Wedbush Securities 的 Dan Ives 认为，尽管有关于中国初创公司 DeepSeek 使用旧款 Nvidia GPU 开发竞争性 AI 模型的担忧，但最近 Nvidia 股票 16% 的抛售被视为一个 “黄金” 买入机会。Ives 认为，主要公司将继续依赖 Nvidia 进行先进的 AI 应用，因为该公司仍然是市场的领导者。他认为，这次抛售是由情绪反应驱动的，而不是 Nvidia 业务的基本变化，并且对即将推出的产品如 Blackwell 架构和 Rubin 充满增长潜力

丹·艾夫斯刚刚称英伟达的抛售是一个 “黄金” 买入机会。以下是我认为他绝对正确的原因

微软公布最新财报显示，其核心云业务 Azure 和其他云服务收入增长略低于预期，但未来订单量大幅增长 67%。这可能预示着微软 Azure 云业务未来几个季度将加速增长。目前，微软正在增加数据中心的产能以满足需求。

微软的 “坏数据” 已经过去了？

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海通证券发布研究报告指出，美联储在 1 月 FOMC 会议上决定暂停降息，维持联邦基金利率在 4.25%-4.50% 区间。此举基于通胀高于目标、美国经济强劲及政策不确定性等因素。鲍威尔强调，需在通胀或就业市场出现显著变化后才考虑降息。市场预期美联储可能于 6 月再次降息，2025 年有 50BP 的降息空间。

海通证券：美联储暂停降息，边走边看

欧洲经济在 2024 年底面临零增长，德国经济连续第二年萎缩。欧盟统计局报告显示，欧元区 GDP 在 2024 年最后一个季度持平，受美国贸易政策和通胀影响，消费者支出谨慎。德国经济在第四季度萎缩 0.2%，全年也下降 0.2%。政府下调 2025 年增长预期，政治动荡加剧了经济不确定性，尤其是在德国和法国。

增长引擎德国陷入困境，欧洲经济在 2024 年底 “零增长”

DeepSeek 推出其 R1 大型语言模型引发了市场的重大反应，英伟达的股票下跌了 17%，而 Meta 的股票略有上涨。Meta 的人工智能负责人认为，像 DeepSeek 这样的开源模型可能会对 Meta 有利，Meta 也有自己的 Llama 模型。根据估值指标，Meta 的股票也比英伟达的便宜。相反，一些人认为英伟达的下跌是过度反应，认为由于 DeepSeek 的创新，对其 GPU 的需求可能会增加。关于哪只股票更值得购买的争论仍在继续，目前的倾向是 Meta

在 DeepSeek 惊艳的 R1 首秀之后，Meta 是否比英伟达更值得购买作为人工智能股票？

特斯拉美股盘前上涨 2.9%，第四季度营收超出预期。

由于 Azure 云服务增长低于预期，微软股价在美股盘前交易中下跌 3.75%。

Meta Platforms 四季度销售额超出预期，美股盘前上涨 3%。

特斯拉：AI 叙事继续狂飙（4Q24 业绩会纪要）

被 DeepSeek 搞崩的英伟达股价并未受到提振。一方面，许多投资者担忧美国科技巨头对 AI 进行巨额投资但盈利没跟上；另一方面，微软和 Meta 都强调了推理的重要性，但英伟达的 GPU 芯片主要用于训练。

微软、Meta 都说 “DeepSeek 不影响”，资本开支稳了，英伟达可以松口气了吗？

Meta（纪要含小会）：“每年” 都是关键年，今年不止 Meta AI

Nick Timiraos 表示，鲍威尔在新闻发布会上的表态意味着，美联储在 3 月会议上可能不会采取新的行动，而是否进一步降息，将取决于通胀的实际进展或劳动力市场的意外疲软。

“新美联储通讯社”：通胀和增长都不确定，美联储进入 “等等看” 模式

美联储周三宣布维持利率不变，符合市场预期。专家指出，随着市场风向转变，美联储政策影响力减弱。美债收益率短暂上涨后基本持平，10 年期国债收益率为 4.53%。美联储主席鲍威尔表示，预计通胀将继续放缓，市场对降息的预期有所降低。整体来看，市场对美联储的政策反应平淡。

利率决议后市场 “淡定” 应对 美联储政策已 “无关紧要”？

阿斯麦 ASML：中国大陆地区收入将回落至两成附近（4Q24 电话会）

康奈尔大学教授 Eswar Prasad 表示，如果美国通胀持续高于目标水平，而特朗普又继续施压要求降息，那么未来几个月美联储将面临 “极具挑战性” 的局面。不过，鲍威尔拒绝对特朗普的降息呼吁做出回应，他强调美联储与白宫之间没有联系。

