英伟达在 AI 硬件领域的主导地位面临监管压力和新兴竞争对手的挑战。尽管其 GPU 推动了多个行业的突破，并有望在 2025 年成为全球市值最高企业，但激烈的市场竞争和反垄断调查正在考验其地位。AMD 等公司在市场份额上大幅增长，科技巨头如谷歌、亚马逊和微软也在开发专有 AI 芯片，减少对英伟达的依赖。

英伟达面临竞争与监管双重挑战 AI 王者地位还能维持多久？

堂堂造车新势力的 “一把手”，英国一流大学的高材生，摩拜单车的联合创始人，为什么会 “被人打”？

突发！70 亿造车资金不知去向，公司财务已逃往新加坡？

苹果和英伟达正在争夺首个达到一万亿美元市值的头衔。目前，苹果以近 2.7 万亿美元的市值领先，而英伟达的市值为 1.4 万亿美元。尽管英伟达因人工智能需求而实现了显著增长，但竞争和监管审查等挑战可能会影响其未来。相反，苹果计划增强其人工智能能力，这可能会推动其收入增长。分析师认为，两只股票都有可能达到一万亿美元的市值，但由于预期较低和即将推出的产品特性，苹果可能略占优势

苹果与英伟达：谁将首先达到 4 万亿美元的市值？

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 发布公告，于 2024 年 12 月 11 日斥资 999.5 万美元回购 90.4 万股。

阿里巴巴-W12 月 11 日斥资 999.5 万美元回购 90.4 万股

汇丰将 Adobe 的目标价从 536 美元下调至 510 美元，即相比现在还有约 7.26% 的下跌空间，并维持 “持有” 评级。汇丰认为，在有效货币化其 AI 能力方面遇到了困难，该公司在 AI 方面付出的努力并没有带来营收增长提升，其竞争优势也可能被削弱。

Adobe“爆雷”，AI 货币化任重道远

英伟达的市值显著增长，主要得益于其在人工智能相关 GPU 领域的主导地位。然而，内部人士的抛售引发了怀疑，自 2020 年 12 月以来，管理层进行了 157 笔出售而没有任何购买，这表明对股票价值的信心不足。此外，历史趋势表明，新技术往往会经历泡沫，这引发了人们对英伟达在人工智能热潮中长期可持续性的担忧

投资者对英伟达近乎抛物线式增长持怀疑态度的 157 个原因

过去两个半月内，摩根大通的新兴市场货币指数已下跌超 5%，创下自 2022 年 9 月以来的最大季度跌幅。分析称，推升美元走强的一大因素来自 9 月底开始的 “特朗普交易” 热潮，市场普遍预期特朗普将当选美国总统并全面上调关税、实施宽松财政政策。

美元飙升拖累，新兴市场货币有望创两年来最大季度跌幅

大摩认为，燃料电池、比特币矿场的重新利用将为数据中心提供新的能源解决方案，电力传输和电网增强技术对于数据中心的高效、安全用电至关重要，建议关注数据中心附近的核电等发电设施。德州立法提案可能会推动天然气发电厂的建设，特朗普新政府将采取措施支持 AI 基础设施的增长。

AI 引爆电力需求！大摩：燃料电池、比特币矿场等细分领域被市场低估了

自 11 月 5 日选举以来，特斯拉股价上涨了约 69%，相当于每股增加 173 美元，公司市值增加了约 5550 亿美元。同时，华尔街分析师们也将目标股价平均上调了约 40 美元，显然在努力追赶这一涨幅。

特斯拉股价冲破历史高点，未来能否续写传奇？

英伟达有望实现显著增长，预测其股票到 2025 年可能飙升 82%。该公司在人工智能数据中心 GPU 市场占据主导地位，H100 芯片的市场份额高达 98%，并且对其新款 Blackwell 架构的需求迅速增长。预计英伟达在 2025 财年的收入将达到 407 亿美元，比前一年增长 111%，主要受益于数据中心销售。分析师预测需求将持续强劲，微软和甲骨文等主要客户正在大力投资人工智能基础设施

