高盛交易员表示，上周 TMT 行业在高盛交易台的活动显著增加，出现了多个七位数的大额交易。金融是净买入最多的板块，其中，保险、消费金融和资本市场是净买入最多的子板块。而工业股则受到了一定压力，因为市场担忧美国长期的高利率、广泛的关税和强势的美元。

TMT 交易火爆、金融净买入最多、对冲基金狂扫消费股…高盛总结年末美股五大交易主题

<p>1217 海豚君重点关注：🐬 宏观/行业1、特朗普美东时间周一举行了他大选获胜以来的首次新闻发布会，值得一提的是，关于中美关系的表态，特朗普声称“中国和美国可以一起解决世界上所有问题，你想一想，这很重要”。港、A今日整体走势依然偏弱。2、今日国家移民管理局发布了全面放宽优化过境免签政策，将过境免签外国人在境内停留时间由原72小时和144小时均延长为240小时（10天）...</p>

特朗普喊话 “中美联手可以解决世界上所有问题！”；阿里巴巴 74 亿元出售银泰｜今日重点消息回顾

港股收盘，恒指收跌 0.48%，恒生科技指数收跌 0.58%，中资券商股午后冲高回落，国联证券收涨 3.66%。

普徕仕首席美国经济学家 Blerina Uruçi 预期在 12 月的美联储联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议和新闻发布会上，主席鲍威尔将避免过度偏离市场预期和当前市场定价。他的基本预测是，FOMC 本周将减息 25 个基点，2025 年将减息 50 个基点，最终利率目标区间上限为 4.0%。这个预期已完全反映在市场定价中，并得到市场充分理解。该行预期，鲍威尔将暗示明年减息步伐将放缓，而美联储将在 1 月按兵不动。风险在于，如果经济保持稳健，通胀降温进程停滞，抑或 2025 年第一季度价格压力加剧，美联储可能在更长时间内维持利率不变。这并非该行的基本预测，但认为这种情况比美联储明年大幅减息的可能性更高。

普徕仕：料美联储本周将减息 25 个基点 鲍威尔或将暗示明年减息步伐放缓

摩根史丹利最新研报表示：随着各大云服务供应商（CSP）在建立自有 AI 计算、应用和生态系统方面的竞争，台积电将是受益最大的 AI 赋能者。

台积电迎 AI 红利！摩根士丹利上调目标价，预期涨幅近 30%

Oppenheimer 建议投资者在标普资本市场 ETF 短暂下跌时逢低买入，预计该 ETF 将恢复其市场领导地位。该 ETF 近期交易价格为 144.950 美元，年内涨幅达 45%。Oppenheimer 预测，2025 年标普 500 指数将创纪录上涨至 7100 点，成为华尔街最乐观的预期。

2025 年美股 ETF 怎么选？ Oppenheimer 建议逢低买入标普资本市场 ETF

DWS 将美联储 2025 年底前的减息预测从 5 次下调至 3 次，预计包括 12 月的一次。尽管美国经济数据参差不齐，劳动力市场趋于疲软，但通胀依然顽固。DWS 认为，未来财政和贸易政策仍是主要未知因素，预计美联储将在 2025 年上半年改为每季度调整一次，并在下半年暂停正常化步伐。

DWS：将美联储明年底前减息次数预测降至 3 次

摩根士丹利财富管理公司建议投资者减少对大型科技股和 “特朗普交易” 的敞口，因预计明年通胀回升将带来下行风险。首席投资官 Lisa Shalett 指出，自美国大选以来，标普 500 指数上涨 27%，但市场对经济的乐观预期可能会正常化，增长放缓，利润不及预期。她建议投资者通过税收损失抛售来降低风险，并看好金融、能源、住宅地产等行业。

小心通胀再抬头！大摩建议削减美股 “七巨头” 和 “特朗普交易” 敞口

亚洲股市波动，印度股市下跌 1.15%，日股收跌 0.2%。市场关注美联储等央行的利率决定，预计美联储将降息 25 个基点。日元兑美元一度跌破 154，结束六天下跌。日本 10 年期国债收益率触及 7 月以来最高水平。现货黄金上涨至 2653.69 美元/盎司。投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

