港股收盘，恒指收跌 0.5%，科指收跌 1.39%，科技股走低，商汤跌 13.5%。毛戈平上市首日收涨 76.5%，成交额超 40 亿港元。

恒生科技指数午后转跌 1%，此前一度涨逾 3%；恒生指数现回落至 0% 左右震荡，开盘时一度涨超 2%

受 AI 芯片需求推动，台积电 11 月销售额 2760.6 亿元台币，但环比下降 12.2%，市场对数据中心建设放缓的担忧仍存。

AI 芯片需求推动！台积电 11 月销售同比增长 34%，但环比转负

道富环球资管预计 2025 年美国经济将实现 “软着陆”，并建议投资者考虑增持股票和固定收益资产。预计降息和经济韧性将持续，尽管市场存在不确定性。道富环球对固定收益前景持乐观态度，认为经济增长放缓和通胀受控将促使央行进一步降息。投资者需谨慎规划组合，同时关注人口结构变化和地缘经济冲突等长期趋势。

道富环球预计美国 2025 年经济将实现 “软着陆” 可考虑增持股票和固定收益资产

中资券商股今日高开低走，午后跌幅进一步扩大，截至发稿，招商证券跌 5.9%，报 16.92 港元；中信证券的 4.08%，报 23.5 港元；中信建投证券跌 3.68%，报 11 港元；光大证券跌 3.74%，报 8.76 港元。长城证券指出，市场受汇率波动、美国降息预期幅度波动、北向资金波等影响，市场振幅加大，券商板块有所波动调整，应积极布局跨年行情。国内外事件将面临重要交织点，市场步入重要观察期。该行指出，数据显示，沪深京三市场成交量持续保持在万亿以上，两融规模有所提升。而这对券商经纪业务、自营业务、资管业务等都会带来较为确定的利润改善，预计四季度券商业绩将进一步提升。此外，未来可能央企层面的券商并购重组节奏亦会加快，具备并购重组预期对板块的潜在影响可能胜率更高些。

理解市场 | 中资券商股午后跌幅进一步扩大 机构称外部扰动或成常态 四季度券商业绩将显著提升

据理想汽车公众号，2024 年第 49 周 (12.2-12.8)，理想汽车周销量达 1.26 万辆，连续 33 周获中国市场新势力品牌销量第一。

理想汽车-W：第 49 周周销量达 1.26 万辆

过去一周，全球市场面临挑战，市场在消化美联储和 ECB 降息的同时，美国经济数据表现不一，导致市场难以找到明确方向。美元强势但面临阻力，市场准备迎接美元与美债的重置。中国因素的出现打破了短期平衡，市场期待中国政策走向。强美元可能受到冲击，尤其在欧元未能突破 1.05 的情况下。整体来看，市场对未来方向仍存犹豫，"中国因素"成为新的主导变量。

“中国因素” 能否成为新变量？

小米汽车的第二款 SUV 车型「小米 YU7」正式亮相，预计将在 2025 年 6 月或 7 月上市。小米创始人雷军表示，YU7 将进行大规模路测以完善产品。该车型基于小米 SU7 平台，外观设计有家族化特色，前后灯组与 SU7 相似，且有新的轮毂设计。小米 YU7 的具体参数尚未完全揭晓。

小米 YU7，打得过焕新 Model Y？

港股高开低走，恒指开涨 3.2%，恒生科技指数开涨 4.24%，早盘震荡回落涨幅收窄，恒指收涨 1%，报 20618.18 点；科指收涨 0.79%，报 4693.48 点。盘面上，科技股、汽车股涨幅收窄，中资券商股、内房股回吐涨幅。个股方面，毛戈平上市首日涨 78.19%，半日成交额超近 32 亿港元。哔哩哔哩涨 5.55%，网易涨 3.25%，京东涨 2.89%，商汤跌 4.3%。

港股午评：恒指收涨 1% 毛戈平首挂涨 78%

中共中央政治局会议总结分析今年经济工作，全面客观研判当前经济发展形势，对明年经济工作作出一系列部署，必将进一步坚定各方发展信心，积极主动应对困难挑战，巩固增强经济回升向好态势，为实现 “十五五” 良好开局打牢基础。

