美国圣路易联储主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：进一步降息需要更加谨慎。

美联储 Musalem：进一步降息需要更加谨慎

得益于人工智能热潮的推动，台积电营收超市场预测，不过英伟达、AMD 等半导体股普遍下跌。

台积电 12 月收入暴增 57.8%！盘前一度涨超 2%

甲骨文预计将在四年内加入 1 万亿美元俱乐部，这得益于其快速增长的云基础设施（OCI）部门。目前市值为 4630 亿美元的甲骨文，其 OCI 收入同比增长了 52%，这主要受到人工智能开发者需求增加的推动。该公司计划大幅扩展其数据中心的布局，目标是达到 1000 到 2000 个地点。随着对 GPU 需求的上升，甲骨文与顶级人工智能公司的合作可能会带来可观的收入增长，使其成为股东的一个有前景的投资机会

预测：这只强大的 AI 股票将在 4 年内加入英伟达、博通、特斯拉等公司的万亿美元俱乐部

这篇文章将英伟达和博通比较为 2025 年的顶级人工智能增长股票。英伟达凭借其创新的 GPU 和即将推出的 Blackwell 架构，实现了显著的收入增长，而博通则受益于人工智能收入的激增，特别是在网络产品方面。两家公司在人工智能热潮中表现出色，英伟达的股票去年上涨了 171%，而博通上涨了超过 107%。然而，博通目前是更具性价比的选择，前瞻市盈率为 36 倍，而英伟达为 47 倍，这使其成为价值投资者的一个吸引人的选择

2025 年更好的 AI 增长投资选择：英伟达 vs 博通

埃安在 2024 年面临销量挑战，但下半年开始推出新车以恢复市场地位。最新预售的埃安 UT 鹦鹉龙定位为 A0 级小车，价格在 8.98 万元-10.98 万元之间，配置超出同级车型。广汽埃安副总经理肖勇希望该车能进入市场前三名，目标月销量超过 1.5 万台。埃安亟需新车型以恢复销量，过去依赖的 AION Y 和 AION S 已无法支撑。

埃安想重回巅峰

英伟达在 2024 年表现出色，受益于其 GPU 在人工智能系统中的需求，市值接近 3.7 万亿美元。然而，预计到 2030 年，微软将超越英伟达，引领第三波人工智能发展，凭借其生成式人工智能和人工智能代理。微软的 Copilot Studio 吸引了超过 10 万家组织，展示了人工智能代理提升生产力和节省成本的潜力。该公司计划投资 800 亿美元用于数据中心，以满足日益增长的人工智能需求，其人工智能业务预计很快将超过 100 亿美元的年收入运行率

预测：一种不可阻挡的人工智能（AI）股票将引领 “第三波” AI 发展，并在 2030 年之前市值超过英伟达

1 月 10 日，美国非农数据即将公布，市场预期特朗普可能宣布经济紧急状态，美元强劲，欧股多数下跌。分析师预计非农就业人数将增加 160000 人，失业率稳定在 4.2%。金价因避险需求上涨至 2677.01 美元/盎司，若非农数据上升，黄金可能走低。欧股如欧洲斯托克 50 指数、德国 DAX、英国富时 100 等均小幅下跌。市场风险提示，投资需谨慎。

非农夜来临！强美元压顶，欧股多数下跌，黄金走高

英伟达首席执行官黄仁勋在 2025 年国际消费电子展（CES）上宣布，公司在生成性人工智能和机器人领域的持续增长势头强劲。英伟达的 GPU 对于人工智能应用至关重要，过去六个季度的收益显著增长。黄仁勋强调了物理人工智能和自动驾驶汽车的潜力，预计今年自动驾驶产品的收入年化率将达到 50 亿美元。尽管股价大幅上涨，英伟达的估值仍然合理，市盈率为 55 倍，随着人工智能和机器人行业的扩展，这使其成为一个潜在的吸引投资的选择