亚洲股市波动，印度股市跌逾 1%，日元上涨，日股收跌

黄金股延续近期跌势，截至发稿，山东黄金跌 3.81%，报 12.62 港元；灵宝黄金跌 1.1%，报 2.69 港元；中国黄金国际跌 1.06%，报 37.2 港元；紫金矿业跌 0.96%，报 14.4 港元。消息面上，美联储即将在 12 月 17 日至 18 日召开今年最后一次的议息会议。中信期货指出，近期特朗普交易边际减弱，但仍强调在特朗普就任之前，内阁成员高度 MAGA 化的特征下，特朗普交易的方向不会逆转，对贵金属趋势存在压制。此外，11 月美国 CPI 及 PCE 数据温和回升，幅度符合预期，但上周公布的 PPI 数据回升超预期，近期美联储官员发声趋于保守，12 月议息会议结果可能呈现为 “鹰派降息”。短期来看，仍以震荡走势对待贵金属价格，密切关注本周四美联储议息会议结果，警惕可能出现的鹰派指引对贵金属的利空冲击。

理解市场 | 黄金股延续近期跌势 山东黄金跌近 4% 市场聚焦本周美联储议息会议结果

近期美股走势显示，科技股主导市场，纳斯达克指数创下新高。预计 2025 年科技股仍将是市场焦点，尤其是纳斯达克 100ETF（159659）。博通和特斯拉等公司表现强劲，市场普遍看好其未来表现。宏观经济因素也将支持科技股上涨，预计美联储将降息 25 个基点。整体来看，科技股的投资价值依然突出。

纳指再创新高，2025 年或仍是科技股主场！

美国当选总统特朗普 16 日说，美中两国联手可以解决世界上所有问题。特朗普当天在佛罗里达州海湖庄园举行记者会时作出上述表态。“中国和美国可以一起解决世界上所有问题，你想一想，这很重要。” 特朗普说。（新华社）

特朗普：美中联手可以解决世界上所有问题

恒指今早呈现宽幅震荡格局，早间一度抹去跌幅翻红，但升势未能延续转头向下。恒生科技指数早间一度跌逾 1%，盘中振幅达 1.3%。截至午间收盘，恒指收跌 0.39%，报 19718.56 点，科指收跌 0.49%，报 4392.96 点，恒指大市成交额达 668.04 亿港元。盘面上，中特估板块延续昨日强势，早间呈现普涨态势，科网股涨跌不一走势分化，医药股、电池板块表现弱势。个股方面，中兴通讯 AH 齐升，港股收涨 7.47%；同程旅行收涨 3.52%，国家移民管理局宣布过境免签外国人停留时间延长为 240 小时；中国海洋石油收涨 1.8%，药明生物收跌 2.55%。

港股午评：恒指早间宽幅震荡 中特估板块持续强势

冬季电动车使用体验差，续航缩水、充电慢、座舱冷等问题困扰车主。理想汽车在 2024 冬季用车技术日展示了解决方案，提升冬季续航和座舱舒适度。通过新型麒麟 5C 电池，降低低温内阻，提升续航 2%。同时，设计双层流空调箱，优化空调能耗，确保车内空气质量。

冬季不用再供着 “电动爹” 了

在美联储即将宣布 2024 年第三次降息前夕，美元指数意外坚挺，维持在 106.8 点以上。交易员们对 2025 年降息的预期大幅降低，认为特朗普的政策将使降息步伐放缓。欧元兑美元汇率下跌近 5%，预计明年可能跌至平价。美债收益率上升推动资金流向美元，而日元则因市场对日本央行加息预期降低而持续走弱。美联储将在周三宣布利率决定，降息概率高达 94%。

市场押注 “鹰派降息” 美联储利率决议前夕美元坚挺

赛道 Hyper | 博通斩落英伟达：沃尔核材沾了光

博雅互动再涨超 5%，该股近一个月股价实现翻倍，年内涨幅则大幅飙升超 10 倍。截至发稿，涨 5.24%，报 6.03 港元，成交额 4079.77 万港元。消息面上，当地时间周一美股盘中，比特币一度站上 10.7 万美元，再创历史新高。截至发稿，比特币价格维持在 10.6 万美元附近。此前，美国当选总统特朗普重申计划建立类似国家战略石油储备的美国比特币战略储备，引发市场乐观情绪。他上周在接受媒体采访时表示：“我们将在加密货币领域做一些伟大的事情。” 他称，越来越多的国家正在拥抱加密货币，但 “我们要成为领导者”。博雅互动近日宣布，于 11 月 19 日至 11 月 28 日期间，使用 14200 枚以太币换购约 515 枚比特币。本次换购的市场总价值约为 4948 万美元，所用 ETH 的原始购入成本约为 3945 万美元。换购完成后，博雅互动集团累计持有约 3183 枚比特币，平均持仓成本约为每枚 57724 美元。

理解市场 | 博雅互动再涨超 5% 比特币一度冲破 10.7 万美元续创新高 公司持有约 3183 枚比特币

市场对量子科技参与人工智能的潜力充满热情，周一 Quantum Computing 领涨量子股，一夜飙升 65.25%，过去一个月该股累计涨幅超过 360%；Rigetti Computing 成交量超过了美债 ETF—TLT，D-Wave Quantum 成交量超过了伯克希尔。

