美国至 12 月 28 日当周初请失业金人数降至 21.1 万人，低于预期的 22.2 万人，创八个月新低。续请失业金人数也下降至 184.4 万人，显示劳动力市场裁员幅度小，保持韧性。美联储主席鲍威尔称劳动力市场稳固，尽管就业市场放缓，但整体稳定。初请失业金人数四周均值为 22.325 万人，反映出节假日期间数据波动。

美国初请失业金人数意外降至八个月低点 劳动力市场保持韧性

欧元兑美元汇率跌至 2022 年以来最低点，市场对欧洲经济及货币政策分歧感到担忧。欧元下跌 0.4%，至 1.0314，9 月底以来跌幅达 8%。分析师预计，欧元可能在第二季跌至平价，受德国和法国政治不稳定及欧洲央行降息预期影响。英镑也面临压力，跌至 5 月以来最低水平。

欧美经济与利率前景分歧渐大 欧元兑美元创 2 年来新低

Marvell：叫板 “万亿” 博通，ASIC 能否点燃逆袭战火？

汇丰分析师 Max Kettner 等人指出，2025 年上半年可能出现理想的经济环境，市场对美联储降息的预期过于保守，预计仅降息一次，需重新评估。短期市场波动将为美国国债和风险资产提供吸引力的买入机会，特别是被过度抛售的债券代理资产、美国银行股、科技股及新兴市场。

机构：短期市场波动将为美国国债和风险资产创造买入机会

三大分歧分别是：白酒行业是夕阳行业、行业去库存将带来业绩下滑、持仓高导致交易拥挤。广发证券认为：白酒行业营收稳中有增、龙头集聚效应明显，未来市占率有较大空间；长期看白酒行业预收款仍有增长；白酒持仓多由头部基金贡献，多数主动权益基金已处低配。

连续四年跑输，如何看待白酒行业三大分歧？

汇丰认为，美债、美元剧烈波动后，美联储引发的风险资产调整已接近尾声。目前经济基本面良好，且市场对美联储降息预期过于保守，这可能在上半年创造有吸引力的买入机会。

过去几周最重要市场巨变，冲击所有资产！但汇丰认为 “这会在上半年带来好买点”

截至发稿，游戏引擎开发公司 Unity Software 周四美股盘前涨超 9%。消息面上，有着美国散户 “带头大哥” 之称的 Keith Gil 在社交平台 X 上发布了一张已故音乐家 Rick James 的 GIF 动图，后者以其单曲《Unity》而闻名。曾推动 “散户大战华尔街”、爆炒游戏驿站股价的 Keith Gill 在去年 5 月回归社交平台，并引发了包括游戏驿站在内的一众 Meme 股的上涨行情。近几个月来，Keith Gill 每隔数天或数月就会发布一条推文，这些推文往往能够引发散户们的各种遐想，并带动相关 Meme 股的上涨。数据显示，Unity Software 的股价在 2024 年表现不佳，累计跌幅达 42% 以上。相比之下，其主要竞争对手 AppLovin 股价在 2024 年飙涨了 735% 以上。

散户 “带头大哥” 发图暗指 Unity Software 盘前应声上涨

由于交易员预期 2025 年将是加密货币强劲的一年，周四美股盘前交易中，与加密货币相关的股票纷纷走高。比特币上涨 2.15% 至 96.5 万美元，MicroStrategy 上涨 5.2%，Hut 8 Mining 上涨 5.4%。然而，部分加密货币概念股如 MARA Holdings 和 Riot Platforms 则遭遇大跌，分别下跌 26.9% 和 33.7%。

加密货币概念股集体走高 2025 年迎来 “开门红”

雷鸟 “联姻” 阿里猛攻 AI 眼镜

德意志银行 2025 年全球金融市场调查显示，机构客户对比特币和英伟达的未来表现持谨慎态度。调查中，许多受访者认为这两者更可能出现腰斩，尤其是比特币。尽管有 24% 和 28% 的机构认为它们可能翻倍，但整体趋势仍偏向下行。

