澳大利亚三年期国债收益率涨 10 个基点，在悉尼盘初追随隔夜（美联储降息日）美国国债被抛售的遭遇。

鲍威尔在本次议息会议上，符合市场预期降息 25 个基点至 4.25-4.5%。公布的点阵图显示，2025 年年底的利率水平在 3.9%，换言之未来一年降息预期从此前的四次，降到目前的两次左右。与之相对应的，是美联储对明年的通胀预期的上调。鲍威尔究竟在 “担心” 什么？

鲍威尔强调降息将降速 表明比特币储备立场 并提示最大地缘风险

美联储连续两次降息 25 基点，但本次有一人意外投反对票，克利夫兰联储主席希望保持利率不变，显示美联储内部统一战线破裂。
美联储同时将隔夜逆回购 ON RRP 的利率下调 30 个基点至 4.25%，2021 年来首次与联邦基金利率目标区间下限一致。
本次会议声明继续重申就业和通胀的风险大体均衡、坚定致力于支持充分就业，缩表计划未变，新增考虑未来利率调整的 “程度和时机” 。
点阵图显示联储官员上调未来三年利率预期，明后年利率预期中位值均上调 50 基点，预计明后年均有两次降息。
联储官员上调今明年 GDP 和 PCE 通胀预期，下调这两年失业率预期，明年 PCE 通胀预期上调 0.4 个百分点至 2.5%，失业率预期下调 0.1 个百分点至 4.3%。
“新美联储通讯社”：美联储对未来的降息幅度和速度存在更大的疑问，声明新增考虑利率调整的 “程度和时机” 暗示降息步伐将放缓。

美联储如期再降息 25 基点，一名票委反对，暗示放缓步伐，预计明年降息次数砍半至两次

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 2.3%。热门中概股房多多跌 12.2%，极氪、蔚来、B 站、小鹏、阿里巴巴、网易、百胜中国至少跌超 2%，理想则涨 1.6%。

尽管整体市场出现抛售，英伟达的股票仍在上涨，今天上涨了 1.3%。主要因素包括关于其下一代 Blackwell 处理器的积极报告以及微软增加的芯片采购。尽管英伟达的股票今年已飙升 167%，但其仍然是一项高风险投资，前瞻市盈率为 45。分析师建议，考虑到其 PEG 比率为 0.3，英伟达可能仍被低估，这表明其在人工智能基础设施方面具有强劲的增长潜力。风险承受能力较强的投资者可能会发现，在当前价格下，英伟达是一个值得购买的选择

尽管标普 500 指数大幅抛售，英伟达今天仍在上涨——现在是购买这只人工智能（AI）股票的好时机吗？

鲍威尔在 12 月新闻发布会上指出，利率政策进入新阶段，未来将关注通胀进展，避免对短期数据过度反应。他表示，通胀已取得进展，预计在 1-2 年内实现 2% 的目标。同时，分析 2018 年关税仍为评估新关税的基础。关于加密货币，美联储不寻求修改法律以持有比特币。

鲍威尔 12 月新闻发布会要点总结

提醒：美联储主席鲍威尔 2024 年最后一次例行新闻发布会结束。未来，美国当选总统将于 1 月 20 日宣誓就职，而 FOMC 将于 2025 年 1 月 28-29 日举行下一次货币政策会议。

纳斯达克金龙中国指数下跌 2%，中概股有家保险跌 8.3%，世纪互联跌 8.2%，老虎证券跌 7%，奇富科技跌 4.7%，蔚来跌 4.1%，亿航智能和晶科能源跌约 4%，微博和携程跌超 3.5%。

鲍威尔：美国通胀略微更加顽固。

鲍威尔：没理由认为美国经济低迷的可能性超过以往。

现货黄金下跌 1.4%，美联储主席鲍威尔讲话期间刷新日低至 2610 美元下方。美国 10 年期国债收益率涨约 7 个基点至 4.4721%；两年期美债收益率涨约 8 个基点至 4.3291%。彭博美元指数涨约 0.8%，突破 1300 点。标普 500 指数跌约 1%，道指下跌约 400 点，纳指跌 1.1%。特斯拉跌 2.8%，苹果跌 0.67%。

鲍威尔：美国通胀数据一度走高，但已经在 11 月重返（朝着 2% 回落的）正轨。

鲍威尔：美国经济和（FOMC 货币）政策都处于良好状态。

本次声明变动很小，这符合市场预期，措辞仅增加了在考虑未来利率调整时的 “程度和时机” 这几个词语，但这是今年第二次 FOMC 会议有票委对降息行动提出异议，克利夫兰联储主席希望 12 月暂不降息。

