特朗普考虑对关键进口商品实施普遍关税。日本央行加息预期升温，5 年期国债收益率创 2009 年以来新高。德国 12 月 CPI 同比增长 2.6%，超预期，支持欧洲央行谨慎降息。美债收益率触 14 个月高点，市场迎来千亿美元国债供应高峰。交易员预计欧洲央行降息幅度少于 100 个基点。台积电因 AI 需求强劲被看好，高盛下调黄金目标价。美国钢铁公司涨逾 3%，Uber 涨逾 4%。美股期指走强，离岸人民币涨近 400 点，美元指数大跌 1%。

周一美股盘前你需要了解的全球要闻

伯南克表示，特朗普政策对通胀的影响可能很小，无论哪位总统候选人当选，大多数即将到期的减税措施预计都将继续实施，而在国家债务不断上升的背景下，国会对进一步减税的兴趣可能有限。

特朗普政策 “拉爆” 通胀？伯南克：影响有限，试图控制美联储才是大威胁

据 HRI 的报告，德国可能在 2025 年连续第三年经济衰退。分析认为，德国经济正处于战后历史上最大的危机之中，疫情、能源危机和通货膨胀使德国人平均变得更加贫困。

破产潮、裁员潮……..德国将面临二战后最长经济危机？

特朗普团队正在酝酿一项针对特定关键进口产品的关税计划，可能会影响国防工业和医疗用品等领域。此消息导致美元指数急剧下滑，跌幅超过 1%，创下 11 月以来最大单日跌幅。市场对特朗普可能采取的关税措施的预期发生变化，欧元和其他货币对美元汇率上涨，显示出投资者的宽慰情绪。

特朗普团队酝酿关税 “瘦身”，美元暴跌，美联储降息前景有变！

前央行官员放风 “放松外汇管制”，导致卢比一度跌破 86 关口。三菱日联认为，经常账户赤字占 GDP 的比例扩大，外商直接投资（FDI）表现令人失望，以及特朗普 2.0 关税风险下，卢比第一季度将跌至 86.80，第四季度将跌至 88.50。

新低只是开始？前印度央行官员放风 “放松外汇管制”，卢比还要跌多少？

摩根士丹利警告，由于美国国债收益率上升和通胀担忧，未来六个月美国股市可能面临挑战。策略师迈克尔·威尔逊指出，10 年期国债收益率已超过 4.5%，导致标准普尔 500 指数与债券收益率的相关性显著为负。尽管预计 2025 年股市可能会因减税等政策支撑，但目前的市场状况和美元强势可能对国际业务公司造成压力。

“全球资产定价之锚” 暴涨 大摩警告美股即将迎来艰难时刻

苹果预计将在 2025 年推出超过 20 款新产品，包括搭载 M4 芯片的 MacBook 和可能的 iPhone 17。微软计划在人工智能数据中心投资 800 亿美元，提升其资本支出。沃尔格林联合公司面临挑战，但目标是在 2025 年实现正收益，并可能采取收购方式。预计 12 月份的就业报告将发布，预测显示非农就业人数将上升，失业率保持稳定。劳动力市场似乎稳定，减轻了美联储降息的压力

早餐新闻：苹果的新年变革

亚马逊表现强劲，2024 年股价上涨近 50%。该公司拥有多元化的业务板块，包括电子商务、广告和 AWS，后者因人工智能需求而重新获得增长。分析师预计 2025 年收入增长 10.8%，每股收益增长 20%。然而，当前股价的估值高达 2025 年收益的 36 倍，存在风险。尽管如此，亚马逊的增长潜力可能使其在 2025 年超越市场，尽管再次实现 50% 的涨幅不太可能

亚马逊是否有望在 2025 年超越市场表现？

华尔街投行对 2025 年黄金价格的预测显示分歧，从汇丰的 2575 美元/盎司到高盛的 3000 美元/盎司不等。高盛认为央行需求和美联储降息将推动金价上涨，而摩根士丹利则认为受到实物需求的压力上涨空间有限，其他投行的预测多集中在 2900 美元/盎司左右。

