12 月 4 日，世界先进与恩智浦在新加坡举行 12 英寸晶圆厂动工典礼，计划建立中国芯片供应链。尽管汽车芯片市场因新能源汽车销量不及预期而疲软，部分企业业绩已有缓和趋势。恩智浦第三季度汽车芯片收入为 18.29 亿美元，同比下降 3%，环比上升 6%。CEO Kurt Sievers 表示，行业需求疲软可能影响西方汽车行业，但公司预计将恢复增长。恩智浦对中国电动汽车市场前景持乐观态度。

汽车芯片市场，正跨越寒冬

瑞银认为，泡泡玛特上升周期可能还会持续数年，海外扩张将成为其第二大收入增长引擎。得益于当地营销团队，公司不断通过创新活动和展览在社交媒体中 “圈粉”。除 Labubu 角色外，Molly 和 Crybaby 等角色也很受欢迎，显示出该品牌在东南亚国家的潜力。

泰国实地考察泡泡玛特后，瑞银的结论：不止靠 Lisa 和 Labubu

野村认为，考虑到持续的政治不确定性将拖累国内经济，预计韩国股市的低估值可能会持续存在。历史数据显示，在 2016 年韩国前总统朴槿惠被弹劾期间，韩国 KOSPI 指数累计下跌了 2.4%，但随着政治前景趋稳、基本面向好，该指数在 12 月后意外反弹。

六小时戒严，” 韩特估 “泡汤？

香港餐饮连锁企业牛大人计划在纳斯达克进行首次公开募股 (IPO)，发行 200 万股，价格区间为每股 4 至 5 美元，预计筹资 900 万美元，市值将达 7700 万美元。该公司自 2019 年开设首家餐厅以来，现已拥有 12 家分店。尽管香港餐饮市场逐渐复苏，牛大人面临业绩波动和高负债的挑战。

美股新股前瞻 | 香港餐饮连锁企业牛大人：业绩波动，行业 “水浅鱼多”

Fundstrat 分析师汤姆·李预测，比特币在 12 个月内可能超过 100,000 美元，这主要受到美联储降息、现货比特币 ETF 的批准以及比特币减半事件等因素的推动。iShares 比特币信托基金作为领先的 ETF，已经迅速获得机构投资者的认可，可能会反映出类似的收益。然而，潜在投资者应谨慎考虑比特币的历史波动性，并在投资 iShares 比特币信托基金之前评估自己的风险承受能力，该基金的费用比率为 0.25%

根据一位华尔街分析师的说法，有一个出色的指数基金在 2025 年之前将上涨 160%，值得在此之前购买

英伟达的股票在 2024 年上涨了 187%，这得益于对人工智能开发中 GPU 的强劲需求。首席执行官黄仁勋预计数据中心升级将带来显著支出，惠及多个供应商。AMD 推出了具有竞争力的人工智能 GPU，获得了微软和 Meta 等主要客户的关注。AMD 在 2024 年第三季度的收入增长了 18%，数据中心收入增长了 122%。尽管游戏销售有所下降，AMD 的人工智能部门在 2025 年仍显示出持续增长的潜力，特别是其 Ryzen AI 芯片

英伟达股票在 2024 年上涨了 187%，但华尔街建议 2025 年可以购买另一只超级半导体股票

AWS 押注 “生成式 AI 产品化”，将产品和服务作为发展的核心，构建更易于使用、可访问的平台，降低用户使用 AI 的门槛，未来大模型重要性也将逐渐降低，不同用途的模型对用户差别不大。

“云第一大厂” 清晰阐述了 AI 战略：大模型也好、芯片也好，都会是选项而非核心

鲍威尔表示，美国经济目前处于良好状态，预计 FOMC 将逐步降低利率至中性水平；沃勒直言，“倾向于支持在 12 月的会议上降息”。旧金山联储主席戴利和美联储理事库格勒则表示，降息存在不确定性。

鲍威尔” 老调重弹 “，沃勒” 态度鲜明 “，一文读懂美联储众高官对 12 月降息态度

中远海能再获增持。
12 月 5 日，中国太保披露截至 11 月 29 日…

中远海能迎来太保举牌，年内机构增持频现

东亚银行预计明年上半年恒生指数将达到 22500 点，香港楼价和 GDP 分别回升 5% 和 2.5%。楼价受利率回落和政府放宽需求管理措施的推动。该行预测美联储将减息 0.25%，并建议关注本地高收益企业及中国内地相关行业。

