特斯拉美股盘前上涨 2.9%，第四季度营收超出预期。

由于 Azure 云服务增长低于预期，微软股价在美股盘前交易中下跌 3.75%。

Meta Platforms 四季度销售额超出预期，美股盘前上涨 3%。

特斯拉：AI 叙事继续狂飙（4Q24 业绩会纪要）

被 DeepSeek 搞崩的英伟达股价并未受到提振。一方面，许多投资者担忧美国科技巨头对 AI 进行巨额投资但盈利没跟上；另一方面，微软和 Meta 都强调了推理的重要性，但英伟达的 GPU 芯片主要用于训练。

微软、Meta 都说 “DeepSeek 不影响”，资本开支稳了，英伟达可以松口气了吗？

Meta（纪要含小会）：“每年” 都是关键年，今年不止 Meta AI

Nick Timiraos 表示，鲍威尔在新闻发布会上的表态意味着，美联储在 3 月会议上可能不会采取新的行动，而是否进一步降息，将取决于通胀的实际进展或劳动力市场的意外疲软。

“新美联储通讯社”：通胀和增长都不确定，美联储进入 “等等看” 模式

美联储周三宣布维持利率不变，符合市场预期。专家指出，随着市场风向转变，美联储政策影响力减弱。美债收益率短暂上涨后基本持平，10 年期国债收益率为 4.53%。美联储主席鲍威尔表示，预计通胀将继续放缓，市场对降息的预期有所降低。整体来看，市场对美联储的政策反应平淡。

利率决议后市场 “淡定” 应对 美联储政策已 “无关紧要”？

阿斯麦 ASML：中国大陆地区收入将回落至两成附近（4Q24 电话会）

康奈尔大学教授 Eswar Prasad 表示，如果美国通胀持续高于目标水平，而特朗普又继续施压要求降息，那么未来几个月美联储将面临 “极具挑战性” 的局面。不过，鲍威尔拒绝对特朗普的降息呼吁做出回应，他强调美联储与白宫之间没有联系。

美联储不降息，特朗普狂喷

“撕裂” 的特斯拉: 宏伟 AI 叙事 “硬刚” 坍塌的造车基本面

Wolfspeed：预计 2026 财年资本开支将显著降低（2QFY25 电话会）

Meta：又见老扎激动砸钱，为啥市场这回不慌了？

特斯拉已将每辆车的成本降低到 35000 美元以下，计划在 2025 年 6 月在奥斯汀推出无人监管的完全自主驾驶服务。特斯拉预计，一旦实现完全自主驾驶，汽车的利用率将从目前的每周 10 小时提高到 50 小时甚至更多，从而带来巨大的资产价值增长。

特斯拉电话会：今年将是历史最重要一年，FSD 重大突破，机器人业务未来可能超过汽车

微软 CEO Satya Nadella 表示，Deepseek 确实有一些真正的创新，他表示当令牌价格下降，推理计算价格下降时，这意味着人们可以消费更多。Nadella 还告诉投资者，该公司人工智能业务目前的收入运行率已超过 130 亿美元，比去年同期增长了 175%。

微软电话会：DeepSeek 是利好，AI 业务年收入运行率现已超过 130 亿美元，同比增长 175%

扎克伯格表示，预计 Meta2025 年的资本支出将在 600 亿至 650 亿美元之间，其中大部分将用于 AI 基础设施，Meta 的目标是到 2025 年底，让超过 10 亿用户使用公司 “开发的最具变革性的产品之一” Meta AI。

扎克伯格：长期要投 “数千亿美元” AI 基建，今年是 AI 眼镜的 “决胜之年”

Wolfspeed：不惊不喜，继续关厂、裁员、降费

微软 CEO Satya Nadella 称 DeepSeek” 确实有一些创新”，并认为 AI 成本下降是大趋势；Zuckerberg 表示，Meta 将 DeepSeek 视为新的竞争对手并正在学习，但现在判断芯片需求是否会停止增长还为时尚早；ASML 的 CEO Christophe Fouquet 认为，像 DeepSeek 这样的低成本 AI 模型将带来更多而非更少的 AI 芯片需求。

