美股盘前，特斯拉涨超 1%，诺和诺德涨超 2%，部分热门中概股下挫，阿里巴巴、拼多多均跌超 1%，蔚来涨超 2%。

恒生指数公司发布 2024 年终市场总结报告，显示恒生指数在 2024 年上升 17.7%，为 2019 年以来首次年度升幅。港股在年内经历低点后反弹，受内地支持政策和美联储减息影响。恒生中国企业指数和恒生科技指数分别上涨 26.4% 和 18.7%。大型股表现优于中型股和小型股，资讯科技业上涨 43.3%，医疗保健业下跌 20.1%。

恒生指数公司：24 年恒指上升 17.7% 5 年来首次录得年度升幅

别克 MPV“神车” 的长期主义

欧洲天然资源基金分析师李冈峰预测，2025 年 3-5 月全球金融市场可能出现大波动，建议逐步减持风险资产。市场对美联储减息的预期发生变化，预计年底美国利率将降至 3.75-4.25%。在美国削减开支、美股可能大跌及地缘政治风险上升的情况下，美元汇率将维持高位。

欧洲天然资源基金：3-5 月全球金融市场或出现大波动

阿里开年 131 亿大动作；雪王 “甜蜜蜜” 再冲港交所｜今日重要消息回顾

在华盛顿，新能源行业高管于 12 月假期前与共和党议员会面，以调整行业宣传策略。与过去宣传项目 “清洁且经济” 不同，他们开始强调可再生能源项目 “满足能源需求” 的能力。

川普 2.0 临近，美国新能源行业开启 “自救” 行动

港股收盘情况显示，恒生指数下跌 2.18%，科技指数下跌 2.47%。中芯国际跌幅超过 8%，信义光能、京东健康和华虹半导体均跌超 6%，高鑫零售跌幅超过 20%。

华尔街 TOP 10 大行发布对 2025 年海外市场展望，多数预测美元将保持强势，美国 GDP 增长预期在 1.8% 至 2.5% 之间。 标普 500 指数有望达到 6400 点以上，部分投行甚至看高至 7000 点。 黄金和原油价格预测存在分歧，而美联储降息预期则从 25 至 125 个基点不等，反映出对货币政策的不同看法。

华尔街 TOP 10 大行 2025 展望

2025 年将面临政治、经济和市场的复杂互动，导致股票、债券、大宗商品和货币的波动加剧。尽管美国经济表现出韧性，但全球其他地区的表现不佳。美联储的政策不确定性和市场对利率的预测失误使得投资者需做好心理准备，迎接可能的市场波动。全球股票市值创下 128 万亿美元的历史新高，主要受美国科技股的推动。

政治、经济和市场创造了 2025 年的 “三体问题” 投资将是一场 “过山车之旅”

礼来中国宣布其 GLP-1 类药物替尔泊肽注射液正式在中国上市，成为司美格鲁肽的强劲对手。替尔泊肽已获批用于长期体重管理和降糖，平均减重 26.6%。该药物结合 GIP 和 GLP-1 受体，调节食欲以减少体重。替尔泊肽在 2022 年获得 FDA 批准，2023 年进入慢性体重管理市场，标志着国内减重市场的竞争加剧。

重磅！这款「减肥针」国内上市，司美最强对手来了

YANG 为富时中国 50 指数提供 3 倍的每日做空杠杆，使其成为对中国大盘股持悲观短期展望的投资者的强大工具。

什么是 YANG ETF？

由于对印度经济放缓和估值上升的担忧，海外投资者在 2024 年净撤资 7.5 亿美元，导致市场人气受挫。尽管印度股市在国内买盘的支持下连续第九年上涨，但回报率仅为 9%，表现不及国际同行。高利率、消费热潮减弱及卢比疲软等因素加剧了市场挑战。分析师指出，美联储的政策变化可能进一步影响外资流出。

经济放缓下印度股市 “变贵” 海外投资者 2024 年净撤资 7.5 亿美元

截至 2024 年底，韩国投资者对美股的持有量达到了创纪录的 1121 亿美元，同比增长 65％。分析称，随着国内政治动荡加剧、特朗普的贸易威胁，韩国散户对美股的转向可能进一步加剧。