德银机构调查： 比特币和英伟达，下一步是 “腰斩” 还是 “翻倍”？

国内 AI 大模型市场正在发生变化，字节的豆包 AI 大模型在月活用户（MAU）方面表现突出，达到近 6000 万，位居全球第二，仅次于 ChatGPT。相比之下，KIMI 和文心一言的用户留存率较低，月活用户仅在千万级别。豆包的成功在于其通过抖音等平台的广泛接触，提升了 AI 应用的渗透率，可能会改变现有的互联网竞争格局。

改变互联网竞争格局的国内 AI 竞赛

2023 年下半年，券商总结了四个超额收益主题：科技股映射、制造业出海、消费平替和高股息。高股息将继续吸引资金，AI 应用有望爆发，尤其是国内大厂如腾讯。出海需设厂以规避政治风险，蜜雪冰城的招股书显示其海外收入增长显著。消费方面，线下消费仍具前景，阿里出售高鑫零售后，新股东有望改善其盈利能力。

港股复盘：四个主题

欧元区 12 月制造业 PMI 终值下修至 45.1，显示制造业活动加速萎缩，经济复苏迹象微弱。德国、法国和意大利等主要经济体陷入衰退，新订单和积压订单均显著下降。尽管制造商连续降价，裁员现象仍在加剧。欧洲央行下调经济增长预测，预计 2023 年增长仅为 1.1%，并可能实施更大幅度的降息以应对经济疲软。

欧元区 12 月制造业 PMI 加速萎靡 支持欧洲央行大幅降息预期

Serve Robotics 是一家由 Nvidia 和 Uber 支持的自主配送解决方案开发商，市值为 7 亿美元。该公司计划到 2025 年为 Uber Eats 部署 2000 个自驾机器人，目标是到 2030 年实现 4500 亿美元的市场机会。尽管年同比收入增长了 254%，Serve 在 2024 年第三季度仅报告了 221,555 美元的收入，低于第二季度的 468,375 美元。Serve 手头有 5090 万美元现金，但现金消耗显著，面临财务风险，但计划通过新股筹集 1 亿美元。Nvidia 和 Uber 持有 Serve 超过 20% 的股份

英伟达和优步正在支持这只价值 7 亿美元的人工智能（AI）股票。你是否也应该投资？

美股盘前，特斯拉涨超 1%，诺和诺德涨超 2%，部分热门中概股下挫，阿里巴巴、拼多多均跌超 1%，蔚来涨超 2%。

恒生指数公司发布 2024 年终市场总结报告，显示恒生指数在 2024 年上升 17.7%，为 2019 年以来首次年度升幅。港股在年内经历低点后反弹，受内地支持政策和美联储减息影响。恒生中国企业指数和恒生科技指数分别上涨 26.4% 和 18.7%。大型股表现优于中型股和小型股，资讯科技业上涨 43.3%，医疗保健业下跌 20.1%。

恒生指数公司：24 年恒指上升 17.7% 5 年来首次录得年度升幅

别克 MPV“神车” 的长期主义

欧洲天然资源基金分析师李冈峰预测，2025 年 3-5 月全球金融市场可能出现大波动，建议逐步减持风险资产。市场对美联储减息的预期发生变化，预计年底美国利率将降至 3.75-4.25%。在美国削减开支、美股可能大跌及地缘政治风险上升的情况下，美元汇率将维持高位。

欧洲天然资源基金：3-5 月全球金融市场或出现大波动

阿里开年 131 亿大动作；雪王 “甜蜜蜜” 再冲港交所｜今日重要消息回顾

在华盛顿，新能源行业高管于 12 月假期前与共和党议员会面，以调整行业宣传策略。与过去宣传项目 “清洁且经济” 不同，他们开始强调可再生能源项目 “满足能源需求” 的能力。

川普 2.0 临近，美国新能源行业开启 “自救” 行动

港股收盘情况显示，恒生指数下跌 2.18%，科技指数下跌 2.47%。中芯国际跌幅超过 8%，信义光能、京东健康和华虹半导体均跌超 6%，高鑫零售跌幅超过 20%。

华尔街 TOP 10 大行发布对 2025 年海外市场展望，多数预测美元将保持强势，美国 GDP 增长预期在 1.8% 至 2.5% 之间。 标普 500 指数有望达到 6400 点以上，部分投行甚至看高至 7000 点。 黄金和原油价格预测存在分歧，而美联储降息预期则从 25 至 125 个基点不等，反映出对货币政策的不同看法。