英伟达的股票投资者刚刚从 CEO 黄仁勋那里得到了好消息

特斯拉焕新 Model Y 来了！小米 YU 7 直面迎击；台积电 12 月营收报告公布｜今日重要消息回顾

印度股市近期回调，基准股指 Nifty 50 已连跌三日，跌幅超 10%。华尔街对未来走势看法不一，汇丰下调 Nifty 50 增长预期至 5%，评级为中性；而 Bernstein 则认为市场已触底，预计年底将涨至 26500 点。摩根士丹利和花旗集团也持乐观态度，预计经济增长和市场回报将改善。法国巴黎银行指出市场处于疲软阶段，但可能很快恢复增长。

印度股市 “触底” 了吗？华尔街出现分歧

大摩指出，历史上，那些盈利势头强劲的热门主题通常具有很强的持续性，如 AI、国防开支和肥胖药物等；负电价、量子计算等有望崭露头角，成为新的投资热点。

大摩展望 2025 年十大投资趋势：核能复兴、金融行业 AI 革命、量子计算、口服减肥药……

剥离旗下芯片业务，推动独立。

赛道 Hyper | 英特尔神龙摆尾以期脱困？

甲骨文有望在 2031 年之前加入 1 万亿美元俱乐部，这得益于其与人工智能和云解决方案的紧密联系。目前，甲骨文的市值为 4570 亿美元，2025 财年第二季度的收入同比增长 9%，达到 141 亿美元，云收入激增 52%。分析师预测本财年的收入增长为 9%，随后为 13%，长期预测到 2029 财年至少达到 1040 亿美元。如果这些目标实现，甲骨文有可能在 2031 年达到 1 万亿美元的市值，借助蓬勃发展的生成式人工智能市场

有望在 2031 年加入 1 万亿美元俱乐部的不可阻挡的 AI 股票，将与 Nvidia、台湾半导体和博通齐名

美国银行表示，目前美元名义和实际有效汇率均达到数十年高位，在 G10 货币中被严重高估。展望今年，美元汇率或呈现 “前强后弱” 的走势。短期内，受美国关税政策的推动，美元将保持强势，但随着这些政策对美国经济造成损害，同时世界其他地区做出相应反应，美元将在今年晚些时候走弱。

“史诗级大涨” 后，美元处于什么水平？

财政部副部长廖岷在新闻发布会上表示，2025 年我国将提高财政赤字率，预计赤字规模将大幅增加，财政总支出将进一步扩大，以支持经济持续回暖。

财政部：2025 年我国赤字规模将有较大幅度增加

除了普拉达以外，可能还存在其他潜在买家对范思哲感兴趣，如其他时尚集团、私募股权基金等。不过，分析师指出，在奢侈品行业整体低迷的情况下，估值问题可能成为交易的关键障碍。

报道：普拉达正在考虑收购范思哲

财政部副部长廖岷在国新办 1 月 10 日举行的 “中国经济高质量发展成效” 系列新闻发布会上说，更加积极的财政政策未来可期。相关安排的具体数据，要履行法定程序，确定后才能发布。请大家放心，2025 年财政政策方向是清晰明确的，充分考虑了加大逆周期调节的需要，是非常积极的，也充分考虑了财政中长期可持续性。

财政部：2025 年财政政策方向是清晰明确的 非常积极

高盛预计，今年美国消费市场将保持韧性，财政赤字水平总体持稳，特朗普 2.0 政策总体亲增长、亲商业、亲市场，企业盈利增长有望推动美股上涨，美元将继续走强。

今年美国市场最关键的问题，高盛对冲基金主管一文解答

美国劳工统计局将于周五公布 12 月非农就业报告，预计新增就业人数为 16.5 万，失业率保持不变。此数据将影响美联储的利率政策，官员们表示可能在较长时间内维持利率不变，只有在通胀明显降温时才会考虑降息。美联储主席鲍威尔和其他官员强调，当前经济前景存在不确定性，放慢降息步伐是合理的。投资者普遍预计美联储将在 1 月的会议上保持利率稳定。

今晚，非农将为美联储暂停降息 “作证”？

特朗普提名加密货币支持者 Paul Atkins 为 SEC 主席，取代持强硬监管立场的 Gary Gensler，推动比特币价格突破 76000 美元并创历史新高。特朗普转变为加密货币的积极倡导者，认为比特币是维持美元霸权的备选方案。随着特朗普竞选总统，比特币价格经历两波显著增长，涨幅均超过 40%。

