分析认为，美联储降息主要影响短期利率，而抵押贷款利率则与长期债券收益率的相关性更高。在经济停滞和高通胀的情况下，随着 10 年期收益率继续飙升近 5%，抵押贷款利率或将进一步上升。

美国地产 “鬼故事”：美联储在降息，抵押贷款利率却在涨……

在 2025 年前，推荐购买英伟达股票的原因有三个：1）即将推出的 Blackwell 架构预计将显著提升人工智能模型的训练速度，从而推动销售增长。2）Meta 和亚马逊等主要客户计划增加在人工智能和云计算上的支出，提升对英伟达产品的需求。3）尽管估值较高，但与苹果和微软等竞争对手相比，英伟达的股票被认为相对实惠，使其成为一个有吸引力的投资机会，正准备在 2025 年实现增长

在 2025 年前购买英伟达股票的 3 个绝佳理由

小米计划对 AI 大模型进行大规模投入，借助品牌和产业链优势，预计将顺利推出 AI 产品。金山云回归小米后，股价涨幅显著，数据中心业务和汽车业务成为未来增长点。整体盈利预期为 55-60 亿，PE 约 14-16 倍。鸿腾精密也因 AI 服务器和汽车产品支持而大涨，预计盈利 2.5-3 亿美元，PE 约 12-14 倍。

港股复盘：小米加码 AI

美股三大股指期货齐跌，富国银行警告称美股在经历乐观涨势后可能面临 7% 的回调风险。尽管 2024 年被看作是美股的好年，但股市与经济数据之间的脱节加剧，标准普尔 500 指数可能会下跌。彭博美国经济意外指数显示，市场对经济数据的反应不佳，暗示未来可能出现 “宿醉” 风险。

美股前瞻 | 圣诞行情是否还值得期待？富国银行：美股乐观涨势后或面临 7% 回调风险

在美股 AI 投资的两周年之际，市场对 AI 应用的盈利能力产生质疑。尽管英伟达展示了显卡的投资回报率，但市场仍对 AI 软件的盈利能力持怀疑态度。随着三季报的发布，多家 AI 相关公司的业绩表现出色，缓解了市场对 AI“不赚钱” 的担忧。当前，资金正从硬件转向软件，显示出 AI 应用的阶段性变化。

除了 AI 广告之外，AI 应用在炒什么？

美国通胀缓解重燃美联储降息预期，全球股票基金在截至 12 月 25 日的一周内出现 343.8 亿美元的资金流入，逆转了前一周的 368.4 亿美元净卖出。美国股票基金吸引 205.6 亿美元，欧洲和亚洲基金分别获得 51.1 亿美元和 28.4 亿美元。全球债券基金连续第二周净流出 14.7 亿美元，而短期债券基金则吸引 17.8 亿美元。黄金和贵金属基金吸引 12.5 亿美元，为九周来最大单周资金流入。

美国通胀缓解重燃美联储降息预期 资金重新流入全球股票基金

日系 “神车” 开始反击了

美股量子计算股持续上涨，Rigetti Computing（RGTI）股价周四飙升 36%，D-Wave Quantum 和 Quantum Computing 分别上涨 24% 和 12.5%。分析师指出，市场对量子计算的信心增强，预计将在制药、金融和物流等行业应用。然而，量子计算也面临安全风险，尤其在密码学领域。投资者需关注 RGTI 和 IonQ 等公司的潜力，但需耐心等待成果。

“量子英伟达” RGTI 盘前再涨 7%！ “量子狂潮” 继续？

本篇为可口可乐研究系列的下篇，海豚君以财报数据为基础，拿“放大镜”侧重从定量层面回答1、可口可乐的高ROE源自何处？2、可口可乐每个阶段估值的变化&amp;驱动因素何在？3、当前可口可乐仍是指的投资的好标的么？三大问题

可口可乐：早已过气？不妨碍” 稳稳的幸福”

随着人工智能的持续发展，尽管近期股市表现不佳，Nvidia 仍然是一个关键参与者。然而，华尔街的亿万富翁们更青睐 Meta Platforms，该公司在对冲基金投资组合中排名靠前。Meta 强劲的广告收入、用户增长和人工智能投资使其在未来成功的道路上占据了有利位置。虽然这两只股票都很有前景，但投资者可能不需要在它们之间做出选择，因为预计两者都将引领人工智能行业并超越市场表现

