瑞银发布美国经济展望报告，预测 2025-2027 年经济将在减速扩张中波动。预计 2025 年经济将进一步放缓，政府支出支持减少和实际收入增长放缓是主要因素。2023 年 GDP 增长 3.2%，2024 年预计增长 2.5%。美联储可能在 2025 年降息，商业部门表现疲软，税收和贸易政策的不确定性上升。

未来三年美国经济将走向何方？瑞银预测：将在减速扩张中波动

特朗普表示，美国政府正在审查美债支付情况，寻找可能存在的浪费性支出和 “欺诈性” 债务，并暗示美国可能并没有 36 万亿美元这么高的债务负担。马斯克也表示，DOGE 团队早已发现财政部支付系统存在重大漏洞，财政部存在大规模欺诈行为。

因 DOGE 发现欺诈？特朗普称美国债务可能低于预期

从利润率与服务水平看，保险业新能源车险承保整体仍处于亏损状态；车主在各大投诉平台对于保费 “狂飙”、理赔拖延、部分车型被拒保的控诉，更是旷日持久。

千亿保费难赚吆喝，新能源车险如何走出 “成长烦恼”

周末美国总统特朗普表示计划公布对等关税措施，另外进一步推迟对取消小额包裹豁免的措施。恒指今早高开 90 点报 21223 点，升幅随即扩大，最多升 385 点报 21518 点，创去年 10 月 10 日以来高位。截至收盘，恒指早盘收涨 1.43%，科指早盘收涨 1.82%，恒指大市成交额 1353.5 亿港元。盘面上，医疗设备、纸业、药品分销走强，电信股表现亮眼，Deepseek 概念股延续上周强势；消闲娱乐、新能源物料、餐饮股走低，芯片股回调。个股方面，阿里健康涨超 8.5%，阿里巴巴、美团、京东健康、百度均涨超 4%，东方甄选跌超 2.5%，李宁、小鹏汽车均跌近 2%。

港股午评：恒指收涨 1.43% 恒指今早创四个月来高位

美国经济学家 Daniel Doderer 表示，由于通胀风险上升，美联储在 2023 年内不太可能降息。尽管自 2021 年通胀飙升以来，美联储已将政策利率上调 525 个基点，但由于服务业通胀未回落至大流行前水平，且劳动力市场供需变化，Doderer 认为美联储应保持现状，降息的可能性低于加息。

美国通胀上行风险仍在 经济学家料定美联储年内不降息

港股概念追踪显示，AI 医疗行业正迎来变革，凯西·伍德认为医疗保健是被低估的 AI 应用。美股 AI 医疗股大涨，DeepSeek 模型通过优化算法和硬件降低成本，提升性能，推动 AI 在医疗等领域的应用。中信建投指出，AI 医疗在提升医疗器械功能和辅助决策等方面具有重要价值，企业应重视这一创新方向，以增强竞争力和市场地位。

港股概念追踪 |Deepseek 有助于企业降本增效改善盈利   重视 AI 医疗产业变革趋势（附概念股）

华尔街分析师 Tom Lee 表示，尽管面临关税等负面因素，标普 500 指数在 2025 年表现强劲，预计将成为投资者的买入机会。尽管特朗普的关税提议被推迟，市场仍显示出反弹迹象，尤其是工业和金融股。Lee 还提到，1 月 ISM 制造业活动指数首次出现扩张，表明盈利改善。

“华尔街神算子” 发声：特朗普关税 “雷声大雨点小” 美股迎来买入良机

恒生科技指数盘初涨 2%，阿里巴巴涨近 5%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒生科技指数盘初涨 2%，阿里巴巴涨近 5%

【TechWeb】2 月 10 日消息，东风汽车股份有限公司日前发布公告称，接到间接控股股东风汽车集团有限公司通知，东风汽车集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。本次重组可能导致本公司间接控股股东发生变更，但不会导致实际控制人发生变更。同时，长安汽车也发布公告称，接到间接控股股东中国兵器装备集团有限公司通知，兵装集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。本次重组或将导致本公司控股股东发生变更。公告中提到，本次重组不会对本公司正常生产经营活动构成重大影响。据公开信息显示，东风公司和中国兵器装备集团均为国资委下属央企。两家车企同日发布重组的公告，也在网上引起了大量讨论，关于 “两大汽车央企要联合重组” 的消息在车圈炸开了锅。如果东风汽车和长安汽车能够合并，将诞生国内最大汽车集团。数据显示，2024 年长安汽车总销量达到 268 万辆，其中新能源销量突破 73.4 万辆，同比增长 52.8%。2024 年东风集团实现 248 万辆的汽车销量，同比增长 2.5%，其中自主品牌销量达到 137 万辆，同比增长 34.3%，占集团销量 55%。

