马斯克在社交平台 X 上调侃比尔盖茨，称其做空特斯拉可能导致破产。他提到，盖茨几年前对特斯拉做空数十亿美元，认为盖茨的行为令人震惊，尤其是在要求马斯克为其环保事业捐款的同时，试图从特斯拉的失败中获利。

马斯克调侃比尔盖茨：做空特斯拉，你可能破产

12 月 11 日，亚洲股市波动，日本和澳大利亚股市下跌，韩国股市连续第二日上涨。市场关注美国通胀数据，美元在连涨三天后企稳。现货黄金一度下跌 6.82 美元/盎司，现报 2680.72 美元/盎司，今日早间曾站上 2700 美元/盎司。

创两周多新高后，黄金快速下行日内转跌，韩国股市连续第二日上涨

尽管超微电脑近期面临争议，但摩根大通分析师表示，超微电脑的服务器订单依然强劲，预计将在 2025 年发布新产品，此外，随着英伟达下一代处理器的推出，预计 AI 相关业务将为超微电脑带来利好。

可能被踢出纳斯达克 100 指数，超微电脑股价暴跌 8%

根据联合国粮食及农业组织的食品价格指数，全球贸易食品篮子中多个种类的价格今年都在加速上涨——尽管美国政府表示通胀正在放缓，但食品通胀依然非常 “坚挺”，没有明显减弱。

供应吃紧！阿拉比卡咖啡豆价格创历史新高，可可创七个月新高

港股早盘高开低走，恒指平收，报 20310.34 点；科指收跌 0.23%，报 4581.18 点。盘面上，大消费股走强，医疗保健设备板块走强，个护用品、汽车零部件板块走低，科网股低迷。个股方面，毛戈平收涨 0.95%，昨日首挂大涨 76.5%。复星旅游文化复牌后大涨 81%，拟溢价约 95.00% 私有化。农夫山泉、海底捞、蒙牛乳业涨超 3%；中国平安、商汤、京东跌超 1%，蔚来汽车跌 2.4%，同程旅行跌超 3%。

港股午评：消费股走强 复星旅游文化复牌大涨 81%

天风证券宏观首席分析师宋雪涛还将在华尔街见闻于 12 月 20 日至 21 日举行的 Alpha 年度峰会上，担任演讲嘉宾，与现场听众分享他对新一年的最新展望。

天风宋雪涛展望 2025：美联储先降息后加息走 “深 V”，美股涨跌趋势还是由 AI 决定

金山云现涨超 5%，截至发稿，涨 6.11%，报 4.86 港元，成交额 2.84 亿港元。瑞银发布研报称，受惠于 AI 发展及金山生态系统的支持，金山云第三季业绩表现稳健，超出市场预期，有助提升投资者对其收入及盈利持续复苏的期望。目前股价水平仍低于中国独立云端公司估值，认为市场低估了金山和 AI 业务潜在发展机会，金山云目标价从 4.2 美元调升至 12.5 美元。瑞银指出，随着云端使用量增长，特别是 WPS Office 及小米物联网、智能手机和电动车相关的 AI 需求，预计来自金山软件和小米的收入贡献将从 2024 年的约 20%，提升至 2027 年的超过 40%，推动该公司 2025 至 2027 年收入年均复合增长率达到 13%。

