港股中芯大涨逾 16%，表现优于其他成份股，网易涨约 12%。网易受益于 Q3 业绩增速触底，PC 游戏业务推动增长。小摩预测《漫威》和《燕云十六声》将显著提升游戏收入。中芯因外部制裁导致先进制程稀缺，供需关系转向国产方案，高盛预测未来营收和盈利将大幅增长。

港股复盘：中芯国际、网易大涨

港股高开高走，恒生科技指数涨幅扩大至 2%。华虹半导体涨超 5%，中芯国际涨超 6%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

港股高开高走，恒生科技指数涨幅扩大至 2%。华虹半导体涨超 5%，中芯国际涨超 6%

随着企业客户对美国经济增长和特朗普政府越来越乐观，刺激了交易、筹资和交易的回归，银行股也从中受益，摩根大通全年净利润创历史新高，高盛 Q4 净利润翻一番…

特朗普上台，华尔街赚翻

港股开盘，恒指开涨 0.88%，科指开涨 1.37%，科网股、汽车股走强，网易涨 4.3%，小鹏汽车涨 2.2%。

美联储官员对 12 月消费者价格指数低于预期的涨幅表示欢迎，认为通胀有望继续回落。纽约联储主席约翰·威廉姆斯指出，通货紧缩进程正在推进，但距离 2% 的通胀目标仍有差距。里士满联储主席汤姆·巴尔金表示，新的价格数据延续了通胀下降的趋势，但政策制定者仍需采取限制性措施。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比对最新数据表示乐观，认为能够实现经济软着陆。

美联储三巨头齐发声：通胀放缓信心满满，经济软着陆在望！

中金发布研报指出，美国 12 月核心 CPI 环比涨幅放缓至 0.2%，同比降至 3.2%，均低于市场预期。尽管非农就业强劲，但通胀放缓表明经济未过热。预计美联储 1 月大概率跳过降息，3 月仍有降息可能，维持上半年降息两次的观点不变。市场情绪因数据公布而提振，美债收益率下跌，美股反弹。

中金：美联储 1 月大概率跳过降息 3 月仍有降息可能性

特朗普将于 1 月 20 日正式就职，围绕其经济、关税及地缘政策的讨论加剧，市场不确定性上升。债务上限争议、贸易政策及俄乌冲突影响市场，全球资产价格波动加大。美国经济数据强劲，美联储降息预期回落，强美元与高美债利率抑制全球风险资产表现。建议保持操作灵活性，关注宏观数据与政策变化。国内政策博弈围绕债务上限与财政政策展开，国际政策博弈则涉及贸易关税与地缘政治。

特朗普就职前的政策博弈

商务部等部门发布了关于手机、平板、智能手表等数码产品的购新补贴标准，个人消费者可享受每件最高 500 元的补贴，补贴比例为最终销售价格的 15%。此外，2025 年家电以旧换新工作也已安排，12 类家电产品的补贴标准为最终销售价格的 15%，每件最高补 2000 元。美股三大指数因 12 月 CPI 符合预期而暴涨。

智通港股早知道 | 美股三大指数悉数暴涨 家电及手机数码等产品补贴标准公布

1 月 15 日，美股成交额前 20 中，特斯拉股价上涨 8.04%，成交额达 333.94 亿美元，领涨科技股。特斯拉计划在中国农历新年期间暂停部分 Model Y 生产线，以优化设备。与此同时，SEC 对特斯拉 CEO 马斯克提起诉讼，指控其证券违规。英伟达股价上涨 3.40%，成交 246.73 亿美元，结束五日下跌，因多家客户调整订单。苹果股价上涨 1.97%，成交 94.07 亿美元，正在开发新款 Mac Pro 的 “Hidra” 芯片。

1 月 15 日美股成交额前 20：特斯拉大涨 8% 领涨科技股

有 “新美联储通讯社” 之称的资深美联储报道记者 Nick Timiraos 评论称，周三发布的美国 CPI 报告对美联储暂停降息的前景几乎没有产生影响，喜忧参半的数据无法指明通胀的发展方向，预计美联储本月将继续按兵不动，还需要更多数据才能确定下一步行动。

