接盘万达、加码 REITs，险资重新看好不动产？

英特尔在 2025 年面临关键的一年，因为它试图在半导体行业重新站稳脚跟。该公司正在与 AMD 和高通的竞争中苦苦挣扎，其代工策略依赖于即将推出的英特尔 18A 工艺的成功。由于缺乏永久 CEO 和雄心勃勃的收入目标，英特尔必须应对重大挑战。尽管目前股票表现不佳，但该公司拥有有前景的产品路线图，如果能够有效执行并找到强有力的领导，仍有复苏的潜力

英特尔在 2025 年有很多需要证明

Meta Platforms (META) 的股票在两年内上涨超过 400%，这主要得益于向人工智能 (AI) 的转型以及强大的数字广告业务。市值超过 1.5 万亿美元的情况下，投资者开始质疑这种增长的可持续性，尤其是在潜在的收入放缓背景下。尽管面临来自 TikTok 的竞争以及预计的收入增长下降等挑战，分析师建议投资者应考虑维持或增加在 Meta 的持股，因为其强大的广告市场地位和人工智能的进展承诺了长期增长和可观的自由现金流

投资者是否应该在 2025 年抛售 Meta Platforms 的股票？

亚马逊的股票在 2024 年上涨了 45%，超过了标准普尔 500 指数 24% 的涨幅，而家得宝的股票仅上涨了 12.4%。亚马逊在电子商务市场占据 40% 的份额，并且其云计算部门 AWS 实现了强劲增长。相比之下，家得宝面临挑战，同店销售下降 1.3%，预计财政年度将下降 2.5%。尽管家得宝的市盈率较低，但由于亚马逊的增长潜力和市场领导地位，亚马逊被认为是更好的投资选择

当前最值得购买的股票：亚马逊 vs. 家得宝

理想汽车交付 5.85 万量创历史新高；小鹏汽车交付 3.67 万量，连续 4 个月刷新纪录；蔚来首破 3 万台月度交付量。

12 月电车成绩单：比亚迪月销 51.5 万辆，“蔚小理” 齐创新高

2024 年 12 月，各大车企公布销量成绩。比亚迪新能源汽车销量达 51.48 万辆，全年累计 427.21 万辆，同比增长 41.26%。上汽集团 12 月交付量 50.6 万辆，全年累计 463.9 万辆。长城汽车 12 月销量 13.5 万辆，同比增长 20.25%。蔚来交付新车 31,138 台，环比增长 51.3%，同比增长 72.9%，全年交付 221,970 台。小鹏汽车 12 月交付 36,695 台，同比增长 82%。

“蔚小理” 12 月成绩单出炉：蔚来交付量超 3 万台！小鹏汽车，同比增长 82%！赛力斯、小米汽车也公布了

沪上阿姨于 2024 年底推进 IPO 进程，更新招股书并由中信证券等担任保荐人。作为中国第四大现制茶饮品牌，沪上阿姨门店数已达 8980 家，但营收与规模不符，形成 “虚胖” 现象。2024 年上半年营收为 16.58 亿元，单店平均贡献 19.65 万元，远低于竞争对手茶百道的 23.96 亿元和 28.61 万元。品牌于 2021 年转型鲜果茶，加盟门槛较低，助力快速扩张。

IPO 能否治愈沪上阿姨的 “虚胖”

12 月建筑业和服务业 PMI 大幅回升，主要原因包括：建筑业商务活动回升，尤其是房建和基建；房建回升与保交楼政策相关；建筑业订单指数上升，需求侧积极变化。服务业方面，各类运输活动景气上升，出口订单连续增长，消费品制造业新出口订单指数也有所上升。

为何 12 月建筑业、服务业 PMI 大幅回升？

11 个月疯狂吸金 500 亿美元，年化管理费收入 1.12 亿美元，IBIT 成为 ETF 历史上最成功的产品之一。

史上最吸金–贝莱德的现货比特币 ETF“IBIT”

纳指成分股 AppLovin 暴涨 713% 成最大黑马，涨幅是 AI 龙头英伟达的 4 倍有余。

美股 2024 收官，三大股指成分股中最大涨幅超 700%，力压英伟达！

尽管全年再度涨超 20%，但美股对这辉煌一年的收官却不怎么漂亮。 标普 500 指数连续 4 天下跌的成绩结束了这一年，自 1966 年以来从未发生过。 高盛衍生品交易员 Brian Garrett 认为： 今年最后两周的表现并不像预期的那样强劲，空头增加了交易量，技术面正在占据主导地位，流动性受到挑战，风险偏好的健康回调才刚刚开始（空头增加，净多头减少等）。