重磅！从中央政治局会议看 2025 年经济工作新动向

“时代巡回演唱会” 成为史上最成功的商业巡演，总收入超出此前纪录的两倍多。泰勒·斯威夫特对经济的强大拉动力使她被誉为 “行走的 GDP”。

149 场，1000 万张门票，21 亿美元收入！泰勒·斯威夫特创纪录，影响力直追披头士

著名经济学教授 Hiroshi Yoshikawa 建议日本央行应尽早加息，因其面临落后曲线的风险。他指出，当前 0.25% 的基准利率过低，除非经济出现重大变化，加息是合理的。他强调，日本的通胀水平与其他国家相当，借贷成本过低，但基准利率不必像美国和欧洲那样高。市场关注日本央行是否会在下周或下个月加息。

著名经济学教授：鉴于落后曲线风险 日本央行应尽早加息

积木品牌布鲁可再冲刺港交所：今年上半年营收超 10 亿元，奥特曼 IP 销售占比 57%

北京时间 12 月 10 日 10:55 左右时段，YINN 夜盘跌超 8%。

YINN 富时中国三倍做多 ETF 夜盘现跌超 8%

美银与花旗分析师看好特斯拉的人形机器人 Optimus 前景，认为其市场潜力巨大。特斯拉 CEO 马斯克表示，Optimus 是数万亿美元的机会，预计将于明年开始对外销售，价格在 2.5 万至 3 万美元之间。尽管高盛持不同看法，特斯拉股价因乐观情绪上涨至三年高点。分析师预测，Optimus 业务将于 2025 年底部署 1000 台，未来市场规模可能达到 7 万亿美元。

美银、花旗看好特斯拉机器人前景 高盛唱反调

阿里游戏要发起冲击了

“比特币持仓大户” MSTR 公司在 12 月 2 日至 8 日期间以 98783 美元的平均价格购买了 21550 个比特币，总价值约 21 亿美元，这是该公司连续第五个星期一宣布购买比特币。截至目前，其持有的比特币总价值已超过 410 亿美元。

买买买不停！MSTR 再增持 21550 枚比特币

毛戈平盘中一度涨 87%，成交额破 20 亿港元，现涨 71.3%。

从 11 月 29 日到上周五，交易员合计买入近 18 万份 3 倍做多富时中国 ETF-Direxion（YINN）看涨期权，上周一一天就买入超 20 万份 2 倍做多沪深 300ETF-Direxion（CHAU）看涨期权。本周一买入这两只 ETF 看涨期权的交易者账面浮盈 1.38 亿美元。

一天赚 1.38 亿美元！华尔街上杠杆押注中国的 ETF 赚翻了

港股中资券商股普遍上涨，中州证券涨 7.5%，申万宏源涨 6.6%，光大证券涨近 6%，招商证券、东方证券、广发证券均涨超 5%。

港股开盘，恒指上涨 3.2%，科指上涨 4.24%。毛戈平上市首日上涨近 60%。内房股和科网股表现强劲，哔哩哔哩上涨近 12%，融创中国上涨 14%。

1. 腾讯大股东 Prosus 减持至 23.99%。2. 毛戈平香港 IPO 发行价 29.8 港元，净筹 21.87 亿港元。3. 宝龙地产 2024 年 11 月合约销售额约 9.87 亿元。4. 越秀交通基建申请公开发行公司债券。5. 绿地香港 1-11 月合同销售额约 88.2 亿元。6. 新城发展控股 1-11 月合同销售金额约 369.63 亿元。7. 丘钛科技 11 月摄像头模组销售量增加 9.6%。8. 龙湖集团 11 月合约销售额 85 亿元，累计 930 亿元。9. 海信集团回应裁员传闻为不实。10. 石药集团晚期乳腺癌上市申请获受理。

