特朗普宣誓就职前夕，纳指 100 最高涨 2%，芯片指数涨近 3%，英伟达涨超 3%，特斯拉一度涨超 6%，但诺和诺德跌超 5%，中概指数涨超 4% 后收涨超 3%，京东涨超 10%。全周，道指累涨 3.7%，标普涨近 3%，纳指涨 2.5%，中概涨约 6%。比特币上逼 10.6 万美元，同创大选来最大周涨幅，美元止步六周连涨，美债收益率创 11 月底以来最大周跌幅。英股德股新高，日元一个多月最大周涨幅，油价周五跌但连涨四周，黄金连涨三周徘徊五周高位。

科技股力撑美股，道指标普创美国大选以来最佳周涨幅，比特币逼近最高

全球财经媒体关注的头条新闻包括：特朗普因寒冷天气将在国会大厦室内发表就职演说；美联储宣布退出气候风险研究的全球央行联盟 NGFS；英特尔股价上涨超过 9%，成为收购目标；高盛向 CEO 和总裁分别授予 8000 万美元留任奖励。

外盘头条：英特尔上涨 特朗普将在国会大厦室内就职 高盛向 CEO 和总裁分别授予 8000 万美元留任奖励

日本 11 月所持美国国债下降 31 亿美元，至 1.0988 万亿美元。中国大陆 11 月所持美债增加 85 亿美元，至 7686 亿美元。英国 11 月所持美债增加 223 亿美元，达到 7656 亿美元。11 月美股和美债均上涨。美国财政部报告显示，11 月份，包括长期证券、美国短期证券、以及银行资金流的所有外资净流入总额为 1599 亿美元。

日本 11 月所持美债下降，英国持仓接近中国大陆，所有外资净流入近 1600 亿美元

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 3.1%，本周累涨约 6%。热门中概股京东涨 10%，拼多多涨 5.3%，蔚来涨 4.6%。中概 ETF YINN 涨 5.6%，DRAG 涨 3.5%，KWEB 涨 3.1%，CQQQ 涨 2.6%。

摩根士丹利预计 2025 年美联储 3 月首次降息 25 个基点，6 月可能再次降息，1 月核心 PCE 通胀数据下降将支持 3 月降息。其认为美债收益率可能已触顶，看好美债市场前景，建议增持 5 年期美债。同时指出美债收益率下降是美元贬值催化剂，建议抛售美元，买入欧元、英镑和日元。

是时候卖美元，买美债了？大摩：美联储 3 月降息的可能性很大

美联储称，退出 2020 年加入的央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）是因为，该组织的工作范围日益扩大，“涵盖了美联储法定职责范围之外的更广泛问题。”

意外：美联储宣布退出全球央行监管气候变化组织

美国白宫经济顾问、前美联储副主席布雷纳德：美国实现一个 “非常、非常软的着陆”。（华尔街日报）

国际货币基金组织（IMF）发布了更新版的《世界经济展望报告》，将其对 2025 年的全球增长预测上调至 3.3%，比去年 10 月时的预测增加了 0.1 个百分点。据央视新闻，IMF 将其对中国 2025 年经济增长预期上调至 4.6%，对美国 GDP 的预测上调至 2.7%。

IMF 上调全球经济增长预测至 3.3%，中美经济均上调

在最近的一期播客中，分析师们讨论了 12 月份美联储会议纪要、就业数据和假日购物数据的影响。他们强调了迪士尼的广告支持流媒体表现、亚马逊与谷歌在广告领域的竞争，以及 Meta 的内容审核变化。谈话中还包括了对 Paylocity 和 Gannett 股票的见解，以及对 2025 年房地产市场前景的讨论。分析师们指出，持续的通胀担忧和强劲的就业市场导致了市场波动和利率上升

大科技公司、航空公司、美容行业及更多

根据 SemiAccurate 的报道，英特尔的股票因传闻某家未透露名称的公司可能收购而上涨了 8.2%。报告称，收购方对该计划的信心达到 90%，尽管英特尔尚未确认任何收购意向。该公司目前没有永久首席执行官，并且股票价值大幅下滑，去年损失了 60%。尽管收购传闻尚未得到证实，但投资者的兴趣依然很高，这暗示未来可能会有收购发生

