迈威尔科技在 AI 超级周期的推动下，成为全球 AI 收入占比第二高的芯片公司，仅次于英伟达。根据最新财报，第三季度收入为 15.16 亿美元，同比增长 7%，环比增长 19%。AI 领域收入同比增长 98%，环比增长 25%。公司在技术创新方面持续发力，推出多项新技术，巩固市场地位。未来增长潜力巨大。

仅次英伟达，迈威尔成 AI 占比第二高的芯片公司

美联储主席鲍威尔将于美东时间下午 1:40 发表讲话，市场静待降息信号。美国股指期货普涨，标普 500 指数期货上涨 0.16%，纳指期货涨 0.38%，道指期货涨 0.3%。欧股涨跌不一，德国 DAX 指数涨 0.38%，英国富时 100 指数跌 0.10%。比特币涨近 1%，现报 96826.51。美国 10 年期国债收益率走高至 4.256%。

静待鲍威尔讲话！美股三大股指期货上涨，欧股涨跌不一，比特币涨近 1%

亚马逊和 Shopify 是两只领先的电子商务股票，采用不同的战略。亚马逊专注于垂直整合模式，在美国市场占有 40% 的份额，并在广告收入方面实现了强劲增长。Shopify 在过度多元化后，重新聚焦于其核心软件和支付业务，上个季度实现了 26% 的收入增长。这两家公司都在改善盈利能力，但亚马逊更大的规模和云计算部门提供了竞争优势。投资者正在评估哪只股票在 2024 年即将到来之际提供了更好的买入机会

当前最值得购买的股票：亚马逊 vs. Shopify

欧洲央行管委雷恩表示，未来几个月将继续放松政策，12 月降息的理由增加。欧元区通胀已放缓至 2% 目标，经济增长脆弱，预计下周将降息 25 个基点，存款利率将达到 3%。雷恩指出，服务业通胀上升与工资增长有关，回归零利率不太可能，且有非常规货币政策工具可用。他还提到欧盟需积极应对与美国的贸易关系风险。

欧洲央行管委雷恩：12 月降息理由增加 未来几个月将继续放松政策

美联储主席鲍威尔在 DealBook/Summit 会议上接受采访，市场对美联储降息预期大幅缩水。尽管 9 月降息 50 个基点，市场认为降息幅度过大，导致债券收益率和美元上涨。当前，联邦基金利率期货显示 11 月降息 25 个基点的可能性为 73.8%，但市场对明年降息的押注已减半。鲍威尔的言论可能不会引发重大调整。

美联储明年降息预期大缩水，鲍威尔或暂时 “息事宁人”！

美银认为，经济已经为新一轮的支出周期做好了 “准备”，为周期性股票在未来几年实质性跑赢大盘创造了完美条件，明年有望实现强劲回报，其中最为看好制造业。大摩和高盛同样看好周期性股票，特别是金融板块。

投资者涌入 “旧经济”，美股这个领域迎来 “完美上涨” 条件

港股收盘，恒生指数跌 0.02%，恒生科技指数跌 0.32%。恒指大市成交额达 1311.97 亿港元。盘面上，短视频概念股、航空股领跌，煤炭股、石油股、教育股涨幅居前。蔚来汽车收涨 4.51%，中国神华收涨 4.13%，中国石油股份收涨 3.2%，哔哩哔哩收跌 4.46%，同程旅行收跌 1.89%，华虹半导体收跌 1.72%。

港股收评：恒生指数跌 0.02% 恒生科技指数跌 0.32%

港股收盘，恒指收跌 0.02%，科指收跌 0.32%。哔哩哔哩跌约 4%，快手跌约 3%，京东跌约 2%。

大摩预计，3nm 的 Rubin GPU 将在 2025 年下半年进入流片阶段，较之前预定时间提前半年。根据供应链调查，Rubin 的芯片尺寸将是 Blackwell 的两倍，包含四个计算芯片，是 Blackwell 的两倍。

