分析师预测，2024 年美国新车销量将突破 1580 万辆，并创下自 2019 年来的最高水平，其中通用汽车将成功卫冕，再度实现销量第一。Cox 预计美国电动汽车的销量将接近 130 万辆，约占所有新车购买量的 8%，较 2023 年 7.6% 的占比略有上升。

2024 年美国新车销量有望升至五年来最高，通用汽车为销冠

随着博通加入万亿美元市值俱乐部，大型科技股扩容至 8 家，英文名简称为 “BATMMAAN”。英伟达 2025 年的预期市盈率为 31 倍、预期盈利增速为 52%，因此其 PEG 比率达到 0.6，是 BATMMAAN 中唯一低于 1 的，意味着该公司估值最低。

美股大型科技股涨太猛，英伟达反而成 “价值洼地”？

作为规模最大的现货比特币 ETF，贝莱德旗下 IBIT 周四遭遇 3.33 亿美元净流出，为该基金自推出以来的最大单日流出。IBIT 资金流入势头的减弱，反映出比特币 2024 年年末以来的涨势正在放缓。

市场降温！贝莱德比特币 ETF 的资金流出创下推出以来最大

中国人民银行货币政策委员会召开 2024 年第四季度例会，讨论未来货币政策方向。会议建议根据国内外经济金融形势，适时降准降息，保持流动性充裕，支持金融机构加大信贷投放，促进经济增长与价格稳定。同时，强调深化金融供给侧结构性改革，支持实体经济，维护金融市场稳定。

央行：下阶段根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况 择机降准降息

港股昨日创下历史新高，受益于制造业出海和消费补贴政策。小米汽车交付量达 13.5 万辆，目标上调至 30 万辆，预计汽车业务利润率将提升。小米 Q3 毛利率为 17%，与比亚迪和理想相当。名创优品和布鲁可也表现亮眼，前者借助国内设计能力拓展海外市场，后者在玩具行业受到追捧。整体来看，市场对小米及相关企业的未来发展持乐观态度。

港股复盘：历史新高

有观点认为，拜登此举将对日本及其它外资企业的投资和并购带来更广泛的影响，并对美日联盟的稳固性产生影响。此前，由于美钢总部所在的宾夕法尼亚州是大选的关键摇摆州，为了争夺美钢工会成员选票，收购案一度成为两党候选人博弈的 “政治筹码”。

美国钢铁盘前跌超 8%，报道称拜登将正式阻止日本制铁 150 亿美元收购计划

思摩尔国际在过去一年股价翻倍，反映出市场对电子烟行业的乐观情绪。尽管行业整体仍面临挑战，思摩尔通过激进的股权激励计划和海外需求的改善，吸引了投资者的关注。分析认为，电子烟行业可能在 2025 年仍有机会，但需警惕市场的波动和政策风险。

思摩尔一年翻倍的背后，电子烟又好了？

小米极速冲向万亿

2025 年，中国私募行业面临新挑战，竞争与合作并存。资事堂团队总结了十大预测，包括主观选股策略的复苏，量化私募机构有望重回 600 亿规模，以及债券私募市场的回暖。预计 2025 年，私募行业将迎来新的发展机遇。

2025 年中国私募行业十大预测

“爽文” Applovin 大揭秘：一场筹谋五年的必胜局

亚马逊和微软在 2024 年都在其云计算领域经历了显著增长，其中亚马逊的 AWS 在盈利能力和市场份额方面领先，市场份额为 31%，而微软的 Azure 则实现了 33% 的收入增长。亚马逊的人工智能相关服务为其增长做出了贡献，而微软则在扩展其人工智能基础设施。两家公司都在云服务之外进行多元化发展，亚马逊专注于电子商务和物流，而微软则专注于生产力工具。在估值方面，亚马逊的前瞻市盈率接近 36，而微软约为 32.5

