港股收盘，恒指收涨 1.2%，科指收涨 1.53%，饮料板块走强，蒙牛乳业涨 7.2%，华润啤酒涨 5.7%。

刚刚，英伟达天猫旗舰店商品全部清空下架。此前市场监管总局对英伟达公司开展反垄断立案调查。对于被监管立案调查一事，英伟达方面 12 月 10 日回应称：“NVIDIA 凭借实力取胜，这反映在我们的基准测试结果和对客户的价值上，客户可以选择任何最适合他们的解决方案。我们努力在每个地区提供最好的产品，并在我们开展业务的任何地方履行我们的承诺。我们很乐意回答监管机构对我们业务的任何问题。” 

英伟达天猫旗舰店商品全部清空下架，此前遭反垄断调查

MicroStrategy 具备被纳入纳斯达克 100 指数的所有条件，预计 12 月 13 日将公布调整结果。尽管其股价今年飙升 500%，但市场观察人士认为，由于其主要业务转向比特币投资，可能会被排除在外。分析师 Lance Vitanza 对其评级为 “买入”，但指出纳斯达克可能因其运营规模较小而不纳入该公司。

纳指 100 调整在即 比特币 “大户” MicroStrategy 能否如愿？

分析认为，目前 “沃尔玛衰退信号” 并不能准确衰退，一是该指标选取的指数本身就存在争议，二是奢侈品行业趋势发生变化，行业整体承压，三是沃尔玛自身业务模式也在不断演进，开始转向拓展高利率业务。

“沃尔玛衰退信号” 亮起红灯，衰退真要来了吗？

七麦数据发布了 2024 年 11 月热门游戏排行榜，腾讯旗下的《王者荣耀》与《金铲铲之战》分别位列下载榜 Top1 和 Top3。模拟经营手游《沙威玛传奇》表现突出，排名第二。该游戏由土耳其开发者制作，自上线以来全球下载量超过 345 万次，因其简单易上手的玩法和沉浸式体验受到玩家欢迎。

七麦数据：腾讯旗下手游《王者荣耀》与《金铲铲之战》分别占据 11 月热门游戏下载榜 Top1 与 Top3

欧央行将在今晚 21:15 公布 12 月利率决议。高盛表示，基于欧元区疲软的经济前景、通胀低于预期以及管委会近期声明，25 个基点的降息可能性很大。德银认为，若经济持续疲软，央行可能在明年初降息 50 个基点。只有摩根大通认为本次降息幅度将达到 50 个基点。

欧央行第四次降息要来了！降 25bp 是共识，摩根大通认为 50bp 仍有可能

埃克森美孚计划建造一座大型天然气电厂，直接为数据中心供电，并使用先进技术捕获电厂 90% 以上的碳排放。分析认为，埃克森美孚将数据中心日益增长的电力需求视为公司进入电力行业的机会。

AI 电力需求强劲，美孚也要来分一杯羹

过去五个月，CPI 数据公布当天，2 年期美国国债收益率平均变动约 4 个基点，而就业数据公布时平均变动约 13 个基点。有分析认为，通胀报告现在已成为一个 “滞后指标”，特朗普即将上台后可能彻底改变现状。

不为 CPI 所动，美债市场更关注就业数据

据央视新闻报道，人力资源社会保障部等五部门发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，自 12 月 15 日起个人养老金制度从 36 个先行试点城市（地区）推开至全国。央视新闻解释称，个人养老金是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。个人养老金实行个人账户制，缴费完全由参加人个人承担，每年缴费上限为 12000 元，缴纳的资金由个人自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品，封闭运行，按照国家有关规定享受税收优惠政策。超 6000 万人已参加个人养老金制度于 2022 年 11 月 25 日起正式启动，在北京、上海、广州、西安、成都等 36 个城市（地区）先行先试，至今已有两年多时间。人社部数据显示，截至今年 6 月底，超过 6000 万人已经参加个人养老金，相比去年一季度末的 3038 万人接近翻倍。国家社会保险公共服务平台数据显示，当前可供参加人选择的个人养老金产品共 857 只。其中，储蓄产品 466 只，基金类产品 200 只，保险类产品 165 只，理财类产品 26 只。

个人养老金制度改革，机构怎么看？

Nvidia、AMD 和 Intel 三大芯片巨头罕见联手，投资光芯片初创公司 Ayar Labs，融资 1.55 亿美元，旨在利用光学 I/O 技术突破 AI 数据移动瓶颈。此次融资使 Ayar Labs 总融资额达到 3.7 亿美元，估值超过 10 亿美元。参与本轮融资的投资者包括 AMD Ventures、Intel Capital 和 NVIDIA 等知名公司。