为什么英特尔股票今天大涨

专注于技术新闻的网站 SemiAccurate 报道称，曾 “阅读到一封关于某家公司试图整体收购英特尔的电子邮件”，并表示 “这家神秘公司有能力完成这一收购。” 然而，报道中并未透露可能有意收购英特尔的公司名称。

被传成为收购目标！英特尔股价一度大涨 9.5%

加密货币做市商 Wintermute 的交易员 Jake Ostrovskis 表示，美国 PPI 和 CPI 数据逊于预期，缓解了对宏观经济的担忧，交易员开始关注即将到来的加密货币催化剂。同时，期权市场警告，交易员预计 1 月末的波动性将提高，市场可能在提前消化特朗普的就职消息。

京东在春节前推出送礼功能，加入电商竞争。1 月 17 日，用户可通过京东 APP 选择礼品，主要商品来自自营，春节期间由京东物流配送。京东股价在美股盘前上涨近 6%，港股收盘上涨 4.71%。三季度业绩超预期，净营收 2603.9 亿元，同比增长 5.1%。尽管业绩良好，京东面临激烈的电商竞争，尤其是拼多多和直播电商的崛起。微信也推出送礼功能，进一步加剧市场竞争。

刘强东加入 “送礼大战”

随着短视频的兴起，短剧在中老年人群体中迅速普及。根据《2024 微短剧行业生态洞察报告》，82.3% 的中老年用户每周至少观看一次微短剧，40-59 岁用户占 37.3%，60 岁以上用户占 12.1%。中老年人逐渐转向在线娱乐，推动短剧市场发展。短剧以其短小精悍的叙事和灵活的观看方式，契合银发族的生活节奏，题材多元化趋势明显，家庭、都市和情感题材迅速崛起。

银发一族迷上免费短剧

英特尔股价周五一度上涨 8.4%，为 11 月以来最大盘中涨幅，此前一篇报道称，该公司可能成为收购目标。 2024 年，英特尔股价下跌 60%。

英特尔股价大涨 报道称该公司可能成为收购目标

焦虑李宁重新牵手中国奥委会

美股开盘情况：纳斯达克指数上涨 1.6%，半导体指数上涨 2.3%。英特尔股价上涨约 8%，京东上涨超过 5%。标准普尔 500 指数高开 58.06 点，涨幅 0.98%；道琼斯工业平均指数高开 159.42 点，涨幅 0.37%。减肥药概念股诺和诺德 ADR 下跌 3.8%，AnaptysBio 上涨 9.8%。量子计算概念股普遍下跌。

美股开盘：纳指涨 1.6%，半导体指数涨 2.3%，英特尔涨约 8%，京东涨超 5%，量子计算概念股走低

纳斯达克金龙中国指数盘初涨约 1.1%，热门中概股京东涨 5.5%，B 站、YINN、蔚来、房多多涨超 1%，理想、阿里、小鹏、百度、拼多多、百胜中国至多涨 0.9%。

华尔街六大银行在美联储降息和美国大选前后交易活动激增的背景下，公布了创纪录的业绩。展望 2025 年，特朗普的第二任期可能带来更宽松的监管和减税，刺激交易和银行手续费收入。摩根士丹利和高盛的首席执行官表示，企业对商业环境的信心增强，预计并购活动将回暖，资本市场活动也已开始复苏。

华尔街大行财报 “满堂红”，特朗普上台后涨势不用愁？

根据美国纽约联储的数据，1 月 16 日担保隔夜融资利率（SOFR）维持在 4.33%。美联储理事沃勒表示，FOMC 可能在今年降息四次。SOFR 期权资金流动显示，投资者正在获利了结美联储的鹰派风险。同时，有效的联邦基金利率从前一天的 4.28% 上升至 4.29%。

诺和诺德的糖尿病药物 Ozempic 和减肥药 Wegovy 等 15 种药物被列入美国政府计划于 2027 年进行的医保价格谈判中。消息公布后，诺和诺德股价被 LVMH 超越，成为欧洲第二大上市公司。

