TEMU 要把亚马逊赶下王座

美国 11 月 ADP 就业人数增加 14.6 万人，低于市场预期。吉利德科学与 Tubulis 合作开发抗体偶联药物。默沙东的 ADC 疗法获 FDA 突破性疗法认定。力拓以 3.99 亿美元出售澳大利亚 Winu 铜矿 30% 股份。谷歌云与法航荷航合作开发生成式人工智能。苹果股价创新高，预计明年市值达 4 万亿。Salesforce Q3 营收 94.4 亿美元，同比增长 8.3%。

每日美股市场要闻速递（12 月 4 日 周三）

恩智浦与台积电支持的合资公司在新加坡投资 78 亿美元的芯片厂破土动工，预计 2027 年开始初步生产。该工厂将支持全球半导体供应链多元化，未来可能扩张，预计到 2029 年月产量将达 5.5 万片 300 毫米晶圆，并创造 1500 个就业岗位。

恩智浦与台积电附属公司新加坡合资芯片厂破土动工

<p>由于<span class="security-tag" type="security-tag" counter_id="ST/US/AVGO" name="博通" trend="">$博通(AVGO.US)</span> 具有明显的“外延性发展”的特质，海豚君已经在上篇中着重对公司外延并购的历程进行梳理。博通一直围绕着“外延收购-内部整合-外延收购”的成长路径，从一个“半导体事业部”成长为全球前五大的半导体公司。通过上篇(《博通：“买买买” 铺就 “万亿” 路？ 腾讯阿里学起来！》)的内容可以看出，当公司将“总负债/LTM 调整后EBITDA”的比值降到2附近及以下的时候...</p>

博通（AVGO.O）：软硬双吃，AI 算力时代的另类赢家

信用卡权益的 “大缩水” 时刻

提醒：北京时间 21:15，将公布美国 11 月 ADP 就业人数（即 “小非农”）。

英特尔宣布首席执行官帕特·基尔辛格（Pat Gelsinger）将于 12 月 1 日退休，此前公司经历了一段业绩不佳和显著的股价损失。首席财务官大卫·辛兹纳（David Zinsner）和英特尔产品首席执行官米歇尔·约翰斯顿·霍尔瑟斯（Michelle Johnston Holthaus）将担任临时联合首席执行官。基尔辛格的离职引发了对英特尔战略方向的担忧，尤其是在持续的举措和挑战中，包括根据《芯片法案》减少资金支持。尽管市场最初反应积极，但关于公司未来领导层和潜在战略变化的不确定性依然存在，包括剥离其代工业务或与其他公司合并的可能性

英特尔解雇了 CEO Pat Gelsinger：现在是购买这只表现不佳的芯片股票的时机吗？

英伟达（Nvidia，股票代码：NVDA）在过去十年中实现了超过 26,800% 的收益，显著超越了标准普尔 500 指数。该公司有多个增长催化剂，包括游戏、数据中心和汽车市场。尽管其增长令人印象深刻，但对未来类似表现的期望可能不切实际，因为全球经济的规模限制了这种增长。英伟达的总可寻址市场估计超过 1 万亿美元，在数据中心芯片领域有显著机会。预计该公司的收益将大幅增长，这表明对于考虑包含英伟达的多元化投资组合的投资者来说，长期潜力可观

今天购买英伟达股票能让你一生受益吗？

习安健康在美股 IPO 招股说明书中披露，其核心业务为中老年群体提供健康管理服务。随着中国 65 岁以上老年人口比例达到 14.2%，康养市场需求日益增长，预计到 2025 年市场规模将达 8 万亿元人民币。习安健康致力于成为中老年健康管理服务的领导者，提供综合化的健康解决方案，以满足多元化的市场需求。

美股新股前瞻 |8 万亿康养市场迎来变革者 习安健康赴美 IPO

亚马逊推出了新一代基础模型 Amazon Nova，并宣布将与 Anthropic 联手开发全球最大 AI 超级计算机，明年底将推出下一代更先进的 3 纳米训练芯片 Trainium 3，性能将是现有芯片的四倍。此外，苹果正在对 Trainium 2 芯片进行初步测试，以帮助训练 Apple Intelligence。

