安联投资在其 2025 年市场展望报告中指出，随着美国大选结果的确定，美国及全球经济有望实现软着陆，风险资产前景乐观。尽管美国股票估值偏高，但仍具吸引力。投资者应考虑调整资产配置，增加风险承担，关注私募债券及基建设施等非流动性资产。同时，需警惕通胀复苏的风险，准备应对可能的市场错位。

安联投资：美国经济有望实现软着陆 美股仍具吸引力

合并消息传出后，今日日股开盘，三菱汽车涨幅一度扩大至 17%，日产汽车股票尚未开始交易，竞价买单报价已触及日内交易上限。本田汽车股价一度跌 2%。隔夜日产股价大幅上涨，日产美国存托凭证上涨 11.5%，收于 5.10 美元，本田股价也小幅上涨 1%，收于 25.26 美元。

本田、日产、三菱大合并？日本车企要抱团取暖了

美团、小鹏汽车涨近 4%，京东、腾讯、哔哩哔哩、小米、阿里等纷纷高开。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指高开 0.93%，恒生科技指数涨 1.48%

港股开盘，恒指开涨 0.93%，科指开涨 1.48%。国联证券开涨 3.11%，公司购买民生证券 99.26% 股份事项获并购重组委通过。

曾经并驾齐驱的 AI 龙头和数字货币出现了分化。 目前， 英伟达（红线）的痛苦就是 比特币（绿线）的收益，如图，自 11 月以来，英伟达接近从高点下跌 13% ，而比特币则不断测试新的历史高点……

卖英伟达，买比特币？

每日港股市场要闻速递：1. 中国宏桥预计 2024 年净利润将增加约 95%。2. 中国光大银行提名黄振中为独立非执行董事候选人。3. 中金公司完成 35 亿元永续次级债券发行，票面利率 2.15%。4. 富力地产聆讯延期至 2025 年 3 月 31 日。5. 翰森制药获药物临床试验批准。6. 平安资产管理增持工商银行 2866.4 万股。7. 中国旭阳集团获深创投额外注资 8 亿元。8. 科伦博泰生物认购兴业银行 3 亿元结构性存款。9. 国联证券收购民生证券 99.26% 股份获批。10. 中煤能源前 11 月商品煤销量同比下降 1.9%。

每日港股市场要闻速递（12 月 18 日 周三）

日产汽车股价一度上涨 24%，触及单日涨幅限制，三菱汽车涨幅扩大至 17%。报道称，日产与本田计划就合并事宜展开谈判，以应对全球汽车产业的变化，并最终将三菱汽车纳入控股公司，日产为三菱的最大股东，持有 24% 股份。

日产汽车股价一度上涨 24% 触及单日涨幅限制

Timiraos 认为，由于鲍威尔面临着同事们对降息的更大疑虑，最不费力的做法是，本周降息，并暗示美联储可能在再次降息之前举行一次或多次会议。官员们在 9 月份的会议上预测明年将降息四次，但在他们最新的预测中，可能会显示 2025 年降息次数减少一到两次。

“新美联储通讯社”：美联储 “内部质疑” 升温，本周降息或结束第一阶段降息周期

道指 1978 年来首度九连跌；英伟达四连阴，特斯拉逆市涨超 3%，三日连创新高；谷歌新高后转跌，博通回落收跌 3.91%；中概股指反弹近 2%，拼多多涨近 3%，B 站涨超 4%；比特币盘中涨破 10.8 万美元、两日创新高；原油两连跌，美油一度跌超 2%，黄金续创一周新低。

早餐 ｜苹果连涨五周市值破 3.8 万亿美元，特斯拉再升 3.6%！

英伟达面临供应链挑战，GB200 和 GB300 的生产时间表推迟至农历新年后。尽管 CFO 和 IR 对未来持乐观态度，但整体良率提升需要时间，ODM 面临库存压力。同时，市场上出现了 ASIC 等竞争叙事，影响了散户的选择，导致对英伟达 GPU 的总拥有成本产生质疑。

