黄金股集体上涨，招金矿业涨 5.84%，灵宝黄金涨 4.73%，中国黄金国际涨 2.94%。现货黄金突破 2700 美元，报 2701.25 美元/盎司，创两周新高。中国央行数据显示，官方黄金储备增加至 7296 万盎司。市场关注今晚美国 11 月 CPI 数据，预计通胀率将从 2.6% 上升至 2.7%。

理解市场 | 黄金股集体走高 现货黄金突破 2700 美元大关 市场聚焦今晚美国通胀数据

游戏驿站公布第三季度财报，销售额同比下降 20%，净销售额为 8.603 亿美元，低于预期，但调整后每股收益为 0.06 美元，超出市场预期。尽管销售不及预期，股价在盘后交易中上涨超 10%。今年股价已上涨 59%，但分析师对未来发展持谨慎态度，Wedbush 分析师给予 “卖出” 评级，目标价 10 美元。

游戏驿站 Q3 销售额同比下降 收益超预期盘后股价暴涨

根据比特币的协议设定，比特币的总供应量严格限制在 2100 万个。随着时间的推移，比特币的开采难度不断增加。预计 2140 年，比特币的供应量将停止增加，届时不再会有新的比特币产生。

比特币 “疯涨” 背后：仅剩不到 6% 的币尚未被 “挖掘”，预计挖掘时间 116 年

美国劳工统计局将于北京时间周三 21:30 公布 11 月消费者价格指数 (CPI)，预计同比上涨 2.7%。分析师 Dan North 指出，通胀仍然存在，未显示出向美联储 2% 目标靠拢的迹象。尽管如此，市场预计美联储在 12 月 18 日的会议上将基准利率下调 25 个基点的可能性接近 88%。高盛预测 CPI 上涨可能源于汽车价格等几个关键领域。

美联储下周降息已成定局？市场屏息以待今晚 CPI

提交配置比特币提议的智库认为，微软不能错过下一波技术浪潮，比特币就是这一浪潮，建议用微软 1% 到 5% 的利润购买比特币，纳入公司资产负债表，由于比特币比公司债券的波动大，建议不用持有太多。加密货币盘中跌幅扩大，狗狗币等 Meme 币两位数大跌。微软股东还否决了降低虚假信息和数据隐私泄露等 AI 风险的提议。

微软股东投票反对配置比特币，币价盘中跌穿 9.5 万美元

港股开盘，恒指开涨 0.46%，科指开涨 0.46%。复星旅游文化开涨 83.25%，拟溢价约 95.00% 私有化。

每日港股市场要闻速递：复星旅游文化拟以约 95% 溢价私有化，今日复牌；商汤计划以 6.3% 折价配售 18.65 亿股，筹资 27.87 亿港元；中国人寿 2024 年原保险保费收入预计 6443 亿元，同比增长 4.8%；禹洲集团 11 月合约销售额 7.81 亿元，同比增长 11%；上海医药 SRD4610 获得 FDA 孤儿药资格；帝国科技收购 Smart System 51% 股权，投资 100 万元；嘉艺控股拟 “1 供 3” 供股，最多筹集 4400 万港元；合生创展前 11 个月合约销售金额 156.66 亿元；合景泰富 11 月预售额 6.50 亿元。

每日港股市场要闻速递（12 月 11 日 周三）

通用汽车公司宣布，自动驾驶汽车部门 Cruise 将退出机器人出租车业务，主要由于扩大业务所需的时间和资源太大，且机器人出租车市场的竞争日益激烈——此举正值 Alphabet 旗下的 Waymo 在更多城市扩张、特斯拉计划于 2026 年启动其机器人出租车业务之际。

成本高昂，监管打击！通用放弃自动驾驶出租车业务

债券交易员在美国消费者价格指数 (CPI) 公布前采取中性立场，撤出筹码。CPI 数据将影响美联储降息预期，市场预计本月降息 25 个基点的可能性约为 80%。摩根大通调查显示，客户已从强烈做多转向中性，空头头寸保持稳定。期货市场显示投资者解除多头头寸，利率市场仓位指标显示中性头寸上升。

美国 CPI 今晚重磅来袭 美债多头暂时离场观望

微软股东投票反对比特币投资提案。谷歌 Willow 量子芯片横空出世：解决量子计算三十年难题。苹果公司手表血压监测工具可能将于 2025 年推出。通用汽车放弃资助 Cruise 自动驾驶出租车项目。商汤：拟折价 6.3% 配售 18.65 亿股股份，筹资 27.87 亿港元。谷歌请求美国联邦贸易委员会终止微软与 OpenAI 的独家云服务协议。