宋雪涛：特朗普为何要绑定比特币？

浙商证券发布研报指出，中国正处于精神消费时代的起点，预计 2024 年泛娱乐行业市场规模将接近 2 万亿，潮玩市场接近 900 亿。核心消费动机包括治愈、颜值、IP 和社交。中国人均 GDP 已超 1 万美元，泛二次元用户达 5 亿，Z 世代成为消费主力。IP 授权和改编市场潜力巨大，潮玩出海将是未来发展重点。

浙商证券：中国正处于精神消费时代起点 潮玩产品核心消费动机多样化

安联投资预计，特朗普新政府可能推出更多财政刺激措施，助力美国经济在 2025 年超越其他发达经济体，但也可能导致通胀回升。美联储可能在 2025 年上半年提前暂停减息，政策利率维持在 4% 左右。全球经济增长分歧加剧，欧洲和亚洲经济前景各异。

安联投资：美联储或在 25 年上半年提前暂停减息 政策利率预计维持在 4%

1 月 10 日，港元拆息连续两日全线向下，两星期及以下拆息跌穿 4%，其中，隔夜息跌近 13 基点，见 3.87262%，创近四周新低，而与楼按相关的一个月拆息亦连跌三天，报 4.09429%，为 2024 年 11 月 7 日后最低。反映银行资金成本的三个月拆息微降至 4.10036%，创三个半月新低，六个月及一年期齐跌至 4.09571%。市场方面，美国堪萨斯城联储银行总裁 Jeff Schmid 表示，倾向于支持放缓减息步伐。他认为，美联储未来应逐步调整政策，只有在数据基调发生持续变化时才作出反应。

港元拆息连续两日下跌 两周及以下利率跌穿 4%

台积电 12 月销售额 2,781.6 亿元台币，同比增长 57.8%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

台积电 12 月销售额 2,781.6 亿元台币，同比增长 57.8%

《金融时报》文章表示，中银证券全球首席经济学家管涛提醒，要避免对适度宽松货币政策的过度解读，2024 年年底的中央经济工作会议时隔 14 年重提适度宽松，更多是对前期货币政策立场是支持性的确认。当前市场对于货币宽松有抢跑之嫌，透支了货币适度宽松的利好。

央行阶段性暂停公开市场买债，国债收益率快速走高，离岸人民币跳涨百点

特斯拉 Model Y 焕新版今日在官网上市，后轮驱动首发版售价 26.35 万元，长续航全轮驱动首发版售价来到了 30.35 万元。从官方披露信息可以看到 Model Y 焕新版与旧版相比有很大变化，在各个方面均有改进和升级。

26.35 万起售，特斯拉 Model Y 焕新版正式上市，换装前后贯穿灯

美国 12 月非农就业报告即将公布，可能引发日元波动，交易员警惕日本当局干预汇市的风险。美元兑日元汇率接近 160 日元，若突破该水平，日本央行将更加关注日元疲软对经济的影响。分析师认为，强劲的就业数据可能推动美元兑日元汇率上升，促使日本当局采取干预措施。日本财务大臣表示将采取适当行动以防止汇率过度波动。

美国 12 月非农数据公布在即 交易员警惕日本当局干预汇市风险

包括微软、Meta、OpenAI、Anthropic 等在内的科技巨头已经开始使用合成数据来训练 AI 模型了。据信息技术研究和顾问公司 Gartner 估计，2024 年用于 AI 训练和分析项目的数据中，有 60% 是合成的。

马斯克：AI 训练数据去年就已耗尽，合成数据是唯一补充方法

特朗普再度 “回宫” 重燃 “反 ESG” 浪潮，贝莱德宣布退出 “零排放金融联盟”。作为全球最大资管，贝莱德一度是 ESG 的头号倡导者，其旗下相关主题的资产管理规模高达 1 万亿美元。

ESG 噩耗！“旗手” 贝莱德也退了

在 2025 CES 大会上，马斯克表达了他对未来机器人技术的期待。 他认为届时全球会存在 300 亿个机器人，并且在 AI 加持下，经济发展模式将发生质的改变，可能实现 “无限增长”，民众将普遍拥有高收入，钱甚至会失去意义。 他还预计特斯拉将在未来三年内生产 50 万个 Optimus 机器人。

