美股因强劲就业报告重创，交易员对货币政策前景感到悲观。非农就业人数增加 25.6 万，失业率降至 4.1%，导致市场抛售，标普 500 指数下跌 1.5%。经济利好消息反而对市场构成威胁，投资者对美联储降息的预期过于乐观，导致股票和债券总回报连续五周为负。

经济利好成市场噩梦！强劲就业报告重创美股 华尔街担忧股债 “双输”

12 月非农就业数据远超预期，导致市场对美联储降息的预期推迟至 9 月。强劲的就业报告引发通胀压力上升，市场对未来政策调整的风险倾向于加息。12 月新增非农就业人数达到 25.6 万，超出市场预期，造成美国股市和国债市场抛售，三大股指全线收跌。消费者对未来通胀的预期上升，进一步削弱了降息的可能性。

12 月非农就业数据远超预期 降息预期被推迟至 9 月

根据美国银行的分析，尽管美国股市估值高企，投资者不应期待其迅速回归长期平均水平。标普 500 指数的估值远高于历史平均，且股票风险溢价处于历史低位，可能因成分股变化而进一步下降。若风险溢价回归长期平均，标普 500 指数可能下跌 50%，但短期内不太可能发生，因企业效率提升和科技应用。

美国银行：美股估值高企 但回归均值可能还需时日

美债收益率快速攀升，分析师警告美股可能面临更大下行压力，标普 500 指数可能下跌 15%。10 年期美国国债收益率接近 4.8%，高于去年 9 月的低点，且近期就业和通胀数据推动收益率上升。摩根士丹利研究指出，若收益率继续上升，标普 500 的市盈率可能回落至 18 倍，导致指数跌至 4930 点。

美股或面临更大下行压力 分析师：标普 500 指数可能跌 15%

美元指数在非农就业报告发布后上涨超过 0.4%，日元汇率跌至 159，英镑本周下跌 1.7%。ICE 美元指数在纽约尾盘上涨 0.42%，报 109.638 点，创下 2022 年 11 月以来的新高。彭博美元指数也上涨 0.47%，报 1319.11 点，首次突破 1320 点关口。

美元指数非农日涨超 0.4%，日元跌向 159，英镑本周跌 1.7%

美联储备忘录称，2019 年 9 月中旬融资市场的压力是短暂的，而且相对温和；但要认识到问题可能会更严重。许多大金融机构预计，一旦面临压力，他们能在回购市场上迅速将国债转换为现金，幸运的是，9 月没有让他们的这一预期受到考验。

“新美联储通讯社”：尘封备忘录揭示美联储如何看 2019 年 “钱荒” 危机

以跟踪标普和长期美债的全球最大 ETF 表现衡量，美股和美债的总回报已连续五周为负值，为 2023 年 9 月以来最长的连续负回报期。周五的非农就业报告让交易者担心美联储这轮宽松关闭大门。

“一夜回到解放前”！美股抹平大选后涨幅，就业报告让华尔街担心股债 “双输”

Meta Platforms 的股票在 2024 年上涨了 65%，这得益于广告收入的反弹和人工智能的进展，此前 2022 年面临挑战。该公司在 2023 年第四季度报告了 25% 的收入增长，达到 401 亿美元，净收入则增长了三倍，达到了 140 亿美元。Meta 的强劲表现延续到 2024 年，收入增长 22.5%，每股收益上涨 66%。展望未来，Meta 在数字广告和人工智能领域具备进一步增长的良好基础，预计将在 1 月 29 日公布即将到来的假日季度业绩

为什么 Meta Platforms 的股票在 2024 年上涨了 65%

在美国非农日，银行业 ETF 和区域银行 ETF 分别下跌约 3% 和 2.96%，本周累计跌幅至少为 3.7%。金融业 ETF 也下跌 2.41%。与此同时，全球航空业 ETF 上涨超过 4.3%。

银行业 ETF 和区域银行 ETF 在美国非农日跌约 3%，本周至少跌 3.7%，航空业 ETF 周涨超 4.3%

Meta Platforms 的股票在周五上涨了 3.1%，逆势而上。主要因素包括一起可能因国家安全问题禁止 TikTok 这一主要竞争对手的最高法院案件，以及 KeyBanc 的积极分析师评级，将目标价上调至 700 美元。此外，Meta 结束其多样性项目的消息也受到了一些投资者的欢迎。尽管在两年内上涨了 369%，Meta 的估值仍然以 29 倍的市盈率保持吸引力，显示出进一步增长的潜力

为什么 Meta Platforms 的股票逆势上涨并在周五反弹

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 3.1%。热门中概股中，房多多跌 11%，拼多多跌 5.5%，B 站、百度、京东、理想跌超 4%，阿里、蔚来、新东方跌超 3%。中概 ETF 方面，YINN 跌约 8.8%，CHAU 跌 4.3%，KWEB 跌 3.1%，CQQQ 跌 2.8%，而 YANG 则上涨 8.6%。