东亚银行：预计明年上半年恒指见 22500 点 香港楼价全年回升 5%

12 月 5 日，Counterpoint Research 公布 2024 年第三季度全球智能手机销量排名前十的畅销设备的数据。随着其他手机品牌厂商份额的增加，苹果在前十榜单占据的席位数量略有下降。三星一家就占据了榜单的五个位置，Galaxy-S 系列在 2018 年之后首次重返 9 月季度的前十名。围绕 GenAI 功能的持续营销有助于维持需求。iPhone 15 占据了整个智能手机市场 3% 的份额，紧随其后的是 iPhone 15 Pro Max 和 iPhone 15 Pro。与一年前相比，iPhone 15 Pro Max 缩小了与 iPhone 15 的差距，因为消费者选择了更好的摄像头和屏幕，而且优惠政策和以旧换新也使得换机更便捷。小米的红米 13C 连续两个季度蝉联榜单前十，复制了前代红米 12C 的成功。

三季度全球智能手机畅销设备：三星占据前五 苹果数量略有下降

港股收盘，恒指收跌 0.92%，科指收跌 0.77%。携程集团-S、海底捞、美团跌超 3%。

根据 Counterpoint Research，2024 年第三季度全球智能手机销量同比增长 2%，为自 2018 年以来首次实现增长。苹果销量持平，但因 iPhone 16 提前发布，成为销量第一品牌。三星继续领跑出货量，苹果在营收方面领先，创下历史新高。摩托罗拉和华为销量增长近 30%。整体市场出货量达 3.07 亿部，收入同比增长 10%。

Counterpoint Research：2024 年 Q3 全球智能手机销量同比增长 2% 苹果销量同比持平

AI 应用正在快速发展，推动各行业的变革。当前五个主要方向包括端侧 Agent、营销技术、企业方案决策、CRM 和实时互动。端侧 Agent 功能逐步实现，广告技术提升精准匹配和智能出价，企业决策受益于 AI 工具支持。相关公司如 Anthropic、Applovin 和 Palantir 等在各自领域取得显著增长，预计 2025 年将有更多 AI 产品涌现。

寻找 2025 爆款 AI 应用

高盛表示，这一结果符合市场普遍预期，即 Zepbound 的减肥效果显著优于诺和诺德。并认为诺和诺德与礼来将控制 80% 的减肥药市场，二者间的比例为 40% 和 60%。

“减肥双雄” 首次 “头对头” PK：礼来赢了诺和诺德，高盛：市场早就知道了

五年来首次举牌券商！险资年末 “出拳”

谷歌发布了名为 GenCast 的人工智能天气预报模型，准确性超越传统天气预报。该模型在 97.2% 的情况下比 ECMWF 模型更准确，且在 36 小时以上的预报中准确率高达 99.8%。GenCast 的预报速度也显著提高，能在 8 分钟内生成 15 天的预测，传统模型则需数小时。谷歌希望与气象界合作，推动农业和极端天气事件的预测。

准确性完胜传统天气预报！谷歌发布 AI 天气预测模型 GenCast

危楼之上盖危楼：首先比特币本身就是高波动的风险资产，MicroStrategy 股价在比特币的基础上还有两倍的溢价，而杠杆 ETF 又进一步叠加了高杠杆高增长……这已经超过一些华尔街机构的风险承受范围了。

两倍做多 MSTR 的 ETF，最近出了问题

今年以来，美股市场已经创下了 55 次历史新高，高盛专家表示，第 56 次也不远了，因为年底，美股市场迎来了创纪录的资金流入，散户也结束了感恩节休假正在重返市场，加之美国企业股票回购需求强劲、市场波动性较低，美股市场还将上涨。

年底前，美股的一切似乎都很美好

截止至中午收盘，恒生指数跌 0.99%，恒生科技指数跌 0.61%。内房股、汽车股领跌，苹果概念股、航空股涨幅居前。中国稀土跌超 5%，阿里健康、美团跌超 3%，比亚迪电子涨超 5%，小米集团涨超 1%。

港股午评：恒生指数跌 0.99%，恒生科技指数跌 0.61%

苹果概念股普遍上涨，丘钛科技涨 9.18% 至 6.66 港元，比亚迪电子涨 5.05% 至 39.5 港元，瑞声科技涨 3.51% 至 38.35 港元。苹果公司股价连续创历史新高，市值达 36800 亿美元。国金证券预测，明年一季度苹果产业链将迎来积极拉货，业绩有望高增长，预计 2025 年将发布新款 iPhone SE4，并持续推动硬件和 AI 创新。

