英矽智能结合量子计算与 AI，突破 KRAS 靶点药物研发瓶颈

量子计算 +AI，打破药物研发瓶颈？

摩根士丹利发布 2025 年全球投资策略研报，预计全球经济增长将趋弱，建议增持美股和日股。预计美联储将于 2025 年降息两次，日本央行可能在 1 月加息。报告指出，政策变化的不确定性将影响资产轮动，投资者应保持灵活。整体来看，摩根士丹利看好美国股票，尤其是优质周期性股票，并认为美国风险资产将优于全球其他地区。

大摩：2025 年全球经济增长趋弱 维持美股和日股 “增持” 评级

港股收盘，恒指收跌 0.40%，恒生科技指数收跌 1.43%，半导体板块午后回落，中芯国际收跌 7.24%

Anthropic CEO Dario 表示，未来 2-3 年 AI 将超越人类，但残酷的是人们还没有完善的应对之策，人们可以从学习使用 AI 和培养批判性思维能力来做准备。此外，还要面临就业冲击，纯粹的自由市场机制可能会非常残酷，而 AI 最终可能会超越人类的各个方面。

AI 巨变就在未来 2，3 年了，这位大佬说的很清楚了：这或许会很残酷，人们要做好准备

高盛分析师警告，当前美股市场过热，未来可能面临高达 30% 的回调风险。分析指出，特朗普政府的经济政策不确定性及通胀上升是主要推手。自 2024 年 9 月以来，风险水平显著上升，关键指标包括美国经济增长、通胀、政策走向及市场股票估值。高盛还提到，欧洲经济政策的不确定性也加大了市场调整的风险。

高盛警告 2025 年美股面临 30% 回调风险？特朗普政策与通胀成关键推手！

大摩认为，正如聊天机器人需要文本数据来训练大语言模型（LLM）一样，物理机器人需要数据来训练其视觉 - 语言 - 动作模型（VLA），预计随着算力规模不断扩展且效率提升，AI 公司需要大量的视觉数据来创建物理世界的 “数字孪生”，视觉数据将成为 AI 巨头们的竞争焦点。

物理 AI 大时代，一场 “视觉数据争夺赛” 将上演

瑞银发布报告称，美股增长势头将持续，尽管近期波动，但基本面依然稳固，投资者应关注美股的上涨空间。预计特朗普政府的关税政策将引发市场波动，但对人工智能的投资将推动经济增长。瑞银还指出，当前财报季将为企业利润定下积极基调，预计大型科技公司在 2024 年将实现盈利增长。

瑞银：波动不断不改增长势头，美股仍有持续上涨空间

2024 年光伏企业普遍面临亏损，但业绩预告显示情况在预期之内。尽管大多数公司业绩下滑，企业仍需积极应对，避免"躺平"以保持市场竞争力。2025 年将是光伏行业洗牌的关键年，企业需选择适合自身发展的道路。业绩预告中提到的计提问题显示，企业在财务管理上需谨慎，以确保未来的稳定和增长。

2024 年光伏企业一个比一个能亏，但这个环节居然还这么赚钱？

力争大型国有保险公司从 2025 年开始，每年新增保费的 30% 用于投资 A 股，这也就意味着将每年至少为 A 股新增几千亿元长期资金。公募基金持有 A 股流通市值未来三年每年至少增长 10% 。2025 年起将进一步降低公募基金销售费率。引导基金公司将每年利润的约定比例自购旗下的权益类基金。坚决纠正公募基金高换手率、风格漂移等过度投机行为。支持证券基金经营机构按照市场化原则开展并购重组。

中长期资金入市明确硬指标，证监会主席吴清：大事不过年，只争朝夕

首次提出将 “IP 商业化” 作为集团重点方向

阅文新年内部信曝光

恒指早间高开后拉升冲高，最高见 20044.06 点涨超 1.3%，随后震荡回落，基本回吐涨幅，恒生科技指数午盘尾盘一度翻绿。截至午间收盘，恒指收涨 0.24%，报 198266.00 点，科指收涨 0.10%，报 4585.64 点，恒指大市成交额达 745.71 亿港元。盘面上，大市多数板块飘红但冲高回落，中资券商股表现强劲领涨大盘，芯片股维持连日强势，黄金股、内房股表现疲软。个股方面，招商证券收涨 3.36%，中芯国际收涨 1.66%，招金矿业收跌 2.55%，碧桂园收跌 13.4%。

