相比增长了 11.6%。尽管 2024 年的整体销售下降近 12%，但近期的需求激增对特斯拉未来的全球销售表现是个好兆头

为什么特斯拉股票在本周末表现强劲

媒体报道，虽然 “普通商业贷款计划” 项目 175 亿美元贷款总额的大部分已经偿还，但截至今年 10 月 31 日，仍有 12.3 亿美元的利息和本金处于违约状态。负责监督该计划的政府监管机构预计，借款企业仍然面临两大主要挑战，包括明年到期的高达 70% 的巨额一次性还款以及高昂的利息，违约率将显著上升。

美联储疫情期间的救助计划如今成企业负担，贷款违约潮初现

高盛专家 Rubner 称，1928 年以来的美国大选年，美股的反弹通常会持续到次年 1 月初，在总统宣誓就职日之前消退。

喜迎一年中最强季节性上涨！高盛资金流专家：我订购了一顶 “标普 7000 点” 帽子

亚马逊宣布向人工智能初创公司 Anthropic 再投资 40 亿美元，使总投资达到 80 亿美元。Anthropic 由前 OpenAI 高管创立，AWS 将成为其主要云和培训合作伙伴，使用 AWS Trainium 和 Inferentia 芯片进行 AI 模型训练。此次合作将允许 AWS 客户提前访问 Anthropic 的 Claude 功能。亚马逊在 Anthropic 董事会中没有席位。

亚马逊将向 OpenAI 最大的竞争对手 Anthropic 再投资 40 亿美元

苹果和谷歌可能因在英国移动网络浏览器和应用程序市场的主导地位而面临竞争调查。英国竞争与市场管理局（CMA）发布报告，建议根据新的数字市场、竞争和消费者法案（DMCC）对两家公司进行深入调查。该法案旨在防止反竞争行为，CMA 可对具有 “战略市场地位” 的公司施加行为改变。调查指出，苹果的应用商店规则限制了竞争对手的创新，而谷歌与苹果的收入分成协议降低了在 iOS 浏览器领域的竞争动机。

苹果和谷歌可能因其在英国庞大的移动生态系统而面临竞争调查

摩根大通表示，即使 OPEC+ 延长减产，明年全球石油市场仍将出现 130 万桶/日的 “大” 过剩。花旗预测，即使 OPEC+ 取消供应增加，2025 年原油价格也将走向每桶 60 美元，如果该集团继续增加产量，价格可能会进一步下跌。

OPEC 料继续推迟恢复供应，但这能拯救油价吗？

PMI 数据公布后，欧元兑美元下跌逾 1% 至 1.0335 美元，为 2022 年 11 月以来的最低水平。市场押注欧洲央行下月降息 50 个基点的可能性从昨日的 15% 左右跃升至 50% 以上。利率交易员预计，到 2025 年底降息 150 个基点。

欧元创两年新低！经济数据惨淡，欧央行 12 月降息 50 基点预期激增

美国财政部正在调查摩根大通与一家对冲基金的关系，该基金被怀疑与伊朗石油交易商 Hossein Shamkhani 有关。调查主要关注摩根大通在接受 Ocean Leonid Investments Ltd.作为客户时的合规性。尽管该对冲基金在迪拜金融自由区被叫停，但摩根大通无需放弃该客户。美联储也在调查 Shamkhani 网络在西方的金融敞口。周五美股盘前，摩根大通股价变化不大。

传摩根大通因涉伊朗业务遭美国调查

英国反垄断监管机构在一项临时决定中表示，苹果和谷歌将因其在移动浏览器领域的主导地位而面临正式调查。该决定旨在遏制科技巨头对移动操作系统的垄断。英国竞争与市场管理局 (CMA) 在一项临时调查中表示，移动浏览器市场对英国的企业和数百万手机用户来说运转不佳。该机构建议，根据将于明年生效的数字市场竞争新规优先调查苹果和谷歌的移动生态系统活动。CMA 独立调查小组的研究发现，苹果和谷歌在移动生态系统形成了实际上的 “双头垄断”，包括移动设备上的操作系统、应用商店和网络浏览器。该小组认为，苹果的政策阻碍了移动浏览器的创新。CMA 表示，将在当地时间 12 月 13 日前邀请公众就上述临时调查结果发表评论，预计将在明年 3 月做出最终决定。