东风、长安同日宣布筹划重组 中国第一大车企即将诞生？

港股开盘情况：恒指上涨 0.43%，科指上涨 0.73%。中国联通和阿里巴巴均上涨超过 3%，商汤和华虹半导体上涨超过 1.7%，阿里健康上涨超过 2%，小鹏汽车下跌近 3%。

1. 阿里巴巴否认计划斥资 10 亿美元认购 DeepSeek 股权的消息。2. 美图公司预计 2024 年度归母净利润同比增加约 52% 至 60%。3. 雅居乐集团 1 月预售金额约 8 亿元，同比减少 66.53%。4. 广汽集团 1 月汽车产量为 11.63 万辆，同比下降 26.13%。5. 中梁控股 1 月合约销售额约 11 亿元，同比减少 45.27%。6. 融创中国 1 月合同销售金额约 68.4 亿元，同比增长 81.9%。7. 国联证券更名为 “国联民生证券股份有限公司”。8. 吉利汽车 1 月总销量超 33 万辆，同比增长 14.8%。9. 黑芝麻智能回应与比亚迪的合作关系。

每日港股市场要闻速递（2 月 10 日 周一）

美国股市在 2 月第一周几乎没有变化，投资者关注即将公布的 1 月 CPI 和 PPI 数据，这将提供通胀线索。美联储主席鲍威尔将在国会听证会上发言，市场期待有关降息时机的信息。同时，特朗普的关税政策仍对市场产生影响，可能导致贸易中断和通胀压力。预计 1 月 CPI 同比上涨 2.9%，核心 CPI 上涨 3.1%。

美股再迎波动？通胀数据及鲍威尔讲话或释放利率路径线索 特朗普关税政策阴云仍在

《序曲：第五消费时代》报告揭示了 “第五消费时代” 的底层逻辑与特征，强调 “悦己” 作为重要主题。研究显示，Z 世代在微博、小红书和抖音等平台上关于 “悦己” 的讨论增长了 74%。悦己消费的内涵在于将财富和时间投入自身，而非外部压力。报告对比中日消费市场，探讨悦己消费对企业的启示，指出平价产品逐渐替代传统奢侈品消费。

第五消费时代：拼多多、小红书、泡泡玛特、胖东来们的相继崛起，都有一个共同的底层逻辑

高盛表示，部分 AI 服务器生产计划将从 2025 年推迟到 2026 年。这主要是受到 GB200、GB300 产品迭代、DeepSeek 等影响，导致了不同 AI 服务器预算的重新分配以及生产基地调整。

大摩之后，高盛亚洲团队也下调了今年 AI 服务器发货预期

据高盛数据，自 1 月 27 日 DeepSeek 发布以来，除中国外的新兴亚洲地区出现 30 亿美元资金外流，主要来自韩国和中国台湾市场（各 10 亿美元）。同时资金从硬科技向软科技转移的趋势也在 DeepSeek 发布后加剧。

高盛解读资金流：基金” 由硬转软 “，资金逃离台韩股市，对冲基金增持中国

Altman 表示，AI 模型的智能水平大致等于用于训练和运行它的资源的对数；使用特定水平 AI 的成本大约每 12 个月下降 10 倍，而更低的价格会带来更多的使用；线性增长的智能所创造的社会经济价值是超指数增长。

刚刚，Sam Altman 深夜发文，AI Agent 将重塑世界经济

美国总统特朗普对关税的反复无常态度导致市场剧烈震荡，投资者面临新挑战。与其第一个任期相比，当前市场波动性更高，标准普尔 500 指数在 2023 年和 2024 年累计上涨 53%。分析师建议采取防御性投资策略，警惕可能的贸易战和宏观环境变化。尽管经济仍在增长，但美股前景令人担忧，任何脆弱性都可能扰乱市场。

特朗普第二任期再现 “反复无常” 美股投资者亟需新行动指南

医药行业经历了超过 3 年半的下行周期，近期出现反弹迹象。药明康德和药明生物分别反弹约 60% 和 110%。2024 年 Q4，公募基金对医药板块的持仓比例降至历史最低，意味着小幅资金流入将带来弹性。支付和融资端迎来变革，创新药支付生态逐步形成，商保支持创新药的政策也在推进。尽管消费医疗仍面临压力，但严肃医疗的春天即将到来。