马斯克 “眼中的未来”：300 亿个机器人，全民高收入，钱还有什么意义？

此次 IPO 发行 27,738,300 股，最终定价为每股 60.35 港元，市值 145.73 亿港元。布鲁可成立于 2014 年，是中国最大、全球第三大的拼搭角色类玩具企业，2023 年 GMV 约 18 亿元，同比增长超过 170%。

布鲁可上市开盘涨 81.6%，获 6000 倍认购：冻资规模仅次于蚂蚁、快手

港股开盘，恒指开涨 0.45%，科指开涨 0.54%。科网股涨跌不一，翰森制药涨超 3%，网易涨超 1%，友邦保险跌超 1%。

央行宣布阶段性暂停国债买入，导致 5 年期和 10 年期国债收益率上升 4 个基点，30 年期收益率上升 3 个基点。同时，离岸人民币兑美元短线上涨近百点，报 7.3472。市场风险提示，投资需谨慎。

央行阶段性暂停买债 国债收益率快速走高 离岸人民币跳涨百点

瑞银表示，美元大涨之后面临方向选择，今夜公布的非农将成为美元下一步走势的关键催化剂。瑞银认为，要对美元产生足够的冲击，需要出现低于 10 万的就业增长数据，或者失业率至少上升到 4.4%。

美元下一步如何走？今晚非农定

特朗普在竞选过程中转变为加密货币支持者，市场关注其未来影响。曾质疑比特币的特朗普，现在承诺成为 “支持比特币的总统”，并希望美国成为加密货币之都。由于预期监管宽松，加密货币价格飙升，尤其是比特币创下历史新高。特朗普的立场转变吸引了知名加密支持者的支持。

一文详解特朗普的 “加密情缘” 及未来走向

多位美联储官员表示，利率可能在一段时间内保持不变，只有在通胀明显降温的情况下才会降息。波士顿联储行长 Susan Collins 指出，面对美国经济前景的不确定性，放慢调整利率的步伐是合理的。与此同时，英国央行副行长 Sarah Breeden 预计将进一步降息，并警告经济增长前景趋弱。

外盘头条：多位美联储官员发声，暗示利率保持不变 

分析认为，如果美国 12 月非农数据强劲，不支持美联储降息预期，可能会推动日元进一步跌破 160，触发日本财务省出手干预，数十年来的低点 161.95 将成为下一个重要的心理关口。

今晚非农夜，日元若破位，日本不得不干预？

高盛首席全球股票策略师 Peter Oppenheimer 警告称，当前美股的 “完美” 估值可能难以持续，市场容易出现回调。他指出，债券收益率上升、估值过高和利率不确定性是主要风险因素。尽管预计全年股市将继续上涨，但高估值和市场集中度增加了投资组合风险，尤其是在经济数据和盈利表现不佳的情况下。

高盛策略师警告：美股定价处于 “完美水平” 很容易出现回调

多位美联储官员暗示可能暂停降息，认为在通胀未明显降温前，利率将维持在当前水平。波士顿联储主席柯林斯表示，经济前景存在不确定性，需放慢调整速度。美联储青睐的通胀指标高于目标，官员们普遍支持谨慎、渐进的政策调整。费城联储主席哈克表示，未来降息将取决于经济形势。

多位美联储票委发声，暗示暂停降息

2025 年地方政府债券即将发行，预计今年发债节奏快于去年，以稳投资稳增长。湖北和青岛将分别发行 639 亿元和 39 亿元地方债，拉开今年发债序幕。全国已有 16 个省市披露 2025 年一季度地方债发行计划，规模约 8580 亿元。中信证券首席经济学家表示，央行可能在政府债集中发行阶段动用降准工具，以应对资金面波动。