量子飞天！美股量子计算股炒爆了，成交量超过伯克希尔！

近期市场关注特朗普关税的交换条件与政策窗口。分析认为，特朗普在对华关税上可能更关注产业政策和全球地缘热点问题，而非大宗采购。即使特朗普兑现关税威胁，实际征收时间可能在明年 3-4 月，预计在全国 “两会” 前不会有剧烈变化，但若关税预期加码，国内政策可能会进一步发力。

中信证券：再议特朗普关税的交换条件与政策窗口

港股开盘，恒指开跌 0.59%，科指开跌 0.61%。生物医药股部分高开，复宏汉霖开涨 4.72%，君实生物开涨 2.05%。

美银发布 2025 年首选芯片股名单，包括英伟达、博通和迈威尔科技等。分析师认为，芯片股将继续成为美股表现亮眼的板块，尤其是在 AI 热潮的推动下。博通近期业绩强劲，股价大幅上涨，市值突破一万亿美元。整体来看，芯片股有望在 2025 年吸引更多资金，开启新的涨势。

带领美股踏入长牛的芯片股，明年有望继续 “狂飙”

软云科技在赴美上市过程中，因业绩低迷而大幅下调募资额。最新 F-1/A 文件显示，计划发行 375 万股，每股价格 4-5 美元，募资 1500 万-1875 万美元，较初始计划显著减少。过去四年，软云科技收入持续下滑，净利润由盈转亏，亏损不断扩大。该公司专注于中国 K12 教育，致力于通过 AI 技术改革传统教育模式。

美股新股解读 | 大幅下调募资额背后，软云科技亏损持续扩大

这篇文章讨论了 Palantir Technologies 作为 Nvidia 在人工智能领域竞争者的潜力。尽管 Nvidia 凭借其 GPU 和软件主导了市场，但 Palantir 显示出强劲的增长，特别是在其人工智能平台（AIP）方面，这导致了收入和客户数量的增加。首席执行官 Alex Karp 强调了数据整合在人工智能服务中的重要性，暗示 Palantir 的做法可能提供竞争优势。然而，文章质疑 Palantir 是否能够达到与 Nvidia 相同的市场主导地位，因为后者的地位已经确立且技术整合度高

这家人工智能（AI）新秀能成为下一个英伟达吗？

AI agent 的收费模式正迎来基于价值创造的抽成模式，可能主导定价。ServiceNow 的 CFO 在巴克莱科技年会上透露，该公司采用价值驱动定价策略，客户获得 90% 价值，ServiceNow 保留 10%。同时，OpenAI 计划推出 2000 美元/月的 AI Agent 订阅模式，旨在替代高端智力劳动力，减少客户对高级专业人才的依赖。两者在定价思路上有相似性，但也存在差异。

AI agent 迈入价值 GMV 抽成新时代

值得注意的是，ChatGPT 去年没进前十，今年直接跃升至第四。俄罗斯方块类游戏 Block Blast 则成为了美国今年下载量最高的免费游戏。

Temu 连续第二年成为美国下载量最大 ios 应用，Tiktok 第三、ChatGPT 第四

中信证券发布研报指出，未来 12~24 个月软件将成为科技领域最具投资吸引力的板块，主要因企业 IT 支出回暖和 AI 产品化加速。尽管投资者需关注业绩改善和 AI 商业化进展，但市场情绪已明显好转。预计 2025 年，业绩韧性强、景气度持续向上的标的将持续受益，软件 SaaS 被视为美股科技板块的投资首选。

中信证券：企业 IT 支出回暖 +AI 产品化提速 美股软件板块进入业绩上行周期

美国 12 月制造业活动进一步下滑，PMI 降至 48.3，创四年半新低，因特朗普关税政策引发担忧。法国国民议会通过临时预算法案，确保国家正常运转。软银承诺在美国投资 1000 亿美元，创造 10 万就业岗位，孙正义表示对美国未来充满信心。

外盘头条：关税引担忧美国 12 月制造业下滑、软银将对美投资千亿美元

USDCNY 外汇掉期点再次大幅下跌，1Y 最低跌至-2485，短期内下跌约 200pips。中美利率分歧加剧，国内市场预期明年一季度降息 20bp，国债收益率创新低。美国 PPI 加速，服务业 PMI 创 38 个月新高，降息预期减弱。中美 10 年国债利差负值加深，掉期点的扭曲现象显著，6M 以上期限的掉期点严重偏离利率平价，配置价值开始显现。