美国 12 月非农数据影响市场情绪，标普 500 指数初步收跌 1.5%，房地产、金融、科技板块跌超 2%。纳斯达克 100 指数同样初步收跌 1.5%，多只成分股大幅下跌。道指初步收跌 680 点，跌幅 1.8%。本周，标普、道指、纳指及多个行业指数均出现不同程度的下跌。

周五（1 月 10 日），美国 10 年期国债收益率上涨 8.44 个基点，报 4.7736%，在非农就业报告发布时飙升至 4.7860%。本周累计上涨 16.79 个基点，交投区间为 4.5733%-4.7860%。两年期美债收益率涨 12.15 个基点，报 4.3855%，本周累涨 10.68 个基点，交投区间为 4.2433%-4.3939%。

短端美债收益率非农日涨超 10 个基点

芝加哥玉米期货上涨 3.3%，大豆油上涨超过 7.9%，本周累计涨幅约 14.7%。周五（1 月 10 日）纽约尾盘，彭博谷物分类指数上涨 2.02%，CBOT 玉米期货报 4.71 美元/蒲式耳，周涨幅 4.49%。小麦期货下跌 0.80%，大豆期货上涨 2.24%，豆粕期货下跌 0.17%，豆油期货上涨 7.93%。

芝加哥玉米非农日涨 3.3%，大豆油涨超 7.9% 本周涨约 14.7%

Timiraos 称，美联储本月降息的可能性已经很小，12 月的就业报告彻底断绝了这种可能性。美联储今年票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆称，去年 9 月以来形势改变，经济更强、通胀比期望得高，适合更谨慎降息，必须比 9 月时认为的更循序渐进降息。

“新美联储通讯社”：就业报告关上 1 月降息大门，联储官员称可以等等再进一步行动

分析师表示，美联储暂停降息的时间越长，下一步加息的可能性就越大。美联储关注的焦点将转向通胀进展，若通胀能进一步下降，或劳动力市场形势逆转，3 月会议才会有降息的可能。

华尔街点评非农：1 月降息破灭，暂停降息时间越长，下一步加息概率越大

金融股，包括富国银行、杰富瑞和黑石集团，在 12 月份的就业报告强于预期后下跌，该报告引发了通胀担忧，并导致道琼斯工业平均指数下跌超过 600 点。富国银行股价下跌 2.6%，杰富瑞下跌 11.4%，黑石集团下跌 5%。报告显示新增就业岗位为 256,000 个，超出预期，而工资增长符合预测。美联储对降息的前景也发生了变化，交易员们现在预计 2025 年的降息次数将减少，这对金融行业的表现产生了影响

在一份火热的就业报告发布后，富国银行、杰富瑞和黑石集团的金融股下跌

加州山火持续蔓延，给当地居民和商业造成严重损失，同时对保险行业造成巨大压力。多家保险公司股价大跌，Allstate 跌超 7%，Chubb 跌超 5.4%。摩根大通分析指出，Allstate、Chubb 和 Travelers 面临赔偿风险，损失估计可能超过 200 亿美元，成为加州历史上最昂贵的山火。帕利塞兹火灾规模最大，已烧毁超过 17000 英亩土地，摧毁 1000 多栋建筑物。

加州山火持续肆虐，美国保险业受创，保险公司股价大跌

Wolfspeed (WOLF) 股票因大规模抛售下跌了 12.8%，这受到强劲的就业报告影响，该报告显示 12 月新增 256,000 个就业岗位，超出预期。这表明美联储可能会犹豫是否降息，从而增加投资者的风险厌恶情绪。高利率对 Wolfspeed 造成挑战，该公司负债较重，并正在进行重组以实现盈利。市场的悲观情绪因对再融资和更高利息支出的担忧而加剧，影响了公司的复苏前景

为什么 Wolfspeed 的股票今天暴跌

英特尔的股票在整体市场下跌中下跌了 4.6%，受到悲观的宏观经济指标和不利的分析师评级的影响。美国的就业报告显示，12 月份新增了 256,000 个职位，超出预期，这可能导致美联储维持高利率，从而影响投资者情绪。瑞穗证券将英特尔的一年目标价从 23 美元下调至 21 美元，表明上涨潜力有限。高盛指出，来自 AMD 和 Arm 的竞争风险进一步复杂化了英特尔的市场地位

为什么英特尔股票今天下跌

SoundHound AI (SOUN) 的股票在美国就业报告强劲后，因市场整体下跌而下跌了 7.3%。该报告显示，12 月新增了 256,000 个就业岗位，超出预期，这引发了对美联储降息的担忧，并导致 10 年期国债收益率上升。尽管 SoundHound AI 拥有强劲的销售势头并提高了 2024 年的指引，但其预期销售的高估值（32 倍）使其在市场波动和悲观的宏观经济环境中变得脆弱