港股早知道 | 2025 年地方债即将发行 高盛上调多家中国银行股评级

英国央行副行长 Sarah Breeden 淡化了国债收益率的飙升，表示愿意进一步降息。她称市场波动是有序的，反映全球因素，并指出经济活动减弱的初步迹象。Breeden 预计薪资增长将降温，支持逐步取消政策限制。她的言论暗示在 2 月政策会议上可能支持降息。货币政策委员会委员 Catherine Mann 也提到就业市场疲软是长期问题，影响经济潜力。

英国央行副行长淡化市场波动 支持进一步降息

包括美联储主席鲍威尔在内的美联储高级官员们，越来越多地关注一个并非广为人知的通胀指标——个人消费支出价格指数的基于市场版本，该指标不包括一系列服务业数据，这部分服务业的数据收集者无法直接测量价格、必须进行估算。当前该指标更接近美联储 2% 的通胀目标，可能表明进一步降息的门槛比市场预期的要低。

悄悄的，美联储给予了这个 “新” 通胀指标更多关注

美联储官员呼吁谨慎降息，特朗普计划在就职后数小时内发布一系列行政令。美股休市，WTI 原油期货上涨 0.8%，黄金期货收涨 0.47%。欧股主要股指多数上涨。美联储理事 Bowman 警告通胀风险，支持渐进式降息。美国前总统吉米·卡特国葬在华盛顿举行。联合国报告预测 2025 年全球经济增长将维持在 2.8%。

隔夜要闻：美联储理事呼吁谨慎降息 特朗普拟就职数小时内发布系列行政令 瑞银接近就瑞信美国税务案达成和解

今日需关注的经济数据包括：15:45 发布的法国 11 月工业产出，21:30 发布的美国 12 月非农就业报告（包括非农就业人口、失业率、平均每小时工资）及加拿大 12 月就业报告，23:00 发布的美国 1 月密歇根大学消费者信心指数初值，以及 23:04 芝加哥联储主席 Goolsbee 参加 CNBC 节目。另有 2025 年拉斯维加斯国际消费类电子产品展览会（CES）闭幕时间待定。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

今年票委、波士顿联储主席柯林斯称，经济前景很不确定，需要渐进且有耐心地降息，预计今年降息次数较之前预期减少至两次；另一今年票委、堪萨斯城联储主席施密德称，若经济数据改善，支持渐进降息；美联储接近中性利率，接近达成通胀和就业的双重使命，需缩表；2026 年票委、费城联储主席哈克称，支持今年进一步降息，但时间取决于数据，现在应暂停行动；2027 年票委、里士满联储主席巴尔金称，推高长期利率的是期限溢价而非通胀。

今年票委齐声支持 “渐进式降息”，美联储高官暗示支持 “更高更久”

美联储理事鲍曼：相比就业市场，物价稳定性风险更严重。 倾向于在调整 FOMC 政策利率方面保持谨慎，采取渐进式的行动。 核心通胀仍然偏高，看到上行风险。 我本来早在 12 月份就应该支持美联储按兵不动。 美联储货币政策可能并没有其他人所认为的那样具有限制性。（美联储官员们）应当在预判美国当选总统特朗普未来可能实施的政策方面保持克制。

美联储理事鲍曼：本来早在 12 月就该支持 FOMC 按兵不动

美联储 Schmid：预计美国通胀率将于 2026Ian 回落至 2%。

英国财相的副手、首席秘书琼斯称，债市的波动是正常的，国债需求强劲，无需政府紧急干预。英国央行副行长布里登称，央行密切关注债市、迄今情况良好；央行将逐步降息，但难以判断适合的速度。

英债惨跌，英国高官发声安抚市场：债市 “有序”、需求强劲、无需干预

美国堪萨斯联储主席 Jeff Schmid（2025 年 FOMC 票委）：利率可能非常接近更长周期的中性水平。 如果数据改善，我倾向于 FOMC 渐进式地降息。 对就业和经济的强调都保持乐观。 对通胀将继续回落 “相当乐观”。 美联储有必要对通胀保持警惕。 经济强度将允许美联储保持耐心。 希望看到资产负债表规模继续下降。

美联储票委 Schmid：如果数据改善，我倾向于 FOMC 渐进式地降息

彭博指出，目前美股估值已达到 2002 年以来的最高水平，这一水平恰好也与 1996 年格林斯潘提出 “非理性繁荣” 警告时相同。