盘前跌近 5%！诺和诺德 “减肥神药” 进入美国医保价格谈判

交易员们预计，英镑将在未来几个月内持续波动。而英镑贬值也正在形成一个负反馈循环，不仅抑制了市场对英国股票的投资兴趣，市场降息预期也受到了影响。且随着债务负担的增加，将让原本停滞的经济增长 “雪上加霜 ”，长期借贷成本已经触及 27 年来的高点。

长期借贷成本创 1997 年来最高！英债市场恐怕要继续 “痛苦” 下去

美国 12 月新屋开工环比 15.8%，预期 3%，前值 -1.8%。

在特朗普总统即将开启第二个任期之际，小型股表现不佳，罗素 2000 指数自去年 11 月下跌 10%，而标普 500 指数仅下跌不到 3%。高利率预期对小型公司造成压力，尽管近期通胀报告缓解了市场担忧。专家指出，特朗普的减税和放松监管可能有利于小型公司，但关税政策可能带来隐患。市场对特朗普的亲商政策初期充满信心，但利率上升预期抑制了小型股情绪。

从高点下挫 10%！“特朗普交易” 中的小盘股掉队了

Alphabet（谷歌）的股票在过去一年中上涨了 34%，接近历史最高点，尽管面临监管审查。该公司正在大力投资人工智能，增强其产品生态系统并推动收入增长。分析师预计 2025 年收入增长 11.6%，每股收益（EPS）增长 12.5%。Alphabet 的前瞻市盈率低于同行，暗示其可能被低估。作者预测，Alphabet 强劲的基本面和人工智能领导地位将在一年内推动其股价上涨，前提是经济环境保持稳定

一年后 Alphabet 的股票会处于什么位置？

苹果的股票因中国市场需求疲软和竞争加剧下跌了 4%，分析师质疑其人工智能对销售的影响。主要银行公布了混合的第四季度财报，银行美洲超出预期，而富国银行的收入未达标。力拓和嘉能可正在进行潜在合并的谈判，但仍面临挑战。即将发布的财报包括 Truist Financial 和 Regions Financial，重点关注数字扩展和贷款需求。在过去五年中，苹果的股票价值增长了 190%，表现优于标准普尔 500 指数的 78% 涨幅

早餐新闻：苹果的人工智能尚未引起市场的兴奋

周四，Rivian Automotive 宣布，公司与美国能源部贷款项目办公室达成了贷款协议。该协议将提供高达 66 亿美元 (包括 60 亿美元的本金和约 6 亿美元的资本化权益) 的资金支持，用于 Rivian 在乔治亚州下一个制造工厂的建设，该工厂旨在加速新型 R2 SUV 和 R3 跨界车的产量扩张。工厂的建设预计将于 2026 年开始，客户车辆的生产预计将于 2028 年开始。为了完成这笔贷款，里维安公司和美国能源部已经密切合作了两年多。这笔贷款将包括 Rivian 乔治亚州工厂的两个阶段。不包括资本化利息，第一阶段的贷款规模预计将达到 34 亿美元，第二阶段的贷款规模将达到 26 亿美元。Rivian 周四美股收涨 3.6%，截至发稿，该股盘前上涨了 3.6%。

Rivian 获 66 亿美元能源部贷款，用于乔治亚州制造设施

腾讯云不想 “拼价格”

国内 12 月消费数据表现良好，受益于以旧换新和消费券补贴，家电和手机消费增长。京东推出送礼功能，短期内可能受益于企业年会送礼。阿里去年回购 160 亿美元股票，现有 207 亿额度，回购力度回到 2023 年水平。阿里出售非核心资产回笼 25 亿美元，可能派发特别息。支付宝出现系统异常，引发对未来刺激政策的猜想。京东和阿里估值低，分红回购表现良好。

港股复盘：消费数据不错

净利润超 200 亿！“券商一哥” 去年创下历史第二高业绩

野村表示，从长期的历史角度来看，10 年期美债收益率相对于 “CPI 通胀率” 和 “预算赤字” 这两个主要驱动因素而言仍然偏低：当前，经周期调整的 “CPI 通胀率 + 预算赤字（占 GDP 的比例）” 水平处于自 1960 年以来的最糟糕状态。