芯片业已经着眼英伟达下一代芯片：Rubin

安联投资的陈嘉颖表示，随着美联储开启降息周期，美国短期高收益债券成为投资者的吸引选择。这类债券票息收益率高于高评级债券，且波动性较低，适合在高利率环境中锁定回报。短期债券的财务表现可预测性高，风险与收益平衡良好，当前美国高收益市场收益率超过 7%，违约率低于长期平均水平。安联的短期高收益债券基金专注于提供稳定的票息收益，强调分散投资以降低风险。

安联投资：美联储开启降息周期 美国短期高收益债券可为投资者提供稳健收益

今年，盛宝银行再次发布了多项 “离经叛道” 预测：美元对主要货币汇率下跌 20%、对金价下跌 30%；英伟达股价将远高于 250 美元；首款 3D 打印心脏问世；油价暴跌、OPEC 瓦解……

盛宝银行 2025 年 “惊世预测” 来了！川普 2.0 摧毁美元、英伟达市值飙升至苹果两倍、OPEC 瓦解……

美国债务上限问题使美联储的缩表进程面临复杂局面。随着债务上限将于明年恢复，财政部可能采取措施削减现金储备，影响美联储的资产负债表。道明证券的分析指出，债务上限的变化可能导致准备金迅速减少，增加市场流动性风险。美联储会议纪要显示，市场参与者对缩表结束的预期存在不确定性。

债务上限困局挡路，美联储即将停止缩表？

谷歌云周三表示，已与法航荷航 (Air France-KLM) 合作，在该航空集团的数据上部署生成式人工智能 (AI) 技术。谷歌云在一份声明中表示，这家法国 - 荷兰航空集团的 551 架运营飞机，在 2023 年运送了 9300 万名乘客，其商业和货运航班产生了大量数据，谷歌云的人工智能解决方案将在分析乘客偏好和旅行模式以及预测飞机维护等领域使用这些数据。谷歌云表示，法航荷航将保留其数据的全部所有权和控制权，并表示：“该集团将更深入地了解乘客的偏好、旅行模式和行为，以提供量身定制的新旅行选择和服务，并能够增强航班、机场和业务运营，预测飞机维护所需的数据分析时间已经从几小时降至几分钟。” 谷歌云全球营收总裁 Matt Renner 表示：“航空公司产生了大量数据，其中大部分数据在帮助推动运营洞察、建立更好的客户体验方面具有不可思议的价值。”

谷歌云与法航荷航合作开发生成式人工智能技术

国金证券发布研报指出，2025 年内外需面临不确定性，建议重点配置财政补贴方向。内需持续回升，制造业 PMI 回升至 50.3，服务业 PMI 持平。预计政策刺激将继续发力。美国通胀回升，降息节奏放缓，出口前景不确定。行业景气跟踪显示家居、烟草、造纸等领域表现良好，纺织服饰需求有望回升。

国金证券：可选消费品内需延续修复 坚定看好财政补贴方向

随着年末临近，投资者期待美股在 12 月上演圣诞行情。美国银行的报告显示，自 1928 年以来，12 月上涨概率为 74%，平均回报率为 1.32%。在选举年，概率上升至 83%。高盛预测标普 500 指数年底将上涨 4%，并在 2024 年收于 6200 点，受散户投资者和企业股票回购推动。摩根大通也看好年底行情，认为标普 500 指数仍有上涨空间。

年末临近 美股 “圣诞行情” 会如期而至吗？

法国的不信任投票引发市场动荡，导致对冲基金大举做空欧元兑日元，交易量激增，隐含波动率达到八月以来最高。宏观对冲基金预测日元因日本央行可能加息而升值，欧元则因疲软经济数据和政治不确定性受到抛售压力。日元兑欧元汇率接近 2023 年 12 月以来的最高水平，投资者关注即将公布的美国就业数据。