华尔街 TOP 10 大行 2025 展望

2025 年将面临政治、经济和市场的复杂互动，导致股票、债券、大宗商品和货币的波动加剧。尽管美国经济表现出韧性，但全球其他地区的表现不佳。美联储的政策不确定性和市场对利率的预测失误使得投资者需做好心理准备，迎接可能的市场波动。全球股票市值创下 128 万亿美元的历史新高，主要受美国科技股的推动。

政治、经济和市场创造了 2025 年的 “三体问题” 投资将是一场 “过山车之旅”

礼来中国宣布其 GLP-1 类药物替尔泊肽注射液正式在中国上市，成为司美格鲁肽的强劲对手。替尔泊肽已获批用于长期体重管理和降糖，平均减重 26.6%。该药物结合 GIP 和 GLP-1 受体，调节食欲以减少体重。替尔泊肽在 2022 年获得 FDA 批准，2023 年进入慢性体重管理市场，标志着国内减重市场的竞争加剧。

重磅！这款「减肥针」国内上市，司美最强对手来了

YANG 为富时中国 50 指数提供 3 倍的每日做空杠杆，使其成为对中国大盘股持悲观短期展望的投资者的强大工具。

什么是 YANG ETF？

由于对印度经济放缓和估值上升的担忧，海外投资者在 2024 年净撤资 7.5 亿美元，导致市场人气受挫。尽管印度股市在国内买盘的支持下连续第九年上涨，但回报率仅为 9%，表现不及国际同行。高利率、消费热潮减弱及卢比疲软等因素加剧了市场挑战。分析师指出，美联储的政策变化可能进一步影响外资流出。

经济放缓下印度股市 “变贵” 海外投资者 2024 年净撤资 7.5 亿美元

截至 2024 年底，韩国投资者对美股的持有量达到了创纪录的 1121 亿美元，同比增长 65％。分析称，随着国内政治动荡加剧、特朗普的贸易威胁，韩国散户对美股的转向可能进一步加剧。

韩股 “拉垮”，韩国散户大军涌向美股

大多数交易集中在对计算基础设施需求较高的” 核心 AI” 公司，这些公司中有些也是英伟达芯片的买家，包括马斯克旗下的 xAI、以及 OpenAI、Cohere、Mistral 和 Perplexity 等知名 AI 模型提供商。

10 亿美元投了 50 家！2024 年，英伟达大力扶持 AI 初创公司

今日早间经济数据不及预期，港股新年开局愈跌愈急，恒指一度跌逾 500 点。恒指低开 127 点报 19932 点，跌幅随即扩大，最多跌 516 点报 19542 点，随后震荡回升。截至收盘，恒指早盘收跌 1.48%，科指早盘收跌 1.35%，恒指大市半日成交额 874.3 亿港元。盘面上，服饰配件、多元零售商、影视股走强，贵金属股表现亮眼；芯片、半导体、公路运输股走低，中资券商股大幅杀跌。个股方面，东方甄选涨近 4.5%，美的集团涨近 2.5%，紫金矿业、龙湖集团均涨超 1.5%；中芯国际跌近 7%，信义光能、舜宇光学科技、华虹半导体、金山软件均跌超 4%。

港股午评：恒指收跌 1.48% 中资券商股大幅杀跌

韩国政府因政治动荡大幅下调 2024 年和 2025 年 GDP 预期，分别为 2.1% 和 1.8%。这一调整反映了总统尹锡悦的戒严令失败带来的经济负面影响，以及出口依赖的经济前景因美国加征关税而受挫。持续的政治不确定性和消费者信心下降，加上全球经济需求的不确定性，可能导致韩国经济持续下滑。

