美股开盘情况不佳，道指低开超 200 点，标普 500 和纳斯达克也出现下跌。英伟达股价下跌 2.3%，微芯科技下调评级至 “跑输大市”。特斯拉股价上涨 2.3%，目标价被上调至 515 美元。中概股表现分化，B 站上涨 3.2%。

美股开盘：道指低开超 200 点，芯片指数跌 1.4%

交易员们反思美联储 2025 年的降息前景，他们担心 FOMC 明年的降息空间受到持续存在的美国通胀压力的挤压。

美国 10 年期国债收益率回落至接近 4.4%，日内涨幅不足 1.0 个基点，曾刷新日高至 4.4383%。两年期美债收益率在美国数据发布后回落至 4.26% 下方，目前涨超 1.2 个基点，再次逼近该水平，19:43 时曾刷新日高至 4.2827%。

中美金融工作组举行第七次会议。* 特朗普：美中联手可以解决世界上所有问题。* 国务院国资委：把提升央企控股上市公司投资价值、强化投资者回报作为一项长期工作来抓。* 受汽车购买激增提振，美国 11 月零售销售环比增长 0.7%，增幅超预期。* 1800 亿美元资管巨头 T. Rowe Price：财政状况恶化，美债收益率将很快达到 6%。* 欧洲央行管委 Rehn：随着通胀企稳，利率方向是明确的 。* 英国薪资增速超预期！英镑走高，交易员削减英国央行降息押注，英国 30 年期国债收益率涨至 2023 年以来最高。* 阿里巴巴：以 74 亿元人民币出售银泰，预计录得亏损约 93 亿元。* 辉瑞美股盘前涨逾 3%，公司预计 2025 年营收 610 亿美元至 640 亿美元。* 美股盘前部分中概股上涨，欧股、黄金走低，三大股指期货小幅下跌。* 日经 225 指数收跌 0.2%，沪指收跌 0.73%，恒指收跌 0.48%。

周二美股盘前你需要了解的全球要闻

纽约可可期货周一一度涨至 11925 美元，刷新历史新高。高盛分析称，考虑到结构性供应赤字局面将延续，而来自非主要产地的供应有限，并且空头回补积极、投机性买盘仍有空间，预计可可价格有望继续上涨。

短缺是结构性的！高盛高呼：做多可可！

12 月 17 日周二，美国 11 月零售销售环比 0.7%，略高于预期的 0.6%，前值为 0.4%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国 11 月零售销售环比 0.7%，高于预期

美元指数短线走低约 10 点，现报 106.89。美股期货波动不大，纳斯达克 100 指数期货跌幅约 0.3%。美国 30 年期国债收益率维持在 4.629%。现货黄金价格稳定，现报 2642.03 美元/盎司。

美国零售销售数据公布后，美元指数短线走低约 10 点

比亚迪也要玩机器人了

全球空中出租车领域的领军者 Joby Aviation 宣布已完成一系列具有里程碑意义的主要飞机结构测试，以获得美国联邦航空管理局 (FAA) 的认证。这家总部位于加州圣克鲁斯的公司表示，它成功地完成了尾翼结构的静态载荷测试，这是该公司首次在 FAA 代表在场的情况下测试其飞机的主要结构。重要的是，测试产生了 FAA 飞机型号认证所需的数据。Joby 飞机 OEM 总裁 Didier Papadopoulos 表示：“完成主要飞机结构的静态负载测试标志着 Joby 飞机认证迈出了重要一步，我们对结果非常满意。” 周二美股盘前，Joby Aviation 股价上涨 3.26%，至 8.24 美元。今年以来，该股累计上涨 20%，表现逊于标普 500 指数。Joby 的空头持仓占总流通股的 9.9%。

空中的士领军者 Joby 完成主要飞机结构测试 向 FAA 认证迈出关键一步

<p>2024年算是一个很明显的技术变革驱动股价拉涨的一年。但这一年里，除了技术变革，作为全球经济增长基本盘的美国，表现稳健是基本前提。而近期的发布的宏观数据，与微观个股在AI技术上的重要事件，再次共振之后，似乎产业上的AI经济+宏观上的完美去杠杆，再次给2024画上了完美句号：一、完美“去杠杆“？近期发布的三季度美国宏观负债率和美国居民资产负债表，再加上之前的三季度的GDP数据...</p>