港股午评：恒指早盘冲高回落 中资券商股领涨大盘

日产 “瘦身” 自救

瑞穗表示，“外部压力” 确实有可能成为日本货币政策进一步 “正常化” 的推动力。

瑞穗：外部压力或推动日本央行进一步加息

市场对 “星际之门” 的反馈显示，英伟达和 AI 基础设施被视为赢家，25 年峰值的担忧已被消除。尽管 ORCL 的前景引发怀疑，尤其是其利润率问题，但星际之门带来的收入增量仍被看好。市场对 Deepseek 的关注表明，模型商品化进程加速。

华尔街怎么看 “星际之门”？英伟达和 AI 基建是赢家，25 年峰值这个叙事应该没人再提了

中信证券发布研报称，2025 年 1 月 21 日，美国总统特朗普宣布成立 “星际之门 (STARGATE)” 项目，预计未来 4 年将投入 5000 亿美元用于 AI 基础设施，创造 10 万个就业岗位。建议关注服务器、美股半导体、国产算力芯片设计与制造等领域。该项目将对海外算力产业链形成强支撑，预计将进一步提振产业链上下游发展。

中信证券：星际之门 (STARGATE) 发布 全球算力高增

报道称，Altman 透露，OpenAI 和软银将各向 “星际之门” 注资 190 亿美元，两者均持有 40% 的股权，甲骨文和 MGX 共出资 70 亿美元，四家创始企业将共注资 450 亿美元，剩余资金将来自其他新投资者以及债务融资；Altman 预计项目最终筹集的资金可能会超过 5000 亿美元。美国著名 TMT 投资人 Gavin Baker 认为，5000 亿美元是一个 “荒谬的数字”，除非软银选择抛售手上所有阿里巴巴和 Arm 的股票。

全球瞩目 “星际之门”，最大的问题：5000 亿从哪来？

苹果统领中国高端手机市场的格局被打破。

中国高端手机市场大变天

甲骨文作为参与该计划的公司之一，一度涨超 9.5%，微软也涨超了 4%。欧股市场中，施耐德电气、普睿司曼股票创下历史新高。亚洲股市中，项目主要参与者软银股价暴涨 11%，A 股工业富联、新亚电子、华脉科技等 AI 硬件、数据中心板块大涨。

“星际之门” 吹起全球科技、工业股

摩根大通首席执行官杰米•戴蒙表示，美国股市估值 “虚高”，并对赤字支出、通胀及地缘政治风险表示谨慎。他指出，资产价格处于历史高位，尤其是主权债务市场。尽管美国经济表现超出预期，但戴蒙对未来的全球冲突及其影响表示担忧。他支持对进口商品征收关税以促进国家安全。

小摩和高盛 CEO 一同发声：美股估值 “虚高”

ETF 行业的创新领袖 Tuttle 已提交申请创建一系列新产品，这些产品将交易深受散户投资者喜爱的热门公司的末日期权类衍生品，例如英伟达、特斯拉、MSTR 等。这些 ETF 将交易所谓的 Flex 期权——这种期权允许用户设定行权价格和到期日期等条款，并每日滚动，是定制化的合约。这类新 ETF 可能会在今年上半年推出。

ETF 领域又有大动作！英伟达等热门个股末日期权类 ETF 今年有望推出

港股开盘，恒指开涨 0.52%，科指开涨 0.74%。半导体板块多数高开，中芯国际开涨 2.14%。

证监会主席吴清在国新办新闻发布会上表示，2025 年第二批保险资金长期股票投资试点将在 2025 年上半年落地，资金规模将不低于 1000 亿元。

每日港股市场要闻速递：1. 国新办发布会强调推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展。2. 复星医药宣布复宏汉霖吸收合并及私有化交易协议未达成，保留 H 股上市地位。3. 中国海洋石油公布 2025 年经营策略，日净产量目标超 200 万桶。4. 中国中冶 2024 年新签合同额降 12.4%。5. JS 环球生活预计 2024 财年溢利不低于 810 万美元。6. 哈尔滨电气预计年度归母净利润 17 亿元。7. 中国太保预计 2024 年归母净利润 422 亿至 463 亿元。8. 洛阳钼业预计 2024 年归母净利润 128 亿至 142 亿元。9. 周大福第三季度零售值同比下降 14.2%。

每日港股市场要闻速递（1 月 23 日 周四）

国际金价创新高，沪金主力合约升至 645 元/克，国际金价达到 2758 美元/盎司。黄金首饰价格上涨，周大福等品牌足金价格突破 833 元/克。分析指出，黄金上涨受美国 CPI 下降、M2 货币供应量增加、特朗普政策不确定性等因素影响。渣打银行表示，短期内黄金受特朗普政策影响，长期走势取决于全球经济和避险需求。蛇年临近，黄金消费市场迎来销售旺季。