苹果、谷歌将因移动浏览器领域主导地位遭英国反垄断机构调查

Reddit 股东 Advance Magazine Publishers 计划以每股 145.38-148.54 美元的价格出售 780 万股股票，筹集至多 12 亿美元。此消息导致 Reddit 股价在美股盘前下跌超过 6%。尽管 Advance 表示将继续作为长期股东，但其出售计划引发市场关注。同时，腾讯也披露出售了大量 Reddit 股票，减持至 775 万股。

传股东拟套现 12 亿美元 将出售 780 万股 Reddit 股票

美国司法部要求谷歌剥离 Chrome 浏览器，并提出限制其搜索主导地位的措施，但专家认为这些提议可能面临法律挑战。谷歌被裁定非法垄断搜索市场，检察官要求其出售 Chrome，与竞争对手共享数据。专家指出，特朗普政府可能会改变这一努力，法律诉讼可能持续数年。谷歌称此举为政府越权，可能损害消费者和小企业利益。

美国司法部要求谷歌剥离 Chrome 浏览器 专家质疑可行性

美国银行策略师指出，纳斯达克 100 指数与标准普尔 500 指数的相对水平接近关键点，可能导致美股交易趋势的逆转。策略师迈克尔•哈特尼特建议投资者将资金转向美国以外的市场，尤其是中国和欧洲股票。预计标准普尔 500 指数在 2025 年将出现两位数的涨跌，债券收益率的下降可能成为进一步上涨的关键因素。美国股票基金预计将吸引创纪录的资金流入，而欧洲股票基金则可能面临资金流出。

美银：纳指相对标普 500 指标接近关键点 或触发美股交易趋势逆转

亿航智能宣布其董事会已经批准了一项 3000 万美元的股票回购计划。根据这项为期 12 个月的计划，该公司可以回购其美国存托股票 (ADS) 或普通股、该公司预计将从现有现金余额和运营生产的现金中为回购提供资金。数据显示，截至 2024 年 11 月 21 日，3000 万美元的股票回购金额约占该公司 9.67 亿美元市值的 3.1%。截至发稿，亿航智能周五美股盘前涨超 1%。

亿航智能宣布 3000 万美元股票回购计划

蔚来静待两年后爆发

港股复盘显示，百度股价创下新低，Q3 核心营收与去年持平，广告收入下降 4%。拼多多 Q3 业绩未达预期，面临激烈竞争，阿里则宣布整合电商业务。市场对百度的回购计划表示关注，要求更高回报以应对不确定性。整体市场情绪低迷，预计 12 月可能迎来刺激消息。

港股复盘：百度新低了

Applovin 作为新兴广告中间商，成功帮助尾部互联网应用实现用户流量变现，推动了其收入增长，股价在一年内上涨七倍。随着 AI 技术的应用，Applovin 被视为下一轮 AI 投资的核心标的，市场期待其能持续表现，类似于英伟达的成功。网络广告作为互联网最大生意，流量成为关键资产，Applovin 的模式可能会引领未来的市场趋势。

一年七倍的 app 货币化生意

比特币价格剑指 10 万美元，今日曾到达 99500 美元以上，离十万美元大关仅差临门一脚。

2010 年至今暴涨近 4000 万倍！BTC 逼近 10 万美元大关！秒杀一切资产

拼多多在 2024 年第三季度财报中显示总收入 994 亿元，归母净利润 250 亿元，尽管核心财务数据增速未放大，但公司对长期价值的重视和生态建设的投入超出预期。拼多多主动 “慢下来”，加大对商户的扶持力度，致力于追求长期价值，展现出企业的远见和勇气，值得投资者关注。

主动 “慢下来”，拼多多的长期主义实践挺进新阶段

欧元区 11 月 SPGI 综合 PMI 初值降至 48.1，低于市场预期和前值，显示出商业活动意外萎缩，主要受政治动荡和贸易紧张影响。服务业和制造业 PMI 均低于预期，分析师预计欧洲央行可能进一步降息。经济复苏前景黯淡，消费疲软加剧了市场对经济的担忧。