掉期点，又崩了

德国联邦议院于 16 日下午讨论并投票，现任总理朔尔茨未能获得半数以上支持，导致德国大选提前至 2025 年 2 月 23 日，正式进入 “危机管辖” 状态。尽管经济衰退，德国股市却表现强劲，今年已上涨超过 20%。

德国正式进入 “危机管辖” 状态 德国股市为啥还在维持 “高歌猛进”？

博通市值超过万亿美元，最近股价上涨显著，尤其是第一季度业绩超预期，主要得益于 AI 连接业务的快速增长。尽管国内市场对这一机会有所反应，但仍未完全把握关键点。AI 连接的核心产品包括以太网芯片、机柜内部连接的 Retimer 芯片及铜连接线缆。博通在市场中取得优势，成为云厂商的首选。

万亿美元公司这么涨，一定要重视。国内 get 到边缘了，但没 get 到关键点

受华尔街上调目标价和趋势交易的推动，博通周一再度大涨。尽管缺少英伟达的助力，周一当日纳斯达克综合指数仍创下历史新高。周一，其它一些热门半导体股表现也不俗：美光科技在即将公布季度财报前涨超 5%、盘中一度大涨超 8%，Marvell 科技上涨 3.3%，拉姆研究涨超 2%。

华尔街宠儿易主？芯片双雄分化：博通涨超 11%，英伟达下跌进调整区

特朗普前顾问班农在纽约青年共和党俱乐部的演讲中提出，特朗普可能在 2028 年再次参选总统，认为宪法未明确规定两届任期必须连续。然而，这一说法违反了美国宪法第 22 修正案，禁止任何人担任总统超过两届。班农承认，若要让特朗普连任超过两届，需要国会三分之二的支持，几乎不可能实现。

班农提出一个 “大胆的想法”：特朗普 2028 年继续竞选

阿根廷第三季度 GDP 环比增长 3.9%，这是阿根廷经济自 2023 年底陷入衰退以来首次实现季度增长，标志着长期困扰阿根廷的经济危机在米莱政府的努力下开始缓解。

阿根廷经济里程碑：三季度 GDP 正增长

比特币盘中拉升超 5000 美元、史上首次突破 10.7 万美元；英伟达跌超 1%、三连跌；被纳入纳斯达克 100 成分股的 MSTR 冲高回落，盘中涨超 7% 后转跌；被移出成分股的超微电脑收跌超 8%；中概股指跌超 2%。

早餐 ｜突破地心引力？博通两日暴涨近 40%，特斯拉两日暴涨 10%

本周投资者关注美联储 12 月货币政策会议及特朗普政策影响。中国人民银行强调适度宽松货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，促进信贷增长稳定性，增强外汇市场韧性，推进金融改革与开放，支持人民币国际化及跨境支付系统竞争力。美股方面，纳指上涨 1.24%，道指下跌 0.25%。

港股早知道 | 央行会议强调适时降准降息 春节旅游产品预订量环比增长 40%

特斯拉大涨 6.14%，成交额达 496.84 亿美元，创历史新高；英伟达股价下跌 1.68%；博通股价暴涨 11.21%。

美股成交额前 20：谷歌收高 3.6%，再创历史新高！

谷歌发布了最新的视频生成模型 Veo 2 和图像生成模型 Imagen 3，并推出了图像生成实验工具 Whisk。测试显示，OpenAI 的 Sora 表现最差，而可灵成为视频生成的顶流。Veo 2 以高达 4K 的分辨率生成高质量视频，具备对真实世界物理规律的深入理解，能够忠实遵循复杂指令，增强真实感和保真度，表现优于其他 AI 视频模型。

谷歌版 Sora 发布：最大对手竟是「可灵」，OpenAI 表现最差

英伟达的股票在过去两年中经历了显著增长，价值翻了一番，今年迄今上涨了 170%。然而，收入增长正在放缓，预计下一个财年的增长为 51%。即将推出的 Blackwell 平台可能会推动需求，但来自 AMD 的竞争带来了风险。分析师预计盈利增长将与收入保持一致，达到 50%，而市盈率的潜在下降可能会限制股票收益。建议投资者将英伟达视为长期投资，而不是期待在 2025 年获得超额回报

英伟达股票持续增长，但是否该降低对 2025 年的预期了？

根据权威研究机构测算，目前中国 “银发经济” 规模在 7 万亿元左右，约占 GDP 的 6%。预计到 2035 年，该规模将达到 30 万亿元，占 GDP 的 10%。这表明 “银发经济” 在我国有着巨大的增长空间。要充分发掘其潜力，需在让老人们敢于消费、放心消费方面多下功夫，完善社会保障体系是关键措施之一。

