除非国会迅速提出并通过一项计划，否则美国政府将于周五晚间开始部分停摆，并于周六凌晨 12:01 全面停摆，影响将于周一显现，数百万联邦员工的工资和民众依赖的政府服务面临中断的威胁。

何时开始停摆？可能持续多久？市场影响有多大？…….一文读懂美国政府关门

在美联储 “超鹰派降息” 后，华尔街面临史上最大规模的 “三巫日”。隔夜美股表现平平，因政府停摆危机。港股微跌 0.16%。美国财政部报告显示，10 月外国投资者持有的美债规模结束五个月增长，中国美债持仓降至 7601 亿美元，连续四个月减持。美国债务赤字庞大，需超额发行债券，未来形势不容乐观。特朗普的政策可能影响市场。

智通港股解盘 | 市场观望史上最大规模 “三巫日” 半导体强势崛起

由于特朗普即将上任后实施的经济政策不确定性，美国制造商对资本支出持谨慎态度。制造商协会调查显示，未来 12 个月资本投资预计仅增长 1.6%。协会主席 Jay Timmons 表示，若国会迅速通过减税法案，支出可能会大幅增加。ISM 预测 2025 年制造业资本支出增幅低于 2024 年，因高利率和关税威胁引发的通胀担忧。美联储主席鲍威尔指出，难以预测关税对通胀的影响。

特朗普政策加剧不确定性 给美国商业投资蒙上阴影

美国银行策略师 Michael Hartnett 指出，美联储的鹰派立场和投资者的极度看涨情绪导致市场风险偏好不稳。预计标普 500 指数将迎来三个月来表现最差的一周。尽管美国股市在经济韧性和人工智能热潮的推动下表现强劲，但美联储的鹰派降息引发了对股市反弹持续性的质疑。全球股票基金在一周内吸引了近 690 亿美元的资金流入。

美银：美联储鹰派立场令美股多头动摇 市场人气不稳

美国旧金山联储主席戴利表示，对 2025 年两次降息的预期非常满意，认为政策和经济状况良好，可以回归更典型的渐进主义模式。最新的利率决定是 “势均力敌” 的。

美联储官员戴利：对 2025 年两次降息的预期非常满意

美股三大股指期货齐跌，市场关注美联储今晚将公布的 11 月 PCE 物价指数数据。道指期货跌 0.36%，标普 500 指数期货跌 0.74%，纳指期货跌 1.23%。同时，欧洲主要股指也出现下跌，WTI 原油价格下跌 2.86%。美联储主席鲍威尔强调通胀是 “头号敌人”，预计实现 2% 通胀目标将需要更长时间。特朗普支持的支出法案被否决，增加了政府关门的风险。

美股前瞻 | 三大股指期货齐跌 美联储青睐的通胀数据今晚揭晓

据报道，谷歌搜索的 “AI 模式” 界面与谷歌的 Gemini AI 聊天机器人几乎一模一样，分析师指出，谷歌引入 “切换到 AI 模式” 的举措实际上是在扩展 Gemini 的受众，这也从侧面反映出了谷歌面临着 ChatGPT、Perplexity 等聊天机器人带来的压力。

与 ChatGPT 展开竞争！谷歌据报道将在搜索引擎添加 “AI 模式” 选项

诺和诺德周五表示，下一代肥胖药物 Cagrisema 在一项试验中仅减重 22.7%，低于其预期的 25%。

减肥新药不及预期，诺和诺德盘前暴跌近 30%！对手礼来大涨超 10%

自特朗普上个月赢得大选以来，欧盟官员和成员国一直在为潜在的贸易攻势做准备。实际上，美国已经是欧洲最大的 LNG 供应国，并且欧盟此前已公开表态将在未来今年购入更多美国能源，取代对俄罗斯能源的进口。

特朗普对欧洲发 “最后通牒”：买更多的美国石油、天然气，不然就征关税！

现代起亚汽车在 2024 年第三季度表现强劲，尽管全球汽车行业动荡，中国新能源转型成功影响全球市场。现代起亚的利润未大幅下滑，合并后利润达 31 亿 +，仅次于丰田。韩国汽车在电动化背景下，凭借电池生产能力和全球化策略，逐渐提升市场份额，成为竞争对手。

