据高盛数据，自 1 月 27 日 DeepSeek 发布以来，除中国外的新兴亚洲地区出现 30 亿美元资金外流，主要来自韩国和中国台湾市场（各 10 亿美元）。同时资金从硬科技向软科技转移的趋势也在 DeepSeek 发布后加剧。

高盛解读资金流：基金” 由硬转软 “，资金逃离台韩股市，对冲基金增持中国

Altman 表示，AI 模型的智能水平大致等于用于训练和运行它的资源的对数；使用特定水平 AI 的成本大约每 12 个月下降 10 倍，而更低的价格会带来更多的使用；线性增长的智能所创造的社会经济价值是超指数增长。

刚刚，Sam Altman 深夜发文，AI Agent 将重塑世界经济

美国总统特朗普对关税的反复无常态度导致市场剧烈震荡，投资者面临新挑战。与其第一个任期相比，当前市场波动性更高，标准普尔 500 指数在 2023 年和 2024 年累计上涨 53%。分析师建议采取防御性投资策略，警惕可能的贸易战和宏观环境变化。尽管经济仍在增长，但美股前景令人担忧，任何脆弱性都可能扰乱市场。

特朗普第二任期再现 “反复无常” 美股投资者亟需新行动指南

医药行业经历了超过 3 年半的下行周期，近期出现反弹迹象。药明康德和药明生物分别反弹约 60% 和 110%。2024 年 Q4，公募基金对医药板块的持仓比例降至历史最低，意味着小幅资金流入将带来弹性。支付和融资端迎来变革，创新药支付生态逐步形成，商保支持创新药的政策也在推进。尽管消费医疗仍面临压力，但严肃医疗的春天即将到来。

医药翻身之年

DeepSeek 如期上调 API 价格，恢复后价格为每百万输入 tokens 0.5 元（缓存命中）/ 2 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 8 元。优惠期内价格为 0.1 元（缓存命中）/ 1 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 2 元。此举将利好企业本地化部署，减少云厂商价格竞争压力。港股高股息策略仍具吸引力，尽管美股上周普遍下跌。

智通港股早知道 | DeepSeek 上调 API 价格 东风集团回应两央企重组消息

美国债券收益率在高位波动，受关税和通胀预期影响。财政部长贝森特指出，特朗普关注 10 年期国债收益率。尽管就业报告显示市场韧性，通胀预期仍高于美联储目标。分析师对未来政策变动持谨慎态度，尤其是特朗普的关税政策和减税计划可能对经济前景造成不确定性。

关税 + 通胀阴霾不散 美债收益率陷入 “拉锯战”

在最新一期的《时代》杂志封面上，马斯克坐在象征美国总统无上权力的 “坚毅” 办公桌后，手持咖啡，背景为美国国旗与总统旗。八年前，特朗普的前顾问史蒂夫·班农曾以” 伟大操纵者” 形象登封，却在夏季遭遇削权，最终于 2018 年黯然离场。

8 年前扳倒班农，《时代》故技重施？

媒体分析称，马斯克的政治立场可能正在疏远特斯拉最需要吸引的目标客户——关注气候变化的富裕民主党支持者，却未能获得新的消费群体。

马斯克大闹华盛顿的这一周，特斯拉股价重挫

传奇大空头 Jim Chanos 和风险投资机构 a16z 的 Steven Sinofsky 指出，英伟达和美股面临的最大风险是 “意想不到”。Sinofsky 以 IBM 为例，强调英伟达的 “越大越好” 思路可能遭遇挑战，DeepSeek 的出现可能是一个转折点，推动从扩大规模向扩展范围的转变，这对依赖算力的美股 AI 市场构成重大风险。

“意想不到” 才是英伟达和美股最大风险！DeepSeek 只是开始

美股在 DeepSeek 推出、特朗普加征关税及暂停降息后经历显著波动。财报显示，科技巨头的 CAPEX 计划未受 DeepSeek 影响，但重型机械和可选消费零售受关税冲击最大。尽管金融体系流动性充裕，超额流动性却在快速枯竭。短期内，美股将维持高波动，建议关注医疗保健、服务消费等行业。若债务上限问题平稳过渡，估值消化后，美股风格可能回归大盘蓝筹。

