大摩分析称，随着 10 年期美债收益率涨至 4.5% 上方，已对美股估值形成压力，标普 500 指数和美债收益率之间的相关性已经转为 “明显负相关”，考虑到市场广度较差、美元承压下行以及美联储偏鹰的政策前景，美股在未来六个月内可能面临严峻挑战。

美债收益率这么涨，美股该担心了吗？

韩国国债相对于美国国债的收益率已跌至历史低点，导致韩元承受更大压力。当前 10 年期国债利差扩大至约 190 个基点，分析师预计将超过 200 个基点。自去年中以来，因经济不景气，韩国债券收益率持续下滑，尤其在去年 11 月央行降息后加速。韩元在过去三个月下跌超过 7%，成为亚洲表现最差的货币。

韩美债券利差直逼 200 基点 令韩元 “雪上加霜”

屏幕由三星显示供应，数据指引为 1500 万-2000 万台。

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国家发展改革委和财政部宣布实施数码产品和家电的购新补贴政策。消费者购买手机、平板等数码产品可获最高 500 元补贴，家电产品补贴最高可达 2000 元。2025 年将扩大汽车报废更新支持，新能源车补贴最高 2 万元，燃油车补贴 1.5 万元。政策实施后，汽车和家电消费增长显著。

以旧换新重磅政策：手机、平板最高补贴 500 元，电脑、空调最高补 2000 元，新能源车最高补 2 万元

加密货币 ETF 及相关概念股全线下挫，截至发稿，雄岸科技跌 9.68%，报 0.084 港元；蓝港互动跌 3.92%，报 0.49 港元；华夏比特币跌 4.64%，报 11.92 港元；嘉实比特币跌 4.9%，报 12.03 港元。消息面上，比特币在短暂回到 10 万美元后重现暴跌走势，现已跌破 9.7 万美元大关。截至发稿，比特币报 96898 美元/枚，日内跌近 5%。美国公布一系列经济数据，数据显示，美国 ISM 非制造业 PMI 的数据好于预期，市场削减降息押注。另外，此前一位顶级技术策略师发出警告，比特币在大选后的涨势已经减弱，这种加密货币可能很快就会出现持续数周的抛售。

理解市场 | 比特币高台跳水跌穿 9.7 万美元 加密货币 ETF 及相关概念股下挫

商务部对美国国防部将多家中国企业列入 “中国军事企业清单” 表示强烈不满和坚决反对，认为美方无视世贸组织规则，滥用国家力量，严重破坏国际经贸秩序，危害全球产业链供应链稳定。中方呼吁美方停止错误做法，提供公平待遇，并将采取必要措施捍卫中国企业合法权益。

商务部新闻发言人就美国防部将部分中国企业列入 “中国军事企业清单” 答记者问

全球债券市场正经历前所未有的借款潮，导致公司债券利差降至近 30 年来的最低水平。今年迄今，全球企业和政府通过发行债券筹集了约 1845 亿美元，预计本周将有更多交易。强劲的需求推动了杠杆贷款市场的活跃，养老基金和保险公司希望在央行降息前锁定更高收益率。分析师指出，企业在低波动性和窄利差的环境中积极发行债券，以应对未来可能的借贷成本上升。

发债狂潮来袭！全球首周发行规模达 1850 亿美元，公司债比政府债更 “香”

港股开盘，恒指开跌 0.29%，科指开跌 0.07%。腾讯控股跌超 2%，小米集团跌超 1%，小鹏汽车涨超 4%。

距离特朗普正式上任美国总统时日渐近，债市对通胀前景的担忧开始升温，华尔街普遍预计美债将继续下跌。30 年期美债收益率周二续创 14 个月来新高，达到 4.919%，逼近 5% 关口；10 年期美债收益率周二攀升至 4.695%，创下自去年 4 月以来的新高。

美债抛售加速，5% 近在眼前！

随着特朗普就任临近，马斯克领导的政府效率部正在推动政府机构和人员的精简，导致多位高官提前辞职。教育部、环境保护署等机构面临裁减风险。历史上，里根和奥巴马也曾设立委员会进行政府 “瘦身”，但效果有限。里根的格雷斯委员会提出的建议虽节省了大量资金，但未达到预期。奥巴马的辛普森·鲍尔斯委员会同样面临挑战。未来 “精兵简政” 能否成功仍待观察。