全球最大 AI 超算、新一代 AI 芯片和模型、训练苹果 AI……亚马逊 re:Invent 全球大会来了！

亚马逊计划于 12 月 19 日推出一部新的原创系列节目《野兽游戏》，该节目将由 YouTube 明星 MrBeast 主演。这一合作被视为亚马逊提升其流媒体服务和吸引年轻观众，特别是 Z 世代和千禧一代的重要机会。凭借 2 亿的 Prime 会员，该节目有助于亚马逊在全球范围内扩大影响力，并通过新会员增加经常性收入。分析师建议，现在可能是投资亚马逊股票以获取长期收益的好时机

你是否应该在 12 月 19 日之前购买亚马逊的股票？

亿万富翁菲利普·拉丰的 Coatue Management 将其在博通的股份增加了 52%，收购了 1,488,666 股，同时将其在英伟达的投资减少了 26%。博通专注于数据中心连接，其半导体解决方案的收入增长了 5%，人工智能加速器的销售增长了三倍。分析师预测，在未来三年内，将有超过 1 万亿美元投资于人工智能基础设施，这将使博通受益。尽管博通在 2024 年获得了 45% 的涨幅，但与英伟达相比，博通的估值仍然具有吸引力，随着对人工智能基础设施需求的上升，进一步增长的潜力依然存在

亿万富翁菲利普·拉丰刚刚将 Coatue 在这只人工智能（AI）半导体股票中的持股比例提高了 52%（提示：这不是 NVIDIA）

法国债券市场暂时缓解，但政治危机将影响企业、消费者和纳税人。巴尼耶政府可能于周三垮台，极右翼国民联盟计划推翻其 600 亿欧元的紧缩预算。国债收益率一度高于希腊，风险溢价升至 2012 年以来最高。投资者对法国的评价接近意大利，预计利差将升至 100 个基点。尽管不确定性加剧，借贷成本因欧洲央行降息预期有所下降。

法国政局动荡不安 债市短暂缓解难掩经济隐忧

野村认为，今年推出的 iPhone 16 系列在硬件上并未完全适配 AI 应用，明年下半年推出的 iPhone 17 系列可能是苹果真正意义上的首款 AI 手机，届时苹果可能会重新调整其产品线。预计 iPhone 17 系列将搭载 A19 系列处理器，在屏幕尺寸、像素、内存上均有所升级，Pro 系列机身可能改用铝合金材质，并增加散热零部件。

iPhone 迎来转折之年，对果链意味着什么？

英伟达的股票历史表现令人印象深刻，自 1999 年上市以来，第一季度的平均涨幅为 19%。该股票在 25 个第一季度中有 20 个实现了正回报，其中 2024 年第一季度更是取得了 82.5% 的显著涨幅。在更长的时间段内，英伟达的表现同样出色，五年期的平均回报率达到 551%。然而，未来的表现可能会受到竞争加剧和利率上升的挑战。尽管如此，英伟达的增长潜力依然强劲，特别是在人工智能的进步和新产品发布方面

你应该在 2024 年底之前大举买入英伟达的股票吗？历史给出了什么建议

Perplexity CEO 斯坦福 MBA 创业对谈&洞察： AI 搜索的未来不是 “谷歌”，而是替用户完成任务

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 发布公告，于 2024 年 12 月 3 日该公司斥资 3998.83 万美元回购 372.24 万股，回购价格为每股 10.67-10.83 美元。

阿里巴巴-W12 月 3 日斥资 3998.83 万美元回购 372.24 万股

人工智能时代，身份市场的重要性愈加突出，Okta 致力于为企业和个人提供安全、便捷的身份管理解决方案。第三财季，Okta 收入 6.65 亿美元，同比增长 14%，超过分析师预期的 6.5 亿美元。

Okta 盘前大涨 17%！此前业绩超预期

迈威尔科技在 AI 超级周期的推动下，成为全球 AI 收入占比第二高的芯片公司，仅次于英伟达。根据最新财报，第三季度收入为 15.16 亿美元，同比增长 7%，环比增长 19%。AI 领域收入同比增长 98%，环比增长 25%。公司在技术创新方面持续发力，推出多项新技术，巩固市场地位。未来增长潜力巨大。

仅次英伟达，迈威尔成 AI 占比第二高的芯片公司

美联储主席鲍威尔将于美东时间下午 1:40 发表讲话，市场静待降息信号。美国股指期货普涨，标普 500 指数期货上涨 0.16%，纳指期货涨 0.38%，道指期货涨 0.3%。欧股涨跌不一，德国 DAX 指数涨 0.38%，英国富时 100 指数跌 0.10%。比特币涨近 1%，现报 96826.51。美国 10 年期国债收益率走高至 4.256%。

