瑞幸提价信号？连锁咖啡何时走出 “9.9 元” 陷阱

港股持续回落，消费板块表现不佳，宏观环境影响显著。餐饮行业因餐厅倒闭和理性定价有望改善，百胜中国同店销售预计转正。公司计划未来两年分红年均 15 亿美元，尽管高分红消耗资本储备，但仍有足够空间。国内体育用品行业面临压力，海外品牌表现分化，整体补库存可能性存在。

港股复盘：持续回落

截至去年 11 月，集装箱船的订单总容量已达 840 万标准箱，创下自 2000 年数据收集以来的最高水平。到 2026 年，集装箱航运供应量相比 2019 年将增加 46%，而同期货运量需求仅增加 22%。

航运巨头疯狂买船，运力过剩危机一触即发？

2025 年，恒生科技指数 ETF（513180）受到关注，尽管近期市场震荡，但港股韧性较强。中金指出，2024 年港股应在低迷时布局，亢奋时获利，预计将有超越指数的收益。政策真空期可能在 1 月 20 日后有所改善，互联网股的动作和财政刺激将成为催化剂。投资者需把握关键时机，以实现超额收益。

2025 年，寻找新增长的恒生科技指数

川普接棒？记得盯紧再通胀风险

英伟达和比特币在各自市场中处于领先地位，英伟达的股票在 2024 年飙升了 171%，比特币上涨了 120%。预计英伟达在人工智能芯片领域的主导地位将推动显著的收入增长，预测显示到 2026 财年将达到 2000 亿美元。同时，比特币的市值接近 2 万亿美元，得益于其去中心化的特性和最近获得 SEC 批准的 ETF。分析师预测，比特币在 2025 年可能达到 25 万美元，受到利率下调和作为数字价值储存工具的吸引力推动

2025 年更好的投资选择：NVIDIA 股票还是比特币？

美元指数自 10 月以来上涨近 9%，受特朗普交易 2.0、通胀反弹及美联储降息前景放缓等因素影响，已触及 2016 年大选后的高点。历史数据显示，2017 年美元在触顶后连续下跌，主要因欧元区经济复苏强于美国及全球央行抛售美元储备。当前，市场对美元未来走势持谨慎态度，可能面临下行压力。

美元，触顶了？

欧元区经济增长停滞，南北经济失衡和地缘政治分歧加剧。欧洲央行行长拉加德面临挑战，需采取更积极措施刺激经济。自 2019 年以来，欧元区人均 GDP 增长仅 2.5%，远低于美国的 7.9%。尽管已四次降息，但仍需将增长放在首位，而非仅仅抑制通胀。

欧元区经济增长陷入停滞 拉加德能否带领欧洲央行发挥更多作用？

英伟达的表现远超市场，2024 年股价上涨超过 170%，2023 年上涨 238%，这得益于其在人工智能领域的领导地位。分析师预测，到本十年末，人工智能市场将从 2000 亿美元增长到超过 1 万亿美元，这将使英伟达受益。该公司正在推出 Blackwell 架构，预计将带来数十亿美元的收入，进一步增强投资者信心。尽管存在潜在放缓的担忧，英伟达强劲的收益和对创新的承诺表明，它可能在未来一年继续超越市场

预测：英伟达将超越市场。原因如下

植田和男重申，如果经济和物价状况持续改善，将提高政策利率。日本央行 1 月加息预期升温，日本国债收益率大幅上行，5 年期和 10 年国债收益率分别升至十五年和十三年最高水平。

植田讲话后，日本央行加息预期升温，5 年期日本国债收益率升至 2009 年以来最高水平

大摩认为，台积电通常在年初给出保守预期，然后超额完成预期。瑞银指出，在高性能计算和云 AI 需求的强劲带动下，台积电 2025 年全年营收有望实现 25% 的显著增长。高盛预计，2025 年第一季度台积电营收环比将仅下降 2.2%，为较为乐观的大型投行之一。

2025 年华尔街继续看好台积电：AI 和高性能计算机需求强劲，消费电子需求回升

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大摩认为，转售价格的下降是由供应量的增加推动的，而不是需求的减少。公司近期的补货策略可能推动 2024 年第四季度（4Q24）及 2025 年上半年（1H25）的销售增长，同时减少倒卖活动，从而改善消费者体验。