港股概念追踪 | 国际金价创新高！黄金足金首饰水涨船高 机构：中长期仍具备上涨空间 (附概念股)

英伟达的股票在积极的人工智能消息发布后上涨了 4.4%，表现优于标准普尔 500 指数和纳斯达克。此次上涨归因于 OpenAI、Oracle 和软银共同推出的 Stargate 项目，该项目计划在美国人工智能基础设施上投资 1000 亿美元。作为 GPU 技术的领导者，英伟达预计将从这一举措中显著受益，因为其产品对人工智能应用至关重要。随着微软也在人工智能基础设施上进行大量投资，英伟达的增长前景依然强劲

为什么英伟达的股票今天飙升

美股指数再次集体收涨，星际之门概念股普涨，Arm 涨 16%，甲骨文涨 6.7%，英伟达和微软涨 4%。马斯克对 AI 项目星际之门泼冷水。马斯克涉足政坛令许多特斯拉客户不满。媒体称中美已经或正在沟通关税问题。谷歌向 AI 开发商 Anthropic 再投资 10 亿美元。字节跳动董事称 TikTok 交易将完成。上汽乘用车与美团将开展深入合作。

早餐 | 美股指数连日集体收涨，星际之门概念股领涨，台积电、奈飞创新高

评论称，马斯克和 Altman 互怼暴露白宫裂痕初现，让人联想到特朗普第一个任期内的 “黑历史”：他夸口的私营部门投资从未真正兑现，企业高管为迎合他还将原有的承诺重新包装。

5000 亿 “星际之门”？马斯克：OpenAI 没钱，软银也就不到 100 亿美元，Altman 怼：来现场看

媒体称，上周五特朗普和 OpenAI CEO Altman 长时间通话，讨论了 AI 的潜力，以及在美国开发 AI 技术的必要性。

OpenAI 新 “靠山”？媒体：特朗普就职前和 Altman 通电话畅谈 AI 基建

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.6%。热门中概股中，理想跌 4.7%，B 站跌 4.4%，小鹏跌 3.1%，网易跌 1.3%，新东方跌 1%，拼多多跌 1%。阿里和京东涨超 1%，蔚来涨 2%。中概 ETF 方面，YINN 跌 2.2%，KWEB 跌 0.5%，CQQQ 跌 0.4%，而 YANG 涨 2.3%。

Anthropic CEO Dario Amodei 对 OpenAI 新项目 “星际之门” 表示怀疑，称其计划融资 5000 亿美元 “有点混乱”。他指出项目的资金承诺不明，特朗普政府的参与方式也不清楚。尽管对项目提出质疑，Amodei 认为特朗普政府在 AI 基础设施方面的努力是积极的，并支持简化监管流程。特朗普已签署行政令，废除拜登政府的 AI 监管政策，Amodei 认为这一变化影响不大。

马斯克之后 Anthropic CEO 也给 OpenAI 泼冷水：星际之门看起来 “混乱”

微软（MSFT）股票在特朗普总统宣布星际门户计划后上涨了 3.9%。该计划旨在通过软银、甲骨文和 OpenAI 的 1000 亿美元投资来推动美国的人工智能数据中心。微软作为该项目的关键合作伙伴，通过其 Azure 平台在人工智能基础设施中占据重要地位。然而，摩根士丹利将微软的一年目标价从 548 美元下调至 540 美元，理由是对毛利率和与 OpenAI 关系的担忧，尽管股票当前上涨，但这表明未来可能会出现波动

为什么微软股票今天大涨

价值投资大师 Seth Klarman 创立的 Baupost 基金曾在前 26 年中实现了约 20% 的年化回报率，表现卓越。然而，长期低利率和持续上涨的股市与 Klarman 的投资理念发生了严重错配，导致该基金近年来陷入业绩困境，2014 年来年均回报率仅约 4%，显著落后于同行。为扭转颓势，Baupost 采取了一系列措施包括，大刀阔斧的裁员、专注最成功投资策略。

客户 3 年撤资 70 亿美元、年化回报仅 4%，“小巴菲特” Klarman 基金能否翻盘？

英伟达已成为全球最有价值的公司，过去两年其股价飙升超过七倍。最近，股价上涨了 4.1%，这得益于人工智能的繁荣以及美国政府推出的一项名为 Stargate 的新倡议，该倡议旨在通过重大投资来增强人工智能基础设施。英伟达在数据中心 GPU 市场占据 98% 的主导份额，尽管其估值较高，分析师仍然认为由于其增长潜力和明年预期销售的 32 倍吸引性定价，它仍然是一个良好的投资机会