精兵简政：马斯克的前车之鉴

全球财经媒体关注的头条新闻包括：1. 纽约上诉法院驳回特朗普关于停止封口费案的诉求，特朗普仍可向更高法院上诉。2. 特朗普表示不排除动用军队控制格陵兰和巴拿马运河。3. 英伟达股价因新产品发布未能满足短期投资者期待而下跌，盘中一度跌 6%。

外盘头条：特朗普执念于格陵兰和巴拿马运河，迪拜富豪投资 200 亿美元在美国大建数据中心

1 月 7 日，美股成交额前 20 中，英伟达收跌 6.22%，创 9 月以来最差单日表现，成交 500.15 亿美元。CEO 黄仁勋在 CES 2025 上宣布推出新产品 Project DIGITS，搭载 GB10 超级芯片，支持 AI 大模型的开发与运行。分析师认为，英伟达在机器人、自动驾驶和个人电脑等领域的 AI 技术将进一步扩大其技术领先优势。特斯拉收跌 4.06%，美国银行将其评级从买入下调至中性，因估值过高及战略风险。

美股成交额前 20：特斯拉跌 4%，美银降其评级，因估值过高

三星电子发布的初步数据显示，第四季度营业利润为 6.5 万亿韩元（约 45 亿美元），同比增长 130.5%，但低于市场预期。营收增长 10.7%，达到 75 万亿韩元。预计 2024 年全年营业利润为 32.72 万亿韩元（225 亿美元），同比增长 398.2%，营收为 300.08 万亿韩元，增长 15.9%。最终财报将于本月晚些时候发布。

三星电子第四季度营业利润 6.5 万亿韩元，远逊预期

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，尽管通胀率预计将逐步回落至 2% 的目标，但由于降低通胀的进展不均衡，政策制定者在决策时应保持谨慎，倾向于维持高利率。他强调，政策应根据正确的信号进行校准，以确保通胀得到控制。美联储理事库克也表达了类似观点，认为在降息方面应更加谨慎，尤其是在就业市场强劲的背景下。

美联储博斯蒂克：通胀将逐步回落 政策制定者决策时应保持谨慎

数据暗示通胀顽固，美股高开低走，纳指和芯片指数跌近 2%，英伟达涨 2.5% 后转跌超 6%，特斯拉跌 4%，但美光科技和能源股涨。中概指数涨近 1% 后小幅下跌，小鹏汽车涨超 9%，新股吉林正业生物涨 21%。10 年期美债收益率涨 8 个基点上测 4.70% 至八个半月新高，日元近半年最低，离岸人民币最高涨超百点。比特币跌超 5%，油价涨 1%，黄金涨 1% 后收窄。

早餐｜美债扰动美股大跌，特斯拉、英伟达跌 4%、6%

中国人民银行近期提出 “择机降准降息”，分析人士认为这表明将加大货币政策调控力度，预计今年将继续实施降准降息。降准降息作为重要的货币政策工具，具有显著的政策效果，能够推动信贷和金融支持实体经济，同时提振市场信心。专家指出，央行将在关键时刻灵活运用这些工具，以实现逆周期调节。

上证报头版文章：“择机”“适时” 意味着降准降息会在关键时刻落地

随着特朗普就职典礼临近，债券交易员预计美国 10 年期国债收益率可能飙升至 5%，为 2023 年 10 月以来的最高水平。美国经济稳步增长，市场猜测特朗普重返白宫将刺激通胀和赤字增加，导致收益率在过去一个月上升至近 4.7%。预计未来几周将有更多国债发行，投资者为收益率大幅上升做准备。期权数据显示，目标是到 2 月底 10 年期国债收益率达 5%。

“特朗普 2.0” 倒计时，10 年期美债收益率恐飙升至 5%

《朝鲜日报》没有说明消息来源报道，高级公职人员犯罪调查处和警方可能最早周三上午尝试执行对总统尹锡悦的逮捕令。警方表示正在评估是否部署特种部队。

韩媒：韩国调查人员周三可能尝试逮捕尹锡悦

英特尔的股票在 12 月份因首席执行官帕特·基尔辛格的意外退休下跌了 17%，突显了公司在竞争激烈的芯片行业中持续面临的困境。投资者最初对领导层的变动反应积极，但对缺乏永久接替者以及公司向新代工模式过渡的担忧导致信心下降。尽管包括新董事会成员在内的一些战略举措，英特尔仍面临重大挑战，包括向竞争对手 AMD 失去市场份额，其股票在寻求新首席执行官的过程中仍然承压