政治动荡与贸易紧张加剧经济压力！欧元区 11 月 PMI 意外萎缩  欧元跌至两年低点

英伟达 (NVDA) 预计在未来 12 个月内将实现显著的股票增长，这得益于其新款 Blackwell GPU 架构的强劲需求，该架构的性能优于之前的型号。公司在 2025 年第三季度报告了 94% 的收入增长，超出了华尔街的预期。尽管在报告发布后股价略有下跌，但分析师预测英伟达的收益将继续上升，前瞻市盈率暗示股票价值有潜在 73% 的增长，以与历史平均水平相符。英伟达的 GPU 对人工智能的发展至关重要，预计出货量将显著增加

预测：英伟达的股票将在未来 12 个月内大幅上涨

摩根基金指出，尽管 A 股近期调整，但市场资金面仍有支撑。政策方面，9 月政治局会议传达了明确的政策转向信号，预计将持续出台利好政策，财政和货币双宽松将有效对冲负面预期，经济基本面有望改善，值得关注政策导向的并购重组机会。

摩根基金：目前 A 股整体估值处于中性偏低的位置，海外机构仍旧看好中国资产

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 发布公告，于 2024 年 11 月 21 日该公司斥资 3999.27 万美元回购 372.72 万股，回购价格为每股 10.68-10.86 美元。

阿里巴巴-W11 月 21 日斥资 3999.27 万美元回购 372.72 万股

AGNC Investment 是一家房地产投资信托基金（REIT），目前提供近 15% 的股息收益率，远高于标准普尔 500 指数的 1.2%。该公司投资于住宅抵押贷款支持证券（MBS），并利用杠杆来增强回报。尽管过去曾削减股息，AGNC 已连续 55 个月维持每股 0.12 美元的月度支付。首席执行官对未来收益持乐观态度，原因是近期美联储降息，尽管仍存在风险，包括潜在的通货膨胀和市场动荡。AGNC 代表了一种高风险、高回报的投资机会，适合寻求收入的投资者

这只令人印象深刻的月度分红股票目前支付的股息超过标普 500 指数的 10 倍

11 月，欧元区商业活动再度下滑，服务业与制造业 PMI 双双进入萎缩区域，新订单连续六个月下降且降幅持续扩大。交易员提高了对欧洲央行的宽松预期，预计 12 月降息 31 个基点。欧元兑美元跌至 2022 年以来新低。

降息预期升温！欧元区 11 月 PMI 进入萎缩区间，法国商业活动萎缩速度为今年 1 月以来最快，德国服务业持续疲软

亿万富翁肯·格里芬（Ken Griffin），Citadel 的创始人，显著增加了他在英伟达的股份，购买了 470 万股，同时通过出售 135,556 股减少了他在台积电的持仓。英伟达在第三季度表现强劲，收入增长 94%，使其在人工智能市场中处于有利地位，而台积电也报告了稳健的业绩，但格里芬对其的信心略有下降。这两家公司都准备从对人工智能基础设施日益增长的需求中受益，英伟达在人工智能加速器的市场份额中处于领先地位

英伟达股票与台积电股票：亿万富翁 Ken Griffin 买入一个卖出另一个

智通财经 APP 讯，腾讯控股公布，2024 年 11 月 22 日耗资约 7.02 亿港元回购 173 万股股份。

腾讯控股 11 月 22 日耗资约 7.02 亿港元回购 173 万股

招银国际发布研报称，英伟达 2025 财年第三季度业绩符合预期，季度收入为 351 亿美元，同比增长 93.6%。数据中心收入创历史新高，90% 来自算力相关收入。预计第四季度收入指引为 375 亿美元，环比增长 6.9%。非 GAAP 每股收益为 0.81 美元，同比增长 101.0%。整体业绩符合市场预期，股价未大幅波动。

招银国际：英伟达 Q3 数据中心收入再创新高 预计明年 Blackwell 需求将保持强劲

美国财长候选人沃什有望被提名为下任美联储主席。分析称，“影子主席” 可能在 2026 年正式上任前提前干预货币政策走向，传达特朗普的 “低利率” 倾向，加剧通胀飙升风险。同时，美联储主席并不具有政策利率的完全决定权，也可能使货币政策前景更具不确定性。