微软与亚马逊：哪只云计算股票将在 2025 年表现更佳？

高企的借贷成本对需求形成挤压，导致 MBA 的购房申请指数 27 日当周下滑近 7%，降至自 11 月中旬以来的最低水平。

抵押贷款利率逼近 7%，美国房地产市场面临不祥之兆

苹果的股票历史上提供了可观的回报，但其增长可能正在趋于平稳。该公司的市值超过 3.8 万亿美元，来自 iPhone 销售的显著收入使其面临推动新增长的挑战。最近推出的产品，如 Apple Vision Pro，销售情况不佳。尽管财务工程和现金流表现强劲，但投资者在当前高估值下购买苹果股票时应保持谨慎，因为未来的增长催化剂尚不确定。该股票的高市盈率暗示，如果增长预期未能实现，可能存在下行风险

今天购买苹果股票能让你一生无忧吗？

美股科技公司面临审查，需减少对股票薪酬的依赖。资金紧张的初创公司和成熟科技巨头都难以仅用现金支付薪水。预计到 2025 年，股票薪酬的吸引力将减弱。2021 年，121 家科技公司上市，股票薪酬在 2006 至 2022 年间年均增长 15%。然而，随着全球利率上升，盈利能力受到重视，科技公司裁员超过 50 万人，薪酬支出将受到限制。

股票薪酬面临核查 美股科技公司省钱法子或少了一个

TCL 在科技界春晚上 “硬菜”

2025 年全球经济预计将稳健增长，GDP 增速为 3.2%。尽管通胀将得到控制，央行可能降息，但巨额债务将成为经济扩张的障碍。IMF 预测，发达经济体的公共债务到 2030 年将达到 GDP 的 100%。政客们因担心选票而不愿削减债务，导致财政紧缩政策难以实施。

2025 年全球经济有望稳健增长 但巨额债务将成央行降息绊脚石

在第三季度，对冲基金经理肯·格里芬和史蒂芬·科恩在英伟达和苹果股票上进行了重大操作。格里芬购买了 470 万股英伟达股票，使其持股量增加了三倍，同时出售了 490 万股苹果股票，将其持仓减少了 90%。科恩则通过购买 150 万股将其在英伟达的持股增加了 75%，并完全退出了苹果。英伟达作为人工智能计算的领导者，尽管过去存在估值担忧，但被视为长期投资。相比之下，苹果面临监管风险，被认为估值过高，其盈利增长落后于股价上涨

英伟达股票与苹果股票：亿万富翁在 2025 年前买入一个并卖出另一个

中国工商银行行长刘珺在《中国金融》杂志上发表文章，强调大型商业银行应带头不打 “价格战”，并提出市场利率定价自律机制将深化利率市场化改革，提升货币政策效能，维护公平有序的市场秩序，强化金融机构定位，提升价值创造能力。

工商银行行长刘珺：大型商业银行要带头坚决不打 “价格战”

瑞银策略团队在 2024 年展望中指出，大型科技股仍将主导美股市场，预计前六大权重股的回报率将达到 48%。尽管市场对涨势集中度表示担忧，瑞银认为这些科技股的盈利增速预期上升，估值增长放缓，仍有上涨空间。报告显示，过去十年中，标普 500 的涨势越来越集中，市值最大的六只股票占总市值的 31.2%。即使排除科技股，美股市场仍显昂贵。

科技巨头又一次主宰美股，但瑞银并不担心：还有上涨空间！

《黑神话》IP 加持，名创狂飙；阿里巴巴仍余 207 亿美元回购额度｜今日重要消息回顾

年末美债市场出现多空博弈。一方面，海外资金因利差因素持续买入美债，尤其是来自欧元区和日元区的资金。另一方面，市场面临卖空压力，10 年期美债收益率在 2024 年 12 月 26 日突破 4.6%。收益率反弹主要受美国市场流动性收紧及 2025 年降息路径与通胀走势不明朗影响。尽管长端美债收益率上升，但流动性问题为短期现象，长端美债仍具配置价值。

美债的多空博弈源于何处？

港股收盘，恒指上涨 0.7%，科指上涨 1.05%。小米集团涨幅超过 6.5%，东方海外国际涨幅超过 4%。比亚迪电子、舜宇光学科技和蔚来汽车均上涨超过 2.5%。东方甄选下跌超过 9%，商汤下跌超过 5.5%。

国联证券发布 2025 年有色金属投资策略，预计降息周期和再通胀预期将支撑金价上涨。电解铝供需缺口逐渐显现，铝价上行通道将更加顺畅。铜矿紧张将推动铜价继续上行。2024 年有色金属涨幅居前，机构增配铜、铝、黄金。预计 2024-2026 年电解铝供需缺口将持续扩大。