早餐 | 美国 CPI 数据前夕美股指数两连跌，苹果创新高，特斯拉盘中创新高

等待 CPI 通胀，美元涨美债跌，美股高开低走，芯片指数和英伟达最深跌超 3%，谷歌涨 5.6%，财报后甲骨文一度跌 10%，AppLovin 跌超 6%，美国钢铁盘中跳水近 22%，房多多跌近 30% 后跌幅砍半，老虎证券跌超 14%，B 站跌超 11%，台积电跌近 4%，欧洲奢侈品普跌。离岸人民币一度涨超 250 点上逼 7.24 元，比特币跌幅收窄重上 9.6 万美元，现货黄金涨超 1% 上测 2700 美元。

美股两连跌，中概跌超 4%，热门股英伟达和 AppLovin 再跌，人民币又涨

12 月 9 日，中共中央政治局召开会议，分析 2025 年经济工作。多家公募表示，会议传递出积极信号，当前经济韧性强，投资者结构优化，市场活跃度提升，中国资产或将迎来估值再提升的机会。景顺长城基金分析称，当前 A 股市场资金面活跃，政策预期有望带动增量资金进场，形成情绪与资金面共振。

政策组合拳提振信心，公募：中国资产将迎来估值再提升

据外媒调查，90% 的经济学家预测，美联储将在 12 月 18 日的政策会议上宣布降息 25 个基点，将联邦基金利率降至 4.25%-4.50%

外媒调查：90% 经济学家预测美联储下周将宣布降息 25 基点

在微软年度股东大会上，股东否决了关于投资比特币的提案。该提案由美国国家公共政策研究中心提交，建议微软评估比特币作为资产的潜在好处。尽管 MicroStrategy 的迈克尔·塞勒为提案辩护，认为比特币能显著提升微软市值，但董事会更倾向于选择波动性较小的资产，最终股东接受了董事会的建议，否决了提案。

投资比特币提案被否！微软倾向于选择波动性较小资产

今日需关注的经济数据和事件包括：中国 11 月 M2 货币供应、新增人民币贷款、融资总额的发布；澳洲联储助理主席 Andrew Hauser 的讲话；欧佩克（OPEC）月度原油市场报告；美国 11 月 CPI；加拿大央行政策利率；美国 EIA 原油库存周报；美国 11 月政府预算；Adobe 的业绩报告；巴西央行 Selic 政策利率；以及澳洲联储助理主席琼斯的讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

隔夜美股三大指数收跌，道指连续第四个交易日下跌，跌 154.10 点，报 44247.83 点；纳指跌 49.45 点，报 19687.24 点；标普 500 指数跌 17.94 点，报 6034.91 点。谷歌涨超 5%，Walgreens 涨超 17.7%，特斯拉涨 2.87%。欧股方面，德国 DAX30 小幅上涨，英国富时 100 和法国 CAC40 均下跌。亚太股市表现良好，日经 225 指数涨 0.53%。

隔夜美股 | 道指连续第四个交易日下跌 谷歌涨超 5%

周二美股成交额前 20 中，特斯拉成交 388.91 亿美元，股价上涨 2.87%。美银分析师 John Murphy 表示，特斯拉计划到 2025 年底部署 1000 台 Optimus 机器人，可能加速开发并降低成本。摩根士丹利将其目标价从 310 美元上调至 400 美元。英伟达成交 284.12 亿美元，股价下跌 2.69%，因涉嫌违反反垄断法被调查。谷歌 A 类股上涨 5.59%，成交 98.32 亿美元，推出新量子计算芯片 Willow。

12 月 10 日美股成交额前 20：微软大股东反对比特币投资提案

若消息属实，Apple Watch Ultra 将成为首款具备卫星通信功能的主流智能手表。媒体还称，Apple Watch 的血压监测功能最快明年上线；Apple Watch 将首次使用联发科开发的调制解调器，减少对英特尔产品的依赖。

紧跟 iPhone，苹果要让 Apple Watch 也能联通卫星发短信，Globalstar 一度拉涨近 30%

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 4.3%。 热门中概股房多多跌 13%，B 站跌 11%，蔚来、新东方、小鹏跌超 7%，拼多多和理想跌超 5%，网易、极氪、腾讯、百度京东至少跌约 4%。

美国财长耶伦：（当选总统特朗普）大范围的关税议程恐怕会让美联储取得的通胀进展脱轨。（华尔街日报）

散户购金热情持续升温，美国芝加哥商品交易所 (CME) 宣布，将于 2025 年 1 月 13 日推出 1 盎司黄金期货合约，以满足散户投资者需求并降低黄金市场入市门槛。值得注意的是，新合约为现金结算形式的 “纸黄金”，而非实物交割。