美债收益率会飙到多高？野村：今年可能升至高达 6%

海南离岛免税承压，“免税茅” 四季度净利润大跌 77%

汇丰预计日本央行将在 1 月 24 日加息至 0.5%，因经济和物价表现良好。企业对工资增长态度乐观，预计今年工资将强劲增长。尽管可能因美国新政府就职演说而谨慎，延迟加息将带来风险。报告指出，加息应为央行兑现承诺的第一步，预计 2025 年日本经济潜在增长为 1.3%。

下周日央行决议，汇丰：工资增长强劲，经济复苏，加息板上钉钉！

GDP=5%，全年增速目标达成；半导体集体拉升｜今日重要消息回顾

港股收盘，恒指收涨 0.31%，科指收涨 1.4%，芯片股走强，中芯国际涨 9.6%，华虹半导体涨近 5%。

高盛认为，台积电在法说会上的表态比投资者更为乐观，考虑到地缘政治风险、AI 需求以及其他不确定性，高盛对台积电 2025 年的盈利和 CoWoS 出货量采取略微保守的预估。摩根大通坚定看好，认为至少到 2026 年，台积电的增长前景仍将非常强劲，其在数据中心 AI 加速器的市场份额可能会继续接近 100%。

台积电财报怎么看？高盛：公司比投资者更看多！摩根大通：PE 才 25 倍，接下来还有利好

张影秋表示，“情绪消费” 是一种能引起消费者共鸣的消费形式，强调的是 “悦己”，反映了年轻消费者对自我价值的重视。其中体验类消费表现更加直观，有望成为 2025 年消费市场的重要驱动力。

从 “反消费” 到 “悦己”，野村东方张影秋：“情绪消费” 蕴藏新机遇

12 月社零点评：线上渠道的优势不在？

高盛最新研究指出，由于美国就业报告强劲，预计美联储今年降息次数将从 3 次下调至 2 次，分别在 2025 年 6 月和 12 月降息 25 个基点。美债收益率未来有下降空间，而美股面临估值过高的风险，可能出现回调。相比之下，中欧股市展现出较强的投资潜力。尽管美联储降息路径推迟，但美债仍具吸引力，美元预计将保持强势。

为何 “美债会有机会、美股估值太满需要回调、中欧股市此刻体现价值”？高盛最新研究解释这一切

奔驰不想错过一个时代

京东集团-SW 午后涨超 5%，截至发稿，涨 5.21%，报 147.4 港元，成交额 14.52 亿港元。消息面上，1 月 17 日，京东于微信公众号披露，京东在最新版本 APP 中上线了 “送礼” 功能。据悉，京东送礼功能基本覆盖了适合送礼的全部自营商品。用户可一键分享链接至微信，收到礼物的人即可在微信里打开并一键领取礼品，填写 “收礼地址”。京东还推出了 “群送礼” 的趣味玩法，即用户可选择一次购买多件礼物并打包发到微信群中，群成员可以通过拼手气随机抢到不同礼物。瑞银近期研报指出，进入 2025 年，以旧换新补贴延长和类别扩展应可减轻市场对京东今年收入增长的忧虑，消费者和品类的渗透率仍有提升空间。该行重申京东作为内地电商板块首选股，考虑市场低预期、估值不高，以及宏观刺激措施带来上行空间，认为京东风险回报吸引。

理解市场 | 京东集团-SW 午后涨超 5% APP 上线 “送礼” 功能 瑞银重申其为内地电商板块首选股

高盛发布报告称，特斯拉的 Robotaxi 预计将在 2026 年下半年开始运营，2027 年收入约 1.15 亿美元。特斯拉最新的 FSD V13 版本性能显著提升，97% 的驾驶过程中无需人工干预，关键干预距离达到 400-450 英里。然而，FSD 技术仍未达到人类驾驶的安全水平，完全自动驾驶目标仍需时间实现。高盛指出，特斯拉计划在 2025 年实现比人类驾驶更安全的目标，但可能难以按期完成。