“新美联储通讯社”：12 月美国 CPI 数据不明朗 美联储预计继续按兵不动

华尔街分析师纷纷表示，虽然美联储本月大概率仍会按兵不动，但 12 月 CPI 减少了对美联储降息预期的悲观程度，至少降低了加息的可能性，强化了美联储降息周期尚未结束的观点。

华尔街点评 CPI：不足以让美联储 1 月降息 但起码降低了加息可能

美联储高官威廉姆斯表示，12 月美国核心 CPI 意外降温，通胀预计将继续下降，朝着 2% 目标迈进。他强调未来降息将依赖经济数据，因未来经济环境不确定，尤其是特朗普政府可能带来的政策变化。威廉姆斯认为美国经济状态良好，预计 2025 年经济增长 2%，失业率在 4% 至 4.25% 之间。

CPI 干得漂亮！美联储 “三把手”：通胀会继续下行，前景很不确定，降息取决于数据

在本次褐皮书覆盖期间，总体上联系人对未来持乐观态度。多家制造商表示，他们为了应对更高的关税预期，正在囤积库存。美国的整体就业有所上升。

美联储褐皮书：美国各地经济轻微至温和增长，绝大多数地区价格温和上涨

量子计算类股票普遍大幅上涨，受微软称 2025 年为 “量子就绪” 之年所推动。Rigetti Computing、D-Wave Quantum 的股价均飙升超过 22%，IonQ 暴涨超 33%。量子计算类股票的大涨还受到英伟达于周二宣布将在 3 月的 GTC 会议上举办 “量子日” 所推动。此外，美国 12 月 CPI 数据提升风险偏好，也推动了量子计算类股票的狂欢。

量子计算类股飙涨！微软出手：我们正处于可靠的量子计算时代的开端（附全文）

美国通胀降温与银行业绩向好双重利好，力撑美股大涨，三大指数单日涨幅均为去年 11 月 6 日、即美国总统大选次日以来最佳！英伟达宣称，黄仁勋将在 3 月份年度 GTC 活动上为量子计算领域站台，带动英伟达涨超 3%，QBTS 收涨 22.41%，RGTI 收涨 22.23%，QUBT 收涨 55.45%。

早餐 | 美股狂飙：特斯拉大涨 8%！英伟达告别五连跌，量子计算概念股继续大涨！

外资机构如高盛、摩根大通等看好 2025 年中国股市，认为企业盈利复苏将支撑市场上行，增量资金将持续流入。联博基金的市场策略师指出，A 股在盈利复苏、合理估值及政策支持下有望表现良好。

预计 2025 年企业盈利复苏，外资机构看涨中国股市

特斯拉的股票波动较大，2024 年下跌了 2.3%，但在美国总统选举后反弹了 66.3%。然而，自圣诞节以来，它最近下跌了 14.3%。由于特斯拉未能达到第四季度的交付预期，投资者变得谨慎。即将于 1 月 20 日举行的当选总统特朗普的就职典礼可能会影响股票表现，因为马斯克与他的关系，但任何潜在的收益都是投机性的。投资者应关注特斯拉在人工智能和自动驾驶方面的长期愿景，而不是短期波动

特斯拉股票在 1 月 20 日之前是否值得购买？

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，他对 2025 年通胀下降持乐观态度，尽管存在一些不确定性和风险。他指出，通胀的整体趋势正在改善，特别关注服务和住房价格。尽管 12 月消费者价格指数同比上涨 2.9%，但核心 CPI 同比上涨 3.2%，低于市场预期。古尔斯比强调，美联储的主要工具是利率调整，住房供应不足仍是主要问题。

芝加哥联储主席：对 2025 年通胀下降持乐观态度

美股因 CPI 数据上涨，道指大涨超 700 点，特斯拉涨 8% 领涨科技股。以色列与哈马斯达成加沙停火协议。美国 WTI 原油上涨 3.3%，因库存下降和对俄制裁。美 FDA 禁止食品中使用红色 3 号染料，特朗普考虑暂停 TikTok 禁令。西南航空因航班延误被起诉，兴登堡研究宣布解散。摩根士丹利建议为美联储降息布局。

