这是近两年以来生物科技行业最大的一笔交易，也是 2024 年以来首个超过 100 亿美元的生物医药并购，显示出医疗保健行业的并购活动重新升温。高盛表示，大型生物制药公司的潜在融资能力至少 5000 亿美元，在研发投入、并购扩张等方面拥有巨大运作空间。

近两年来最大生物技术并购！强生百亿收购 Intra-Cellular，后者盘前飙升近 38%

AMD 在 GPU 市场上取得了进展，挑战 Nvidia 的主导地位。尽管 Nvidia 在数据中心 GPU 中占据 90% 的市场份额，但 AMD 的 MI300X 加速器正在获得微软和甲骨文等主要客户的青睐。尽管 Nvidia 最近收购了 Run:ai 以增强其生态系统，但 AMD 的 ROCm 软件平台显示出增长潜力。然而，Nvidia 仍在市场中保持强势地位，尽管 AMD 正在改善，但尚未对 Nvidia 形成决定性的优势

AMD 刚刚对 Nvidia 说 “将死” 了吗？

强生公司以 146 亿美元收购 Intra-Cellular Therapies，成为自 2023 年以来最大的生物技术并购交易，也是 2024 年首个超过 100 亿美元的生物医药并购。Intra-Cellular 股价在盘前交易中上涨近 38%，而强生公司股价保持不变。

强生公司以 146 亿美元收购！Intra-Cellular Therapies 美股盘前飙升近 38%

摩根士丹利预计，强美元将导致美国企业财报季出现重大分化，国内市场导向行业表现优于国际收入较高的行业。美元升值与美国经济强劲相关，可能促使美联储维持高利率。高盛也上调了美元预测，预计未来一年将上涨约 5%。

大摩：强美元施压 美股财报季将出现重大分化

暴跌迎 2025，市场担心过头了吗？

英伟达的股票在 2024 年飙升了 171%，这得益于其收入和对人工智能芯片的需求激增。首席执行官黄仁勋在 CES 的主题演讲中强调了机器人和汽车行业的增长，以及新的游戏 GPU 和企业解决方案。Oppenheimer 的分析师 Rick Schafer 建议购买英伟达的股票，预计目标价为 175 美元，意味着从当前水平有潜在的 25% 的上涨空间。英伟达多样化的产品，包括一款新的桌面超级计算机，使其在未来增长中处于良好位置，约 140 美元的价格使其成为一个有吸引力的投资选择

一位华尔街分析师认为英伟达的股票将涨到 175 美元。在 140 美元左右是否值得买入？

印度 12 月 CPI 同比上涨 5.22%，低于分析师预期的 5.30%，这是自 2024 年 8 月以来的最低增速。尽管通胀数据连续回落为印度央行降息创造了空间，但卢比贬值和经济增速放缓等因素仍给印度降息带来挑战。

印度 CPI 连续降温或支撑后续降息 但卢比能抗住吗？

新加坡银行认为，美联储的宽松周期已接近尾声，预计 2025 年上半年仅会再降息一次 (25 个基点)，使联邦基金利率维持在 4%-4.25%，直至 2025 年底。因此，该机构对美国长期债券保持谨慎，维持今年 10 年期美国国债收益率将达到 5% 的预测，并继续看好美元。新加坡银行首席经济师莫曼苏表示，去年 12 月的美国就业数据远超预期。非农就业人数增加 25.6 万人，远高于市场预期的 16.5 万人。失业率从 4.2% 下降至 4.1%，平均时薪上升 0.3%，保持稳健。非农就业数据显示，美国在 2025 年继续朝着 “软着陆” 方向发展，而非陷入经济衰退。他预计，本周公布的去年 12 月消费者物价指数 (CPI) 将显示核心通胀仍维持在 3.3%，远高于美联储 2% 的目标。

新加坡银行：美联储宽松周期已接近尾声 预计上半年仅降息一次

英伟达首席执行官黄仁勋在 CES 上的评论提到，实用量子计算的时间表可能还需要二十年，这导致量子计算股票出现了大幅抛售。尽管在谷歌宣布其 Willow 量子芯片后最初引发了兴奋，但黄的前景看法却抑制了投资者的热情。D-Wave Quantum 的首席执行官不同意黄的观点，声称他们的技术现在就可以部署。鉴于商业可行性还需漫长等待，建议投资者考虑像 Alphabet 这样的成熟公司，以获取量子计算的投资机会，而不是纯粹的量子计算股票

