太平洋投资管理 (PIMCO) 寻求今年将一只多资产共同基金的资产规模提高 25% 至 20 亿美元 (约 156 亿港元)，押注 60/40 股债配置策略将吸引更多亚洲投资者。PIMCO 亚洲 (日本除外) 全球财富管理主管 Marcio Bogoricin 表示，继在中国内地、香港和新加坡发行后，该公司的均衡收益和增长基金今年也将在中国台湾发行。在近几年通胀高企、美联储加息的环境下，60/40 股债配置策略表现欠佳。不过，Bogoricin 认为，去年是固收之年，鉴于今年市场对股市更加乐观，预计 60/40 策略将再获青睐。

PIMCO：今年 60/40 股债策略基金规模拟增 25% 将吸引更多亚洲投资者

高盛集团的经济学家指出，美国总统特朗普的移民限制措施将对美国经济和劳动力增长产生负面影响，预计年净移民人数将锐减至 75 万，潜在 GDP 增速将降低 30-40 个基点。移民构成也将变化，预计净无证移民人数为零，驱逐出境人数将抵消其他移民的数量。

高盛：特朗普限制移民的举措将削弱美国经济增长

台积电 1 月销售额 2,932.9 亿元台币，同比增长 35.9%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

台积电 1 月销售额 2932.9 亿元台币，同比增长 35.9%

瑞银发布美国经济展望报告，预测 2025-2027 年经济将在减速扩张中波动。预计 2025 年经济将进一步放缓，政府支出支持减少和实际收入增长放缓是主要因素。2023 年 GDP 增长 3.2%，2024 年预计增长 2.5%。美联储可能在 2025 年降息，商业部门表现疲软，税收和贸易政策的不确定性上升。

未来三年美国经济将走向何方？瑞银预测：将在减速扩张中波动

特朗普表示，美国政府正在审查美债支付情况，寻找可能存在的浪费性支出和 “欺诈性” 债务，并暗示美国可能并没有 36 万亿美元这么高的债务负担。马斯克也表示，DOGE 团队早已发现财政部支付系统存在重大漏洞，财政部存在大规模欺诈行为。

因 DOGE 发现欺诈？特朗普称美国债务可能低于预期

从利润率与服务水平看，保险业新能源车险承保整体仍处于亏损状态；车主在各大投诉平台对于保费 “狂飙”、理赔拖延、部分车型被拒保的控诉，更是旷日持久。

千亿保费难赚吆喝，新能源车险如何走出 “成长烦恼”

周末美国总统特朗普表示计划公布对等关税措施，另外进一步推迟对取消小额包裹豁免的措施。恒指今早高开 90 点报 21223 点，升幅随即扩大，最多升 385 点报 21518 点，创去年 10 月 10 日以来高位。截至收盘，恒指早盘收涨 1.43%，科指早盘收涨 1.82%，恒指大市成交额 1353.5 亿港元。盘面上，医疗设备、纸业、药品分销走强，电信股表现亮眼，Deepseek 概念股延续上周强势；消闲娱乐、新能源物料、餐饮股走低，芯片股回调。个股方面，阿里健康涨超 8.5%，阿里巴巴、美团、京东健康、百度均涨超 4%，东方甄选跌超 2.5%，李宁、小鹏汽车均跌近 2%。

港股午评：恒指收涨 1.43% 恒指今早创四个月来高位

美国经济学家 Daniel Doderer 表示，由于通胀风险上升，美联储在 2023 年内不太可能降息。尽管自 2021 年通胀飙升以来，美联储已将政策利率上调 525 个基点，但由于服务业通胀未回落至大流行前水平，且劳动力市场供需变化，Doderer 认为美联储应保持现状，降息的可能性低于加息。

美国通胀上行风险仍在 经济学家料定美联储年内不降息

港股概念追踪显示，AI 医疗行业正迎来变革，凯西·伍德认为医疗保健是被低估的 AI 应用。美股 AI 医疗股大涨，DeepSeek 模型通过优化算法和硬件降低成本，提升性能，推动 AI 在医疗等领域的应用。中信建投指出，AI 医疗在提升医疗器械功能和辅助决策等方面具有重要价值，企业应重视这一创新方向，以增强竞争力和市场地位。

港股概念追踪 |Deepseek 有助于企业降本增效改善盈利   重视 AI 医疗产业变革趋势（附概念股）

华尔街分析师 Tom Lee 表示，尽管面临关税等负面因素，标普 500 指数在 2025 年表现强劲，预计将成为投资者的买入机会。尽管特朗普的关税提议被推迟，市场仍显示出反弹迹象，尤其是工业和金融股。Lee 还提到，1 月 ISM 制造业活动指数首次出现扩张，表明盈利改善。