重磅！“影子美联储主席” 要来了？

亿万富翁菲利普·拉丰特（Philippe Laffont）出售了数百万股英伟达（Nvidia）和 Meta 平台（Meta Platforms）的股票，削减了他在这些科技巨头的持仓，同时增加了对其他 “七大巨头” 股票的投资。拉丰特出售了超过 360 万股英伟达股票，减少了 26% 的持股比例，以及 48.8 万股 Meta 股票，下降了 12%。尽管进行了这些出售，这两家公司仍然是他投资组合中的重要持股。他增加了对特斯拉（Tesla）和谷歌（Alphabet）的持股，押注于它们在人工智能热潮中的持续增长。拉丰特的策略反映了他对投资组合管理的关注，而不是对这些公司的前景缺乏信心

亿万富翁菲利普·拉丰特出售了数百万股 Nvidia 和 Meta Platforms 的股票，并转而大量买入其他四只 “七大杰出” 股票

他认为不能因为美股估值高就想离场，而是应该调整策略，在激进和防御之间寻找平衡。他还看好中国资产的长期价值，一方面是认为中国资产更便宜更具吸引力，另一方面则是看好中国后续不过度依赖刺激的可持续发展模式。

霍华德·马克斯谈资产配置：美股太贵怎么办？中国资产怎么看？

专家警告，美股可能因盈利和经济增长停滞而出现 “健康” 回调。Foord Asset Management 的投资组合经理 Brian Arcese 指出，当前美股高估值，标普 500 指数市盈率超过 27 倍，且第三季度 GDP 增长低于预期。若经济放缓或通胀上升，可能成为市场调整的催化剂。他认为，盈利增长放缓也可能导致回调，尤其在高预期和高估值的环境下。

专家拉响警报！两大因素或将导致美股 “健康回调”

<p>1122 海豚君重点关注：🐬 宏观/行业1、今日上午10点，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍了促进外贸稳定增长的有关政策措施，会上商务部、海关总署均明确了加力支持跨境电商发展的具体举措。关注度比较高的是特朗普上台后对中国加征60%关税的话题，中方强势回应“由进口国消费者和最终用户“买单”，引发对贸易战升级的担忧...</p>

“加征 60% 关税” 再掀波澜，阿里宣布成立电商事业群｜今日重要消息回顾

印尼政府希望苹果加大投资，超出其提议的在两年内投资 1 亿美元的计划。该投资将用于研发中心和专业发展学院，并计划于 2025 年 7 月开始生产 AirPods Max 配件。尽管苹果的提议是之前 1000 万美元计划的 10 倍，印尼政府仍希望获得更大的投资，以促进本国制造业的发展。分析师指出，印尼年轻且技术精通的人口为苹果提供了增长机会。

1 亿美元仍不满足，消息称印尼政府希望苹果加大投资

港股收盘，恒生指数收跌 1.89%，恒生科技指数收跌 2.57%；阿里巴巴收跌超 4%。

亚马逊正在推出一项名为 Amazon Haul 的新服务，以与 Temu 和 Shein 等低成本电子商务平台竞争。这个商店将提供折扣商品，价格大多在 10 美元以下，但运输可能需要长达两周的时间。这一举措旨在吸引注重预算的消费者，以应对通货膨胀，并推动亚马逊的增长，后者最近有所放缓。尽管亚马逊的股票交易处于高估值水平，但 Amazon Haul 的成功可能会增强其市场地位，并吸引投资者的关注

亚马逊的最新举措使其与 Temu 和 Shein 展开正面竞争

芯片股领涨亚太市场，SK 海力士涨近 5%，台积电涨 3%。特朗普团队对加密货币的监管态度偏友好，比特币突破 9.9 万美元再创新高。美元指数重拾升势令非美货币承压。

亚太股指多数上涨，比特币逼近 10 万美元，黄金走升，美元攀升至 13 个月高点

花旗分析师 Asiya Merchant 表示，英伟达的强劲业绩预示着企业人工智能需求持续增长，特别有利于戴尔科技。Merchant 对戴尔的评级为 “买入”，目标价为 160 美元。预计到 2027 年，人工智能市场总额将达到 1710 亿至 1740 亿美元，年增长率为 20% 至 25%。英伟达第三财季营收大增 94%，股价创下历史新高，戴尔股价盘后上涨 0.76%。