现代汽车偷偷吃肉

韩国财政部宣布将放松外汇监管，允许更多企业向海外借款，以提升流动性并捍卫处于 15 年低点的韩元。此举旨在改善外汇流动性状况，缓解因美联储政策和国内政治不确定性导致的韩元贬值。财政部表示，将允许企业以外汇借款并兑换成韩元用于投资，同时提高银行外汇期货合约资金的最高限额。经济学家指出，此政策旨在控制本币贬值，但外部环境仍对新兴货币构成压力。

韩国将允许更多企业向海外借款，以提振外汇流动性

亚马逊（AMZN）一直是表现优异的股票，自首次公开募股以来增长超过 200,000%。尽管增长放缓，第三季度收入仍增长 11%，达到 1439 亿美元，这得益于亚马逊网络服务（AWS）和广告业务。运营利润率创下 11% 的新高。展望 2025 年，亚马逊的人工智能战略似乎不够明确，但它仍在大力投资于人工智能合作伙伴关系。亚马逊的市盈率为 50，尽管其上涨潜力可能有限，但仍然是一个稳健的投资选择。总体而言，它是长期投资者投资组合中的强有力候选

亚马逊在 2025 年是否是一个无需思考就该持有的股票？

随着 AI 技术的普及，玩具市场迎来新机遇。字节推出的 AI 玩具 “显眼包” 在二手市场价格飙升至 300 元，反映出 AI 玩具的热潮。市场研究显示，全球 AI 玩具市场预计将从 2022 年的 87 亿美元增长至 2030 年的 351.1 亿美元，年复合增长率超过 16%。创业者们纷纷涌入这一新兴市场，AI 玩具正成为技术落地的新希望，面向儿童和成人的产品各具特色。

沾 AI 价格暴涨十倍，玩具圈想再造一个泡泡玛特

美联储 “放鹰” 后市场陷入混乱，今夜公布的 PCE 数据能否为多头带来一丝安慰？

今夜 PCE 会否送利好？PCE 数据能否为多头带来一丝安慰？

3000 亿携程隐忧仍存

标准普尔 500 指数自美国选举以来上涨了 5%，但英伟达的股票却下跌了超过 6%。尽管业绩强劲，英伟达的高市值和估值可能表明其已达到顶峰。担忧包括人工智能芯片竞争加剧、中国的监管审查以及人工智能支出可能放缓。虽然英伟达仍然是人工智能领域的领导者，但投资者应为由于其高估值和市场状况可能出现的股价调整做好准备。该股票在短期内可能已达到顶峰，但仍可能是一个良好的长期投资

自美国大选以来，标普 500 指数一直在上涨，但英伟达却表现不佳。这是否意味着该股可能已经见顶了？

美股盘前，三大指数期货集体下跌，特斯拉、超微电脑跌 3%，英伟达跌超 1%。量子计算概念股中，QUBT 盘前大跌 15%，QMCO 跌 12%，RGTI 跌超 11%。Nukkleus 盘前跌超 12%，该股前三个交易日累计涨超 37 倍。联邦快递涨近 8%，公司第二财季调整后每股收益高于预期。

美股盘前 | 科技股普跌，量子计算概念股大跌！

比特币的涨势部分归功于特朗普在美国大选中获胜，市场普遍预期，特朗普政府对加密货币友好的立场。据 Hedge Fund Research 的数据显示，采取加密策略的基金在 11 月份平均上涨了 46%，年初至今的回报率达到 76%。

今年收益超 76%！比特币热潮下，加密货币对冲基金异军突起

Nowcast 模型预测美国 11 月 PCE 通胀率将升至 2.6%，个人支出增长 0.6%。同时，非农就业增长放缓，失业率保持稳定。预计第四季度美国 GDP 年化增长率为 1.4%。

