东亚银行首席经济师蔡永雄表示，预料美国通胀将温和放缓，但仍会高于政策目标一段时间，预期 2025 年上半年美联储将每季减息四分之一厘，随后减息步伐或进一步放慢，而为避免市场流动性过于紧张，预期将于 2025 年中前后对缩表进行调整，整体上，预测美国货币政策将继续从紧缩走向中性。他又指，2025 年欧洲央行料将每季起码减息一次四分之一厘，全年减息 1 厘。他表示，美国 2024 年经济表现再超预期，美国经济一支独秀，2024 年全年增长料达 2.5%，高于其趋势增速，而美国候任总统特朗普将于 2025 年 1 月上任，共和党成功夺得参众两院控制权，预料特朗普大部分的政策主张有望通过，特朗普 MAGA 政策主要围绕加强美国内部利益，或会对经济增长带来刺激，但亦可能加大通胀压力，并影响未来美联储减息步伐。展望 2025 年，美国经济将略高于趋势增长，达 1.9%。

东亚银行：料美联储上半年每季减息 0.25%

华尔街分析师警告，强劲的经济数据削弱了降息前景，可能对美股造成压力。美国国债收益率飙升至 2023 年 10 月以来的最高水平，接近 5% 的关键阻力位，市场担忧通胀回升。尽管强劲经济数据通常利好股市，但在限制美联储降息能力的情况下，情况变得复杂。分析师指出，当前市场可能进入 “好消息就是坏消息” 的环境。

华尔街分析师：美债这么跌 美股也该担心了

雷鸟在 CES 2025 发布了 V3 AI 眼镜，非 AR 眼镜，专注于拍摄功能。与阿里合作，定制通义千问大模型。该眼镜搭载高通骁龙 AR1 芯片，重 39 克，续航 7 小时，响应速度 1.3 秒。价格低于 Meta 的 Ray-Ban Gen AI 眼镜。CEO 李宏伟表示，目标是超越 Meta，提升耳机、相机、AI 和眼镜的体验。

赛道 Hyper | 雷鸟推出 V3 AI 眼镜：重构博士眼镜估值

克鲁格曼提出，长期利率的上升，比如 10 年期美债利率，可能反映了一种可怕的、悄悄蔓延的怀疑，那就是特朗普实际上相信他所说的那些关于经济政策的疯狂话，并且有可能付诸实践。

克鲁格曼：美债如此疯狂，是因为市场相信特朗普会发疯？

近期 10 年期美债收益率的涨势与 2022 年和 2023 年的情况相似，当时股市大幅下跌。高盛表示，虽然当前美股相对持稳，但股债收益率相关性已转为负值，一旦经济数据不及预期，短期内股市面临的回调风险可能会有所上升。

上次美债这么跌，美股也崩了！

CTRL 集团在赴美上市过程中，面临老股东套现和业绩下滑的双重压力。老股东计划在 IPO 中出售 175 万股，市场对其未来发展信心不足，导致股价表现不佳。CTRL 集团 2024 财年收入为 4065.49 万港元，同比下降 14.5%，净利润为 189.97 万港元，同比下降 30.5%。该公司专注于为大陆手机游戏开发商提供广告营销服务，整体市场前景堪忧。

美股新股前瞻 | 业绩下滑 + 老股东欲套现离场，CTRL 集团如何让投资者买单？

李开复表示，零一万物与阿里云成立联合实验室，大部分团队将并入阿里，未来不再追求训练超级大模型，而是专注于训练更快、更便宜的模型以实现商业化。李开复指出，中国大模型创业面临芯片限制和融资困难，强调技术转化为商业价值的重要性，并认为 2025 年将迎来应用爆发与商业化淘汰的双重挑战。

对话李开复：零一万物部分团队并入阿里，不再追求 AGI

由于美国利率相对较高，预计今年亚洲对冲成本将下降。彭博数据显示，去年年底亚洲三个月对冲成本指标达到 2022 年 10 月以来的最高水平，抑制了对冲投资流入。专家指出，若美联储不迅速降息，预计对冲成本将减少，为美元投资者提供更低的对冲成本。尽管美联储政策转向鹰派，印尼、菲律宾和韩国预计将分别降息 75 个基点，以应对经济增长压力。