美联储不降息，特朗普狂喷

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Wolfspeed：预计 2026 财年资本开支将显著降低（2QFY25 电话会）

Meta：又见老扎激动砸钱，为啥市场这回不慌了？

特斯拉已将每辆车的成本降低到 35000 美元以下，计划在 2025 年 6 月在奥斯汀推出无人监管的完全自主驾驶服务。特斯拉预计，一旦实现完全自主驾驶，汽车的利用率将从目前的每周 10 小时提高到 50 小时甚至更多，从而带来巨大的资产价值增长。

特斯拉电话会：今年将是历史最重要一年，FSD 重大突破，机器人业务未来可能超过汽车

微软 CEO Satya Nadella 表示，Deepseek 确实有一些真正的创新，他表示当令牌价格下降，推理计算价格下降时，这意味着人们可以消费更多。Nadella 还告诉投资者，该公司人工智能业务目前的收入运行率已超过 130 亿美元，比去年同期增长了 175%。

微软电话会：DeepSeek 是利好，AI 业务年收入运行率现已超过 130 亿美元，同比增长 175%

扎克伯格表示，预计 Meta2025 年的资本支出将在 600 亿至 650 亿美元之间，其中大部分将用于 AI 基础设施，Meta 的目标是到 2025 年底，让超过 10 亿用户使用公司 “开发的最具变革性的产品之一” Meta AI。

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Wolfspeed：不惊不喜，继续关厂、裁员、降费

微软 CEO Satya Nadella 称 DeepSeek” 确实有一些创新”，并认为 AI 成本下降是大趋势；Zuckerberg 表示，Meta 将 DeepSeek 视为新的竞争对手并正在学习，但现在判断芯片需求是否会停止增长还为时尚早；ASML 的 CEO Christophe Fouquet 认为，像 DeepSeek 这样的低成本 AI 模型将带来更多而非更少的 AI 芯片需求。

AI 巨头财报会，每一家都被问了 DeepSeek

马斯克称今年 6 月在得州奥斯汀推出不需要人类监督的全自动驾驶，包括更廉价车型的新车仍处在上半年投产的正轨上，有分析称，这些消息令投资者兴奋，逆转盘后股价走势。不过特斯拉 CFO 警告称，特朗普关税将影响到公司利润。

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四季度微软商业云合计收入同比增长 21%，分析师预期增速持平三季度的 22%；Azure 和其他云服务收入增长 31%，也较三季度的 33% 放缓，当季 AI 产品贡献 Azure 13 个百分点增长、高于预期；资本支出接近翻倍增长。CEO 称 AI 业务年收入超 130 亿美元，增长 175%；DeepSeek 有 “真正的创新”，成本下降会让 AI 更普遍，对微软是好消息；微软 Azure AI Foundry 和 GitHub 周三纳入了 DeepSeek 的 R1 模型。

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市场预计欧洲央行将于周四宣布继续降息，反映出欧美经济的不同阶段。美国经济稳健增长，而欧洲经济前景疲软。尽管欧元区通胀率高于目标水平，欧洲央行行长拉加德对通胀回落至 2% 充满信心。市场普遍认为接下来的两次降息已成定局，可能将利率降至 1.5% 甚至更低。德国和法国的政治动荡加剧了经济不确定性，而西班牙经济表现强劲，凸显了欧元区内部经济的分化。

经济前景相对美国疲软 欧洲央行预计将继续降息

美国总统特朗普对美联储决定维持利率不变表示强烈不满，承诺通过经济政策遏制通胀。他批评美联储主席鲍威尔未能解决通胀问题，并提出释放能源生产、削减监管等措施。美联储在声明中对通胀问题的措辞更加谨慎，维持利率在 4.25%-4.5% 不变，导致市场承压，三大股指全线下跌。特朗普表示若无法通过美联储降息，将采取其他经济政策。

特朗普对美联储按兵不动 “大发雷霆” 承诺通过经济政策遏制通胀

美联储主席鲍威尔表示，尽管通胀有所回落，但仍高于 2% 目标，当前没有迫切调整货币政策的必要。美联储维持基准利率在 4.25%-4.5% 不变，强调对通胀目标的承诺未变。鲍威尔指出，经济增长稳健，失业率低，过去三次降息的政策调整是适当的。此次决定获得全票通过，表明美联储在通胀和就业市场之间寻求平衡。