Labubu 掉价，泡泡玛特跳水！大摩：市场担忧过度了

全球央行行长预计将在 2025 年进一步降息，但将谨慎行事，密切关注即将上任的美国总统特朗普的政策。尽管主要经济体预计实施货币宽松，但步伐可能放缓。Bloomberg Economics 预计，2025 年发达国家总利率将下降 72 个基点，反映出对通胀压力的持续担忧。特朗普的政策可能影响经济增长和消费者价格，央行需谨慎应对。

特朗普即将登场！2025 年全球央行降息也得小心翼翼

中银保诚资产管理表示，经济增长放缓和通胀压力减退为各国央行逐步退出紧缩货币政策提供了背景，利好债券市场。然而，市场将持续波动，投资者需关注经济数据和地缘政治紧张局势。美国经济虽有放缓迹象，但消费支撑强劲，服务业表现良好。美联储已减息，未来政策前景因特朗普再次当选而变得不确定。

中银保诚：货币政策转向利好债券市场 债券收益率或呈现较为波动的走势

传统和新兴零售商们的交割之年。

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AI 与自主性  
Serve Robotics 的股票因大科技公司的投资而创下新高  
Serve Robotics 计划在 2025 财年末前部署 2,000 台机器人

由于大科技公司的投资，Serve Robotics 的股票达到了全新的高点

在一项雄心勃勃的举措中，Serve Robotics 正在与行业巨头合作，计划到 2025 年在美国部署其尖端自主机器人，以彻底改变最后一公里物流领域。该公司与 Uber Eats 达成了重要合作，承诺在主要城市大规模推广其机器人车队

这家小型机器人公司可能会彻底改变食品配送行业

陈石表示，在 OpenAI 的 o1、o3 等新模型的加持下，AI 应用即将迎来全新的创业机会。AI 应用的创业者可以优先考虑面向专业用户（ToP），学习和借鉴当前成功 ToP 应用（如多模态创意工具和 AI 对话助手等）的经验，努力研发远超传统互联网应用体验的新型 AI 应用。

峰瑞资本陈石：明年将是 AI 应用大年，收入能见度有望提高 | Alpha 峰会

高盛指出，2025 年美国货币政策放松步伐放缓将抑制黄金 ETF 的需求，因此，预计今年年底黄金价格将达到 2910 美元/盎司，而非此前预期的 3000 美元/盎司。高盛还预期，随着美联储持续降息，金价将在 2026 年年中达到 3000 美元/盎司。

高盛改主意了！下调黄金目标价，不再预计年底触及 3000 美元

Serve Robotics 正在自主配送市场引起轰动，计划到 2025 年与 Uber Eats 合作在城市中心部署数千个自驾机器人。这种创新的方法旨在取代传统的配送方式，这些方式往往显得低效，利用 Nvidia 的尖端技术为这些机器人提供动力

革命性的交付：Serve Robotics 能否改变行业格局？

今日，全球半导体巨头台积电（TSMC）在夜盘中表现强势，截至发稿前台积电股价上涨 2.49%，报 213.80 美元，最高一度涨至 214.985 美元。总市值达到 1.08 万亿美元。

台积电夜盘股价上涨 2.49%，AI 需求推动半导体与云业务双增长

高盛将金价 3000 美元的预测推迟至 2026 年中期，原因是市场预计美联储将减少降息幅度。分析师指出，2025 年货币宽松放缓将抑制黄金 ETF 需求，预计金价年底触及 2910 美元/盎司。央行的买入仍是金价的长期驱动因素，预计到 2026 年中期，央行每月平均购买量将达 38 吨。美联储今年降息 75 个基点，低于市场预期。

高盛推迟金价 3000 美元预测至 2026 年中期 美联储放缓降息是主因

截止至中午收盘，恒生指数跌 0.27%，恒生科技指数跌 0.01%。小米集团股价续创新高，优必选涨超 12%，蔚来汽车涨超 5%，小鹏汽车涨超 3%，东方甄选跌超 3%，美团跌超 2%，快手跌超 1%。