静待鲍威尔讲话！美股三大股指期货上涨，欧股涨跌不一，比特币涨近 1%

亚马逊和 Shopify 是两只领先的电子商务股票，采用不同的战略。亚马逊专注于垂直整合模式，在美国市场占有 40% 的份额，并在广告收入方面实现了强劲增长。Shopify 在过度多元化后，重新聚焦于其核心软件和支付业务，上个季度实现了 26% 的收入增长。这两家公司都在改善盈利能力，但亚马逊更大的规模和云计算部门提供了竞争优势。投资者正在评估哪只股票在 2024 年即将到来之际提供了更好的买入机会

当前最值得购买的股票：亚马逊 vs. Shopify

欧洲央行管委雷恩表示，未来几个月将继续放松政策，12 月降息的理由增加。欧元区通胀已放缓至 2% 目标，经济增长脆弱，预计下周将降息 25 个基点，存款利率将达到 3%。雷恩指出，服务业通胀上升与工资增长有关，回归零利率不太可能，且有非常规货币政策工具可用。他还提到欧盟需积极应对与美国的贸易关系风险。

欧洲央行管委雷恩：12 月降息理由增加 未来几个月将继续放松政策

美联储主席鲍威尔在 DealBook/Summit 会议上接受采访，市场对美联储降息预期大幅缩水。尽管 9 月降息 50 个基点，市场认为降息幅度过大，导致债券收益率和美元上涨。当前，联邦基金利率期货显示 11 月降息 25 个基点的可能性为 73.8%，但市场对明年降息的押注已减半。鲍威尔的言论可能不会引发重大调整。

美联储明年降息预期大缩水，鲍威尔或暂时 “息事宁人”！

美银认为，经济已经为新一轮的支出周期做好了 “准备”，为周期性股票在未来几年实质性跑赢大盘创造了完美条件，明年有望实现强劲回报，其中最为看好制造业。大摩和高盛同样看好周期性股票，特别是金融板块。

投资者涌入 “旧经济”，美股这个领域迎来 “完美上涨” 条件

港股收盘，恒生指数跌 0.02%，恒生科技指数跌 0.32%。恒指大市成交额达 1311.97 亿港元。盘面上，短视频概念股、航空股领跌，煤炭股、石油股、教育股涨幅居前。蔚来汽车收涨 4.51%，中国神华收涨 4.13%，中国石油股份收涨 3.2%，哔哩哔哩收跌 4.46%，同程旅行收跌 1.89%，华虹半导体收跌 1.72%。

港股收评：恒生指数跌 0.02% 恒生科技指数跌 0.32%

港股收盘，恒指收跌 0.02%，科指收跌 0.32%。哔哩哔哩跌约 4%，快手跌约 3%，京东跌约 2%。

大摩预计，3nm 的 Rubin GPU 将在 2025 年下半年进入流片阶段，较之前预定时间提前半年。根据供应链调查，Rubin 的芯片尺寸将是 Blackwell 的两倍，包含四个计算芯片，是 Blackwell 的两倍。

芯片业已经着眼英伟达下一代芯片：Rubin

安联投资的陈嘉颖表示，随着美联储开启降息周期，美国短期高收益债券成为投资者的吸引选择。这类债券票息收益率高于高评级债券，且波动性较低，适合在高利率环境中锁定回报。短期债券的财务表现可预测性高，风险与收益平衡良好，当前美国高收益市场收益率超过 7%，违约率低于长期平均水平。安联的短期高收益债券基金专注于提供稳定的票息收益，强调分散投资以降低风险。

安联投资：美联储开启降息周期 美国短期高收益债券可为投资者提供稳健收益

今年，盛宝银行再次发布了多项 “离经叛道” 预测：美元对主要货币汇率下跌 20%、对金价下跌 30%；英伟达股价将远高于 250 美元；首款 3D 打印心脏问世；油价暴跌、OPEC 瓦解……

盛宝银行 2025 年 “惊世预测” 来了！川普 2.0 摧毁美元、英伟达市值飙升至苹果两倍、OPEC 瓦解……

美国债务上限问题使美联储的缩表进程面临复杂局面。随着债务上限将于明年恢复，财政部可能采取措施削减现金储备，影响美联储的资产负债表。道明证券的分析指出，债务上限的变化可能导致准备金迅速减少，增加市场流动性风险。美联储会议纪要显示，市场参与者对缩表结束的预期存在不确定性。