理解市场 | 金山云现涨超 5% 金山软件和小米收入贡献有望提升 瑞银称市场低估潜在发展

12 月 11 日周三 21:30，美国将公布最新的消费者价格指数（CPI）数据。市场预测，11 月的 CPI 将显示通胀表现保持相对稳定。自 2022 年夏季通胀达到峰值以来，美国的物价上涨压力已显著缓解，但随着通胀接近美联储的目标，降速明显放缓。路透调查显示，经济学家预计整体 CPI 年率将录得 2.7%，比前值稍高 0.1 个百分点，月率将录得 0.3%；核心 CPI 年率将录得 3.3%，月率将录得 0.3%。先锋领航（Vanguard）的高级美国经济学家乔什·赫特（Josh Hirt）表示：“过去一个月的数据并没有显著变化。” 他指出，总体通胀率目前仍在 2.5%-3.0% 的区间内波动。他认为，通胀的回落进展减缓，部分可以用基数效应解释，因为去年同期的数据较弱，使得今年的数字看起来更强劲，同时也反映了服务和住房等领域持续的通胀压力。他预计 11 月核心 CPI 月率为 0.25%，略低于市场共识。通胀回落速度料放缓，美联储目标面临新阻力高盛的分析师预计，11 月二手车、机票、服装和汽车保险等类别的价格上涨对通胀构成上行压力。此外，食品和能源价格也有所上升。他们的预测是核心 CPI 增长 0.28%，与市场共识一致。

预期稳健却恐有变数，CPI 会否打乱美联储降息节奏？

中国人民银行时隔半年首次增持黄金，现货黄金价格触及 2700 美元/盎司，创两周新高。官方数据显示，2024 年 11 月末黄金储备为 7296 万盎司，增加 16 万盎司。瑞银和高盛预测金价将持续上涨，分别预计到 2026 年底和明年年底金价将达到 2950 美元和 3000 美元。市场关注即将公布的美国 11 月 CPI 数据。相关企业包括紫金矿业、山东黄金等。

港股概念追踪 | 中国人民银行时隔半年来首次增持黄金   黄金价格再度逼近历史新高（附概念股）

黄金股集体上涨，招金矿业涨 5.84%，灵宝黄金涨 4.73%，中国黄金国际涨 2.94%。现货黄金突破 2700 美元，报 2701.25 美元/盎司，创两周新高。中国央行数据显示，官方黄金储备增加至 7296 万盎司。市场关注今晚美国 11 月 CPI 数据，预计通胀率将从 2.6% 上升至 2.7%。

理解市场 | 黄金股集体走高 现货黄金突破 2700 美元大关 市场聚焦今晚美国通胀数据

游戏驿站公布第三季度财报，销售额同比下降 20%，净销售额为 8.603 亿美元，低于预期，但调整后每股收益为 0.06 美元，超出市场预期。尽管销售不及预期，股价在盘后交易中上涨超 10%。今年股价已上涨 59%，但分析师对未来发展持谨慎态度，Wedbush 分析师给予 “卖出” 评级，目标价 10 美元。

游戏驿站 Q3 销售额同比下降 收益超预期盘后股价暴涨

根据比特币的协议设定，比特币的总供应量严格限制在 2100 万个。随着时间的推移，比特币的开采难度不断增加。预计 2140 年，比特币的供应量将停止增加，届时不再会有新的比特币产生。

比特币 “疯涨” 背后：仅剩不到 6% 的币尚未被 “挖掘”，预计挖掘时间 116 年

美国劳工统计局将于北京时间周三 21:30 公布 11 月消费者价格指数 (CPI)，预计同比上涨 2.7%。分析师 Dan North 指出，通胀仍然存在，未显示出向美联储 2% 目标靠拢的迹象。尽管如此，市场预计美联储在 12 月 18 日的会议上将基准利率下调 25 个基点的可能性接近 88%。高盛预测 CPI 上涨可能源于汽车价格等几个关键领域。

美联储下周降息已成定局？市场屏息以待今晚 CPI

提交配置比特币提议的智库认为，微软不能错过下一波技术浪潮，比特币就是这一浪潮，建议用微软 1% 到 5% 的利润购买比特币，纳入公司资产负债表，由于比特币比公司债券的波动大，建议不用持有太多。加密货币盘中跌幅扩大，狗狗币等 Meme 币两位数大跌。微软股东还否决了降低虚假信息和数据隐私泄露等 AI 风险的提议。