港股午评：恒生指数跌 0.27% 恒生科技指数跌 0.01%

美联储官员的言论表明，未来降息将更加谨慎，金价徘徊在 2640 美元/盎司附近。分析师指出，黄金多头应考虑获利了结，因避险资金可能流向美元。尽管短期内黄金面临压力，但展望 2025 年，分析师预计金价将在 2600 至 2900 美元/盎司之间波动，甚至有潜力上涨至 3100 美元/盎司。

美联储官员表达通胀担忧 金价徘徊 2640 美元附近

华尔街投行普遍看涨日本股市，预计 2025 年将再创新高。股票策略师指出，受公司治理改革和强劲盈利推动，日经 225 指数和东证指数预计将分别上涨 7.8% 和 8.6%。尽管面临日本央行加息压力和政治不确定性，分析人士认为日本经济将从通缩转向增长，企业收益改善将助力股市表现。激进股东行动和资本效率提升被视为刺激并购活动的关键因素。

华尔街投行齐声看涨：2025 年日股有望再创新高！

日本 12 月服务业活动连续第二个月扩张，PMI 从 50.5 升至 50.9，显示商业活动和新业务持续增长。尽管企业信心略有减弱，但对未来需求持乐观态度。高通胀和成本上升可能促使日本央行在 1 月加息，市场预计在 5 月前加息 25 个基点。日本央行行长植田和男表示需关注海外形势，尤其是特朗普政策的影响。

日本服务业持续扩张 为日央行 1 月加息提供支撑

前对冲基金经理 Steve Diggle 重返市场，准备抓住美股波动机会。他认为市场稳定面临 2008 年以来未见的威胁，计划在第一季向投资者募集 2.5 亿美元。Diggle 的公司利用人工智能识别潜在风险，指出美国股市估值过高、写字楼供过于求等问题。他认为当前市场状况与 2005 年至 2007 年相似，风险价格下降，防范崩盘的工具变得更便宜。

美股显现危险信号？2008 年正确押注市场动荡的老将回归

内房股早盘普遍下挫，截至发稿，融创中国跌 10.76%，报 1.99 港元；融信中国跌 7.04%，报 0.33 港元；远洋集团跌 5.37%，报 0.229 港元；雅居乐集团跌 4.29%，报 0.67 港元。国金证券指出，2024 年房企销售额累计同比跌幅持续收窄，12 月单月同比小幅下降。此外，2024 年 300 城宅地供应及成交降幅均超过 20%。随着销售的持续筑底，土地市场亦表现承压。该行认为，在当前时点，地产需关注后续潜在降准降息、更大力度政策催化、城中村改造及收储的持续落地。平安证券则表示，2024 年楼市量价延续调整，2025 年全国投资及销售仍将承压。该行认为，随着大盘及板块调整加剧，或意味着布局机会逐步来临：短期重点城市成交仍处高位，不排除 3 月重点城市小阳春及部分城市止跌回稳可能；若后续楼市走弱，3、4 月亦有望迎来政策博弈窗口期。

理解市场 | 内房股普遍下挫 融创中国跌超 10% 融信中国跌超 7%

盈丰泥水工程有限公司计划在纳斯达克上市，发行 150 万股，价格在 4 至 6 美元之间，预计筹资最多 800 万美元。尽管建筑行业面临压力，盈丰的营收和利润在过去两年显著增长，2023 年和 2024 年营业收入分别为 951.57 万美元和 1161.39 万美元，净利润分别为 53.13 万美元和 74.37 万美元。公司毛利率有所提升，但公共项目的毛利率受到分包成本影响。

美股新股前瞻 | 行业估值承压，盈丰泥水工程能讲出 “小而美” 故事？

印度股市连涨九年，摩根士丹利继续看好，认为新一轮改革、盈利预期、降息预期、以及强劲的散户需求等有望进一步催化印度股市上涨。

大摩看印股今年涨 18% 的三大理由：经济、盈利、散户

港股开盘，恒指开涨 0.45%，科指开涨 0.67%。科网股多数上涨，携程集团-S 涨超 1%，京东涨超 2%，中芯国际涨超 1%。

1. 安踏体育回购 130.82 万股，价格介于 75.30 至 77.55 港元，总支出约 9953.23 万港元。2. 贝莱德在哔哩哔哩的持仓降至 4.76%。3. 融信中国计划于 10 月前推出债务重组方案。4. 广汽集团 2024 年销量预计 28.32 万辆，同比增长 9.30%。5. 万物云拟收购中洲物业 100% 股权，投资约 2.27 亿元。6. 腾讯控股回购 169 万股，支出 7.01 亿港元。