AI 重回主场，中概又快歇了？

英伟达的股票在 2023 年上涨超过 800%，这得益于其在人工智能领域的强劲表现以及两年内收入的四倍增长。尽管一些投资者担心增长的可持续性，但英伟达的创新产品和客户忠诚度表明需求将持续。首席执行官黄仁勋强调了人工智能投资对未来增长的重要性。长期投资者被鼓励购买并持有英伟达的股票，因为这可能随着时间的推移导致成为百万富翁，尽管市场波动

英伟达股票能帮助你以百万富翁身份退休吗？

英特尔正在重新进入显卡市场，推出新的 Battlemage B 系列 Arc 显卡，B570 和 B580，目标是中端市场。在最初面临软件问题的挑战后，英特尔改善了其驱动程序，早期评测称赞 B580 在更低价格下超越了英伟达的 RTX 4060 和 AMD 的 7600 XT。然而，英特尔面临挑战，因为预计英伟达和 AMD 很快将推出下一代产品，这可能会影响英特尔的市场份额。该公司必须向消费者保证其对显卡市场的承诺，并解决任何遗留的软件问题

英特尔再次推出新显卡，挑战 Nvidia 和 AMD

T. Rowe Price 固收首席投资官 Husain 认为，美国经济衰退 “可能性很小”，进一步降低了美国国债的吸引力，而全球需求下降也预示着美债前景不佳。他预计，10 年期美债收益率可能在明年一季度先达到 5%，然后继续攀升，可能很快达 6%。

1800 亿美元资管巨头 T. Rowe Price：财政状况恶化，美债收益率将很快达到 6%

T.Rowe Price 警告称，由于美国财政困境加剧和特朗普政策导致通胀上升，10 年期美债收益率可能在 2025 年首度攀升至 6%。首席投资官 Arif Husain 表示，收益率可能首先达到 5%，并进一步上升。市场普遍预期美联储将降息 25 个基点，10 年期美债收益率目前为 4.40%。Husain 的预期比其他机构更为悲观。

T.Rowe 预警：美国财政前景堪忧 10 年期美债收益率恐攀升至 6%

欧洲央行管委员雷恩表示，随着通胀稳定在 2% 目标附近，利率将继续降低，预计明年上半年将达到中性利率。他指出，降息的速度和规模将根据最新数据决定。尽管已进行四次降息，利率仍限制经济活动，政策可能逐步转向中性环境。分析人士预计，存款利率将从 3% 降至 2%。

欧洲央行管委雷恩：将继续降息，或于明年上半年达到中性利率

花旗认为，日央行年内加息可能性降低，明年 1 月或有动作；摩根大通提醒，如果日本央行 12 月意外加息，日元将出现大幅波动；美银则认为，日央行有延迟至 3 月才加息的可能。

日央行本周或 “按兵不动”？明年一月加息预期升温

国联证券收购民生证券 99.26% 股份的项目于 12 月 17 日获得上交所审核通过，成为 2023 年注册制实施以来首单券商收购案例。此次收购自受理至审核通过仅用时不到 3 个月，现仅剩证监会注册一步。业内人士认为，此次高效推进显示监管对证券行业供给侧整合的支持，可能促进行业集中度和稳定性提升。国联与民生在业务上互补，合并将有助于发挥各自资源优势。

首单交易所审核证券收购案过会 国联、民生整合仅剩注册 “一步之遥”

阿里新零售大撤退

韩国央行会议纪要显示，货币政策委员会成员认为应迅速应对经济放缓，并在 11 月 28 日会议上决定连续第二次降息。委员指出，仅靠降息不足以应对风险，需与财政政策协调。上月，委员会以 5 比 2 投票将利率下调 25 个基点至 3.00%，为 2009 年以来首次连续降息。最新预测显示，韩国经济增速将逐年下降。

韩国央行会议纪要：官员认为有必要对经济放缓做出迅速回应

亚马逊正在试点一个名为 Amazon Autos 的新项目，允许客户通过当地经销商在线购买汽车，首个合作品牌为现代汽车。这个创新的方法旨在简化购车流程，并可能为亚马逊提供新的收入来源。然而，这项业务的成功尚不确定，因为在线购车需要信任，并可能并不吸引所有消费者。虽然亚马逊可以利用现有的电子商务实践，但如果该项目未能获得 traction，可能会面临失败的风险，类似于过去一些不成功的举措

亚马逊的最新举措是明智之举还是重大失误？

iShares 扩展科技行业 ETF 为投资者提供了对顶级人工智能股票的投资机会，包括英伟达、Meta 和苹果。该 ETF 的投资组合包含 276 只股票，重点关注科技和通信服务。过去十年，该 ETF 表现强劲，年回报率达到 20.1%。投资者可以根据增长情景，将每月的投资转化为在 10 年、20 年或 30 年内的可观回报。该 ETF 的主要持股是人工智能行业的重要参与者，使其成为多元化投资人工智能的战略选择