韩股 “拉垮”，韩国散户大军涌向美股

大多数交易集中在对计算基础设施需求较高的” 核心 AI” 公司，这些公司中有些也是英伟达芯片的买家，包括马斯克旗下的 xAI、以及 OpenAI、Cohere、Mistral 和 Perplexity 等知名 AI 模型提供商。

10 亿美元投了 50 家！2024 年，英伟达大力扶持 AI 初创公司

今日早间经济数据不及预期，港股新年开局愈跌愈急，恒指一度跌逾 500 点。恒指低开 127 点报 19932 点，跌幅随即扩大，最多跌 516 点报 19542 点，随后震荡回升。截至收盘，恒指早盘收跌 1.48%，科指早盘收跌 1.35%，恒指大市半日成交额 874.3 亿港元。盘面上，服饰配件、多元零售商、影视股走强，贵金属股表现亮眼；芯片、半导体、公路运输股走低，中资券商股大幅杀跌。个股方面，东方甄选涨近 4.5%，美的集团涨近 2.5%，紫金矿业、龙湖集团均涨超 1.5%；中芯国际跌近 7%，信义光能、舜宇光学科技、华虹半导体、金山软件均跌超 4%。

港股午评：恒指收跌 1.48% 中资券商股大幅杀跌

韩国政府因政治动荡大幅下调 2024 年和 2025 年 GDP 预期，分别为 2.1% 和 1.8%。这一调整反映了总统尹锡悦的戒严令失败带来的经济负面影响，以及出口依赖的经济前景因美国加征关税而受挫。持续的政治不确定性和消费者信心下降，加上全球经济需求的不确定性，可能导致韩国经济持续下滑。

韩国政府大幅下调 GDP 预期 持续动荡的政坛拖累经济

特斯拉 FSD：星辰大海能经得起现实检验吗？

韩国央行行长李昌镛周四表示，持续降息可能成为担忧之源，他表示将密切监测风险因素，以确定央行货币政策的步伐。韩国央行定于本月作出下一次利率决定，而韩国总统尹锡悦短暂实施戒严令最终导致其遭弹劾，引发韩国持续面临几十年来最严重的政治动荡。“如果继续降息，这可能会成为一种担忧，” 李昌镛在新年致辞中表示。“我们将灵活决定降息步伐，同时密切关注国内外风险因素的发展及其对经济的影响。” 政治动荡导致韩元跌至 2009 年以来的最低水平，并给韩国股市带来压力。上周日，济州航空一架飞机坠毁，机上 181 名乘客和机组人员全部遇难，仅两人幸存，这可能进一步打击消费者信心。李昌镛警告称，“在目前的情况下，仅靠货币政策很难稳定经济，” 持续的领导真空可能会给市场带来压力。去年第四季度，在美国当选总统特朗普准备重返白宫之际，韩国央行意外地连续降息，以支撑经济抵御贸易逆风。

韩国央行行长：持续降息或成为忧虑之源 将保持灵活降息步伐

据新华社，美国媒体报道称，美国路易斯安那州新奥尔良市 1 月 1 日凌晨发生的汽车 “蓄意” 冲撞人群事件嫌疑人为美国公民，疑与极端组织 “伊斯兰国” 有关。报道说，嫌疑人为 42 岁的沙姆苏德丁·贾巴尔，是得克萨斯州居民。他驾驶的皮卡车系通过一个汽车共享手机应用软件租赁，挂得克萨斯州牌照。冲撞人群后，他和赶到现场的警察交火并被打死。

2025 年第一天，美国突发恐怖袭击，40 人死伤！

GPT-4 被 “普遍超越”，557 万美元就能训练顶级 AI 大模型？一文看懂 2024 年大模型的颠覆性突破！

大模型的 2024，这可能是最早的一篇年度总结文！

2024 年金融科技行业面临挑战，但前景乐观。降息、金融科技股复苏及特朗普政府放松监管承诺为初创企业带来希望。尽管经历了裁员和资金枯竭，2025 年预计将出现融资、收购和上市的加速，重点关注放宽监管、银行即服务及新技术的兴起。Synapse Financial Technologies Inc.的破产引发监管困境，促使政府采取执法行动和规则修改。