证券时报：“银发经济” 在我国有着巨大的增长空间

今日重要经济数据和事件包括：15:00 英国 10 月 ILO 失业率；17:00 德国 IFO 商业景气指数及欧洲央行官员讲话；18:00 德国 ZEW 经济景气指数；20:00 西班牙央行经济预期；21:30 美国 11 月零售销售和加拿大 CPI；22:15 美国 11 月工业产出；23:00 美国 NAHB 房产市场指数；次日 05:30 美国石油协会原油库存周报。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

特斯拉股价上涨 6.14%，收报 463.02 美元，因华尔街分析师 Dan Ives 将目标价从 400 美元上调至 515 美元，预计市值将达 2 万亿美元。Ives 认为，特朗普政府将推动自动驾驶和人工智能的发展，特斯拉在未来 12 至 18 个月内向 2 万亿美元市值迈进的步伐已开始。特斯拉股价自 11 月 5 日以来累计上涨 73%。

冲击 2 万亿美元市值！华尔街分析师大幅上调特斯拉目标价

特斯拉的股票今天上涨了 5.6%，继续自美国选举以来的上升趋势，累计上涨超过 80%，创下新高。分析师 Dan Ives 上调了特斯拉的目标股价，认为唐纳德·特朗普的当选是推动股票上涨的催化剂，特别是由于马斯克在政府中的顾问角色。Ives 认为，特斯拉的自动驾驶技术可能会显著提升其估值，预计在未来 12 到 18 个月内可能超过 1 万亿美元，这意味着到 2026 年中期股价将上涨 35%

为什么特斯拉股票今天再次上涨

本周，美国国会必须在周五之前通过持续决议（CR）以避免政府停摆。尽管共和党领导人保持乐观，认为协议即将达成，但能否按时达成协议仍充满不确定性。目前，农业法案、医疗改革等多个重要法案的前景仍然不明朗。

周五 “大限” 将至！美国政府再陷关门危机，共和党领导人乐观

纳斯达克金龙中国指数初步收跌超 2%。热门中概股如 B 站、拼多多、百度等均跌超 2%，小鹏上涨 0.5%，房多多上涨 2.7%。中概 ETF 方面，YINN 跌 4.7%，KWEB、CQQQ、DRAG 跌超 2%，而 YANG 上涨 4.8%。

美债收益率普遍微跌，投资者关注美联储政策会议。周一（12 月 16 日）纽约尾盘，美国 10 年期基准国债收益率跌 0.39 个基点至 4.3928%，日内低点为 4.3592%。两年期美债收益率跌 0.22 个基点至 4.2427%。三个月期国库券与 10 年期美债收益率利差涨 0.373 个基点至 +6.997 个基点，02/10 年期美债收益率利差涨 0.218 个基点至 +14.996 个基点。

Alphabet（GOOG，GOOGL）的股票在被《巴伦周刊》评为 2025 年最佳股票后上涨了 4.3%，受益于更广泛的市场趋势。这家科技巨头的股票上涨与其量子计算芯片 Willow 的发布密切相关。Alphabet 是《巴伦周刊》名单上唯一的 “七大巨头” 股票，市盈率为 26。此外，关于自动驾驶汽车的利好消息以及即将上任的特朗普政府可能带来的监管变化，可能进一步支持 Alphabet 的增长。该公司的表现与全球经济紧密相关，其广告业务面临来自人工智能技术的不断变化的风险

为什么 Alphabet 的股票今天上涨

Google Labs 推出生成式 AI，推出视频模型 VEO 2 和最新版 Imagen3。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Google Labs 推出生成式 AI，推出视频模型 VEO 2 和最新版 Imagen3

美东时间周一，特朗普宣布软银将在美国投资 1000 亿美元，并与软银集团 CEO 孙正义举行了富有成效的会谈。孙正义表示，特朗普当选后，他对美国市场的信心增强。同日稍早前 CNBC 报道称，除了大规模投资外，孙正义还承诺创造 10 万个工作岗位，主要集中在人工智能及相关产业的建设与发展。

报道：软银孙正义拜访特朗普，宣布对美投资 1000 亿美元

布鲁可港股 IPO：“中国版乐高” 还是 “玩具圈泡泡玛特”？

加入纳指 100 前夕，MSTR 在 12 月 9 日至 15 日期间，通过发行股票再次购入价值 15 亿美元的比特币，总计 15350 枚，每枚平均价为 10.0386 万美元。这是 MSTR 连续第六个周一宣布购买比特币，目前其持有的比特币总价值约 450 亿美元。