每日港股市场要闻速递（12 月 10 日 周二）

适度宽松的政策指的是，实际政策利率对中性利率产生较大程度的偏离。在这种情况下，货币政策对实体经济产生足够的支持性。分析认为，我国中性利率在 1.80% 附近，一年存单利率未来会到 1.30% 附近，对实体经济产生 50bp 的支撑。

什么是适度宽松的货币政策？？

12 月政治局会议确立货币 “适度宽松” 取向，删去 “稳健” 要求，预计未来宽货币工具快速退出概率较小，债牛或阶段性延续，股债双牛行情可期待。历史上，货币政策基调变化与股债汇商市场走势存在特征，适度宽松可能导致股市对实体经济的提振效果显现，汇率走弱可能提前 1 到 4 个月。

货币政策 “适度宽松”，股债汇商行情如何演绎？

本周一，谷歌，推出其所谓的 “令人难以置信的” 量子计算芯片。这家科技巨头在《自然》杂志上发表的一项研究中表示，这种名为 “Willow” 的芯片能够在 5 分钟内处理复杂的计算，而世界上最强大的超级计算机需要 “10 的 25 次方” 年的时间才能完成。谷歌首席执行官 Sundar Pichai 在 X 平台上表示：“我们认为，Willow 是我们构建实用量子计算机的重要一步，它在药物发现、聚变能、电池设计等领域都有实际应用。” 消息传出后，谷歌股价周一上涨 0.46%。美股量子计算类股周一涨跌互现，Rigetti Computing 涨超 2%，IonQ Inc 大跌 10%，D-Wave Quantum 跌超 8%。

谷歌推出量子计算芯片 震动美股量子计算板块

中信证券发布研究报告称，市场监管总局对英伟达开展反垄断调查，预计将提振国产算力及芯片市场情绪，并加快国内半导体产业的国产化进程。此次调查主要针对英伟达的捆绑销售行为，可能影响其在 GPU 加速器和 AI 芯片市场的主导地位。

中信证券：英伟达遭反垄断调查 有望在短期提振国产算力及芯片市场情绪

隔夜，纳斯达克金龙中国指数收涨超 8.5% 创 9 月底以来最佳单日表现，热门中概 ETF 集体大涨：规模最大的 MCHI 涨 7.7%，跟踪港股大型中国公司的 FXI 涨超 8%，主要中概 ETF 中唯一追踪 A 股的 ASHR 涨近 7%，涨幅最疯狂的三倍做多富时中国的 YINN，一夜狂飙 24%，盘后继续大涨超 2%。

昨夜，中国资产 “杀疯了”

上一次中国提出 “适度宽松” 的货币政策是在 2008 年底。 当时，债市先跟随货币宽松下行，在基本面 V 型反弹后，收益率掉头上行，而权益市场在政策底后迎来市场底，迎来一轮上涨行情。 天风证券孙彬彬认为： 对于债市，后续即使有超常规的逆周期调节，但只要降息在途，债市就可以保持乐观，无非是曲线形态可能存在平与陡的阶段性变化。超常规的逆周期调节工具落地后，逐步关注政策底到金融底的变化。

适度宽松，股债双牛？

上一财季甲骨文营收同比加快增长 9%，云服务收入加快增长逾 24%，当季 EPS 增长放缓至 9.7%，均略低于预期。本财季营收指引中值和 EPS 指引区间均低于预期，增长较第二财季进一步放缓。CEO 称上一财季甲骨文云基础设施收入增长 52%，超过其他对手，预计本财年云计算收入超 250 亿美元。

AI 云基建收入未能助甲骨文第二财季业绩炸裂，盘后一度跌超 9% | 财报见闻

中国市场监管总局对英伟达展开反垄断调查，英伟达跌 2.55%，拖累芯片股指和纳指。中概暴涨，房多多涨 52.23% 盘中多次触发熔断。B 站涨超 21.6%，小鹏、蔚来汽车涨超 12%。阿里巴巴涨超 7%。MicroStrategy 再次买入更多比特币。美国批准微软将先进 AI 芯片出口至阿联酋。苹果宣布在沙特扩大零售业务。小米 YU7 SUV 新车预计于明年六七月正式上市。