英伟达在跌什么

根据 FactSet 的数据，道指曾在 1974 年经历连续 11 天下跌，除此以外，道琼斯指数从未出现过连续 10 天或更长时间的下跌。事实上，道指表现异常低迷之际，是在美股整体走势强势的大背景下。什么原因推动道指如此低迷？

发生了什么？道指连跌九天，创 1978 年以来最长连跌！

全球财经媒体关注的头条新闻包括：特朗普计划在上任首日签署行政令以鼓励油气开发，巴西央行加大美元出售力度以稳定雷亚尔，但仍未能完全恢复其价值。此外，博通的股价因业绩报告暴涨，类似于英伟达的表现，期待其能持续良好表现。

外盘头条：博通的 “英伟达时刻” 已经到来，本田和日产 ADR 大涨，纽约法官拒绝撤销特朗普 “封口费” 案有罪裁定

周一美股成交额前 20 中，特斯拉以 611.52 亿美元成交额位居第一，股价上涨 3.64%，再创历史新高。韦德布什分析师将其目标股价上调至 515 美元，瑞穗证券也将评级上调至 “跑赢大盘”。英伟达成交额 327.54 亿美元，股价下跌 1.22%。博通成交额 164.48 亿美元，股价下跌 3.91%。苹果股价上涨 0.97%，成交额 129.32 亿美元。

美股成交额前 20：疯狂！量子计算公司累计暴涨 1700%

加拿大财长克里斯蒂亚·弗里兰辞职后，加拿大政府发布秋季经济报告，宣布放宽养老基金对本国公司的投资限制，以应对美国候任总统特朗普的关税威胁。特朗普威胁对加拿大和墨西哥征收 25% 关税，加拿大政府表示将采取措施应对，并计划在未来六年内向边境安全组织提供 13 亿美元支持。安大略省总理也表示准备采取报复措施。

特朗普尚未上台，加拿大已严阵以待：计划重点应对关税威胁！

债券交易员预计美联储将在 2025 年降息四次，每次 25 个基点，认为市场预期过于鹰派。尽管通胀高企，华尔街银行开始预期降息幅度可能低于预期，部分预测降息 0.5 个百分点。交易员们增加了对联邦基金期货的押注，尤其是针对 12 月和 1 月的政策声明，显示出对美联储进一步宽松政策的信心。

市场预期过于保守？债券交易员预计 2025 年美联储仍将降息四次

今日重要财经事件包括：07:50 日本 11 月进出口和贸易帐；10:00 火山引擎 FORCE 原动力大会在上海开幕；15:00 英国 11 月 CPI；15:35 欧洲央行管委 Muller 讲话；待定国内成品油调价；17:00 欧洲央行首席经济学家 Lane 讲话；18:00 欧元区 11 月 CPI 终值；19:00 德国央行月报；21:30 美国 11 月新屋开工和营建许可；23:30 EIA 原油库存周报；次日 03:00 美联储 FOMC 利率决议；03:30 鲍威尔新闻发布会；美股盘后美光科技发布业绩报告。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

一项全球基金经理调查显示，基金经理的现金配置比例降至历史新低，仅为 14%。这一数据反映出股市在强劲增长的一年即将结束时的乐观情绪。美国银行指出，这是自 2001 年以来，货币相对于股票的最大减持幅度。投资策略师迈克尔·哈特内特表示，美联储降息预期和对经济增长的乐观预期推动了资金流入股市。现金配置的显著下降发出了反向卖出信号，市场策略师预计股市将继续上涨。

超乐观情绪席卷美股市场！基金经理现金配置比例创历史新低

比特币连续第二天创下历史新高，交易员们关注 11 万美元的价格水平。周二，比特币上涨 2.1%，达到 108315 美元，随后回落至 106000 美元。今年比特币已飙升 150% 以上，交易员在期权市场押注进一步上涨。加密货币市场因机构认可而持续上涨，预计监管环境将更加友好。