英伟达、Meta 和苹果可能帮助这个势不可挡的 ETF 将每月 500 美元变成 100 万美元

Ives 估计，人工智能和自动驾驶机会对特斯拉来说至少价值 1 万亿美元。在特朗普政府的领导下，这些关键计划将加速推进。牛市情景下，特斯拉股价可能会在 2025 年底飙升至 650 美元，市值达到 2 万亿美元。

“AI 和自动驾驶至少值 1 万亿美元”！“死多头” Dan Ives 大幅上调特斯拉目标价至 515 美元

特斯拉的股票最近大幅上涨，自 10 月 23 日的财报发布以来翻了一番，并在2024年12月11日达到了新的历史高点。然而，华尔街分析师预测明年可能会出现 37% 的下跌。尽管最近财务状况有所改善，包括收入增长 8%，分析师对特斯拉 180 倍的调整后市盈率仍持谨慎态度。该公司正专注于自动驾驶和机器人技术，预计在 2025 年将有显著机会。一些分析师持乐观态度，认为特斯拉有可能成为一家万亿美元公司，这得益于人工智能的进步和监管变化

特斯拉股票刚刚完成了一项三年来未曾有过的举动。华尔街预测，2025 年将会有重大变动

大摩认为，ASIC 市场规模到 2027 年有望增长至 300 亿美元。目前多个关键的 3nm 项目正接近敲定。分析师预计，世芯电子在 2025 年初的 3nm 项目流片将会成为一个强有力的股价催化剂，有助于减轻投资者对于来自 Marvell 在 3nm 项目上竞争的担忧。

ASIC 火爆，科技巨头角逐 3 纳米项目！大摩：台积电将参与所有生产，世芯电子上升空间更大

高盛交易员表示，上周 TMT 行业在高盛交易台的活动显著增加，出现了多个七位数的大额交易。金融是净买入最多的板块，其中，保险、消费金融和资本市场是净买入最多的子板块。而工业股则受到了一定压力，因为市场担忧美国长期的高利率、广泛的关税和强势的美元。

TMT 交易火爆、金融净买入最多、对冲基金狂扫消费股…高盛总结年末美股五大交易主题

<p>1217 海豚君重点关注：🐬 宏观/行业1、特朗普美东时间周一举行了他大选获胜以来的首次新闻发布会，值得一提的是，关于中美关系的表态，特朗普声称“中国和美国可以一起解决世界上所有问题，你想一想，这很重要”。港、A今日整体走势依然偏弱。2、今日国家移民管理局发布了全面放宽优化过境免签政策，将过境免签外国人在境内停留时间由原72小时和144小时均延长为240小时（10天）...</p>

特朗普喊话 “中美联手可以解决世界上所有问题！”；阿里巴巴 74 亿元出售银泰｜今日重点消息回顾

港股收盘，恒指收跌 0.48%，恒生科技指数收跌 0.58%，中资券商股午后冲高回落，国联证券收涨 3.66%。

普徕仕首席美国经济学家 Blerina Uruçi 预期在 12 月的美联储联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议和新闻发布会上，主席鲍威尔将避免过度偏离市场预期和当前市场定价。他的基本预测是，FOMC 本周将减息 25 个基点，2025 年将减息 50 个基点，最终利率目标区间上限为 4.0%。这个预期已完全反映在市场定价中，并得到市场充分理解。该行预期，鲍威尔将暗示明年减息步伐将放缓，而美联储将在 1 月按兵不动。风险在于，如果经济保持稳健，通胀降温进程停滞，抑或 2025 年第一季度价格压力加剧，美联储可能在更长时间内维持利率不变。这并非该行的基本预测，但认为这种情况比美联储明年大幅减息的可能性更高。

普徕仕：料美联储本周将减息 25 个基点 鲍威尔或将暗示明年减息步伐放缓

摩根史丹利最新研报表示：随着各大云服务供应商（CSP）在建立自有 AI 计算、应用和生态系统方面的竞争，台积电将是受益最大的 AI 赋能者。

台积电迎 AI 红利！摩根士丹利上调目标价，预期涨幅近 30%

Oppenheimer 建议投资者在标普资本市场 ETF 短暂下跌时逢低买入，预计该 ETF 将恢复其市场领导地位。该 ETF 近期交易价格为 144.950 美元，年内涨幅达 45%。Oppenheimer 预测，2025 年标普 500 指数将创纪录上涨至 7100 点，成为华尔街最乐观的预期。