罕见 “四连跌” 收官，美股不是好消息？

美股连续两年大涨，标普 500 指数录得 1997-1998 年以来最强劲的连续两年涨势，这令专业投资者越发乐观。然而，一些业内人士警告，不要期望这两年美股的涨势在 2025 年原样重演，2025 年可能会经历坎坷。

美股录得 25 年来最佳两年表现，为互联网泡沫破裂前夕以来最强劲

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.4%，2024 年累涨超 4%。热门中概股中，拼多多涨 2.8%，新东方和京东涨超 1%，而蔚小理跌幅最大为 1.6%。2024 年，金山云、万国数据、奇富科技、斗鱼股价翻倍，携程涨 90%，B 站涨 48%，理想跌 36%，阿特斯太阳能跌 57%。

美股科技股大涨推动，包括扎克伯格、黄仁勋、贝佐斯、埃里森在内的八位硅谷大佬身家一年增长超过 6000 亿美元，占全球 500 名巨富全年新增财富的 43%，马斯克一人就身家暴涨超 2000 亿。得益于旗下媒体 DJT 2024 年股价涨超 90%，特朗普的身家创个人新高。

合计身家突破 10 万亿！2024 年全球 500 巨富更 “壕” 了，马斯克等硅谷大佬领衔，特朗普也是赢家

亚马逊的股票在 2024 年上涨超过 46%，交易价格仅比历史最高点低 6%。尽管其估值较高，市盈率为 47，市现率为 53，但该股票仍然是一个强劲的长期投资。专家建议，虽然现在可能不是最佳买入时机，但通过定投建立一个适度的头寸可能会带来好处。预计亚马逊将因经济增长、人工智能进步和新配送系统而蓬勃发展，成为寻求长期收益的投资者的潜在买入对象

亚马逊在 2025 年是应该买入、卖出还是持有？

纳斯达克金龙中国指数上涨 1%，热门中概股表现强劲，拼多多上涨 3.2%，小鹏上涨 2.5%，蔚来、百度、京东均上涨超过 1%。阿里、百胜中国、新东方、房多多、网易涨幅均超过 0.9%。在 ETF 方面，KWEB 上涨超过 0.4%，YANG 上涨 0.3%。

美股开盘时，三大股指微涨，标普 500 指数上涨 0.22%，道琼斯上涨 0.15%，纳斯达克上涨 0.33%。MicroStrategy 股价上涨 4%，特斯拉上涨 1.4%。理想汽车宣布 2024 年累计交付量突破 50 万辆，成为首个达成年交付 50 万辆的新势力品牌。特斯拉在中国召回部分电动汽车，共计 77650 辆。

美股开盘：三大股指微涨 0.3%，MSTR 涨 4%

小米创始人雷军在跨年直播中表示，2023 年小米汽车交付量达 13.5 万辆，2024 年目标为 30 万辆。他提到小米股价从 30 多港元跌至 8 港元多，但今年股价已涨超 120%，最新收报 34.5 港元。雷军总结 2022 年业绩下滑 15%，2023 年再降 3%，但对未来保持乐观。小米第三季度收入 925.1 亿元，同比增长 30.5%。

雷军：明年目标 30 万辆！谈小米股价，辟谣 “100 多亿造车”，回应 “雷军许愿池”

贝壳在一线城市拿地了

苹果的股票在 2024 年实现了 33% 的回报，得益于 iPhone、iPad 和 MacBook 的强劲销售，以及不断增长的服务业务。分析师预测，2025 财年的收入将增加近 6%，达到 4144 亿美元，预计收益将增长近 10%。生成性人工智能功能的推出预计将进一步推动销售。尽管中位数目标价为 250 美元，但超出预期的潜力依然存在，使得苹果成为投资者的一个有利持有选择，因为它在产品线中利用了人工智能驱动的增长

苹果股票在 2025 年会达到什么水平？

比特币、纳指、黄金、中国长债、美元

2024 全球大类资产五大赢家！

1. 字节跳动否认 70 亿美元购买英伟达芯片。2. 韩国 Rainbow Robotics 宣布三星电子成为最大股东。3. 理想汽车预计 2024 年累计交付量突破 50 万辆。4. 特斯拉上海储能超级工厂项目已开始试生产，预计明年初正式量产。5. 瑞银给予奈飞 “买入” 评级，目标价 1040 美元。6. 特斯拉在中国召回 77650 辆国产 Model 3 和 Model Y，以及 63 辆进口 Model S 和 Model X。