黄金 2025 继续闪耀？华尔街看涨至 2900 美元/盎司左右

华尔街主要投行对 2025 年美国 GDP 增长的预测范围在 1.80% 至 2.50% 之间，其中高盛最为乐观，预测为 2.50%，而花旗最保守，预测为 1.80%。多数投行预测集中在 1.90% 至 2.10% 之间，预期美国经济稳健增长。

华尔街 2025 年美国 GDP 展望：最乐观 2.50%、最保守 1.80%

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港股持续回落，消费板块表现不佳，宏观环境影响显著。餐饮行业因餐厅倒闭和理性定价有望改善，百胜中国同店销售预计转正。公司计划未来两年分红年均 15 亿美元，尽管高分红消耗资本储备，但仍有足够空间。国内体育用品行业面临压力，海外品牌表现分化，整体补库存可能性存在。

港股复盘：持续回落

截至去年 11 月，集装箱船的订单总容量已达 840 万标准箱，创下自 2000 年数据收集以来的最高水平。到 2026 年，集装箱航运供应量相比 2019 年将增加 46%，而同期货运量需求仅增加 22%。

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2025 年，恒生科技指数 ETF（513180）受到关注，尽管近期市场震荡，但港股韧性较强。中金指出，2024 年港股应在低迷时布局，亢奋时获利，预计将有超越指数的收益。政策真空期可能在 1 月 20 日后有所改善，互联网股的动作和财政刺激将成为催化剂。投资者需把握关键时机，以实现超额收益。

2025 年，寻找新增长的恒生科技指数

川普接棒？记得盯紧再通胀风险

英伟达和比特币在各自市场中处于领先地位，英伟达的股票在 2024 年飙升了 171%，比特币上涨了 120%。预计英伟达在人工智能芯片领域的主导地位将推动显著的收入增长，预测显示到 2026 财年将达到 2000 亿美元。同时，比特币的市值接近 2 万亿美元，得益于其去中心化的特性和最近获得 SEC 批准的 ETF。分析师预测，比特币在 2025 年可能达到 25 万美元，受到利率下调和作为数字价值储存工具的吸引力推动

2025 年更好的投资选择：NVIDIA 股票还是比特币？

美元指数自 10 月以来上涨近 9%，受特朗普交易 2.0、通胀反弹及美联储降息前景放缓等因素影响，已触及 2016 年大选后的高点。历史数据显示，2017 年美元在触顶后连续下跌，主要因欧元区经济复苏强于美国及全球央行抛售美元储备。当前，市场对美元未来走势持谨慎态度，可能面临下行压力。

美元，触顶了？

欧元区经济增长停滞，南北经济失衡和地缘政治分歧加剧。欧洲央行行长拉加德面临挑战，需采取更积极措施刺激经济。自 2019 年以来，欧元区人均 GDP 增长仅 2.5%，远低于美国的 7.9%。尽管已四次降息，但仍需将增长放在首位，而非仅仅抑制通胀。

欧元区经济增长陷入停滞 拉加德能否带领欧洲央行发挥更多作用？

英伟达的表现远超市场，2024 年股价上涨超过 170%，2023 年上涨 238%，这得益于其在人工智能领域的领导地位。分析师预测，到本十年末，人工智能市场将从 2000 亿美元增长到超过 1 万亿美元，这将使英伟达受益。该公司正在推出 Blackwell 架构，预计将带来数十亿美元的收入，进一步增强投资者信心。尽管存在潜在放缓的担忧，英伟达强劲的收益和对创新的承诺表明，它可能在未来一年继续超越市场

预测：英伟达将超越市场。原因如下

植田和男重申，如果经济和物价状况持续改善，将提高政策利率。日本央行 1 月加息预期升温，日本国债收益率大幅上行，5 年期和 10 年国债收益率分别升至十五年和十三年最高水平。

植田讲话后，日本央行加息预期升温，5 年期日本国债收益率升至 2009 年以来最高水平

大摩认为，台积电通常在年初给出保守预期，然后超额完成预期。瑞银指出，在高性能计算和云 AI 需求的强劲带动下，台积电 2025 年全年营收有望实现 25% 的显著增长。高盛预计，2025 年第一季度台积电营收环比将仅下降 2.2%，为较为乐观的大型投行之一。