Nvidia、AMD 和 Intel 罕见联手，投资一家光芯片公司

在美国最新通胀数据支撑降息预期后，比特币重返 10 万美元上方，周三上涨近 5%，报 10.13 万美元。特朗普支持加密货币的立场推动比特币在 12 月 5 日达到 10.38 万美元的历史高点。美国 11 月 CPI 同比上涨 2.7%，符合预期，交易员们对美联储 12 月降息的押注概率升至约 90%。自 11 月 5 日胜选以来，比特币上涨约 50%。

降息预期升温 比特币重返 10 万美元上方

这段时间以来，中央推出一揽子增量政策，聚焦当前经济运行中的痛点堵点，全面回应市场呼声，让广大企业感受到努力完成经济社会发展目标的坚强决心，也坚定了大家干字当头、共克时艰的信念。我们看到，党和政府顺应市场底层关切，把积极支持民营经济发展、建设高标准市场经济作为一个重点。制定民营经济促进法等一系列强有力制度建设，从民营企业过去最顾虑、最担忧的环节入手，为大家轻装上阵形成了良好预期。对于宏观政策取向一致性的再次强调，抓住了政策组合拳落地见效的牛鼻子，真正形成了政策合力，让企业更好地集中精力做好主业，安心发展。互联网等数字技术产业是中国发展的新动能，在提振经济中承担着重要责任。腾讯作为数字技术企业，这些年来积极响应国家扩大内需的部署，在发展数字消费上积极探索，着力打造更丰富的消费场景、模式和业态。从不断优化微信支付等消费工具，到试水视频号直播带货等电商业务，我们积极创造和服务有效需求，促进更为畅通的经济循环。同时，我们依托日趋活跃完善的微信生态，不断提升对就业创业的吸纳量和友好度。

马化腾：为经济回升向好贡献互联网力量


摩根大通分析师指出，特朗普政府的 DOGE 部门计划削减开支，导致美国国防股面临 2025 年更大预算削减风险。分析师下调了洛克希德·马丁、雷神技术、诺斯罗普·格鲁曼和通用动力等公司的估值，并修正了股价目标。尽管存在潜在的不利因素，但由于国会支持和全球威胁，前景并非全然悲观。

特朗普 DOGE 部门计划削减开支 小摩唱空美股国防股

个人养老金打响 “全面战争”

中国资产 ETF 和中概股夜盘走高，3 倍做多富时中国 ETF 拉升涨近 5%，中国海外互联网 ETF 涨近 2%；哔哩哔哩涨近 4%，小鹏汽车涨近 3%，拼多多、百度涨超 2%，阿里、蔚来涨近 2%。

中国资产 ETF 和中概股夜盘走高 3 倍做多富时中国 ETF 拉升涨近 5%

港股快速拉升，恒指涨超 1%，恒生科技指数涨超 1.5%。

谷歌的多模态虚拟助手 Astra 被认为是谷歌 AI 的未来，分析认为，谷歌计划推出一些支持 Astra 的硬件——而智能眼镜，恰恰又非常适合谷歌试图用 Astra 完成的事情。

AI Agent 的入口，谷歌迟早也要造眼镜？

特朗普若想降低美国通胀至可接受水平，需关注住房成本，但联邦政策制定者对此影响有限。11 月 CPI 同比上涨 2.7%，住房价格是主要推手，贡献近 40% 的涨幅。核心 CPI 同比上涨 3.3%，医疗服务、二手车和家居用品价格上涨，而通信价格连续下滑。住房供需失衡问题仍未解决，预计租金增长将放缓，但需时日。

难办！特朗普想降通胀 住房成本或许不答应

特斯拉夜盘一度直线拉升近 2%，现涨 1.6%，报 431.54 美元；特斯拉每日 2 倍做多 ETF TSLL 夜盘也涨超 2%。隔夜，特斯拉收涨 5.93%，刷新收盘历史高位至 424.77 美元，11 月 5 日美国大选日结果揭晓以来，累计涨幅达到 69%。

特斯拉夜盘直线拉升！

11 月份，美国预算赤字激增至 3668 亿美元，同比增加 17%。2025 财年的赤字扩张速度显著加快，前两个月的赤字总额比去年同期高出 64%。11 月收入为 3018 亿美元，支出为 6685 亿美元，导致美国债务达到 36.1 万亿美元。尽管美联储已降息两次，利息支出仍是赤字的重要组成部分，预计本财年将支付 1.2 万亿美元的债务利息。