你是否应该忘记 Nvidia 并购买华尔街亿万富翁最喜欢的这只 AI 股票？

分析认为，AI 的改进方法已经产生 “收益递减” 效应，AI 的发展开始遇到瓶颈，与此同时，AI 的 “杀手级应用” 尚且还很遥远。不过，明年英伟达的 GPU 仍有望继续主导市场，如果有足够的流动性，AI 股的牛市也将持续。

2025 年，AI 必须面对的四大关键问题

亚马逊正在考虑收购 Hims & Hers Health，这是一家远程医疗公司，旨在增强其医疗服务。这是继亚马逊之前在医疗领域的收购，包括 PillPack 和 1Life Healthcare 之后的又一举措。Hims & Hers 专注于生活方式和健康产品，其收入的很大一部分来自基于订阅的在线销售。这笔潜在的收购与亚马逊将医疗服务整合到其 Prime 会员中的战略相一致，为其提供稳定的收入来源。尽管最近股票下跌，Hims & Hers 仍然是亚马逊在医疗市场扩张的一个有吸引力的目标

预测：这将是亚马逊的下一次重大收购

上海市人民政府办公厅发布实施方案，计划到 2025 年底建成世界级人工智能产业生态，智能算力规模力争突破 100EFLOPS，形成约 50 个行业开放语料库示范应用，建设 3-5 个大模型创新加速孵化器及一批协同赋能中心和垂直模型训练场。

上海：到 2025 年底，力争全市智能算力规模突破 100EFLOPS

考虑到日元持续贬值会带来通胀压力，日本央行多位高官在 12 月会议纪要中表达了加息的必要性。

日本央行内部分歧剧烈，1 月加息仍有可能？

小米汽车补能不愁了

国家外汇管理局副局长李斌表示，预计我国外债规模将继续保持稳定。2024 年三季度，我国外债规模略有下降，至 25169 亿美元，降幅 1.1%。外债结构保持稳定，本币外债占比 50%。外部环境方面，美欧等发达经济体降息，外币融资成本有望下降；内部经济基础稳健，支持外债规模稳定。

国家外汇管理局：预计我国外债规模将继续保持稳定

美股盘前，特斯拉跌超 1%，热门中概股涨跌不一，金山云涨超 18%，理想汽车涨超 2%，阿里巴巴跌超 1%，京东跌超 2%。

日本经济复苏进程缓慢，最新数据显示物价上涨和消费复苏，但工业生产下滑。12 月东京 CPI 同比上涨 2.4%，零售销售同比增长 2.8%。尽管劳动力市场紧张，失业率保持在 2.5%，但 11 月工业生产环比下降 2.3%。日本央行维持利率不变，因全球经济不确定性影响出口和生产，日元兑美元汇率跌至五个月低点。

日本经济"喜忧参半"：物价上涨、消费复苏，工业下滑

中国银河证券发布研报指出，AI Agent 的崛起正在重塑 AI 产业链，带来新的投资机会。地方政府债务风险的缓解将为数字基础设施提供资金支持，促进行业现金流改善。预计央国企将迎来价值重估，产业链并购重组加速。在美联储降息周期和政策支持下，计算机行业有望实现更高的估值水平，尤其是金融 IT、云计算等子行业表现突出。

中国银河证券：AI Agent 繁荣时代开启 科技内需迎新篇章

1227【今日重要消息回顾｜海豚投研】海豚君重点关注：🐬 个股1、$小米集团-W(01810.HK) 关于小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群、将对AI大模型大力投入的消息持续发酵，今日相关概念集体飘红，金山云一度涨超40%。小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源，展现出其在 AI 领域的雄厚实力与坚定决心。2、$宁德时代(300750.SZ) A股上市公司宁德时代发布公告称...