今年亚洲对冲成本料将下降 新兴市场货币或失去支撑

美股三大指数涨跌互现，市场情绪谨慎。量子计算板块因英伟达 CEO 黄仁勋的言论崩盘，IonQ 跌 39%，Quantum Computing 跌 43%。eBay 因 Meta 的举措大涨约 10%。中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌 0.67%。美联储会议纪要暗示放慢降息步伐，导致市场波动。

黄仁勋一句话，美股超级赛道全线崩盘，美联储会议纪要暗示暂停降息

1 月 9 日，比亚迪王朝、海洋 App 出现网络故障，导致用户无法解锁车辆。客服表示系统问题正在紧急维修，建议稍后再试。工作人员称 App 无法使用可能是系统升级，建议使用 NFC 和机械钥匙。这是比亚迪首次发生此情况，问题已基本解决。

比亚迪客服回应 App 崩了

极氪海外疾驰

国家统计局：2024 年 12 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.1%。2024 年全年，全国居民消费价格比上年上涨 0.2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

中国 12 月 CPI 同比 0.1%

中国 12 月 PPI 同比 -2.3%，预期 -2.4%，前值 -2.5%。

中国 12 月 CPI 同比 0.1%，预期 0.1%，前值 0.2%。

分析认为，股票研究分析行业衰落的主要原因包括被动投资兴起、人工智能发展、上市公司数量减少、监管政策变化等。行业的衰落也使得美股市场小型股票覆盖率下降，投资者对小公司估值不准确，从而增加公司融资成本，降低股票流动性，影响市场效率。

股票研究不吃香了，华尔街卖方分析师薪酬锐减 30%

1. 安徽海螺材料科技港交所 IPO 定价为每股 3 港元，发行 1.45 亿股。2. 中广核电力拟约 12.04 亿元收购台山第二核电 100% 股权。3. 安踏体育 2024 年第四季度零售金额同比高单位数正增长；FILA 品牌高单位数正增长；其他品牌 50-55% 正增长。4. 特步国际 2024 年主品牌零售销售高单位数同比增长。5. 中国天保集团拟溢价约 81.33% 发行 6848 万股。6. 广发证券实缴资本增至 103.37 亿港元。7. 中梁控股 12 月合同销售 179.3 亿元，同比减少 47.47%。8. 时代中国控股 12 月合同销售 94.16 亿元，同比减少 34.36%。9. 融信中国 2024 年合同销售额约 77.02 亿元，同比减少 53%。

每日港股市场要闻速递（1 月 9 日 周四）

20 年期美债收益率已经率先突破 5%，英国 10 年期国债收益率也攀升至 4.82%，创 2008 年以来新高。通胀焦虑促使交易员们降低了对美联储和英国央行今年降息的预期，与此同时，市场正在权衡总统特朗普政策的影响。

全球债市疯狂抛售 美债收益率快速逼近 5%

日本 11 月基本工资同比增长 2.7%，名义工资上涨 3%，为 32 年来最大涨幅，显示经济周期积极，支持日本央行加息预期。尽管全职工人工资增长 2.8%，实际现金收入同比下降 0.3%，因通胀超过工资增长。市场预计日本央行将在 1 月会议上加息的概率约为 46%。

日本 11 月基本工资录得 32 年最大涨幅，支持加息预期

美国量子计算公司 D-Wave Quantum 首席执行官艾伦·巴拉兹反驳英伟达 CEO 黄仁勋关于量子计算需 15 年才能实现应用的言论，称其 “大错特错”。巴拉兹指出，许多公司如万事达卡和日本 NTT 已在使用 D-Wave 的量子计算机，强调量子计算的应用是 “现在，而不是未来”。他愿意与黄仁勋会面，帮助其理解量子计算的现状。

美国量子计算公司 CEO：黄仁勋 100% 错了！

纳指一度跌 0.9%，芯片和中概指数最深跌超 1%，英伟达涨 2.7% 后转跌，多只量子计算股跌超 40%，氢能和核电概念股普跌超 9%，微美全息和盟云全息跌约 30%。美国 ADP 就业增长放缓，美联储 12 月纪要警惕通胀上行，报道称特朗普仍考虑推动关税，10 年期美债收益率再创八个半月最高，美元上逼两年高位，离岸人民币一度跌穿 7.36 元，比特币失守 9.4 万美元，油价跌超 1%。