法国政治风波引发市场震荡：对冲基金大举抛售欧元转投日元，押注日本加息

Meta 周二公告称，计划在 2030 年代初新增 1-4 吉瓦的核能发电能力，以满足数据中心及其周边社区的用电需求。与其他科技巨头略有不同的是，Meta 对各种反应堆尺寸、技术和地点均持开放态度，有观点认为这意味着该公司 “正在撒更大的网”。

紧随其他科技巨头，Meta 也看上了核能

富国银行预测，到明年年底，标普 500 指数还有 16% 的上涨空间。企业利润率持续扩大、美国经济超预期增长，且并购活动回暖，均会推动美股上涨。

华尔街最乐观预测！富国：特朗普叠加降息利好，明年底标普 500 剑指 7000 点

凯基亚洲预测，明年恒指有望回到 23200 点，市盈率为 10.5 倍，略高于 10 年均值 10.26 倍。尽管中美关系是最大风险，但预计经济刺激政策将出台，推动恒指每股盈利增长 5.1%。若年末恒指收报 19700 点，潜在升幅约 17.8%。全球经济增长预计与 2024 年相近，美联储可能减息至 3.75%-4.0%。

凯基亚洲：明年恒指将有望回到 23200 点水平

美银最新报告建议投资者：不要太过 “看重” 周五的非农数据……

市场已做出选择？美银：特朗普可能比非农更重要！

花旗指出，标准 500 指数的仓位连续第四周创下新高，越来越多的空头正在投降。相比之下，欧洲股指已连续数周处于净空头状态，多头 100% 都处于亏损状态。

空头就快绝迹，标普 500 指数持仓 “完全一边倒”

香港万得通讯社报道，美东时间，12 月 3 日，Meta 和苹果股价均刷新纪录高位。当日 Meta 股价上涨 3.51%，收于 613.65 美元，盘中最高触及 614.2 美元，创下历史新高。苹果股价上涨 1.28%，收于 242.65 美元，盘中最高触及 242.76 美元，也创下了历史新高。苹果、Meta 股价的强劲表现得益于其作为 “七巨头”(MagnificentSeven) 成员的地位。目前，苹果是全球市值最高的公司，市值达 3.67 万亿美元；Meta 总市值 1.55 万亿美元，位列美股第七。宏观环境方面，美联储进一步的降息预期利好科技股。Wedbush 证券的高级股票分析师兼全球科技研究主管 DanIves 认为，尽管外界存在质疑，苹果的前景比许多人预期的更为乐观。Ives 在接受采访时表示：“华尔街开始意识到，iPhone16 将开启一个超级周期，中国市场的销售表现强劲，这让空头陷入了冬眠状态。” Ives 给予苹果股票 “跑赢大盘” 评级，并将目标价定为 300 美元。

Meta、苹果两大巨头续创历史新高

汇智控股，作为中国最大的数据智能应用软件供应商，近日向港交所提交上市申请，尽管四年累计亏损超过 26 亿元，但有腾讯作为战略投资股东。该公司 2021-2023 年收入复合增速为 18.35%，2024 年上半年收入下滑 4.7%。其主要产品包括秒针系统，客户涵盖 135 家财富 500 强公司。

新股前瞻 | 四年累亏超 26 亿元，汇智控股携腾讯战略股东光环赴港上市

分析认为，Marvell 正在进行业务转型，第三季度，公司尖端 AI 产品的销售增长抵消了电信、汽车及其他领域产品同比大幅下滑的拖累。数据中心产品如高速网络设备和新一代定制计算芯片的销售额同比翻倍达到了 11 亿美元。

AI 需求强劲，芯片公司 Marvell 销售额环比猛增 19%，大超预期

商汤向生成式 AI 发起冲刺

小鹏打赢了关键一仗

天风证券发布研报指出，央企加杠杆将推动投资和经济增长，弥补地方债投资不足。全国 98 家央企中，72 家曾发债，84 家全口径发债。国新和诚通将发行 5000 亿专项债，预计将提升央企有息负债增速。央企债务与 GDP 增速呈反向关系，当前债务增速有提升空间。