为什么 SoundHound AI 的股票今天下跌

高盛目前预期美联储在本年度总计降息 50 个基点，而（美国非农就业数据发布之前）此前的预测为 75 个基点。

南非富时/JSE 非洲领先 40 可交易指数在 1 月 10 日收跌 0.34%，报 74869.92 点，本周累计下跌 1.64%。南非兰特兑美元跌 0.96%，暂报 19.1169 兰特，受美国非农就业报告影响一度跌至 19.2077 兰特，逼近历史最低位 19.9204 兰特，本周迄今已累跌 2.08%。

美国银行全球研究：“我们认为降息周期已经结束；我们的基本假设是美联储将维持较长时间的利率不变；但我们认为下一步行动的风险倾向于加息。”

美银：美联储本轮降息周期已经结束

在最近的一期播客中，Motley Fool 的分析师讨论了英伟达首席执行官黄仁勋在 CES 大会上的主题演讲，强调了个人超级计算机和人工智能进展等新发展。尽管英伟达的数据中心收入强劲，但公司仍然专注于其游戏部门，这一部门仍然具有重要意义。此外，英伟达计划推出一款名为 Digits 的 3000 美元人工智能超级计算机，能够运行强大的人工智能模型。播客还提到了 PayPal 最近面临的挑战以及首席执行官 Alex Chriss 的重新聚焦公司战略

英伟达的黄仁勋展望未来

美国 12 月非农 “火爆”，新增就业 25.6 万人，为九个月最大，失业率走低，且此前 7 月份的失业率峰值最新被下修，工资增幅有放缓迹象，平均时薪同比增速为 3.9%，低于预期，家庭报告显示就业形势更为强劲。数据支持美联储 1 月 “按兵不动”，交易员完全消化的美联储下次降息的时间调整为 10 月份。数据公布后，美股、美债迅速下挫。

大超预期！美国 12 月非农新增就业 25.6 万人，失业率降至 4.1%

CreditSights 投资级和宏观经济策略主管 Zachary Griffiths：美国 12 月非农就业数据公布后，国债收益率升高，收益率曲线趋平，市场对短期利率预期进行重新定价”。

近期保险业中频频传出的 “预定利率下调” 声音，迎来了阶段性结论。
1 月 10 日，保险行业协会在官网称，当…

预定利率调整 “三箭齐发” 头部险企何以按兵不动？

解题 “息差焦虑” 之年：银行业的高地防御战

美国银行：不再预计美联储将进一步降息。

特朗普在 “封口费” 案中被判 34 项罪名成立，但因其处于总统权力过渡阶段，法官决定不予惩罚。此案涉及 2016 年特朗普向成人电影女演员支付 13 万美元的封口费，成为美国历史上首位被刑事起诉的前总统。判决时间经历多次推迟，最终于 2025 年 1 月 10 日作出。

特朗普 “封口费” 案宣判：34 项罪名成立，不予惩罚

日本央行计划推迟加息至 3 月，因美国总统特朗普带来的不确定性增加。尽管日本工资上涨幅度扩大，表明加息条件成熟，但实际工资连续下降，消费者支出和信心低迷，未有加息抑制通胀的迫切需求。日本经济复苏依赖于通胀，但实际购买力未能跟上，导致经济增长乏力。日股在加息背景下面临挑战，经济数据疲软使得央行不得不重新加码购债，形成恶性循环。

日本央行，在 “拖” 什么？

腾讯在电商领域推出 “送礼物” 功能，引发市场热议，但公司高层对此保持谨慎态度，拒绝提前庆祝。腾讯近期减持微盟集团股份，令投资者对微信小店的未来产生疑虑。尽管腾讯希望借助微信的庞大用户基础开辟新电商模式，但能否在竞争激烈的市场中取得成功仍然未知。分析师认为，此功能可能会促进社交电商的发展。

微信电商拒绝提前开香槟

美股开盘情况显示，纳指跌约 0.9%，半导体指数跌 1.5%，特斯拉跌 1.3%，苹果跌 1.1%。标普 500 指数低开 27.90 点，跌幅 0.47%；道琼斯工业平均指数低开 94.91 点，跌幅 0.22%；纳斯达克综合指数低开 166.62 点，跌幅 0.86%。台积电 ADR 微跌，英伟达跌 1.9%，AMD 跌 3.4%。中概 ETF YANG 涨约 5%。

美股开盘：纳指跌约 0.9%，半导体指数跌 1.5%，特斯拉跌 1.3%，苹果跌 1.1%

纳斯达克金龙中国指数下跌 2.2%，热门中概股如 B 站跌 4.9%，京东和理想跌约 3.6%。其他中概股如百度、蔚来、房多多、拼多多、阿里巴巴、百胜中国、极氪均跌超 2%，新东方和小鹏跌超 1%。中概 ETF YINN 下跌约 6%。