每日美股市场要闻速递（12 月 31 日 周二）

周二，法拉第未来涨幅不断扩大，盘前涨逾 54%

异动直击｜法拉第未来涨幅不断扩大，盘前涨逾 54%

在过去几十年中，华尔街从未预测美股会在第二年下跌，即使是最不乐观的年度预测，也认为股票市场会有微小的增长。而在过去 50 年中，标普 500 指数有 13 年收跌。

乐观情绪洋溢，华尔街没有人认为股市在 2025 年会下跌

美股三大股指期货齐涨，投资者被建议抛售 “七巨头” 以降低风险。美联储官员戴利认为加密货币应被视为独立资产。市场因元旦假期将于 1 月 1 日休市，预计整体股市将回落 10%。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，资深投资人呼吁抛售 “七巨头”，周三美股休市

2024 年全球金融市场回顾显示，美股强劲上涨 16%，而全球债券和新兴市场货币承压。尽管面临中东和俄乌战争等多重挑战，投资者仍对美国市场充满信心，推动美元上涨 6.6%。特朗普当选后，市场情绪高涨，加密货币比特币年涨幅达 122%。然而，未来市场将受到美国经济趋势的影响，投资者需警惕潜在的经济衰退风险。

回顾 2024 年全球市场：美股强劲、公债承压，强势美元施压新兴市场货币

由于英国经济表现超出预期，英镑有望成为今年兑美元表现最佳的主要货币。尽管英镑兑美元汇率累计下跌 1.4%，但投资者预计英国央行将在 2024 年降息两次。英镑在第四季度跌幅超过 6%，主要受美联储强硬立场影响。与欧元相比，英镑表现较好，今年上涨约 4.5%。

英国经济超预期 英镑有望成为今年兑美元最佳 G10 货币

2024 年全球十大商业事件包括特斯拉股价反弹 250%、马斯克的政治豪赌、谷歌推出量子计算芯片 Willow，以及博通在 AI 芯片市场的崛起。特斯拉经历了股价大幅波动，年初遭遇多重利空，最终全年上涨近 70%。与此同时，英伟达市值超越微软，英特尔面临财报危机和 CEO 离职，市场竞争格局发生变化。

2024 年全球十大商业事件：马斯克豪赌、博通崛起、谷歌量子计算芯片 Willow 重磅登场

<p>本文作为名创系列研究的上篇，试图重点回答：
1）名创的商业模式是怎样的？
2）名创的核心壁垒到底是什么？
3）名创为何把IP联名作为战略重心？
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名创优品：“10 元店” 的出身，IP 零售爆款的终局？

特斯拉的股票在 2024 年上涨了 70%，这得益于强劲的销售和政治因素。该公司旨在成为最大的汽车制造商，几乎占据美国电动车销售的 50%。尽管近期取得了成功，特斯拉的股票仍被认为高估，市盈率为 125。虽然现有投资者可能会继续持有他们的股份，但新投资者可能会觉得当前的估值风险太大，尽管该公司在电动车以及人工智能和可再生能源等其他领域的未来前景看好

特斯拉股票在 2025 年是否值得购买？

苹果的股票估值已达到历史高点，尽管增长放缓，这预示着未来可能出现下滑。该公司的 iPhone 销售增长已停滞，目前的市盈率相较于标准普尔 500 指数显示出高估。分析师预计 2025 财年的收入将温和增长 6%，但如果股票的市盈率回归正常，可能面临 30-40% 的下滑。投资者被建议重新考虑持有苹果股票，因为其增长前景减弱且竞争加剧

苹果的股票在某一指标上达到了历史新高。这是对 2025 年的一个明确警告信号

随着美联储明年的降息步伐可能放缓，较高的利率有望扩大银行净息差；美国候任总统特朗普也有望放宽对金融部门的监管和审查；接受机构调查的分析师普遍预计，全球顶级银行所有部门（除 FICC 交易）的收入将在明年出现 2021 年来的首次增长。