英伟达 CEO 黄仁勋是否刚刚摧毁了量子计算行业？

2019 年以来英伟达的股价飙升，为员工创造了前所未有的财富，78% 的员工如今身价超过百万美元。但这一财富奇迹的背后却是超负荷的工作压力，像是给员工戴上了 “金手铐”，尽管如此，英伟达在 2024 年 Glassdoor 的 “最佳工作场所” 评选中仍位列第二。

英伟达 78% 员工已成百万富翁，但面临高压工作环境

英国资产价格周一再次下跌，因关键通胀数据出炉前的焦虑情绪可能导致市场抛售潮延续。英镑兑美元跌 0.8%，创 2023 年 11 月以来最低水平，国债收益率回升至 4.92%，为 2008 年金融危机以来最高。富时 250 指数跌近 0.3%，显示在 12 月 CPI 数据公布前，英国资产仍脆弱。经济学家预测 12 月 CPI 同比涨幅将保持在 2.6%，高于央行目标，可能引发市场波动。

通胀担忧萦绕 英国股债汇继续下跌

在 2024 年度员工大会上，腾讯 CEO 马化腾分享了对公司未来的战略思考，强调微信生态的创新发展，特别是在电商领域的突破。他表示，商品应视为信息，需整合至整个微信生态中。马化腾对中国经济的韧性充满信心，认为腾讯在面对挑战时应团结一致。他还提到 2024 年第三季度的强劲游戏业务增长，并强调 AI 在产品和运营中的应用。

马化腾内部讲话曝光！微信 “蓝包”、视频号、游戏......

日产与本田于 2024 年启动合并谈判，签署谅解备忘录。尽管本田被认为相对低估，但合并可能对其股价造成压力；而日产则因业绩低迷，股价弹性较大。日系品牌在中国市场面临销量下滑和产品结构问题，合并旨在应对全球竞争激烈的汽车行业。

日产与本田合并的投资机会

仿制药企面临价格压力，3 分钱的阿司匹林引发热议，反映出我国药物集采的成功。尽管集采降低了药品价格，给患者带来实惠，但也导致仿制药企业绩波动。借鉴日本的经验，自 1988 年全面推行药物集采以来，虽然初期业绩下滑，但随着集采深入，仿制药使用率上升，迎来了 “黄金十年”。老龄化加剧是日本推行集采的核心原因，医疗费用在 GDP 中的占比持续增长。

仿制药企何时触底？

ETF 的兴起使得全球资产配置变得更加普及，投资者可以轻松买入美债、黄金、比特币等资产。华尔街的专家们探讨了 ETF 的动力、未来发展及其对投资者的影响。王毅介绍了公司在香港和新加坡的 50 多支 ETF 产品，涵盖股票、固定收益和虚拟货币等多个领域。杠杆反向 ETF 的推出提高了市场透明度，改善了投资者体验。

ETF 大时代：人人都能一键买入全球资产 | 追风 EP5.with 王毅

这是高盛在约两个月内第二次上调美元预测，理由是美国经济的持续强劲增长，以及特朗普计划征收的新关税可能引发通胀，从而阻碍美联储放松货币政策。高盛预计欧元/美元将在六个月内跌至 0.97。

高盛：美元未来一年将上涨至少 5%，欧元或在六个月内跌破美元平价

2024 年以来，美债、美股、美元三类资产定价出现矛盾，反映出市场对美国 AI 科技浪潮的预期。尽管通胀回落，美债利率仍高企，且美股强势上涨。降息周期中，美元指数却逆势上扬，接近 110 的阶段性新高，给非美货币带来压力。未来美国资产走势需关注 AI 叙事的持续性。

