欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔表示，降息无法解决欧元区面临的结构性经济挑战，包括高能源价格、竞争力丧失和劳动力短缺。尽管自去年 6 月以来，欧洲央行已降低利率以提振经济，但欧元区经济增长依然停滞，尤其受到法国和德国经济收缩的拖累。施纳贝尔强调，面对地缘政治分裂，欧洲需重新考虑其出口导向型增长模式。

欧洲经济增长停滞 欧央行执委：降息无法解决经济结构性问题

英国经济面临严峻挑战，预计第四季度将再次萎缩，可能陷入技术性衰退。经济学家指出，受增税预算影响，第三季度 GDP 下降 0.1%。英国央行估计有 40% 的可能性已陷入技术性衰退，政府面临高借贷成本与低增长的困境。投资者对高企的政府债务感到不安，预计财政大臣可能需削减公共服务以避免违反财政规则。

高利率 + 低增长 ‘双杀’ 英国经济再陷衰退悬崖

库迪咖啡也开始卖平价套餐了

可口可乐（纪要）：2025 年内生增长或有所降速

中芯国际（纪要）：资本开支计划与去年持平

老铺黄金趟出的，是一条奢侈品新模式

可口可乐：还是巴菲特眼光辣，快乐肥宅水赢麻了！

黄金股集体走低，灵宝黄金跌 3.65%，中国黄金国际跌 2.9%，山东黄金跌 2.36%。金价回落至 2887 美元/盎司，美联储主席鲍威尔重申 “不急于降息”，市场关注美国通胀数据。华泰证券指出，尽管短期内黄金可能震荡，但中长期看，黄金资产的结构性驱动因素仍在，预计黄金将维持相对表现。

理解市场 | 黄金股集体走低 鲍威尔重申 “不急于降息” 市场关注美国通胀数据

高盛将德纳维制药的评级从 “中性” 下调至 “卖出”，目标价从 15 美元降至 12 美元，因其带状疱疹和乙肝疫苗需求前景不明朗。分析师 Paul Choi 指出，带状疱疹疫苗市场竞争加剧，可能影响 Z-1018 项目的潜在价值。德纳维制药预计 2024 年 HEPLISAV-B 净产品营收为 2.68 亿美元，增长 26%。截至周二，美股收盘，德纳维制药跌 3.79%，报 12.7 美元。

带状疱疹和乙肝疫苗需求前景不明朗 高盛看跌德纳维制药

投资者和交易员关注即将公布的 1 月消费者价格指数 (CPI) 数据，市场预计通胀将持续高于美联储 2% 目标。根据 FactSet 数据，五年期盈亏平衡通胀率为 2.6%，显示未来价格可能上涨。Garda Capital 的 Tim Magnusson 认为，通胀可能持续高于目标数月或数年。若 CPI 数据高于预期，可能对金融市场造成冲击。市场普遍预计 1 月 CPI 年率增幅为 2.9% 左右，特朗普政策的不确定性也加剧了通胀担忧。

CPI 数据来袭！市场预计通胀或持续高于美联储 2% 目标

Shopify(纪要)：增长机会太多，当前利润率已经满意

移动应用广告平台 AppLovin（纳斯达克代码：APP）将在明天市场收盘后公布业绩。以下是预期情况。上个季度，AppLovin 的收入超出分析师预期 6%，报告收入为 12 亿美元，同比增长 38.6%。这是公司一个令人瞩目的季度，EBITDA 估计也大幅超出分析师预期。在财报发布前，AppLovin 是买入还是卖出？请阅读我们的完整分析，免费提供

AppLovin (APP) 即将公布收益：会有什么预期？

今日港股开盘后，阿里股价一度上涨触及 113.900 港元，涨超 8%，之后回落。截至发稿前，涨 7.91%，报 113.2 港元。业内分析认为，阿里近期发布的新款 AI 模型、阿里云接入了 DeepSeek 的举措，以及昨晚知情人士透露的苹果与阿里巴巴将合作开发 AI 功能的消息，都推动了阿里港股的股价上涨。