“万卡” 奔腾？小米消息引爆市场；宁德时代官宣赴港上市｜今日重要消息回顾

近期，微软在澳大利亚和东南亚多个国家，将其 AI 助手 Copilot 强制整合进 Microsoft 365 消费者订阅服务，并同时提高了订阅价格，引发部分用户的不满。分析师表示，微软一直在巨额投资 AI，此次强制捆绑 AI 助手的举措凸显了其试图从 AI 投资中获利的决心。

“强制” 用户使用 Copilot！为了 AI，微软拼了

鲍威尔头疼的是，如何在不公然反抗特朗普的同时，应对其政策可能带来的通胀压力。他会像 2018 年一样向特朗普妥协吗？这一次可能不一样。

“新美联储通讯社”：美联储正试图评估特朗普影响

资深媒体人 Om Malik 认为，AI 平台不仅颠覆了用户发现内容的渠道，而且对媒体的商业模式也产生了冲击。未来，内容消费模式将是用户通过 AI 代理获取个性化的内容摘要，传统的媒体模式将难以维系，广告和付费墙都不会奏效。

AI 时代，媒体末路？

比亚迪宣布自即日起至 2025 年 1 月 26 日，对秦 PLUS EV 荣耀版和第二代宋 Pro DM-i 进行限时降价，各优惠 1 万元，起售价均为 9.98 万元。同时，汉唐家族车型购车可享最高 5000 元全车保险及置换补贴。2024 年 11 月，比亚迪汽车销量达 50.68 万辆，同比增长 67.2%。

比亚迪：年底再降价！

Nvidia 即将推出其第二代 Blackwell B300 系列处理器，预计性能提升 50%，内存容量达到 288GB，带宽为 8TB/s。新处理器采用台积电 4NP 工艺，TDP 为 1400W，较 B200 系列仅增加 200W。B300 还将配备 800G ConnectX-8 NIC，带宽是 400G ConnectX-7 的两倍，支持更大的批量处理和扩展序列长度，显著降低推理成本。Nvidia 还计划重新设计供应链，以提高生产效率。

英伟达 GB 300 细节曝光，下一代 GPU 怪兽

日本央行对加息持谨慎态度，导致日元兑美元徘徊在五个月低点附近。美元兑日元汇率为 157.62，接近当日低点 158.09。日本央行官员对加息信心增强，但也对工资趋势和政策不确定性保持警惕。美联储主席鲍威尔表示将对降息持谨慎态度。分析师指出，美元走强/日元走弱的走势可能过头，存在回调风险。日本财务大臣表示对汇率波动感到震惊，准备采取适当行动。

日本央行加息立场谨慎 日元徘徊在五个月低点附近

AppLovin 成功转型 AI 广告引擎，以 758% 的惊人涨幅在科技股中位居榜首，此外，押注比特币的 MicroStrategy、AI 加持数据分析的 Palantir 和加密交易业务火爆的 Robinhood 的分别以 467%、380% 和 210% 的涨幅超过了英伟达。

今年最大的美股科技股赢家：AppLovin 居首，MSTR、Palantir、Robinhood 都超过了英伟达

小米在大模型上正发起一轮迅猛的攻势。

小米系暴涨，小米涨超 6%，金山云大涨超 40%

小米当前股价持续上涨，今日股价一度暴涨超 6%，目前距离历史最高仅一步之遥，年初至今已累涨超 123%。

加码大模型小米暴涨 6%，或成首家创新高的中概巨头！

国家统计局核算司负责人于 12 月 27 日就 2023 年 GDP 数据修订问题回答记者提问。根据经济普查后基础资料的变化及城镇居民自有住房服务核算方法改革，2023 年 GDP 修订为 1294272 亿元，比初步核算数增加 33690 亿元，增幅为 2.7%。修订中，国内生产总值因第五次经济普查数据增加 20257 亿元，增幅为 1.6%；因住房服务核算方法改革增加 13433 亿元，增幅为 1.1%。

国家统计局核算司负责人就 2023 年 GDP 数据修订问题答记者问

目前比特币市场正面临多重因素的考验，一方面，机构投资者如 MicroStrategy 继续大举买入，为市场注入信心；另一方面，即将到来的巨额期权到期可能引发短期波动。此外，币安比特币储备暴跌，预示比特币价格可能上涨。

年底前比特币回落，巨额看涨期权今日到期，币安储备大跌

富国银行指出，尽管 2024 年对美股前景乐观，但大选后的乐观情绪可能导致短期内股市出现 “宿醉” 风险，预计标准普尔 500 指数可能下跌 7%。该行分析股市与经济数据脱节加剧，投资者忽视当前经济数据的疲软。短期内，标普 500 指数可能触及 6090 点的高点，若下跌则可能在 5515 点找到支撑。富国银行对 2025 年股市持乐观态度，预计年底标准普尔 500 指数可达 6500-6700 点。