预测：英伟达的股票将在 2025 年突破 200 美元

华尔街分析师对 2025 年底标普 500 指数的预测普遍在 6400-7000 点之间，预计明年回报率为 8.5%。然而，华尔街的预测历史上也有不少失误。过去 20 年中，预测方向一致的概率为 75%。投资者担忧美股可能出现 “物极必反” 的情况，类似于 90 年代末的科网泡沫。

华尔街一致看多美股，好消息的尽头是 “坏结果”？

当地时间2024年12月11日，美国贸易代表办公室（USTR）发布声明称，经过拜登政府为期四年的审查，美国将从明年年初开始提高对自中国进口的太阳能硅片、多晶硅和部分钨产品的进口关税。其中，太阳能多晶硅和硅片的税率将提高至 50%。部分钨产品的税率将提高至 25%。这些关税上调措施将于2025年1月1日生效。

美国关税大棒再次挥向光伏，硅片、多晶硅关税提高至 50%，2025 年起执行

美国最高法院驳回了英伟达避免证券欺诈诉讼的请求，允许股东提起的诉讼继续进行。股东指控英伟达在 2017 年和 2018 年误导投资者，错误地描述了销售额与加密货币市场的关系。最高法院未对下级法院的裁决作出解释，认为案件技术复杂，不适合最终解决。该诉讼由瑞典投资管理公司 hman J:或 Fonder AB 牵头。

美国最高法院驳回英伟达上诉！ 黄仁勋 6 年前说错话，英伟达遭证券欺诈诉讼

11 月美国通胀数据符合预期，纳斯达克指数上涨 1.77%，特斯拉股价涨近 6%，市值达 1.36 万亿美元，年内涨幅 71%。特斯拉在四季度反弹，10 月以来上涨 62%。马斯克身家达 4000 亿美元，成为世界首富。SpaceX 与投资者达成 12.5 亿美元股票交易，估值约 3500 亿美元。

历史新高！特斯拉又行了？

美股盘前：中概股多数上涨，哔哩哔哩涨约 3%，携程网涨约 3%。Adobe 跌约 9%，公司全年业绩指引逊于预期。

美股盘前：3 倍做多富时中国 ETF-Direxion 涨近 5%，Adobe 跌约 9%

TCL 敲响 AI 战鼓

英伟达在中国的员工预计将增至 4000 人，特别是在自动驾驶技术领域。公司通过增加数百名新员工来强化研究团队，并扩大售后服务和网络软件开发团队。尽管面临美国贸易限制，英伟达在中国的季度销售额仍高达 54 亿美元，显示出中国市场的重要性。公司还获得中国政府批准以 70 亿美元收购以色列网络设备制造商迈络思，需遵守相关条件。

英伟达在华员工将增至 4000，大力推进自动驾驶技术研究

瑞银认为，拓普、福耀玻璃、敏实、华阳、耐世特、科博达等公司有望成为小米的合作伙伴，为 YU7 提供包括座椅、玻璃、外饰件、智能座舱、转向系统、自动变速箱等在内的核心零部件。

谁可能是小米 YU7 的供应商？

<p>1212 海豚君重点关注：🐬 宏观/行业1、人社部、财政部、税务总局、金融监管总局、证监会联合印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》，个人养老金制度将于12月15日推广至全国。值得关注的是，首批将有85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，有望为资本市场带来更多中长期资金，受利好消息影响，午后港、A全面翻红。2、美国贸易代表办公室发布声明...</p>

港、A 全面飘红，有什么利好？极越陷生死危机｜今日重要消息回顾

知情人士透露，日本央行下周倾向于维持利率不变，主要因政策制定者希望仔细研究海外市场风险及明年薪资增长前景。尽管部分成员认为经济已满足加息条件，但多数成员支持保持利率稳定，认为在加息前等待几乎没有成本。最终决定将取决于委员会成员对持续薪资驱动型价格上涨的信念。