美股美债美元，何时迎来拐点

美股今日半导体板块盘前延续之前的下跌趋势，英伟达、台积电、博通、ARM、阿斯麦、超微电脑均一度跌超 3%。汇丰：英伟达上半年的 “超预期” 增长空间有限。

美股半导体板块盘前大幅下跌

谷歌（Alphabet）目前市值为 2.36 万亿美元，预计到 2025 年将加入 3 万亿美元俱乐部，这得益于其在人工智能和谷歌云（Google Cloud）增长方面的进展。该公司通过人工智能功能重新设计了谷歌搜索，提升了用户体验，并可能增加收入。谷歌云在 2024 年第三季度的收入增长了 34.9%，这得益于对人工智能的需求。凭借 25.7 的市盈率，谷歌有望通过盈利增长或市盈率扩张实现显著的股价上涨，使其在科技巨头中成为强有力的竞争者

一只势不可挡的股票可能在 2025 年加入英伟达、苹果和微软的 3 万亿美元俱乐部

宜宾市商业银行（五粮液银行）于 1 月 13 日在港交所上市，开盘价为 2.59 港元，全天走势平稳，收盘价为 2.62 港元。此举打破了港股近三年的银行新股荒，国际认购热情较高，国际发售股份认购倍数为 1.14 倍。宜宾银行是四川省第三家上市银行，资产规模已突破千亿大关。

三年来首只银行新股！“五粮液银行” 平开上市

马化腾过了个肥年

美银预计，如果中国旅游出口占 GDP 的比重能够赶上韩国或日本的水平，将为中国旅游业带来超过 200-3500 亿元人民币的收入。

“China Travel” 的潜力：每年还有 2000-3500 亿人民币的增量

港股三大指数承压，恒生指数收跌 1% 至 18874.14 点，失守万九关口，连续六日下跌。市场关注美国通胀数据，强劲非农数据打压降息预期。中芯国际逆势上涨 6.18%，高盛将其目标价调高至 38 港元，维持 “中性” 评级。整体市场仍处于震荡格局，短期需谨慎。

港股收盘 (01.13) | 恒指收跌 1% 失守万九关 航空股全天走低 中芯国际逆势涨超 6%

欧央行首席经济学家 Lane 指出，2024 年欧洲央行存在进一步放松货币政策的空间，但是，如果利率下降过快，将难以控制服务业通胀；反之，如果利率维持在过高水平过久，又可能过度削弱通胀动能，使得通胀率跌破目标水平 2%。

市场押注欧央行今年降息次数将降至三次，官员称将遵循 “中间立场”

The central bank takes action to stabilize the exchange rate; the latest automobile sales data from the China Association of Automobile Manufacturers is released | Today's important news review

央行出手稳汇率；中汽协最新汽车销量数据公布｜今日重要消息回顾

贝森特持有规模各超 5000 万美元的标普 500 和纳斯达克 ETF，25 万至 50 万美元的 iShares 比特币信托 ETF，以及持有超过 5000 万美元的美国国债，此外还包括还包括艺术品和古董、农田、豪宅等多类资产，总资产规模至少达 5.21 亿美元。

美新财长贝森特的持仓：标普 500、纳斯达克、比特币、黄金……

摩根大通指出，去全球化、人口老龄化、气候变化支出增加等因素将推动 10 年期国债收益率长期维持在 4.5% 以上。PGIM Fixed Income 的 Peters 表示，如果在这种环境下 10 年期收益率升至 5% 以上，他 “根本不会完全感到震惊”。

“债市风暴” 引发全球恐慌，但痛苦可能才刚刚开始

港股收盘，恒指收跌 1%，失守一万九关口，科指收跌 0.91%。零售股、航空股跌幅居前；内房股逆市走高，融创中国涨 14.6%。

在美股上市的 ETF（ Exchange Traded Fund）是一种基金，像股票一样买卖。和股票不同的是， ETF 就像一个投资组合，其中可能包含了众多股票、债券或其他资产，目标是多元化投资以分散风险。

投教课程 02：美股 ETF 是什么？

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩表示，为确保经济增长和价格稳定，可能会进一步降息并实施更多货币宽松政策。他指出，若不调整政策，通胀目标将面临风险。尽管 12 月通胀率上升至 2.4%，但预计消费者价格涨幅将达目标。欧元区经济增长缓慢，面临多重风险，尤其是德国和法国的经济疲软及政治动荡。