全文对比美联储 12 月会议声明有何变化

媒体消息意味着苹果放弃了改变消费者购买 iPhone 方式的努力。若消息属实，这是苹果 Apple Pay 业务继关闭花呗服务 Pay Later 后今年遭遇的又一挫折。

努力两年放弃，苹果据称叫停 iPhone 硬件订阅服务项目

美联储上调 2025 年核心 PCE 通胀预期至 2.5%，较之前的 2.2% 有所上调。2026 年核心 PCE 通胀预期为 2.2%，2027 年为 2.0%。同时，2025 年 PCE 通胀预期也上调至 2.5%，2026 年为 2.1%，2027 年保持在 2.0%。更长周期的 PCE 通胀预期维持在 2.0%。

美联储上调美国 2025 年核心 PCE 通胀预期至 2.5%

美联储最新经济预测摘要：预计 2025 年失业率为 4.3%，此前料为 4.4%。 预计 2026 年失业率为 4.3%，此前料为 4.3%。 预计 2027 年失业率为 4.3%，此前料为 4.2%。 预计长期美国失业率为 4.2%，此前料为 4.2%。

美联储下调 2025 年美国失业率预期至 4.3%

美联储最新经济预测摘要：预计美国 2025 年 GDP 增速为 2.1%，此前料为 2.0%。 预计美国 2026 年 GDP 增速为 2.0%，此前料为 2.0%。 预计美国 2027 年 GDP 增速为 1.9%，此前料为 2.0%。 预计长期美国 GDP 增速为 1.8%，此前料为 1.8%。

美联储上调 2025 年美国 GDP 增长预期至 2.1%

在美联储决议声明发布前，美国 10 年期国债收益率下跌 0.99 个基点至 4.3889%，两年期国债收益率下跌 2.12 个基点至 4.2236%。美元指数回落至 107 点以下，接近 106.950 点。现货黄金下跌 0.43%，逼近 2633.14 美元。标普 500 指数上涨 0.19%，道琼斯指数上涨 170 点，涨幅 0.39%，纳斯达克指数上涨 0.19%。

11 月份中国零售额同比增长 2.5%，达 3.9 万亿元，但电子商务销售额同比下降 2.7%。美国 11 月零售数据表现不一，核心零售数据转弱，市场高估了未来通胀风险，降息节奏可能快于预期。预计美元指数短期在 100-105 区间波动，长期可能因双赤字风险导致美元贬值。

提前开启双 11 至 11 月消费走低，美国消费被市场高估，美元进步上行空间有限---1218 宏观脱水

英伟达的股票在周三反弹，从近期的调整中恢复，涨幅高达 4.8%。主要因素包括来自云服务提供商的强劲需求，微软 reportedly 购买的英伟达芯片数量显著超过竞争对手。此外，英伟达推出了其经济实惠的 Jetson Orin Nano 超级人工智能超级计算机，目标用户为爱好者和学生。尽管对 53 倍市盈率的高估值存在担忧，但历史交易表明该股票可能被低估。分析师认为，英伟达的增长轨迹可能使其成为投资者在展望 2026 财年时的一个便宜选择

为什么英伟达股票在周三上涨了

OpenAI 首席执行官 Sam Altman 支持的核能初创公司 Oklo 周三宣布，该公司与数据中心运营商 Switch 达成框架协议，计划 2044 年前为该数据中心部署 12 吉瓦的 Oklo Aurora 核电站项目。该消息刺激 Oklo 周三盘前一度大涨 13%，开盘后回吐涨幅。

Altman 旗下 OKLO 与数据中心巨头签订历史性供电大单！股价盘前一度涨 13%

据知情人士透露，印度 11 月黄金进口激增系计算错误所致，错误的统计结果造成印度贸易赤字创历史新高、并将印度卢比汇率打压至历史新低。若数据错误被确认并修正，可能对印度贸易逆差和外汇汇率产生影响。

大乌龙！印度黄金进口 “历史新高”，激增系计算错误所致

中国央行优化跨国公司资金池政策。美国 11 月新屋开工降至 128.9 万户，创 7 月以来最低。英国通胀率升至八个月高位，交易员削减降息押注。欧元区 CPI 终值为 2.2%，支持进一步降息。爱尔兰总理辞职，香港成立黄金市场发展小组。IEA 预计全球煤炭需求将创纪录高位。微软今年购买近 50 万张 GPU，静待美联储利率决议。

周三美股盘前你需要了解的全球要闻

1、是否会继续降息。2、对未来利率政策路径的看法。3、对特朗普重新入主白宫之后的美国财政、经济前景的看法。

美联储 12 月货币政策会议关注点

美国 11 月新屋开工降至 128.9 万户，创 7 月以来的最低水平。

“宁王” 抛出万站换电蓝图

美国 11 月新屋开工环比 -1.8%，预期 2.6%，前值 -3.1%。

提醒：北京时间 21:30，将公布美国 11 月新屋开工、美国 11 月营建许、美国三季度经常帐。

大新金融预测 2025 年香港经济增长 2.8%，恒生指数明年上半年可能挑战 23100 点，17000 点将有支持。高息股、内需消费及国策支持板块前景看好。尽管面临地缘政局紧张及主要央行降息前景不确定，若经济及楼市措施有效，或助恒指上试 23100 点。香港零售业面临挑战，预计 2025 年楼价升幅低于 5%。