11 万美元指日可待？比特币连续第二天创下历史新高

纳斯达克金龙中国指数初步收涨约 2%。热门中概股极氪初步收涨 6.78%，房多多和 B 站涨 4.6%，小鹏涨 3.5%，拼多多、蔚来、理想至多涨 2.8%，百度、百胜中国、京东、阿里巴巴至少涨 1.3%。

周二（12 月 17 日）纽约尾盘，美国 10 年期基准国债收益率跌 0.20 个基点，报 4.3948%。两年期美债收益率跌 0.64 个基点，报 4.2426%。三个月期国库券/10 年期美债收益率利差跌 0.564 个基点，报 +7.148 个基点；02/10 年期美债收益率利差涨 0.850 个基点，报 +14.781 个基点。美国 10 年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨 2.38 个基点，报 2.0829%。

美债收益率曲线持稳，CDS 利差收窄

周二，加元跌至四年新低，年内累跌超 7%。加元持续贬值的背后是加拿大经济疲软、特朗普威胁加征关税、加拿大央行降息导致利率差距扩大，以及通胀低于目标。财政部长 Freeland 辞职也暴露了加拿大的政治危机，加剧了市场对加拿大经济前景的担忧。德银分析师认为，政局不稳定可能导致特朗普继续施压。

经济和政治风险双重夹击，加元跌至逾四年新低

日产与本田计划合并以应对全球汽车产业变化，考虑设立控股公司并纳入三菱汽车。两家公司已达成战略合作，若合并成功，将成为自 2021 年后最大规模的汽车行业合并。合并消息推动本田股价上涨约 2%，日产股价飙升逾 11%。

汽车产业大洗牌！日产、本田酝酿合并

诺和诺德员工人数三年不到增长了 75%。这家制药巨头的扩张导致丹麦当地出现严重的人才争夺，许多小企业因无法与其竞争而被迫关闭或搬迁，一些制造业企业将生产转移到丹麦以外以应对劳动力短缺，甚至连市政府的员工都流失到了这家制药公司。

丹麦劳动力短缺，市政府也留不住人，都怪诺和诺德？

11 月工业生产小幅走强，受 “抢出口” 效应拉动，需求侧温和改善，地产销售同比回正。社零增速因 “双十一” 购物节前置影响回落，家电、汽车零售保持强劲增长。欧元区综合 PMI 意外上升，服务业活动改善，制造业产出恶化。实际 GDP 增长有望实现 “5.0% 左右” 目标。未来两个月可能出现政策真空期，货币政策将支撑经济，降准和降息预计在第一季度进行。

抢出口及消费补贴短期提振效果明显，欧洲服务业强劲抵消制造业疲软，中国进入政策真空期---1217 宏观脱水

德国经济数据好坏参半，企业信心不足与投资者乐观并存。德国经济可能连续第二年萎缩，商业前景低迷导致企业信心下降，12 月商业预期指数跌至 84.4，低于市场预期。然而，投资者期待新政府推出促进私人投资政策和进一步降息，ZEW 经济研究所的投资者预期指数升至 15.7，远超分析师预期，德股本月也创历史新高。

经济不确定性拖累，德国商务前景大幅下滑

中国科学技术大学的 “祖冲之三号” 量子计算机于 2024 年 12 月 17 日发布，具备 105 个量子比特，超越谷歌的 72 比特 “悬铃木” 处理器，展示了量子计算的优越性。量子计算优越性是指在特定问题上超越经典计算机的能力。中国在量子计算领域取得了重要进展，成为唯一在两种物理体系上实现量子计算优越性的国家。当前研究重点是突破量子纠错技术，为构建容错通用量子计算机奠定基础。

超越传统超算！我国超导量子计算机 “祖冲之三号” 惊艳亮相

布鲁可亏近 14 亿通过聆讯：行政开支飙升，存货及应付款项大幅增加 

Jetson Orin Nano Super 可将生成式 AI 性能提高高达 1.7 倍，支持业余爱好者、开发者和学生的热门模型。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