美国 12 月非农就业人数增加 25.6 万人，创 3 月以来最高，失业率降至 4.1%。此强劲表现为美联储暂停降息提供了理由。尽管 2024 年对工人需求放缓，经济仍增加 220 万个就业岗位。报告显示医疗保健、零售和酒店业就业人数增加，制造业和批发贸易下滑。美联储官员表示可能在一段时间内维持利率稳定。

美国 12 月非农太 “火爆”！美联储暂停降息板上钉钉？

周五美股盘前，财政部副部长廖岷表示 2025 年财政政策将积极明确。美国 12 月非农新增就业 25.6 万人，失业率降至 4.1%。日元因日本央行考虑上调通胀预期而跳涨。特斯拉新 Model Y 上市，台积电 Q4 销售额同比增长 39%。达美航空股价盘前涨近 4%。非农就业数据超预期，纳指期货跌超 1%。

周五美股盘前你需要了解的全球要闻

与美联储会期挂钩的 OIS 合约显示一直到 9 月政策会议才会降息 25 个基点，数据公布前为 6 月份；市场隐含的到 12 月政策会议的降息幅度总计 28 基点，数据前为 41 个基点。

美国 12 月就业数据公布后，交易员大幅削减对上半年美联储降息的押注

日本央行官员可能在本月的政策会议上讨论提高通胀预期，主要因大米价格飙升和日元走弱。当前预计本财年基础物价指数将上涨 2%，明年 1.9%，后年 2.1%。若上调预期，可能支持加息论点。市场普遍预计将在 1 月 23 日至 24 日的会议上讨论加息必要性。尽管通胀走势与预期一致，官员们仍将仔细评估数据后再决定是否上调基准利率。

传日本央行考虑上调通胀预期 以反映大米价格飙升和日元走弱

美国 12 月非农数据远超预期，导致美债收益率上涨，欧洲债券随之下跌。美元指数上升约 80 点，澳元兑美元跌至 2020 年以来最低，英镑兑美元也下跌 0.7%，创下 2023 年 11 月以来新低。

美国 12 月非农远超预期，美债重挫，欧债跟跌，美元指数拉升约 80 点

美元指数短线拉升约 60 点，现报 109.73。美股期货短线下挫，纳斯达克 100 指数期货跌逾 1%。现货黄金短线下跌，现报 2671.35 美元/盎司。

美国 12 月非农就业报告公布后，美元指数短线拉升约 60 点

美国 12 月非农就业人口变动 25.6 万人，预期 16.5 万人，前值 22.7 万人。

提醒：北京时间 21:30，将公布美国 12 月非农就业报告、加拿大 12 月就业报告。

华尔街警告，今晚公布的美国 12 月非农报告将对美股产生重大影响。分析师指出，若新增就业岗位数据偏离预期，可能导致股市大幅下跌。市场共识为新增 16.5 万岗位，高盛和摩根大通分别警告，若数据超过 20 万或 22 万，标普 500 指数可能下跌 0.5% 至 1%。若新增岗位不足 10 万，股市也可能遭遇类似跌幅。美股近期波动加剧，尤其是大型科技股的抛售。

华尔街警告：不想美股大跌，今晚非农需要 “巧到好处”

特斯拉的股票从历史高点回落了 19%，2025 年下降了 5%。尽管在五年内增长了 1,170%，但公司面临挑战，包括电动车交付量下降 1% 以及来自传统汽车制造商的竞争加剧。特斯拉高达 109 的市盈率引发了对其估值的担忧，尤其是在公司降价以维持市场份额的情况下。投资者押注于未来的创新，如自动驾驶技术和类人机器人，但仍存在不确定性。尽管该股票受到积极看待，但当前的估值可能不足以支持买入

特斯拉股票现在是否值得购买？

招商证券资管公司副总经理李权胜因个人原因离任，接任者为张少华，后者曾任申万菱信副总经理。李权胜在博时基金任职期间表现出色，曾是明星基金经理。张少华将负责招商资管的权益投研，李权胜则将进入私募界。此人事变动引发市场对招商资管权益实力的关注。

“少华蝶梦，权胜而退”，这家头部券商资管权益 “换帅”

英伟达被证明是一项丰厚的投资，十年前的 1 万美元投资如今价值近 300 万美元。在过去 20 年中，同样的投资将价值 760 万美元。尽管在加密货币崩盘期间面临显著的股价下跌，但长期投资者从英伟达的增长中受益，特别是在人工智能模型训练方面。尽管未来可能会出现需求下降，但 GPU 在人工智能操作中的持续整合表明英伟达的股票前景乐观，使其成为今天一个强劲的投资机会