早餐｜量子计算暴跌：QUBT 跌 43%、IONQ 跌 39%

拜登政府计划在离任前实施对中国的 AI 芯片出口管制，引发美国科技行业的广泛批评。美国信息技术产业理事会和半导体行业协会均警告此举可能危及美国在 AI 领域的领导地位。新规将创建全球许可系统，限制美国公司出口强大 GPU 的数量，可能导致全球 AI 市场的颠覆及意想不到的后果。反对者认为此政策将引发盟友的不安，并可能适得其反。

意图打击中国产业，效果可能适得其反，美科技组织担忧 AI 芯片出口被管制

美国 11 月消费者信贷意外减少 75 亿美元，创一年多来最大降幅，经济学家原预测为增加 150 亿美元。信用卡和其他循环债务余额减少 137 亿美元，购车贷款和学费贷款等非循环信贷增加 62 亿美元。消费者努力偿还信用卡欠款，借款利率接近 20%。尽管美联储下调基准利率，但高利率仍对消费者造成压力。汽车销售在 11 月加速增长，反映出非循环信贷的增加。

美国 11 月消费者信贷意外创一年多来最大降幅

“新美联储通讯社”：纪要暗示联储官员将暂时保持利率不变，部分源于特朗普要征关税，他们预计有通胀高于预期的风险。

美联储会议纪要暗示暂停降息，“几乎所有” 决策者认为特朗普政策可能推升通胀

华尔街大行推迟了对美联储结束缩表时间的预期，预计将在今年 6 月结束。美联储会议记录显示，决策者认为通胀前景的上行风险增加，未讨论加息问题。美国股市表现波动，道指上涨 0.25%，纳指微跌，特斯拉和苹果小幅上涨，诺瓦瓦克斯医药下跌 11.2%。

智通港股早知道 | 华尔街大行推迟对结束缩表时间的预期 三一国际发盈警

纳指一度跌 0.9%，芯片和中概指数最深跌超 1%，英伟达涨 2.7% 后转跌，多只量子计算股跌超 40%，氢能和核电概念股普跌超 9%，中概蓝帽子跌超 25%，微美全息和盟云全息跌约 30%。美国 ADP 就业增长放缓，美联储 12 月纪要警惕通胀上行，报道称特朗普仍考虑推动关税，10 年期美债收益率再创八个半月最高，美元上逼两年高位，离岸人民币一度跌穿 7.36 元，比特币失守 9.4 万美元，油价跌超 1%，黄金四周最高。

标普道指震荡收涨，量子计算股暴跌，汽车和奢侈品下挫，英债收益率至少十六年最高

前日本央行官员樱井诚表示，由于特朗普带来的不确定性，3 月加息的可能性上升至 70%。他认为日本央行可能会推迟到 3 月份再加息，尽管市场观察者在寻找加息的暗示。樱井诚指出，若 1 月维持利率不变，美元兑日元可能升穿 160，这将使得 3 月加息的决定更容易。

前日本央行官员：特朗普带来风险 等到 3 月再加息的可能性上升

今日需关注的重点信息包括：美国金融市场全天休市；09:30 发布中国 12 月 CPI 和 PPI 数据；待定发布中国 1 至 12 月社会融资规模、1 至 12 月新增人民币贷款及 12 月 M2 等货币供应数据；22:00 美国费城联储主席哈克讲话；待定举行 2025 年拉斯维加斯国际消费类电子产品展览会（CES）；次日 01:40 美国里士满联储主席巴尔金讲话；次日 02:30 美国堪萨斯联储主席施密德讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

在美联储 12 月会议上，官员们对通胀持续性和 2025 年利率前景存在分歧，强调政策将根据经济数据调整。会议纪要显示，尽管普遍预计通胀将向 2% 目标靠拢，但高于预期的通胀数据可能导致这一过程延长。联邦基金利率目标区间下调至 4.25%-4.5%，未来降息步伐将缓慢。美联储官员对经济状况持乐观态度，认为经济活动稳健扩张。

美联储官员对通胀前景存分歧 政策路径将随经济数据调整

量子计算股重挫，黄仁勋称其商用化至少还需 15 年；英伟达收跌 0.02%，目标价维持在 220 美元；特斯拉收高 0.15%，预计将从竞争对手处获得超过 10 亿欧元补偿；苹果收高 0.20%，但被下调至卖出评级，目标价 188 美元，分析师对其未来前景表示担忧。