微软股东投票反对配置比特币，币价盘中跌穿 9.5 万美元

港股开盘，恒指开涨 0.46%，科指开涨 0.46%。复星旅游文化开涨 83.25%，拟溢价约 95.00% 私有化。

每日港股市场要闻速递：复星旅游文化拟以约 95% 溢价私有化，今日复牌；商汤计划以 6.3% 折价配售 18.65 亿股，筹资 27.87 亿港元；中国人寿 2024 年原保险保费收入预计 6443 亿元，同比增长 4.8%；禹洲集团 11 月合约销售额 7.81 亿元，同比增长 11%；上海医药 SRD4610 获得 FDA 孤儿药资格；帝国科技收购 Smart System 51% 股权，投资 100 万元；嘉艺控股拟 “1 供 3” 供股，最多筹集 4400 万港元；合生创展前 11 个月合约销售金额 156.66 亿元；合景泰富 11 月预售额 6.50 亿元。

每日港股市场要闻速递（12 月 11 日 周三）

通用汽车公司宣布，自动驾驶汽车部门 Cruise 将退出机器人出租车业务，主要由于扩大业务所需的时间和资源太大，且机器人出租车市场的竞争日益激烈——此举正值 Alphabet 旗下的 Waymo 在更多城市扩张、特斯拉计划于 2026 年启动其机器人出租车业务之际。

成本高昂，监管打击！通用放弃自动驾驶出租车业务

债券交易员在美国消费者价格指数 (CPI) 公布前采取中性立场，撤出筹码。CPI 数据将影响美联储降息预期，市场预计本月降息 25 个基点的可能性约为 80%。摩根大通调查显示，客户已从强烈做多转向中性，空头头寸保持稳定。期货市场显示投资者解除多头头寸，利率市场仓位指标显示中性头寸上升。

美国 CPI 今晚重磅来袭 美债多头暂时离场观望

微软股东投票反对比特币投资提案。谷歌 Willow 量子芯片横空出世：解决量子计算三十年难题。苹果公司手表血压监测工具可能将于 2025 年推出。通用汽车放弃资助 Cruise 自动驾驶出租车项目。商汤：拟折价 6.3% 配售 18.65 亿股股份，筹资 27.87 亿港元。谷歌请求美国联邦贸易委员会终止微软与 OpenAI 的独家云服务协议。

早餐 | 美国 CPI 数据前夕美股指数两连跌，苹果创新高，特斯拉盘中创新高

等待 CPI 通胀，美元涨美债跌，美股高开低走，芯片指数和英伟达最深跌超 3%，谷歌涨 5.6%，财报后甲骨文一度跌 10%，AppLovin 跌超 6%，美国钢铁盘中跳水近 22%，房多多跌近 30% 后跌幅砍半，老虎证券跌超 14%，B 站跌超 11%，台积电跌近 4%，欧洲奢侈品普跌。离岸人民币一度涨超 250 点上逼 7.24 元，比特币跌幅收窄重上 9.6 万美元，现货黄金涨超 1% 上测 2700 美元。

美股两连跌，中概跌超 4%，热门股英伟达和 AppLovin 再跌，人民币又涨

12 月 9 日，中共中央政治局召开会议，分析 2025 年经济工作。多家公募表示，会议传递出积极信号，当前经济韧性强，投资者结构优化，市场活跃度提升，中国资产或将迎来估值再提升的机会。景顺长城基金分析称，当前 A 股市场资金面活跃，政策预期有望带动增量资金进场，形成情绪与资金面共振。

政策组合拳提振信心，公募：中国资产将迎来估值再提升

据外媒调查，90% 的经济学家预测，美联储将在 12 月 18 日的政策会议上宣布降息 25 个基点，将联邦基金利率降至 4.25%-4.50%

外媒调查：90% 经济学家预测美联储下周将宣布降息 25 基点

在微软年度股东大会上，股东否决了关于投资比特币的提案。该提案由美国国家公共政策研究中心提交，建议微软评估比特币作为资产的潜在好处。尽管 MicroStrategy 的迈克尔·塞勒为提案辩护，认为比特币能显著提升微软市值，但董事会更倾向于选择波动性较小的资产，最终股东接受了董事会的建议，否决了提案。