DeepSeek 爆火、关税加征、暂停降息后，对美股的七问七答

港股在经历年初回调后，自 1 月中旬反弹，明显跑赢 A 股。当前市场情绪高涨，AI 科技股领涨，但短期内存在透支迹象，部分技术指标接近超买。主动外资流出，市场主要由被动和交易型资金主导。若风险溢价回落至去年高点，恒生指数可能达到 21,600 点，但若降至 6%，则可能达到 23,000 点。未来变数包括关税政策和 AI 产业发展前景。

港股：大涨后还有多少空间？

高盛对冲基金业务负责人 Tony Pasquariello 指出，尽管标准普尔 500 指数在过去三个月内几乎没有变化，但市场却面临着日益复杂的挑战。美国的政策将整体支持股市，欧洲市场可能会成为贸易政策的下一个目标。

高盛对冲基金大佬：过去三个月，标普没怎么变化，但市场 “精疲力竭”

稍早，特朗普表示，他周一将宣布对所有钢、铝进口加征 25% 的关税。本周还需重点关注：鲍威尔赴国会作证，降息时机成关键焦点，中国 1 月金融数据或实现 “开门红”，美国 1 月 CPI 数据预计仍顽固。

早餐 | 特斯拉上周股价重挫！特朗普放风本周宣布 “对等关税”

英伟达（Nvidia，股票代码：NVDA）历来表现出色，过去十年股价上涨超过 22,000%。然而，关于人工智能硬件支出可持续性的担忧正在出现，尤其是对于像 Meta Platforms 这样的主要客户。尽管如此，英伟达的运营业绩依然强劲，第三季度收入增长 94%，主要得益于数据中心芯片的需求。该股票的前瞻市盈率为 29，表明其仍然具有一定的吸引力，但其 3 万亿美元的市值限制了未来显著增长的潜力，这表明其作为 “百万富翁制造者” 股票的时代可能已经结束

英伟达仍然是一只能造就百万富翁的股票吗？

当周重点关注：特朗普放风宣布实施 “对等关税” 措施，鲍威尔赴国会作证，中国 1 月金融数据或实现 “开门红”，美国 1 月 CPI 预计仍顽固。此外，比亚迪召开智能化战略发布会，人工智能行动峰会将在巴黎召开，德国慕尼黑会议上美国或公布结束俄乌冲突计划。

本周重磅日程：特朗普关税或升级、鲍威尔赴国会作证、中美关键经济数据、比亚迪智能化战略发布会

这篇文章讨论了 Shopify 作为电子商务增长的一个有吸引力的替代选择的潜力。尽管亚马逊主导着在线零售市场，但 Shopify 提供个性化的电子商务解决方案，帮助卖家建立自己的品牌。Shopify 的收入显著增长，年同比增长 26%，预计将占据越来越多的美国电子商务市场。尽管其估值较高，但 Shopify 强劲的增长前景使其成为一个有吸引力的投资选择

你应该忘记亚马逊吗？为什么你可能会想购买这只势不可挡的成长股

这篇文章比较了亚马逊和 Carvana 的投资潜力。Carvana 的股票历史波动较大，但最近有所反弹，预计 2023 年至 2026 年的年均复合增长率（CAGR）将达到 20%。然而，其前瞻性市盈率高达 128 倍，引发了人们的担忧。相比之下，亚马逊的收入增长预计将稳定在 11% 的年均复合增长率，得益于其强大的 Prime 生态系统和 AWS 服务。尽管 Carvana 近期表现良好，但由于亚马逊的长期增长潜力和合理的估值，亚马逊被认为是更好的投资选择

当前最值得购买的股票：亚马逊 vs. Carvana

亚马逊预计 2025 年的资本支出将达到 1000 亿美元，主要集中在 AWS 的人工智能投资上。尽管季度收入增长可能会出现下降，首席执行官安迪·贾西强调，这一支出激增是长期增长的积极信号，特别是在他视为重大机会的人工智能领域。贾西预测，影响 AWS 增长的产能限制将在 2025 年底前缓解，这进一步支持了现在投资亚马逊股票的理由

现在有 1000 亿个理由大举买入亚马逊股票

预计 2025 年高阶智驾将迎来 “iPhone 时刻”，芯片是智驾硬件中唯一长期具备量价齐升逻辑的环节。车企将逐步由英伟达 GPU 转向专用设计的 ASIC，自研芯片将降低 BOM 成本并提升 AI 能力。预计 2025 年国内智驾芯片市场规模将达 220 亿元，2028 年突破 530 亿元。ASIC 将逐渐取代英伟达 GPU，成为智驾的更优解。