散户需求迅猛，芝商所计划降低门槛，推出 1 盎司黄金期货

报道称，WBA 正在与私募股权公司 Sycamore 洽谈出售事宜。若收购成功，这家美国药店零售巨头或将退市，而且收购 WBA 也将成为 Sycamore 历史上最大的一笔交易。受此消息影响，周二美股盘中，WBA 股价大涨超 23%。值得注意的是，WBA 的市值已从 2015 年超过 1000 亿美元的峰值缩水至如今不到 100 亿美元。

美国连锁药房巨头 Walgreens 涨超 23%，报道称正与私募股权公司洽谈出售

英特尔的股票下跌了 2.6%，原因是台积电创始人张忠谋对其芯片制造策略的批评。张忠谋建议英特尔应专注于人工智能芯片设计，而不是在第三方制造中竞争。随着首席执行官帕特·基尔辛格的近期离职，英特尔面临来自 AMD 和 Arm 等竞争对手的挑战。公司必须决定未来的战略，这可能涉及重组其设计和代工业务。尽管目前面临困难，一旦确立明确的战略，股票可能会出现反弹

为什么英特尔股票今天下跌

药房连锁沃尔格林 - 联合博姿（WBA）股价上涨超过 20%，因有报道称该公司正在考虑出售给 Sycamore Partners LP。预计在 2025 年前期将达成潜在交易协议。如果交易成功，WBA 将退市。WBA 的股价在盘中触发熔断，涨幅一度达到 23%。

WBA 涨超 20%，报道称该公司考虑出售给 Sycamore

美国劳工统计局将于 12 月 11 日周三公布美国 11 月 CPI 数据。高盛研报称，美国二手车、机票价格以及汽车保险价格 11 月预计将持续上涨。展望未来，高盛预计未来一年内通胀将进一步放缓，未来几个月 CPI 月度通胀率在 0.20%-0.25% 之间，主要受到汽车、住房租赁和劳动力市场再平衡的影响，但关税政策升级可能对此形成一定的抵消作用。

高盛美国 11 月 CPI 前瞻：预计核心 CPI 环比增长 0.28%，低于市场预期

国际油价回落，中下游价格超跌，通胀回升受限。预计明年 PPI 同比中枢-1%，CPI 同比中枢 0.4%。11 月出口增速放缓，但 “抢出口” 有望支撑年底表现。美联储 12 月可能继续降息 25 基点，尽管鲍威尔表示不急于降息，预计 2025 年上半年将维持降息步伐，2025 年下半年可能逐渐放缓。

大宗价格分化令 PPI 与 CPI“一升一降”，“抢出口” 有望支撑年底出口增速表现，美联储 12 月或继续降息 25 基点---1210 宏观脱水

达利欧最新发声，“我相信可能会出现债务货币问题。我想避开债务类资产，比如债券和其他形式的债务，持有一些硬货币，比如黄金和比特币。”

桥水基金创始人达利欧：投资黄金和比特币，远离债务类资产

不是五百万的法拉利买不起，而是小米 YU7 更有性价比。小米汽车的友商们，Are You OK？

小米 YU 7，会火过 SU 7 吗？

巴克莱预测，到 2026 年，推理计算的需求可能占通用人工智能总计算需求的 70% 以上。现有芯片资源可能难以满足这一需求，需增加当前预测 4 倍的芯片资本支出，总额或将接近 3000 亿美元。

Agent 需要多少算力？巴克莱：占总计算需求的 70% 以上，支出还要 3000 亿！

苹果股价在过去一个月上涨近 9%，成为 “七巨头” 中表现第二好的公司，周一收盘再创历史新高 246.75 美元。尽管面临营收增长缓慢和关税风险，市场对最新款 iPhone 反应平淡，投资者对不利因素表现冷静。分析师指出，苹果股价在地缘政治紧张和关税不确定性下的表现令人费解，且可能面临每部 iPhone 成本增加 256 美元的风险。

无视风险再创新高 天空才是苹果的极限？

本文强调了四只值得考虑的长期投资成长股：1）英伟达，以其在半导体行业的强劲表现和增长潜力而闻名；2）PayPal，一家具有稳健估值和扩展服务的金融科技公司；3）Shopify，支持电子商务业务并显示出令人印象深刻的收入增长；4）先锋信息技术 ETF，提供对多样化科技股票的投资机会，且历史回报强劲。每个选项为寻求超越传统指数基金的投资者提供了独特的机会