富国银行：美股与经济数据脱节加剧，未来短期或面临 “宿醉” 风险

美国持续申领失业救济人数升至三年最高，表明失业者找到工作更困难。房贷利率升至五个月最高，30 年期房贷利率平均为 6.85%。隔夜融资市场关键利率上升，反映出年末银行资产负债表紧张。

外盘头条：美国房贷利率升至五个月最高 持续申领失业救济人数升至三年最高 

周四美股成交额前 20 中，特斯拉成交 347.72 亿美元，收跌 1.76%；英伟达成交 160.73 亿美元，收跌 0.21%，成为散户最受欢迎股票，净买入金额达 298 亿美元；苹果成交 70.25 亿美元，收高 0.32%，分析师预测将迎来由人工智能驱动的增长黄金时代，市值有望达到 4 万亿美元。

12 月 26 日美股成交额前 20：英伟达成今年美股最受散户欢迎的股票

比特币下挫、逼近 9.5 万美元，加密货币概念股普跌，仅 KULR 涨超 40%；无人机概念股大涨，SES AI Corp 收涨 100%，Palladyne AI 收涨 47.57%；量子计算概念股大涨，QMCO 收涨 49.98%，QUBT 收涨 12.55%，QBTS 收涨 24.53%。

早餐 | 量子计算、无人机概念股大涨！苹果续创历史新高，市值逼近 4 万亿美元

中泰证券发布 2025 年银行板块投资策略，预计高股息避险品种将继续占优。报告指出，经济惯性延续，建议关注高股息银行、优质地域银行及核心资产。政策面展望包括化债、地产、消费和出口等领域，预计明年 GDP 增速为 4.5%-5%。整体测算上市银行 2025 年营收下降 3.2%，净利润增长 1.2%。

中泰 2025 年银行板块投资策略：高股息策略延续 关注优质地域银行及股份行

12 月 26 日，美国股市交投清淡，首次申领失业救济数据未能改变交易员对美联储前景的押注。标普 500 指数在经历 1974 年以来最佳平安夜行情后，未能继续上涨，徘徊在 6,037 点附近，成交量远低于平均水平。SlateStone Wealth 的 Kenny Polcari 表示，经济数据在新年之前不会成为触发事件，成交量将保持低迷。

华尔街在圣诞节后昏昏欲睡，平安夜行情戛然而止

今日需关注的经济数据包括：07:30 日本 12 月东京 CPI，07:50 日本央行发布 12 月货币政策会议审议委员意见摘要及 11 月工业产出初值和零售销售，待定时间韩国宪法法院审理尹锡悦弹劾案，09:30 中国 1 至 11 月规模以上工业企业利润，21:30 美国 11 月批发库存初值，以及次日 02:00 美国 EIA 发布的原油库存周报。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

马斯克圣诞节晒照自称是 Ozempic 圣诞老人，又澄清说不是司美格鲁肽那个药名 Ozempic，是礼来的竞品 Mounjaro，还说 “高剂量” 的 Ozempic 药物会让他放屁和打嗝，“Mounjaro 似乎副作用更少，而且更有效。”

诺和诺德又遭打击：马斯克晒瘦身照，称用礼来减肥药比司美格鲁肽有效

C3.ai 的股票在 AI 股票的看涨势头中上涨了 4.7%，与平稳的标准普尔 500 指数形成对比。这一上涨是由于 Palantir 的财团旨在颠覆国防行业的消息，这可能会使 C3.ai 受益，因为它已有的国防合同和与微软的合作。此外，美联储最近的降息导致投机性 AI 股票的复苏，投资者在这一领域表现出更高的风险承受能力

为什么 C3.ai 的股票今天上涨

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.4%。热门中概股中，进医疗涨 20%，金山云涨 14%，世纪互联涨 10%，亿航智能涨 6.9%，理想涨 3.6%，小鹏涨 2.2%，蔚来涨 1.3%；阿特斯太阳能跌 2.4%，晶科能源跌 4%，百家云跌 9.3%。