医药翻身之年

DeepSeek 如期上调 API 价格，恢复后价格为每百万输入 tokens 0.5 元（缓存命中）/ 2 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 8 元。优惠期内价格为 0.1 元（缓存命中）/ 1 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 2 元。此举将利好企业本地化部署，减少云厂商价格竞争压力。港股高股息策略仍具吸引力，尽管美股上周普遍下跌。

智通港股早知道 | DeepSeek 上调 API 价格 东风集团回应两央企重组消息

美国债券收益率在高位波动，受关税和通胀预期影响。财政部长贝森特指出，特朗普关注 10 年期国债收益率。尽管就业报告显示市场韧性，通胀预期仍高于美联储目标。分析师对未来政策变动持谨慎态度，尤其是特朗普的关税政策和减税计划可能对经济前景造成不确定性。

关税 + 通胀阴霾不散 美债收益率陷入 “拉锯战”

在最新一期的《时代》杂志封面上，马斯克坐在象征美国总统无上权力的 “坚毅” 办公桌后，手持咖啡，背景为美国国旗与总统旗。八年前，特朗普的前顾问史蒂夫·班农曾以” 伟大操纵者” 形象登封，却在夏季遭遇削权，最终于 2018 年黯然离场。

8 年前扳倒班农，《时代》故技重施？

媒体分析称，马斯克的政治立场可能正在疏远特斯拉最需要吸引的目标客户——关注气候变化的富裕民主党支持者，却未能获得新的消费群体。

马斯克大闹华盛顿的这一周，特斯拉股价重挫

传奇大空头 Jim Chanos 和风险投资机构 a16z 的 Steven Sinofsky 指出，英伟达和美股面临的最大风险是 “意想不到”。Sinofsky 以 IBM 为例，强调英伟达的 “越大越好” 思路可能遭遇挑战，DeepSeek 的出现可能是一个转折点，推动从扩大规模向扩展范围的转变，这对依赖算力的美股 AI 市场构成重大风险。

“意想不到” 才是英伟达和美股最大风险！DeepSeek 只是开始

美股在 DeepSeek 推出、特朗普加征关税及暂停降息后经历显著波动。财报显示，科技巨头的 CAPEX 计划未受 DeepSeek 影响，但重型机械和可选消费零售受关税冲击最大。尽管金融体系流动性充裕，超额流动性却在快速枯竭。短期内，美股将维持高波动，建议关注医疗保健、服务消费等行业。若债务上限问题平稳过渡，估值消化后，美股风格可能回归大盘蓝筹。

DeepSeek 爆火、关税加征、暂停降息后，对美股的七问七答

港股在经历年初回调后，自 1 月中旬反弹，明显跑赢 A 股。当前市场情绪高涨，AI 科技股领涨，但短期内存在透支迹象，部分技术指标接近超买。主动外资流出，市场主要由被动和交易型资金主导。若风险溢价回落至去年高点，恒生指数可能达到 21,600 点，但若降至 6%，则可能达到 23,000 点。未来变数包括关税政策和 AI 产业发展前景。

港股：大涨后还有多少空间？

高盛对冲基金业务负责人 Tony Pasquariello 指出，尽管标准普尔 500 指数在过去三个月内几乎没有变化，但市场却面临着日益复杂的挑战。美国的政策将整体支持股市，欧洲市场可能会成为贸易政策的下一个目标。

高盛对冲基金大佬：过去三个月，标普没怎么变化，但市场 “精疲力竭”

稍早，特朗普表示，他周一将宣布对所有钢、铝进口加征 25% 的关税。本周还需重点关注：鲍威尔赴国会作证，降息时机成关键焦点，中国 1 月金融数据或实现 “开门红”，美国 1 月 CPI 数据预计仍顽固。

早餐 | 特斯拉上周股价重挫！特朗普放风本周宣布 “对等关税”

英伟达（Nvidia，股票代码：NVDA）历来表现出色，过去十年股价上涨超过 22,000%。然而，关于人工智能硬件支出可持续性的担忧正在出现，尤其是对于像 Meta Platforms 这样的主要客户。尽管如此，英伟达的运营业绩依然强劲，第三季度收入增长 94%，主要得益于数据中心芯片的需求。该股票的前瞻市盈率为 29，表明其仍然具有一定的吸引力，但其 3 万亿美元的市值限制了未来显著增长的潜力，这表明其作为 “百万富翁制造者” 股票的时代可能已经结束

英伟达仍然是一只能造就百万富翁的股票吗？

当周重点关注：特朗普放风宣布实施 “对等关税” 措施，鲍威尔赴国会作证，中国 1 月金融数据或实现 “开门红”，美国 1 月 CPI 预计仍顽固。此外，比亚迪召开智能化战略发布会，人工智能行动峰会将在巴黎召开，德国慕尼黑会议上美国或公布结束俄乌冲突计划。