在日本央行行长植田和男表达谨慎降息态度后，美国银行和野村控股分析师将日本央行下次加息预期从明年 1 月推迟至 3 月。日本央行理事会以 8 比 1 的投票结果决定维持短期政策利率在 0.25% 不变，植田和男表示需更多信息才能决定加息。分析师预计日本央行将在 2025 年和 2026 年分别加息 25 个基点。

植田和男放鸽 美银、野村推迟日本央行加息预期时间

谷歌的量子人工智能研究团队推出了一款名为 Willow 的突破性量子计算机芯片，增强了可靠性和计算强度。这一进展可能会推动量子计算的商业应用，对 Alphabet 的人工智能雄心产生重大影响。通过利用量子力学，Willow 能够比传统超级计算机更快地解决复杂问题，可能降低计算成本并扩大对先进人工智能工具的访问。尽管在公告后股价上涨，但预计财务收益需要数年才能显现，商业产品可能要到 2025 年之后才能上市

谷歌的年终量子突破：这对 2025 年的 AI 股票意味着什么

亿万富翁菲利普·拉丰的科图管理公司已出售 180 万股特斯拉股票，减少其持股比例 45%，同时将其微软持股增加 1%。特斯拉的股票年初至今上涨了 77%，主要受到未来汽车发布和人工智能软件计划的推动，但其当前估值被认为较高。微软的股票年初至今上涨了 16%，受益于强劲的企业软件和云服务，尤其是在人工智能领域。尽管两只股票都被视为高估，作者更倾向于在当前价格下选择微软作为更好的投资选择

特斯拉股票与微软股票：亿万富翁菲利普·拉丰特在买入一种股票并卖出另一种股票

博通 CEO 还表示，公司的客户们正在制定为期三到五年的 AI 基础设施投资计划，进展非常迅速。到 2027 年，博通的客户将在 AI 芯片的集群中部署多达 100 万个芯片，博通的 AI 芯片可能会为公司带来数百亿美元的年收入增长。

大科技公司都在疯狂买！博通 CEO：AI 支出热潮将持续到 2030 年

2023 年 8 月至今年 5 月，爱高集团从最低 0.8 港币，一路上涨到 13.2 港币，最高涨幅达 15.5 倍！而从 13.2 港币到目前，累计暴跌 94.8%！

这只港股飞流直下暴跌 86%！网友：庄家跑路砸盘

邢自强看好 924 以来的政策转向，它不是为了某个季度 GDP 数据的保底，而是为了实现一揽子社会民生的全面好转，实现地方政府的良性运转，实现老百姓对物价和资产价格的预期迈向正循环。

大摩邢自强：“924” 新政只是序曲，而不是终章｜Alpha 峰会

景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭指出，美元强劲可能对新兴市场资产产生不利影响。美联储的鹰派减息超出预期，市场对点阵图预测反应明显，但需谨慎对待其准确性。景顺预计宽松政策将持续，但会更为循序渐进，明年全球经济将加速，风险资产表现良好。然而，通胀反弹是一个不确定因素，需关注美联储对劳动市场的监控及政策影响。

景顺：美元比预期强劲可能会对新兴市场资产带来不利因素

美国经济在年末表现强劲，数据显示美联储对未来经济持乐观态度，调高通胀预期、降低失业率、提升经济增长预期。第三季度 GDP 年化增长率为 3.1%，超出预期。美元资产普遍走强，美元指数创年内新高，美债收益率曲线陡峭化，美股在 12 月创新高。尽管如此，市场对经济的真实状况仍存疑问。

年末美国经济走强的 “幻觉”

黄金股再度走低，截至发稿，中国黄金国际跌 2.49%，报 37.2 港元；山东黄金跌 2.47%，报 12.62 港元；紫金矿业跌 1.95%，报 14.08 港元；灵宝黄金跌 0.73%，报 2.72 港元。消息面上，美联储此前如期降息 25 个基点，并预计明年仅降息两次共 50 基点，低于此前预期，鲍威尔 “放鹰” 称美联储对降息持谨慎态度，当前 “接近或已到达” 放缓、暂停降息的节点，强调未来降息将需要通胀取得新的进展。议息会议公布后，美元美债大幅走高，现货黄金曾一度跌破 2600 美元关口。华泰期货表示，在议息会议召开后，美元维持相对偏强态势，叠加近期英国、瑞典央行的降息也再度提振美元，从而使得贵金属价格受到抑制，但长期来看，全球范围内货币逐步趋宽的情况仍会对贵金属价格形成支撑。