美联储主席鲍威尔：通胀仍高于目标 目前不需要迫切调整货币政策

四季度 Meta 总营收和广告收入均同比增 21%，EPS 盈利较分析师预期高 18%、同比增超 50%，元宇宙业务亏损近 50 亿美元、略低于预期；Facebook 等应用家族日活超预期增长 5% 至 33.5 亿；一季度营收指引最低增 8%，大幅放缓，未提供全年营收指引；今年资本支出指引高达 650 亿美元、较分析师预期高 24%。扎克伯格称，最新 Llama 模型在取得 “巨大进步”，相信市场有空间让多款 AI App 蓬勃发展，预计今年高度智能和个性化的 AI 助手将覆盖 10 亿人、Meta 的助手业内领先。股价盘后先曾跌超 5%，转涨后一度涨超 5%。

AI 助 Meta Q4 业绩创纪录，而 Q1 指引逊色，“烧钱” 应对 DeepSeek，今年支出或增六成 | 财报见闻

道指和小盘股指无法维持盘初涨势，美联储决议后美股跌幅加深至日低，纳指一度跌超 1%，鲍威尔记者会偏鸽派又令美股最终跌幅砍半。英伟达最深跌近 7%，阿斯麦欧股最高涨超 11%，欧洲奢侈品股跌，中概指数跌超 1%，阿里巴巴一度涨超 5%。财报令特斯拉和 Meta 盘后先跌后涨，微软跌近 2%。美元站稳 108 上方，离岸人民币一度升破 7.26 元，比特币震荡走高上测 10.4 万美元，油价跌超 1%。

美联储暂停降息，美股齐跌，英伟达重返跌势，10 年期美债收益率冲高回落

虽然季度业绩低于预期，但预计车辆业务将于 2025 年恢复增长，并预计能源储存部署将较上年至少增长 50%。

特斯拉先跌后涨，Q4 业绩逊于预期，预计车辆交付今年重拾增长

今日重点关注的财经事件包括：美股盘前赛诺菲、诺基亚、壳牌等公司发布业绩报告；法国、德国及欧元区四季度 GDP 初值的公布；欧洲央行的利率决议及拉加德的新闻发布会；美国四季度 GDP 初值及首次申请失业救济人数；以及美国 12 月成屋签约销售指数和 EIA 天然气库存周报。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

这与特朗普在达沃斯论坛上要求 “立即降息” 唱反调。他解释了为何暂停降息，并预言通胀还会继续降温，有分析称记者会比政策声明偏鸽派，此前有人担心本轮降息周期结束，现在不少人依旧没排除 3 月降息的可能。鲍威尔称，金融市场近期发生的人工智能抛售不可持续，也不可能顽固存在，不过现阶段从许多指标来看，资产价格偏高。他重申短期内不会更改通胀目标，认为当前的美联储政策利率显著地高于中性利率。

鲍威尔：美联储不急着调整政策，声明通胀表述并非发出信号，还没跟特朗普联系过

美联储在新年首次会议上决定维持联邦基金利率在 4.25%-4.5% 不变，主席鲍威尔表示无需急于降息，当前政策已显著宽松。鲍威尔强调，通胀接近目标但仍偏高，且美联储对劳动力市场的信心增强，未来降息的门槛将更高。此外，苹果本月第五次被下调评级，OpenAI CEO 计划下周访问印度。

外盘头条：美联储按兵不动 鲍威尔称无需急于降息 苹果本月第五次被下调评级 OpenAI 公司 CEO 计划下周访问印度

美联储决议声明删除 “通胀朝着目标取得进展” 的表述，市场的降息预期有所回撤。决议声明后，主要资产反应偏鹰派，美股、美债跌。鲍威尔新闻发布会提到，声明中删除 “通胀” 表述只是为了简化句子，美联储的政策利率显著地高于中性利率，主要资产反应偏鸽派，美股、美债跌幅收窄。美股仍全线收跌。

美联储声明打压降息预期，鲍威尔发布会 “救场”，美股、美债、黄金跌幅收窄

特斯拉盘后跌 5% 后重新转涨超 3%。四季度调整后 EPS 为 0.73 美元，弱于分析师预期的 0.75 美元。四季度营收 257.1 亿美元，也明显弱于分析师预期的 272.1 亿美元。

特斯拉四季度财报逊于预期，预计车辆交付今年重拾增长，盘后先跌后涨 | 财报见闻

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1.1%。热门中概股中，B 站跌超 3%，网易、蔚来、小鹏、百度、京东至少跌约 2%。理想、新东方、百胜中国、拼多多跌幅至多约 0.7%。中概 ETF YINN 跌 1.5%，KWEB 跌 1.1%，CQQQ 跌 0.3%。

美联储主席鲍威尔在 1 月新闻发布会上表示，FOMC 不急于调整货币政策，强调政策利率高于中性利率，并计划在 2025 年夏季完成政策框架评估。通胀目标不会是评估重点，且对修订 2% 目标不感兴趣。鲍威尔指出，通胀表述仅为精简，需关注 12 个月期通胀数据。关于移民与就业，他认为美国就业市场无需降温，且未见特朗普移民政策的影响。最后，他提到 AI 对金融市场的影响不可持续。