阿里巴巴一度涨超 8%，AI 板块举措激发投资者热情

利用 TipRanks 的智能评分这一数据驱动工具，帮助您发现表现优异的股票并做出明智的投资决策。监控您的股票选择，并将其与华尔街顶级分析师的推荐进行比较，使用您的智能投资组合。James Heaney CFA 给予了买入评级，主要基于多种因素，强调了 AppLovin 在未来几个季度超越市场预期的潜力

AppLovin 有望实现强劲增长：给予买入评级，目标价 460 美元

意外的是，隔夜京东美股大跌 3%，今日京东港股涨约 1%。而美团的应对是在 2 月 11 日深夜，美团公布 “取消骑手超时扣款” 新进展。

京东杀入外卖，京东物流大涨 5%、美团一度大跌 6%

媒体报道称，苹果将与阿里巴巴合作，在中国推出人工智能功能。摩根士丹利认为，与阿里巴巴的合作将是 “苹果在中国竞争地位的关键催化剂”，并表示这可能会解决苹果 iPhone 在中国销量下滑的问题。

阿里巴巴大涨近 8% 自 1 月中旬以来累计升幅 40%

阿里巴巴涨超 4%，中芯国际、小米涨超 3%，阿里健康、舜宇光学科技涨超 2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指高开 1.1%，恒生科技指数涨 1.4%

港股开盘情况良好，恒生指数上涨 1.09%，科技指数上涨 1.4%。新东方高开近 7%，阿里巴巴高开超 4%，中芯国际和小米集团均上涨超过 3%。

贝莱德近期发布周报，维持对美股的超配观点，因美国宏观经济稳健及人工智能发展。上调对欧元区政府债券的观点，英国国债下调至中性，并对新兴市场本币债券持低配。尽管贸易紧张局势可能持续，美股年内表现强劲。贝莱德预计政策变化将增加市场波动，关税将成为美国政策核心工具，通胀上行风险加大，经济增长放缓，短期内美联储不会降息。

贝莱德：超配美股及欧元区政府债券  低配新兴市场本币债券

目前市场预计本周三公布的 CPI 数据为 3.1%，较前值略有下降，但仍高于美联储的目标范围。分析认为，这可能会进一步加大美债收益率的上行压力，并削弱市场对美联储降息的预期。

美国 CPI 发布前夜，交易员豪赌美债收益率走高

超微 CEO 表示，直接液冷技术将在未来 12 个月内在数据中心得到广泛应用，成为推动实现 400 亿美元营收目标的关键因素。指引数据公布后，超微电脑盘后迅速拉涨，目前涨幅扩大至 7%，收复财报发布初的股价跌幅。

预计 2026 财年收入高达 400 亿美元！超微电脑盘后大涨

美联储主席鲍威尔重申无需急于调整利率。十一部门联合发布《铜产业高质量发展实施方案》，提出促进铜冶炼有序发展、优化产业布局和培育优质企业三项措施，旨在提升铜采选、冶炼环节集中度，培育世界一流大型铜企业集团。市场关注即将发布的消费者价格指数 (CPI) 报告。

智通港股早知道 | 鲍威尔重申无需急于调整利率 十一部门推动提升铜采选、冶炼环节集中度

特斯拉创2024年12月18日以来最大单日跌幅，分析师称，马斯克领导 “政府效率部” 削减美国政府开支的努力可能会开始影响特斯拉汽车的销售。媒体称苹果和阿里巴巴将为中国 iPhone 用户开发 AI 功能，苹果收涨超 2%，阿里收涨 1.3%，百度下挫 4.7%。

早餐 | 鲍威尔称美联储无需急于降息！特斯拉跌超 6%，英伟达止步五连阳

美联储主席鲍威尔在国会听证会上强调美国经济稳健，指出 GDP 增长和就业市场稳定，消费者支出强劲。尽管政策变化增加经济不确定性，鲍威尔表示美联储将保持耐心，基于数据做出决策。他还提到贸易政策的不确定性可能影响企业投资，但不会对其发表评论。议员们对财政赤字和政府债务表示担忧。