2025 年金融科技行业三大主题展望：监管、交易和加密货币

高鑫零售盘中一度跌超 35%，此前阿里巴巴出售所持股份。

阿里巴巴于2024年1月1日宣布，以最高约 131.38 亿港元出售其持有的高鑫零售 78.7% 股份给德弘资本。此次交易将以每股最高 1.75 港元的价格进行，包含现金和利息。阿里巴巴表示将专注于核心业务以提升股东回报。市场分析认为，此次交易对各方均有利，阿里巴巴将更好地聚焦于电商和云计算等核心领域。

最高作价 131 亿港元！开年首日，阿里出售高鑫零售，花落德弘资本

蜜雪冰城更新招股书，计划于2025年1月1日上市，门店数达 4.5 万家，超越星巴克，成为全球第一的现制饮品企业。2024 年前三季度营收 187 亿元，净利润 35 亿元，分别同比增长 21.2% 和 42.3%。财务数据持续向好，经营活动现金流量净流入也显著增加。

蜜雪冰城更新招股书：门店数达 4.5 万家超星巴克，2024 年前三季度营收 187 亿元

标普 500 指数以连跌四个交易日收官全年，创下 1966 年以来最长的年终下跌天数。高盛的顶级交易员 Garrett 表示，今年最后两周的市场表现与他原本的预期出入相当大，有迹象表明，特朗普第二任期的第一年，市场不会风平浪静。高盛建议配置部分资金到黄金和用 6 个月期权进行市场下行的保护。

高盛顶级交易员：过去两周美股表现太意外，2025 年要小心了！

1. 阿里巴巴以 131.38 亿港元收购高鑫零售 78.7% 股权。2. 比亚迪 12 月新能源汽车销量 514809 辆，2024 年预计销量 4272145 辆，同比增长 41.26%。3. 蔚来汽车 12 月交付 31138 辆，同比增长 72.9%。4. 理想汽车 12 月交付 58513 辆，同比增长 16.2%。5. 小鹏汽车 12 月交付 36695 辆，同比增长 82%。6. 协鑫新能源拟以约 1.07 亿港元出售 8 个光伏设施。7. 信义光能预计年度净利润减少 30% 至 40%。8. 万物云与债务人订立债务清偿协议，总计 7.03 亿元。9. 中信金融资产完成向中信集团转让 60% 股权。10. 科伦博泰生物抗 PD-L1 药物获批准上市。

每日港股市场要闻速递（1 月 2 日 周四）

Y combinator 预计 25 年加密货币将成为主流，稳定币会成为日常交易的一部分；如果 “政府效率部” 计划成功，将间接推动狗狗币价格上涨；在 AI 视频对话中，AI 将拥有自己的虚拟形象和面部表情，整个互动将会像和真人对话一样自然。

Y combinator 的 2025 预测：AI 将拿下数学或经济学诺奖、实现 AI 视频对话、稳定币将愈发重要

大摩认为，宁德时代赴港二次上市融资规模或达 68-77 亿美元。这笔资金将助力其全球产能扩张、换电站建设和固态电池布局，开启第二波增长周期。

港股二次上市，宁王吹响 “第二波增长” 号角

并非简单” 拆分”：药明康德 CGT 业务出售的多维考量

“廉价的俄罗斯天然气曾是一些欧洲经济体半个世纪以来的支柱，这一时代现在结束了。欧洲将面临更高、更持久的天然气价格。”

维持 50 年后，俄乌停止对欧天然气供应，一个时代终结了

标准普尔 500 指数在 2024 年实现 23.3% 的涨幅，标志着自 1997-1998 年以来首次连续两年年度涨幅超过 20%。这一牛市自 2022 年 10 月开始，受到美联储降息、人工智能热潮及特朗普选举胜利等因素推动。尽管 2024 年美股前景乐观，但市场势头预计将减弱。关键经济指标如通胀和就业市场的变化将影响未来的货币政策。

26 年后标普 500 再演绎连续两年涨幅超 20%  华尔街齐看好 2025 年美股但势头将减弱

特斯拉预计将于 1 月 2 日发布第四季度和全年的交付及生产报告。市场普遍预计第四季度交付量将超过去年同期的历史新高，预计交付约 506763 辆汽车。尽管需求改善，特斯拉仍需在第四季度交付至少 51.5 万辆才能实现全年目标，分析师预计 2024 年交付量将低于 2023 年。特斯拉股价下跌 3.25%，分析师认为交付报告对股价影响不大。