2025 年美股 ETF 怎么选？ Oppenheimer 建议逢低买入标普资本市场 ETF

DWS 将美联储 2025 年底前的减息预测从 5 次下调至 3 次，预计包括 12 月的一次。尽管美国经济数据参差不齐，劳动力市场趋于疲软，但通胀依然顽固。DWS 认为，未来财政和贸易政策仍是主要未知因素，预计美联储将在 2025 年上半年改为每季度调整一次，并在下半年暂停正常化步伐。

DWS：将美联储明年底前减息次数预测降至 3 次

摩根士丹利财富管理公司建议投资者减少对大型科技股和 “特朗普交易” 的敞口，因预计明年通胀回升将带来下行风险。首席投资官 Lisa Shalett 指出，自美国大选以来，标普 500 指数上涨 27%，但市场对经济的乐观预期可能会正常化，增长放缓，利润不及预期。她建议投资者通过税收损失抛售来降低风险，并看好金融、能源、住宅地产等行业。

小心通胀再抬头！大摩建议削减美股 “七巨头” 和 “特朗普交易” 敞口

亚洲股市波动，印度股市下跌 1.15%，日股收跌 0.2%。市场关注美联储等央行的利率决定，预计美联储将降息 25 个基点。日元兑美元一度跌破 154，结束六天下跌。日本 10 年期国债收益率触及 7 月以来最高水平。现货黄金上涨至 2653.69 美元/盎司。投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

亚洲股市波动，印度股市跌逾 1%，日元上涨，日股收跌

黄金股延续近期跌势，截至发稿，山东黄金跌 3.81%，报 12.62 港元；灵宝黄金跌 1.1%，报 2.69 港元；中国黄金国际跌 1.06%，报 37.2 港元；紫金矿业跌 0.96%，报 14.4 港元。消息面上，美联储即将在 12 月 17 日至 18 日召开今年最后一次的议息会议。中信期货指出，近期特朗普交易边际减弱，但仍强调在特朗普就任之前，内阁成员高度 MAGA 化的特征下，特朗普交易的方向不会逆转，对贵金属趋势存在压制。此外，11 月美国 CPI 及 PCE 数据温和回升，幅度符合预期，但上周公布的 PPI 数据回升超预期，近期美联储官员发声趋于保守，12 月议息会议结果可能呈现为 “鹰派降息”。短期来看，仍以震荡走势对待贵金属价格，密切关注本周四美联储议息会议结果，警惕可能出现的鹰派指引对贵金属的利空冲击。

理解市场 | 黄金股延续近期跌势 山东黄金跌近 4% 市场聚焦本周美联储议息会议结果

近期美股走势显示，科技股主导市场，纳斯达克指数创下新高。预计 2025 年科技股仍将是市场焦点，尤其是纳斯达克 100ETF（159659）。博通和特斯拉等公司表现强劲，市场普遍看好其未来表现。宏观经济因素也将支持科技股上涨，预计美联储将降息 25 个基点。整体来看，科技股的投资价值依然突出。

纳指再创新高，2025 年或仍是科技股主场！

美国当选总统特朗普 16 日说，美中两国联手可以解决世界上所有问题。特朗普当天在佛罗里达州海湖庄园举行记者会时作出上述表态。“中国和美国可以一起解决世界上所有问题，你想一想，这很重要。” 特朗普说。（新华社）

特朗普：美中联手可以解决世界上所有问题

恒指今早呈现宽幅震荡格局，早间一度抹去跌幅翻红，但升势未能延续转头向下。恒生科技指数早间一度跌逾 1%，盘中振幅达 1.3%。截至午间收盘，恒指收跌 0.39%，报 19718.56 点，科指收跌 0.49%，报 4392.96 点，恒指大市成交额达 668.04 亿港元。盘面上，中特估板块延续昨日强势，早间呈现普涨态势，科网股涨跌不一走势分化，医药股、电池板块表现弱势。个股方面，中兴通讯 AH 齐升，港股收涨 7.47%；同程旅行收涨 3.52%，国家移民管理局宣布过境免签外国人停留时间延长为 240 小时；中国海洋石油收涨 1.8%，药明生物收跌 2.55%。

港股午评：恒指早间宽幅震荡 中特估板块持续强势

冬季电动车使用体验差，续航缩水、充电慢、座舱冷等问题困扰车主。理想汽车在 2024 冬季用车技术日展示了解决方案，提升冬季续航和座舱舒适度。通过新型麒麟 5C 电池，降低低温内阻，提升续航 2%。同时，设计双层流空调箱，优化空调能耗，确保车内空气质量。