天风证券：5000 亿央企专项债拉动投资 央企加杠杆空间充足

美团-W 盘中涨近 3%，截至发稿，涨 2.24%，报 169.2 港元，成交额 27.29 亿港元。消息面上，花旗研报称，美团 2024 财年第三季业绩稳健，期内总营收同比升 22%，较市场预期高 1.7%；经调整净利润同比升 124%，较市场预期高 9.8%。相关表现主要受惠于胜预期的核心本地商业营业利润增长等因素。展望第四季度，中央最新的刺激措施或会支持消费需求。该行维持美团 “买入” 评级，目标价由 192 港元上调至 203 港元。摩根大通表示，相信美团是中国最优质的消费品和互联网公司之一，维持美团 “增持” 评级，目标价升至 200 港元。该行指，美团是中国互联网股中今年表现最好的股票之一，并仍然认为其股价在 6 至 12 个月内有上升空间，主要受变现程度不断提高，及到店和酒店业务的收入复苏不断改善影响。

理解市场 | 美团-W 盘中涨近 3% 公司第三季业绩亮眼  小摩指其股价仍有上升空间

美国会计界资深人士和政治观察家表示，PCAOB 面临的威胁比二十多年前安然审计丑闻爆发后成立以来的任何时候都要大，特朗普可能将 PCAOB 并入 SEC。

四年创纪录 “罚罚罚” 后，特朗普会关闭美国审计委员会 PCAOB 吗？

中信建投发布研报指出，12 月中美债市利率共振下行，金价整体可能延续高位震荡。美股短期因特朗普交易上涨，但中期仍需谨慎。中国市场上行主要受政策预期推动，建议年末时点更多做右侧交易。预计中债利率下行趋势未结束，商品市场将继续降温，金价在短期内仍偏高。

中信建投：12 月中美债市利率共振下行 金价整体或仍延续高位震荡

柏瑞投资的 Steven Oh 发布 2025 年固定收益展望，预计美元将进一步走强，短期通胀压力加剧，美联储将减少宽松政策。预计收益率曲线将维持在高位，支持信贷市场表现，尤其是杠杆融资资产。尽管基本面因素利好，但市场情绪过于乐观，建议采取平衡的投资策略。高收益债券违约率预计将下降，CLO 需求强劲，短期疲弱将创造买入机会。

柏瑞投资：美元或会进一步走强 任何短期疲弱皆将创造买入机会

腾讯版 “Sora” 加入文生视频战场

小鹏汽车-W 涨超 3%，截至发稿，涨 2.87%，报 50.15 港元，成交额 3.41 亿港元。长江证券发布研报指出，小鹏汽车发布 2024 年 11 月销量。11 月公司共交付新车 30895 台，同比增长 54.2%，环比增长 29.2%。2024 年 1-11 月，公司累计交付新车共 15.3 万台，同比增长 26.2%。11 月单月交付首破 3 万辆，连续 3 个月创历史新高，M03 单月交付再破万。该行续指，公司智能驾驶持续领先，随着渠道变革和营销体系加强，叠加强势新车周期开启，公司销量有望稳步提升。MONAM03 和 P7+ 开启公司新车周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。预计公司 2024 年收入为 415 亿元，对应 PS2.0X，大众软件收入体现大幅改善财务表现，公司有望进入新车周期拐点，维持 “买入” 评级。

理解市场 | 小鹏汽车-W 涨超 3% MONAM03 和 P7+ 开启公司新车周期 未来盈利具备较大弹性

富国银行股票策略师哈维预计标普 500 在 2025 年年底将升至 7007 点，成为华尔街策略师的最高目标，明年涨幅可能超过 26%。他认为，特朗普政府将带来有利的宏观环境，美联储将缓慢降息，企业利润率扩大和经济增速加快将推动股市上涨。哈维还提到，市场反弹将从科技股扩展到标准普尔 500 指数的其他成份股。