国联证券 2025 年有色金属投资策略：供给受约束 看多顺周期

2024 年，特斯拉在华销量增长了 8.8%，超过 65.7 万辆，占整体交付份额的 36.7%，是其全球第二大市场。

每三辆就有一辆销往中国！特斯拉 2024 年在华销量创纪录新高

1 月 3 日，韩国首尔综指上涨 1.84%，领涨亚洲股市，KOSDAQ 指数涨 2.81%。美元指数下跌 0.1%，现货黄金上涨至 2659.77 美元/盎司。美国股市连续五日下跌，日元兑美元上涨。市场风险需谨慎，本文不构成投资建议。

韩国首尔综指收涨 1.8% 领涨亚洲股市，美元指数下跌，黄金走高

分析师警告，四季度产量疲软可能意味着 2025 年第一季度销售的疲软。考虑到目前市场共识预期非常悲观，月底财报上特斯拉是否重申全年 20—30% 的增长目标将是提振市场信心的关键。

特斯拉年销量首现下滑，今年 20-30% 增长目标也悬了？

截至 2023 年 12 月 27 日，香港强积金人均赚 22869 港元，为近四年最高，总回报较 2023 年上升 3.5%。GUM 强积金综合指数回报为 9.3%。美股基金预计上半年回报 10%，港股为 5%。建议投资者避开欧股和债券基金。年初至今，资金净流出主要来自内地和香港股票基金，而美国股票基金则录得 178 亿港元的净流入。

GUM：香港强积金 2024 年人均赚逾 2.2 万港元 为近 4 年最高

港股恒生指数早盘上涨 0.87%，报 19794 点，恒生科技指数涨 1.37%。有色金属板块因海外降息和国内经济复苏预期回暖，相关股票如洛阳钼业、江西铜业等均有上涨。手机产业链因政策支持集体走高，金山云和速腾聚创等公司因 AI 布局和市场热度上涨显著。名创优品与《黑神话：悟空》联名产品发布，股价上涨超 11%。

港股午评 | 恒生指数涨 0.87%    有色金属板块早盘回暖

2024 年，多策略基金表现出色，许多基金实现两位数收益，DE Shaw 的回报率高达 36%。Citadel 和千禧年基金的回报率均为 15%。尽管 Citadel 建议客户套现部分收益，但大多数客户选择继续投资。多策略基金因其稳定的收益和高额费用吸引了大量资金，成为对冲基金中的重要力量。

多策略基金 2024“大丰收”：第一名回报率超 36%，千禧年创 2020 年最佳，Citadel 请客户撤资 “遭拒”

港股在 1 月 3 日的交易中，恒指收涨 0.87%，科指涨 1.37%。开盘时恒指高开 85 点，盘中最高涨 264 点，收盘时成交额为 864.8 亿港元。多元零售、电讯设备和电子零件股表现强劲，而在线教育、水务和餐饮股则走低。个股方面，小米集团涨超 5.5%，比亚迪电子涨近 4.5%，而东方甄选跌超 6.5%。

港股午评：恒指收涨 0.87% 科网等权重股集体反弹

2025 年有五家科技公司可能在美股上市，推动市场看涨情绪。投资者关注这些新公司对美股的影响，尤其是对纳斯达克 100 指数的推动力。高盛预测标普 500 指数在 2025 年将上涨至 6500 点，受益于科技公司 IPO 和并购活动。AI 和量子计算领域的企业也将迎来发展机遇，整体科技领域预计将保持增长。

重磅！ 这五家有望今年登陆美股的科技公司，攸关市场看涨情绪

赛道 Hyper | 苹果 “联合” 华为降价，这俩有约？

施罗德投资策略研究部主管 Duncan Lamont 表示，尽管美股估值接近 143 年来的高位，预计 2024 年美国股市仍将继续领跑全球。他指出，虽然市场普遍预测美股的长期优势将结束，但其他地区的估值相对合理，且未来 12 个月内，欧洲和日本公司盈利增长预期良好。此外，美国的生产力增长和劳动年龄人口增加将支持其长期经济增长。