美国财政 “压力山大”！11 月预算赤字高达 3668 亿美元，同比激增 17%

日本央行官员认为在加息前等待几乎没有成本，仍对下周加息持开放态度，具体取决于数据和市场发展。即使推迟到明年 1 月或更长时间再加息，风险有限。日元兑美元汇率波动，市场关注加息时机，12 月和 1 月均为可能。官员们将在 12 月 19 日之前评估数据后做出最终决定。

下周不加息？传日本央行认为再等等也无妨

本周早些时候，SpaceX 完成了一项私人招标，公司的内部人士（以及投资者）以每股 185 美元的价格收购了 12.5 亿美元的股份。这笔交易使得该公司（未在公开市场交易）的估值达到 3500 亿美元，成为彭博社所称的全球最有价值的私人初创公司

Rocket Lab (RKLB) 会成为下一个 SpaceX 吗？

阿里云极速挥师海外

Timiraos 的文章称，降低通胀的进展 11 月停滞，降通胀的道路仍坎坷；截至 8 月，许多商品的价格在一年左右的时间里一直处于下跌或持平状态，这一趋势似乎已经逆转，这种新形势给特朗普带来了一种核心挑战，还对美联储未来一年的降息速度提出了质疑。

“新美联储通讯社”：特朗普和美联储的挑战来了，CPI 显示通胀加强

分析称，符合预期的 CPI 展示了最近几个月通胀降温基本停滞的态势，虽不足以破坏美股年末牛市，也令下周降息并非板上钉钉，特别是明年特朗普关税和财政扩张带来的潜在通胀上行风险引关注，10 年期美债收益率先跌后涨。

华尔街解读 CPI：无改美联储 “逐步宽松”，核心通胀坚挺支持 1 月暂停降息

Adobe 周三盘后公布第四财季业绩显示，尽管该公司第四财季调整后 EPS 高于预期，但 2025 财年业绩指引不及预期。Adobe 美股盘后一度跌超 8%。分析认为，Adobe 令人失望的业绩指引加剧了市场对该公司可能受到新兴 AI 初创公司冲击的担忧。

Adobe 业绩指引不及预期 盘后跌超 8%｜财报见闻

港股开盘，恒指开涨 0.29%，科指开涨 0.44%。美团、腾讯控股涨超 1%，百度涨 2%。

马斯克表示，没什么能比非常便宜的 GLP-1 类药物更好地提升美国人的健康、寿命和生活质量。他指出，大部分医疗支出发生在生命末期，而肥胖往往是导致疾病的重要因素，因此，普及 GLP-1 类药物能在长期尺度上节约医疗支出。

降低医疗开支的办法？马斯克：没什么比 “超低成本” 减肥药对美国健康更有利

上周，美银将特斯拉目标价上调 14%，长期看空特斯拉的分析师 Craig Irwin 将评级上调至买入、目标价上调 347%；本周，摩根士丹利将目标价上调 29%，高盛上调 38%。特斯拉股价周三收涨近 6%，四分之三个人财富来自特斯拉股票和期权的马斯克刷新全球首富个人资产最高纪录。

特斯拉大破新高！华尔街大幅上调目标，马斯克成为身家超 4000 亿全球第一人

每日港股市场要闻速递：小菜园计划全球发售约 1.01 亿股，预计 12 月 20 日上市；海天味业拟发行 H 股并申请在香港联交所主板挂牌；新东方独立董事杨壮辞任，自 2024 年 12 月 16 日起生效；中国生物制药的注射液获上市批准；友邦保险回购约 107 万股；BOSS 直聘第三季度营收同比增长 19%；贝壳与腾讯签订云服务协议；北京汽车注资 10.95 亿美元；中国太保保费收入同比增长 2.2%；中广核新能源 11 月发电量同比减少 18%。

每日港股市场要闻速递（12 月 12 日 周四）

特朗普对通胀的态度出现动摇，美联储的货币政策重心可能从通胀转向就业。11 月美国 CPI 环比上升至 0.3%，同比 2.7%。特朗普在采访中对关税是否导致通胀的看法变得模棱两可，称 “我不能保证任何事情”。财政部长提名人贝森特辩护称，特朗普的政策不会引发通胀，并认为关税会分阶段实施。共和党认为关税将刺激国内生产，增加家庭收入。

特朗普的 “通胀观”