美联储主席鲍威尔国会听证会：强调美国经济稳健 明确反对央行数字货币

今日重点关注的财经事件包括：美股盘前巴里克黄金和 Dominion Energy 等公司发布业绩报告；OPEC 将发布原油市场月报；21:30 公布美国 1 月 CPI；23:00 美联储主席鲍威尔在众议院发表货币政策证词；23:30 EIA 发布原油库存周报；次日 01:00 亚特兰大联储主席博斯蒂克讲话；次日 03:00 公布美国 1 月政府预算；美股盘后 AppLovin、思科等公司发布业绩报告。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美联储主席鲍威尔在国会表示，央行不急于降息，通胀预期稳固，暗示将保持耐心。美国财政部因债务上限削减国库券招标规模，计划发行 900 亿美元 4 周期国库券和 850 亿美元 8 周期国库券，均减少 50 亿美元，同时 17 周期国库券规模降至 620 亿美元，减少 20 亿美元。这是自去年 12 月以来首次削减相关发行规模。

外盘头条：鲍威尔对国会重申美联储不急于降低利率 英特尔大涨 福特 CEO 称美国关税政策造成汽车行业 “混乱”

前美国财长萨默斯警告称，该国的价格压力有再次爆发的危险。此时存在非常现实的可能性是，美联储的下一步举措将是加息而非降息。对于任何形式的成本冲击、任何破坏通胀信心的言辞，以及任何财政上不负责任的措施来说，现在都是一个尤其危险的时刻。

美国 “高通胀吹哨人” 时隔四年再警告！通胀或爆发，美联储本轮降息可能结束

纳斯达克金龙中国指数初步收跌约 1.7%。热门中概股中，蔚来和小鹏初步收跌 6.8%，房多多跌 6.1%，理想、百度、B 站跌超 4%，京东跌 3.3%。网易涨 0.4%，拼多多涨 0.9%，阿里巴巴涨 1.2%，新东方涨 9.1%。中概 ETF YINN 跌 2.7%，KWEB、中国龙 DRAG、CHAU 跌超 1%，CQQQ 跌 0.8%。

美国纽约联储主席（FOMC 永久票委，号称 “美联储三把手”）威廉姆斯：预计 2025 年通胀在 2.5% 左右。

周二（2 月 11 日），美国 10 年期国债收益率上涨 4.05 个基点，报 4.5373%。美联储主席鲍威尔出席参议院听证会，推动收益率刷新日高。其他期限的国债收益率也普遍上涨，2/10 年期美债收益率利差增加 2.786 个基点，报 +24.568 个基点。

10 年期美债收益率涨 4 个基点，3 月看跌期权出现卖盘，对上周出现的一单美债空仓获利了结

分析认为，这是心率监测功能首次在苹果设计的耳机产品中出现，标志着苹果在健康领域的进一步拓展。苹果副总裁 Oliver Schusser 称，新款 Powerbeats 是 “Beats 品牌历史上最令人惊叹的产品”。

苹果首款带心率监测功能的耳机！Beats 新款运动耳机配备 H2 芯片、支持主动降噪

特斯拉的股票今天下跌了 5.3%，今年累计下跌超过 15%。此次下跌归因于首席执行官埃隆·马斯克的分心，包括收购 OpenAI 的提议，以及来自中国竞争对手比亚迪的竞争加剧，后者推出了一套新的驾驶辅助系统。投资者担心马斯克对其他项目的关注可能会影响特斯拉的表现，尤其是在其寻求自主驾驶软件的监管批准时。尽管存在潜在机会，但股票的自由下跌仍在持续

为什么特斯拉股票今天继续下跌

英特尔最新处理器在基准测试中表现优异，股价一度上涨近 11%。美国副总统万斯在人工智能峰会上表示，特朗普政府将确保最先进的人工智能硬件在美国制造。尽管英特尔面临市场份额下降和财务挑战，但获得政府补贴以推动半导体制造业回流美国。公司新任临时首席执行官接任，旨在提升业绩。

万斯讲话利好叠加新款处理器跑分登顶 英特尔一度大涨近 11%

外资机构通过加仓、买入、增资等方式看好中国股票市场，业内人士认为这将为中国资本市场带来新活力和机遇，反映出中国经济在全球经济中的吸引力增强。随着外资布局，中国资产价值有望进一步挖掘和重估，相关行业和企业可能迎来更多发展机会。