本周重磅日程：特朗普关税或升级、鲍威尔赴国会作证、中美关键经济数据、比亚迪智能化战略发布会

这篇文章讨论了 Shopify 作为电子商务增长的一个有吸引力的替代选择的潜力。尽管亚马逊主导着在线零售市场，但 Shopify 提供个性化的电子商务解决方案，帮助卖家建立自己的品牌。Shopify 的收入显著增长，年同比增长 26%，预计将占据越来越多的美国电子商务市场。尽管其估值较高，但 Shopify 强劲的增长前景使其成为一个有吸引力的投资选择

你应该忘记亚马逊吗？为什么你可能会想购买这只势不可挡的成长股

这篇文章比较了亚马逊和 Carvana 的投资潜力。Carvana 的股票历史波动较大，但最近有所反弹，预计 2023 年至 2026 年的年均复合增长率（CAGR）将达到 20%。然而，其前瞻性市盈率高达 128 倍，引发了人们的担忧。相比之下，亚马逊的收入增长预计将稳定在 11% 的年均复合增长率，得益于其强大的 Prime 生态系统和 AWS 服务。尽管 Carvana 近期表现良好，但由于亚马逊的长期增长潜力和合理的估值，亚马逊被认为是更好的投资选择

当前最值得购买的股票：亚马逊 vs. Carvana

亚马逊预计 2025 年的资本支出将达到 1000 亿美元，主要集中在 AWS 的人工智能投资上。尽管季度收入增长可能会出现下降，首席执行官安迪·贾西强调，这一支出激增是长期增长的积极信号，特别是在他视为重大机会的人工智能领域。贾西预测，影响 AWS 增长的产能限制将在 2025 年底前缓解，这进一步支持了现在投资亚马逊股票的理由

现在有 1000 亿个理由大举买入亚马逊股票

预计 2025 年高阶智驾将迎来 “iPhone 时刻”，芯片是智驾硬件中唯一长期具备量价齐升逻辑的环节。车企将逐步由英伟达 GPU 转向专用设计的 ASIC，自研芯片将降低 BOM 成本并提升 AI 能力。预计 2025 年国内智驾芯片市场规模将达 220 亿元，2028 年突破 530 亿元。ASIC 将逐渐取代英伟达 GPU，成为智驾的更优解。

从英伟达到自研：车企自研芯片的十字路口

在 DeepSeek 的人工智能聊天机器人的推出后，英伟达的股价下跌了 17%，引发了人们对美国公司在人工智能基础设施上过度支出的担忧。然而，亚马逊和谷歌宣布计划大幅增加人工智能基础设施的资本支出，这表明随着训练成本的下降，对英伟达 GPU 的需求可能会上升。分析师认为，更高效的人工智能训练可能会导致对英伟达产品的需求增加，华尔街预计英伟达的收益将在 2026 财年之前每年增长 52%，尽管最近股价下跌，但其当前估值仍显得便宜

英伟达股票投资者刚刚从亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 那里获得了好消息

春节后市场因低成本 AI 模型浪潮和政策预期上涨，中小盘及 AI 相关板块表现良好。Deep Seek 的突破可能导致算力需求下滑，影响美股估值，并加速国产芯片替代进程。尽管 AI 降低了模型训练成本，带来主题性投资机会，但整体盈利回升仍存不确定性。特朗普签署新关税令，短期需关注中方对 TikTok 的态度。

春节后行情或如何演绎？

Roblox（纪要）：让利开发者，做大生态。

“滑跪” Roblox：元宇宙终极扛旗手也要倒下了？

1 月份，受春节因素影响，全国 CPI 涨幅扩大，扣除食品和能源价格的核心 CPI 连续第四个月回升。工业生产处于淡季，PPI 同比下降，降幅与上月相同。

中国 1 月 CPI 同比上涨 0.5%，PPI 同比下降 2.3%

斯托克 600 指数近一个月涨超 5.2%，创下十年来最佳表现，远高于标普 500 指数 2.45% 的涨幅。分析认为，欧洲股市估值更具吸引力、企业盈利水平提高、仓位轻，欧洲的政治、经济前景正在改善。

开年最强的股市，为何是欧洲？

在特斯拉最近的财报电话会议上，埃隆·马斯克强调了公司的雄心勃勃的人工智能路线图，特别关注名为 Optimus 的人形机器人。马斯克表示，Optimus 可能代表超过 10 万亿美元的收入机会，尽管他之前提到过 200 万亿美元的潜力。虽然这些机器人的确切市场需求尚不确定，但 Optimus 标志着特斯拉致力于在电动车之外进行多元化。将 Optimus 整合到特斯拉的运营中可能会提高制造效率和盈利能力，尽管商业规模化仍需数年时间