从英伟达到自研：车企自研芯片的十字路口

在 DeepSeek 的人工智能聊天机器人的推出后，英伟达的股价下跌了 17%，引发了人们对美国公司在人工智能基础设施上过度支出的担忧。然而，亚马逊和谷歌宣布计划大幅增加人工智能基础设施的资本支出，这表明随着训练成本的下降，对英伟达 GPU 的需求可能会上升。分析师认为，更高效的人工智能训练可能会导致对英伟达产品的需求增加，华尔街预计英伟达的收益将在 2026 财年之前每年增长 52%，尽管最近股价下跌，但其当前估值仍显得便宜

英伟达股票投资者刚刚从亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 那里获得了好消息

春节后市场因低成本 AI 模型浪潮和政策预期上涨，中小盘及 AI 相关板块表现良好。Deep Seek 的突破可能导致算力需求下滑，影响美股估值，并加速国产芯片替代进程。尽管 AI 降低了模型训练成本，带来主题性投资机会，但整体盈利回升仍存不确定性。特朗普签署新关税令，短期需关注中方对 TikTok 的态度。

春节后行情或如何演绎？

Roblox（纪要）：让利开发者，做大生态。

“滑跪” Roblox：元宇宙终极扛旗手也要倒下了？

1 月份，受春节因素影响，全国 CPI 涨幅扩大，扣除食品和能源价格的核心 CPI 连续第四个月回升。工业生产处于淡季，PPI 同比下降，降幅与上月相同。

中国 1 月 CPI 同比上涨 0.5%，PPI 同比下降 2.3%

斯托克 600 指数近一个月涨超 5.2%，创下十年来最佳表现，远高于标普 500 指数 2.45% 的涨幅。分析认为，欧洲股市估值更具吸引力、企业盈利水平提高、仓位轻，欧洲的政治、经济前景正在改善。

开年最强的股市，为何是欧洲？

在特斯拉最近的财报电话会议上，埃隆·马斯克强调了公司的雄心勃勃的人工智能路线图，特别关注名为 Optimus 的人形机器人。马斯克表示，Optimus 可能代表超过 10 万亿美元的收入机会，尽管他之前提到过 200 万亿美元的潜力。虽然这些机器人的确切市场需求尚不确定，但 Optimus 标志着特斯拉致力于在电动车之外进行多元化。将 Optimus 整合到特斯拉的运营中可能会提高制造效率和盈利能力，尽管商业规模化仍需数年时间

埃隆·马斯克刚刚表示，特斯拉有一个 10 万亿美元的机会，而且这与汽车业务毫无关系

Meta Platforms 计划在 2025 年将资本支出增加到 650 亿美元，重点投资于人工智能基础设施，包括服务器、数据中心和网络设备。这是在之前对元宇宙进行大规模支出后，后者对盈利能力产生了负面影响，并导致 2022 年股价下跌了 64%。然而，目前的投资策略旨在延长服务器的使用寿命，可能带来更好的回报。建议投资者关注财报公告和管理层对人工智能项目的评论

Meta 的 650 亿美元支出狂潮是个好主意吗？历史告诉了我们什么

Palantir 首席执行官 Alex Karp 最近讨论了中国人工智能初创公司 DeepSeek 对科技行业，特别是对英伟达的影响。Karp 认为，尽管 DeepSeek 的进展值得注意，但并不具有革命性，因为它们利用了现有的大型语言模型技术。这导致英伟达股票的抛售，市场担心其 GPU 的需求可能会下降。然而，Karp 建议美国公司应增加对人工智能的投资，这最终可能在长期内惠及英伟达，为投资者在当前波动中提供了买入机会

Palantir 的 CEO 刚刚对 DeepSeek 发表了意见。这对 NVIDIA 的投资者可能意味着什么

1 月非农数据分析显示，新增就业人数 14.3 万，低于预期的 17.5 万，但考虑到前两个月的修正，整体就业仍稳健。失业率为 4.01%，显示内生动能未显著减弱。特朗普政策的不确定性对经济数据的影响加大，市场对特朗普相关消息反应敏感。整体来看，非农数据的宏观意义减弱，未来需关注特朗普的关税政策。