分析认为，美联储不会偏离 12 月降息的路线，有理由对通胀下降趋势保持乐观，最顽固的住房通胀正在正常化，以及未来几个月通胀报告中季节性因素可能消退。

几乎 100%！华尔街笃信下周美联储必降息

本文讨论了豆包的 MAU 与 DAU 的关系，强调 DAU/MAU 比例的重要性，认为用户需求将向头部集中，可能导致日均 token 消耗量大幅增加。同时，提到 ASIC 供应链的更新，预计 2025 年 Tranium 2 芯片出货量将超过 170 万颗，为 Marvell 带来超过 4 亿美元的营收。

豆包的天花板、 ASIC 最新数据

美国 11 月 CPI 数据公布后，投资者普遍预期美联储将在下周降息 25 个基点。尽管降息步伐可能会放缓，因通胀回落进程停滞，政策制定者对 2025 年降息次数的预期也在调整。美联储主席鲍威尔及其他官员表示将谨慎降低借贷成本，预计在 12 月降息后，2025 年降息次数可能减少。

美国 11 月 CPI 揭晓后：12 月降息几成定局 2025 年降息步伐或放缓

纳指持续上涨，刷新历史新高，今年累计涨超 33%。特斯拉涨约 6%，连涨六个交易日。马斯克成首位身家破 4000 亿美元的富豪。谷歌发布 Gemini 2.0，这是他们最强大的人工智能模型。苹果与博通合作开发人工智能芯片。苹果芯片可能将在 2026 年准备好投入生产。

早餐 | 纳指首次收盘于 20000 点，特斯拉、谷歌、Meta、亚马逊、奈飞集体创新高

道指和苹果跌，纳指涨近 2%，特斯拉和谷歌涨近 6%，与 Meta、亚马逊、奈飞均新高，英伟达涨超 3%，博通涨近 7%，超微电脑一度跌超 8%，中概跌幅收窄，房多多转涨超 11%。美 11 月 CPI 坐实下周降息押注，明年 1 月或暂停降息，美元和美债收益率 V 型反弹，现货黄金五周最高。日元跳水跌穿 152，离岸人民币一度跌超 300 点失守 7.29 元，加拿大央行大幅降息后加元和加债收益率转涨，油价涨约 2%。

纳指首次突破 2 万点，特斯拉带领一众科技巨头创新高，比特币重上 10 万美元

今日需关注的经济数据和事件包括：08:30 澳大利亚 11 月就业报告；16:30 瑞士央行利率决议；17:00 国际能源署月度原油市场报告；21:15 欧洲央行利率决议及 21:45 行长拉加德新闻发布会；21:30 美国 11 月 PPI 及首次申请失业救济人数；美股盘后博通发布业绩报告。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

特斯拉股价连续第六个交易日上涨，盘中触及历史新高 424.88 美元，超越 2021 年 11 月的高点。投资者期待新的收盘纪录，股价今年上涨约 67%。高盛分析师将目标价从 250 美元上调至 345 美元，尽管下调盈利预期，因电动车增长放缓。分析师普遍目标价为 271 美元，特斯拉股价已超出 50% 以上。特斯拉的 AI 技术和自动驾驶出租车服务计划也受到关注。

特斯拉连续第六个交易日上涨 盘中触及历史新高

隔夜美股表现不一，纳指创历史新高，首次收于 20000 点以上。道指跌 99.27 点，报 44148.56 点；纳指涨 347.65 点，报 20034.89 点；标普 500 指数涨 49.28 点，报 6084.19 点。特斯拉和谷歌均涨超 5.5%。欧股方面，德国 DAX30 指数涨 82.79 点，报 20432.05 点。亚太股市日经 225 指数微涨，印尼雅加达综合指数涨 0.15%。比特币涨近 5%，报 101,511.8 美元。

隔夜美股 | 纳指破 2 万点创历史新高 马斯克成身家超 4000 亿全球第一人

周三美股成交额前 20 中，特斯拉股价上涨 5.93%，成交额达 422.96 亿美元，创历史新高，CEO 马斯克身家超 4000 亿美元，成为全球首富。特斯拉 Cybertruck 有望进入中国市场，12 月 2 日至 8 日销售 2.19 万台。英伟达和谷歌 A 类股也分别上涨，成交额为 251.26 亿美元和 125.42 亿美元。

12 月 11 日美股成交额前 20：特斯拉创新高，马斯克身家超 4000 亿美元

美元指数在 12 月 11 日纽约尾盘上涨 0.25%，报 106.663 点，日内波动区间为 106.268 至 106.806 点。美元兑日元上涨 0.34%，报 152.47 日元，交投区间为 151.02 至 152.82 日元。美国 CPI 数据发布后，美元一度回落至接近 106.3 点。