埃隆·马斯克刚刚表示，特斯拉有一个 10 万亿美元的机会，而且这与汽车业务毫无关系

Meta Platforms 计划在 2025 年将资本支出增加到 650 亿美元，重点投资于人工智能基础设施，包括服务器、数据中心和网络设备。这是在之前对元宇宙进行大规模支出后，后者对盈利能力产生了负面影响，并导致 2022 年股价下跌了 64%。然而，目前的投资策略旨在延长服务器的使用寿命，可能带来更好的回报。建议投资者关注财报公告和管理层对人工智能项目的评论

Meta 的 650 亿美元支出狂潮是个好主意吗？历史告诉了我们什么

Palantir 首席执行官 Alex Karp 最近讨论了中国人工智能初创公司 DeepSeek 对科技行业，特别是对英伟达的影响。Karp 认为，尽管 DeepSeek 的进展值得注意，但并不具有革命性，因为它们利用了现有的大型语言模型技术。这导致英伟达股票的抛售，市场担心其 GPU 的需求可能会下降。然而，Karp 建议美国公司应增加对人工智能的投资，这最终可能在长期内惠及英伟达，为投资者在当前波动中提供了买入机会

Palantir 的 CEO 刚刚对 DeepSeek 发表了意见。这对 NVIDIA 的投资者可能意味着什么

1 月非农数据分析显示，新增就业人数 14.3 万，低于预期的 17.5 万，但考虑到前两个月的修正，整体就业仍稳健。失业率为 4.01%，显示内生动能未显著减弱。特朗普政策的不确定性对经济数据的影响加大，市场对特朗普相关消息反应敏感。整体来看，非农数据的宏观意义减弱，未来需关注特朗普的关税政策。

过往非农，皆是序章，“特马” 改革，最大扰动

沃尔沃财报没有新惊喜

主动外资继续流出，南向流入收窄。

尽管华尔街轮番唱多，中金披露：外资节后流出港股、南下流入放缓且卖小米和中芯国际

MGO Global Inc.（纳斯达克代码：MGOL）是一家总部位于特拉华州的服装公司，市值为 40 万美元，已修订与 Heidmar Inc.的商业合并协议，将终止日期延长至2025年2月28日。此次延长于周一宣布，修改了原定于2024年6月18日的协议，以及2024年12月17日的第一次修订。根据 InvestingPro 的数据，MGO Global 保持着强劲的流动性，当前比率为 14

MGO Global 延长了与 Heidmar 的合并协议期限

MGO Global 和 Heidmar 宣布，针对拟议的业务合并的 F-4 注册声明已被美国证券交易委员会（SEC）宣布生效

MGO Global 和 Heidmar 宣布，拟议的业务合并的 F-4 注册声明已被美国证券交易委员会（SEC）宣布生效

阿斯瓦斯特·达莫达兰（Aswath Damodaran），被誉为 “估值之父”，预测英伟达的股票将因人工智能初创公司 DeepSeek 的竞争而下跌 37%。然而，作者认为 DeepSeek 的出现可能不会对英伟达构成重大威胁，因为主要科技公司仍在持续投资于英伟达的芯片。尽管对英伟达的增长轨迹存在担忧，但对其产品的需求依然强劲，作者相信英伟达将在人工智能市场中保持核心地位。投资者可能会在英伟达于 2 月 26 日发布的财报之前看到股票波动，这可能会澄清未来的人工智能支出

“估值之王” 表示英伟达的股票可能会暴跌 31%。而我则持相反观点，认为 DeepSeek 可能会推动其创下新高

苹果公司上市已超过 44 年，经历了显著的增长和挑战，包括股票拆分。如果你在首次公开募股时购买了一股，现在由于五次股票拆分，你将拥有 224 股。最初的股价为 22 美元，但拆分调整后的价格约为 0.10 美元。目前，苹果的股票交易价格为 236 美元，反映出其显著的增值。市盈率约为 34，表明市场对增长的预期，尽管最近的收入增长仅为 4%

如果你在苹果公司首次公开募股时购买了一股苹果股票，现在你会拥有多少股呢？

景林资产管理香港有限公司在美国证券交易委员会（SEC）披露的报告中显示，截至 2024 年 12 月 31 日，整体持仓规模为 31.65 亿美元，前 10 大持股集中度为 79.32%。景林资产对中国资产表示信心，认为 2025 年在政策和资金面上将面临重估机会。