施罗德投资：美股估值已接近 143 年中最昂贵水平 但仍有多个理由支持投资

小米集团盘中持续拉升创历史新高，报 36 港元/股。

美国银行体系的储备金降至 2020 年 10 月以来的最低水平，跌破 3 万亿美元，影响美联储缩减资产负债表的决策。储备金减少 3260 亿美元，创下两年半来单周最大降幅，主要因年末银行减少回购协议交易。华尔街策略师关注储备水平，预计应在 3 万亿至 3.25 万亿美元之间。美联储将继续缩减资产负债表，调整 RRP 工具利率以缓解短期利率下行压力。量化紧缩政策的结束时间尚不明确。

美联储储备金大跳水！跌破 3 万亿美元创 2020 年来新低

ProShares 计划推出以比特币计价的标普 500 指数 ETF，Strive Asset Management 和 REX Shares 拟发行投资于购买比特币公司可转债的 ETF，Volatility Shares 提出了反向和杠杆 Solana ETF，以及基于期货合约追踪 Solana 的 ETF。

比特币 ETF 获得 “巨大成功”，Solana、比特币计价美股、MSTR 可转债等数字币 ETF 争相申报

美银的 “卖方指标（Sell-Side Indicator SSI）” 在 12 月上涨 33 个基点至 57%，创下自 2022 年初以来的最高水平。该指标仍处于 “中性” 区间，但距离触发 “卖出” 信号仅 1 个百分点。

警惕！美银的美股重要指标距离触发 “卖出” 信号仅一步之遥

速腾聚创高开逾 7%，激光雷达市场热度高涨，隔夜美股禾赛大涨超 16%。截至发稿，涨 7.71%，报 31.45 港元，成交额 790.65 万港元。消息面上，禾赛科技 12 月激光雷达交付量突破 10 万台，成为全球首个达成单月交付量超过 10 万台的激光雷达企业。浦银国际发布研报称，中国激光雷达厂商后发先至，车载应用市场双雄领先。禾赛、速腾拿下全球近 80% 的定点合作，为未来 2-3 年内的出货量基本盘奠定了坚实基础。长城证券表示，随着国内外厂商不断提升对激光雷达在智能驾驶中重要性的认知，激光雷达或将迎来大规模应用落地。值得一提的是，速腾聚创开年首场 AI 机器人全球发布会今早 11:00 召开，展示下一代更具突破性的多底层技术融合产品。此前，在 2024 年 11 月举办的高交会上，速腾聚创首次展出最新的研发成果机器人灵巧手，该机器人拥有 17 个多轴联动关节、8 个智能驱动自由度、并拥有 3 自由度拇指和 2 自由度食指。

理解市场 | 速腾聚创高开逾 7% 激光雷达市场热度高涨 今日召开 AI 机器人全球发布会

每日港股市场要闻速递：阿里巴巴剩余 207 亿美元回购额度；安踏体育回购约 9950 万港元股票；碧桂园将于 1 月 14 日召开董事会会议；腾讯控股回购 168 万股，耗资 7.01 亿港元；贝莱德减持药明康德 H 股至 5.33%；国泰君安拟换股吸收合并海通证券；秦港股份预计 2024 年吞吐量增长 5.66%；正荣地产境外债务重组协议失效；青建国际获建筑合约，预计总额约 18.96 亿港元。

每日港股市场要闻速递（1 月 3 日 周五）

去年夏天马斯克曾表示 xAI 的下一代 AI 模型 Grok 3 将于 2024 年底推出，然而，如今已经到了 2025 年，Grok 3 仍未面世，也没有即将发布的迹象。除 xAI 外，其他 AI 公司也出现了类似情况：Anthropic 取消了原定于 2024 年底发布的 Claude 3.5 Opus 模型；谷歌和 OpenAI 的旗舰模型开发也遇到了挫折。

Grok 3 也 “跳票” 了？马斯克的 “10 万台 GPU 最强算力” 也搞不定 “新一代 AI 大模型”？|【硬 AI】

华尔街金融巨头预测，2025 年黄金价格将继续上涨，可能达到每盎司 3000 美元。2024 年金价已创下自 2010 年以来的最大年度涨幅，主要受美联储宽松政策、全球央行购金热及地缘政治紧张局势推动。尽管美联储可能在 2024 年底转向鹰派立场，影响黄金吸引力，但央行购金需求仍将支撑金价上涨。高盛和美国银行预计，2025 年金价将比 2024 年上涨 13%。