为什么英特尔股票在 12 月份下跌了 17%

美国国债收益率飙升导致比特币价格大幅下跌 5%，至 96,525.50 美元，影响了整个加密货币市场。以太坊下跌 8%，Coinbase 和 MicroStrategy 股价分别下跌超过 8% 和 9%。市场对 “粘性通胀” 的担忧加剧，导致 10 年期国债收益率上升，给风险资产带来压力。尽管比特币自年初以来上涨超过 3%，但未来降息路径的不确定性可能影响其价格。

美债收益率飙升打击风险资产 加密货币市场受冲击

今日需关注的经济数据和事件包括：08:30 澳大利亚 11 月 CPI，15:00 德国 11 月零售销售，18:00 欧元区 12 月经济景气指数，21:00 美联储理事沃勒谈论经济前景，21:15 美国 12 月 ADP 就业人数，21:30 美国首次申请失业救济人数，23:30 EIA 发布原油库存周报，次日 01:15 欧洲央行行长 Villeroy 讲话，次日 03:00 美联储发布 FOMC 货币政策会议纪要。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

两项经济数据的发布导致美国股市重挫，纳斯达克综合指数下跌近 1.9%，标准普尔 500 指数下跌近 1.1%。10 年期美国国债收益率攀升至 4.684%，创下自 4 月以来的最高水平。ISM 服务业指数和 JOLTS 报告显示成本压力加大，市场对通胀的担忧加剧，削弱了对 2025 年降息的预期。

通胀回归？经济数据引发市场震荡 纳指、标普 500 指数暴跌

美国政府最新的 10 年期国债拍卖以 4.68% 的收益率成交，创下自 2007 年以来的最高水平。此次拍卖规模为 390 亿美元，收益率高于市场预期。经济数据表明美联储降息的可能性降低，导致各期限国债收益率上升。市场对通胀风险的担忧和预算赤字融资需求的增加也影响了利率走势。预计周三的 30 年期国债拍卖可能同样创下新高。

美国 10 年期国债拍卖结果不佳 收益率创 2007 年以来最高

由于持续的通胀数据，国债收益率飙升，导致市场下跌，尤其是科技股。特斯拉的股价下跌了 4.06%，Rivian 下跌了 4.87%，博通下跌了 3.29%。分析师对特斯拉的前景意见不一，有些人下调评级，而另一些人则保持乐观。经济指标表明通胀可能会持续，这使得美联储潜在的降息变得复杂。即将发布的就业数据可能会影响市场情绪，而科技股的高估值使其在经济不确定性中容易遭遇抛售

为什么特斯拉、博通和 Rivian 今天下跌，因为国债收益率飙升

英伟达本次 CES 发布让人对长期前景感到乐观，但未满足投资者对短线利好的期待；对公司利润最丰厚 AI 芯片提供的细节较少，缺少 Blackwell 芯片的更多具体进展。股价在周一创历史新高后回落像是 “买传闻、卖事实” 的表现。

四个月最大跌幅！英伟达 CES 发新品、黄仁勋作震撼演讲，为何股价还惨跌？

本次 10 年期美债拍卖的得标利率为 4.680%，创下 2007 年 8 月以来的新高，去年 10 月以来第一次出现体现需求疲软的尾部利差。衡量海外需求的指标大幅滑落，为 2023 年 10 月以来的最低。当日稍早，美国两大经济数据——JOLTS 职位空缺和 ISM 服务业 PMI 均非常强劲，数据公布之后，美债市场大跌，拖累本次标售。

10 年期美债拍卖大翻车，得标利率创 2007 年 8 月以来新高

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.1%。热门中概股中，蔚来跌 3.9%，腾讯跌 2%，阿里跌 1.2%；而拼多多和网易涨 1.7%，B 站涨 2.5%，极氪涨 3.4%，小鹏涨 9.4%。中概 ETF 方面，YANG 涨 3.3%，CQQQ 涨 1.2%，KWEB 跌 0.5%，YINN 跌 3.3%。

英伟达的股票在周二下跌了 5.6%，受到整体市场疲软的影响，并在创下历史新高后出现回调。投资者正在消化首席执行官黄仁勋在 CES 上发布的众多产品公告，包括新的人工智能驱动产品。尽管近期出现下滑，分析师认为英伟达的股票仍具有显著的增长潜力，预计市值将在未来 12 到 18 个月内超过 4 万亿美元。目前，该股票被认为是相对便宜的，交易价格为 2026 财年预估收益的 32 倍，这为投资者带来了积极的前景