“华尔街神算子” 发声：特朗普关税 “雷声大雨点小” 美股迎来买入良机

恒生科技指数盘初涨 2%，阿里巴巴涨近 5%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒生科技指数盘初涨 2%，阿里巴巴涨近 5%

【TechWeb】2 月 10 日消息，东风汽车股份有限公司日前发布公告称，接到间接控股股东风汽车集团有限公司通知，东风汽车集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。本次重组可能导致本公司间接控股股东发生变更，但不会导致实际控制人发生变更。同时，长安汽车也发布公告称，接到间接控股股东中国兵器装备集团有限公司通知，兵装集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。本次重组或将导致本公司控股股东发生变更。公告中提到，本次重组不会对本公司正常生产经营活动构成重大影响。据公开信息显示，东风公司和中国兵器装备集团均为国资委下属央企。两家车企同日发布重组的公告，也在网上引起了大量讨论，关于 “两大汽车央企要联合重组” 的消息在车圈炸开了锅。如果东风汽车和长安汽车能够合并，将诞生国内最大汽车集团。数据显示，2024 年长安汽车总销量达到 268 万辆，其中新能源销量突破 73.4 万辆，同比增长 52.8%。2024 年东风集团实现 248 万辆的汽车销量，同比增长 2.5%，其中自主品牌销量达到 137 万辆，同比增长 34.3%，占集团销量 55%。

东风、长安同日宣布筹划重组 中国第一大车企即将诞生？

港股开盘情况：恒指上涨 0.43%，科指上涨 0.73%。中国联通和阿里巴巴均上涨超过 3%，商汤和华虹半导体上涨超过 1.7%，阿里健康上涨超过 2%，小鹏汽车下跌近 3%。

1. 阿里巴巴否认计划斥资 10 亿美元认购 DeepSeek 股权的消息。2. 美图公司预计 2024 年度归母净利润同比增加约 52% 至 60%。3. 雅居乐集团 1 月预售金额约 8 亿元，同比减少 66.53%。4. 广汽集团 1 月汽车产量为 11.63 万辆，同比下降 26.13%。5. 中梁控股 1 月合约销售额约 11 亿元，同比减少 45.27%。6. 融创中国 1 月合同销售金额约 68.4 亿元，同比增长 81.9%。7. 国联证券更名为 “国联民生证券股份有限公司”。8. 吉利汽车 1 月总销量超 33 万辆，同比增长 14.8%。9. 黑芝麻智能回应与比亚迪的合作关系。

每日港股市场要闻速递（2 月 10 日 周一）

美国股市在 2 月第一周几乎没有变化，投资者关注即将公布的 1 月 CPI 和 PPI 数据，这将提供通胀线索。美联储主席鲍威尔将在国会听证会上发言，市场期待有关降息时机的信息。同时，特朗普的关税政策仍对市场产生影响，可能导致贸易中断和通胀压力。预计 1 月 CPI 同比上涨 2.9%，核心 CPI 上涨 3.1%。

美股再迎波动？通胀数据及鲍威尔讲话或释放利率路径线索 特朗普关税政策阴云仍在

《序曲：第五消费时代》报告揭示了 “第五消费时代” 的底层逻辑与特征，强调 “悦己” 作为重要主题。研究显示，Z 世代在微博、小红书和抖音等平台上关于 “悦己” 的讨论增长了 74%。悦己消费的内涵在于将财富和时间投入自身，而非外部压力。报告对比中日消费市场，探讨悦己消费对企业的启示，指出平价产品逐渐替代传统奢侈品消费。

第五消费时代：拼多多、小红书、泡泡玛特、胖东来们的相继崛起，都有一个共同的底层逻辑

高盛表示，部分 AI 服务器生产计划将从 2025 年推迟到 2026 年。这主要是受到 GB200、GB300 产品迭代、DeepSeek 等影响，导致了不同 AI 服务器预算的重新分配以及生产基地调整。

大摩之后，高盛亚洲团队也下调了今年 AI 服务器发货预期

据高盛数据，自 1 月 27 日 DeepSeek 发布以来，除中国外的新兴亚洲地区出现 30 亿美元资金外流，主要来自韩国和中国台湾市场（各 10 亿美元）。同时资金从硬科技向软科技转移的趋势也在 DeepSeek 发布后加剧。