债务上限困局挡路，美联储即将停止缩表？

谷歌云周三表示，已与法航荷航 (Air France-KLM) 合作，在该航空集团的数据上部署生成式人工智能 (AI) 技术。谷歌云在一份声明中表示，这家法国 - 荷兰航空集团的 551 架运营飞机，在 2023 年运送了 9300 万名乘客，其商业和货运航班产生了大量数据，谷歌云的人工智能解决方案将在分析乘客偏好和旅行模式以及预测飞机维护等领域使用这些数据。谷歌云表示，法航荷航将保留其数据的全部所有权和控制权，并表示：“该集团将更深入地了解乘客的偏好、旅行模式和行为，以提供量身定制的新旅行选择和服务，并能够增强航班、机场和业务运营，预测飞机维护所需的数据分析时间已经从几小时降至几分钟。” 谷歌云全球营收总裁 Matt Renner 表示：“航空公司产生了大量数据，其中大部分数据在帮助推动运营洞察、建立更好的客户体验方面具有不可思议的价值。”

谷歌云与法航荷航合作开发生成式人工智能技术

国金证券发布研报指出，2025 年内外需面临不确定性，建议重点配置财政补贴方向。内需持续回升，制造业 PMI 回升至 50.3，服务业 PMI 持平。预计政策刺激将继续发力。美国通胀回升，降息节奏放缓，出口前景不确定。行业景气跟踪显示家居、烟草、造纸等领域表现良好，纺织服饰需求有望回升。

国金证券：可选消费品内需延续修复 坚定看好财政补贴方向

随着年末临近，投资者期待美股在 12 月上演圣诞行情。美国银行的报告显示，自 1928 年以来，12 月上涨概率为 74%，平均回报率为 1.32%。在选举年，概率上升至 83%。高盛预测标普 500 指数年底将上涨 4%，并在 2024 年收于 6200 点，受散户投资者和企业股票回购推动。摩根大通也看好年底行情，认为标普 500 指数仍有上涨空间。

年末临近 美股 “圣诞行情” 会如期而至吗？

法国的不信任投票引发市场动荡，导致对冲基金大举做空欧元兑日元，交易量激增，隐含波动率达到八月以来最高。宏观对冲基金预测日元因日本央行可能加息而升值，欧元则因疲软经济数据和政治不确定性受到抛售压力。日元兑欧元汇率接近 2023 年 12 月以来的最高水平，投资者关注即将公布的美国就业数据。

法国政治风波引发市场震荡：对冲基金大举抛售欧元转投日元，押注日本加息

Meta 周二公告称，计划在 2030 年代初新增 1-4 吉瓦的核能发电能力，以满足数据中心及其周边社区的用电需求。与其他科技巨头略有不同的是，Meta 对各种反应堆尺寸、技术和地点均持开放态度，有观点认为这意味着该公司 “正在撒更大的网”。

紧随其他科技巨头，Meta 也看上了核能

富国银行预测，到明年年底，标普 500 指数还有 16% 的上涨空间。企业利润率持续扩大、美国经济超预期增长，且并购活动回暖，均会推动美股上涨。

华尔街最乐观预测！富国：特朗普叠加降息利好，明年底标普 500 剑指 7000 点

凯基亚洲预测，明年恒指有望回到 23200 点，市盈率为 10.5 倍，略高于 10 年均值 10.26 倍。尽管中美关系是最大风险，但预计经济刺激政策将出台，推动恒指每股盈利增长 5.1%。若年末恒指收报 19700 点，潜在升幅约 17.8%。全球经济增长预计与 2024 年相近，美联储可能减息至 3.75%-4.0%。

凯基亚洲：明年恒指将有望回到 23200 点水平

美银最新报告建议投资者：不要太过 “看重” 周五的非农数据……

市场已做出选择？美银：特朗普可能比非农更重要！

花旗指出，标准 500 指数的仓位连续第四周创下新高，越来越多的空头正在投降。相比之下，欧洲股指已连续数周处于净空头状态，多头 100% 都处于亏损状态。

空头就快绝迹，标普 500 指数持仓 “完全一边倒”