欧洲央行首席经济学家莱恩：或将进一步降息以保障经济增长

“洗衣液大王” 贴钱要增长 蓝月亮 2024 年预亏超 7 亿港元

数据显示，2024 年 iPhone 全球市场份额下降了 1%，销量同比下降 2%。目前，苹果的 Apple Intelligence 尚未在中国市场上市，分析师预计今年上半年 iPhone 出货量将同比下降 6%。扎克伯格认为，iPhone 陷入销售困境是因为新机型与以前版本相比没有很大改进。

苹果 AI 落地中国生变，iPhone 全球市场份额下降

香港地产股承压，截至发稿，恒基地产跌 2.69%，报 21.7 港元；领展房产基金跌 2.18%，报 31.4 港元；新鸿基地产跌 1.9%，报 69.85 港元；恒隆地产跌 1.66%，报 5.91 港元。消息面上，美国 12 月非农数据远超预期，市场对美国二次通胀的预期增强。美国银行预计，12 月就业数据可能为 1 月暂停降息定音，美联储在 12 月的 FOMC 会议上做出了强烈的鹰派转向，1 月暂停降息显然是基准情况，接近预测的就业报告将为这一决定定音。花旗研报称，相较去年 11 月时，对香港地产业看法更趋悲观，预期楼价今年将下跌 3%，主要由于供应量创历史新高、高利率维持更长时间，或促成发展商加快减价去库存。瑞银则将今年香港楼价预测从 0% 至 5% 的升幅下调至持平，以反映美国大选后可能减少的减息次数。

理解市场 | 香港地产股承压 强劲非农打压降息预期 花旗预期今年香港楼价将下跌 3%

晶泰控股－Ｐ出现「死亡交叉」技术图表形态

美国 10 年期国债收益率在周五飙升至 4.79%，创下 2023 年 10 月以来的最高水平。强劲的经济数据和美联储鹰派预期促使市场重新评估降息前景，导致债券市场大幅抛售。投资者对特朗普政策的不确定性加剧了这一趋势。市场预计美联储可能在 2025 年全年不降息，进一步推动国债收益率上升。

美债收益率 “狂飙” 之际 正确的做法或许是增持美债 ETF

港股早盘承接上周五美股跌势，恒指、科指盘中一度均跌超 2%，恒指收跌 1.35%，报 18807.68 点；科指收跌 1.38%，报 4202.05 点。盘面上，科网股多数走低，芯片股、油气股逆市走高，家电股走低。个股方面，药明系走低，药明合联跌 11.7%，文件显示，药明合联股东将出售至多 1.53 亿美元股份。两桶油逆市走高，中国石油股份涨 1.8%，中国海洋石油涨 2%，中国石油化工股份跌 1.1%。受腾讯减持影响，优必选再跌 9.2%。中芯国际涨近 4%，网易涨 2.7%，海尔智家跌 5.5%，美团跌 4.7%。

港股午评：科网股走低 恒指失守一万九关口

按照计划，到 2030 年，英国主权 AI 算力将增加 20 倍，主要用于学术界和公共服务领域的 AI 应用。

英伟达笑了！英国加入主权 AI 竞赛，目标 5 年采购 10 万台 GPU

中国人民银行行长潘功胜在亚洲金融论坛上表示，将支持香港金管局使用 8000 亿元人民币的互换资金，以增强离岸市场的人民币流动性，并常态化在香港发行人民币国债和央行票据，进一步丰富香港的离岸人民币市场。

潘功胜：支持香港金管局使用互换资金充实离岸市场人民币流动性，常态化在香港发行人民币国债、央行票据

国泰君安 (香港) 指出，宏观不确定性对股票市场的影响逐渐显现，若无法消除对 “再通胀” 的担忧，市场的反弹可能只是短期现象。特朗普即将上任，但美股和比特币等风险资产已大幅回调，抹去特朗普胜选后的涨幅。美国经济数据显示韧性，12 月非农就业新增 25.6 万人，失业率降至 4.1%。然而，服务业 PMI 价格指数上升，显示成本压力加大，市场对未来降息预期也在降低。