高盛解读资金流：基金” 由硬转软 “，资金逃离台韩股市，对冲基金增持中国

Altman 表示，AI 模型的智能水平大致等于用于训练和运行它的资源的对数；使用特定水平 AI 的成本大约每 12 个月下降 10 倍，而更低的价格会带来更多的使用；线性增长的智能所创造的社会经济价值是超指数增长。

刚刚，Sam Altman 深夜发文，AI Agent 将重塑世界经济

美国总统特朗普对关税的反复无常态度导致市场剧烈震荡，投资者面临新挑战。与其第一个任期相比，当前市场波动性更高，标准普尔 500 指数在 2023 年和 2024 年累计上涨 53%。分析师建议采取防御性投资策略，警惕可能的贸易战和宏观环境变化。尽管经济仍在增长，但美股前景令人担忧，任何脆弱性都可能扰乱市场。

特朗普第二任期再现 “反复无常” 美股投资者亟需新行动指南

医药行业经历了超过 3 年半的下行周期，近期出现反弹迹象。药明康德和药明生物分别反弹约 60% 和 110%。2024 年 Q4，公募基金对医药板块的持仓比例降至历史最低，意味着小幅资金流入将带来弹性。支付和融资端迎来变革，创新药支付生态逐步形成，商保支持创新药的政策也在推进。尽管消费医疗仍面临压力，但严肃医疗的春天即将到来。

医药翻身之年

DeepSeek 如期上调 API 价格，恢复后价格为每百万输入 tokens 0.5 元（缓存命中）/ 2 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 8 元。优惠期内价格为 0.1 元（缓存命中）/ 1 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 2 元。此举将利好企业本地化部署，减少云厂商价格竞争压力。港股高股息策略仍具吸引力，尽管美股上周普遍下跌。

智通港股早知道 | DeepSeek 上调 API 价格 东风集团回应两央企重组消息

美国债券收益率在高位波动，受关税和通胀预期影响。财政部长贝森特指出，特朗普关注 10 年期国债收益率。尽管就业报告显示市场韧性，通胀预期仍高于美联储目标。分析师对未来政策变动持谨慎态度，尤其是特朗普的关税政策和减税计划可能对经济前景造成不确定性。

关税 + 通胀阴霾不散 美债收益率陷入 “拉锯战”

在最新一期的《时代》杂志封面上，马斯克坐在象征美国总统无上权力的 “坚毅” 办公桌后，手持咖啡，背景为美国国旗与总统旗。八年前，特朗普的前顾问史蒂夫·班农曾以” 伟大操纵者” 形象登封，却在夏季遭遇削权，最终于 2018 年黯然离场。

8 年前扳倒班农，《时代》故技重施？

媒体分析称，马斯克的政治立场可能正在疏远特斯拉最需要吸引的目标客户——关注气候变化的富裕民主党支持者，却未能获得新的消费群体。

马斯克大闹华盛顿的这一周，特斯拉股价重挫

传奇大空头 Jim Chanos 和风险投资机构 a16z 的 Steven Sinofsky 指出，英伟达和美股面临的最大风险是 “意想不到”。Sinofsky 以 IBM 为例，强调英伟达的 “越大越好” 思路可能遭遇挑战，DeepSeek 的出现可能是一个转折点，推动从扩大规模向扩展范围的转变，这对依赖算力的美股 AI 市场构成重大风险。

“意想不到” 才是英伟达和美股最大风险！DeepSeek 只是开始

美股在 DeepSeek 推出、特朗普加征关税及暂停降息后经历显著波动。财报显示，科技巨头的 CAPEX 计划未受 DeepSeek 影响，但重型机械和可选消费零售受关税冲击最大。尽管金融体系流动性充裕，超额流动性却在快速枯竭。短期内，美股将维持高波动，建议关注医疗保健、服务消费等行业。若债务上限问题平稳过渡，估值消化后，美股风格可能回归大盘蓝筹。

DeepSeek 爆火、关税加征、暂停降息后，对美股的七问七答

港股在经历年初回调后，自 1 月中旬反弹，明显跑赢 A 股。当前市场情绪高涨，AI 科技股领涨，但短期内存在透支迹象，部分技术指标接近超买。主动外资流出，市场主要由被动和交易型资金主导。若风险溢价回落至去年高点，恒生指数可能达到 21,600 点，但若降至 6%，则可能达到 23,000 点。未来变数包括关税政策和 AI 产业发展前景。