2025 年华尔街继续看好台积电：AI 和高性能计算机需求强劲，消费电子需求回升

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大摩认为，转售价格的下降是由供应量的增加推动的，而不是需求的减少。公司近期的补货策略可能推动 2024 年第四季度（4Q24）及 2025 年上半年（1H25）的销售增长，同时减少倒卖活动，从而改善消费者体验。

Labubu 掉价，泡泡玛特跳水！大摩：市场担忧过度了

全球央行行长预计将在 2025 年进一步降息，但将谨慎行事，密切关注即将上任的美国总统特朗普的政策。尽管主要经济体预计实施货币宽松，但步伐可能放缓。Bloomberg Economics 预计，2025 年发达国家总利率将下降 72 个基点，反映出对通胀压力的持续担忧。特朗普的政策可能影响经济增长和消费者价格，央行需谨慎应对。

特朗普即将登场！2025 年全球央行降息也得小心翼翼

中银保诚资产管理表示，经济增长放缓和通胀压力减退为各国央行逐步退出紧缩货币政策提供了背景，利好债券市场。然而，市场将持续波动，投资者需关注经济数据和地缘政治紧张局势。美国经济虽有放缓迹象，但消费支撑强劲，服务业表现良好。美联储已减息，未来政策前景因特朗普再次当选而变得不确定。

中银保诚：货币政策转向利好债券市场 债券收益率或呈现较为波动的走势

传统和新兴零售商们的交割之年。

消费 Insights | 新零售战争：大润发向左，山姆向右

AI 与自主性  
Serve Robotics 的股票因大科技公司的投资而创下新高  
Serve Robotics 计划在 2025 财年末前部署 2,000 台机器人

由于大科技公司的投资，Serve Robotics 的股票达到了全新的高点

在一项雄心勃勃的举措中，Serve Robotics 正在与行业巨头合作，计划到 2025 年在美国部署其尖端自主机器人，以彻底改变最后一公里物流领域。该公司与 Uber Eats 达成了重要合作，承诺在主要城市大规模推广其机器人车队

这家小型机器人公司可能会彻底改变食品配送行业

陈石表示，在 OpenAI 的 o1、o3 等新模型的加持下，AI 应用即将迎来全新的创业机会。AI 应用的创业者可以优先考虑面向专业用户（ToP），学习和借鉴当前成功 ToP 应用（如多模态创意工具和 AI 对话助手等）的经验，努力研发远超传统互联网应用体验的新型 AI 应用。

峰瑞资本陈石：明年将是 AI 应用大年，收入能见度有望提高 | Alpha 峰会

高盛指出，2025 年美国货币政策放松步伐放缓将抑制黄金 ETF 的需求，因此，预计今年年底黄金价格将达到 2910 美元/盎司，而非此前预期的 3000 美元/盎司。高盛还预期，随着美联储持续降息，金价将在 2026 年年中达到 3000 美元/盎司。

高盛改主意了！下调黄金目标价，不再预计年底触及 3000 美元

Serve Robotics 正在自主配送市场引起轰动，计划到 2025 年与 Uber Eats 合作在城市中心部署数千个自驾机器人。这种创新的方法旨在取代传统的配送方式，这些方式往往显得低效，利用 Nvidia 的尖端技术为这些机器人提供动力

革命性的交付：Serve Robotics 能否改变行业格局？

今日，全球半导体巨头台积电（TSMC）在夜盘中表现强势，截至发稿前台积电股价上涨 2.49%，报 213.80 美元，最高一度涨至 214.985 美元。总市值达到 1.08 万亿美元。

台积电夜盘股价上涨 2.49%，AI 需求推动半导体与云业务双增长

高盛将金价 3000 美元的预测推迟至 2026 年中期，原因是市场预计美联储将减少降息幅度。分析师指出，2025 年货币宽松放缓将抑制黄金 ETF 需求，预计金价年底触及 2910 美元/盎司。央行的买入仍是金价的长期驱动因素，预计到 2026 年中期，央行每月平均购买量将达 38 吨。美联储今年降息 75 个基点，低于市场预期。

高盛推迟金价 3000 美元预测至 2026 年中期 美联储放缓降息是主因

截止至中午收盘，恒生指数跌 0.27%，恒生科技指数跌 0.01%。小米集团股价续创新高，优必选涨超 12%，蔚来汽车涨超 5%，小鹏汽车涨超 3%，东方甄选跌超 3%，美团跌超 2%，快手跌超 1%。