英伟达刚刚成为全球最有价值的公司。现在购买其股票是否已经太迟了？

Databricks 周三表示，Meta 已成为其投资者之一，参与了最近一轮总额达到 100 亿美元的融资，该公司还宣布了一项由摩根大通牵头的 52.5 亿美元信贷额度。本轮融资过后，Databricks 估值已达 640 亿美元。

Databricks 完成 100 亿美元融资 Meta 入局 创始人：或一年后上市

亚马逊被视为人工智能领域的顶级投资，过去一年股价上涨了 49%。尽管面临宏观经济挑战，公司仍在增加资本支出，特别是在技术基础设施方面，以支持 AWS 的增长。分析师预测在人工智能基础设施上的支出将显著增加，这可能会提升亚马逊的盈利能力和估值。目前，亚马逊的自由现金流市盈率为 56 倍，被视为一个划算的投资，预计在三年内有潜力成为最有价值的人工智能公司

亚马逊的股票在三年后会达到什么水平？

奈飞（Netflix）在 2024 年第四季度及全年业绩报告中表现亮眼，营收和利润均创历史新高。第四季度营收 102.5 亿美元，同比增长 16%；全年营收 390 亿美元，同比增长 15.7%。净利润为 18.7 亿美元，同比增长 99.3%。付费用户规模突破 3 亿，新增用户 1891 万，超出预期。《鱿鱼游戏》第二季的热播显著推动了用户增长和收入提升。奈飞在体育直播领域的尝试也取得成功，吸引了大量观众。

奈飞又赢了 “鱿鱼游戏”

美股开盘情况：纳斯达克 100 指数上涨 0.9%，半导体指数上涨 1.1%，奈飞上涨约 14%。标普 500 指数高开 32.15 点，涨幅 0.53%；道琼斯工业平均指数高开 152.25 点，涨幅 0.35%；纳斯达克综合指数高开 146.27 点，涨幅 0.74%。英伟达上涨 2.18%，甲骨文上涨 10.49%，特斯拉下跌 1.06%。中概股表现不一，B 站和理想跌超 2%，京东涨超 1%。

美股开盘：纳斯达克 100 指数涨 0.9%，半导体指数涨 1.1%，奈飞涨约 14%

戴蒙表示，美国股市资产价格” 有点虚高”，按任何衡量标准，资产价格都处于历史估值的前 10% 或 15%。债券市场的某些部分，如主权债务，也处于” 历史最高水平”。

摩根大通 CEO 戴蒙： 美股 “有点虚高” 了

上一交易日，纳斯达克综合指数、标普 500 指数和道琼斯指数年内累计涨幅分别为 2.3%、2.8% 和 3.5%。在此背景下，Redwire Corporation (RDW) 股价暴涨 51.4%，受益于收购 Edge Autonomy 和成功交付国际空间站太阳能阵列翼的双重利好。Rigetti Computing (RGTI) 股价大涨 42.2%，主要因其 CEO 关于盈利路径和融资计划的积极表态及新产品的推出。Tempus AI (TEM) 股价上涨 35.5%，得益于其 AI 医疗应用 Olivia 的推出，增强了市场对其未来增长的信心。这三家公司因各自领域的技术突破和市场扩展，成为投资者关注的焦点。

热议股：RDW 暴涨 51.4%，RGTI 暴涨 42.2%

拉加德预计，特朗普的关税将 “更有选择性、更有针对性”，因此欧洲必须 “做好准备，预测会发生什么”，以便做出回应。她还强调，欧央行会考虑渐进式降息，政策制定者有信心通胀率将在 2025 年达到 2% 的目标。

拉加德：欧央行将继续逐步降息，欧洲必须为特朗普关税做好准备

1. 特朗普威胁对欧盟商品征收关税，欧盟将以相称方式回应。 2. 谷歌向 AI 开发商 Anthropic 再投资 10 亿美元，估值增至 600 亿美元。 3. OpenAI、软银和甲骨文将成立合资公司，初始投资 1000 亿美元，未来计划增至 5000 亿美元。 4. 奈飞 2024 年 Q4 营收 102.5 亿美元，超预期，2025 年业绩展望上调。 5. 印尼将与苹果达成投资协议，解除 iPhone 16 销售禁令。 6. 摩根大通给予高通 “增持” 评级，目标价 200 美元。 7. 哈利伯顿 Q4 营收 56 亿美元，同比下降 2.4%。 8. 雅培 Q4 营收 109.7 亿美元，低于预期。 9. Wed bush 维持 Snowflake“跑赢大盘” 评级，目标价 210 美元。