美股成交额前 20：苹果三个月获第二次卖出评级，目标价 188 美元

本财年英伟达的数据中心业务收入料将达 1130 亿美元，第二大业务游戏的收入还不足 120 亿美元。数据中心将在很长一段时间内成为英伟达股价的主导因素。黄仁勋演讲却几乎没有提供任何数据中心芯片的干货，只是说 Blackwell AI 芯片已全面投产。

英伟达大跌，投资者觉得黄仁勋 CES 演讲有什么问题？净是 “花活” 没干货

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.6%。热门中概股中，小鹏汽车跌 5.2%，蔚来跌 4.1%，B 站跌 3.1%，百胜中国跌 2.8%，理想跌 2.7%。阿里、京东、极氪、拼多多跌幅不超过 0.88%，新东方涨 0.3%，网易涨 2.5%。中概 ETF 方面，YINN 跌 1.3%，CQQQ 跌 0.8%，KWEB 跌 0.3%，YANG 涨 1.3%。

周三（1 月 8 日）纽约尾盘，美国 10 年期基准国债收益率跌 0.81 个基点，报 4.6769%；两年期美债收益率跌 1.46 个基点，报 4.2765%。收益率曲线保持稳定，日内交投区间分别为 4.7280%-4.6667% 和 4.3120%-4.2578%。美联储 12 月 FOMC 货币政策会议纪要发布后，收益率曾回升至 4.29% 上方。

短端美债收益率跌幅相对突出，收益率曲线保持稳定

美国 11 月消费者信贷余额意外下降 75 亿美元，创一年多以来最大降幅。信用卡及其他循环债务减少 137 亿美元，为疫情以来最大降幅。经济学家原预测增加 105 亿美元。非循环信贷如购车和学费贷款则增加 62 亿美元。

美国消费者信贷出人意料创出一年多以来最大降幅

据媒体援引知情人士称，在特朗普第一个总统任期内成为美联储理事的沃勒，其出任美联储主席的 “优势” 明显下降，因为特朗普不满意他在去年 9 月支持大幅降息。特朗普智囊团将密切关注现任美联储官员在利率上的表态，借此考察谁适合担任下一位央行掌舵人。

特朗普团队着手重组美联储领导层，鲍曼或升任金融监管副主席，鲍威尔接班人名单调整

美国候任总统特朗普在记者会上要求北约成员国将军费支出提高至 GDP 的 5%，引发欧洲盟友的担忧。特朗普曾批评北约成员国军费开支不足，并以美国退出北约相威胁。尽管北约成员国已承诺在 10 年内将军费占 GDP 比重提高至 2%，但许多国家仍未达标，面临财政压力。

特朗普喊话北约国家提高军费，欧洲担忧了

在美联储 12 月会议纪要发布前，美国 10 年期国债收益率上涨 1.4 个基点，报 4.7010%；两年期国债收益率持平，报 4.2890%。现货黄金上涨约 0.2%，交投于 2655 美元/盎司下方。美国三大股指最多跌 0.22%，半导体指数跌 1.2%，银行指数跌 0.4%。

美国候任总统特朗普的智囊团正在考虑重组美联储领导层，可能提拔理事 Michelle Bowman 为副主席，负责监管。他们在调整接班人名单时，关注现任官员对利率的表态。尽管特朗普曾选择鲍威尔担任美联储主席，但他对这一决定表示不满。

着眼重组美联储领导层，特朗普智囊团正调整鲍威尔接班人的短名单，沃勒的 “优势” 下降

能源巨头 Constellation 即将以约 300 亿美元收购 Calpine，可能成为发电行业最大并购之一。谈判仍在进行中，最终公告预计在未来几周发布。Calpine 是美国最大的独立发电公司之一，主要利用天然气和地热资源发电。近年来，美国电力需求快速增长，为发电行业带来了新的发展机遇，推动了并购活动的升温。

成发电领域最大并购之一！Constellation 接近 300 亿美元收购 Calpine

美国美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 表示，加密货币是一个建立在 “不合规” 基础上的领域，市场的情绪成分的影响远远超过基本面，大多数加密货币项目最终都无法存活下去。

美国 SEC 主席临别赠言：加密货币领域充满 “不良从业者”

英伟达在 2025 年国际消费电子展（CES）上发布了其 RTX 50 系列显卡，承诺通过人工智能驱动的功能实现比之前型号高出两倍的性能。新的 DLSS 4 技术通过实时生成帧来提升帧率和视觉真实感，而 RTX Neural Rendering 则将人工智能集成到图形处理流程中，以改善性能。此外，RTX Neural Faces 允许生成逼真的角色。随着 75 款游戏在发布时支持 DLSS 4，英伟达旨在尽管面临来自 AMD 和英特尔的竞争，仍保持其在游戏 GPU 市场的主导地位