港股午评：恒生指数跌 0.27% 恒生科技指数跌 0.01%

美联储官员的言论表明，未来降息将更加谨慎，金价徘徊在 2640 美元/盎司附近。分析师指出，黄金多头应考虑获利了结，因避险资金可能流向美元。尽管短期内黄金面临压力，但展望 2025 年，分析师预计金价将在 2600 至 2900 美元/盎司之间波动，甚至有潜力上涨至 3100 美元/盎司。

美联储官员表达通胀担忧 金价徘徊 2640 美元附近

华尔街投行普遍看涨日本股市，预计 2025 年将再创新高。股票策略师指出，受公司治理改革和强劲盈利推动，日经 225 指数和东证指数预计将分别上涨 7.8% 和 8.6%。尽管面临日本央行加息压力和政治不确定性，分析人士认为日本经济将从通缩转向增长，企业收益改善将助力股市表现。激进股东行动和资本效率提升被视为刺激并购活动的关键因素。

华尔街投行齐声看涨：2025 年日股有望再创新高！

日本 12 月服务业活动连续第二个月扩张，PMI 从 50.5 升至 50.9，显示商业活动和新业务持续增长。尽管企业信心略有减弱，但对未来需求持乐观态度。高通胀和成本上升可能促使日本央行在 1 月加息，市场预计在 5 月前加息 25 个基点。日本央行行长植田和男表示需关注海外形势，尤其是特朗普政策的影响。

日本服务业持续扩张 为日央行 1 月加息提供支撑

前对冲基金经理 Steve Diggle 重返市场，准备抓住美股波动机会。他认为市场稳定面临 2008 年以来未见的威胁，计划在第一季向投资者募集 2.5 亿美元。Diggle 的公司利用人工智能识别潜在风险，指出美国股市估值过高、写字楼供过于求等问题。他认为当前市场状况与 2005 年至 2007 年相似，风险价格下降，防范崩盘的工具变得更便宜。

美股显现危险信号？2008 年正确押注市场动荡的老将回归

内房股早盘普遍下挫，截至发稿，融创中国跌 10.76%，报 1.99 港元；融信中国跌 7.04%，报 0.33 港元；远洋集团跌 5.37%，报 0.229 港元；雅居乐集团跌 4.29%，报 0.67 港元。国金证券指出，2024 年房企销售额累计同比跌幅持续收窄，12 月单月同比小幅下降。此外，2024 年 300 城宅地供应及成交降幅均超过 20%。随着销售的持续筑底，土地市场亦表现承压。该行认为，在当前时点，地产需关注后续潜在降准降息、更大力度政策催化、城中村改造及收储的持续落地。平安证券则表示，2024 年楼市量价延续调整，2025 年全国投资及销售仍将承压。该行认为，随着大盘及板块调整加剧，或意味着布局机会逐步来临：短期重点城市成交仍处高位，不排除 3 月重点城市小阳春及部分城市止跌回稳可能；若后续楼市走弱，3、4 月亦有望迎来政策博弈窗口期。

理解市场 | 内房股普遍下挫 融创中国跌超 10% 融信中国跌超 7%

盈丰泥水工程有限公司计划在纳斯达克上市，发行 150 万股，价格在 4 至 6 美元之间，预计筹资最多 800 万美元。尽管建筑行业面临压力，盈丰的营收和利润在过去两年显著增长，2023 年和 2024 年营业收入分别为 951.57 万美元和 1161.39 万美元，净利润分别为 53.13 万美元和 74.37 万美元。公司毛利率有所提升，但公共项目的毛利率受到分包成本影响。