大新金融：明年上半年恒指或向上挑战 23100 点 高息股、内需消费板块前景或较正面

美联储将于香港时间周四 (12 月 19 日) 公布议息结果，嘉信理财香港有限公司理财顾问林长杰表示，美联储已从 2022 年中的 9% 通胀高峰，迈向 2% 的最后阶段，但这段旅程将充满挑战。据上周公布的通胀报告显示，美国物价指数略有回升，使决策者面临更大的困难。然而，这对即将公布的议息结果影响不大。林长杰称，最近的就业数据显示，美国劳动市场正经历降温阶段，市场对美联储于 12 月的议息会议宣布降息的信心继而日益增强。由于美联储不倾向采取不可预测的行动，因此，除非出现重大转变，否则央行不会在 12 月维持利率不变。展望未来，在通胀持续的背景下，预计美联储将在 2025 年初暂停调整利率。

美联储议息在即 嘉信理财：料明年初暂停调整利率

Salesforce 首席执行官 Marc Benioff 称：“数字劳务市场的总体规模不是数千亿美元，而是数万亿美元。” AI Agent 不再只是一个工具，而是成为了企业新的 “数字员工”，能够自主执行任务、驱动业务流程、创造新的商业价值。

AI Agent 就是新 APP，Salesforce 在讲一个 “数万亿美元” 的大故事

在美联储利率决议前，多头积极购入股票，尽管市场广度收窄引发担忧。标普 500 指数在 2024 年创下 57 次历史新高，距离纪录高点不到 1%。分析师指出，缺乏下跌广度的迹象，市场仍然看涨。尽管个股上涨数量减少，市场正向七巨头（如英伟达、苹果等）转移。

“抢跑” 美联储降息！多头布局标普 500 指数，但风险悄然酝酿

四个月过去，“史带系” 终于如愿取得全资控股史带财险的最后一块拼图。
8 月，上海锦江国际投资管理（下称…

历时 13 年拿下 “最后拼图”  外资 “史带系” 全资控股财险牌照在即

截至周一收盘，纳斯达克 100 指数中有八家公司的个股权重超过 4.5%，总权重接近 52%，使得该指数过于 “头重脚轻”。根据相关规则，总权重可能需被削减至 40%。纳斯达克发言人表示，此次权重调整将与周五将进行的年度例行平衡同时进行。

巨头涨幅过猛，一年之后，纳指又要被迫调权了？

谷歌最近在量子计算方面取得的突破，特别是其 Willow 芯片，引发了对 Alphabet 股票的关注。该芯片在基准测试中超越了最快的超级计算机，展示了量子技术的显著进步。尽管自公告以来股票价值上涨了 10%，专家们仍然警告量子计算尚未具备商业可行性。Alphabet 目前的业务，特别是其广告和云服务，依然强劲，第三季度收入增长了 15%。虽然该股票并不是最便宜的，但被认为是值得投资的，尽管在量子计算带来回报之前需要耐心

谷歌的量子计算突破是否使其股票值得买入？

复盘2023年至今的表现，股价上，$亚马逊(AMZN.US) 自2022年来的低点至今上涨了超180%，同期标普指数上涨约76%，亚马逊明显的跑赢市场。而有趣的是，伴随着股价的一路上扬，亚马逊的前瞻市盈率却是一路向下的，从高点的80x PE以上，下降到目前的不足40x，呈现非典型的“越涨反而越便宜”。持续跟踪海豚投研的读者想必知道，此轮暴涨和估值消化的最大功臣之一...

亚马逊电商终局猜想：零售的马甲，广告的魂？

DWS 首席美国经济学家 Christian Scherrmann 表示，预计美联储在 12 月会议后将放慢降息步伐，尽管通胀仍顽固，经济数据表现参差不齐。最新 CPI 数据显示价格涨幅放缓，但通胀控制有所进展。未来财政和贸易政策仍是主要未知因素，家庭和企业可能会预期国内需求增强。DWS 将 2025 年底前的减息预测从 5 次下调至 3 次，预计美联储将在 2025 年上半年改为每季度调整一次。