冬季不用再供着 “电动爹” 了

在美联储即将宣布 2024 年第三次降息前夕，美元指数意外坚挺，维持在 106.8 点以上。交易员们对 2025 年降息的预期大幅降低，认为特朗普的政策将使降息步伐放缓。欧元兑美元汇率下跌近 5%，预计明年可能跌至平价。美债收益率上升推动资金流向美元，而日元则因市场对日本央行加息预期降低而持续走弱。美联储将在周三宣布利率决定，降息概率高达 94%。

市场押注 “鹰派降息” 美联储利率决议前夕美元坚挺

赛道 Hyper | 博通斩落英伟达：沃尔核材沾了光

博雅互动再涨超 5%，该股近一个月股价实现翻倍，年内涨幅则大幅飙升超 10 倍。截至发稿，涨 5.24%，报 6.03 港元，成交额 4079.77 万港元。消息面上，当地时间周一美股盘中，比特币一度站上 10.7 万美元，再创历史新高。截至发稿，比特币价格维持在 10.6 万美元附近。此前，美国当选总统特朗普重申计划建立类似国家战略石油储备的美国比特币战略储备，引发市场乐观情绪。他上周在接受媒体采访时表示：“我们将在加密货币领域做一些伟大的事情。” 他称，越来越多的国家正在拥抱加密货币，但 “我们要成为领导者”。博雅互动近日宣布，于 11 月 19 日至 11 月 28 日期间，使用 14200 枚以太币换购约 515 枚比特币。本次换购的市场总价值约为 4948 万美元，所用 ETH 的原始购入成本约为 3945 万美元。换购完成后，博雅互动集团累计持有约 3183 枚比特币，平均持仓成本约为每枚 57724 美元。

理解市场 | 博雅互动再涨超 5% 比特币一度冲破 10.7 万美元续创新高 公司持有约 3183 枚比特币

市场对量子科技参与人工智能的潜力充满热情，周一 Quantum Computing 领涨量子股，一夜飙升 65.25%，过去一个月该股累计涨幅超过 360%；Rigetti Computing 成交量超过了美债 ETF—TLT，D-Wave Quantum 成交量超过了伯克希尔。

量子飞天！美股量子计算股炒爆了，成交量超过伯克希尔！

近期市场关注特朗普关税的交换条件与政策窗口。分析认为，特朗普在对华关税上可能更关注产业政策和全球地缘热点问题，而非大宗采购。即使特朗普兑现关税威胁，实际征收时间可能在明年 3-4 月，预计在全国 “两会” 前不会有剧烈变化，但若关税预期加码，国内政策可能会进一步发力。

中信证券：再议特朗普关税的交换条件与政策窗口

港股开盘，恒指开跌 0.59%，科指开跌 0.61%。生物医药股部分高开，复宏汉霖开涨 4.72%，君实生物开涨 2.05%。

美银发布 2025 年首选芯片股名单，包括英伟达、博通和迈威尔科技等。分析师认为，芯片股将继续成为美股表现亮眼的板块，尤其是在 AI 热潮的推动下。博通近期业绩强劲，股价大幅上涨，市值突破一万亿美元。整体来看，芯片股有望在 2025 年吸引更多资金，开启新的涨势。

带领美股踏入长牛的芯片股，明年有望继续 “狂飙”

软云科技在赴美上市过程中，因业绩低迷而大幅下调募资额。最新 F-1/A 文件显示，计划发行 375 万股，每股价格 4-5 美元，募资 1500 万-1875 万美元，较初始计划显著减少。过去四年，软云科技收入持续下滑，净利润由盈转亏，亏损不断扩大。该公司专注于中国 K12 教育，致力于通过 AI 技术改革传统教育模式。

美股新股解读 | 大幅下调募资额背后，软云科技亏损持续扩大

这篇文章讨论了 Palantir Technologies 作为 Nvidia 在人工智能领域竞争者的潜力。尽管 Nvidia 凭借其 GPU 和软件主导了市场，但 Palantir 显示出强劲的增长，特别是在其人工智能平台（AIP）方面，这导致了收入和客户数量的增加。首席执行官 Alex Karp 强调了数据整合在人工智能服务中的重要性，暗示 Palantir 的做法可能提供竞争优势。然而，文章质疑 Palantir 是否能够达到与 Nvidia 相同的市场主导地位，因为后者的地位已经确立且技术整合度高