4 只值得现在购买并长期持有的优秀成长股——包括 NVIDIA

招商证券认为，货币政策转向 “适度宽松” 的定调意味着明年降准降息可期，短端利率下行空间打开。东吴证券表示，股债在拐点上存在时滞，在转向 “股牛债熊” 前会有一段 “股债双牛” 的时期，预计将在明年到来，10 年期国债收益率或下行至 1.5%。

债市狂飙还能持续多久？

由于预期英国央行降息幅度不会像欧洲央行那么大，英镑兑欧元升至两年半以来的最高水平，交易价为 1 欧元兑 82.50 便士。英镑兑美元也上涨至 1.2758 美元，连续第四周上涨。分析师指出，英国经济增长强劲，通胀率高，导致英国央行在降息方面持谨慎态度。预计到 2025 年底，英国央行将放松 82 个基点的利率，未来利率将高于欧元区。

利差预期扩大 英镑兑欧元创 2022 年以来新高

未来十年美股回报率可能依赖于创纪录的股票回购。预计今年公司回购股票的资金将创历史新高，尽管回购常被批评为市场操纵和高管薪酬工具。回购已成为股票总回报的重要组成部分，尽管其收益率在下降。长期来看，股票收益主要来自利润分配和盈利增长，回购在股息收益率下降的情况下弥补了这一不足。

未来十年美股回报率靠什么？万亿回购或成主要动力

中金报告指出，2024 年 11 月中国出口同比增长 6.7%，进口同比下降 3.9%，均低于市场预期。尽管台风后补偿性出口提升了 10 月出口基数，但外需保持平稳，出口前置效应尚未主导。主要出口地区对欧盟、美国和东盟的出口同比分别增长 7.2%、8.0% 和 14.9%。汽车出口同比下降 7.7%，显示出部分行业的压力。

中金：排除短期因素后出口保持平稳

据了解，5 分钟吊打超级计算机，性能宇宙级突破！Willow 在量子纠错和随机电路采样（RCS）方面达到了同类最佳性能。谷歌认为 RCS 应作为评判所有量子计算机的指标，而 IBM、霍尼韦尔等其他科技巨头采用量子体积作为评判标准。Willow 芯片的规格表中，并没有提到量子体积。

谷歌股价上涨，推出重磅量子芯片 Willow，引发巨大轰动

花旗集团策略师预测，尽管面临贸易关税政策威胁，欧洲股市到 2025 年仍有望上涨近 10%。基于全球经济增长、央行降息及企业盈利改善，斯托克 600 指数预计将升至 570 点。投资者对周期性行业如科技、奢侈品和矿业表现出浓厚兴趣。花旗的乐观预测在机构中仅次于德意志银行，反映出对市场动态的敏锐洞察。

花旗乐观预测：欧洲股市逆势上扬，2025 年或涨近 10%

<p>泡泡玛特 (2)：海外 “狂飙”， 这个 “泡泡” 破不了在上篇中，海豚君重点探讨了卷土重来的灵魂杀器——IP 的多元化变现，这一段还是一个持续的故事。而本篇重点要探讨的是它支棱起来的另一砝码——海外市场，重点探讨以下几个问题：一、出海肆意疯长，泡泡玛特如何做到的？二、海外到底再造几个泡泡玛特？二、半年五倍之后...</p>

泡泡玛特：海外疯长，这个 “泡泡” 破不了

微软高管表示，一些 AI 工具是公司在去年裁员 1 万人后仍能保持销售增长率的原因之一，并鼓励销售人员使用这个例子吸引客户。首席营销官称，“我们能够通过 Copilot 将每位客户服务代理的处理能力提高 12%。意味着我们不需要雇佣那么多人”。

AI 巨头不装了！企业侧应用的 ROI 出现了，最终还是 “砍人”

港股今日表现不佳，恒指高开后迅速回落，最终收跌 700 多点。市场对政策落实的预期未能兑现，导致股市波动。尽管如此，小米股价仍表现坚挺，因其计划在明年夏天发布新车型 YU7，符合市场预期。整体来看，政策若持续向好，资金仍会留在市场。

港股复盘：直接绿了

寒武纪被纳入上证 50 指数引发市场关注，尽管其短期市值泡沫明显，但公司内部问题严重，缺乏新产品更新。与其他盈利的 AI 公司相比，寒武纪的营收和研发投入均显不足，难以支撑其高市值。此次纳入引发股民对市场操控的质疑，反映出当前 A 股市场的炒作现象。