过往非农，皆是序章，“特马” 改革，最大扰动

沃尔沃财报没有新惊喜

主动外资继续流出，南向流入收窄。

尽管华尔街轮番唱多，中金披露：外资节后流出港股、南下流入放缓且卖小米和中芯国际

MGO Global Inc.（纳斯达克代码：MGOL）是一家总部位于特拉华州的服装公司，市值为 40 万美元，已修订与 Heidmar Inc.的商业合并协议，将终止日期延长至2025年2月28日。此次延长于周一宣布，修改了原定于2024年6月18日的协议，以及2024年12月17日的第一次修订。根据 InvestingPro 的数据，MGO Global 保持着强劲的流动性，当前比率为 14

MGO Global 延长了与 Heidmar 的合并协议期限

MGO Global 和 Heidmar 宣布，针对拟议的业务合并的 F-4 注册声明已被美国证券交易委员会（SEC）宣布生效

MGO Global 和 Heidmar 宣布，拟议的业务合并的 F-4 注册声明已被美国证券交易委员会（SEC）宣布生效

阿斯瓦斯特·达莫达兰（Aswath Damodaran），被誉为 “估值之父”，预测英伟达的股票将因人工智能初创公司 DeepSeek 的竞争而下跌 37%。然而，作者认为 DeepSeek 的出现可能不会对英伟达构成重大威胁，因为主要科技公司仍在持续投资于英伟达的芯片。尽管对英伟达的增长轨迹存在担忧，但对其产品的需求依然强劲，作者相信英伟达将在人工智能市场中保持核心地位。投资者可能会在英伟达于 2 月 26 日发布的财报之前看到股票波动，这可能会澄清未来的人工智能支出

“估值之王” 表示英伟达的股票可能会暴跌 31%。而我则持相反观点，认为 DeepSeek 可能会推动其创下新高

苹果公司上市已超过 44 年，经历了显著的增长和挑战，包括股票拆分。如果你在首次公开募股时购买了一股，现在由于五次股票拆分，你将拥有 224 股。最初的股价为 22 美元，但拆分调整后的价格约为 0.10 美元。目前，苹果的股票交易价格为 236 美元，反映出其显著的增值。市盈率约为 34，表明市场对增长的预期，尽管最近的收入增长仅为 4%

如果你在苹果公司首次公开募股时购买了一股苹果股票，现在你会拥有多少股呢？

景林资产管理香港有限公司在美国证券交易委员会（SEC）披露的报告中显示，截至 2024 年 12 月 31 日，整体持仓规模为 31.65 亿美元，前 10 大持股集中度为 79.32%。景林资产对中国资产表示信心，认为 2025 年在政策和资金面上将面临重估机会。

对中国资产保持信心！景林资产去年四季度加仓拼多多、网易

文章预测，两个人工智能股票，Meta Platforms 和亚马逊，可能在三年内超过英伟达的估值。Meta 正在大力投资人工智能，计划在 2025 年进行 600 亿至 650 亿美元的资本支出，以提升广告定位和用户参与度。亚马逊则受益于其 AWS 云服务，自由现金流和盈利能力显著增长，主要得益于利润扩张和强劲的订阅增长。如果英伟达的增长停滞，这两家公司有可能在人工智能热潮中占据优势，超越英伟达的市值

预测：3 年后将比英伟达更有价值的两只人工智能（AI）股票

在令人失望的第四季度财报发布后，Alphabet 的股价下跌了最多 8.4%，尤其是在云收入增长方面，尽管增长了 30% 至 120 亿美元，但未能达到分析师的预期。该公司计划在人工智能基础设施上投资 750 亿美元，较去年的 525 亿美元大幅增加。尽管云业务放缓，谷歌搜索和 YouTube 广告收入仍有所增长，推动总收入增长 12%，达到 964.7 亿美元。分析师们正在质疑这一下跌是否提供了一个买入机会，考虑到云计算领域持续的产能限制以及对人工智能的持续投资需求

由于云收入不及预期，Alphabet 股价下跌。这是买入该股票的机会吗？

Alphabet 的云计算业务未能达到第四季度的预期，导致其股票出现抛售。尽管收入为 965 亿美元，每股利润为 2.15 美元，但近 120 亿美元的云收入低于分析师的预期。公司的其他投资板块也令人失望，但总体而言，Alphabet 创造了创纪录的收入和利润率。市场的反应受到持续法律压力和对人工智能支出增加的影响。然而，分析师建议，这一跌幅为长期买入提供了机会，因为 Alphabet 的核心业务仍在持续增长