每日港股市场要闻速递（1 月 6 日 周一）

据知情人士透露，沛齐正在就收购薪资处理领域规模较小的竞争对手 Paycor HCM 进行深入谈判。知情人士表示，交易最早可能在本周宣布。不过，知情人士补充称，一切都尚未敲定，谈判仍有可能破裂。数据显示，截至上周五美股收盘，沛齐的市值超过 500 亿美元，Paycor HCM 的市值约为 33 亿美元。这笔交易将把人力资源软件和服务市场上的两大主要公司合并在一起。这是一个相当分散的市场。通过交易扩大规模，可以在向需要薪资管理的客户捆绑更多服务、帮助管理福利和新员工入职等需求时降低成本。这笔潜在的收购将沛齐迄今最大的一笔交易。沛齐为美国和欧洲逾 74.5 万名客户提供人力资源、员工福利、保险和薪资服务。而 Paycor 的云软件帮助中小型企业自动化和简化他们的人力资本和薪资管理需求——根据其网站，美国 50 个州的 3 万多家客户都在使用该软件。

传沛齐正就收购规模较小竞争对手 Paycor HCM 进行谈判

一月份历来是美股的晴雨表。从历史上看，一月份上涨对股市来说是一个看涨信号。 自 1950 年以来，标准普尔 500 指数在 1 月份表现强劲的年份中， 89% 的概率会产生正回报，平均年回报率为 16.8%。 相比之下，当该指数在一月份走低时，只有 50% 的年份上涨，且平均回报率仅-1.7%。

以史为鉴，一月将 “决定” 美股今年的走势

本周市场关注美国 12 月非农就业报告及美联储会议纪要。预计非农新增就业人数将放缓至 15.3 万人，失业率保持在 4.2%。此外，ADP 就业人数和 JOLTs 职位空缺数据也将公布，可能影响美联储的降息预期。美联储会议纪要将揭示政策转变的可能性，市场情绪将受到影响。

本周市场焦点：美国 12 月非农公布在即 美联储会议纪要惹关注

微软预测，2025 年，新一代 AI Agents 功能将更强大，凭借在记忆、推理和多模态能力方面的进步，以更好的交互方式处理多种复杂的工作。例如，在一个大型项目中，不同的 Agents 可以分别负责项目规划、进度跟踪、资源分配和风险评估等工作，并实时交换数据和反馈，确保项目的顺利进行。

微软发布 2025 年 AI 预测：AI Agents 将彻底改变工作方式

美国股市在 1 月份的涨幅通常高于其他月份，这一现象被称为 “一月效应”。历史数据显示，1940 年至 1970 年代中期，小型公司股票在 1 月的表现尤为突出，但自 2000 年后这一现象逐渐减弱。研究表明，1 月份的平均回报率为 3.5%，而其他月份仅为 0.5%。近年来，随着大型科技股的崛起，小盘股在 1 月的涨幅显著下降，平均仅为 0.1%。

美股 2025 年开局动荡 “一月效应” 能否重现？

鸿海预计，今年其云业务（包括 AI 服务器）的收入将与 iPhone 制造业务持平。

AI 需求强劲！鸿海 12 月销售额大增 42%，预计 Q1 营收将显著增长

2025 年 CES 全球消费电子展，将于 1 月 7 日至 1 月 11 日在美国拉斯维加斯拉开帷幕；据媒体机构推算，Cybertruck 四季度的交付量可能仅为 9000-12000 辆，远不及预期；AI 需求强劲！鸿海 12 月销售额大增 42%，预计 Q1 营收将显著增长；中国央行：实施适度宽松的货币政策。

早餐｜“科技界春晚” 即将开幕，英伟达、AMD 扎堆发布新品

由于特朗普的政策影响，交易员对美国债市前景持悲观态度。强劲的经济数据和特朗普领导的共和党在选举中的胜利使得国债市场疲软，10 年期美国国债收益率升至近 4.6%。市场对通胀的担忧和对经济增长的乐观情绪导致利率波动。投资者对债市反弹持谨慎态度，预计美联储在 6 月之前将保持利率不变。