华尔街乐观情绪再升温！富国银行：标普 500 明年有望剑指 7007 点

金山云再涨超 6%，绩后累计涨幅超 65%。截至发稿，涨 4.91%，报 4.06 港元，成交额 1.57 亿港元。消息面上，金山云此前公布第三季度业绩，总收入达人民币 18.86 亿元，同比增加 16.0%；毛利为人民币 3.034 亿元，同比增加 54.6%；非公认会计准则 EBITDA 为约 1.85 亿元，同比扭亏为盈。公告称，收入同比增加主要是由于来自小米和金山生态系统及人工智能相关客户的收入增长、行业云的需求增加所致，而部分增幅被公司主动缩减低利润率的内容分发网络 (CDN) 服务的规模所抵销。光大证券指出，第三季度金山云的调整 EBITDA 率在前两个季度转正基础上继续稳步向好，且同比大幅提升 12.6 个百分点，充分展现了公司经营的强劲增长动能。该行认为，金山云作为小米&amp;金山生态系统内的唯一战略云平台，来自于生态的营收弹性可期、盈利能力有望持续改善，该行预计公司调整经营利润率有望于 2025 转正。

理解市场 | 金山云再涨超 6% 绩后累涨超 65% 来自小米及金山软件生态的收入有望加速增长

作为软件行业技术支出的晴雨表，Salesforce 超预期的收入表现被认为是行业支出健康的最新信号，有望为火爆的软件股行情再添一把火。

“龙头” Salesforce 营收超预期，股价大涨，美国软件股 “火上浇油”

特斯拉股价面临压力，特拉华州法官 Kathaleen McCormick 维持了撤销马斯克薪酬计划的裁决，并判决原告获得 3.45 亿美元律师费。分析师认为，尽管面临挑战，特斯拉最终将在最高法院赢得此案，因为股东已两次以压倒性多数批准该薪酬方案。该案源于 2018 年，涉及马斯克的股票期权和股东的不满。

特斯拉薪酬案裁决维持原判 分析师预期上诉至最高法院将获胜

1. 商汤-W 完成战略组织架构重组，建立新的 “1+X” 架构以应对 AI 2.0 时代的挑战。2. 越秀地产前 11 个月合同销售 1010.2 亿元，同比下降约 24%。3. 雅居乐集团前 11 个月合同销售 147.5 亿元，同比减少 64.81%。4. 紫金矿业完成秘鲁 La Arena 金矿交割，储量 2260 万吨。5. 五矿资源发布矿产资源量及储量声明，铜、锌、铅等均有所增加。6. 越秀地产成功竞得广州市地块。7. 广汽集团拟转让巨湾技研 18.82% 股权。8. 绿城中国拟出售杭州诚瓴绿隆企业管理全部股权。

每日港股市场要闻速递（12 月 4 日 周三）

Meta 正在寻求多达 4 千兆瓦的新核能，以支持其数据中心的电力需求。该公司要求开发商提交提案，从 2030 年代初开始提供反应堆容量。Meta 希望通过核能满足其人工智能的电力需求，尽管核电建设面临高成本和长建设周期的挑战。Meta 将考虑大型传统反应堆和小型模块化设计，同时与其他科技巨头如亚马逊和 Alphabet 一起投资先进反应堆技术。

Meta 积极拥抱核能 以支持美国数据中心

韩国最大在野党共同民主党召开紧急会议，要求总统尹锡悦立即辞职，并威胁若不下台将推进弹劾程序。民主党指责尹锡悦宣布实施戒严令违反宪法，称其行为为严重的内乱，构成弹劾理由。尹锡悦在戒严令发布后不久解除该令，国会全体 190 名议员投票要求撤回戒严。