寒武纪纳入上证 50，指数大收割时代来临

12 月 10 日美股三大股指期货齐涨，道指期货涨 0.02%，标普 500 指数期货涨 0.12%，纳指期货涨 0.13%。同时，德国 DAX 指数涨 0.44%，英国富时 100 指数跌 0.60%。加密货币市场因 “特朗普狂欢” 降温，比特币一度跌破 9.5 万美元。美国零售商因假日购物季提前采购，港口货运量创纪录，面临关税和罢工威胁。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，币圈 “特朗普狂欢” 现降温迹象

英伟达（Nvidia，股票代码：NVDA）已成为一支领先的股票，尤其是在人工智能领域，过去两年上涨了惊人的 730%。该公司在 1999 年首次公开募股时的股价为每股 12 美元，经过多次股票拆分后，现在一股相当于 480 股。如今，这些股票的价值约为 171,371 美元，包含总计约 171,539 美元的股息。这突显了长期投资的潜在回报，尤其是在市场波动期间

如果你在英伟达首次公开募股时购买了 1 股，现在你会拥有多少股

在昨日的政治局会议后，美股中概指数大幅上涨，港股高开后却收跌 0.50%。会议内容超预期，政策表述与以往不同，强调 “超常规逆周期调节” 和 “更加积极” 的财政政策。尽管市场高开，但历史数据显示高开后下跌的情况较为常见，反映出全球经济环境对中国市场的影响。

智通港股解盘 | 高开低走是惯例不必惊慌 上海出台支持并购重组

英伟达仍然是顶尖的人工智能股票，因其在先进半导体芯片领域的领导地位，拥有 80% 的加速计算市场份额。该公司第三季度的收入达到了创纪录的 31 亿美元，同比增长 94%，净收入增长 109%。英伟达的创新产品，如 Blackwell GPU，以及其硬件和软件的整合，进一步巩固了其市场地位。尽管股票大幅上涨，英伟达的市盈率仍低于竞争对手，表明随着人工智能市场的持续扩张，它仍然是一个良好的投资选择

以下是为什么英伟达仍然是值得大力买入的顶级人工智能股票的原因

亿万富翁菲利普·拉丰的 Coatue Management 大幅削减了在英伟达的持股比例，减少了 78%，从超过 4500 万股降至略超过 1000 万股。这一举措是在人工智能 GPU 市场竞争加剧以及影响英伟达在中国运营的监管挑战背景下进行的。尽管如此，拉丰在过去一年中对金融科技领军企业 PayPal 的投资增加了超过 30000%，显示出其向更高增长科技股的战略转变

亿万富翁菲利普·拉丰特出售了 Coatue 在英伟达 78% 的股份，并且在这只行业领先的成长股中增加了超过 300 倍的持仓量

亚马逊在电子商务和云计算领域的主导地位带来了显著的收益，最近的销售额超过了数十亿。该公司改善了其成本结构，提高了效率和盈利能力，经过一段艰难时期后取得了进展。此外，亚马逊在人工智能方面的投资正在推动增长，特别是通过 AWS，正在经历收入激增。随着人工智能市场预计将增长，亚马逊有望继续取得成功，使其成为现在值得购买的股票

购买亚马逊股票的两个理由，抓住当下

12 月 9 日中共中央政治局会议传达了重要信号，专家分析指出，未来将实施超常规逆周期调节，预计 2025 年赤字率可能上调至 4.0%，经济增长目标设定在 5% 左右。货币政策将由稳健转向适度宽松，降息降准空间扩大，财政政策也将更加积极，以刺激内需并应对外部不确定性。同时，稳定楼市和股市将是政策重点，以修复居民和企业的资产负债表。

权威解读：中央政治局会议释放鲜明信号

欧盟监管机构已要求谷歌提供与 Meta 的秘密广告合作信息，涉及未成年人线上待遇的规定。该合作关系已被取消，调查显示谷歌曾帮助 Meta 针对 13 至 17 岁青少年进行营销。谷歌发言人表示将继续保护青少年，已进行内部培训以确保政策遵守。

传谷歌遭欧盟调查 要求提供与 Meta 秘密广告合作信息

黑石集团近期因未能偿还 2.75 亿美元贷款而面临违约风波，涉及 4 家 Club Quarters 酒店的止赎。黑石表示已转让酒店所有权，并称该投资在 4 年前已完全注销，仅占其不动产资产管理规模的 0.1%。这 4 家酒店的估值从 2017 年的 4.23 亿美元降至今年初的 3.2 亿美元，降幅约 24%。此外，黑石去年也曾因 5.62 亿美元的商业地产贷款未能偿还而卷入违约事件。