AI 巨头财报会，每一家都被问了 DeepSeek

马斯克称今年 6 月在得州奥斯汀推出不需要人类监督的全自动驾驶，包括更廉价车型的新车仍处在上半年投产的正轨上，有分析称，这些消息令投资者兴奋，逆转盘后股价走势。不过特斯拉 CFO 警告称，特朗普关税将影响到公司利润。

特斯拉四季报全面逊于预期，预计汽车业务今年重拾增长，盘后先跌后涨 | 财报见闻

四季度微软商业云合计收入同比增长 21%，分析师预期增速持平三季度的 22%；Azure 和其他云服务收入增长 31%，也较三季度的 33% 放缓，当季 AI 产品贡献 Azure 13 个百分点增长、高于预期；资本支出接近翻倍增长。CEO 称 AI 业务年收入超 130 亿美元，增长 175%；DeepSeek 有 “真正的创新”，成本下降会让 AI 更普遍，对微软是好消息；微软 Azure AI Foundry 和 GitHub 周三纳入了 DeepSeek 的 R1 模型。

大把砸钱 AI 动力还不足？微软上季云营收意外放缓，盘后跌超 6% | 财报见闻

市场预计欧洲央行将于周四宣布继续降息，反映出欧美经济的不同阶段。美国经济稳健增长，而欧洲经济前景疲软。尽管欧元区通胀率高于目标水平，欧洲央行行长拉加德对通胀回落至 2% 充满信心。市场普遍认为接下来的两次降息已成定局，可能将利率降至 1.5% 甚至更低。德国和法国的政治动荡加剧了经济不确定性，而西班牙经济表现强劲，凸显了欧元区内部经济的分化。

经济前景相对美国疲软 欧洲央行预计将继续降息

美国总统特朗普对美联储决定维持利率不变表示强烈不满，承诺通过经济政策遏制通胀。他批评美联储主席鲍威尔未能解决通胀问题，并提出释放能源生产、削减监管等措施。美联储在声明中对通胀问题的措辞更加谨慎，维持利率在 4.25%-4.5% 不变，导致市场承压，三大股指全线下跌。特朗普表示若无法通过美联储降息，将采取其他经济政策。

特朗普对美联储按兵不动 “大发雷霆” 承诺通过经济政策遏制通胀

美联储主席鲍威尔表示，尽管通胀有所回落，但仍高于 2% 目标，当前没有迫切调整货币政策的必要。美联储维持基准利率在 4.25%-4.5% 不变，强调对通胀目标的承诺未变。鲍威尔指出，经济增长稳健，失业率低，过去三次降息的政策调整是适当的。此次决定获得全票通过，表明美联储在通胀和就业市场之间寻求平衡。

美联储主席鲍威尔：通胀仍高于目标 目前不需要迫切调整货币政策

四季度 Meta 总营收和广告收入均同比增 21%，EPS 盈利较分析师预期高 18%、同比增超 50%，元宇宙业务亏损近 50 亿美元、略低于预期；Facebook 等应用家族日活超预期增长 5% 至 33.5 亿；一季度营收指引最低增 8%，大幅放缓，未提供全年营收指引；今年资本支出指引高达 650 亿美元、较分析师预期高 24%。扎克伯格称，最新 Llama 模型在取得 “巨大进步”，相信市场有空间让多款 AI App 蓬勃发展，预计今年高度智能和个性化的 AI 助手将覆盖 10 亿人、Meta 的助手业内领先。股价盘后先曾跌超 5%，转涨后一度涨超 5%。