隔夜要闻：美股收高 CPI 重燃联储降息预期 特斯拉涨 8% 兴登堡研究宣布解散 以色列和哈马斯达成加沙停火协议

华尔街分析师上调 2025 年底 10 年期美国国债收益率预测，显示债市波动加剧。近期 10 年期国债收益率降至 4.653%，创下最大单日跌幅，因核心通胀率低于预期。美银证券和摩根大通均上调年底收益率预测，认为美联储不会进一步降息。尽管短期通胀报告影响有限，整体通胀压力仍在增加。

通胀压力阴魂不散！华尔街上调今年 10 年期美债收益率预测

今日重要经济数据和事件包括：08:30 澳大利亚 12 月就业报告；韩国央行待定发布基础利率；15:00 英国 11 月 GDP 和德国 12 月 CPI 终值；美股盘前美国银行、摩根士丹利、联合健康等发布业绩报告；20:30 欧洲央行公布 12 月货币政策会议纪要；21:30 美国 12 月零售销售及首次申请失业救济人数；次日 01:30 加拿大央行副行长谈资产负债表正常化；次日 04:00 欧洲央行执委讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

周三（1 月 15 日），CME 比特币期货主力合约涨幅达 3.42%，报 10.0 万美元，受美国 CPI 数据发布影响，涨幅扩大至 10.1 万美元。以太币期货主力合约涨 6.52%，报 3466.00 美元。XRP 现货一度涨约 12%，突破 3 美元，创历史新高至 3.0259 美元，技术分析师预测其将涨至 4.40 美元。

比特币期货在美国 CPI 数据发布日涨超 3%，XRP 历史上首次涨穿 3 美元

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.9%。热门中概股网易涨 8.2%，房多多涨 4.8%，小鹏涨 3.2%，拼多多、百度、腾讯涨超 2%。中概 ETF YINN 涨 3.6%，KWEB 涨 1.2%，CQQQ 涨 0.9%，YANG 跌 3.6%。

Meta Platforms 的股票在一份低于预期的通胀报告、宣布裁员 5% 以及可能禁止 TikTok 的消息后上涨了 4.5%。核心消费者物价指数（CPI）在 12 月份上涨了 3.2%，略低于预期。投资者对裁员将提升利润持乐观态度，而 TikTok 的禁令可能会吸引用户转向 Meta 的平台。首席执行官扎克伯格暗示 2025 年将会非常激烈，暗示可能会推出新产品，这可能进一步支持股票增长

为什么 Meta Platforms 的股票今天在上涨

企业用户可在 Microsoft 365 Copilot Chat 聊天中直接访问智能体，智能体按消息用量收费，一条消息收 1 美分，也可包月 200 美元可用 2.5 万条消息，智能体的功能不同，消耗消息量各异；Copilot Chat 在 Microsoft 365 Copilot App 可用，不能在 Office 的 App 中访问；它被视为微软吸引订阅完整版 Microsoft 365 Copilot 的入口。

微软发力企业 AI 助手： GPT-4o 加持 365 Copilot Chat 免费聊天，智能体按用量收费

纳斯达克综合指数在一份积极的通胀报告发布后上涨约 2%，美光科技、BigBear.ai 和 C3.ai 的股票均出现显著上涨。美光的股价上涨了 5.7%，而 BigBear.ai 和 C3.ai 分别上涨了近 5% 和 3%。消费者物价指数（CPI）显示上涨 0.4%，核心 CPI 仅上涨 0.2%，表明通胀有所缓解。主要银行报告了强劲的收益，增强了投资者信心。尽管通胀仍高于美联储的目标，但经济前景似乎有所改善，导致市场对今年可能降息的预期增加

人工智能（AI）股票美光科技、BigBear.ai 和 C3.ai 在积极的通胀报告发布后大幅上涨

近期，高盛、摩根大通等知名投资机构纷纷发布研报，上调中国资产评级，看好 2025 年中国资本市场。外资机构普遍认为，2025 年企业盈利复苏将为中国市场的上行提供支撑，增量资金有望持续涌入。（证券日报）