理解市场 | 苹果概念股走高 丘钛科技涨超 9% 机构看好明年一季度产业链迎积极拉货

博雅互动涨超 25%，蓝港互动涨超 10%，雄岸科技涨超 8%，新火科技控股涨超 4%。嘉实比特币涨超 6%，博时比特币涨超 6%，华夏比特币涨超 7%，FA 南方比特币涨超 7%。

港股加密货币概念股持续上涨！

It happened.Bitcoin surpassed $100,000 Wednesday, capping a year when Wall Street embraced the cryptocurrency as a bona fide new asset class, and investors, emboldened by the election of crypto-friendly Donald Trump as US president, piled in.Investors have been closely watching the asset toy with the key, six-figure threshold, before slipping off the mark in a multi-week global seesaw. A few weeks after it fizzled out at $99,600, Bitcoin’s price crossed $100,000 at 9:40 New York time, according

Bitcoin price hits $100,000 as Wall Street and Trump victory drive historic bull run

红杉合伙人 Konstantine Buhler 在 Bloomberg 采访中表示，AI 智能体将于 2025 年进入 “群体协作” 时代，多个智能体将协作完成复杂任务。他指出医疗和教育领域将是 AI 技术的关键战场，能降低成本、提高效率，推动社会进步。他强调 AI 是一个长期的宏观趋势，未来几十年将继续投资。

红杉美国最新洞察：2025 年将是 Agent 元年！AI 智能体进入 “群体协作” 时代

股市不是经济，但美国占全球 GDP 的四分之一左右，但美股却占全球股市市值近 70%。 大多数其他国家的股票和 GDP 权重相对相似——加拿大、日本、英国、法国、德国等。这里的两个异常值是中国和美国。 中国占世界 GDP 的 17%，但在 MSCI 全球指数中却不到 3%。

26% 的 GDP vs 65% 的市值，美股值得吗？

MSTR 夜盘已涨超 11%，MARA 夜盘涨超 6%，CLSK 夜盘涨超 5%，Coinbase 夜盘涨超 5%。相关 ETF 多空不一，MSTX 涨超 18%，MSTZ 跌超 19%

加密货币股夜盘行情爆了！此前比特币突破 10 万美元

比特币升破 100,000 美元，日内上涨 4%，创历史新高。今年以来，比特币已经累计上涨 138%。11 月 4 日以来，比特币直接从 6.8 万美元上涨至 10 万美元，仅用时一个月。

1 个比特币=10 万美元！比特币价格再创历史新高

黄金股集体走低，截至发稿，中国黄金国际跌 3.01%，报 37.05 港元；灵宝黄金跌 2.06%，报 2.85 港元；紫金矿业跌 1.73%，报 14.76 港元；山东黄金跌 1.35%，报 13.16 港元。消息面上，昨日公布的美国就业数据弱于预期，且美联储官员针对货币政策表态中性偏鹰，金价短线走强后回落。鲍威尔再次强调，由于通胀前景不确定且当前经济表现稳健，美联储对快速降息并无紧迫感。鲍威尔指出，美联储可以采取更为谨慎的态度，寻找 “中性利率”——即既不刺激也不限制经济活动的利率水平。中信建投研报指出，11 月以来，美债利率和美元指数在特朗普交易下显著回升，降息预期降温，加上技术面严重超买，金价高位回调，一度跌至 2500 美元左右。中期来看，美国经济和通胀同步放缓之下，金价整体上仍然难脱离高位震荡模式，短期来看，金价 2400 美元左右可考虑再次增配。

理解市场 | 黄金股集体下跌 美联储货币政策表态中性偏鹰 金价短线走强后回落

根据 CCData 收集的数据，加密货币的合并交易量在 11 月翻了一番。现货交易量增长了 128%，达到了 3.43 万亿美元，是自 2021 年 5 月以来第二高的数字；衍生品交易量增长了 89%，达到 6.99 万亿美元，再破新高。

川普引爆币圈，11 月数字币交易量历史首次突破 10 万亿美元

Atkins 上任后料将专注于减少监管并减轻违规处罚。他现任咨询机构 Patomak Global Partners 的 CEO。该机构介绍，自 2017 年以来，Atkins 一直 “以加密行业倡导组织 Token Alliance 的联合主席身份致力于制定数字资产发行和交易平台的最佳实践。” 特朗普称，Atkins 认识到，数字资产和其他创新对于让美国比以往都更伟大至关重要。