为什么英伟达股票在周二早上下跌

本田在 CES 展示两款 0 系列原型车——轿车和 SUV，均将在美国的工厂制造，其中 SUV 的量产车 2026 年上半年首先在北美上市，轿车同年底开始生产。0 系列车都将搭载名为 ASIMO OS 的操作系统，以及本田与无监督学习初创公司 Helm.AI 共同开发的自动驾驶软件。本田将与瑞萨电子共同为 0 系列车开发高性能系统级芯片（SoC）。

本田 CES 发布面向未来 0 系列，首款 “美国造” 电动车明年面世，自动驾驶软件 AI 加持

人工智能初创公司 Anthropic 计划以 600 亿美元的估值筹集至多 20 亿美元资金，融资由 Lightspeed Venture Partners 领投。Anthropic 的年化收入约为 8.75 亿美元，主要来自企业客户。亚马逊已成为其最大投资者，承诺投资 80 亿美元。谷歌也投资 20 亿美元并持有 10% 股份。Anthropic 与 OpenAI、谷歌等公司在生成式 AI 领域展开激烈竞争。

OpenAI 劲敌 Anthropic 拟募资 20 亿美元，估值达 600 亿美元

英伟达的股票在大盘下跌中下跌了 5.5%，这主要是由于在首席执行官黄仁勋的 CES 主题演讲后出现的 “买传闻，卖新闻” 的动态。尽管重点放在了游戏的新 GPU 上，但投资者对缺乏对 AI 数据中心应用的重视感到失望。尽管如此，英伟达在机器人和 AI 领域的软件举措依然强劲，暗示着潜在的增长。股票的回调可能为长期投资者提供了买入机会，特别是考虑到其最近创下的历史新高以及在科技领域的持续竞争地位

英伟达股票今天下跌——这是否是 2025 年的买入机会？

特朗普在国会认证后，开始对美国经济和地缘政治发声，批评高利率和通胀问题，并宣布阿联酋 Damac Properties 将在美国投资 200 亿美元建设数据中心。他表示，通胀处于前所未有的水平，并承诺撤销拜登的海上钻井禁令，强调油气开发的重要性。经济学家认为，特朗普的政策可能不会如预期引发通胀，但他对美联储的控制尝试可能带来价格压力。

被国会 “认证” 后特朗普内外挥大棒：美国利率太高，不排除动武控制巴拿马运河，经济力量合并美加

Adobe 数据显示，2024 年假日购物季期间，美国电商总销售额同比增长 8.7% 至 2414 亿美元，创历史新高。其中超过一半的总支出集中在电子产品、服装和家居用品上，而食品杂货和化妆品则成为增长最快的品类。AI 购物助手和大幅折扣是激励假日购物者消费的关键因素。

美国假日季电商销售飙至 2414 亿美元破纪录，折扣促销、AI 购物助手成主要驱动力

埃森哲的股票在整体市场下跌的情况下上涨了 2.2%，这得益于其与英伟达扩展合作的消息。埃森哲推出的行业人工智能炼油厂软件套件基于英伟达的人工智能技术，旨在提升企业的人工智能部署。英伟达的首席执行官强调了埃森哲在优化供应链和开发工业人工智能解决方案方面的作用。尽管过去一年股票上涨了 7%，埃森哲在工业自动化领域的增长潜力使其成为投资者的一个有吸引力的选择

为什么英伟达今天推动埃森哲的股票上涨

英特尔推出了其新的 Arrow Lake 笔记本电脑芯片，旨在重新夺回在竞争激烈的 PC CPU 市场中的市场份额。这些芯片最多可支持 24 个核心，承诺在性能和能效方面相比于前几代有显著提升。此次发布正值英特尔面临市场份额下降，特别是与 AMD 的竞争，但新芯片预计将增强英特尔在发烧友和游戏笔记本电脑领域的地位。随着像 Panther Lake 这样的即将推出的型号，英特尔有望在 2025 年 Windows 10 支持结束时受益于潜在的升级周期

英特尔推出强劲的笔记本电脑芯片以重夺市场份额

美国亚特兰大联储：博斯蒂克在 12 月 9 日表示，美国通胀将下滑，但警告美联储应当保持谨慎。

美国当选总统特朗普：将很快宣布美联储负责金融监管事务的副主席人选。

美国候任总统特朗普在海湖庄园新闻发布会上宣称，北约国家应该将 GDP 的 5% 用于国防。

特朗普：北约国家应将 GDP 的 5% 用于国防支出

美国当选总统特朗普：北约成员国应当贡献相当于 GDP 比重为 5% 的军事预算。

入境游在 Q3 加速增长，推动中国消费。特朗普的 “美国优先” 政策提升美元指数，导致黄金价格回落，但长期看美元与黄金走势呈现背离。中美产业博弈将影响美元和黄金的长期走势。国会两党对华政策聚焦科技产业，特别是生物技术和新能源领域，极端措施中断中美经济联系的可能性较低。