早餐 | 中概股暴涨之夜，YINN 涨近 24%，金龙指数涨超 8.5%

全球广告收入预计将增长 9.5%，首次突破万亿美元，达到 1.04 万亿美元。谷歌、Meta 和亚马逊三巨头占据 41% 市场份额。2025 年行业预计增长 7.7%。此外，巴黎奥运会等活动将进一步推动销售。康卡斯特在奥运节目中表现出色，提升了对 2028 年洛杉矶夏季奥运会的广告预测。

2024 年全球广告销售额首破万亿美元大关！ 谷歌、Meta 和亚马逊三巨头占据四成份额

尽管特朗普还没有上台，但是美股早就已经开始交易他上台后可能采取措施的预期。美股整体上对于特朗普上台后的政策预期积极，但是有一些特定的行业却不涨反跌——这也跟特朗普上台后的政策预期有极大的关系。

特朗普还没上台 美股的这个行业就预先躺枪倒地了

工信部公示信息显示，YU7 长 4999mm、宽 1996mm、高 1600mm，因看上去和法拉利 Purosangue 相似而被网友戏称为 “法拉米”。小米称预计新车明年六七月份正式上市，未透露定价。

Model Y 劲敌来了：小米首款 SUV 亮相，官宣 YU7 明年夏季上市

泰勒·斯威夫特的时代巡回演唱会已被确认是史上最成功的商业巡演，收入超过 20.77 亿美元，远超艾尔顿·约翰的纪录。此次巡演共 149 场，平均票价 204 美元，吸引了巨大的观众需求，导致售票系统崩溃。斯威夫特在巡演中表演了所有专辑的歌曲，并在间隙创作了新专辑《The Tortured Poets Department》。

“行走的 GDP”！霉霉时代巡回演唱会收入超 20.77 亿美元

今日需关注的经济数据和事件包括：中国 11 月 M2 货币供应、新增人民币贷款、融资总额的发布；待定的中国 11 月进出口和贸易帐；11:30 澳洲联储的利率决议；12:30 澳洲联储主席布洛克的货币政策新闻发布会；15:00 德国 11 月 CPI 终值；次日 01:00 美国 EIA 的月度短期能源展望报告；次日 05:30 美国 API 的原油库存周报。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

周一美股成交额前 20 中，特斯拉成交 369.48 亿美元，股价上涨 0.15%，一度突破 400 美元，创近三年新高。英伟达因涉嫌违反反垄断法收跌 2.55%，成交 252.12 亿美元。Palantir 和亚马逊分别收跌 5.08% 和 0.41%。亚马逊在 “黑五” 销售额同比增长 6%，表现强劲。

12 月 9 日美股成交额前 20：苹果创历史新高，市值突破 3.7 万亿美元

奥利奥饼干制造商亿滋国际，正在考虑收购美国巧克力巨头好时公司。好时的总估值约为 460 亿美元，如果此次并购成功，将成为今年最大并购交易，并将创造一个年销售额接近 500 亿美元的食品巨头。尽管亿滋已向好时发出初步收购意向，但谈判仍处于早期阶段，结果尚不确定。此消息令好时股价一度上涨近 20%，而亿滋股价下跌。

全球食品巨头再掀并购潮，报道称亿滋国际拟收购好时公司

美国 11 月受调查者的短期、中期和长期通胀预期全线上升，各期限的通胀预期均增加了 0.1 个百分点。特朗普赢得美国总统大选，由于他将推行一系列减税和放松管制的措施，美国人对家庭财务的看法创下 2020 年初以来最乐观。

美联储调查：美国 11 月通胀预期上升，家庭财务看法创 2020 年初以来最乐观

郭磊对 12 月政治局会议精神的理解包括：2024 年 GDP 增长目标为 5%，需扩大国内需求；实施更加积极的财政和适度宽松的货币政策，强调超常规逆周期调节；防范外部冲击和重点领域风险；稳住楼市和股市，继续推动房地产政策调整。