SoundHound AI 的股票在周三上涨了 11%，这得益于积极的通胀消息和分析师对目标价格的上调。劳工统计局报告的核心通胀率低于预期，为 3.2%，增强了投资者对美联储可能降息的信心。此外，Northland Securities 将其一年期目标价格从 6 美元上调至 8 美元，而其他分析师的目标则高达 26 美元。尽管其估值风险较高，SoundHound AI 在过去一年中增长了 642%，在对话式人工智能市场中具备了增长潜力

为什么 SoundHound AI 的股票今天大幅上涨

在周三，金融科技股票 Upstart、Robinhood 和 Opendoor 分别上涨了 12%、近 10% 和 13%。这一上涨与积极的通胀数据相吻合，显示出低于预期的消费者物价指数（CPI）读数，这可能导致 2025 年美联储降息。较低的利率可能会提升 Upstart 的贷款量，增加 Robinhood 的交易活动，并降低 Opendoor 的融资成本，使这三家公司在市场乐观情绪上升的情况下具备未来盈利的潜力

Upstart、Robinhood 和 Opendoor 在周三都在飙升——以下是它们可能会进一步上涨的原因

美国 12 月 CPI 同比上涨 2.9%，核心 CPI 同比上涨 3.2%，低于预期。市场对美联储降息的预期加大，6 月降息概率上升至 70% 以上，导致美债收益率下滑，美股期货上涨。然而，分析 CPI 数据的细分和趋势显示，市场的乐观情绪可能过早。

CPI 持续反弹但核心 CPI 却下降了 市场很高兴但高兴得有点太早了

美股开盘后，三大股指均上涨超过 1%。标普 500 指数上涨 1.07%，道琼斯工业平均指数上涨 0.96%，纳斯达克综合指数上涨 1.61%。科技股表现不佳，英伟达上涨 1.2%，特斯拉上涨 3.2%。华尔街大行普遍上涨，高盛涨 4.3%，摩根大通涨 1.5%。中概股方面，网易涨约 4%，京东涨超 2%。

美股开盘：三大股指涨超 1%，费城银行指数涨 2.3%，中概指数涨超 1%

美国 12 月 CPI 同比上涨 2.9%，符合预期，核心 CPI 年率录得 3.2%，低于市场预期的 3.3%。食品、能源价格均有所上涨，汽油价格上涨 4.4%。住房成本增速放缓，医疗保健价格小幅上升。整体来看，市场对降息的预期升温。

市场狂欢！美国 12 月核心 CPI 略低于预期 降息预期升温

韩元兑美元在美国 CPI 数据发布后飙升，从 1458 韩元一线刷新日高至 1451.89 韩元，日内当前涨幅超过 0.5%。

商务部宣布自 1 月 20 日起，购买手机、平板和智能手表可获最高 500 元补贴，家电产品补贴最高 2000 元。美国 12 月核心 CPI 同比增速回落至 3.2%。欧洲央行副行长表示将继续放松政策。德国 2024 年 GDP 同比萎缩 0.2%。英国 12 月 CPI 增速放缓至 2.5%。日本央行行长将决定是否加息。美股盘前多家公司股价上涨，因四季度业绩超预期。

周三美股盘前你需要了解的全球要闻

美国 12 月 CPI 同比增长 2.9%，符合预期，前值为增长 2.7%；核心 CPI 同比增长 3.2%，低于预期和前值（均为 3.3%）。CPI 环比增长 0.4%，符合预期，低于前值 0.3%；核心 CPI 环比增长 0.2%，增速低于预期和前值（均为 0.3%）。尽管 CPI 环比增速放缓，但美联储官员仍需更多疲弱数据以确认通胀恢复进展。

美国 12 月 CPI 速评

“新债王”、DoubleLine Capital 的首席投资官（CIO）兼创始人 Bored Jeff Gundlach 警告称：随着（美国国债）收益率在美联储降息周期内飙升，投资者已经 “下车”。

美国 12 月核心 CPI 同比 3.2%，预期 3.3%，前值 3.3%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国 12 月 CPI 同比 2.9%，预期 2.9%，前值 2.7%