港股：大涨后还有多少空间？

高盛对冲基金业务负责人 Tony Pasquariello 指出，尽管标准普尔 500 指数在过去三个月内几乎没有变化，但市场却面临着日益复杂的挑战。美国的政策将整体支持股市，欧洲市场可能会成为贸易政策的下一个目标。

高盛对冲基金大佬：过去三个月，标普没怎么变化，但市场 “精疲力竭”

稍早，特朗普表示，他周一将宣布对所有钢、铝进口加征 25% 的关税。本周还需重点关注：鲍威尔赴国会作证，降息时机成关键焦点，中国 1 月金融数据或实现 “开门红”，美国 1 月 CPI 数据预计仍顽固。

早餐 | 特斯拉上周股价重挫！特朗普放风本周宣布 “对等关税”

英伟达（Nvidia，股票代码：NVDA）历来表现出色，过去十年股价上涨超过 22,000%。然而，关于人工智能硬件支出可持续性的担忧正在出现，尤其是对于像 Meta Platforms 这样的主要客户。尽管如此，英伟达的运营业绩依然强劲，第三季度收入增长 94%，主要得益于数据中心芯片的需求。该股票的前瞻市盈率为 29，表明其仍然具有一定的吸引力，但其 3 万亿美元的市值限制了未来显著增长的潜力，这表明其作为 “百万富翁制造者” 股票的时代可能已经结束

英伟达仍然是一只能造就百万富翁的股票吗？

当周重点关注：特朗普放风宣布实施 “对等关税” 措施，鲍威尔赴国会作证，中国 1 月金融数据或实现 “开门红”，美国 1 月 CPI 预计仍顽固。此外，比亚迪召开智能化战略发布会，人工智能行动峰会将在巴黎召开，德国慕尼黑会议上美国或公布结束俄乌冲突计划。

本周重磅日程：特朗普关税或升级、鲍威尔赴国会作证、中美关键经济数据、比亚迪智能化战略发布会

这篇文章讨论了 Shopify 作为电子商务增长的一个有吸引力的替代选择的潜力。尽管亚马逊主导着在线零售市场，但 Shopify 提供个性化的电子商务解决方案，帮助卖家建立自己的品牌。Shopify 的收入显著增长，年同比增长 26%，预计将占据越来越多的美国电子商务市场。尽管其估值较高，但 Shopify 强劲的增长前景使其成为一个有吸引力的投资选择

你应该忘记亚马逊吗？为什么你可能会想购买这只势不可挡的成长股

这篇文章比较了亚马逊和 Carvana 的投资潜力。Carvana 的股票历史波动较大，但最近有所反弹，预计 2023 年至 2026 年的年均复合增长率（CAGR）将达到 20%。然而，其前瞻性市盈率高达 128 倍，引发了人们的担忧。相比之下，亚马逊的收入增长预计将稳定在 11% 的年均复合增长率，得益于其强大的 Prime 生态系统和 AWS 服务。尽管 Carvana 近期表现良好，但由于亚马逊的长期增长潜力和合理的估值，亚马逊被认为是更好的投资选择

当前最值得购买的股票：亚马逊 vs. Carvana

亚马逊预计 2025 年的资本支出将达到 1000 亿美元，主要集中在 AWS 的人工智能投资上。尽管季度收入增长可能会出现下降，首席执行官安迪·贾西强调，这一支出激增是长期增长的积极信号，特别是在他视为重大机会的人工智能领域。贾西预测，影响 AWS 增长的产能限制将在 2025 年底前缓解，这进一步支持了现在投资亚马逊股票的理由

现在有 1000 亿个理由大举买入亚马逊股票

预计 2025 年高阶智驾将迎来 “iPhone 时刻”，芯片是智驾硬件中唯一长期具备量价齐升逻辑的环节。车企将逐步由英伟达 GPU 转向专用设计的 ASIC，自研芯片将降低 BOM 成本并提升 AI 能力。预计 2025 年国内智驾芯片市场规模将达 220 亿元，2028 年突破 530 亿元。ASIC 将逐渐取代英伟达 GPU，成为智驾的更优解。

从英伟达到自研：车企自研芯片的十字路口

在 DeepSeek 的人工智能聊天机器人的推出后，英伟达的股价下跌了 17%，引发了人们对美国公司在人工智能基础设施上过度支出的担忧。然而，亚马逊和谷歌宣布计划大幅增加人工智能基础设施的资本支出，这表明随着训练成本的下降，对英伟达 GPU 的需求可能会上升。分析师认为，更高效的人工智能训练可能会导致对英伟达产品的需求增加，华尔街预计英伟达的收益将在 2026 财年之前每年增长 52%，尽管最近股价下跌，但其当前估值仍显得便宜