理解市场 | 黄金股再度走低 美联储鹰派降息推升美元 贵金属价格短期受压

保德信预计美联储将在明年 1 月暂缓减息，因通胀和经济增速预期上升。首席经济学家 Tom Porcelli 指出，12 月的鹰派减息后，美联储将等待更多数据再决定是否恢复减息。市场对 2025 年减息预期从 50 个基点降至 30 个基点，短期利率下降 10-15 个基点，长期利率下降 8 个基点，股市下跌 3%。美联储主席鲍威尔强调数据驱动的决策将是 FOMC 达成共识的关键。

保德信：预计美联储明年 1 月暂缓减息

美国 PCE 物价指数同比连续两个月反弹，英国 CPI 通胀也从 9 月的 1.7% 跃升至 2.6%，超出 2% 的目标水平。目前，交易商预计美联储明年将降息一次，第二次降息的可能性为 50%，而一个月前的预期为两次降息；预计英国央行明年将降息两次，较 10 月份预期的四次有所收敛。

通胀 “最后一英里” 难题重现，2025 年欧美央行仅将缓慢降息？

铜业股全线走低，截至发稿，五矿资源跌 3.15%，报 2.46 港元；洛阳钼业跌 2.91%，报 5.33 港元。；中国有色矿业跌 2.14%，报 5.02 港元；紫金矿业跌 1.95%，报 14.08 港元。消息面上，美联储 2024 年 12 月议息会议降息 25bps，中信证券预计，美联储大概率将在下次议息会议暂停降息观察，或需等到 3 月的会议才能给出较为清晰的指引宝城期货指出，美联储对 2025 年的降息表现鹰派，这使得美元指数由 107 拉升至 108 一线，铜价承压。广发期货则指出，在铜供给格局得到充分预期背景下，宏观视角下的需求预期仍为铜价锚定的核心因素，2025 年宏观环境的不确定性将加剧对铜价的扰动，核心关注海外降息进程、特朗普关税政策推进进度、中国增量政策规模及进入政策效应释放期后的落地效果。

理解市场 | 铜业股全线走低 美元表现强势铜价承压 机构称需求预期仍为铜价定价核心

耐克第二财季营收和净利润双双超出市场预期，但远未扭转下滑趋势，预警三财季营收的降幅将超过两位数，重回正轨 “需要时间”。

耐克财报 “勉强及格”，CEO 继续降预期：扭转局面将是一个漫长的过程

美联储如期降息 25 个基点，但四位官员支持利率保持不变。大多数官员认为 2025 年通胀风险上行，核心 PCE 预期上修至 2.5%。劳动力市场强劲，消费者信心回升，降息的必要性有限。鲍威尔的货币政策面临挑战，市场对未来降息的预期缩窄，可能进入 “走走停停” 的阶段。12 月 FOMC 会议标志着降息的第一幕结束，未来不确定性增加。

鲍威尔和他的 “戈多”

今日重要经济数据和事件包括：15:00 英国 11 月零售销售，18:30 俄罗斯央行公布关键利率，20:00 俄罗斯央行行长纳比乌琳娜召开新闻发布会，21:30 美国 11 月个人收入、个人消费支出 (PCE) 及 PCE 物价指数，20:30 美联储戴利参加彭博电视节目，21:30 美国纽约联储主席威廉姆斯参加 CNBC 节目，23:00 美国 12 月密歇根大学消费者信心指数终值及欧元区 12 月消费者信心指数初值。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