一篇重磅 “小作文” 透露日本央行下周政策风向：倾向于不加息

历史上美股市场通常在 12 月，尤其是 12 月下半月表现良好，但今年投资者似乎过于热情了，分析认为认为现在的涨幅是在透支未来的空间。

纳指站上 2 万点，分析师 “浇冷水”：只不过是 “寅吃卯粮”

港股收盘，恒指收涨 1.2%，科指收涨 1.53%，饮料板块走强，蒙牛乳业涨 7.2%，华润啤酒涨 5.7%。

刚刚，英伟达天猫旗舰店商品全部清空下架。此前市场监管总局对英伟达公司开展反垄断立案调查。对于被监管立案调查一事，英伟达方面 12 月 10 日回应称：“NVIDIA 凭借实力取胜，这反映在我们的基准测试结果和对客户的价值上，客户可以选择任何最适合他们的解决方案。我们努力在每个地区提供最好的产品，并在我们开展业务的任何地方履行我们的承诺。我们很乐意回答监管机构对我们业务的任何问题。” 

英伟达天猫旗舰店商品全部清空下架，此前遭反垄断调查

MicroStrategy 具备被纳入纳斯达克 100 指数的所有条件，预计 12 月 13 日将公布调整结果。尽管其股价今年飙升 500%，但市场观察人士认为，由于其主要业务转向比特币投资，可能会被排除在外。分析师 Lance Vitanza 对其评级为 “买入”，但指出纳斯达克可能因其运营规模较小而不纳入该公司。

纳指 100 调整在即 比特币 “大户” MicroStrategy 能否如愿？

分析认为，目前 “沃尔玛衰退信号” 并不能准确衰退，一是该指标选取的指数本身就存在争议，二是奢侈品行业趋势发生变化，行业整体承压，三是沃尔玛自身业务模式也在不断演进，开始转向拓展高利率业务。

“沃尔玛衰退信号” 亮起红灯，衰退真要来了吗？

七麦数据发布了 2024 年 11 月热门游戏排行榜，腾讯旗下的《王者荣耀》与《金铲铲之战》分别位列下载榜 Top1 和 Top3。模拟经营手游《沙威玛传奇》表现突出，排名第二。该游戏由土耳其开发者制作，自上线以来全球下载量超过 345 万次，因其简单易上手的玩法和沉浸式体验受到玩家欢迎。

七麦数据：腾讯旗下手游《王者荣耀》与《金铲铲之战》分别占据 11 月热门游戏下载榜 Top1 与 Top3

欧央行将在今晚 21:15 公布 12 月利率决议。高盛表示，基于欧元区疲软的经济前景、通胀低于预期以及管委会近期声明，25 个基点的降息可能性很大。德银认为，若经济持续疲软，央行可能在明年初降息 50 个基点。只有摩根大通认为本次降息幅度将达到 50 个基点。

欧央行第四次降息要来了！降 25bp 是共识，摩根大通认为 50bp 仍有可能

埃克森美孚计划建造一座大型天然气电厂，直接为数据中心供电，并使用先进技术捕获电厂 90% 以上的碳排放。分析认为，埃克森美孚将数据中心日益增长的电力需求视为公司进入电力行业的机会。

AI 电力需求强劲，美孚也要来分一杯羹

过去五个月，CPI 数据公布当天，2 年期美国国债收益率平均变动约 4 个基点，而就业数据公布时平均变动约 13 个基点。有分析认为，通胀报告现在已成为一个 “滞后指标”，特朗普即将上台后可能彻底改变现状。

不为 CPI 所动，美债市场更关注就业数据

据央视新闻报道，人力资源社会保障部等五部门发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，自 12 月 15 日起个人养老金制度从 36 个先行试点城市（地区）推开至全国。央视新闻解释称，个人养老金是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。个人养老金实行个人账户制，缴费完全由参加人个人承担，每年缴费上限为 12000 元，缴纳的资金由个人自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品，封闭运行，按照国家有关规定享受税收优惠政策。超 6000 万人已参加个人养老金制度于 2022 年 11 月 25 日起正式启动，在北京、上海、广州、西安、成都等 36 个城市（地区）先行先试，至今已有两年多时间。人社部数据显示，截至今年 6 月底，超过 6000 万人已经参加个人养老金，相比去年一季度末的 3038 万人接近翻倍。国家社会保险公共服务平台数据显示，当前可供参加人选择的个人养老金产品共 857 只。其中，储蓄产品 466 只，基金类产品 200 只，保险类产品 165 只，理财类产品 26 只。