投资比特币提案被否！微软倾向于选择波动性较小资产

今日需关注的经济数据和事件包括：中国 11 月 M2 货币供应、新增人民币贷款、融资总额的发布；澳洲联储助理主席 Andrew Hauser 的讲话；欧佩克（OPEC）月度原油市场报告；美国 11 月 CPI；加拿大央行政策利率；美国 EIA 原油库存周报；美国 11 月政府预算；Adobe 的业绩报告；巴西央行 Selic 政策利率；以及澳洲联储助理主席琼斯的讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

隔夜美股三大指数收跌，道指连续第四个交易日下跌，跌 154.10 点，报 44247.83 点；纳指跌 49.45 点，报 19687.24 点；标普 500 指数跌 17.94 点，报 6034.91 点。谷歌涨超 5%，Walgreens 涨超 17.7%，特斯拉涨 2.87%。欧股方面，德国 DAX30 小幅上涨，英国富时 100 和法国 CAC40 均下跌。亚太股市表现良好，日经 225 指数涨 0.53%。

隔夜美股 | 道指连续第四个交易日下跌 谷歌涨超 5%

周二美股成交额前 20 中，特斯拉成交 388.91 亿美元，股价上涨 2.87%。美银分析师 John Murphy 表示，特斯拉计划到 2025 年底部署 1000 台 Optimus 机器人，可能加速开发并降低成本。摩根士丹利将其目标价从 310 美元上调至 400 美元。英伟达成交 284.12 亿美元，股价下跌 2.69%，因涉嫌违反反垄断法被调查。谷歌 A 类股上涨 5.59%，成交 98.32 亿美元，推出新量子计算芯片 Willow。

12 月 10 日美股成交额前 20：微软大股东反对比特币投资提案

若消息属实，Apple Watch Ultra 将成为首款具备卫星通信功能的主流智能手表。媒体还称，Apple Watch 的血压监测功能最快明年上线；Apple Watch 将首次使用联发科开发的调制解调器，减少对英特尔产品的依赖。

紧跟 iPhone，苹果要让 Apple Watch 也能联通卫星发短信，Globalstar 一度拉涨近 30%

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 4.3%。 热门中概股房多多跌 13%，B 站跌 11%，蔚来、新东方、小鹏跌超 7%，拼多多和理想跌超 5%，网易、极氪、腾讯、百度京东至少跌约 4%。

美国财长耶伦：（当选总统特朗普）大范围的关税议程恐怕会让美联储取得的通胀进展脱轨。（华尔街日报）

散户购金热情持续升温，美国芝加哥商品交易所 (CME) 宣布，将于 2025 年 1 月 13 日推出 1 盎司黄金期货合约，以满足散户投资者需求并降低黄金市场入市门槛。值得注意的是，新合约为现金结算形式的 “纸黄金”，而非实物交割。

散户需求迅猛，芝商所计划降低门槛，推出 1 盎司黄金期货

报道称，WBA 正在与私募股权公司 Sycamore 洽谈出售事宜。若收购成功，这家美国药店零售巨头或将退市，而且收购 WBA 也将成为 Sycamore 历史上最大的一笔交易。受此消息影响，周二美股盘中，WBA 股价大涨超 23%。值得注意的是，WBA 的市值已从 2015 年超过 1000 亿美元的峰值缩水至如今不到 100 亿美元。

美国连锁药房巨头 Walgreens 涨超 23%，报道称正与私募股权公司洽谈出售

英特尔的股票下跌了 2.6%，原因是台积电创始人张忠谋对其芯片制造策略的批评。张忠谋建议英特尔应专注于人工智能芯片设计，而不是在第三方制造中竞争。随着首席执行官帕特·基尔辛格的近期离职，英特尔面临来自 AMD 和 Arm 等竞争对手的挑战。公司必须决定未来的战略，这可能涉及重组其设计和代工业务。尽管目前面临困难，一旦确立明确的战略，股票可能会出现反弹