黄金 2025 年喜迎 “开门红”! 华尔街憧憬金价 2025 年奔向 3000 美元

如果共和党人未能在 1 月 5 日选出众议院议长，由此引发的混乱可能会影响 1 月 6 日的大选认证，以及最极端情况下，1 月 20 日的就职典礼。根据宪法，拜登的任期在 1 月 20 日中午结束，如果没有认证的继任者，工作将由总统继任顺序中的第一位担任，即预计是 91 岁的共和党参议员 Chuck Grassley。

“川普 2.0” 第一个黑天鹅：最差情况冲击 1 月 20 日就职典礼？

隔夜美元兑欧元飙升至两年来最高水平，兑英镑飙升至八个月来最高水平。美国就业强势意味着谨慎降息，而市场预计欧洲央行、英国央行降息幅度更大。俄罗斯终止经乌克兰对欧洲供应天然气，也在打击欧元和英镑。

隔夜对欧元和英镑暴涨，美元 “强势难挡”

Meta 任命乔尔·卡普兰为全球事务总裁，接替前副首相尼克·克莱格。卡普兰曾任白宫副幕僚长，并在特朗普就职典礼前三周与当选副总统万斯出席纽交所敲钟仪式。这一人事变动反映了科技公司如何为新政府定位。

特朗普就职前夕，Meta 任命前白宫副幕僚长为全球事务总裁

随着债券利率创新低，市场对货币宽松的预期依然存在。降息需维护银行息差，2024 年三季度末净息差收窄至 1.53%。降准和降息需关注人民币汇率调整，近期中美利差降至 2002 年以来新低。历史上，汇率压力曾导致央行推迟降息，采用降准替代。

开年货币宽松的三条线索

2025 年海内外宏观经济面临巨大不确定性，市场在 2024 年末达成一致预期，但仍存在高风险。分析六个重要经济主题，包括美国关税、通胀路径和美联储降息等，探讨可能的预期差及其对人民币汇率、中债利率、A 股风格和股市政策的影响。关税对美国通胀的影响被低估，且预计美国通胀将回落至 2%。

2025 年十大 “不一致” 预期

隔夜，特斯拉（黄线）因年度销量下滑而出现 “五连跌”，比特币（紫线）则小幅反弹； 整体看，作为 “特朗普交易” 最主要的龙头，比特币和特斯拉自 12 月中旬见顶后，双双回调。 随着特朗普就职日的到来，市场下一步会如何？

“特朗普交易” 两大标志：特斯拉 VS 比特币

美股高开低走，苹果跌 2.62%，英伟达涨 2.9%，量子计算概念股普涨，Rigetti 涨 31.06%。核能股 “宠儿” 开年发威，Constellation 逆市大涨超 8%。美股 “散户带头大哥” 疑似关注热门股 AppLovin 的昔日对手。特斯拉全年汽车交付量首次下滑， Cybertruck 首获美国税收抵免资格。苹果同意支付 9500 万美元以解决一项集体诉讼。中国商务部对洛克希德·马丁等 10 家美国企业采取不可靠实体清单措施。

早餐 | 美股新年首秀指数巨震齐跌，苹果跌幅创三个月最大，特斯拉跌超 6%

中国证监会澄清有关市场传言，称 “1 月 15 号之前释放全部利空” 和 “保险公司大额赎回公募基金” 均为谣言，并表示将追查消息来源，打击股市谣言。美股三大指数连续五日下跌，标普 500 指数和纳斯达克综合指数分别下跌 0.22% 和 0.16%。同时，国家药监局批准我国首款干细胞治疗药品上市，用于治疗急性移植物抗宿主病。

智通港股早知道 | 中国证监会：“1 月 15 号之前释放全部利空” 为谣言 标普、纳指录得五连跌

这是在今年 1 月 1 日生效的更严格规则下重新调整的一部分。新规同时还令一些其他电动车不再符合美国联邦补贴资格。目前有 18 款电动车和插电式混合动力车符合税收抵免，比去年减少了 4 款。