个人养老金制度改革，机构怎么看？

Nvidia、AMD 和 Intel 三大芯片巨头罕见联手，投资光芯片初创公司 Ayar Labs，融资 1.55 亿美元，旨在利用光学 I/O 技术突破 AI 数据移动瓶颈。此次融资使 Ayar Labs 总融资额达到 3.7 亿美元，估值超过 10 亿美元。参与本轮融资的投资者包括 AMD Ventures、Intel Capital 和 NVIDIA 等知名公司。

Nvidia、AMD 和 Intel 罕见联手，投资一家光芯片公司

在美国最新通胀数据支撑降息预期后，比特币重返 10 万美元上方，周三上涨近 5%，报 10.13 万美元。特朗普支持加密货币的立场推动比特币在 12 月 5 日达到 10.38 万美元的历史高点。美国 11 月 CPI 同比上涨 2.7%，符合预期，交易员们对美联储 12 月降息的押注概率升至约 90%。自 11 月 5 日胜选以来，比特币上涨约 50%。

降息预期升温 比特币重返 10 万美元上方

这段时间以来，中央推出一揽子增量政策，聚焦当前经济运行中的痛点堵点，全面回应市场呼声，让广大企业感受到努力完成经济社会发展目标的坚强决心，也坚定了大家干字当头、共克时艰的信念。我们看到，党和政府顺应市场底层关切，把积极支持民营经济发展、建设高标准市场经济作为一个重点。制定民营经济促进法等一系列强有力制度建设，从民营企业过去最顾虑、最担忧的环节入手，为大家轻装上阵形成了良好预期。对于宏观政策取向一致性的再次强调，抓住了政策组合拳落地见效的牛鼻子，真正形成了政策合力，让企业更好地集中精力做好主业，安心发展。互联网等数字技术产业是中国发展的新动能，在提振经济中承担着重要责任。腾讯作为数字技术企业，这些年来积极响应国家扩大内需的部署，在发展数字消费上积极探索，着力打造更丰富的消费场景、模式和业态。从不断优化微信支付等消费工具，到试水视频号直播带货等电商业务，我们积极创造和服务有效需求，促进更为畅通的经济循环。同时，我们依托日趋活跃完善的微信生态，不断提升对就业创业的吸纳量和友好度。

马化腾：为经济回升向好贡献互联网力量


摩根大通分析师指出，特朗普政府的 DOGE 部门计划削减开支，导致美国国防股面临 2025 年更大预算削减风险。分析师下调了洛克希德·马丁、雷神技术、诺斯罗普·格鲁曼和通用动力等公司的估值，并修正了股价目标。尽管存在潜在的不利因素，但由于国会支持和全球威胁，前景并非全然悲观。

特朗普 DOGE 部门计划削减开支 小摩唱空美股国防股

个人养老金打响 “全面战争”

港股快速拉升，恒指涨超 1%，恒生科技指数涨超 1.5%。

谷歌的多模态虚拟助手 Astra 被认为是谷歌 AI 的未来，分析认为，谷歌计划推出一些支持 Astra 的硬件——而智能眼镜，恰恰又非常适合谷歌试图用 Astra 完成的事情。

AI Agent 的入口，谷歌迟早也要造眼镜？

特朗普若想降低美国通胀至可接受水平，需关注住房成本，但联邦政策制定者对此影响有限。11 月 CPI 同比上涨 2.7%，住房价格是主要推手，贡献近 40% 的涨幅。核心 CPI 同比上涨 3.3%，医疗服务、二手车和家居用品价格上涨，而通信价格连续下滑。住房供需失衡问题仍未解决，预计租金增长将放缓，但需时日。