AI 助 Meta Q4 业绩创纪录，而 Q1 指引逊色，“烧钱” 应对 DeepSeek，今年支出或增六成 | 财报见闻

道指和小盘股指无法维持盘初涨势，美联储决议后美股跌幅加深至日低，纳指一度跌超 1%，鲍威尔记者会偏鸽派又令美股最终跌幅砍半。英伟达最深跌近 7%，阿斯麦欧股最高涨超 11%，欧洲奢侈品股跌，中概指数跌超 1%，阿里巴巴一度涨超 5%。财报令特斯拉和 Meta 盘后先跌后涨，微软跌近 2%。美元站稳 108 上方，离岸人民币一度升破 7.26 元，比特币震荡走高上测 10.4 万美元，油价跌超 1%。

美联储暂停降息，美股齐跌，英伟达重返跌势，10 年期美债收益率冲高回落

虽然季度业绩低于预期，但预计车辆业务将于 2025 年恢复增长，并预计能源储存部署将较上年至少增长 50%。

特斯拉先跌后涨，Q4 业绩逊于预期，预计车辆交付今年重拾增长

今日重点关注的财经事件包括：美股盘前赛诺菲、诺基亚、壳牌等公司发布业绩报告；法国、德国及欧元区四季度 GDP 初值的公布；欧洲央行的利率决议及拉加德的新闻发布会；美国四季度 GDP 初值及首次申请失业救济人数；以及美国 12 月成屋签约销售指数和 EIA 天然气库存周报。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

这与特朗普在达沃斯论坛上要求 “立即降息” 唱反调。他解释了为何暂停降息，并预言通胀还会继续降温，有分析称记者会比政策声明偏鸽派，此前有人担心本轮降息周期结束，现在不少人依旧没排除 3 月降息的可能。鲍威尔称，金融市场近期发生的人工智能抛售不可持续，也不可能顽固存在，不过现阶段从许多指标来看，资产价格偏高。他重申短期内不会更改通胀目标，认为当前的美联储政策利率显著地高于中性利率。

鲍威尔：美联储不急着调整政策，声明通胀表述并非发出信号，还没跟特朗普联系过

美联储在新年首次会议上决定维持联邦基金利率在 4.25%-4.5% 不变，主席鲍威尔表示无需急于降息，当前政策已显著宽松。鲍威尔强调，通胀接近目标但仍偏高，且美联储对劳动力市场的信心增强，未来降息的门槛将更高。此外，苹果本月第五次被下调评级，OpenAI CEO 计划下周访问印度。

外盘头条：美联储按兵不动 鲍威尔称无需急于降息 苹果本月第五次被下调评级 OpenAI 公司 CEO 计划下周访问印度

美联储决议声明删除 “通胀朝着目标取得进展” 的表述，市场的降息预期有所回撤。决议声明后，主要资产反应偏鹰派，美股、美债跌。鲍威尔新闻发布会提到，声明中删除 “通胀” 表述只是为了简化句子，美联储的政策利率显著地高于中性利率，主要资产反应偏鸽派，美股、美债跌幅收窄。美股仍全线收跌。

美联储声明打压降息预期，鲍威尔发布会 “救场”，美股、美债、黄金跌幅收窄

特斯拉盘后跌 5% 后重新转涨超 3%。四季度调整后 EPS 为 0.73 美元，弱于分析师预期的 0.75 美元。四季度营收 257.1 亿美元，也明显弱于分析师预期的 272.1 亿美元。

特斯拉四季度财报逊于预期，预计车辆交付今年重拾增长，盘后先跌后涨 | 财报见闻

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1.1%。热门中概股中，B 站跌超 3%，网易、蔚来、小鹏、百度、京东至少跌约 2%。理想、新东方、百胜中国、拼多多跌幅至多约 0.7%。中概 ETF YINN 跌 1.5%，KWEB 跌 1.1%，CQQQ 跌 0.3%。