郭磊：对 12 月政治局会议精神的理解

中概股及 ETF 美股盘初飙升，3 倍做多富时中国 ETF 涨逾 22%。

苹果公司计划于 2025 年推出自研 5G 基带芯片，逐步替代高通的产品。尽管苹果的初代基带芯片性能有限，预计需要三年时间才能完全切断与高通的关系。高通的营收中有超过 20% 来自苹果，苹果的自研芯片将影响高通业绩，但苹果仍需支付高通的专利费用。新款 iPhone SE 将首发搭载该芯片，预计改善信号质量。

赛道 Hyper | 苹果硬件大拿约翰尼·斯鲁吉终获胜

过去一年里，得益于训练人工智能模型所需的高技术要求的工作量以及大客户的支持，甲骨文的云基础设施业务迅速扩张。华尔街分析师预计，公司该部门将在截至 2025 年 5 月的财年里创造超 100 亿美元的销售额。

股价有望创 1999 年以来最佳，甲骨文云业务爆发还能持续多久？

本次会议标志着中国政策从双宽救助转向全面经济部署，强调更加积极的宏观政策和逆周期调节。财政赤字和货币政策空间扩大，预计将有更大力度的降息。产业政策聚焦内需和科技创新，地产和股市政策也将创新。会议背景与历史相似，显示出对经济的重视，预示着第二轮政策的启动。

做多中国：第二轮政策发令枪十大看点

今年前 11 个月，比亚迪共交付了 376 万辆汽车，11 月的销量达到 506804 辆。公司有望超越其 400 万辆的年销量目标，这将在 2024 年领先于日本的本田和美国福特。

势不可挡！比亚迪全年销量有望超福特、本田

亿万富翁以色列·英格兰德（Israel Englander）通过其米伦尼亚管理公司（Millennium Management）将其在英伟达的持股减少了 12.5%，出售了 160 万股，同时将其在比特币上的投资增加了约 120%。他在 iShares 比特币信托基金中购买了 1262 万股，并略微增加了在富达智慧起源比特币基金中的持仓。尽管比特币近期的表现落后于英伟达，英格兰德的举动表明他相信比特币未来可能会超越英伟达，尤其是在美国政府可能支持比特币的情况下。然而，他仍将比特币作为其投资组合中的小部分，强调了多样化的重要性

千禧管理公司的亿万富翁以色列·英格兰德刚刚卖掉了英伟达，转而购买了这种热门的加密货币

英伟达因涉嫌违反《反垄断法》被中国市场监管总局立案调查。此前，美国司法部也曾寻求对其进行调查。中国政府批准英伟达以 70 亿美元收购迈络思科技，但附加条件要求迈络思在提供新产品后 90 天内向竞争对手提供相关信息。反垄断官员担心英伟达可能限制企业转向其他供应商，并对未使用其人工智能芯片的买家进行处罚。法国也将英伟达列为调查对象。

英伟达涉嫌违反反垄断法 中国市场监管总局依法决定立案调查

花旗集团表示，交易员应押注欧洲央行明年降息步伐将放缓，认为市场对快速降息的押注过度。货币市场预计欧洲央行将在 6 月前每次会议降息，并在 2025 年下半年再降息一次。花旗的 Jamie Searle 指出，若特朗普对欧洲征收关税，可能需更强有力的政策应对。他建议出售与 6 月到期的 Euribor 融资利率挂钩的期货，并买入 2025 年 12 月到期的合约。

花旗：对欧洲央行降息速度押注过于激进 明年年中可能暂缓降息

国家市场监管总局：英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》。

英伟达涉嫌违反中国反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查

中投系人士再获提名，新华人寿公告高管变更

<p>最近的市场就是特朗普经济学（关税、移民和减税）、AI产业学和中国政策预期的三大核心矛盾来回博弈。特朗普概念因为美10月消费数据走弱、美元指数高位小幅回落（107到106）而回落后，资金再次回归到以纳斯达克为主的科技股上。而对于中概，海豚君上周策略周报《又近政策重磅期，会有奇迹发生吗？》也说过，在美元高位回落的情况下，临近年关两个重大政策会议——政治局会议和中央经济工作会议...</p>