特朗普承诺确保比特币实现 “美国制造”，但这一目标被认为几乎不可能实现。比特币总供应量为 2100 万枚，95% 已被挖出，剩余部分需约 100 年才能完成。尽管特朗普获得加密货币行业支持并筹集了大量竞选资金，但由于区块链的去中心化特性和全球竞争激烈，美国矿工的算力仍不足以支撑整个比特币网络。

特朗普的比特币 “美国制造”：雄心勃勃，但注定失败

跻身 AI 领域 “网红” 的甲骨文云基建正在训练全球最重要的几个 AI 模型，而且比其他云平台更快、更便宜，公司高层预言五年内收入 “轻松” 翻倍并突破千亿美元。有分析师看好埃里森与马斯克私交良好有利于公司业务，但看衰者担心 2025 财年资本支出翻倍不可持续。

甲骨文今年飙升超 60% 为科网泡沫以来最佳，创始人埃里森身家狂涨 750 亿美元

在全球数据中心投资有放缓可能性的背景下，半导体行业面临新挑战。然而，周四英伟达供应商、全球芯片测试设备 “龙头” Advantest CEO 指出，AI 智能手机的需求被看作是行业的新增长点，有望助力行业避免陷入衰退。目前 AI 手机需求不大，一些分析师预计现有的 AI 功能或许不足以刺激消费者大规模换机。

数据中心芯片需求放缓怎么办？英伟达供应商：AI 手机将接力

按照现有协议，OpenAI 不会很快实现 AGI，OpenAI 此前预计，2026 年亏损 140 亿美元，是今年亏损的三倍，到 2029 年才能实现首次年度盈利，尚不清楚转型会怎样影响 AGI 的利润目标。媒体称，10 月以来 OpenAI 和微软一直在磋商改变结构，问题集中在微软的 OpenAI 股权、独家云供应、使用 OpenAI 知识产权多久、20% 收入抽成四方面。

OpenAI 实现 AGI 有多难？获利目标 1000 亿，营利转型还得和微软攻克四大难关

周四，面向电池和电子设备的能源管理公司 KULR 发布公告称，已购入价值 2100 万美元的比特币，并计划将 90% 的现金配置给比特币。消息公布后，美股早盘 KULR 一度涨超 40%，从 11 月 1 日低点来，已累涨超 1500%。

科技公司 KULR 大举投资比特币，美股早盘一度涨超 40%

12 月 4 日，宣布 90% 的现金，用于购买比特币，成为 “比特币概念股”；12 月 10 日，宣布推出 AI 平台，成为 “AI 概念股”；12 月 17 日，宣布推出太空电池，成为 “太空概念股”。

一个月暴涨超 10 倍！太空电池股 KULR 再涨 25%

今日开盘，美股无人机概念股大涨，Lilium 涨超 70%，Palladyne AI 涨超 32%，Unusual Machines、Vertical Aerospace 涨超 14%。
随着美国候任总统特朗普就职典礼的临近，全球投资者也开始为特朗普 2.0 时代做准备。从特朗普以及其内阁班底来看，美股无人机概念股有望在特朗普 2.0 时代迎来爆发。随着美国候任总统特朗普就职典礼（美东时间 1 月 20 日）的临近，全球投资者也开始为特朗普 2.0 时代做准备。从特朗普以及其内阁班底来看，美股无人机概念股有望在特朗普 2.0 时代迎来爆发。

美股无人机概念股大涨，Lilium 涨超 70%，Palladyne AI 涨超 32%，Unusual Machines、Vertical Aerospace 涨超 14%。

美股量子计算概念股表现强势，SEALSQ Corp 涨超 10% 后停牌，Quantum Computing 涨超 6%，昆腾涨超 5%，Rigetti Computing 涨超 4%。

美股异动：量子计算机概念股持续走高

美国初请失业金人数降至一个月以来最低，显示出劳动力市场韧性。根据美国劳工部数据，截至 12 月 21 日的一周，首次申请失业救济金人数为 21.9 万人，低于预期的 22.4 万人。然而，续请失业金人数升至 191 万，创三年多以来新高，表明失业者找工作变得更加困难。美联储主席鲍威尔表示，劳动力市场小幅降温，但不会导致经济衰退担忧。