特斯拉 Q4 创纪录交付 恐仍难助全年增长目标

中金公司分析认为，2025 年美国资产表现良好，而中国资产仍以结构性特点为主。美国信用周期温和重启，且过去几年形成的宏观支柱将持续推动增长和市场。若特朗普政策进一步加强，可能会加大美国与其他市场的差距，需关注其带来的上行风险。

中金：2025，美国资产不差，中国资产仍以结构为主

2024 年，美股指数全线两位数上涨，标普 500 涨 24%。AppLovin 暴涨 713% 成最大黑马。以 AI 概念股大涨，传统消费品牌大跌。阿里巴巴以 131 亿港元出售高鑫零售，新零售版图再收缩。12 月，中国大陆多家车企月交付量喜创新高，小鹏汽车连续 4 个月创单月交付记录。蜜雪冰城向港交所提交上市申请书。沃尔玛在美国召回大量或遭细菌污染的西兰花。中国发布《实施弹性退休制度暂行办法》，明确了弹性退休的办理程序、基本养老金领取等内容。

早餐 | Cybertruck 在特朗普酒店门口爆炸，阿里巴巴 131 亿港元出售高鑫零售

今日需关注的经济数据包括：09:45 发布的中国 12 月财新制造业 PMI，15:00 的英国 12 月 Nationwide 房价指数，16:50 和 16:55 的法国及德国 12 月制造业 PMI 终值，17:00 的欧元区 12 月制造业 PMI 终值，17:30 的英国 12 月制造业 PMI 终值，21:30 的美国首次申请失业救济人数，22:45 的美国 Markit 制造业 PMI 终值，以及 23:00 的美国 11 月营建支出。此外，东京证券交易所全天休市，首尔证券交易所推迟至 09:00 开市。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊警告员工 2025 年将面临挑战，强调需要在人工智能领域快速进展，以解决现实世界的问题。尽管面临监管压力，包括反垄断裁决，皮查伊认为，专注于人工智能创新，特别是 Gemini 1.5 模型和成功的 Veo 2 视频生成器，使公司处于良好位置。分析师建议，由于在人工智能领域的竞争优势和吸引人的估值，谷歌的股票值得购买，并且有潜力通过新的人工智能驱动的广告货币化策略实现显著的收入增长

为什么 Alphabet 的 “挑战性” 2025 年在推动 AI 创新的同时可能对其股票有利

微软首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）最近的评论暗示了人工智能市场动态的变化，这可能对英伟达的股票产生负面影响，同时使某些商品股票受益。纳德拉表示，微软不再受到芯片限制，这可能意味着芯片供应的改善或人工智能需求的放缓。这一变化可能会影响英伟达，因为该公司在很大程度上依赖微软作为客户。此外，纳德拉提到的电力限制暗示着由人工智能数据中心驱动的电力需求增加，这为 2025 年的清洁能源股票带来了前景

微软 CEO 萨提亚·纳德拉刚刚说了一些可能对英伟达来说是坏消息，但对 2025 年的这只商品股票来说是好消息的话

接盘万达、加码 REITs，险资重新看好不动产？

英特尔在 2025 年面临关键的一年，因为它试图在半导体行业重新站稳脚跟。该公司正在与 AMD 和高通的竞争中苦苦挣扎，其代工策略依赖于即将推出的英特尔 18A 工艺的成功。由于缺乏永久 CEO 和雄心勃勃的收入目标，英特尔必须应对重大挑战。尽管目前股票表现不佳，但该公司拥有有前景的产品路线图，如果能够有效执行并找到强有力的领导，仍有复苏的潜力

英特尔在 2025 年有很多需要证明

Meta Platforms (META) 的股票在两年内上涨超过 400%，这主要得益于向人工智能 (AI) 的转型以及强大的数字广告业务。市值超过 1.5 万亿美元的情况下，投资者开始质疑这种增长的可持续性，尤其是在潜在的收入放缓背景下。尽管面临来自 TikTok 的竞争以及预计的收入增长下降等挑战，分析师建议投资者应考虑维持或增加在 Meta 的持股，因为其强大的广告市场地位和人工智能的进展承诺了长期增长和可观的自由现金流