美联储主席鲍威尔在 1 月新闻发布会上表示，FOMC 不急于调整货币政策，强调政策利率高于中性利率，并计划在 2025 年夏季完成政策框架评估。通胀目标不会是评估重点，且对修订 2% 目标不感兴趣。鲍威尔指出，通胀表述仅为精简，需关注 12 个月期通胀数据。关于移民与就业，他认为美国就业市场无需降温，且未见特朗普移民政策的影响。最后，他提到 AI 对金融市场的影响不可持续。

鲍威尔 1 月新闻发布会要点总结

英伟达的股票在周三下跌了 6.2%，反映了更广泛市场的下滑。这一下跌是由于对一款新中国人工智能应用 DeepSeek 的竞争担忧，该应用以更低的成本开发，并且没有使用英伟达的芯片。这引发了对英伟达产品需求减少的担忧。此外，投资者正在等待 Meta 和微软等关键合作伙伴的财报，这可能会影响英伟达在人工智能领域日益激烈竞争中的前景

为什么英伟达股票今天暴跌

本次美联储决议声明删掉劳动力市场缓和及失业率有所上升说辞，改称劳动力市场稳健、失业率近来企稳低位；删除通胀朝目标 2% 取得进展的说辞，重申通胀有所高企、通胀和就业风险大体均衡、未来利率调整考虑 “程度和时机”。“新美联储通讯社”：美联储 “进入新的观望阶段”。利率分析师：本次声明比上次鹰派。

“备战” 特朗普政策，美联储如期暂停降息，暗示对通胀信心不足

鲍威尔：我们无需等到美国通胀率回落至 2% 了才再度降息。

美联储在 1 月 29 日的会议上决定维持联邦基金利率在 4.25% 至 4.50% 不变。与 12 月的声明相比，劳动力市场的描述有所变化，失业率稳定在较低水平，且通胀水平依然略高。此外，2025 年 FOMC 的新票委成员已更换，部分主席不再拥有投票权。声明中强调经济活动稳步扩张，委员会关注实现最大化就业和 2% 通胀率的风险。

全文对比美联储 1 月会议声明有何变化

阿里巴巴集团控股的股票在周三上涨了 1.9%，当天早些时候曾达到 5.5% 的峰值，尽管标准普尔 500 指数和纳斯达克指数出现下跌。这一增长是由于阿里巴巴发布了 Qwen 2.5-Max 人工智能模型，该公司声称其性能优于中国人工智能聊天机器人 DeepSeek 的 V3 版本。然而，DeepSeek 仍然是一个强有力的竞争对手，这促使阿里巴巴大幅降低其产品价格，以保持在人工智能市场的竞争力

为什么阿里巴巴的股票今天大涨

美联储决议声明发布前，美元指数小幅上涨 0.06%，报 107.934 点。美元兑日元和欧元小幅下跌，现货黄金下跌 0.42%，报 2752 美元。美国 10 年期国债收益率上涨 2.2 个基点，报 4.5546%。标普 500 指数、道指和纳指均出现下跌，特斯拉和苹果股价也有所下滑。

英伟达的股票下跌了 5.9%，原因是对 DeepSeek R1 人工智能模型的担忧，该模型可能表明对英伟达处理器的需求减弱。这个模型在资源较少的情况下开发，性能与 OpenAI 的 ChatGPT 相当或更优，这加剧了美国与中国之间的地缘政治紧张关系。尽管市场波动，分析师仍建议英伟达是一个强劲的投资机会，因为人工智能竞争可能推动长期增长，尽管当前存在不确定性

英伟达今天再次下跌。这是你购买这家人工智能（AI）领导者股票的好机会吗？

衡量 ASML 市场需求的关键指标净订单额四季度达 70.9 亿欧元，环比大增 169%，较分析师预期高近 80%，一季度销售指引高于预期。CEO 称，DeepSeek 崛起是 “好消息” ，成本降低意味着应用更多，会推动芯片需求增加、而非减少。ASML 欧股一度涨近 12%，创近五年最大盘中涨幅。