鲍威尔 1 月新闻发布会要点总结

英伟达的股票在周三下跌了 6.2%，反映了更广泛市场的下滑。这一下跌是由于对一款新中国人工智能应用 DeepSeek 的竞争担忧，该应用以更低的成本开发，并且没有使用英伟达的芯片。这引发了对英伟达产品需求减少的担忧。此外，投资者正在等待 Meta 和微软等关键合作伙伴的财报，这可能会影响英伟达在人工智能领域日益激烈竞争中的前景

为什么英伟达股票今天暴跌

本次美联储决议声明删掉劳动力市场缓和及失业率有所上升说辞，改称劳动力市场稳健、失业率近来企稳低位；删除通胀朝目标 2% 取得进展的说辞，重申通胀有所高企、通胀和就业风险大体均衡、未来利率调整考虑 “程度和时机”。“新美联储通讯社”：美联储 “进入新的观望阶段”。利率分析师：本次声明比上次鹰派。

“备战” 特朗普政策，美联储如期暂停降息，暗示对通胀信心不足

鲍威尔：我们无需等到美国通胀率回落至 2% 了才再度降息。

美联储在 1 月 29 日的会议上决定维持联邦基金利率在 4.25% 至 4.50% 不变。与 12 月的声明相比，劳动力市场的描述有所变化，失业率稳定在较低水平，且通胀水平依然略高。此外，2025 年 FOMC 的新票委成员已更换，部分主席不再拥有投票权。声明中强调经济活动稳步扩张，委员会关注实现最大化就业和 2% 通胀率的风险。

全文对比美联储 1 月会议声明有何变化

阿里巴巴集团控股的股票在周三上涨了 1.9%，当天早些时候曾达到 5.5% 的峰值，尽管标准普尔 500 指数和纳斯达克指数出现下跌。这一增长是由于阿里巴巴发布了 Qwen 2.5-Max 人工智能模型，该公司声称其性能优于中国人工智能聊天机器人 DeepSeek 的 V3 版本。然而，DeepSeek 仍然是一个强有力的竞争对手，这促使阿里巴巴大幅降低其产品价格，以保持在人工智能市场的竞争力

为什么阿里巴巴的股票今天大涨

美联储决议声明发布前，美元指数小幅上涨 0.06%，报 107.934 点。美元兑日元和欧元小幅下跌，现货黄金下跌 0.42%，报 2752 美元。美国 10 年期国债收益率上涨 2.2 个基点，报 4.5546%。标普 500 指数、道指和纳指均出现下跌，特斯拉和苹果股价也有所下滑。

英伟达的股票下跌了 5.9%，原因是对 DeepSeek R1 人工智能模型的担忧，该模型可能表明对英伟达处理器的需求减弱。这个模型在资源较少的情况下开发，性能与 OpenAI 的 ChatGPT 相当或更优，这加剧了美国与中国之间的地缘政治紧张关系。尽管市场波动，分析师仍建议英伟达是一个强劲的投资机会，因为人工智能竞争可能推动长期增长，尽管当前存在不确定性

英伟达今天再次下跌。这是你购买这家人工智能（AI）领导者股票的好机会吗？

衡量 ASML 市场需求的关键指标净订单额四季度达 70.9 亿欧元，环比大增 169%，较分析师预期高近 80%，一季度销售指引高于预期。CEO 称，DeepSeek 崛起是 “好消息” ，成本降低意味着应用更多，会推动芯片需求增加、而非减少。ASML 欧股一度涨近 12%，创近五年最大盘中涨幅。

一扫 DeepSeek 冲击担忧，ASML Q4 业绩炸裂、订单环比翻倍，仍看好 AI 需求丨财报见闻

加拿大央行连续第六次会议降息。官员们指出，自去年 6 月以来降息 200 个基点已是大幅宽松措施，最新取消了任何未来进一步降息的前瞻指引。美国总统特朗普的关税威胁给加拿大经济前景蒙上阴影。

G7 先锋加拿大央行下调利率 25 基点，结束量化紧缩，取消未来降息指引

加拿大央行宣布将基准隔夜利率下调 25 个基点至 3%，符合市场预期，并取消未来降息指引。央行预计经济将逐步增强，但特朗普的关税威胁对经济前景构成重大不确定性。降息已开始刺激消费和住房市场，预计通胀将在 2026 年前维持在 2% 目标附近。若美加互征 25% 关税，加拿大经济将受到严重打击，进口成本上升，物价上涨，出口和投资下降。