英伟达推出仅 249 美元的 AI 超级电脑

美股开盘情况不佳，道指低开超 200 点，标普 500 和纳斯达克也出现下跌。英伟达股价下跌 2.3%，微芯科技下调评级至 “跑输大市”。特斯拉股价上涨 2.3%，目标价被上调至 515 美元。中概股表现分化，B 站上涨 3.2%。

美股开盘：道指低开超 200 点，芯片指数跌 1.4%

交易员们反思美联储 2025 年的降息前景，他们担心 FOMC 明年的降息空间受到持续存在的美国通胀压力的挤压。

美国 10 年期国债收益率回落至接近 4.4%，日内涨幅不足 1.0 个基点，曾刷新日高至 4.4383%。两年期美债收益率在美国数据发布后回落至 4.26% 下方，目前涨超 1.2 个基点，再次逼近该水平，19:43 时曾刷新日高至 4.2827%。

中美金融工作组举行第七次会议。* 特朗普：美中联手可以解决世界上所有问题。* 国务院国资委：把提升央企控股上市公司投资价值、强化投资者回报作为一项长期工作来抓。* 受汽车购买激增提振，美国 11 月零售销售环比增长 0.7%，增幅超预期。* 1800 亿美元资管巨头 T. Rowe Price：财政状况恶化，美债收益率将很快达到 6%。* 欧洲央行管委 Rehn：随着通胀企稳，利率方向是明确的 。* 英国薪资增速超预期！英镑走高，交易员削减英国央行降息押注，英国 30 年期国债收益率涨至 2023 年以来最高。* 阿里巴巴：以 74 亿元人民币出售银泰，预计录得亏损约 93 亿元。* 辉瑞美股盘前涨逾 3%，公司预计 2025 年营收 610 亿美元至 640 亿美元。* 美股盘前部分中概股上涨，欧股、黄金走低，三大股指期货小幅下跌。* 日经 225 指数收跌 0.2%，沪指收跌 0.73%，恒指收跌 0.48%。

周二美股盘前你需要了解的全球要闻

纽约可可期货周一一度涨至 11925 美元，刷新历史新高。高盛分析称，考虑到结构性供应赤字局面将延续，而来自非主要产地的供应有限，并且空头回补积极、投机性买盘仍有空间，预计可可价格有望继续上涨。

短缺是结构性的！高盛高呼：做多可可！

12 月 17 日周二，美国 11 月零售销售环比 0.7%，略高于预期的 0.6%，前值为 0.4%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国 11 月零售销售环比 0.7%，高于预期

美元指数短线走低约 10 点，现报 106.89。美股期货波动不大，纳斯达克 100 指数期货跌幅约 0.3%。美国 30 年期国债收益率维持在 4.629%。现货黄金价格稳定，现报 2642.03 美元/盎司。

美国零售销售数据公布后，美元指数短线走低约 10 点

比亚迪也要玩机器人了

全球空中出租车领域的领军者 Joby Aviation 宣布已完成一系列具有里程碑意义的主要飞机结构测试，以获得美国联邦航空管理局 (FAA) 的认证。这家总部位于加州圣克鲁斯的公司表示，它成功地完成了尾翼结构的静态载荷测试，这是该公司首次在 FAA 代表在场的情况下测试其飞机的主要结构。重要的是，测试产生了 FAA 飞机型号认证所需的数据。Joby 飞机 OEM 总裁 Didier Papadopoulos 表示：“完成主要飞机结构的静态负载测试标志着 Joby 飞机认证迈出了重要一步，我们对结果非常满意。” 周二美股盘前，Joby Aviation 股价上涨 3.26%，至 8.24 美元。今年以来，该股累计上涨 20%，表现逊于标普 500 指数。Joby 的空头持仓占总流通股的 9.9%。

空中的士领军者 Joby 完成主要飞机结构测试 向 FAA 认证迈出关键一步

<p>2024年算是一个很明显的技术变革驱动股价拉涨的一年。但这一年里，除了技术变革，作为全球经济增长基本盘的美国，表现稳健是基本前提。而近期的发布的宏观数据，与微观个股在AI技术上的重要事件，再次共振之后，似乎产业上的AI经济+宏观上的完美去杠杆，再次给2024画上了完美句号：一、完美“去杠杆“？近期发布的三季度美国宏观负债率和美国居民资产负债表，再加上之前的三季度的GDP数据...</p>