一扫 DeepSeek 冲击担忧，ASML Q4 业绩炸裂、订单环比翻倍，仍看好 AI 需求丨财报见闻

加拿大央行连续第六次会议降息。官员们指出，自去年 6 月以来降息 200 个基点已是大幅宽松措施，最新取消了任何未来进一步降息的前瞻指引。美国总统特朗普的关税威胁给加拿大经济前景蒙上阴影。

G7 先锋加拿大央行下调利率 25 基点，结束量化紧缩，取消未来降息指引

加拿大央行宣布将基准隔夜利率下调 25 个基点至 3%，符合市场预期，并取消未来降息指引。央行预计经济将逐步增强，但特朗普的关税威胁对经济前景构成重大不确定性。降息已开始刺激消费和住房市场，预计通胀将在 2026 年前维持在 2% 目标附近。若美加互征 25% 关税，加拿大经济将受到严重打击，进口成本上升，物价上涨，出口和投资下降。

加拿大央行如期降息 25 基点 受特朗普关税威胁影响暂停未来指引

美国 12 月商品贸易逆差扩大 18%，达到创纪录的 1221 亿美元，超出经济学家的预期。进口额增长近 4%，而出口额下降 4.5%。这表明美国企业对进口商品的需求强劲，但海外经济疲软和美元走强对出口造成压力。贸易逆差扩大可能拖累美国第四季度 GDP，且零售库存首次下降 0.3%。完整的 12 月贸易数据将于 2 月 5 日公布。

大超预期！美国 12 月商品贸易逆差扩大至历史新高

纳斯达克金龙中国指数盘初涨超 0.79%，热门涨超 0.79%。 中概股万国数据美股盘初涨 7.3%，阿里巴巴涨 2.9%，B 站、亿航智能、阿特斯太阳能、百度至少涨约 1.5%；网易、满帮、唯品会、再鼎医药、达达、蔚来则至多跌 0.5%。 中概 ETF YINN 涨 1.3%，CQQQ 涨 0.7%，KWEB 涨 0.2%。

中概指数盘初涨约 0.8%，阿里涨约 3%，蔚来则跌 0.5%

中概股万国数据美股盘初涨 7.3%，阿里巴巴涨 2.9%，B 站、亿航智能、阿特斯太阳能、百度至少涨约 1.5%。

1、是否会暂时按兵不动。2、是否会讨论未来的利率路径。3、对美国经济前景的看法，尤其是总统特朗普关税、移民、财政等政策主张的影响。

美联储 1 月货币政策会议关注点

阿斯麦 ASML: 龙头回归，镇场的来了

英伟达（Nvidia，股票代码：NVDA）在 2023 年初以来的股票表现非常出色，涨幅达到 781%，这主要得益于对其人工智能 GPU 的需求。其一个关键的竞争优势是作为一个吸引人的雇主的声誉，Glassdoor 评分为 4.6，CEO 的支持率高，员工流失率仅为 5.3%。这与竞争对手如 AMD、英特尔和博通形成对比，后者面临裁员和糟糕的工作文化等挑战。英伟达员工的高满意度对于在竞争激烈的市场中吸引顶尖科技人才至关重要，尤其是在硅谷

英伟达拥有一个巨大的竞争优势，这一点可能被许多投资者忽视了

在最新的市场更新中，标准普尔 500 指数上涨了 0.92%，而纳斯达克指数上涨了 2.03%。微软和 OpenAI 正在调查 DeepSeek 是否存在潜在的数据滥用。ASML 的净订单量超过了第四季度的预期，增长了 169%。特斯拉报告了创纪录的汽车交付量，而 CrowdStrike 的股票在其在勒索软件测试中获得满分后大幅上涨。尽管特朗普总统呼吁降息，但预计美联储将维持利率不变。投资者密切关注人工智能和网络安全领域的发展