特朗普提名加密货币亲和派 Paul Atkins 任 SEC 主席，比特币盘中拉升超 4000 美元、冲向 10 万大关

比亚迪电子反弹逾 4%，截至发稿，涨 3.72%，报 39 港元，成交额 1.7 亿港元。消息面上，12 月 4 日消息，天风国际证券分析师郭明錤发布报告指出，比亚迪电子与天马微电子为 Apple 智能家居关键供应商，其中比亚迪电子为配备屏幕 HomePod 的独家组装厂商，配备 M5 处理器的 iPadPro 预计在 2H25 量产，预期该公司 2H25 营运动能将显著受益于 Apple 新产品。据了解，比亚迪已成功跻身为苹果 iPad 的最大组装合作伙伴，负责为 iPhone 供应钛合金框架。为了支撑对苹果的服务，比亚迪动用了庞大的资源，包括 10 万名熟练工人与 1 万名专业工程师，确保从电子产品到电动汽车组装的高精度流程顺畅无阻。

理解市场 | 比亚迪电子反弹逾 4% 机构预期公司 25H2 营运动能将显著受益于苹果新产品

港股开盘，恒指开跌 0.83%，科指开跌 0.84%。友邦保险跌约 2%，美图涨约 4%。

科技巨头们 AI 硬件竞争白热化，本周先有亚马逊扬言要建全球最大 AI 计算集群，紧接着 Meta 宣布建立百亿美元 AI 数据中心，马斯克旗下的 xAI 也传来要将其超级计算机项目扩建十倍的消息……

巨头高调撒钱、AI 军备竞赛火热，芯片股全线大涨

分析认为，没有预算的法国将开启 “债务危机” 之门，明年可能会重复 2024 年的预算法案，法国赤字或将增加到 6% 以上。

上台仅 91 天，法国政府就倒了，削减不了的赤字、难以挽救的经济？

每日港股市场要闻速递：美图已售出全部加密货币，获利约 7963 万美元；碧桂园 11 月合同销售金额约 30.1 亿元；宝宝树集团将被取消上市地位；新华保险首次举牌海通证券 H 股；华润医药计划发行 150 亿元资产支持票据；广汽集团 11 月回购 H 股 2552.4 万股，总金额 4.54 亿港元。

每日港股市场要闻速递（12 月 5 日 周四）

比特币的看涨形态与川普提名的 SEC 人选的利好消息以及战略性比特币储备的可能性相吻合。

比特币价格走势呈现 “对称三角” 形态

年末，房企抢地热潮加剧，多个城市频现 “地王”。华发股份以 34.5 亿元在珠海创下新纪录，华润中海联合体以 185 亿元在深圳夺得年度 “地王”。保利发展、绿城中国等也在上海和杭州分别创下单价和总价新高。尽管土地市场热度回升，但整体成交仍呈下滑趋势，央企和国企主导拿地，民营房企则较为谨慎。前 11 月，百强房企拿地总额同比降幅收窄，土地出让金增长 23.4%。

年末抢地大战 央企国企频拿 “地王”

美联储最新发布的褐皮书显示，尽管美国经济活动略有增加，但消费者对价格的敏感度上升，暗示经济增长面临隐忧。大多数地区的经济增长预期 “适度上升”，但消费者支出前景并不乐观，可能限制企业转嫁成本的能力。报告指出，消费者支出与美国 GDP 密切相关，疲软的消费趋势将对劳动力市场和整体经济造成冲击。

褐皮书揭开美国经济光鲜外表下的隐忧：消费者对于价格愈发敏感

鲍威尔在 12 月 4 日的讲话中强调，美联储将逐步走向中性利率，保持耐心。尽管通胀目标尚未实现，但有所进展。美国就业情况良好，但低收入群体面临压力。关于特朗普的关税政策，美联储尚未制定相应政策，正在关注其潜在影响。此外，美联储与财政部在债务和金融稳定性方面保持界限。

鲍威尔 12 月 4 日讲话要点总结

周三美股成交额前 20 中，英伟达收高 3.48%，成交 329.63 亿美元，签署与泰国 SIAM.AI 的合作伙伴关系。特斯拉收高 1.85%，Model3 获得中国电动汽车火灾安全指数五星认证。MicroStrategy 收高 8.72%，增持 15400 枚比特币，计划未来三年筹集 420 亿美元用于购买比特币。

12 月 4 日美股成交额前 20：迈威尔科技业绩超预期，股价大涨 23%

特朗普提名加密货币亲和派 Paul Atkins 任 SEC 主席，比特币盘中拉升超 4000 美元、冲向 10 万大关。鲍威尔讲话称，经济比预期强劲，美联储可以 “更谨慎点” 降息，特朗普政府不可能设影子联储主席。