投资者是否应该在 2025 年抛售 Meta Platforms 的股票？

亚马逊的股票在 2024 年上涨了 45%，超过了标准普尔 500 指数 24% 的涨幅，而家得宝的股票仅上涨了 12.4%。亚马逊在电子商务市场占据 40% 的份额，并且其云计算部门 AWS 实现了强劲增长。相比之下，家得宝面临挑战，同店销售下降 1.3%，预计财政年度将下降 2.5%。尽管家得宝的市盈率较低，但由于亚马逊的增长潜力和市场领导地位，亚马逊被认为是更好的投资选择

当前最值得购买的股票：亚马逊 vs. 家得宝

理想汽车交付 5.85 万量创历史新高；小鹏汽车交付 3.67 万量，连续 4 个月刷新纪录；蔚来首破 3 万台月度交付量。

12 月电车成绩单：比亚迪月销 51.5 万辆，“蔚小理” 齐创新高

2024 年 12 月，各大车企公布销量成绩。比亚迪新能源汽车销量达 51.48 万辆，全年累计 427.21 万辆，同比增长 41.26%。上汽集团 12 月交付量 50.6 万辆，全年累计 463.9 万辆。长城汽车 12 月销量 13.5 万辆，同比增长 20.25%。蔚来交付新车 31,138 台，环比增长 51.3%，同比增长 72.9%，全年交付 221,970 台。小鹏汽车 12 月交付 36,695 台，同比增长 82%。

“蔚小理” 12 月成绩单出炉：蔚来交付量超 3 万台！小鹏汽车，同比增长 82%！赛力斯、小米汽车也公布了

沪上阿姨于 2024 年底推进 IPO 进程，更新招股书并由中信证券等担任保荐人。作为中国第四大现制茶饮品牌，沪上阿姨门店数已达 8980 家，但营收与规模不符，形成 “虚胖” 现象。2024 年上半年营收为 16.58 亿元，单店平均贡献 19.65 万元，远低于竞争对手茶百道的 23.96 亿元和 28.61 万元。品牌于 2021 年转型鲜果茶，加盟门槛较低，助力快速扩张。

IPO 能否治愈沪上阿姨的 “虚胖”

12 月建筑业和服务业 PMI 大幅回升，主要原因包括：建筑业商务活动回升，尤其是房建和基建；房建回升与保交楼政策相关；建筑业订单指数上升，需求侧积极变化。服务业方面，各类运输活动景气上升，出口订单连续增长，消费品制造业新出口订单指数也有所上升。

为何 12 月建筑业、服务业 PMI 大幅回升？

11 个月疯狂吸金 500 亿美元，年化管理费收入 1.12 亿美元，IBIT 成为 ETF 历史上最成功的产品之一。

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纳指成分股 AppLovin 暴涨 713% 成最大黑马，涨幅是 AI 龙头英伟达的 4 倍有余。

美股 2024 收官，三大股指成分股中最大涨幅超 700%，力压英伟达！

尽管全年再度涨超 20%，但美股对这辉煌一年的收官却不怎么漂亮。 标普 500 指数连续 4 天下跌的成绩结束了这一年，自 1966 年以来从未发生过。 高盛衍生品交易员 Brian Garrett 认为： 今年最后两周的表现并不像预期的那样强劲，空头增加了交易量，技术面正在占据主导地位，流动性受到挑战，风险偏好的健康回调才刚刚开始（空头增加，净多头减少等）。

罕见 “四连跌” 收官，美股不是好消息？

美股连续两年大涨，标普 500 指数录得 1997-1998 年以来最强劲的连续两年涨势，这令专业投资者越发乐观。然而，一些业内人士警告，不要期望这两年美股的涨势在 2025 年原样重演，2025 年可能会经历坎坷。

美股录得 25 年来最佳两年表现，为互联网泡沫破裂前夕以来最强劲

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.4%，2024 年累涨超 4%。热门中概股中，拼多多涨 2.8%，新东方和京东涨超 1%，而蔚小理跌幅最大为 1.6%。2024 年，金山云、万国数据、奇富科技、斗鱼股价翻倍，携程涨 90%，B 站涨 48%，理想跌 36%，阿特斯太阳能跌 57%。