香港万得通讯社报道，美东时间，12 月 3 日，Meta 和苹果股价均刷新纪录高位。当日 Meta 股价上涨 3.51%，收于 613.65 美元，盘中最高触及 614.2 美元，创下历史新高。苹果股价上涨 1.28%，收于 242.65 美元，盘中最高触及 242.76 美元，也创下了历史新高。苹果、Meta 股价的强劲表现得益于其作为 “七巨头”(MagnificentSeven) 成员的地位。目前，苹果是全球市值最高的公司，市值达 3.67 万亿美元；Meta 总市值 1.55 万亿美元，位列美股第七。宏观环境方面，美联储进一步的降息预期利好科技股。Wedbush 证券的高级股票分析师兼全球科技研究主管 DanIves 认为，尽管外界存在质疑，苹果的前景比许多人预期的更为乐观。Ives 在接受采访时表示：“华尔街开始意识到，iPhone16 将开启一个超级周期，中国市场的销售表现强劲，这让空头陷入了冬眠状态。” Ives 给予苹果股票 “跑赢大盘” 评级，并将目标价定为 300 美元。

Meta、苹果两大巨头续创历史新高

汇智控股，作为中国最大的数据智能应用软件供应商，近日向港交所提交上市申请，尽管四年累计亏损超过 26 亿元，但有腾讯作为战略投资股东。该公司 2021-2023 年收入复合增速为 18.35%，2024 年上半年收入下滑 4.7%。其主要产品包括秒针系统，客户涵盖 135 家财富 500 强公司。

新股前瞻 | 四年累亏超 26 亿元，汇智控股携腾讯战略股东光环赴港上市

分析认为，Marvell 正在进行业务转型，第三季度，公司尖端 AI 产品的销售增长抵消了电信、汽车及其他领域产品同比大幅下滑的拖累。数据中心产品如高速网络设备和新一代定制计算芯片的销售额同比翻倍达到了 11 亿美元。

AI 需求强劲，芯片公司 Marvell 销售额环比猛增 19%，大超预期

商汤向生成式 AI 发起冲刺

小鹏打赢了关键一仗

天风证券发布研报指出，央企加杠杆将推动投资和经济增长，弥补地方债投资不足。全国 98 家央企中，72 家曾发债，84 家全口径发债。国新和诚通将发行 5000 亿专项债，预计将提升央企有息负债增速。央企债务与 GDP 增速呈反向关系，当前债务增速有提升空间。

天风证券：5000 亿央企专项债拉动投资 央企加杠杆空间充足

美团-W 盘中涨近 3%，截至发稿，涨 2.24%，报 169.2 港元，成交额 27.29 亿港元。消息面上，花旗研报称，美团 2024 财年第三季业绩稳健，期内总营收同比升 22%，较市场预期高 1.7%；经调整净利润同比升 124%，较市场预期高 9.8%。相关表现主要受惠于胜预期的核心本地商业营业利润增长等因素。展望第四季度，中央最新的刺激措施或会支持消费需求。该行维持美团 “买入” 评级，目标价由 192 港元上调至 203 港元。摩根大通表示，相信美团是中国最优质的消费品和互联网公司之一，维持美团 “增持” 评级，目标价升至 200 港元。该行指，美团是中国互联网股中今年表现最好的股票之一，并仍然认为其股价在 6 至 12 个月内有上升空间，主要受变现程度不断提高，及到店和酒店业务的收入复苏不断改善影响。

理解市场 | 美团-W 盘中涨近 3% 公司第三季业绩亮眼  小摩指其股价仍有上升空间

美国会计界资深人士和政治观察家表示，PCAOB 面临的威胁比二十多年前安然审计丑闻爆发后成立以来的任何时候都要大，特朗普可能将 PCAOB 并入 SEC。

四年创纪录 “罚罚罚” 后，特朗普会关闭美国审计委员会 PCAOB 吗？

中信建投发布研报指出，12 月中美债市利率共振下行，金价整体可能延续高位震荡。美股短期因特朗普交易上涨，但中期仍需谨慎。中国市场上行主要受政策预期推动，建议年末时点更多做右侧交易。预计中债利率下行趋势未结束，商品市场将继续降温，金价在短期内仍偏高。

中信建投：12 月中美债市利率共振下行 金价整体或仍延续高位震荡

柏瑞投资的 Steven Oh 发布 2025 年固定收益展望，预计美元将进一步走强，短期通胀压力加剧，美联储将减少宽松政策。预计收益率曲线将维持在高位，支持信贷市场表现，尤其是杠杆融资资产。尽管基本面因素利好，但市场情绪过于乐观，建议采取平衡的投资策略。高收益债券违约率预计将下降，CLO 需求强劲，短期疲弱将创造买入机会。