入境游呈现商贸和旅游需求 “双轮驱动”，中美产业博弈决定美元黄金长期走势，国会两党对华政策焦点继续聚焦科技产业领域---0107 宏观脱水

微软表示，这笔支出是在该公司最近宣布的 2025 财年投资 800 亿美元建设 AI 数据中心计划之外的额外投资，将用于开发可扩展的人工智能计算生态系统，为印度的人工智能初创企业和研究社区提供支持，并计划到 2030 年在印度培训 1000 万人掌握 AI 技能。

押注印度！微软将投资 30 亿美元扩张 AI 算力 到 2030 年培养 1000 万 AI 人才

特朗普将为新版数据中心宣布 200 亿美元投资。（CNBC）风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

特朗普将为新版数据中心宣布 200 亿美元投资。（CNBC）

3000 亿携程想抢回主动权

美国 11 月 JOLTS 职位空缺 809.8 万人，自主离职率降至 1.9%，创下疫情初期以来的最低。裁员人数相对保持在低位。招聘速度有所放缓，达到 2020 年 4 月以来的最低。分析称，美国就业市场似乎处于更好的状态，叠加近几个月通胀一直很顽固，降低了人们对今年美联储将进一步降息幅度的预期。

美国 11 月 JOLTS 职位空缺大幅超预期，创六个月新高，自主离职再跌

11 月，美国职位空缺数升至六个月来的最高水平，主要受商业服务业职位激增的推动，职位空缺数从 780 万个增加至 810 万个，超出预期。尽管住宿与餐饮服务业及制造业职位空缺有所减少，但整体数据打破了近三年的下降趋势，显示劳动力市场稳固。美联储主席鲍威尔表示，劳动力市场正在降温，关注重点已回归通胀问题。市场预计 12 月招聘活动放缓，但失业率可能维持在 4.2%。

受商业服务业大幅增长推动 美国 11 月职位空缺数升至六个月来最高水平

Aurora Innovation 的股票在与 Nvidia 和 Continental 达成重大交易后上涨了 30.3%，该交易旨在开发自动驾驶卡车。此次合作将利用 Nvidia 的计算硬件，计划在春季在德克萨斯州部署卡车，并在 2027 年前扩大生产。Aurora 的自动驾驶系统 Aurora Driver 正接近最终验证，旨在解决合格卡车司机短缺的问题。这一战略举措使 Aurora 在自动驾驶卡车行业中成为一个严肃的竞争者，与更受关注的机器人出租车领域有所区别

自动驾驶卡车公司 Aurora Innovation 的股票因与 Nvidia 达成新协议而飙升

美国 12 月服务业活动加速，非制造业 PMI 从 11 月的 52.1 升至 54.1，超出市场预期。投入价格指数飙升至近两年高位，显示通胀上升，符合美联储对降息幅度较小的预估。新订单和商业活动指数均有所上升，非制造业物价指数达到 2023 年 2 月以来的最高水平，就业指数保持稳定。

美国 12 月服务业活动加速 物价指数升至近两年高位

分析称，PMI 数据的成本指标加速上涨，正值美联储决策者们对降息采取了更为谨慎的态度之际。商业活动回暖和订单增加均表明需求强劲，这加剧了人们对通胀将持续的担忧。交易员不再全面押注美联储将于 7 月之前降息。

美国 12 月 ISM 服务业 PMI 54.1 超预期，价格指数创 2023 年初以来新高

美国 12 月 ISM 非制造业指数上升至 54.1，超出预期，创 2023 年新高。交易员对美联储降息的押注减弱，标普 500 指数转跌，纳指下跌 0.5%。美国 10 年期国债收益率上升至 4.67% 以上，现货黄金下跌至 2650 美元/盎司以下。

美国 ISM 非制造业扩张速度创将近两年最快，美债价格和金价走低

美股开盘时，美国三大股指均上涨，标普 500 指数涨 0.30%，道琼斯工业平均指数涨 0.24%，纳斯达克综合指数涨 0.37%。英伟达创下盘中历史新高，涨幅 2.5%；美光科技涨 3.3%；苹果下跌 0.6%。中概股方面，小鹏涨约 3.8%，而京东、蔚来、阿里等则跌超 1%。