难办！特朗普想降通胀 住房成本或许不答应

特斯拉夜盘一度直线拉升近 2%，现涨 1.6%，报 431.54 美元；特斯拉每日 2 倍做多 ETF TSLL 夜盘也涨超 2%。隔夜，特斯拉收涨 5.93%，刷新收盘历史高位至 424.77 美元，11 月 5 日美国大选日结果揭晓以来，累计涨幅达到 69%。

特斯拉夜盘直线拉升！

11 月份，美国预算赤字激增至 3668 亿美元，同比增加 17%。2025 财年的赤字扩张速度显著加快，前两个月的赤字总额比去年同期高出 64%。11 月收入为 3018 亿美元，支出为 6685 亿美元，导致美国债务达到 36.1 万亿美元。尽管美联储已降息两次，利息支出仍是赤字的重要组成部分，预计本财年将支付 1.2 万亿美元的债务利息。

美国财政 “压力山大”！11 月预算赤字高达 3668 亿美元，同比激增 17%

日本央行官员认为在加息前等待几乎没有成本，仍对下周加息持开放态度，具体取决于数据和市场发展。即使推迟到明年 1 月或更长时间再加息，风险有限。日元兑美元汇率波动，市场关注加息时机，12 月和 1 月均为可能。官员们将在 12 月 19 日之前评估数据后做出最终决定。

下周不加息？传日本央行认为再等等也无妨

本周早些时候，SpaceX 完成了一项私人招标，公司的内部人士（以及投资者）以每股 185 美元的价格收购了 12.5 亿美元的股份。这笔交易使得该公司（未在公开市场交易）的估值达到 3500 亿美元，成为彭博社所称的全球最有价值的私人初创公司

Rocket Lab (RKLB) 会成为下一个 SpaceX 吗？

阿里云极速挥师海外

Timiraos 的文章称，降低通胀的进展 11 月停滞，降通胀的道路仍坎坷；截至 8 月，许多商品的价格在一年左右的时间里一直处于下跌或持平状态，这一趋势似乎已经逆转，这种新形势给特朗普带来了一种核心挑战，还对美联储未来一年的降息速度提出了质疑。

“新美联储通讯社”：特朗普和美联储的挑战来了，CPI 显示通胀加强

分析称，符合预期的 CPI 展示了最近几个月通胀降温基本停滞的态势，虽不足以破坏美股年末牛市，也令下周降息并非板上钉钉，特别是明年特朗普关税和财政扩张带来的潜在通胀上行风险引关注，10 年期美债收益率先跌后涨。

华尔街解读 CPI：无改美联储 “逐步宽松”，核心通胀坚挺支持 1 月暂停降息

Adobe 周三盘后公布第四财季业绩显示，尽管该公司第四财季调整后 EPS 高于预期，但 2025 财年业绩指引不及预期。Adobe 美股盘后一度跌超 8%。分析认为，Adobe 令人失望的业绩指引加剧了市场对该公司可能受到新兴 AI 初创公司冲击的担忧。

Adobe 业绩指引不及预期 盘后跌超 8%｜财报见闻

港股开盘，恒指开涨 0.29%，科指开涨 0.44%。美团、腾讯控股涨超 1%，百度涨 2%。

马斯克表示，没什么能比非常便宜的 GLP-1 类药物更好地提升美国人的健康、寿命和生活质量。他指出，大部分医疗支出发生在生命末期，而肥胖往往是导致疾病的重要因素，因此，普及 GLP-1 类药物能在长期尺度上节约医疗支出。

降低医疗开支的办法？马斯克：没什么比 “超低成本” 减肥药对美国健康更有利

上周，美银将特斯拉目标价上调 14%，长期看空特斯拉的分析师 Craig Irwin 将评级上调至买入、目标价上调 347%；本周，摩根士丹利将目标价上调 29%，高盛上调 38%。特斯拉股价周三收涨近 6%，四分之三个人财富来自特斯拉股票和期权的马斯克刷新全球首富个人资产最高纪录。