“木头姐” 表示，特朗普政府对联邦贸易委员会（FTC）的变革将释放潜在的并购需求，而监管的放松将推动比特币价格到 2030 年突破 100 万美元/枚。

木头姐：特朗普将带来企业并购潮，看好比特币

草姬集团上市次日跌超 8%，盘中一度跌穿发行价 3.75 港元，该股昨日收涨逾 10%。截至发稿，跌 7.73%，报 3.82 港元，成交额 2205.0 万港元。据悉，草姬集团是扎根香港超过二十年的多元化保健品及美容与护肤品供应商，采用多渠道销售模式，专注于开发、销售及营销自有品牌产品。目前，草姬集团合共经营八个自有品牌。根据弗若斯特沙利文报告，于 2023 年，在香港所有国际及本地保健品的供应商中，以免疫系统保健品的零售销货额计，草姬集团名列第五，市场占有率约 4.9%。值得注意的是，草姬集团的前身是新英美克斯，1999 年由 TVB 港星郭晋安和姐姐郭致因，连同一名独立第三方（后于 2000 年 10 月退出）创办。另据配售公告，在公开发售中，草姬集团获得了 6083.63 倍的超额认购，这一认购倍数在港股史上仅次于 2018 年上市的毛记葵涌。

理解市场 | 草姬集团上市次日跌超 8% 早盘一度跌穿发行价 公司立足香港保健品市场

高盛表示，过去一年就业率的稳步下降与 2024 年显著放松且 “尚未稳定” 的劳动力市场一致，这可能预示着劳动力市场衰退的临近，甚至可能已经到来。

美联储又错了？高盛：就业市场并不乐观

在 12 月 20 日的「Alpha 峰会」上，亚德尼研究公司总裁 Ed Yardeni 表示，美国将经历滚动衰退，但不会全面衰退，潜在衰退源已过去。他认为美联储若继续降息，可能导致通胀回升。Yardeni 指出，在 4.75% 到 5% 的利率下，美国经济表现良好，失业率约 4%，通胀降至 2%，因此美国可能已达到中性利率。

华尔街最准分析师、亚德尼研究公司总裁 Ed Yardeni：美联储已达中性利率无需再降息，美国不会有全面的经济衰退

对中国投资者来说，昨晚的收盘很具有误导性，像是什么也没发生过一样。只有完整盯盘，才能感受到其中的紧张氛围。1、投资者最关心的是美国股市，收盘几乎纹丝未动——道琼斯指数上涨 0.04%，标普 500 指数下跌 0.09%，纳斯达克指数下跌 0.10%。涨跌其实并不重要，重要的是波动性骤然下降，这是值得安慰的。但一个交易日的走势说明不了什么，周五的收盘很重要。2、黄金也是微幅上涨。但从 1 小时图看，盘中走势并不平静，亚洲和欧洲交易时段取得的高达近 40 美元的涨幅在晚间几乎全部回吐。其实美国股市也是这种情况，盘中一度上涨，但收盘基本持平，就像什么也没发生过一样。3、美元指数和美债收益率走势清晰地告诉人们，安静是误导人的。* 美元指数连续第二个交易日上涨，并且升至 108 水平的高位，接近 2022 年 11 月高点。与此同时，10 年期美债收益率收于 4.56%，已连续 9 天创下新高，上次连续 10 天上涨是在 1978 年。美元和美债收益率维持高位，这是投资者无法承受之重。* 与此同时，华尔街恐惧指数的 VIX 在五个半月高点后有所回落，收于 24.09，仍旧处于 20 水平这一警戒线上方。

世界突然安静，屏息关注今日 PCE

美国三季度实际 GDP 年化季环比增长 3.1%，高于预期的 2.8%。消费支出和出口的强劲增长推动了这一结果。尽管利率高企，消费者支出增速为 3.7%，为 2023 年第一季度以来最快。出口增长 9.6%，商业投资增长 0.8%。美联储在 2022 年和 2023 年加息 11 次，通胀率降至 2.7%。特朗普承诺进行经济政策改革，经济学家对此表示担忧。

美国三季度实际 GDP 大幅上修 增长 3.1% 高于预期

美联储的鹰派政策导致长期美国国债走弱，收益率曲线显著趋陡，回到 30 个月前的水平。两年期国债收益率下跌至 4.31%，而 10 年期收益率上涨至 4.59%。投资者因通胀高企和经济强劲而不愿持有长期国债，导致收益率曲线陡化。预计这一趋势将持续至 2024 年底。美联储预计 2025 年仅降息两次，进一步推高 10 年期国债收益率至 4.5% 以上。