英伟达股票投资者刚刚从亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 那里获得了好消息

春节后市场因低成本 AI 模型浪潮和政策预期上涨，中小盘及 AI 相关板块表现良好。Deep Seek 的突破可能导致算力需求下滑，影响美股估值，并加速国产芯片替代进程。尽管 AI 降低了模型训练成本，带来主题性投资机会，但整体盈利回升仍存不确定性。特朗普签署新关税令，短期需关注中方对 TikTok 的态度。

春节后行情或如何演绎？

Roblox（纪要）：让利开发者，做大生态。

“滑跪” Roblox：元宇宙终极扛旗手也要倒下了？

1 月份，受春节因素影响，全国 CPI 涨幅扩大，扣除食品和能源价格的核心 CPI 连续第四个月回升。工业生产处于淡季，PPI 同比下降，降幅与上月相同。

中国 1 月 CPI 同比上涨 0.5%，PPI 同比下降 2.3%

斯托克 600 指数近一个月涨超 5.2%，创下十年来最佳表现，远高于标普 500 指数 2.45% 的涨幅。分析认为，欧洲股市估值更具吸引力、企业盈利水平提高、仓位轻，欧洲的政治、经济前景正在改善。

开年最强的股市，为何是欧洲？

在特斯拉最近的财报电话会议上，埃隆·马斯克强调了公司的雄心勃勃的人工智能路线图，特别关注名为 Optimus 的人形机器人。马斯克表示，Optimus 可能代表超过 10 万亿美元的收入机会，尽管他之前提到过 200 万亿美元的潜力。虽然这些机器人的确切市场需求尚不确定，但 Optimus 标志着特斯拉致力于在电动车之外进行多元化。将 Optimus 整合到特斯拉的运营中可能会提高制造效率和盈利能力，尽管商业规模化仍需数年时间

埃隆·马斯克刚刚表示，特斯拉有一个 10 万亿美元的机会，而且这与汽车业务毫无关系

Meta Platforms 计划在 2025 年将资本支出增加到 650 亿美元，重点投资于人工智能基础设施，包括服务器、数据中心和网络设备。这是在之前对元宇宙进行大规模支出后，后者对盈利能力产生了负面影响，并导致 2022 年股价下跌了 64%。然而，目前的投资策略旨在延长服务器的使用寿命，可能带来更好的回报。建议投资者关注财报公告和管理层对人工智能项目的评论

Meta 的 650 亿美元支出狂潮是个好主意吗？历史告诉了我们什么

Palantir 首席执行官 Alex Karp 最近讨论了中国人工智能初创公司 DeepSeek 对科技行业，特别是对英伟达的影响。Karp 认为，尽管 DeepSeek 的进展值得注意，但并不具有革命性，因为它们利用了现有的大型语言模型技术。这导致英伟达股票的抛售，市场担心其 GPU 的需求可能会下降。然而，Karp 建议美国公司应增加对人工智能的投资，这最终可能在长期内惠及英伟达，为投资者在当前波动中提供了买入机会

Palantir 的 CEO 刚刚对 DeepSeek 发表了意见。这对 NVIDIA 的投资者可能意味着什么

1 月非农数据分析显示，新增就业人数 14.3 万，低于预期的 17.5 万，但考虑到前两个月的修正，整体就业仍稳健。失业率为 4.01%，显示内生动能未显著减弱。特朗普政策的不确定性对经济数据的影响加大，市场对特朗普相关消息反应敏感。整体来看，非农数据的宏观意义减弱，未来需关注特朗普的关税政策。

过往非农，皆是序章，“特马” 改革，最大扰动

沃尔沃财报没有新惊喜

主动外资继续流出，南向流入收窄。

尽管华尔街轮番唱多，中金披露：外资节后流出港股、南下流入放缓且卖小米和中芯国际

MGO Global Inc.（纳斯达克代码：MGOL）是一家总部位于特拉华州的服装公司，市值为 40 万美元，已修订与 Heidmar Inc.的商业合并协议，将终止日期延长至2025年2月28日。此次延长于周一宣布，修改了原定于2024年6月18日的协议，以及2024年12月17日的第一次修订。根据 InvestingPro 的数据，MGO Global 保持着强劲的流动性，当前比率为 14

MGO Global 延长了与 Heidmar 的合并协议期限

MGO Global 和 Heidmar 宣布，针对拟议的业务合并的 F-4 注册声明已被美国证券交易委员会（SEC）宣布生效