韩国政府大幅下调 GDP 预期 持续动荡的政坛拖累经济

特斯拉 FSD：星辰大海能经得起现实检验吗？

韩国央行行长李昌镛周四表示，持续降息可能成为担忧之源，他表示将密切监测风险因素，以确定央行货币政策的步伐。韩国央行定于本月作出下一次利率决定，而韩国总统尹锡悦短暂实施戒严令最终导致其遭弹劾，引发韩国持续面临几十年来最严重的政治动荡。“如果继续降息，这可能会成为一种担忧，” 李昌镛在新年致辞中表示。“我们将灵活决定降息步伐，同时密切关注国内外风险因素的发展及其对经济的影响。” 政治动荡导致韩元跌至 2009 年以来的最低水平，并给韩国股市带来压力。上周日，济州航空一架飞机坠毁，机上 181 名乘客和机组人员全部遇难，仅两人幸存，这可能进一步打击消费者信心。李昌镛警告称，“在目前的情况下，仅靠货币政策很难稳定经济，” 持续的领导真空可能会给市场带来压力。去年第四季度，在美国当选总统特朗普准备重返白宫之际，韩国央行意外地连续降息，以支撑经济抵御贸易逆风。

韩国央行行长：持续降息或成为忧虑之源 将保持灵活降息步伐

据新华社，美国媒体报道称，美国路易斯安那州新奥尔良市 1 月 1 日凌晨发生的汽车 “蓄意” 冲撞人群事件嫌疑人为美国公民，疑与极端组织 “伊斯兰国” 有关。报道说，嫌疑人为 42 岁的沙姆苏德丁·贾巴尔，是得克萨斯州居民。他驾驶的皮卡车系通过一个汽车共享手机应用软件租赁，挂得克萨斯州牌照。冲撞人群后，他和赶到现场的警察交火并被打死。

2025 年第一天，美国突发恐怖袭击，40 人死伤！

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2024 年金融科技行业面临挑战，但前景乐观。降息、金融科技股复苏及特朗普政府放松监管承诺为初创企业带来希望。尽管经历了裁员和资金枯竭，2025 年预计将出现融资、收购和上市的加速，重点关注放宽监管、银行即服务及新技术的兴起。Synapse Financial Technologies Inc.的破产引发监管困境，促使政府采取执法行动和规则修改。

2025 年金融科技行业三大主题展望：监管、交易和加密货币

高鑫零售盘中一度跌超 35%，此前阿里巴巴出售所持股份。

阿里巴巴于2024年1月1日宣布，以最高约 131.38 亿港元出售其持有的高鑫零售 78.7% 股份给德弘资本。此次交易将以每股最高 1.75 港元的价格进行，包含现金和利息。阿里巴巴表示将专注于核心业务以提升股东回报。市场分析认为，此次交易对各方均有利，阿里巴巴将更好地聚焦于电商和云计算等核心领域。

最高作价 131 亿港元！开年首日，阿里出售高鑫零售，花落德弘资本

蜜雪冰城更新招股书，计划于2025年1月1日上市，门店数达 4.5 万家，超越星巴克，成为全球第一的现制饮品企业。2024 年前三季度营收 187 亿元，净利润 35 亿元，分别同比增长 21.2% 和 42.3%。财务数据持续向好，经营活动现金流量净流入也显著增加。

蜜雪冰城更新招股书：门店数达 4.5 万家超星巴克，2024 年前三季度营收 187 亿元

标普 500 指数以连跌四个交易日收官全年，创下 1966 年以来最长的年终下跌天数。高盛的顶级交易员 Garrett 表示，今年最后两周的市场表现与他原本的预期出入相当大，有迹象表明，特朗普第二任期的第一年，市场不会风平浪静。高盛建议配置部分资金到黄金和用 6 个月期权进行市场下行的保护。

高盛顶级交易员：过去两周美股表现太意外，2025 年要小心了！

1. 阿里巴巴以 131.38 亿港元收购高鑫零售 78.7% 股权。2. 比亚迪 12 月新能源汽车销量 514809 辆，2024 年预计销量 4272145 辆，同比增长 41.26%。3. 蔚来汽车 12 月交付 31138 辆，同比增长 72.9%。4. 理想汽车 12 月交付 58513 辆，同比增长 16.2%。5. 小鹏汽车 12 月交付 36695 辆，同比增长 82%。6. 协鑫新能源拟以约 1.07 亿港元出售 8 个光伏设施。7. 信义光能预计年度净利润减少 30% 至 40%。8. 万物云与债务人订立债务清偿协议，总计 7.03 亿元。9. 中信金融资产完成向中信集团转让 60% 股权。10. 科伦博泰生物抗 PD-L1 药物获批准上市。