花旗：英伟达业绩强劲 “助燃” 戴尔和企业 AI 需求

高盛表示，司法部可能要求谷歌剥离安卓操作系统，限制谷歌在安卓设备上捆绑自有服务，这将对谷歌的搜索业务收入造成重大阻力，因为不仅限制了搜索查询量，而且限制了谷歌通过统一的用户登录来访问跨服务第一方数据。

谷歌真会被分拆吗？

恒科指跌幅扩大近 3%，科技股普遍下挫，阿里巴巴-W 跌近 5%，股价暂现七连阴，报 80.6 港元。美元指数涨至 107.18，创 2023 年新高。光大证券指出，特朗普 2.0 政策将继续推动美元强势，尽管美国通胀风险可控。海通国际表示，强势美元影响下，亚太市场普遍下跌，港股需依赖互联网巨头反弹。

理解市场 | 恒科指跌幅扩大近 3% 科网股普遍下挫 阿里巴巴-W 跌近 5% 见七连跌

CFRA 预测标普 500 指数将在 2025 年底达到 6,585 点，涨幅 11%。尽管盈利扩张推动了这一预期，但市场波动性将加大。与周四收盘价 5,948.71 点相比，预测显示显著增长。CFRA 首席投资策略师 Sam Stovall 指出，预计美国实际 GDP 增长 2.4%，标普 500 成分股营业利润增长 13%。尽管进入牛市第三年，标普 500 指数今年已上涨约 25%。市场波动性 (VIX) 将上升，因历史上总统任期第一年多次出现下跌。积极因素包括通胀和利率下降。

CFRA 预测标普 500 指数明年有望冲刺 6585 点，但牛市波动预警升级！

比特币再创新高，MSTR 却经历暴跌的惊魂时刻。分析称，过去五年 MSTR 股价涨幅高达 3000%，但和比特币的共生关系让其带有 “旁氏骗局” 的影子。如今考验来袭，公司是宣布胜利适时退出，还是继续这场高风险的 “金融游戏”？

MSTR——金融史上最成功的 “投行”，还是最莽撞的？

港交所现跌超 4%，截至发稿，跌 4.02%，报 286.4 港元，成交额 22.21 亿港元。申万宏源指出，11 月美联储如期降息 25bp，特朗普当选后明年美联储降息节奏或放缓。该行指出，美国经济数据的分化、后续政策的变化导致美联储 2025 年降息节奏不确定性增强，后续港股市场的催化重心重回内地经济景气度。首推对业绩利率敏感性高的香港交易所等。瑞银此前发布研究报告称，考虑到近期的市场活动及其最新的减息观点，即特朗普重返白宫料致美联储未来减息路径更趋温和，上调对港交所今年至 2026 年的每股盈利预测分别 1%、3% 及 3%，至分别 10.36 元、9.83 元及 10.12 元，目标价由 344 港元微升至 346 港元，评级 “中性”。

理解市场 | 港交所现跌超 4% 海外流动性不确定性增强 瑞银维持港交所 “中性” 评级

不光现在好，四季度也差不了。

赛道 Hyper | AI 驱动英伟达三季报超预期

中资券商股午后跌幅扩大，中信建投证券跌 6.47%，招商证券跌 6.22%，中信证券跌 5.05%，光大证券跌 3.05%。市场因汇率波动及降息预期等因素调整，券商板块回调。美银证券报告指出，尽管中小券商增长空间收缩，但监管支持下，预计并购机会将增加，券商数量可能在 2030 年前减少至约 70 家。

理解市场 | 中资券商股午后跌幅扩大 市场振幅加大板块跟随回调 大行仍看好券商并购机会增加

国泰君安发布研报指出，AI 产业是美股投资的核心逻辑，尽管美股估值较高，但 AI 的快速发展将持续支撑高估值。美国经济 “软着陆” 预期增强，科技股有望吸引更多资金。英伟达的财报成为市场关注焦点，反映 AI 产业发展及美国经济前景。英伟达及其他科技公司推动标普 500 指数上涨 24%。