韩最大在野党召集紧急会议并发文：尹锡悦若不立即下台，将推进弹劾程序

据报道，英特尔正在寻找新任 CEO，重点考虑外部候选人，已聘请高管猎头公司 Spencer Stuart 协助寻找新领导。

英特尔寻求外部 “空降” CEO

Credo 作为 AWS 核心供应商，发布的最新财报显示其第二季度营收同比增长 64%，达到 7200 万美元，超出分析师预期。调整后每股收益为 0.07 美元，第三季度预计营收在 1.15 亿至 1.25 亿美元之间。公司 CEO 表示，AI 需求的增长推动了收入的转折点，股价在盘后交易中暴涨超过 30%。Credo 在人工智能基础设施领域的布局被认为更具吸引力，未来季度营收有望进一步增长。

从 Credo 看几个典型的高速互联场景

媒体称，美国联邦贸易委员会（FTC）的官员在向微软的对手询问，微软在 AI 领域的交易和产品范围所产生的影响，具体来说微软与 OpenAI 的交易。该交易让微软得到旗下云服务器运行 OpenAI 模型的独家授权。

微软遭反垄断调查，OpenAI“躺枪”？

债券交易员正积极备战美国国债市场的新一轮上涨，预期收益率将继续回落。摩根大通调查显示，客户已增持美国政府债券多头头寸至一年高位，反映出市场情绪转向乐观。美联储理事沃勒支持降息的表态进一步提振市场信心，交易量显著增长。尽管部分交易员曾押注市场可能下跌，但当前市场情绪已明显转向乐观。市场关注美联储主席鲍威尔的讲话和月度就业报告。

美国国债市场蓄势待发 交易员押注收益率将继续回落

周二美股成交额前 20 中，英伟达成交 224.03 亿美元，收高 1.18%。特斯拉成交 199.32 亿美元，收跌 1.59%，其 CEO 马斯克的薪酬计划再次被驳回，可能影响其财富和公司未来。苹果收高 1.28%，市值达 3.67 万亿美元，创历史新高。

12 月 3 日美股成交额前 20：苹果再创历史新高，市值超 3.66 万亿美元

在反对党提出不信任动议后，议会必须在 48 小时后、3 天内开始辩论，即不信任投票最早可能在周三进行，最快本周出结果，法国政府进入 “下台倒计时”。政府因预算案解散在法国历史上未有先例，政坛前景的不确定性进一步被放大，投资者继续抛售法国资产。

政府濒临崩溃，法国面临 “关键时刻”

报道称，特朗普对特鲁多以 “开玩笑” 的方式表示，如果加拿大解决不了边境移民的问题，也 “许加拿大可以成为美国第 51 个州，特鲁多可以当州长。” 这让特鲁多和其他人 “紧张地笑了出来”。

美加激烈交锋：特朗普被曝 “面斥” 特鲁多，如果有关税就不能活，加拿大不如做美国第 51 个州！

特斯拉大股东廖凯原近日发帖称，类似 1929 年式的股市崩盘正在逼近，他要对冲投资组合风险，由于担心特斯拉股票即将遭到抛售，他选择卖出部分特斯拉股票，转而投资于相对安全的短期国库券以保护自己的投资。

特斯拉大股东廖凯原：不再全投特斯拉，1929 股灾即将重演

韩国总统尹锡悦深夜宣布 “紧急戒严”，韩元韩股大跌，韩国币圈跳水、比特币一度闪崩超 3 万美元、跌超 30%，戒严令持续逾六小时即解除。全球政坛风波不断：特朗普被曝 “面斥” 特鲁多，法国政府进入 “下台倒计时”。

早餐 | 韩国遭遇 “戒严令” 风波，韩股今日照常开盘！特斯拉大股东廖凯原 “不再 all in 特斯拉”

四大行业协会呼吁国内企业谨慎采购美国芯片，涉及互联网、汽车、半导体和通信行业。美股三大指数涨跌不一，英特尔股价下跌 6.1%。中国商务部加强对美出口的管控，禁止两用物项对美国军事用户出口，并实施更严格的审查。券商跨境理财通业务将于 12 月 4 日正式展业。