国泰君安 (香港)：“再通胀” 担忧压顶，风险资产继续回撤？

本周是金融市场的 “超级重磅周”，全球投资者关注中美两国。中国将公布 2024 年 GDP 及 12 月社会消费品零售总额等重要数据；美国则将发布 12 月 CPI、PPI 及零售销售额等关键经济指标。此外，美股财报季也将开启，华尔街金融巨头及台积电的业绩将对市场产生重大影响。投资者将洞察中国经济基本面及未来财政政策的最新动态。

“超级周” 来临，全球聚焦中美！ 中国 GDP 与美国 CPI 即将揭晓 美股财报季开幕

美国国债收益率突破 5%，华尔街担忧这可能会破坏标普 500 指数的上涨势头。自 2023 年初以来，标普 500 指数上涨超过 50%，增加了 18 万亿美元的市值。然而，随着债券收益率的上升，股市风险加大，交易员们开始关注 10 年期国债收益率接近 5% 的可能性，这可能引发股市回调。

美债收益率破 5%，标普 18 万亿市值涨势到头了？

黄金股盘中走高，山东黄金涨 3.04%，招金矿业涨 2.68%，紫金矿业涨 1.06%，灵宝黄金涨 0.96%。尽管经济数据放缓及降息预期下修，避险买盘需求提升，金价周度收涨 2.36%。分析认为，通胀担忧托底金价，降息预期空间有限，未来金价可能在通胀担忧中震荡上行。

理解市场 | 黄金股盘中走高 降息预期下修空间有限 通胀担忧托底金价

今日港股市场迎来大幅下跌，恒指一度跌超 2%，美股方面三大股指期货也迎来下跌。

恒指大跌超 300 点，回到 “9.24” 行情启动初期

相较而言，Citadel 在 2024 年取得了 15.1% 的收益，Millennium 获得了 15% 的收益。凭借更高回报、更低波动性和股票相关性，多策略基金近年来成为对冲基金行业 “新宠”，资管公司也面临投资资金日益过剩的问题，开始逐步限制资产规模，P72 表示将在今年返还投资者 50 亿美元的资金。

“多策略基金” 巨头之战：P72 去年赚 19%，跑赢 Citadel 和 Millennium，继续退钱加费

当前市场疲软，受多重负面消息影响，包括腾讯被列入 CMC 名单，恒指调整至半年线。美国非农数据超预期，导致美联储降息预测下调。港股面临美股下跌、TikTok 禁令结果及 CPI 报告等冲击。中国将公布重要经济数据，财政部计划提高赤字率以扩大财政支出。预计本周市场将进入探底阶段，关注 OpenAI 及稀土资源相关概念股。

智通决策参考︱预计本周将进入探底阶段

特朗普经济顾问 Stephen Miran 提出高关税和弱美元政策，建议将关税提高至 20% 甚至 50%。他认为此举将重塑全球贸易和金融体系，并解决美国经济矛盾。Miran 还提到通过 “海湖庄园协议” 削弱美元以增强贸易竞争力，可能需要美联储采取量化宽松措施以应对债券抛售风险。尽管政策存在高风险，但他认为实施是可能的。

特朗普经济顾问的理论：20% 关税 +“海湖庄园协议” 压低美元 + 美联储 QE

港股开盘，恒指开跌 0.77%，科指开跌 0.89%，科网股走低，“三桶油” 高开，中国海洋石油涨 2%。

美国失业率下降至 4.1%，反映出 2024 年下半年劳动力市场的变化。尽管经历了飓风的影响，市场对经济的预期从衰退转向不着陆。联储的政策也在快速调整，关注点从通胀转向就业。12 月的非农报告显示新增就业强劲，失业率回落，进一步引发对再通胀的担忧。整体来看，经济波动是常态，需关注主要矛盾和关键变量。

美国失业率下降至 4.1%，意味着什么？

从 2023 年到 2024 年，纳斯达克指数的收益率与日本实际债券收益率几乎同步变动。这意味着美国科技股估值面临的最大风险并非来自美国实际债券收益率的上升，而是来自日本实际债券收益率的上升。