AI 重回主场，中概又快歇了？

英伟达的股票在 2023 年上涨超过 800%，这得益于其在人工智能领域的强劲表现以及两年内收入的四倍增长。尽管一些投资者担心增长的可持续性，但英伟达的创新产品和客户忠诚度表明需求将持续。首席执行官黄仁勋强调了人工智能投资对未来增长的重要性。长期投资者被鼓励购买并持有英伟达的股票，因为这可能随着时间的推移导致成为百万富翁，尽管市场波动

英伟达股票能帮助你以百万富翁身份退休吗？

英特尔正在重新进入显卡市场，推出新的 Battlemage B 系列 Arc 显卡，B570 和 B580，目标是中端市场。在最初面临软件问题的挑战后，英特尔改善了其驱动程序，早期评测称赞 B580 在更低价格下超越了英伟达的 RTX 4060 和 AMD 的 7600 XT。然而，英特尔面临挑战，因为预计英伟达和 AMD 很快将推出下一代产品，这可能会影响英特尔的市场份额。该公司必须向消费者保证其对显卡市场的承诺，并解决任何遗留的软件问题

英特尔再次推出新显卡，挑战 Nvidia 和 AMD

T. Rowe Price 固收首席投资官 Husain 认为，美国经济衰退 “可能性很小”，进一步降低了美国国债的吸引力，而全球需求下降也预示着美债前景不佳。他预计，10 年期美债收益率可能在明年一季度先达到 5%，然后继续攀升，可能很快达 6%。

1800 亿美元资管巨头 T. Rowe Price：财政状况恶化，美债收益率将很快达到 6%

T.Rowe Price 警告称，由于美国财政困境加剧和特朗普政策导致通胀上升，10 年期美债收益率可能在 2025 年首度攀升至 6%。首席投资官 Arif Husain 表示，收益率可能首先达到 5%，并进一步上升。市场普遍预期美联储将降息 25 个基点，10 年期美债收益率目前为 4.40%。Husain 的预期比其他机构更为悲观。

T.Rowe 预警：美国财政前景堪忧 10 年期美债收益率恐攀升至 6%

欧洲央行管委员雷恩表示，随着通胀稳定在 2% 目标附近，利率将继续降低，预计明年上半年将达到中性利率。他指出，降息的速度和规模将根据最新数据决定。尽管已进行四次降息，利率仍限制经济活动，政策可能逐步转向中性环境。分析人士预计，存款利率将从 3% 降至 2%。

欧洲央行管委雷恩：将继续降息，或于明年上半年达到中性利率

花旗认为，日央行年内加息可能性降低，明年 1 月或有动作；摩根大通提醒，如果日本央行 12 月意外加息，日元将出现大幅波动；美银则认为，日央行有延迟至 3 月才加息的可能。

日央行本周或 “按兵不动”？明年一月加息预期升温

国联证券收购民生证券 99.26% 股份的项目于 12 月 17 日获得上交所审核通过，成为 2023 年注册制实施以来首单券商收购案例。此次收购自受理至审核通过仅用时不到 3 个月，现仅剩证监会注册一步。业内人士认为，此次高效推进显示监管对证券行业供给侧整合的支持，可能促进行业集中度和稳定性提升。国联与民生在业务上互补，合并将有助于发挥各自资源优势。

首单交易所审核证券收购案过会 国联、民生整合仅剩注册 “一步之遥”

阿里新零售大撤退

韩国央行会议纪要显示，货币政策委员会成员认为应迅速应对经济放缓，并在 11 月 28 日会议上决定连续第二次降息。委员指出，仅靠降息不足以应对风险，需与财政政策协调。上月，委员会以 5 比 2 投票将利率下调 25 个基点至 3.00%，为 2009 年以来首次连续降息。最新预测显示，韩国经济增速将逐年下降。