高盛详解特斯拉 FSD、Robotaxi

张忆东指出，港股当前是 “流泪撒种” 的好时机，预计海外因素对中国股市的压制将于 1 月下旬缓解。特朗普就职后，美元强势可能减弱，有利于中国货币政策宽松。关注美国通胀预期及美联储政策变化，港股相对于内地无风险利率的风险溢价处于历史高位，吸引内资配置。年报季临近，基本面变化及分红提升将带来重估机会。

张忆东：港股当前又到了 “流泪撒种” 时

港股早盘低开高走，恒指收涨 0.17%，报 19556.82 点；科指收涨 1.26%，报 4473.03 点。盘面上，芯片股午前拉升，腾讯概念股走高，电影概念股走低。个股方面，微盟集团涨超 12%，华虹半导体涨超 8%，金山软件、京东涨超 4%；万科企业跌超 6%，网易跌 2.7%，工商银行跌超 2%。中芯国际涨 10.56%，股价逼近 40 港元关口。

港股午评：芯片股午前拉升 中芯国际大涨 10%

港股恒生指数早盘上涨 0.17%，报 19556 点，科技指数涨 1.26%。半导体板块表现强劲，AI 算力芯片市场空间约 300 亿美元，中芯国际涨超 10%。黄金股因美 CPI 数据上涨，中国黄金国际涨 2.76%。微盟集团涨超 12%，卓悦控股涨 17%。永达汽车跌超 4%，瑞银维持 “沽售” 评级。整体市场受多重因素影响，个股表现分化。

港股午评 | 恒生指数早盘涨 0.17%    半导体板块领涨大市

BMO Capital Markets 预计 2025 年美国股市将出现动荡，并推荐股息增长板块以帮助投资者抵御市场波动。尽管对今年美股持乐观态度，BMO 认为投资者正转向传统投资策略。BMO 首席投资策略师 Brian Belski 指出，股息增长股在波动性上升时显示出稳定的年化回报率，并预计未来几个月价格波动将增加。BMO 对标普 500 指数的目标价为 6700 点。

美股震荡市怎么选股？投行 BMO 首推股息增长板块

Switch 2 在外形和功能上与其前代产品极为相似，简而言之，Switch 2 是一款略大一些的 Switch。消息公布后，任天堂美股盘后跌超 5%。分析师指出，任天堂选择 “如果没坏，就不要修理它” 的策略是有原因的：现有的 Switch 已经是市场的领导者了，为什么要改变已经成功的模式呢？

苦等八年终于官宣，Switch 2 缺乏惊喜？任天堂股价重挫

黄金股再度走高，截至发稿，中国黄金国际涨 3.1%，报 44.9 港元；招金矿业涨 2.64%，报 12.44 港元；紫金矿业涨 1.75%，报 15.1 港元；山东黄金涨 0.99%，报 14.26 港元。消息面上，美国 12 月核心 CPI 不及预期，引发市场降息预期升温。美联储理事沃勒周四接受媒体采访时称，如果未来的通胀数据与去年 12 月的积极报告一致，美联储可能会在今年进一步降息，且比投资者目前预期的时间更早，不完全排除 3 月降息的可能性。中金公司研报指出，展望 2025 年，金价或仍处牛市通道，2025 年或有望突破 3000 美元/盎司，人民币金价或将较之美元金价实现更大涨幅。1Q24-3Q24 随着成本涨幅放缓和金价进一步上行，单盎司税前利润开始企稳回升，从 692 美元升至 1019 美元。展望 4Q24 以及 2025 年，中金预计全球黄金公司单盎司税前利润或进一步走阔。

理解市场 | 黄金股再度走高 美 CPI 数据重燃年内降息预期 中金指今年金价或有望突破 3000 美元/盎司

交银国际报告指出，美国 2024 年 12 月 CPI 同比增 2.9%，符合预期，环比增 0.4%。尽管核心 CPI 放缓缓解市场紧张情绪，但中期上行风险依然存在。市场对美联储减息的预期未变，预计 1 月 FOMC 会议将维持当前政策，减息时点可能提前至 2025 年 6 月。