明年美国大行迎来” 丰收” 年，每个业务都将 “遍地开花”？

美股盘前，部分热门中概股走高，蔚来、小鹏汽车均涨超 1%，京东涨 1.6%；MicroStrategy 盘前涨超 3%。

“人形机器人第一股” 被挤水分

YINN 和 YANG 旨在提供富时中国 50 指数每日回报的三倍。然而，重要的是要理解，这种三倍杠杆仅适用于单日表现

投教课程 01：YINN 和 YANG 究竟是什么？

MicroStrategy 已经连续八周购买比特币，累计增持 19418 枚。市场对其杠杆策略产生担忧，MSTR 股价在过去 30 天内下跌了 20.18%。

MSTR 策略失灵了？连续八周买币，股价越买越跌

美国国债收益率在过去几周飙升，给股市带来压力。分析师埃德·亚德尼指出，市场对特朗普和鲍威尔的财政和货币政策失去信心。10 年期美国国债收益率已升至 4.62%，较 9 月低点上涨 102 个基点。美联储降息后，收益率因经济数据强于预期和特朗普 2024 年选举预期上升。尽管收益率曾因财政部长提名回落，但近期再次攀升至六个月高位。

“债券义警” 盯上特朗普和鲍威尔 “全球资产定价之锚” 再次起舞

美国信用卡贷款违约率已达到金融危机以来的最高水平，显示低收入消费者的财务状况恶化。2024 年前三季度，信用卡放贷机构核销了 460 亿美元的严重拖欠贷款余额，增长 50%。高收入家庭状况良好，但底层三分之一消费者储蓄率为零。美联储加息导致信用卡利息上升，消费者的消费能力减弱。

高通胀 “榨干” 底层消费者 美国信用卡违约率创 14 年来新高

多数认为，明年政策最关键的主题是之一是提振内需、稳定物价，天风证券认为，消费在政策支持下对冲关税带来的冲击，明年物价下行压力将逐渐缓解；中金公司则指出，明年经济有望走向 “半通胀”，减轻债务负担 + 财政直达民生是提振内需的两大抓手。

十大券商展望 2025 中国经济：重振内需宏大叙事、消费或是唯一的 “确定性”、房地产迎来 “磨底” 阶段

高盛预计，明年美国的经济、消费增长将超过市场普遍预期，但高盛依然比市场鸽派，预计美联储将在 2025 年 3 月、6 月和 9 月再降息三次，高盛认为，特朗普不太可能解雇或降职鲍威尔。

高盛年度预测：“川普 2.0” 十大关键问题

分析表示，第二次操作将新增多家证券、基金公司及 5 家头部保险机构，预计第二次操作规模将不少于 500 亿元。

央行、证监会重磅！扩大互换便利参与机构范围，今天开始第二次操作

小鹏想成为面向全球的 AI 汽车公司

华尔街顶级投资机构 22V Research 指出，美债收益率曲线的陡峭化对美股七大科技巨头构成利好，但若收益率曲线放缓或趋平，可能导致这些科技股回调。当前 10 年期美国国债收益率已升至 4.56%，投资者预计美联储 2025 年降息次数将减少。尽管七大科技巨头支撑市场，但其股价已从超买水平逐渐走弱。

颠覆认知的市场真相：收益率曲线陡峭，实乃美股七巨头 “独家利好”

从三年亏 11 亿，到半年营收 10 亿，小孩儿哥即将撑起一个 IPO

靠卖奥特曼积木冲击上市，这家公司想当中国的乐高？

从巨额亏损、到年利润 3 亿，类目第一商家要上市了

贡献 2 亿收入，游戏化小程序助力布鲁可成 “谷子第一股” 

最近第二次赴港递表的布鲁可完成了一场 “改命”。它最早被认为是 “中国版乐高”，开局华丽。创始人朱伟松曾经是游族网络合伙人，实现财务自由后在 2014 年创立布鲁可，天使轮就拿到了 8.57 亿元融资。但直到 2022 年抱上 IP 大腿，开始销售奥特曼、变形金刚等拼搭积木，它的财务数据才好转，并在 2023 年底实现扭亏为盈。这让它看起来更像是泡泡玛特。从盲盒、IP 到业绩增长趋势，这两家公司都不乏共同之处。

“中国版乐高” 布鲁可，没有涨价自由

韩国政治动荡导致韩元大幅贬值，推动通胀上行。由于对进口食品和能源的严重依赖，韩国的消费者通胀意外加速，12 月 CPI 同比上涨 1.9%。同时，11 月工业产出下降 0.7%，超出预期，显示出经济疲软的迹象。政策制定者面临复杂的货币政策选择，通胀上行可能限制明年降息空间。政治不稳定加剧了商业信心的减弱，进一步威胁经济增长。

韩国政治动荡殃及经济！ 韩元大幅贬值助推通胀上行

中国 12 月官方制造业 PMI 50.1，预期 50.3，前值 50.3。