每日美股市场要闻速递（1 月 22 日 周三）

安费诺四季度净销售额同比增长 30%，四季度及全年营业利润率也创纪录，同时给出的一季度指引也超出分析师普遍预期，预计同比增长 23% 至 26%。

受益 AI 浪潮！“英伟达供应商” 安费诺 Q4 利润率创纪录，一季度销售指引超预期

美银基金经理调查显示，1 月份对欧洲股票配置出现了过去二十五年中的第二大增幅，从美股向欧股的轮换大幅增加，使得对欧股的配置从 22% 的低配飙升至 1% 超配，而对美股的配置从 12 月份创纪录的 36% 超配降至 19% 超配。

欧股创新高背后：资金从美股向欧股轮动

特朗普总统宣布了 “星际之门” 项目，这是一个价值 5000 亿美元的人工智能基础设施计划，声称这是历史上最大的项目。该项目是甲骨文、软银和 OpenAI 之间的合作，旨在在美国创造超过 10 万个就业机会，并将涉及在德克萨斯州建设 20 个数据中心。英伟达被确定为关键技术合作伙伴，预计将从对其 GPU 及相关技术的需求中显著受益。该项目计划立即投入 1 亿美元，目标是在四年内达到 5000 亿美元的投资

英伟达股票投资者刚刚从特朗普总统那里获得了极好的人工智能（AI）消息

特朗普签署行政令组建名为 “政府效率部” 的顾问委员会后仅数小时，马斯克就发贴称，“政府效率部” 在成立后立即开始运作，首个举措便是裁撤 “首席多元化官员执行委员会”，目前该网站已无法访问。特朗普当日还签署了废除 “多元化、公平与包容” 政策的行政命令。

马部长下手了！DOGE“第一刀” 砍向了这个部门

美国抵押贷款利率在六周内首次下降至 7.02%，推动购房申请指数维持在一年最高水平。根据抵押贷款银行家协会的数据，30 年期抵押贷款合同利率下降 7 个基点，融资成本降低刺激了贷款活动。尽管购房申请指数已调整季节性因素，但仍可能出现波动。美国国债收益率因通胀数据好于预期而下跌，市场预期美联储可能提前降息。

美国抵押贷款利率六周首降 跌至 7.02% 刺激购房潮

在特朗普 2.0 的背景下，全球银行业出现分化。美国银行业正处于复苏阶段，预计将受益于特朗普政府的放松监管，而欧洲银行则面临竞争劣势。摩根大通的 Mary Erdoes 指出，特朗普的政策可能促进美国经济增长和并购活动，反观拜登政府的严格监管则增加了企业负担。银行业游说团体对特朗普的监管放松表示欢迎，期待能改善市场环境。

特朗普 2.0 下的全球银行业：美国 “抢跑”、欧洲 “掉队”？

Evercore ISI 的技术分析主管 Rich Ross 对纳斯达克 100 指数的进一步上涨表示乐观，尽管市场对债券收益率上升的担忧依然存在。自 2023 年初以来，该指数已上涨近一倍，增加了 14 万亿美元的价值。Ross 认为，结合积极的技术信号，纳斯达克 100 和标普 500 指数有望在第一季度创下历史新高。市场将密切关注即将公布的季度收益和美联储的政策决定。

Evercore 看多：纳斯达克 100 指数历史性牛市仍将持续

洪灝，思睿集团首席经济学家，预测未来 3-6 个月美股将有超过 10% 的调整，主要因通胀预期上升和全球市场抛售国债。同时，他指出 A 股的春季攻势将取决于政策的落实。美国通胀可能因重构供应链等因素上升至 4%，而中国债市因通胀预期极弱，价格持续创新高。

洪灝：未来 3-6 个月，美股会有超 10% 的调整，A 股春季攻势要看政策如何落地

英伟达的股票最近从历史高点下跌了约 10%，引发了关于是否是买入机会的讨论。尽管对其达到顶峰的担忧存在，但英伟达在人工智能领域的增长依然强劲。分析师预计到 2026 财年，收入将增长 52%，总收入接近 2000 亿美元。虽然该股票的市盈率为 54，但与同行在 2026 财年预计收益的市盈率 31 倍相符，表明其并不被高估。人工智能趋势仍在继续，暗示英伟达的股票有进一步上涨的潜力