美联储鹰派行动引发美债巨变！收益率曲线创 2022 年来最陡峭

系好安全带，迎接美股的波动：周五将有近 7 万亿美元的股票和基金期权到期，同时标普 500 指数将进行调整，此外，美联储最青睐的通胀指标也将发布。

美联储暴击后，美股再迎考验：史上最大 “三巫日” 今夜来袭！

微盟集团现涨 19%，昨日盘中一度涨超 50%。和 “发红包” 结合社交与支付功能类似，“送礼物” 为社交裂变与电商的融合提供想象空间。今年三季度，电商业务微信小店被首次写进腾讯财报，中信建投预计，“送礼物” 功能对打开微信电商 GMV 空间具有重要战略意义。

带飞微盟股价！微信小店灰测 “送礼物” 功能，意味着什么？

美股五大年度热门股出炉，受益于人工智能的 Reddit、Palantir 和 Vistra 股价飙升，而英特尔和超微电脑因公司特定问题股价暴跌。2024 年，投资者将铭记那些因 AI 热潮而上涨的科技股，以及因自身问题而下跌的股票。专家预测，2025 年科技股将有更广泛的表现，除了大型科技巨头，其他科技公司也将迎来亮眼表现。

美股五大年度热门股出炉！哪些有可能是 2025 年 “通往财富自由的代码”?

港股开盘，恒指开跌 0.28%，科指开跌 0.15%。微盟集团涨势延续，开涨 7.32%。

每日港股市场要闻速递：工商银行完成发行 100 亿元绿色债券，票面利率 1.76%；摩根大通增持招商银行 121.4 万股，总金额约 4591.66 万港元；顺丰控股预计 2024 年收入 251.96 亿元，同比增长 6.73%；腾讯微信小店开启 “送礼物” 功能测试；小菜园公开发售超额认购，发售价 8.5 港元；药明康德拟投资 2000 万欧元于生物科技私募基金；复宏汉霖与 PALLEON 签署合作协议；连连数字获香港虚拟资产交易平台牌照；石四药集团与君圣泰医药签署研发协议。

每日港股市场要闻速递（12 月 20 日 周五）

特朗普支持的短期支出法案通过艰难，就连共和党内部反对声音也非常强烈，38 名共和党人投了反对票，如果到当地时间周六凌晨 12:01 时该法案还未通过，美国政府将部分关闭，数十万联邦工作人员将被迫休假……

美国政府明天关门？特朗普支持的短期支出法案遭否决，数十名共和党人投反对票

美国钢铁预计第四季度将出现亏损，调整后每股亏损在 25 至 29 美分之间，远低于分析师预期的每股收益 16 美分。受钢铁价格低迷和成本压力影响，该股在美股盘后跌超 5%。公司预计核心利润约为 1.5 亿美元，低于此前预测的 2.25 亿至 2.75 亿美元。由于需求下降，轧制扁平材和迷你工厂部门的核心利润也将低于上一季度。

钢铁价格、需求持续低迷 美国钢铁下调 Q4 业绩指引

美联储鹰派降息引发华尔街恐慌，股市多头在经历近两年牛市后面临危险。尽管周四开盘时多头涌入市场，但股指最终回吐涨幅，投资者对是否买入产生疑虑。市场信号显示经济可能下滑，基金经理现金持有量降至历史低点。美联储主席鲍威尔警告降息速度可能慢于预期，投资者需谨慎应对政策不确定性。

美联储 “鹰派” 降息吓坏华尔街  股市多头拒绝逢低买入

美股高开低走，特斯拉涨近 4% 后收跌，英伟达最高涨 4% 后收窄，美光科技近五年跌幅最深。10 年期美债收益率一度涨近 10 个基点上逼 4.6%，接近七个月最高。离岸人民币一度跌穿 7.32 元至 15 个月最低，比特币跌 5% 下逼 9.6 万美元。