尽管第四季度云业务增长出现失误，我仍然会购买 Alphabet 的股票。以下是原因

多家车企纷纷与 DeepSeek 合作，提升智能交互体验。吉利汽车宣布其星睿大模型与 DeepSeek-R1 深度融合，增强车载 AI 对用户意图的理解。极氪智舱团队也完成了自研 Kr AI 大模型与 DeepSeek-R1 的融合，提升预测能力。岚图与 DeepSeek 合作，优化车机智能化体验，计划于 2 月 14 日通过 OTA 更新推出首款融合 DeepSeek 的量产车型。其他品牌如智己、东风也迅速行动，显示 DeepSeek 在行业中的影响力。

车企争相卷入 Deepseek 狂潮

印度推出 1 万亿卢比历史性减税及五年来首次降息的双重刺激，意在提振经济增长。但在经济增速明显放缓、股市回落、卢比走低的背景下，市场反应平淡。

历史性减个税、五年来首度降息，印度要刺激经济了

阿里加码，2025 年 AI 超级应用大战一触即发

谷歌 DeepMind 最新 AI 系统在国际数学奥林匹克竞赛几何题目大规模测试中首次超越金牌得主水平，解决率达 84%。研究团队认为，几何推理能力是构建通用人工智能的关键，这一突破为 AI 发展开辟新路径。

谷歌宣告：AI 的水平超过数学奥赛金牌了

金融行业积极部署 DeepSeek 大模型，券商如国泰君安、广发证券等，以及多家公募基金和银行如江苏银行，已完成本地化和私有化部署。国金证券计划将 AI 应用于信息检索、文档处理等核心业务，提升工作效率和服务质量。汇添富基金则将 DeepSeek 应用于投资研究、销售、风控等领域，推动数字化转型。

金融圈纷纷赶乘 DeepSeek 快车，券商、银行、基金齐齐 “上线”

高盛顶级交易员 Brian Garrett 表示，现在周末也是交易时段。标普 500 指数 “周末 Gamma” 的平均成本已从去年下半年的 50 个基点，上涨至本周末的 85 基点。

特朗普周末不休息！高盛交易员：周一和周五市场波动加大，现在已不是秘密了

Lottery.com Inc（纳斯达克代码：LTRY）自2025年2月4日以来上涨了 364%，今天上涨了近 188%。它是一个数字彩票平台，提供超过 800 个国内和国际游戏的开奖结果和彩票销售，覆盖 40 个国家。它属于赌博行业。为什么 LTRY 股票上涨如此之多？Lottery.com 的股票在其国际彩票业务启动后大幅上涨，这些业务预计将在 2025 年 3 月尽早产生收入

这就是为什么 Lottery.com 的股价上涨如此之多

虽然 1 月新增就业人数低于预期，但前两个月就业人数被大幅上修合计 10 万、1 月失业率还进一步下降，并未脱离美联储对劳动力市场稳定且健康的判断。而且特朗普政府的政策可能对劳动力市场和通胀前景产生重大影响，不会让美联储短期内有理由降息。

华尔街怎么看 1 月非农就业？市场还有韧性，别指望 3 月降息，美联储还得盯着特朗普

美银知名策略师 Hartnett 预计，美股在 2025 年初将逐步减弱。年初至今，巴西、德国、英国、中国等多国股市回报率已超过标普 500 指数，“七巨头” 科技公司难再支撑美股长期上涨。同时，地缘政治稳定预期改善，其他市场抢先反映美股优势见顶。而且美债收益率或跌破 4%。策略师建议投资者做多中国股市。数据显示，中概 ETF KraneShares 连续第三天净吸金，单日流入创 10 月 3 日以来最大。

美银：美股优势开始减弱，建议做多中国股市

非农数据显示，劳动力市场虽放缓但仍健康，未为美联储降息提供更多空间。Nick Timiraos 表示，1 月就业报告难改美联储观望态度。美联储当前主要关注通胀回落至目标水平的证据，短期内就业市场不会成为通胀压力来源。若未来就业市场进一步放缓，或将重启美联储对降息的讨论。

“新美联储通讯社”：1 月就业报告难改美联储观望态度

美联储最新《货币政策报告》显示，美国经济状况良好，就业市场稳健，通胀压力有所缓解。尽管金融体系总体健康，但报告警告资产估值高于基本面，特别是与金融杠杆相关的脆弱性显著。信贷环境对小型企业仍然紧张，而家庭和非金融企业的债务水平处于低位。报告强调，未来政策不确定性主要源于特朗普政府的政策调整。