为什么英特尔股票今天下跌

药房连锁沃尔格林 - 联合博姿（WBA）股价上涨超过 20%，因有报道称该公司正在考虑出售给 Sycamore Partners LP。预计在 2025 年前期将达成潜在交易协议。如果交易成功，WBA 将退市。WBA 的股价在盘中触发熔断，涨幅一度达到 23%。

WBA 涨超 20%，报道称该公司考虑出售给 Sycamore

美国劳工统计局将于 12 月 11 日周三公布美国 11 月 CPI 数据。高盛研报称，美国二手车、机票价格以及汽车保险价格 11 月预计将持续上涨。展望未来，高盛预计未来一年内通胀将进一步放缓，未来几个月 CPI 月度通胀率在 0.20%-0.25% 之间，主要受到汽车、住房租赁和劳动力市场再平衡的影响，但关税政策升级可能对此形成一定的抵消作用。

高盛美国 11 月 CPI 前瞻：预计核心 CPI 环比增长 0.28%，低于市场预期

国际油价回落，中下游价格超跌，通胀回升受限。预计明年 PPI 同比中枢-1%，CPI 同比中枢 0.4%。11 月出口增速放缓，但 “抢出口” 有望支撑年底表现。美联储 12 月可能继续降息 25 基点，尽管鲍威尔表示不急于降息，预计 2025 年上半年将维持降息步伐，2025 年下半年可能逐渐放缓。

大宗价格分化令 PPI 与 CPI“一升一降”，“抢出口” 有望支撑年底出口增速表现，美联储 12 月或继续降息 25 基点---1210 宏观脱水

达利欧最新发声，“我相信可能会出现债务货币问题。我想避开债务类资产，比如债券和其他形式的债务，持有一些硬货币，比如黄金和比特币。”

桥水基金创始人达利欧：投资黄金和比特币，远离债务类资产

不是五百万的法拉利买不起，而是小米 YU7 更有性价比。小米汽车的友商们，Are You OK？

小米 YU 7，会火过 SU 7 吗？

巴克莱预测，到 2026 年，推理计算的需求可能占通用人工智能总计算需求的 70% 以上。现有芯片资源可能难以满足这一需求，需增加当前预测 4 倍的芯片资本支出，总额或将接近 3000 亿美元。

Agent 需要多少算力？巴克莱：占总计算需求的 70% 以上，支出还要 3000 亿！

苹果股价在过去一个月上涨近 9%，成为 “七巨头” 中表现第二好的公司，周一收盘再创历史新高 246.75 美元。尽管面临营收增长缓慢和关税风险，市场对最新款 iPhone 反应平淡，投资者对不利因素表现冷静。分析师指出，苹果股价在地缘政治紧张和关税不确定性下的表现令人费解，且可能面临每部 iPhone 成本增加 256 美元的风险。

无视风险再创新高 天空才是苹果的极限？

本文强调了四只值得考虑的长期投资成长股：1）英伟达，以其在半导体行业的强劲表现和增长潜力而闻名；2）PayPal，一家具有稳健估值和扩展服务的金融科技公司；3）Shopify，支持电子商务业务并显示出令人印象深刻的收入增长；4）先锋信息技术 ETF，提供对多样化科技股票的投资机会，且历史回报强劲。每个选项为寻求超越传统指数基金的投资者提供了独特的机会

4 只值得现在购买并长期持有的优秀成长股——包括 NVIDIA

招商证券认为，货币政策转向 “适度宽松” 的定调意味着明年降准降息可期，短端利率下行空间打开。东吴证券表示，股债在拐点上存在时滞，在转向 “股牛债熊” 前会有一段 “股债双牛” 的时期，预计将在明年到来，10 年期国债收益率或下行至 1.5%。