早餐 | 科技股助推美股指数齐创新高！法国政府将下台，比特币冲向 10 万美元大关

美联储主席鲍威尔在 DealBook 峰会上表示，当前经济强劲，通胀前景不确定，因此不急于快速降息。他强调美联储可以采取更谨慎的态度，寻找 “中性利率”。圣路易斯联储行长 Musalem 也指出，降息步伐应放慢，以评估经济环境。美联储将在 12 月会议上更新经济预测。

智通港股早知道 | 鲍威尔再次强调不需要快速降息 美股三大指数均创新高

贝莱德投资研究所所长让·博文表示，由于高通胀，美联储明年将保持观望，投资者应关注全球债券而非长期美国国债。他指出，尽管通胀不会失控，但美联储不会降息，当前是调整而非宽松周期。博文强调，BII 更倾向于持有美国公司债和其他地区债券，警告长期债券收益率可能接近 5%。同时，他对美国债务增长和赤字表示担忧，认为偿还成本将成为市场问题。

全球债券热度攀升，贝莱德：优于美债，关注比特币与 AI 新机遇

纳指和芯片指数涨超 1%，小盘股指一度转跌，Meta、奈飞、亚马逊、苹果、沃尔玛齐新高，AI 助力财报的 Salesforce 涨 11% 与涨超 23% 的迈威尔科技也新高，英伟达涨 3.5%，礼来最高涨 4%，中概指数一度跌 2%，韩国 ETF、法股与法债收涨。鲍威尔支持谨慎降息，美债收益率跌幅扩大。美国 11 月 ISM 服务业指数、PMI 终值和 ADP 就业均弱于预期，美元盘中跳水转跌。离岸人民币涨超 200 点一度升破 7.27 元，比特币上测 9.9 万美元。

科技股力挺美股指齐新高，法国政府将解散，欧元抹去涨幅，OPEC+ 会前美油跌 2%

今日重要经济事件包括：07:00 韩国三季度 GDP 初值及美国旧金山联储主席戴利讲话；08:30 澳大利亚 10 月贸易帐；09:30 日本央行委员中村丰明讲话；15:00 德国 10 月工厂订单；18:00 欧洲央行管委 Vujcic 讲话；待定 OPEC+ 部长级会议；21:30 美国首次申请失业救济人数及加拿大贸易帐；次日 01:00 英国央行 MPC 成员 Megan Greene 讲话；01:15 美国里士满联储主席巴尔金讨论经济前景。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

周三，美股三大股指均创新高，道指首次收于 45000 点以上，收盘上涨 308.51 点，涨幅 0.69%，报 45014.04 点；纳指涨 254.21 点，涨幅 1.30%，报 19735.12 点；标普 500 指数涨 36.61 点，涨幅 0.61%，报 6086.49 点。美联储主席鲍威尔表示，美国经济表现强劲，政策制定者可能会更加谨慎地考虑进一步降息。

隔夜美股 | 三大股指均创新高 道指首次收于 45000 点之上

比特币接近心理上重要的$30,000 关口，当前交易价格约为$29,000。最近的一些催化因素，包括现货比特币 ETF 的批准和美国联邦储备的降息，推动了其价格飙升。然而，作者认为如果没有新的催化因素，比特币今天可能无法达到$30,000，并预测由于季节性投资者的乐观情绪，可能在 2025 年 1 月出现上涨。尽管如此，比特币在过去一年中的整体价值增长仍然值得注意

今天会是比特币突破 10 万美元的一天吗？

鲍威尔称，经济增长比 9 月美联储首次降息时预期得强劲，没有理由不继续强劲，通胀略有上升，联储在寻找中性利率水平时可以在降息方面更谨慎点；不担心丧失联储独立性的风险，有信心和特朗普政府关系良好；现在判断特朗普关税等政策对经济和利率前景的影响为时过早。

鲍威尔：经济比预期强劲，美联储可以 “更谨慎点” 降息，特朗普政府不可能设影子联储主席

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1.3%。热门中概股中，京东跌 3.6%，百度和理想跌超 1%，阿里、腾讯、蔚来和 B 站跌约 0.8%。拼多多、新东方、房多多和小鹏涨幅不超过 0.9%，网易涨 1.6%，极氪涨 8.4%。

美国政府于 12 月 2 日实施新的对华半导体出口管制，涉及 136 家中国企业及其海外子公司，主要针对先进人工智能芯片及其制造设备。与此同时，中国半导体出口在 2023 年 1-10 月达到 9311.7 亿元，预计到 11 月将突破万亿，显示出美国制裁未能阻止中国半导体产业的发展。尽管美国每年对中国半导体行业施加压力，但制裁的边际效应逐渐减弱。