特朗普 2.0 引发通胀担忧 交易员看淡今年美国债市前景

央行宣布将实施适度宽松的货币政策，择机降准降息。同时，国办发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，提出到 2027 年完善监管体系，提升审评审批效率，保障药品医疗器械质量安全。恒生指数 ADR 上涨 0.37%，美股主要指数普遍上涨，特斯拉和英伟达表现突出。

智通港股早知道 | 央行宣布择机降准降息 24 条新举措深化药品医疗器械监管改革

根据 Bloomberg Markets Live Pulse 调查，特朗普政策预计将推动美国经济增长，进而使美股和美元受益。调查显示，61% 的受访者认为到 2025 年底，标普 500 指数将上涨。尽管有观点认为特朗普的关税政策可能导致美元走软，但约一半受访者认为其将对美元产生正面影响。道富环球金融的 Timothy Graf 指出，经济政策的双面影响可能导致股市波动加剧。

MLIV Pulse 调查：美国经济增长将在 2025 年提振美股及美元

今日重要经济数据和事件包括：09:45 中国 12 月财新服务业 PMI，14:30 瑞士 11 月实际零售销售，16:50 法国 12 月服务业 PMI 终值，16:55 德国 12 月服务业 PMI 终值，17:00 欧元区 12 月服务业 PMI 终值，17:30 欧元区 1 月 Sentix 投资者信心指数，17:30 英国 12 月服务业 PMI 终值，21:00 德国 12 月 CPI 初值，22:30 美联储理事丽莎·库克讲话，22:45 美国 12 月 Markit 服务业 PMI 终值，23:00 美国 11 月工厂订单和耐用品订单终值。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

亚马逊的股票经历了显著的波动，包括在 2022 年下跌了 50%，但在去年显示出韧性，价格上涨了 44%。该公司正在扩展其运输基础设施，并在主要购物活动期间创下了销售记录。亚马逊网络服务（AWS）是主要的利润驱动因素，公司继续在人工智能和药房服务方面进行创新。尽管面临挑战，亚马逊的适应能力和增长潜力使其成为一个强劲的长期投资选择，适合退休投资组合

今天购买亚马逊股票能让你一生受益吗？

黄仁勋也来助推铜缆连接业务？

赛道 Hyper | 英伟达 ASIC 布局提速

JMP Securities 分析师 Andrew Boone 已将 Meta Platforms (META) 的目标股价上调至 750 美元，暗示相较于当前 599 美元的价格有 25% 的上涨空间。尽管股票价值显著上升，Boone 认为该股票仍被低估，指出 AI 进步和资本支出增加推动了强劲的增长前景。Meta 的 Reality Labs 部门虽然目前尚未盈利，但预计随着 Ray-Ban 智能眼镜的推出将获得关注。分析师预测 2025 年的盈利增长将出现下降，但长期的两位数增长可能会证明该股票的价值合理

一位华尔街分析师认为 Meta Platforms 的股票将涨到 750 美元。现在是买入的好时机吗？

对 2025 年利率的预期发生了变化，目前的预测仅建议进行一次四分之一的降息，而不是多次降息。经济不确定性和接近 2% 目标的通胀可能促使美联储采取更激进的行动。两只有望受益的股票是专注于体验性物业的房地产投资信托 EPR Properties 和在线银行 SoFi。由于借款成本降低和强劲的股息收益率，EPR 可能会实现增长，而随着存款成本的降低，SoFi 的利润率可能会改善。这两只股票都存在风险，但如果利率如预期下降，2025 年有可能实现显著的收益

这是我对美联储在 2025 年利率政策的预测——以及可能成为赢家的两只股票

微小领先，特斯拉也来插一脚。

赛道 Hyper | 三星搞定 HBM4 设计：领先海力士半身位

苹果公司（AAPL）是科技行业的主要参与者，市值为 3.7 万亿美元。尽管近年来其表现优于标准普尔 500 指数，但关于其创新潜力的担忧依然存在。投资者正在讨论是买入、持有还是卖出该股票。买入的理由包括其稳定的增长和人工智能的进展，而持有则是基于潜在的人工智能收益。如果个人投资策略发生变化或出现更好的机会，卖出可能会被考虑。总体而言，苹果仍然是谨慎投资者的稳健选择，但其高估值引发了质疑