业内人士：随着外资的不断布局，中国资产价值有望进一步得到挖掘和重估

鲍威尔称，经济还强劲，联储希望继续取得通胀下行的进展，没理由急于降息，政策准备好应对风险和不确定性；劳动力市场并非重大通胀压力的来源；中性利率相比新冠疫情前已大幅上升；相信联邦支付系统安全，美联储在系统中只是处理付款的财政部 “代理”，相信全美银行账户安全；评估关税的经济影响为时过早，承认关税可能推升通胀。“新美联储通讯社”：鲍威尔概括今年联储的道路是，通胀下行没进展就不降息，经济更大幅放缓就降息。

鲍威尔首日国会听证会：美联储无需急于降息，法律不允许特朗普解雇联储理事

英特尔和 GlobalFoundries Inc.股价大幅上涨，因美国副总统万斯表示特朗普政府将确保最先进的人工智能硬件在美国制造。万斯在人工智能峰会上强调，为保持美国优势，特朗普政府将确保强大的人工智能系统使用美国设计和制造的芯片。英特尔股价一度上涨 11%，GlobalFoundries 上涨 7.3%。

英特尔大涨 因万斯称最先进人工智能硬件要确保在美国制造

鲍威尔在 2 月 11 日的听证会上重申了货币政策，表示 FOMC 无需急于调整利率，并预计中性利率已大幅上升。他提到缩减资产负债表还有一段路要走，且当前储备金水平显著高于 “充裕” 的标准。此外，尽管 FOMC 政策利率可能下降，美国仍将面临住房短缺，房地美和房利美可能会压低抵押贷款利率。

鲍威尔 2 月 11 日听证会要点总结

鲍威尔：如果美联储能够免受美国政治的影响（继续保持独立性），就可以实施更好的政策。

鲍威尔：只要我还是美联储主席，美国就不会发行央行数字货币（CBDC）。

鲍威尔：当 M2（货币供应量）激增，可能会引发美国通胀。

鲍威尔：（美国总统特朗普所谓的）美国贸易赤字并没有实质性地影响到（国会山授予）美联储的职责。

Shopify: 高估值下的原罪，不够优秀就是不合格？

但斌，作为中国私募圈的知名投资者，面临挑战。过去两年，他在美股科技股，尤其是英伟达的投资带来了高额回报。然而，随着国内 AI 公司 DeepSeek 的崛起，投资者开始重新审视美股科技股的上涨逻辑。东方港湾海外基金的报告显示，但斌在美股投资接近 10 亿美元，并有 “杠杆” 投资。尽管他对英伟达的持仓仍然较重，但近期有所减仓，持仓集中度从 30% 降至近 20%。

但斌，这次要面对挑战了么？

鲍威尔：现在臆测关税政策（对美国通胀的潜在影响）是不明智的。

鲍威尔：对美国总统特朗普的财政部债务表态不予置评。

美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会作证时重申美联储将通胀率降至 2% 的承诺，并暗示短期内不急于降息。他指出美国经济强劲，劳动力市场稳固，通胀虽有所缓解但仍高于目标水平。鲍威尔表示，当前政策立场为美联储提供了灵活性，能够平衡经济增长与通胀控制的目标。市场普遍解读为美联储在今年夏季之前将维持利率不变。

美联储主席鲍威尔重申抗通胀承诺 释放短期内不降息信号

鲍威尔：美国法律不允许总统特朗普撤换美联储理事。

鲍威尔：即便（FOMC 政策）利率下降，美国仍然会发生住房短缺。

纳指转涨，美联储主席鲍威尔正出席美国参议院听证会。

克利夫兰联储主席哈马克表示，美联储需在更长时间内维持利率稳定，以等待通胀下降并评估新政府政策对经济的影响。她指出，尽管取得了进展，但 2% 的通胀目标尚未实现，需耐心观察通胀的可持续回归。哈马克强调，当前货币政策需基于通胀上行风险和政策不确定性，特别是新关税政策的影响。她不预计 2025 年会加息，需密切关注政策变化。