每日港股市场要闻速递（1 月 2 日 周四）

Y combinator 预计 25 年加密货币将成为主流，稳定币会成为日常交易的一部分；如果 “政府效率部” 计划成功，将间接推动狗狗币价格上涨；在 AI 视频对话中，AI 将拥有自己的虚拟形象和面部表情，整个互动将会像和真人对话一样自然。

Y combinator 的 2025 预测：AI 将拿下数学或经济学诺奖、实现 AI 视频对话、稳定币将愈发重要

大摩认为，宁德时代赴港二次上市融资规模或达 68-77 亿美元。这笔资金将助力其全球产能扩张、换电站建设和固态电池布局，开启第二波增长周期。

港股二次上市，宁王吹响 “第二波增长” 号角

并非简单” 拆分”：药明康德 CGT 业务出售的多维考量

“廉价的俄罗斯天然气曾是一些欧洲经济体半个世纪以来的支柱，这一时代现在结束了。欧洲将面临更高、更持久的天然气价格。”

维持 50 年后，俄乌停止对欧天然气供应，一个时代终结了

标准普尔 500 指数在 2024 年实现 23.3% 的涨幅，标志着自 1997-1998 年以来首次连续两年年度涨幅超过 20%。这一牛市自 2022 年 10 月开始，受到美联储降息、人工智能热潮及特朗普选举胜利等因素推动。尽管 2024 年美股前景乐观，但市场势头预计将减弱。关键经济指标如通胀和就业市场的变化将影响未来的货币政策。

26 年后标普 500 再演绎连续两年涨幅超 20%  华尔街齐看好 2025 年美股但势头将减弱

特斯拉预计将于 1 月 2 日发布第四季度和全年的交付及生产报告。市场普遍预计第四季度交付量将超过去年同期的历史新高，预计交付约 506763 辆汽车。尽管需求改善，特斯拉仍需在第四季度交付至少 51.5 万辆才能实现全年目标，分析师预计 2024 年交付量将低于 2023 年。特斯拉股价下跌 3.25%，分析师认为交付报告对股价影响不大。

特斯拉 Q4 创纪录交付 恐仍难助全年增长目标

中金公司分析认为，2025 年美国资产表现良好，而中国资产仍以结构性特点为主。美国信用周期温和重启，且过去几年形成的宏观支柱将持续推动增长和市场。若特朗普政策进一步加强，可能会加大美国与其他市场的差距，需关注其带来的上行风险。

中金：2025，美国资产不差，中国资产仍以结构为主

2024 年，美股指数全线两位数上涨，标普 500 涨 24%。AppLovin 暴涨 713% 成最大黑马。以 AI 概念股大涨，传统消费品牌大跌。阿里巴巴以 131 亿港元出售高鑫零售，新零售版图再收缩。12 月，中国大陆多家车企月交付量喜创新高，小鹏汽车连续 4 个月创单月交付记录。蜜雪冰城向港交所提交上市申请书。沃尔玛在美国召回大量或遭细菌污染的西兰花。中国发布《实施弹性退休制度暂行办法》，明确了弹性退休的办理程序、基本养老金领取等内容。

早餐 | Cybertruck 在特朗普酒店门口爆炸，阿里巴巴 131 亿港元出售高鑫零售

今日需关注的经济数据包括：09:45 发布的中国 12 月财新制造业 PMI，15:00 的英国 12 月 Nationwide 房价指数，16:50 和 16:55 的法国及德国 12 月制造业 PMI 终值，17:00 的欧元区 12 月制造业 PMI 终值，17:30 的英国 12 月制造业 PMI 终值，21:30 的美国首次申请失业救济人数，22:45 的美国 Markit 制造业 PMI 终值，以及 23:00 的美国 11 月营建支出。此外，东京证券交易所全天休市，首尔证券交易所推迟至 09:00 开市。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊警告员工 2025 年将面临挑战，强调需要在人工智能领域快速进展，以解决现实世界的问题。尽管面临监管压力，包括反垄断裁决，皮查伊认为，专注于人工智能创新，特别是 Gemini 1.5 模型和成功的 Veo 2 视频生成器，使公司处于良好位置。分析师建议，由于在人工智能领域的竞争优势和吸引人的估值，谷歌的股票值得购买，并且有潜力通过新的人工智能驱动的广告货币化策略实现显著的收入增长