美国 12 月核心 CPI 环比 0.2%，预期 0.3%，前值 0.3%。

美国 12 月核心 CPI 同比 3.2%，预期 3.3%，前值 3.3%。

美国 12 月 CPI 环比 0.4%，预期 0.4%，前值 0.3%。

上周，美国 30 年期固定利率抵押贷款平均利率升至 5 月初以来最高，住房融资成本较去年 9 月末上升了近 1 个百分点，去年 9 月迄今，美联储刚好降息 100 个基点。市场对持续通胀和预算赤字上升的担忧情绪升温，推动了美债收益率飙升，抵押贷款利率追随其涨势一路上行。

美国地产” 鬼故事” 还在继续：30 年期房贷利率突破 7%

美国截至 1 月 10 日当周 MBA 30 年期固定抵押贷款利率升至 7.09%，延续了长达数月的上涨趋势，达到去年 5 月初以来的最高水平。数据显示，自去年 9 月下旬以来，该抵押贷款利率已经上升了近 1 个百分点，而这可能会抑制美国房地产市场。美国抵押贷款利率跟随美债收益率走势。周二，基准十年期美债收益率升至 2023 年 10 月以来的最高水平。自去年 12 月中旬以来，美国借贷成本持续攀升，原因是美国经济韧性导致对美联储降息预期有所降温，以及对特朗普政府拟实施的政策将导致通胀居高不下的担忧。住房融资成本高企和房价居高不下共同影响着人们的负担能力，并打击了潜在买家。不过，周三公布的数据显示，美国截至 1 月 10 日当周 MBA 购房申请指数上升了近 27%，再融资指数跃升 43.5%。虽然这些数据是根据季节影响进行调整的，但在假期前后的几周内，它们仍然容易出现大幅波动。

美国住房抵押贷款利率突破 7% 创去年 5 月以来新高

Salesforce：老牌 SaaS 能否 “老树开新芽”？

恒生投资管理预计 2025 年亚洲债券基本面将保持稳健，投资者需求强劲。该行对内地及香港股市持 “持平” 看法，偏好高息股；对美国股市持 “最看好” 态度，日本股市 “看好”，而对欧洲及英国股市则持 “看淡” 看法。恒生投资为香港最大的 ETF 管理人，管理 13 只 ETF，总规模 1671 亿港元。

恒生投资管理：预计 2025 年亚洲债券基本面保持稳健 最看好美股

杨惠妍带着碧桂园闯关

摩根大通四季度经调整后营收 437.4 亿美元，预估 420.1 亿美元；四季度每股收益 4.81 美元。摩根大通美股盘前涨逾 2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

摩根大通四季度经调整后营收高于预估

摩根大通 Q4 营收、盈利双双超预期，交易部门和投行业务表现强劲；高盛 Q4 股票交易业务收入创纪录；富国银行 Q4 净利息收入超预期；贝莱德 Q4 营收、盈利均好于预期；花旗宣布回购 200 亿美元股票。

美股财报季 “第一枪”：摩根大通全年净利润创历史新高，高盛 Q4 净利润翻一番，贝莱德全年客户资金创纪录

腾讯控股与育碧创始家族 Guillemot 家族正在考虑成立一个新合资公司，旨在提升育碧的价值。该合资公司将包含育碧的部分资产，腾讯将获得股份并增强对育碧知识产权的控制。商议仍在进行中，尚未做出最终决定。育碧的年报显示，腾讯和 Guillemot 家族合计持有育碧 25.4% 的股本和 29.6% 的投票权。育碧股价在过去 12 个月内下跌近 50%。

腾讯与 Guillemot 家族据悉考虑组建包含育碧资产的合资公司

亚马逊的股价与其净收入密切相关，净收入从 2023 年第三季度的 99 亿美元增加到 2024 年第四季度的 153 亿美元。尽管公司强调营业收入，但净收入对投资者仍然至关重要。对生成性人工智能的关注预计将增强收入来源，使净收入成为亚马逊投资者需要关注的关键指标

每位亚马逊投资者都应密切关注这个数字

高盛和摩根大通警告称，如果美国 12 月 CPI 数据不及预期，美股可能会面临震荡。市场预计 CPI 同比增速将从 2.7% 升至 2.9%。高盛预测，若核心 CPI 环比增速超过 0.4%，标普 500 指数将下跌 2%；摩根大通则预计若环比增速超过 0.3%，指数将下跌 1%-2%。两家机构均认为，疲软的 CPI 数据可能引发 1%-2% 的反弹。