美股新股前瞻 | 行业估值承压，盈丰泥水工程能讲出 “小而美” 故事？

印度股市连涨九年，摩根士丹利继续看好，认为新一轮改革、盈利预期、降息预期、以及强劲的散户需求等有望进一步催化印度股市上涨。

大摩看印股今年涨 18% 的三大理由：经济、盈利、散户

港股开盘，恒指开涨 0.45%，科指开涨 0.67%。科网股多数上涨，携程集团-S 涨超 1%，京东涨超 2%，中芯国际涨超 1%。

1. 安踏体育回购 130.82 万股，价格介于 75.30 至 77.55 港元，总支出约 9953.23 万港元。2. 贝莱德在哔哩哔哩的持仓降至 4.76%。3. 融信中国计划于 10 月前推出债务重组方案。4. 广汽集团 2024 年销量预计 28.32 万辆，同比增长 9.30%。5. 万物云拟收购中洲物业 100% 股权，投资约 2.27 亿元。6. 腾讯控股回购 169 万股，支出 7.01 亿港元。

每日港股市场要闻速递（1 月 6 日 周一）

据知情人士透露，沛齐正在就收购薪资处理领域规模较小的竞争对手 Paycor HCM 进行深入谈判。知情人士表示，交易最早可能在本周宣布。不过，知情人士补充称，一切都尚未敲定，谈判仍有可能破裂。数据显示，截至上周五美股收盘，沛齐的市值超过 500 亿美元，Paycor HCM 的市值约为 33 亿美元。这笔交易将把人力资源软件和服务市场上的两大主要公司合并在一起。这是一个相当分散的市场。通过交易扩大规模，可以在向需要薪资管理的客户捆绑更多服务、帮助管理福利和新员工入职等需求时降低成本。这笔潜在的收购将沛齐迄今最大的一笔交易。沛齐为美国和欧洲逾 74.5 万名客户提供人力资源、员工福利、保险和薪资服务。而 Paycor 的云软件帮助中小型企业自动化和简化他们的人力资本和薪资管理需求——根据其网站，美国 50 个州的 3 万多家客户都在使用该软件。

传沛齐正就收购规模较小竞争对手 Paycor HCM 进行谈判

一月份历来是美股的晴雨表。从历史上看，一月份上涨对股市来说是一个看涨信号。 自 1950 年以来，标准普尔 500 指数在 1 月份表现强劲的年份中， 89% 的概率会产生正回报，平均年回报率为 16.8%。 相比之下，当该指数在一月份走低时，只有 50% 的年份上涨，且平均回报率仅-1.7%。

以史为鉴，一月将 “决定” 美股今年的走势

本周市场关注美国 12 月非农就业报告及美联储会议纪要。预计非农新增就业人数将放缓至 15.3 万人，失业率保持在 4.2%。此外，ADP 就业人数和 JOLTs 职位空缺数据也将公布，可能影响美联储的降息预期。美联储会议纪要将揭示政策转变的可能性，市场情绪将受到影响。

本周市场焦点：美国 12 月非农公布在即 美联储会议纪要惹关注

微软预测，2025 年，新一代 AI Agents 功能将更强大，凭借在记忆、推理和多模态能力方面的进步，以更好的交互方式处理多种复杂的工作。例如，在一个大型项目中，不同的 Agents 可以分别负责项目规划、进度跟踪、资源分配和风险评估等工作，并实时交换数据和反馈，确保项目的顺利进行。

微软发布 2025 年 AI 预测：AI Agents 将彻底改变工作方式

美国股市在 1 月份的涨幅通常高于其他月份，这一现象被称为 “一月效应”。历史数据显示，1940 年至 1970 年代中期，小型公司股票在 1 月的表现尤为突出，但自 2000 年后这一现象逐渐减弱。研究表明，1 月份的平均回报率为 3.5%，而其他月份仅为 0.5%。近年来，随着大型科技股的崛起，小盘股在 1 月的涨幅显著下降，平均仅为 0.1%。

美股 2025 年开局动荡 “一月效应” 能否重现？

鸿海预计，今年其云业务（包括 AI 服务器）的收入将与 iPhone 制造业务持平。

AI 需求强劲！鸿海 12 月销售额大增 42%，预计 Q1 营收将显著增长

2025 年 CES 全球消费电子展，将于 1 月 7 日至 1 月 11 日在美国拉斯维加斯拉开帷幕；据媒体机构推算，Cybertruck 四季度的交付量可能仅为 9000-12000 辆，远不及预期；AI 需求强劲！鸿海 12 月销售额大增 42%，预计 Q1 营收将显著增长；中国央行：实施适度宽松的货币政策。