英伟达的新显卡进一步加大了对人工智能的投入

美东时间周三，Meta 宣布将在 Facebook Marketplace 上展示 eBay 的产品信息，以此回应欧盟的反垄断裁决。该裁决对 Meta 处以 7.98 亿欧元罚款，Meta 已提起上诉。消息公布后，eBay 股价美股盘中一度涨超 13%。

欧盟反垄断下 Meta 给出解决办法：展示 eBay 产品信息，后者股价飙升超 13%

英伟达首席执行官黄仁勋在 2025 年国际消费电子展（CES）上的主题演讲强调了公司在人工智能和消费图形方面的进展。新款 RTX 显卡的发布承诺带来显著的性能提升，利用了人工智能技术。黄仁勋介绍了 “代理人工智能”，能够执行复杂任务，并讨论了英伟达通过 Nvidia Cosmos 将人工智能与机器人技术相结合的目标，该平台合成现实世界数据以训练人工智能。此次演讲激发了人们对英伟达未来的期待，暗示股票表现强劲，并强化了对英伟达投资的理由

在 2025 年国际消费电子展（CES）开幕之际，你是否应该购买英伟达的股票？

大摩首席股票策略师表示，利率超过 4.5% 将显著压制美股。特朗普当选可能成为顶部卖出信号。英国 30 年期债券收益率上升。美元上涨与关税关系不大。美国政府就业岗位增长。韩美债券利差接近 200 基点，影响韩元。花旗预计印度股市将再涨 10%。德国 DAX 指数公司预计每股收益增长超过 10%。锂供应过剩，价格难以大幅复苏。

【vip 图表】大摩：利率 4.5% 以上将显著压制美股 2025DAX 盈利增速领跑欧洲

马克斯日前发布了题为《再议泡沫》的备忘录，表示目前投资者押注当下领先的高科技公司能一直保持领先，然而他认为持续领先并不容易，因为新技术和竞争对手随时可能超越现有的市场领导者。而当人们假设 “事情只会越来越好” 并据此买入时，负面消息带来的打击会特别严重。他特别指出，对人工智能等新技术的狂热，以及这种积极心理可能蔓延到其他高科技领域。

橡树资本马克斯：新事物易生泡沫，当下 PE 买标普 500，10 年收益率只有±2%

周三（1 月 8 日）欧市尾盘，英国 10 年期国债收益率上涨 11.9 个基点，报 4.802%，北京时间 21:34（美国 ADP 小非农就业数据发布后）曾涨至 4.824%，最近五个交易日累计上涨超 23.0 个基点，继续逼近 2008 年 8 月 5 日顶部 4.832% 和当年 6 月 13 日顶部 5.274%。

10/30 年期英债收益率涨超 11 个基点，30 年期英债收益率继续创 1998 年以来新高

明晟公司 MSCI 北欧国家指数上涨 0.3%，报 359.30 点，军工股 Kongsberg Gruppon ASA 涨幅达 4.1%，表现突出。同时，美国当选总统特朗普重申了北约成员国应将军事开支占 GDP 比重提高至 5% 的立场。

农行徐瀚，中行林景臻均因年龄原因辞职

农行 “接棒” 中行，又有大行副行长 “请辞”

民生银行、青岛银行、兴业银行、交通银行、农业银行纷纷参与

“1 折” 费率蔓延，银行这次在 “掏血本” 卖基金？

截至2025年1月6日，英伟达的股票上涨了 9%，在 2024 年实现了惊人的 171% 的增长。该公司的收入同比增长了 94%，数据中心收入增长了 112%，主要得益于人工智能的需求。尽管利润强劲且资产负债表稳健，英伟达的市值接近 3.7 万亿美元，市盈率为 59 倍，这引发了对其高估值的担忧。投资者被提醒注意潜在风险，包括增长放缓和利润率缩窄，建议在当前水平上谨慎购买英伟达股票

英伟达股票在 2025 年初飙升。现在购买这只成长股是否已经太晚了？

纳斯达克金龙中国指数跌 1.6%，中概股蓝帽子 BHAT 跌 31.13%，微美全息跌 26.37%，盟云全息跌 13.91%。