美元指数涨超 0.2%，日元一度涨向 151，加元几乎回吐加拿大央行降息以来的涨幅

为应对 OpenAI 此前推出的众多新产品，谷歌周三推出下一代重要人工智能模型 Gemini 2.0 Flash，成为 2.0 家族第一个模型，主推原生多模态输入输出 +Agent，速度比 1.5 Pro 快两倍，关键性能指标甚至超过了 1.5 Pro，可以原生生成图像和音频，同时支持文本生成，还可以使用第三方应用程序和服务，使其能够访问谷歌搜索、执行代码等功能。谷歌周三还发布了其首个能够在网页上执行操作的 AI 代理 Project Mariner，由 Gemini 驱动，能够接管用户的 Chrome 浏览器，移动屏幕上的光标，点击按钮，填写表单，从而像人类一样使用和浏览网站。

谷歌推出新一代 AI 模型 Gemini 2.0 Flas 支持生成图像

OpenAI CEO 预计 AGI 可能在 2025 年实现，Anthropic CEO 则预测时间窗口在 2026-2027 年，而微软 AI 负责人 Mustafa Suleyman 强调现有硬件还无法实现 AGI，但认为未来两到五代硬件技术的迭代中可能突破，更可能在未来五到七年内实现 AGI。

最长还需 7 年！微软 AI CEO 反驳奥特曼：当前硬件不给力，AGI 没那么快

美国财政循环面临挑战，特朗普的减税政策可能导致赤字上升，影响国民储蓄和利率。日本经济通缩心态减弱，预计政策利率将上调至中性水平。美联储的货币政策重心从通胀转向就业，但通胀可能在明年再次成为焦点。

美国财政循环可能难以闭合，日本低利率心态仍在，美联储 “天平” 或将再次偏向抑通胀---1211 宏观脱水

亚马逊和苹果是两家领先的科技巨头，市值均非常可观。亚马逊的市值为 1.4 万亿美元，受益于多个增长引擎，包括电子商务和 AWS，预计将显著增长。苹果的市值为 2.7 万亿美元，拥有强大的品牌忠诚度和盈利能力，资产负债表稳健。尽管亚马逊的市盈率为 44.5，高于苹果的 33.3，但其预计的盈利增长使其成为更具吸引力的投资。分析表明，亚马逊在不久的将来可能提供比苹果更好的回报

当前最值得购买的股票：亚马逊 vs. 苹果

BOSS 直聘：精打细算保目标（3Q24 电话会纪要）

美国 11 月核心 CPI 同比、环比增速均持平前值，分别增长 3.3% 和 0.3%。数据公布后，掉期市场押注 12 月降息的可能性由数据发布前的 86.1% 增至 96.4%。住房成本在 11 月有所降温。“新美联储通讯社” 称，美国通胀回落进展在 11 月停滞，表明通胀降温的道路坎坷，对特朗普新政府和美联储构成挑战。

美国 11 月 CPI 同比增速加快至 2.7%，环比增 0.3% 创七个月新高，符合预期

加拿大央行降息 50 个基点，至 3.25%，符合预期。这是加拿大央行连续第五次降息。不过加拿大央行小心翼翼地抑制市场对未来降息的兴奋，措辞略显鹰派。加拿大央行还表示，美国当选总统特朗普威胁对加拿大出口到美国的商品征收 25% 的关税，这增加了不确定性，给加拿大经济前景蒙上了阴影。

G7 先锋加拿大央行降息 50 基点，符合预期，未来降息表述略鹰派

<p>“招聘小龙头”<span class="security-tag" type="security-tag" counter_id="ST/US/BZ" name="BOSS 直聘" trend="">$BOSS 直聘(BZ.US)</span> 一拖再拖的三季报终于落地。由于公司官方的preview月初刚刚进行过交流，三季报在流水收入上的承压，近期市场已经充分消化利空。因此三季报本身的业绩表现对短期估值影响不大，而更着重于管理层的展望，明确的量化指引或定性的口吻变化。除此之外，跳出大环境因素，海豚君会重点关注公司的内部经营，即从中长期的视角来审视BOSS直聘创造alpha的能力...</p>

BOSS 直聘：没有摆烂，实在逆风汹涌

在 2024 年，比特币和英伟达成为了顶级投资，二者的价值均翻了一番，表现超过了标准普尔 500 指数。比特币的增长受到监管发展和信誉提升的推动，而英伟达则受益于其在人工智能市场的主导地位和强劲的收入增长。分析师建议，二者在 2025 年可能都是强劲的投资选择，比特币的波动性和英伟达在人工智能技术上的竞争优势是需要考虑的关键因素