DWS：预计美联储在 12 月会议后将放慢降息步伐 未来财政和贸易政策仍是主要的未知因素

越疆科技（HK:02432）在协作机器人领域声称中国第一，但其总收入低于竞争对手节卡。2021 至 2023 年，越疆的营收分别为 1.74 亿元、2.41 亿元和 2.86 亿元，而节卡的营收为 1.76 亿元、2.81 亿元和 3.50 亿元。尽管越疆在全球市场份额上排名第二，但其在非工业领域并非第一。公司即将上市港交所，但其市场地位的真实性受到质疑。

“中国第一” 有水分？越疆科技为上市拼了

花旗认为，英伟达的 GPU 能通过 CUDA 支持软件的重新编程，并适应不同的工作负载，是英伟达的最大优势。花旗维持了对英伟达的 “买入” 评级，并将其目标价定为 175 美元，意味着英伟达还有约 34% 的潜在上升空间。

目标价 175 美元！花旗力挺英伟达：预计 GPU 仍将保持强劲势头

全球市场关注美联储政策会议，预计降息 25 个基点。欧美股市小幅上涨，标普 500 期货、纳指期货和道指期货均上涨。英镑兑美元走低至 1.2689，现货黄金小幅上涨至 2648.23 美元/盎司。市场风险提示，投资需谨慎。

静待美联储决议！欧美股市小幅走高，英镑走低，黄金企稳

Nukkleus 盘前一度暴涨 94%，现涨 65%，昨日狂飙 754.68%。QUBT 盘前一度涨超 26%，现涨 17%；RGTI 一度涨近 9%，现涨超 5%。

美股盘前 | NUKK 领衔，这些个股还在狂飙！

12 月降息 25 基点几成定局，但需警惕鲍威尔释放 “鹰派” 信号。由于经济数据强于预期，华尔街认为长期中性利率和通胀预测将小幅上调，明年 1 月或暂停降息。

今夜美联储利率决议，上演 “鹰派降息” 剧本？

草姬集团将于 12 月 19 日周五在港交所正式挂牌。截至发稿，暗盘显示：该股现涨超 23%，报 4.640 港元。

新股暗盘 | 草姬集团一度涨近 40%，现涨 23%！

高盛预测认为，作为极具颠覆性的娱乐形式，国内短剧市场规模到 2027 年有望达到 910 亿元，未来短剧和长剧之间的界限将逐渐模糊。免费增值/应用内广告（IAA）模式可能会迅速崛起。由于模式严重依赖用户获取，抖音、快手、腾讯视频号等短视频平台将成为最大受益者。

中国短剧今年规模已超电影市场！高盛：预计未来两年复合年增长率达 25%

1218 海豚君重点关注：🐬 宏观/行业1、今日的火山引擎FORCE大会上，字节跳动发布豆包视觉推理大模型，并宣布进入“厘时代”，价格降至0.003元/千token，比行业价格低85%，一块钱能够处理284张图片。豆包还发布全新图片生成模型，首次实现了准确的中文文字生成。A股抖音豆包概念股被带动上涨。2、OpenAI将最强推理模型o1向开发者开放...

AI 狂飙：“豆包” 概念大火，Open AI 爆出新王炸｜今日重要消息回顾

周二，曾是民主党主要捐赠者的奈飞 CEO Ted Sarandos 走进了特朗普的海湖庄园；周三，特朗普计划与亚马逊总裁贝索斯会面……许多大选时的民主党支持者都在寻求与特朗普会面以搞好关系。

从硅谷到华尔街，高管们排队 “讨好” 特朗普

港股收盘，恒指收涨 0.83%，恒生科技指数收涨 1.82%，生物技术板块午后走强，歌礼制药收涨 19.33%，药明生物收涨 2.73%。

世界黄金协会发布 2025 年金价前瞻。该协会认为，明年虽然美国继续降息，但可能会面对来自股票和房地产的竞争（说明大众市场还是低估了明年投资市场的危机），而明年黄金的上升动力主要看央行的购买力度及亚太区的购买力是否给力。协会认为，明年金价可能会以振荡为主。Refinitiv 路孚特表示，上周美元金价原本气势如虹，再次升穿 2700 大关，但随美国公布 11 月生产物价指数同比升 3%，令到市场纷纷调低明年降升预测。美国银行预测美联储明年只降息两次；富国银行更猜只降一次。至上周五为止，市场预计 2025 年年底时美国利率减至 3.25-3.5% 的机率，从两周前的 17.1% 跌至上周五的 8.1%；利率见 4.00-4.25% 的机率则从 15.1% 升至 26.6%。

世界黄金协会：明年金价或以振荡为主 金价上升动力主要看央行及亚太区购买力

据分析公司估计，微软今年购买了 48.5 万个英伟达的 Hopper 芯片，远远领先于 Meta（22.4 万个）、字节跳动（23 万个）、腾讯（23 万个）、亚马逊（19.6 万个）、谷歌（16.9 万个）等公司。