债市狂飙还能持续多久？

由于预期英国央行降息幅度不会像欧洲央行那么大，英镑兑欧元升至两年半以来的最高水平，交易价为 1 欧元兑 82.50 便士。英镑兑美元也上涨至 1.2758 美元，连续第四周上涨。分析师指出，英国经济增长强劲，通胀率高，导致英国央行在降息方面持谨慎态度。预计到 2025 年底，英国央行将放松 82 个基点的利率，未来利率将高于欧元区。

利差预期扩大 英镑兑欧元创 2022 年以来新高

未来十年美股回报率可能依赖于创纪录的股票回购。预计今年公司回购股票的资金将创历史新高，尽管回购常被批评为市场操纵和高管薪酬工具。回购已成为股票总回报的重要组成部分，尽管其收益率在下降。长期来看，股票收益主要来自利润分配和盈利增长，回购在股息收益率下降的情况下弥补了这一不足。

未来十年美股回报率靠什么？万亿回购或成主要动力

中金报告指出，2024 年 11 月中国出口同比增长 6.7%，进口同比下降 3.9%，均低于市场预期。尽管台风后补偿性出口提升了 10 月出口基数，但外需保持平稳，出口前置效应尚未主导。主要出口地区对欧盟、美国和东盟的出口同比分别增长 7.2%、8.0% 和 14.9%。汽车出口同比下降 7.7%，显示出部分行业的压力。

中金：排除短期因素后出口保持平稳

据了解，5 分钟吊打超级计算机，性能宇宙级突破！Willow 在量子纠错和随机电路采样（RCS）方面达到了同类最佳性能。谷歌认为 RCS 应作为评判所有量子计算机的指标，而 IBM、霍尼韦尔等其他科技巨头采用量子体积作为评判标准。Willow 芯片的规格表中，并没有提到量子体积。

谷歌股价上涨，推出重磅量子芯片 Willow，引发巨大轰动

花旗集团策略师预测，尽管面临贸易关税政策威胁，欧洲股市到 2025 年仍有望上涨近 10%。基于全球经济增长、央行降息及企业盈利改善，斯托克 600 指数预计将升至 570 点。投资者对周期性行业如科技、奢侈品和矿业表现出浓厚兴趣。花旗的乐观预测在机构中仅次于德意志银行，反映出对市场动态的敏锐洞察。

花旗乐观预测：欧洲股市逆势上扬，2025 年或涨近 10%

<p>泡泡玛特 (2)：海外 “狂飙”， 这个 “泡泡” 破不了在上篇中，海豚君重点探讨了卷土重来的灵魂杀器——IP 的多元化变现，这一段还是一个持续的故事。而本篇重点要探讨的是它支棱起来的另一砝码——海外市场，重点探讨以下几个问题：一、出海肆意疯长，泡泡玛特如何做到的？二、海外到底再造几个泡泡玛特？二、半年五倍之后...</p>

泡泡玛特：海外疯长，这个 “泡泡” 破不了

微软高管表示，一些 AI 工具是公司在去年裁员 1 万人后仍能保持销售增长率的原因之一，并鼓励销售人员使用这个例子吸引客户。首席营销官称，“我们能够通过 Copilot 将每位客户服务代理的处理能力提高 12%。意味着我们不需要雇佣那么多人”。

AI 巨头不装了！企业侧应用的 ROI 出现了，最终还是 “砍人”

港股今日表现不佳，恒指高开后迅速回落，最终收跌 700 多点。市场对政策落实的预期未能兑现，导致股市波动。尽管如此，小米股价仍表现坚挺，因其计划在明年夏天发布新车型 YU7，符合市场预期。整体来看，政策若持续向好，资金仍会留在市场。

港股复盘：直接绿了

寒武纪被纳入上证 50 指数引发市场关注，尽管其短期市值泡沫明显，但公司内部问题严重，缺乏新产品更新。与其他盈利的 AI 公司相比，寒武纪的营收和研发投入均显不足，难以支撑其高市值。此次纳入引发股民对市场操控的质疑，反映出当前 A 股市场的炒作现象。